國(guó)有銀行資產(chǎn)評(píng)估中的問題和策略

1、國(guó)有銀行資產(chǎn)評(píng)估中的問題和策略資產(chǎn)評(píng)估是企業(yè)改制中的一項(xiàng)重要工作，特別是金融企業(yè)。本論文著重分析 國(guó)有銀行在對(duì)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，進(jìn)而評(píng)級(jí)進(jìn)行貸款融資發(fā)放時(shí)可能產(chǎn)生的問題 和問題的解決辦法。一、影響不良資產(chǎn)價(jià)值的因素：經(jīng)過深入的調(diào)查和討論，我們認(rèn)為影響我國(guó)銀行不良資產(chǎn)價(jià)值的因素可以歸 納為兩大類，一是體制慣性；二是變現(xiàn)環(huán)境。所謂體制慣性，是指過去客觀存在的以政銀和銀企關(guān)系為核心的經(jīng)濟(jì)管理體 制對(duì)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的潛在影響。首先，地方利益剛性，使地方政府在主導(dǎo)了 重復(fù)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)同構(gòu)，進(jìn)而形成銀行不良資產(chǎn)的事實(shí)之后，又借地方國(guó)有企業(yè)的 改制為由，興起了針對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的廢債和逃債之風(fēng)，使不良資產(chǎn)名存

2、實(shí)亡。 其次，銀行的非商業(yè)性運(yùn)作和所有制歧視，致使80%以上的貨款集中于在GNP 中逐年大幅下降，且不得不以不良銀行貸款支付改革成本的國(guó)有企業(yè)，出現(xiàn)了企 業(yè)借錢不還，有理有據(jù)，銀行自投落網(wǎng)，有苦難言的窘境。再次，國(guó)家因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn) 型取得的改制資源與償還銀行債務(wù)弱對(duì)應(yīng)，土地使用權(quán)、自然資源開采權(quán)、工業(yè) 產(chǎn)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、市場(chǎng)份額等正在或未來可以商品化、資本化的國(guó)有資產(chǎn)廣泛 存在于債務(wù)人單位，但銀行無法染指。最后，企業(yè)破產(chǎn)，銀行受償靠后的制度安 排，往往使銀行血本無歸。所謂變現(xiàn)環(huán)境是指銀行不良資產(chǎn)變現(xiàn)的市場(chǎng)環(huán)境，它由銀行不良資產(chǎn)的供求 關(guān)系所決定。當(dāng)前突出的矛盾是供大于求：一則，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨由短缺經(jīng)

3、濟(jì)向 相對(duì)過剩經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換，工業(yè)產(chǎn)品、生產(chǎn)能力和勞動(dòng)力的過剩已成為不爭(zhēng)之事實(shí)； 二則，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，大量配置在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的專用設(shè)備和設(shè)施因轉(zhuǎn)產(chǎn)壁 壘而成為埋沒費(fèi)用，無人問津；三則，等量投資追逐等量回報(bào)的市場(chǎng)規(guī)律使具備 投資能力的外商和私營(yíng)企業(yè)主不愿以承擔(dān)債務(wù)的方式重組國(guó)有企業(yè)，外商在華的 獨(dú)資企業(yè)增長(zhǎng)速度快于合資企業(yè)就是明證。當(dāng)然，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，資產(chǎn) 重組專業(yè)人才稀缺，以及社會(huì)保障體系尚未健全等也對(duì)變現(xiàn)環(huán)境產(chǎn)生了不可忽視 的影響。二、國(guó)有銀行進(jìn)行對(duì)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估必須注意的問題：企業(yè)價(jià)值的多元貢獻(xiàn)與投資者一元所有的矛盾。我國(guó)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估是與 企業(yè)改制、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、合資經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)

