房地產(chǎn)投資基本原理（共109頁）

1、第二章 房地產(chǎn)投資基本原理 第二章目 錄投資要素原理1234邊際成本及規(guī)模收益理論資本資產(chǎn)定價模型3風(fēng)險回報原理貝葉斯定理和風(fēng)險測定第二章第一節(jié) 投資要素原理 在假定投資的動機(jī)是來源于賺取凈利潤的前提條件下，只有當(dāng)投資收益大于投資成本時，投資者才會投資。 因此，理解投資必須考慮三個基本要素： 收益、成本和預(yù)期。第二章一、收益 投資的一個非常重要的因素是產(chǎn)出水平，產(chǎn)出在一定意義上支配著收益。由于投資資金不斷流動變化，不確定性普遍存在于經(jīng)濟(jì)生活中。也就是說，風(fēng)險與收益是緊密聯(lián)系在一起的，收益的表現(xiàn)形式可以是利潤，利潤應(yīng)該包括與風(fēng)險相聯(lián)系的三種不同的報酬： 第二章其一，社會風(fēng)險補(bǔ)償。收益中的一部分是

2、在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件下的超額利潤，用以補(bǔ)償諸如破產(chǎn)或蕭條這樣的經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴時期的損失。超額利潤Super-normal Profit/abnormal profit是指其他條件保持社會平均水平而獲得超過市場平均正常利潤的那部分利潤，又稱為純粹利潤或經(jīng)濟(jì)利潤。第二章其二，承擔(dān)風(fēng)險的收益。由廠商所承擔(dān)的某些風(fēng)險不可能被全部分散或加以保險。但是，投資商一般是厭惡風(fēng)險的他們必須得到風(fēng)險補(bǔ)償才會持有這樣的風(fēng)險資產(chǎn)。第二章從上表中不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)投資和股票投資代表著相對的兩個投資傾向，雖然它們都屬于增值能力較強(qiáng)的投資，但從風(fēng)險與周期兩個關(guān)健指標(biāo)來看，房地產(chǎn)投資周期長、風(fēng)險??；股票投資周期短、風(fēng)險大。它們之間存

3、在著一種逆向聯(lián)動的關(guān)系，即在股市處于“熊市”時，投資房地產(chǎn)的人會多起來；在股市處于“牛市”時，投資房地產(chǎn)的人會少一些。 第二章其三，創(chuàng)新利潤。在一個持續(xù)創(chuàng)新的世界中，企業(yè)家從創(chuàng)新中能得到利潤或暫時的高額收入。創(chuàng)新產(chǎn)品賣得歡利潤勁增九成三 世界經(jīng)濟(jì)遇冷，“全球最大的鋼琴制造商”珠江鋼琴集團(tuán)卻完全不受影響，產(chǎn)量占了全世界鋼琴產(chǎn)量的25%。集團(tuán)總經(jīng)理王潤培自豪地表示，企業(yè)成功的重要秘訣是“理念創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新”，“珠江鋼琴建立了企業(yè)研發(fā)投入與銷售收入掛鉤的機(jī)制，保證每年的技術(shù)創(chuàng)新投入占銷售收入總額6%以上?！睆漠?dāng)年年產(chǎn)900多臺的小鋼琴廠到如今全球最大的鋼琴制造商，王潤培介紹經(jīng)驗時表示，“要敢于胡思亂

4、想，如果連想都不想，怎么會有進(jìn)步?！薄昂紒y想”指的是理念與技術(shù)的創(chuàng)新。珠江鋼琴建立了企業(yè)研發(fā)投入與銷售收入掛鉤的機(jī)制，保證每年的技術(shù)創(chuàng)新投入占銷售收入總額6%以上。“產(chǎn)品創(chuàng)新極大地拉動了效益增長，愷撒堡專業(yè)高檔鋼琴、京珠品牌鋼琴等近年來推出的新產(chǎn)品，今年 上半年銷售量都有大幅度增長，使得企業(yè)利潤 總額同比增長93%以上?！?第二章 只有當(dāng)投資商能夠售出更多的產(chǎn)品或使產(chǎn)品成本較為低廉時，才能給投資商帶來額外的收益。房地產(chǎn)開發(fā)中的成片開發(fā)可以發(fā)揮投資資金的規(guī)模收益，而房地產(chǎn)投資商千方百計地降低建造成本，就是為了獲得更多的收益。因此建材價格的漲落和地價的起伏，是房地產(chǎn)投資商多關(guān)注的投資風(fēng)險，努力減

5、少這些風(fēng)險，是為了獲得風(fēng)險收益。 一般來說，收益的總體水平受國民經(jīng)濟(jì)周期變化的影響，收益效用支配著經(jīng)濟(jì)周期中投資的變動方向。投資資金總是向著收益效用較高的方向流動，當(dāng)房地產(chǎn)投資利潤高于社會平均利潤時，房地產(chǎn)投資領(lǐng)域就會吸收投資資金。第二章二、成本 利率和稅收是影響投資成本的兩個重要因素。利率在經(jīng)濟(jì)中具有重要作用，是投資成本和總需求的一個重要決定因素。 實際利率=名義利率-通貨膨脹率利率有兩種職能：首先，它是那些想積累財富的人進(jìn)行消費(fèi)、儲蓄、投資的決策依據(jù)；其次，它也是一種資源配置的手段，促使投資者選擇具有最高收益率的投資項目。 第二章投資商業(yè)地產(chǎn)與買第二套房首付和利率相當(dāng) “現(xiàn)在商業(yè)地產(chǎn)貸款執(zhí)

