金融監(jiān)管第十章證券業(yè)監(jiān)管詳解

1、第九章證券業(yè)監(jiān)管(jingun) 共四十七頁22022/7/23第九章 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)監(jiān)管第三節(jié) 證券市場監(jiān)管第四節(jié) 上市公司監(jiān)管共四十七頁32022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述一、證券業(yè)監(jiān)管的歷史演進(jìn)（一）世界最早的證券業(yè)監(jiān)管實(shí)踐1285年英國國王愛德華一世授權(quán)高級(jí)市政官法庭對倫敦城的經(jīng)紀(jì)商實(shí)行許可證管理；1697年英國國會(huì)通過了一項(xiàng)法律，“旨在限制經(jīng)紀(jì)商和股票經(jīng)紀(jì)人的數(shù)量和不良行為”；1720年，英國南海公司股票價(jià)格在經(jīng)歷急劇上漲后出現(xiàn)暴跌，只是成千上萬(chng qin shng wn)人破產(chǎn)，英國國會(huì)

2、通過了著名的泡沫法，限制“泡沫”企業(yè)的融資及其股票交易。共四十七頁42022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述1844年英國國會(huì)通過公司法，首次規(guī)定了現(xiàn)代招股(zho g)說明書的要求，從而引入了強(qiáng)制披露原則；1890年英國議會(huì)通過的董事責(zé)任法規(guī)定即使不存在故意，公司的董事或發(fā)起人也要對招股說明書中的不實(shí)陳述承擔(dān)民事責(zé)任。共四十七頁52022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述（二）美國各州早期的藍(lán)天法與實(shí)質(zhì)(shzh)管理1911年，美國堪薩斯州通過藍(lán)天法，規(guī)定證券發(fā)行及證券推銷員必須登記，未經(jīng)許可，不得出售證券；發(fā)行人必須公布財(cái)務(wù)報(bào)告并接受銀行專員的檢查；損害公司

3、資產(chǎn)、欺詐行為或不遵守登記條款者要負(fù)刑事責(zé)任。當(dāng)今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在于美國。它關(guān)于信息披露的要求最初源于1911年堪薩斯州的藍(lán)天法（Blue Sky Law）。共四十七頁62022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述此后(c hu)各州均制定類似法律，1917年的藍(lán)天法案例集中，美國高院對藍(lán)天法持肯定態(tài)度。1956年美國統(tǒng)一州法委員會(huì)全國會(huì)議和美國律師協(xié)會(huì)在對各州證券管理立法進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上起草了同一證券法并提交各州自由使用。共四十七頁72022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述（三）美國劃時(shí)代的聯(lián)邦證券(zhngqun)立法與信息披露1932年羅

4、斯福上臺(tái)后出臺(tái)了包括1933年證券法、1933年銀行法等多部法律，主張發(fā)行人在發(fā)行股票債券時(shí)，應(yīng)當(dāng)將紅利、傭金、本金和利息的真實(shí)信息呈交政府備案并刊登于發(fā)行廣告之上，以此保護(hù)投資大眾。共四十七頁82022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述二、證券業(yè)監(jiān)管(jingun)的目標(biāo)證券業(yè)監(jiān)管的三個(gè)目標(biāo)是：保護(hù)投資者的合法權(quán)益確保市場的公平、高效和透明降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)共四十七頁92022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述保護(hù)投資者合法權(quán)益首要目標(biāo)所謂保護(hù)投資者合法權(quán)益，并不是保證投資者都能從證券交易(jioy)中獲利，而是通過提供良好的法律環(huán)境，禁止諸如虛假陳述、內(nèi)幕交易(ji

5、oy)、證券欺詐、股價(jià)操縱等妨礙投資者作出合理投資決策的違法行為，并在投資者合法權(quán)益受到損害時(shí)提供適當(dāng)救濟(jì)的途徑和措施，確保投資者有進(jìn)行公平證券交易(jioy)的機(jī)會(huì)，維護(hù)投資者的信心。共四十七頁102022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述確保市場的公平、高效和透明證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該確保投資者公平地利用市場基礎(chǔ)設(shè)施和價(jià)格信息，促進(jìn)公平的指令處理和可靠的價(jià)格形成，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須發(fā)現(xiàn)、阻止(zzh)并處罰市場操縱或其他的不公平交易行為。透明度是指交易信息能夠及時(shí)被投資者獲知的程度。美國證監(jiān)會(huì)將所有交易市場都納入綜合報(bào)價(jià)顯示系統(tǒng)，這些市場必須承諾九成以上的交易在90秒內(nèi)公告。共四十七