4、價(jià)等經(jīng)濟(jì)行為相聯(lián)系的。而獲利 能力強(qiáng)的企業(yè)在生產(chǎn)成本、管理水平和上繳稅收方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)?？梢哉J(rèn)為企 業(yè)價(jià)值是資本資源、人力資源和管理資源有機(jī)結(jié)合、共同作用的結(jié)果。在市場(chǎng)體 系并不完善的情況下，這一價(jià)值為投資者所獨(dú)占是否合理，這種做法對(duì)于我國(guó)公 有企業(yè)轉(zhuǎn)制是利大于弊，還是弊大于利？企業(yè)價(jià)值的自然資源資本化貢獻(xiàn)加速形成與自然資源市場(chǎng)配置理論和評(píng)估 方法研究相對(duì)落后的矛盾。在過渡經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的價(jià)值往往得益于企業(yè)無償 或廉價(jià)取得的自然資源使用權(quán)和開采權(quán)的資本化。但由于理論研究和管理體制改 革的滯后，已出現(xiàn)下列問題：一是這類資源在企業(yè)改制的資產(chǎn)評(píng)估中，因地質(zhì)儲(chǔ) 量和價(jià)格的不確定性出現(xiàn)技術(shù)障礙。二是

5、自然資源占用和開采中事實(shí)上的價(jià)格雙 軌制，除了導(dǎo)致自然資源的低效使用和掠奪性開采之外，也產(chǎn)生了企業(yè)間不平等 競(jìng)爭(zhēng)的問題。三是伴隨自然資源資本化過程出現(xiàn)了資源收益分配的企業(yè)傾向和地 區(qū)傾向。企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的確定性與影響潛在獲利能力諸要素不確定性的矛盾。 第一，評(píng)估報(bào)告結(jié)果如美國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定所示，可采用某一個(gè)范圍或值 域，那么上限和下限何以決定？第二，為減少不確定性，是否需要規(guī)定提供歷史 資料的時(shí)限和預(yù)測(cè)時(shí)限，如果需要，時(shí)限的長(zhǎng)度何以把握？第三，在擬制定的標(biāo) 準(zhǔn)中，可以選擇哪些程序和方法，提高評(píng)估工作的質(zhì)量。評(píng)估工作的時(shí)間、費(fèi)用、條件及評(píng)估師能力的有限性與判定企業(yè)價(jià)值所需 信息系統(tǒng)的復(fù)雜

6、性及評(píng)估結(jié)果要求的準(zhǔn)確性的矛盾。一是企業(yè)本身就是一個(gè)開放 的系統(tǒng)，受諸多內(nèi)部因素和外部條件的影響，在有限的時(shí)間和條件下，很難窮盡 對(duì)這些因素和條件的認(rèn)識(shí)和分析。二是如將企業(yè)的歷史績(jī)效、當(dāng)前結(jié)構(gòu)和未來營(yíng) 運(yùn)環(huán)境預(yù)期分析稱為影響潛在獲利能力的三大信息板塊，它們的影響力可否有強(qiáng) 弱之分？三是若評(píng)估師只進(jìn)行有限的信息搜集和分析，如何判定評(píng)估結(jié)論的有用 性。用收益法判定企業(yè)獲利能力的現(xiàn)實(shí)合理性與該方法應(yīng)用缺陷的矛盾。鑒于 持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，幾乎所有關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的文獻(xiàn)都將收益法作為評(píng)估非上市企 業(yè)價(jià)值的主要方法。但該方法的應(yīng)用缺陷是明顯的，一是未來的收益難以預(yù)測(cè)； 二是在兩段法中，計(jì)算結(jié)果對(duì)后段終值過于敏

7、感;三是折現(xiàn)率選擇存在太多障礙。采用CAPM模型評(píng)估上市公司價(jià)值普遍性與其一些重要假設(shè)前提失真性的 矛盾。例如該模型假定在完全資本市場(chǎng)中，各個(gè)投資者都同意有關(guān)證券的未來前 景；投資者只關(guān)心證券的風(fēng)險(xiǎn)和收益；稅收對(duì)投資者沒有顯著影響等。此外，該 模型之所以在發(fā)達(dá)國(guó)家被普遍使用，是因?yàn)橛袑ｉT機(jī)構(gòu)測(cè)定和提供各種證券的8 值，如美國(guó)BARRA （前羅森伯格事務(wù)所）。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的預(yù)期原則與會(huì)計(jì)處理的謹(jǐn)慎原則的矛盾。一是現(xiàn)行財(cái)會(huì)制 度對(duì)商譽(yù)的折價(jià)入股持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)上市公司更是如此，以致產(chǎn)生企業(yè)改制的“商 譽(yù)陷阱。二是由于調(diào)帳限制，定期對(duì)企業(yè)價(jià)值（尤其是上市公司）進(jìn)行評(píng)估的 要求難以滿足。三是由于獲利能力