6、行的是首付5成，利率上浮10%，最長貸款10年的政策。除貸款年限外，其他政策都與目前購買第二套房的政策相同?！北本﹦P盛經(jīng)略擔(dān)保公司的工作人員表示，“在新政出臺前，與住宅的貸款相比，商業(yè)地產(chǎn)的投資門檻略高，但現(xiàn)在新的房貸政策將第二套房的首付和利 率都拉到和商業(yè)地產(chǎn)一樣 了，所以導(dǎo)致現(xiàn)在投資 商業(yè)地產(chǎn)的人越來越多?！钡诙露愂盏脑鰷p，直接影響房地產(chǎn)投資成本。 土地增值稅：對土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓及出售建筑物時所產(chǎn)生的價格增值量征收的稅種。土地價格增值額是指轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)取得的收入減除規(guī)定的房地產(chǎn)開發(fā)成本、費(fèi)用等支出后的余額。土地增值稅實行四級超額累進(jìn)稅率，例如增值額未超過50%的部分，稅率為30%，增值額超過

7、200%的部分，稅率為60%。 第二章三、預(yù)期 投資歸根結(jié)底是對未來進(jìn)行風(fēng)險決策，所決策的也就是未來收益是否能大于投入成本。由于未來事件非常難以預(yù)測，因此投資決策隨著對未來事件的不同預(yù)期而有所不同。房地產(chǎn)投資一般是長線投資，因而對未來的預(yù)期就顯得格外重要。房地產(chǎn)投資中對土地區(qū)位的預(yù)期和對房地產(chǎn)需求的預(yù)期將直接影響著房地產(chǎn)投資類型的決策。第二章第二節(jié) 邊際成本及規(guī)模收益理論邊際成本：指的是每一單位新增生產(chǎn)的產(chǎn)品（或者購買的產(chǎn)品）帶來的總成本的增量。 一、邊際成本遞減遞增規(guī)律 邊際成本遞減遞增規(guī)律是描述總成本的變化率與產(chǎn)量之間關(guān)系的規(guī)律。 邊際成本開始時隨產(chǎn)量的增加迅速下降，降到最低點(diǎn)以后，便隨產(chǎn)

8、量的增加而迅速上升，上升的速度比平均可變成本更快。第二章例如，生產(chǎn)某種產(chǎn)品 100個單位時，總成本為5 000元，單位產(chǎn)品成本為 50元。若生產(chǎn) 101個時，其總成本5 040元，則所增加一個產(chǎn)品的成本為 40元，即邊際成本為40元。當(dāng)實際產(chǎn)量未達(dá)到一定限度時，邊際成本隨產(chǎn)量的擴(kuò)大而遞減；當(dāng)產(chǎn)量超過一定限度時，邊際成本隨產(chǎn)量的擴(kuò)大而遞增。因為，當(dāng)產(chǎn)量超過一定限度時，總固定成本就會遞增。由此可見影響邊際成本的重要因素就是產(chǎn)量超過一定限度（生產(chǎn)能力）后的不斷擴(kuò)大所導(dǎo)致的總固定費(fèi)用的階段性增加。 第二章 由邊際成本遞減遞增規(guī)律可以看出，投資成本與投資規(guī)模不是呈線性比例關(guān)系，在房地產(chǎn)投資中也是如此，因

9、此，房地產(chǎn)投資決策需要注意投資規(guī)模研究，以確定合理的成本收入。第二章二、規(guī)模收益理論規(guī)模收益理論是描述投入與收入之間關(guān)系規(guī)律的理論。邊際產(chǎn)品遞減規(guī)律：在生產(chǎn)技術(shù)沒有發(fā)生重大變化的情況下，在短期中可以把生產(chǎn)要素分為固定生產(chǎn)要素和可變生產(chǎn)要素。當(dāng)固定生產(chǎn)要素不變而可變生產(chǎn)要素增加時，產(chǎn)量的變動分為三個階段。起初隨著可變生產(chǎn)要素增加，由于固定生產(chǎn)要素得到充分利用，邊際產(chǎn)量（即增加的產(chǎn)量）遞增，總產(chǎn)量以遞增的速度增加。然后，隨著固定生產(chǎn)要素接近于充分利用，可變生產(chǎn)要素增加引起的產(chǎn)量的增加仍可以是正數(shù)，但增長率遞減，這時總產(chǎn)量仍在增加，但速度是遞減的。最后，當(dāng)生產(chǎn)要素得到充分利用時，可變生產(chǎn)要素的增加反

10、而會使邊際產(chǎn)量小于零，總產(chǎn)量絕對減少。第二章舉個例子說，一個面包坊有兩個烤爐為固定不變，作為可變生產(chǎn)要素的工人從1個增加到2個時，面包的邊際產(chǎn)量和總產(chǎn)量都會增加。如果增加到3個工人，1個工人打雜，盡管這個工人增加的產(chǎn)量不如第2個工人（邊際產(chǎn)量遞減），但總產(chǎn)量仍增加了。如果增加第4個工人，面包坊內(nèi)擁擠，工人之間發(fā)生矛盾，總產(chǎn)量反而減少了。第二章總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量、邊際產(chǎn)量及其關(guān)系第一，在其他生產(chǎn)要素不變的情況下，隨著一種生產(chǎn)要素的增加，總產(chǎn)量曲線、平均產(chǎn)量曲線和邊際產(chǎn)量曲線都是先上升而后下降。這反映了邊際產(chǎn)量遞減規(guī)律。 第二，邊際產(chǎn)量曲線與平均產(chǎn)量曲線相交于平均產(chǎn)量曲線的最高點(diǎn)。在相交前，平均產(chǎn)量