6、頁112022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性表現(xiàn)：證券市場出現(xiàn)危機(jī)或崩潰時(shí)，可能影響其他相關(guān)行業(yè)，使這些行業(yè)相繼出現(xiàn)信任危機(jī)，從而引發(fā)系統(tǒng)性的連鎖反應(yīng)(linsufnyng)。減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依靠的是高效的交易、清算機(jī)制和有效的監(jiān)督保障機(jī)制。共四十七頁122022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述三、證券監(jiān)管的原則公開原則自從美國1933年證券法正式確立了公開原則及信息披露制度以來，公開原則逐漸被各國證券法廣泛接受，成為證券法的核心和靈魂。公正原則證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(jgu)及其工作人員行為必須公正，禁止欺詐、操縱、內(nèi)幕交易等違法行為。共四十七頁1

7、32022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述公平原則投資者無論規(guī)模大小或資金多少，都有權(quán)利按照同樣的交易規(guī)則進(jìn)行交易。誠實(shí)信用原則證券市場(shchng)參與者應(yīng)該依照主觀善意從事證券市場(shchng)活動(dòng)，不得為牟取不法私利而濫用證券權(quán)利，不得從事操縱市場(shchng)、內(nèi)幕交易、欺詐客戶或散布虛假信息等活動(dòng)而損害他人的利益。共四十七頁142022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述效率與安全(nqun)的原則宏觀表現(xiàn)微觀表現(xiàn)效率社會(huì)資本的有效分配投資者買賣證券的便利程度安全證券市場的有序運(yùn)轉(zhuǎn)證券交易中各方參與者權(quán)利義務(wù)關(guān)系的穩(wěn)定性共四十七頁152022/7/2

8、3第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述四、證券業(yè)監(jiān)管體系（一）法律框架1.國家法律全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)制定(zhdng)的法律證券法、公司法、投資基金法、刑法、刑事訴訟法、民法通則、民事訴訟法、合同法、行政處罰法、行政復(fù)議法、行政許可法、商業(yè)銀行法、保險(xiǎn)法共四十七頁162022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述2.行政法規(guī)和法規(guī)性文件國務(wù)院發(fā)布或批準(zhǔn)發(fā)布的調(diào)整證券發(fā)行和交易關(guān)系的行政法規(guī)股票發(fā)行與交易管理暫行條例、企業(yè)債券管理?xiàng)l例、關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市(shng sh)的特別規(guī)定、關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定等共四十七頁172022/7/23第一節(jié)

9、證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述3.部門規(guī)章國務(wù)院所屬部委及中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的規(guī)章和規(guī)則證券交易所管理辦法、上市公司股東大會(huì)規(guī)范意見、上市公司新股發(fā)行管理辦法、上市公司檢查辦法、客戶交易(jioy)結(jié)算資金管理辦法、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法、證券公司高級(jí)管理人員談話提醒制度實(shí)施辦法、證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例共四十七頁182022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述4.自律規(guī)則證券業(yè)協(xié)會(huì)、上海證券交易所和深圳證券交易所以及中登公司發(fā)布的自律性規(guī)則中國證券業(yè)協(xié)會(huì)章程、交易所章程、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、交易所會(huì)員管理(gunl)規(guī)則、交易所上市管理規(guī)則、交易所基金上市規(guī)則共四十七頁19202

10、2/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述（二）監(jiān)管(jingun)機(jī)構(gòu)1.政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)2.證券業(yè)協(xié)會(huì)3.證券交易所共四十七頁202022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述五、我國證券業(yè)監(jiān)管體系的形成與發(fā)展第一階段：證券市場恢復(fù)階段 (1981-1992),此階段的監(jiān)管主體是人民銀行及各地分行,通過人民銀行各分行與當(dāng)?shù)卣⒐布肮ど绦姓芾?gunl)部門相互配合，共同維護(hù)交易秩序，打擊不法行為。共四十七頁212022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述第二階段：證券市場初步發(fā)展階段(1992-1997), 1992年10月26日國務(wù)院成立了證券委員會(huì)和證券