8、的不確定性引起的商譽(yù)價(jià)值的被動(dòng)性，造成會(huì) 計(jì)確定攤銷方法和攤銷年限的困難。四是會(huì)計(jì)關(guān)于存貨攤銷和納稅核算方面的處 理方式也會(huì)對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接影響?；谝陨鲜聦?shí)，我們要面對(duì)的問題是企業(yè) 價(jià)值評(píng)估在會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎原則制約下的有用性和有效性是否存在。企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中有形資產(chǎn)易于變現(xiàn)的安全效用與無形資產(chǎn)決定于超額收 益的獲利預(yù)期的矛盾使得評(píng)估方法的選擇陷入兩難境地。一是采用成本法，可能 忽略無形資產(chǎn)的潛在貢獻(xiàn)。二是采用收益法，不能全面系統(tǒng)反映有形資產(chǎn)的價(jià)值。 三是兩種方法的思路不同，加權(quán)整合的理由難合邏輯。企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)方式的多樣性與評(píng)估結(jié)論唯一性的矛盾。在滿足持續(xù)經(jīng)營(yíng)基 本定義的前提下，這一方式至少已分為三

9、種類型，一是維持現(xiàn)行結(jié)構(gòu)不變；二是 對(duì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行改進(jìn)；三是通過資產(chǎn)重組引起結(jié)構(gòu)變化。顯然，基于這三種類型 的現(xiàn)金流量的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。對(duì)于在企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)應(yīng)該選擇哪種類型，目前在 評(píng)估界存在不同觀點(diǎn)。因評(píng)估結(jié)果的唯一性要求，我們又不得不在它們之間進(jìn)行 取舍。那么取舍的依據(jù)是什么？企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般規(guī)則與企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)的國(guó)別差異的矛盾。由此 產(chǎn)生的問題包括外幣換算，各國(guó)在納稅和會(huì)計(jì)規(guī)章制度方面的差別，結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)格與 國(guó)外納稅的關(guān)系，評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)的必要，外匯套期保值對(duì)價(jià)值的影響，以及如何 確定資本的適當(dāng)成本等。三、對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估中的問題的建議：針對(duì)全國(guó)信托投資公司正在開展的清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評(píng)估和損失沖銷

10、工作已 經(jīng)出現(xiàn)的諸如農(nóng)村宅基地抵押、一物多抵、在建工程、三角債、海外資產(chǎn)、帳外 資產(chǎn)、假續(xù)期貸款、無形資產(chǎn)、無主資產(chǎn)等問題組織專題研究，并盡快制定具有 可操作性的銀行不良資產(chǎn)評(píng)估實(shí)施細(xì)則。由于建行的不良資產(chǎn)主要集中于大企業(yè)、大項(xiàng)目，可考慮先剝離這類單位 的不良資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估重組。一是可以在既定的人力和財(cái)力條件下，盡快完成資產(chǎn) 初評(píng)的工作。二是建行仍然保留部分不良資產(chǎn)也是商業(yè)銀行間公平競(jìng)爭(zhēng)的客觀要 求。三是大企業(yè)、大項(xiàng)目不良資產(chǎn)證券化的條件一般優(yōu)于小企業(yè)和小項(xiàng)目，上述 安排有利金融資產(chǎn)管理公司迅速展開重組業(yè)務(wù)。協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)審計(jì)與資產(chǎn)評(píng)估的關(guān)系。根據(jù)資產(chǎn)重組的慣例，企業(yè)必須提交由 注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽署的審計(jì)報(bào)告，以對(duì)企業(yè)資產(chǎn)作出事實(shí)判斷。評(píng)估機(jī)構(gòu)在此基礎(chǔ)上 進(jìn)行清產(chǎn)、確權(quán)和評(píng)估的工作。如考慮組織審計(jì)時(shí)間和成本因素，至少要求企業(yè) 領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)提供的各類財(cái)務(wù)報(bào)表作出真實(shí)性承諾，并要求其對(duì)此承擔(dān)法律責(zé)任。要求債務(wù)人提交企業(yè)資產(chǎn)重組的方案。一則，該方案會(huì)直接影響企業(yè)價(jià)值； 二則債權(quán)人可以此考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)者