11、是遞增的，邊際產(chǎn)量大于平均產(chǎn)量(MPAP)；在相交后，平均產(chǎn)量是遞減的，邊際產(chǎn)量小于平均產(chǎn)量(MPAP)；在相交時，平均產(chǎn)量達(dá)到最大，邊際產(chǎn)量等于平均產(chǎn)量(MPAP)。 第三，當(dāng)邊際產(chǎn)量為零時，總產(chǎn)量達(dá)到最大，以后，當(dāng)邊際產(chǎn)量為負(fù)數(shù)時，總產(chǎn)量就會絕對減少。 MP總產(chǎn)量的增加量 Q勞動的增加量 L平均產(chǎn)量：總產(chǎn)量或總產(chǎn)出除以一種投入品的數(shù)量所得的值。 第二章微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)根據(jù)上述關(guān)系將生產(chǎn)分為三個階段。在第一階段，每增加一個單位的可變投入都能提高平均產(chǎn)量，因而邊際產(chǎn)量高于平均產(chǎn)量，在這一階段，增加產(chǎn)量是有利的。有理性的投資商不會停留在這一階段內(nèi)的任何產(chǎn)量上，他必定會增加可變投入，擴(kuò)大產(chǎn)量。第二章第二

12、階段的起點(diǎn)是邊際產(chǎn)量等于平均產(chǎn)量的那一點(diǎn)，第二階段的終點(diǎn)是邊際產(chǎn)量等于零的那一點(diǎn)。有理性的投資商總會在從可變投入的平均產(chǎn)量最大值到邊際產(chǎn)量為零值的區(qū)間中進(jìn)行選擇。在第三階段，可變投入的邊際產(chǎn)量為負(fù)值。這時，每減少一個單位的可變投入都能提高總產(chǎn)量，在這一階段，減少可變投入是有利的。有理性的投資商不會停留在這一階段內(nèi)的任何產(chǎn)量上，他必定會減少可變投入。第二章由此可見，第二階段是投資商的投資范圍，但是，在第二階段的產(chǎn)量中，投資商究竟選擇哪一點(diǎn)即選擇哪一產(chǎn)量進(jìn)行投資，不僅取決于生產(chǎn)函數(shù)，還取決于成本函數(shù)。在某些投入不是固定不變的情況下，投資商不僅可以使用更多的勞動，而且可以使用更多的土地，更多的廠房、

13、及其等設(shè)備，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。生產(chǎn)規(guī)模的變化必然會引起產(chǎn)量的變化。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)將產(chǎn)量和生產(chǎn)規(guī)模之間的關(guān)系分為三種情況：規(guī)模收益遞增、規(guī)模收益遞減、規(guī)模收益不變。第二章規(guī)模收益遞增。各種生產(chǎn)要素的投入數(shù)量按照固定比例增加，而產(chǎn)量的增加的比例超過所有投入增加比例的情況叫做規(guī)模收益遞增。其次是規(guī)模收益遞減。各種生產(chǎn)要素的投入數(shù)量按照固定比例增加，而產(chǎn)量增加的比例低于所有投入增加的比例，也就是產(chǎn)量變化率小于投入變化率，這種情況叫做規(guī)模收益遞減。最后是規(guī)模收益不變。各種生產(chǎn)要素投入增加的比例和產(chǎn)量增加的比例相等，即產(chǎn)量增長率等于投入增長率的情況叫做規(guī)模收益不變或固定規(guī)模收益。第二章規(guī)模收益理論將生產(chǎn)劃分為三

14、個階段，即一定技術(shù)水平下，一定量的土地上可變投入與產(chǎn)出的變化可劃分為三個階段。在第一階段，每增加一個單位的變量資源，都能使土地上的產(chǎn)量急劇增加，每一單位的平均收益遞增；但是，由于變量資源與固定的土地資源在數(shù)量上沒有能夠充分配合，土地生產(chǎn)潛力沒有能夠充分發(fā)揮出來，因此投資者一般不會停留在這一階段，而要繼續(xù)增加投入。第二章在第二階段，隨著可變資源投入的不斷增加，在現(xiàn)有的技術(shù)水平下，土地的產(chǎn)量不斷上升直至最高點(diǎn)。如果繼續(xù)增加變量資源投入，土地的產(chǎn)量將不再上升，甚至降低，理智的投資者不應(yīng)繼續(xù)增加變量資源投入，擴(kuò)大規(guī)模。在第三階段，隨著變量資源的投入增加，邊際收益和平均收益進(jìn)一步遞減，從而導(dǎo)致總收益遞減

