高等教育出版社財務管理第四版?zhèn)湔n_2.5_1 財務杠桿和資本結構_資金成本課件

1、財務杠桿和資本結構資金成本2.5資金成本、財務杠桿和資本結構（1）22 七月 2022一、資金成本1、資金成本： 為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資本成本。2、內容：（代價） - 籌集費用 籌資前發(fā)生的，如：借款的手續(xù)費、股票債劵的發(fā)行費 - 使用費用 籌資后發(fā)生的，如：股票的股利、債券、借款的利息3、作用： 衡量籌資方式的優(yōu)劣一）資金成本的概念和內容22 七月 2022二）資金成本的計算：1、基本公式：資金成本率（資金成本率越小越好） 一、資金成本資 金成本率資金使用費用籌資凈額100%資金使用費用籌資總額籌資費用100%資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%注：資金使用費用按所得

2、稅后計算。22 七月 2022二）資金成本的計算：2、個別資金成本的計算：1）銀行借款成本：一、資金成本 銀行借款資金成本率借款利息（1所得稅稅率）100%借款總額 （1籌資費用率）借款利率（1所得稅稅率）100%1籌資費用率借款利息借款總額借款利率資 金成本率資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%22 七月 2022二）資金成本的計算：2、個別資金成本的計算：1）銀行借款成本：一、資金成本例：某企業(yè)取得的長期借款100萬元，年利率10%。期限3年，每年付息一次，到期還本，籌資費率2%，企業(yè)所得稅率25%，計算它的資金成本率。解： 銀行借款資金成本率10%（125%）100%（12%）

3、 7.65%練習： 上例中，若借款為200萬元，其他條件不變，則資金成本是多少？思考： 銀行借款資金成本與所得稅率、借款總額、借款利率、期限有關嗎？資 金成本率資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%22 七月 20222）長期債券成本：一、資金成本 長期債券資金成本率債券面值票面利率（1所得稅稅率）100%債券籌資總額 （1籌資費用率）例：某企業(yè)發(fā)行面值為500萬元，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價格總額為500萬元，年利率10%。期限5年，籌資費率2%，企業(yè)所得稅率25%，計算它的資金成本率。解： 長期債券資金成本率50010%（125%）100%500 （12%） 7.65%練習：

4、上例中，若發(fā)行價格總額為800萬元，其他條件不變，則資金成本率是多少？思考： 長期債券資金成本與所得稅率、債券面值、債券利率、期限有關嗎？資 金成本率資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%22 七月 20223）優(yōu)先股成本：一、資金成本 優(yōu)先股資金成本率優(yōu)先股每年股利額100%優(yōu)先股發(fā)行總額 （1籌資費用率）例：某公司發(fā)行優(yōu)先股總額為100萬元，發(fā)行價125萬元，年股利率10%，籌資費率5%，計算它的資金成本率。解： 優(yōu)先股資金成本率10010%100%125 （15%） 8.42%練習：某公司發(fā)行優(yōu)先股總額為100萬元，年股利率10%，籌資費率5%，公司所得稅率25%，計算它的資金成

5、本率。思考：優(yōu)先股的資金成本與所得稅率、發(fā)行總額、面值總額有關嗎？資 金成本率資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%22 七月 20224）普通股成本：一、資金成本 普通股資金成本率普通股預期最近一年股利額年增長率普通股發(fā)行總額 （1籌資費用率）例：某公司發(fā)行普通股總額為6000萬元，最近一年股利率12%， 籌資費率4%，以后每年股利增長率5%，計算它的資金成本率。解： 普通股資金成本率600012%5%6000 （14%） 17.5%練習：某公司發(fā)行普通股總額為3000萬元，最近一年股利率8%， 籌資 費率5%，以后每年股利增長率2%，計算它的資金成本率。思考：普通股的資金成本與所得

6、稅率、發(fā)行總額、面值總額、股利率增長率有關嗎？資 金成本率資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%22 七月 20225）留存收益成本：一、資金成本 留存收益資金成本率普通股預期最近一年股利額普通股股利年增長率普通股市價例：某公司留存收益總額為120萬元，年股利率12%，以后每年股利增長率3%，計算它的資金成本率。解： 留存收益資金成本率12% 3% 15%練習：某公司留存收益總額為1000萬元，年股利率8%，以后每年股利增長率2%，計算它的資金成本率。思考：留存收益資金成本與所得稅率、股利增長率有關嗎？資 金成本率資金使用費用籌資總額 （1籌資費用率）100%普通股預期最近一年股利率22 七月 2022借款利息（1所得稅稅率）借款總額 （1籌資費用率） 銀行借款資金成本率100% 長期債券資金成本率債券面值票面利率（1所得稅稅率）100%債券籌資總額 （1籌資費用率） 優(yōu)先股資金成本率優(yōu)先股每年股利額100%優(yōu)先股發(fā)行總額 （1籌資費用率） 普通股資金成本率普通股預期最近一年股利額年增長率普通股發(fā)行總額 （1籌資費用率） 留存收益資金成本率普通股股利年增長率