11、監(jiān)督管理委員會(huì)，撤銷國務(wù)院證券辦。此時(shí)國務(wù)院證券委員會(huì)是全國證券市場的主管機(jī)構(gòu), 中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院證券委員會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。第三階段：以證券法頒布為標(biāo)志的證券市場規(guī)范發(fā)展階段。 根據(jù)1997年11月中央金融工作會(huì)議的決定，國務(wù)院對證券監(jiān)管體制進(jìn)行了重大(zhngd)改革。共四十七頁222022/7/23第一節(jié) 證券業(yè)監(jiān)管(jingun)概述一是撤銷國務(wù)院證券委，其職責(zé)由中國證監(jiān)會(huì)行使；二是中國證監(jiān)會(huì)對全國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)；三是整個(gè)金融(jnrng)系統(tǒng)實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)、信托的分業(yè)管理，原屬中國人民銀行的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)審批管理職能，劃歸中國證監(jiān)會(huì)。從上述證券監(jiān)管體制發(fā)展變化的幾個(gè)階段看，

12、我國的證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了從地方監(jiān)管，到地方與中央共同監(jiān)管，再到國家政府主管部門集中統(tǒng)一監(jiān)管的演變過程。共四十七頁232022/7/23第二節(jié) 證券(zhngqun)機(jī)構(gòu)監(jiān)管一、證監(jiān)會(huì)對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的監(jiān)管二、證券交易所對會(huì)員公司(n s)的監(jiān)管三、證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管四、證券公司內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理共四十七頁242022/7/23第二節(jié) 證券(zhngqun)機(jī)構(gòu)監(jiān)管一、證監(jiān)會(huì)對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的監(jiān)管證券公司是指依照(yzho)公司法規(guī)定和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法審查批準(zhǔn)設(shè)立的從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的監(jiān)管分為以下三個(gè)方面：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更和終止的監(jiān)管證

13、券從業(yè)人員管理對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管和檢查共四十七頁252022/7/23第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)(jgu)監(jiān)管1.證券公司的設(shè)立、變更和終止的監(jiān)管(jingun)按照法定條件和程序，設(shè)立具有法人資格的、經(jīng)特許可以從事證券業(yè)務(wù)的股份有限公司或者有限責(zé)任公司，或者在公司設(shè)立后，對原有已經(jīng)核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍、公司形式等事項(xiàng)依法作出變更的行為。法律依據(jù)：證券法、公司法、證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例共四十七頁262022/7/23第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)(jgu)監(jiān)管2.證券從業(yè)人員管理證券公司從業(yè)人員從事(cngsh)證券業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)按照證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法規(guī)定，取得從業(yè)資格和執(zhí)業(yè)證書。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)依據(jù)該辦法負(fù)責(zé)從業(yè)人員

14、從業(yè)資格考試、執(zhí)業(yè)證書發(fā)放以及執(zhí)業(yè)注冊登記工作。證監(jiān)會(huì)對上述工作進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。共四十七頁272022/7/23第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)(jgu)監(jiān)管3.對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管和檢查內(nèi)容(nirng)：合規(guī)性檢查、正常性檢查、安全性檢查方式：現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查共四十七頁282022/7/23第二節(jié) 證券(zhngqun)機(jī)構(gòu)監(jiān)管二、證券交易所對會(huì)員公司的監(jiān)管法律依據(jù)：證券交易所管理辦法、上海證券交易所章程、上海證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(guz)監(jiān)管內(nèi)容：會(huì)員的準(zhǔn)入條件會(huì)員的權(quán)利義務(wù)會(huì)員在交易所從事的業(yè)務(wù)交易所對會(huì)員的監(jiān)管共四十七頁292022/7/23第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)(jgu)監(jiān)管三、證券業(yè)協(xié)會(huì)(x