15、。因此只有在第二階段，投入的可變資源與土地的比例相適應(yīng)，是投資者應(yīng)該選擇的收益與投入相比最合理的階段。第二章土地報酬遞減規(guī)律是指在技術(shù)不變的條件下，土地的集約利用有一定的限度。當(dāng)增加對土地的投入時，土地的收益呈遞增趨勢。當(dāng)土地的開發(fā)超過某一點(diǎn)時，從土地中所獲得的收益開始呈遞減的趨勢，即生產(chǎn)物增加的比例低于投入土地的勞動增加的比例。第二章第五節(jié) 風(fēng)險回報原理一、投資風(fēng)險-收益分析風(fēng)險和收益之間總是相生相伴的。投資的風(fēng)險-收益分析，可以通過風(fēng)險-收益等價曲線來量化?！暗葍r”：就是說風(fēng)險與預(yù)期收益之間存在著一定的轉(zhuǎn)化關(guān)系，風(fēng)險大的項目預(yù)期收益高，風(fēng)險小的項目預(yù)期收益低，在投資者看來，不同的風(fēng)險項目對

16、應(yīng)著相應(yīng)的預(yù)期收益率，并且風(fēng)險與收益是等價的。第二章 投資的風(fēng)險-收益等價曲線分析在房地產(chǎn)決策中是非常重要的，為房地產(chǎn)投資者進(jìn)行風(fēng)險分析提供了一種量化工具。房地產(chǎn)投資商在進(jìn)行諸如商業(yè)中心、寫字樓、住宅、花園別墅、工業(yè)廠房等投資項目決策時，可以根據(jù)不同風(fēng)險程度下的預(yù)期收益率來決定是否值得冒此風(fēng)險。第二章二、投資風(fēng)險-效用分析投資者在進(jìn)行投資時，對于方案選擇一般遵循以下兩條原則：1.相同收益率的方案，選擇風(fēng)險小的方案；2.風(fēng)險相同的方案，選擇收益率大的方案。 一個投資方案的決策，不僅與決策者所處的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，而且還與決策者本人的地位、素質(zhì)、心理狀態(tài)有關(guān)。投資決策者對待風(fēng)險的態(tài)度往往是決定投資

17、行為的重要因素。這樣，在進(jìn)行投資決策分析時，風(fēng)險-效用分析就顯得非常重要。第二章在決策中，運(yùn)用效用標(biāo)準(zhǔn)去選擇投資方案，必須比較效用的大小。效用的具體度量稱為效用值。效用值是對幾種方案相比較得到的相對值。一般來說，一旦每個條件結(jié)果變成現(xiàn)實，就會引起決策者的心理感受，或高興，或不滿意，這樣每一個條件結(jié)果都對應(yīng)一個效用值，由此，通過比較效用值的大小，來決定方案的取舍。第二章第二章效用值具有二重性，一方面具有客觀性，效用大小與一定的客觀條件有關(guān)，通過測算其相對數(shù)量值，將其用于不同決策方案見的比較；另一方面，它也有主觀性，受決策者個人對待風(fēng)險態(tài)度的影響。一般將人們對待風(fēng)險的態(tài)度分為三種：（1）回避風(fēng)險型

18、（2）冒險型（3）中間型第二章第一種是回避風(fēng)險型，力圖追求穩(wěn)定的收益，不愿冒較大的風(fēng)險，在選擇各種投資機(jī)會時，對于其收益大但風(fēng)險也大的項目往往采取回避的態(tài)度，而傾向于預(yù)期收益小但風(fēng)險也小的項目，把效用看的很重。這樣投資雖然容易成功，但不會有多大的收益；投資如果失敗，也不會受到致命的打擊，還有較多回旋的余地。第二章第二種是冒險型，這種人有較強(qiáng)的進(jìn)取心和開拓精神，為了追求較大的利益，寧愿承擔(dān)較大的風(fēng)險。在風(fēng)險程度不同而且收益也不同的方案之間進(jìn)行選擇時，他們往往選擇預(yù)期收益大、風(fēng)險也大的方案，有時盡管投資方案的成功率較小，但由于預(yù)期收益很大，也樂于爭取，甚至不惜付出孤注一擲的代價。這種人可能獲得巨大

19、的成功，也可能一敗涂地。第二章1995年，巴林銀行，這家全球最古老的銀行之一破產(chǎn)了，曾經(jīng)是英國貴族最為信賴的金融機(jī)構(gòu)，200多年優(yōu)異的經(jīng)營歷史，沒能逃過破產(chǎn)的結(jié)局，事件震驚世界。尼克李森：國際金融界“天才交易員”，曾任巴林銀行駐新加坡巴林期貨公司總經(jīng)理、首席交易員。以穩(wěn)健、大膽著稱。在日經(jīng)225期貨合約市場上，他被譽(yù)為“不可戰(zhàn)勝的李森”。 第二章1994年下半年，李森認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)已開始走出衰退，股市將會有大漲趨勢。于是大量買進(jìn)日經(jīng)225指數(shù)期貨合約和看漲期權(quán)。然而“人算不如天算”,事與愿違，1995年1月16日，日本關(guān)西大地震，股市暴跌，李森所持多頭頭寸遭受重創(chuàng)，損失高達(dá)2.1億英鎊。 這時

20、的情況雖然糟糕，但還不至于能撼動巴林銀行。只是對李森先生來說已經(jīng)嚴(yán)重影響其光榮的地位。李森憑其天才的經(jīng)驗，為了反敗為勝，再次大量補(bǔ)倉日經(jīng)225期貨合約和利率期貨合約，頭寸總量已達(dá)十多萬手。 第二章要知道這是以“杠桿效應(yīng)”放大了幾十倍的期貨合約。當(dāng)日經(jīng)225指數(shù)跌至18500點(diǎn)以下時，每跌一點(diǎn)，李森先生的頭寸就要損失兩百多萬美元。 “事情往往朝著最糟糕的方向發(fā)展”，這是強(qiáng)勢理論的總結(jié)。 2月24日，當(dāng)日經(jīng)指數(shù)再次加速暴跌后，李森所在的巴林期貨公司的頭寸損失，已接近其整個巴林銀行集團(tuán)資本和儲備之和。融資已無渠道，虧損已無法挽回，李森畏罪潛逃。 第二章巴林銀行面臨覆滅之災(zāi)，銀行董事長不得不求助于英格

21、蘭銀行，希望挽救局面。然而這時的損失已達(dá)14億美元，并且隨著日經(jīng)225指數(shù)的繼續(xù)下挫，損失還將進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，各方金融機(jī)構(gòu)竟無人敢伸手救助巴林這位昔日的貴賓，巴林銀行從此倒閉。 一個職員竟能短期內(nèi)毀滅一家老牌銀行，究其各種復(fù)雜原因，其中，不恰當(dāng)?shù)睦闷谪洝案軛U效應(yīng)”，并知錯不改，以賭博的方式對待期貨，是造成這一“奇跡”的關(guān)鍵。 雖然最后很快抓住了逃跑的李森，但如果不能抓住期貨風(fēng)險控制的要害，更多的“巴林事件”還會發(fā)生，包括我們個人投資者中間的小“巴林事件”。 第二章第三種是中間型。介于上述兩者之間的屬于中間型，他們認(rèn)為有風(fēng)險和沒有風(fēng)險的結(jié)果沒有多大差別認(rèn)為效用值和期望值是一致的，在決策中往往

22、利用作為選擇方案的標(biāo)準(zhǔn)。第二章效用理論對決策者來說是十分實用的。當(dāng)投資者試圖擺脫風(fēng)險時，潛在利潤的預(yù)期收益便不足以衡量一項風(fēng)險投資的吸引力了，此時，合理決策產(chǎn)生于可選方案預(yù)期效用的比較。第二章投資風(fēng)險-效用原理對于房地產(chǎn)投資決策分析具有一定的指導(dǎo)意義。如，進(jìn)行諸如商業(yè)購物中心、普通住宅、花園別墅等項目的投資決策時，便存在著商業(yè)購物中心收益大，風(fēng)險也大；普通住宅風(fēng)險小，收益也??；花園別墅的收益和風(fēng)險介于兩者之間這一情況。這時，回避風(fēng)險型的投資者有可能選擇普通住宅項目，冒險型的投資者有可能選擇商業(yè)購物中心項目，而中間型的投資者則會通過計算，選擇期望收益最大的投資項目。第二章 廣州東山區(qū)居民住房十分

23、困難，該區(qū)黨政領(lǐng)導(dǎo)急群眾所急，等國家投資建住宅無異杯水車薪，不能解決問題。經(jīng)充分研究，區(qū)政府決定通過“以地養(yǎng)地”和引進(jìn)外資相結(jié)合的途徑來解決。 1979年3月成立了引進(jìn)外資住宅建設(shè)指揮部，向區(qū)政府借1000元作辦公費(fèi)，開始了籌備工作。當(dāng)年10月5日，以市政府劃給的土地與外商合作，簽訂了第一宗引進(jìn)外資興建東胡新村的協(xié)議，12月動工興建。條件是我方出地皮，外商出資，合作興建，建成的房子1/3給外商出售，1/3安置拆遷戶，1/3歸公司作商品房出售。他們邁出了第一步，建成了東湖新村。 第二章 以后他們又通過“借雞生蛋”、“滾雪球”，加強(qiáng)經(jīng)營管理等辦法，使業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大。1983年6月定名為華東實業(yè)公司，

24、1988年改組為東華實業(yè)股份有限公司。繼東湖新村之后，他們又開發(fā)了湖濱苑、花園新村、文德大樓和五羊新村等綜合性大廈和住宅小區(qū)。現(xiàn)在資產(chǎn)過億，成為一級房地產(chǎn)開發(fā)公司，業(yè)務(wù)還擴(kuò)展到香港，在香港成立了聯(lián)營公司。 東華公司的實踐證明，房地產(chǎn)經(jīng)營管理是一門學(xué)問，把這門學(xué)問做好了，就可以提高房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)效益，就可以使房地產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，快速而平穩(wěn)發(fā)展。 第二章第二章一、財政支出分類：DBCA按財政支出的職能分類按財政支出的性質(zhì)分類 按財政支出的用途分類 按財政支出的部門分類 第二章(一)按財政支出的職能分類1經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出2社會文教支出 3國防支出 4行政管理支出 5其他支出 第二章

25、(二)按財政支出的性質(zhì)分類2轉(zhuǎn)移性支出轉(zhuǎn)移性支出是政府財政資金單方面的、無償轉(zhuǎn)移的支付，即通過財政支出將財政資金向公民或經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行單方面的無償支付。它不存在任何交換的問題，是政府的非市場性再分配活動。這類支出主要有社會保障支出、各種財政補(bǔ)貼等。1購買性支出購買性支出是國家用于購買商品和勞務(wù)的支出，包括購買進(jìn)行日常政務(wù)活動所需的或用于國家投資所需的商品和勞務(wù)支出。按財政支出的性質(zhì)分類第二章(三)按財政支出的用途分類1補(bǔ)償性支出2積累性支出3消費(fèi)性支出按財政支出的用途分類第二章(四)按財政支出的部門分類由中央政府負(fù)責(zé)預(yù)算的支出。 由地方政府負(fù)責(zé)預(yù)算的支出。 1.中央財政 支出： 2地方財政支出：