15、ihu)的自律監(jiān)管四、證券公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理（一）建立內(nèi)控制度（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理共四十七頁302022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管內(nèi)幕(nim)交易監(jiān)管證券欺詐監(jiān)管市場操縱監(jiān)管共四十七頁312022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管一、內(nèi)幕交易(jioy)監(jiān)管（一）內(nèi)幕交易定義：又稱知情證券交易，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)范圍：內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券或者建議他人買賣證券的行為；內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息獲利的行為；非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)手段或者其他途徑獲得內(nèi)幕信息并據(jù)此買賣或建議他人買賣證券的行為。

16、共四十七頁322022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管危害：違反了證券交易三公原則，侵犯了廣大投資者的合法權(quán)益；損害了上市公司利益；擾亂證券市場(zhn qun sh chn)乃至整個(gè)金融市場運(yùn)行秩序共四十七頁332022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管（二）內(nèi)幕信息含義：證券交易活動(dòng)中涉及公司的經(jīng)營、財(cái)務(wù)或者對該公司證券的市場價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息。涉及公司的經(jīng)營、財(cái)務(wù)或者對該公司證券的市場供求有重大影響的尚未公開的信息，而無論其日后是否會(huì)真的(zhn de)實(shí)現(xiàn)；在證券交易及相關(guān)行為中被利用的，包括發(fā)行和流通市場中的交易。共四十七頁342022/7/

17、23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管范圍(fnwi)：證券法第六十七條證券法第七十五條共四十七頁352022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管（三）內(nèi)幕人員含義：由于持有發(fā)行人的證券，或者在發(fā)行人或與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司中擔(dān)任重要(zhngyo)職務(wù)或者由于其會(huì)員地位、管理地位、監(jiān)督地位和職業(yè)地位，或者作為雇員、專業(yè)顧問履行職務(wù)，能夠解除或者獲得內(nèi)幕信息的人員，故又稱為知情人員。范圍：證券法第七十四條共四十七頁362022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。證券法證券(zhngqu

18、n)內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪 刑法共四十七頁372022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管二、證券欺詐的監(jiān)管定義：以獲取非法利益為目的，違反證券管理(gunl)法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動(dòng)中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。共四十七頁382022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管范圍：違背(wibi)客戶的委托為其買賣證券；不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件；挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金；私自買賣客戶賬戶上的證券或假借客戶的名義買賣證券；為謀取傭金收入誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣；利用傳播媒介或者通過其他方式提供傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息

19、；其他違背(wibi)客戶真實(shí)意思表示損害客戶利益的行為共四十七頁392022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管監(jiān)管(jingun)：證券法第二百一十條證券法第二百一十一條共四十七頁402022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管三、市場操縱的監(jiān)管定義：個(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場自由競爭和供求關(guān)系原則，人為地操縱證券價(jià)格，以引誘他人參與證券交易，為自己(zj)謀取私利的行為。范圍：證券法第七十七條共四十七頁412022/7/23第三節(jié) 證券(zhngqun)市場監(jiān)管監(jiān)管：事前監(jiān)管：賦予證券管理機(jī)構(gòu)廣泛的調(diào)查權(quán)，約束種類繁多(fndu)的市場危害行為事后救濟(jì)：對市場操作行為者的

20、處理及操縱者對受損當(dāng)事人的損害賠償。證券法第二百零三條共四十七頁422022/7/23第四節(jié) 上市公司(shn sh n s)監(jiān)管一、信息披露制度上市公司監(jiān)管的核心定義：證券市場上有關(guān)當(dāng)事人在股票發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中依照法律規(guī)章，以一定方式向社會(huì)公眾公開與證券有關(guān)的信息而形成的一系列行為規(guī)范和活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。內(nèi)容投資者評估公司經(jīng)營狀況所需要的信息；對股價(jià)運(yùn)行有重大(zhngd)影響的事項(xiàng)。共四十七頁432022/7/23第四節(jié) 上市公司(shn sh n s)監(jiān)管信息披露基本原則：全面性、完整性真實(shí)性時(shí)效性公司所有股東都應(yīng)該受到公平(gng png)和同等的待遇共四十七頁442022/7/23第四節(jié) 上市公司(shn sh n s)監(jiān)管關(guān)于信