26、 第二章二、財政支出的規(guī)模（一）財政支出規(guī)模的衡量指標(biāo) 1.財政支出的絕對增長 2.財政支出的相對增長第二章（二）影響財政支出規(guī)模的因素分析 1.經(jīng)濟(jì)因素 2.政治因素 3.政府職能 4.社會因素第二章三、財政支出結(jié)構(gòu)（一）影響財政支出結(jié)構(gòu)的因素政府職能資源配置方式經(jīng)濟(jì)發(fā)展第二章（二）我國財政支出結(jié)構(gòu)的優(yōu)化1.財政支出的原則: （1）量入為出。財政收入和財政以出始終存在數(shù)量上的矛盾，脫離財政收入的數(shù)量界限盲目擴(kuò)大財政支出，視必嚴(yán)重影響國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，因此，財政支出的安排應(yīng)在財政收入允許的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)大幅度的財政赤字。 （2）統(tǒng)籌兼顧。國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)各部門和國家各行政管理部門的事業(yè)發(fā)展需要

27、大量的資金，財政收入與支出在數(shù)量上的矛盾不僅體現(xiàn)在總額上，還體現(xiàn)在有限的財政資金在各部門之間的分配。財政支出的安排要處理好積累性以出與消費(fèi)性支出的關(guān)系、生產(chǎn)性支出與非生產(chǎn)性支出的關(guān)系，做到統(tǒng)籌兼顧，全面安排。 （3）講求效益。財政支出的效益體現(xiàn)在財政投資的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩個方面，為保證有限的財政資金最大限度的特點(diǎn)，對有經(jīng)濟(jì)效益而不需要財政扶持的單位，要做到無償撥款和有償使用相結(jié)合，財政資金投入與單位自籌資金相結(jié)合，資金安排和日后的財政監(jiān)督相結(jié)合。 第二章2.目前我國財政支出的改革方向:(1)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控。綜合運(yùn)用財政政策工具，并與貨幣政策協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。 (2)調(diào)

28、整和優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)。加大三農(nóng)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等重點(diǎn)支出，進(jìn)一步改善民生。 (3)積極穩(wěn)妥推進(jìn)財稅改革。完善公共財政體系，繼續(xù)深化部門預(yù)算、政府收支分類、國庫集中支付、政府采購制度改革，組織實施中央本級國有資本經(jīng)營預(yù)算。 (4)積極推動轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。研究出臺促進(jìn)節(jié)能減排的稅收和非稅收入政策，加大對節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)的支持力度，推進(jìn)建立生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制。 (5)努力增收節(jié)支。加強(qiáng)稅收征管，嚴(yán)格控制減免稅，嚴(yán)厲打擊各種偷騙稅等違法活動。逐步將所有政府非稅收入納入財政預(yù)算。加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行工作，嚴(yán)格控制一般性支出的增長，嚴(yán)格控制機(jī)關(guān)的樓堂館所建設(shè)，從嚴(yán)控制行政性經(jīng)費(fèi)支出。 (6)積極推進(jìn)財政管

29、理的科學(xué)化、精細(xì)化。增強(qiáng)財政工作的大局觀念、法治觀念、創(chuàng)新觀念、效率觀念、服務(wù)觀念和責(zé)任觀念，堅持依法理財、科學(xué)理財、民主理財。要把日常財政行為納入制度化、規(guī)范化和法治化的軌道。第二章第二節(jié) 購買性支出公共投資支出社會公共消費(fèi)支出 購買性支出第二章購買性支出的特點(diǎn) 1. 必須遵循等價交換的原則 2. 其目的是為了滿足社會公共需要 3. 確保政府基本職能、保證社會政治經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)第二章購買性支出對經(jīng)濟(jì)的影響 1.政府購買性支出對國民經(jīng)濟(jì)總量變動產(chǎn)生直接影響 2.政府購買性支出對投資國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動產(chǎn)生直接影響 3.政府購買性支出對收入分配產(chǎn)生間接影響第二章一、社會公共消費(fèi)支出行政管理支出 社會公

30、共事業(yè)支出 國防支出 第二章一 、 社會公共消費(fèi)性支出（一）行政管理支出的內(nèi)容 行政管理支出是國家權(quán)力機(jī)關(guān)和行政管理機(jī)關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和組織社會主義政治、經(jīng)濟(jì)、文化生活的財力保證。 1.行政支出 2.公安司法檢察支出 3. 外交支出第二章行政管理費(fèi)的支出管理 1. 精簡機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變政府職能，合理界定政府的事權(quán)范圍 2. 嚴(yán)格財務(wù)管理制度，控制行政經(jīng)費(fèi)開支 3. 發(fā)展社會化服務(wù)，減少行政經(jīng)費(fèi)開支第二章國防支出是國家用于武裝力量和國防建設(shè)方面的費(fèi)用，包括國防費(fèi)、民兵建設(shè)費(fèi)、國防科研事業(yè)費(fèi)和防空經(jīng)費(fèi)等。(二)國防支出第二章國防支出按預(yù)算收支科目分類，國防支出包括軍費(fèi)、國防科研事業(yè)費(fèi)、民兵建設(shè)費(fèi)、動員預(yù)編經(jīng)費(fèi)、招

31、兵事業(yè)費(fèi)、專項工程經(jīng)費(fèi)等具體項目。按軍隊兵種分類，國防支出包括國防部支出、戰(zhàn)略部隊支出、陸?？罩С?、武警支出和預(yù)備役支出。按支出目的分類，國防支出包括維持費(fèi)用和投資費(fèi)用。 第二章 (三)社會公共事業(yè)支出 1.教育支出的資金來源分析 2.科學(xué)研究支出的資金來源分析 3.醫(yī)療衛(wèi)生支出的資金來源分析第二章1.教育支出的資金來源分析第二章我國2500億次個人計算機(jī)研制成功 繼百萬億次高性能計算機(jī)曙光5000A下線，中國自主研發(fā)的首款個人高性能計算機(jī)曙光(PHPC100)日前在天津正式推出。這款只有普通臺式機(jī)主機(jī)2倍大小的計算機(jī)，其最高運(yùn)算速度達(dá)2500億次，相當(dāng)于40臺普通臺式電腦加在一起的運(yùn)算速度。

32、 2.科學(xué)研究支出的資金來源分析第二章3.醫(yī)療衛(wèi)生支出的資金來源分析第二章二、公共投資支出(一)公共投資支出的特點(diǎn) 社會的總投資按其資金來源的不同，可以分為政府投資和私人投資兩大部分。 相對于非政府部門投資而言，政府投資具有以下不同的特點(diǎn)： 1. 政府投資目的的社會效益性 2. 政府投資項目的大型化和長遠(yuǎn)性 3. 政府投資是調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段第二章（二）政府投資支出方向的選擇和政府投資領(lǐng)域的選擇 政府投資應(yīng)主要投資于以下三個領(lǐng)域： 1.社會基礎(chǔ)設(shè)施和公用基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域 2.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資 3.高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資以及重要能源和稀缺資源的開發(fā)領(lǐng)域第二章第三節(jié) 轉(zhuǎn)移性支出 一、轉(zhuǎn)移性支出的內(nèi)容

33、及特點(diǎn) 轉(zhuǎn)移性支出是指政府單方面把一部分收入的所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去的支出，包括各種社會保障支出、各項財政補(bǔ)貼支出、稅式支出以及政府債務(wù)的利息支出和中央政府對地方政府的稅收返還或補(bǔ)助等。 1.政府的非購買性 2.轉(zhuǎn)移性支出的無償性 3.轉(zhuǎn)移性支出對經(jīng)濟(jì)和社會影響的間接性 第二章二、社會保障支出 （一）社會保障支出的概念和內(nèi)容 1.社會保障的概念 社會保障支出是與社會保障制度聯(lián)系在一起的。社會保障制度，是政府或社會對其所有社會成員在生、老、病、死、傷殘、失業(yè)、災(zāi)害等情況下確保其最低限度經(jīng)濟(jì)生活需要的一種制度。 社會保障是社會發(fā)展的客觀需要。社會保障是社會發(fā)展不可或缺的組成部分，是社會發(fā)展的“安全網(wǎng)”

34、和“穩(wěn)定器”。在市場經(jīng)濟(jì)下，社會保障尤其重要。第二章 目前我國已初步建立起新型社會保障制度的基本框架，城鎮(zhèn)企業(yè)職工的基本養(yǎng)老保險和基本醫(yī)療保險的“社會統(tǒng)籌和個人賬戶”相結(jié)合，基本適應(yīng)了我國的制度模式。第二章2社會保障的內(nèi)容 國際勞工組織1952年制定的社會保障（最低標(biāo)準(zhǔn)）公約，規(guī)定了現(xiàn)代社會保障主要包括醫(yī)療補(bǔ)助、疾病補(bǔ)助、失業(yè)補(bǔ)助、老年補(bǔ)助、工傷補(bǔ)助、家庭補(bǔ)助和遺屬補(bǔ)助等九項內(nèi)容。該公約還規(guī)定，一個國家只要實行了三種補(bǔ)助（其中至少包括失業(yè)、工傷、老年、疾病和遺屬等最主要補(bǔ)助中的一種），就可以認(rèn)為已建立了社會保障制度。比較不同國家的社會保障制度，它們大體包括：社會保險核心地位社會救濟(jì)最低層次的社

35、會保障社會福利社會保障的最高綱領(lǐng)社會撫恤安定特定階層生活的功能第二章（1）社會保險。 所謂“社會保險”，是指以立法形式，由國家、集體和個人共同籌集資金，以確保社會公民在遇到生、老、病、死、傷、殘、失業(yè)等風(fēng)險時，獲得基本生活需要和健康保障的一種社會保障制度。 表6-1 社會保險與商業(yè)保險的區(qū)別項 目社會保險商業(yè)保險組織機(jī)構(gòu)舉辦的目的進(jìn)入的形式資金的來源權(quán)利與義務(wù)的對等再分配的功能政府社會效益強(qiáng)制進(jìn)入保費(fèi)及預(yù)算安排的財政資金有一定的對應(yīng)關(guān)系，非完全對等有企業(yè)贏利自愿進(jìn)入保費(fèi)完全對等無第二章社會保險一般包括如下的一些內(nèi)容：社會養(yǎng)老保險在社會保險中占據(jù)核心位置 社會失業(yè)保險社會保險的主要內(nèi)容之一 社會

36、醫(yī)療保險工傷保險女工生育險第二章（2）社會福利 它是指由政府出資興辦的、以低費(fèi)或免費(fèi)形式向一部分需要特殊照顧的社會成員，提供貨幣或?qū)嵨飵椭头?wù)的一種社會保障制度。它主要包括國家、企業(yè)或集體興辦的福利院、敬老院、療養(yǎng)院、兒童福利院、福利企業(yè)等等，其目的是使那些無生活來源的孤老殘幼能得到基本的生活待遇。第二章（3）社會救濟(jì) 它是指政府對收入在貧困線以下的公民，和因自然災(zāi)害遭受損失或發(fā)生其它不幸事故，而暫時生活處于困難中的公民提供的貨幣或?qū)嵨飵椭?。社會救?jì)是一種公民應(yīng)享受的基本權(quán)利，也是國家和社會必須認(rèn)真履行的最起碼的社會保障職責(zé)，其目標(biāo)是克服貧困。從性質(zhì)上來講，社會救濟(jì)又包括濟(jì)貧與救災(zāi)兩種，其財

37、力主要依靠財政撥款，同時鼓勵社會捐款和公民互助。 第二章（4）社會撫恤。 它是指對對國家和社會有功勞的特殊社會群體給予補(bǔ)助和褒獎的一種制度，主要包括犧牲病故撫恤、定期定量生活補(bǔ)助、殘廢撫恤、殘廢人員免費(fèi)醫(yī)療、烈軍屬疾病減免待遇等。其財力來源主要是政府預(yù)算撥款。 第二章3社會保障支出的資金來源 所謂“社會保障基金”，是政府按照有關(guān)法律或制度的規(guī)定建立的，用于社會保障的專項基金。從內(nèi)容上看它主要由社會保證基金和社會保險基金兩部分組成。社會保證基金主要用于社會救濟(jì)、社會福利和社會撫恤.社會保險基金則主要用于社會保險的各種項目上。 第二章社會保障籌資渠道主要有： （1）政府預(yù)算安排的社會保障支出（2）

38、向勞動者所在單位及勞動者個人征收的社會保障稅（費(fèi)）（3）社會保障基金的投資收入（4）社會捐助第二章4社會保障資金的籌集模式（1）完全基金制 這是一種以縱向平衡原則為依據(jù)，要求在勞動者整個就業(yè)或投保期間，或者在一個相當(dāng)長的計劃期間內(nèi)，采取儲蓄方式積累籌集社會保障基金的制度。 其基本方法是：在對未來時期社會保障支出的需要進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上，確定一個可以保證在相當(dāng)長的時期內(nèi)收支平衡的總平均收費(fèi)率，采取先提后用的辦法。投保人在職時，按此收費(fèi)率將一部分勞動收入交給一個基金；接受保障時，該基金再以投資所得兌現(xiàn)保障承諾。 第二章完全基金制模式的特點(diǎn) 使投保人在職時積累資金，退休后按月領(lǐng)取保險金，支付水平與本人

39、在職時的工資和繳費(fèi)水平直接相關(guān)，可以激發(fā)投保人繳費(fèi)的積極性，從而實現(xiàn)自我保障。 但這種方式要求有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和良好的基金管理水平，從而保證基金的保值和增值，兌現(xiàn)保障承諾。否則基金的保值和增值的風(fēng)險較大。這種方式不具有代際之間的再分配功能。 第二章（2）現(xiàn)收現(xiàn)付制 這是一種以橫向平衡原則為依據(jù)，以同一時期正在工作的所有人的繳費(fèi)，來支付現(xiàn)在保險收益人的開支的制度。 第二章現(xiàn)收現(xiàn)付制的特點(diǎn) ： 完全依靠當(dāng)前的收入去支付現(xiàn)在的支出，以支定收，基金沒有結(jié)余，從而避免了完全基金制下基金遭受通貨膨脹而貶值的風(fēng)險，也能夠?qū)疬M(jìn)行有效的管理。由于現(xiàn)收現(xiàn)付制是下一代人養(yǎng)上一代人，因此具有代際之間的收入再分配功

40、能。 但這種模式在人口年齡結(jié)構(gòu)年輕、保障范圍較窄、支付標(biāo)準(zhǔn)較低的情況下，尚可正常運(yùn)行；在經(jīng)濟(jì)不景氣、人口出現(xiàn)老齡化、支付范圍和標(biāo)準(zhǔn)不斷提高的情況下，就會出現(xiàn)繳費(fèi)比例過高，當(dāng)代負(fù)擔(dān)沉重，資金籌集困難等問題。 第二章（3）部分基金制 這是現(xiàn)收現(xiàn)付制和完全積累制兩種模式的結(jié)合。當(dāng)年籌集的基金，一部分采取現(xiàn)收現(xiàn)付制滿足當(dāng)前支付的需要，另一部分采取積累式以滿足未來支付的需要。 與其他的兩種方式相比，部分基金制既保持了現(xiàn)收現(xiàn)付制下的代際間的收入再分配功能，又能通過部分資金積累，降低現(xiàn)收現(xiàn)付制下當(dāng)代人的負(fù)擔(dān)與完全基金制下貨幣貶值的風(fēng)險和資金保值增值的壓力。第二章(二)財政的社會保障支出1撫恤和社會福利救濟(jì)費(fèi)

41、 這類支出一直都以獨(dú)立科目的形式存在于國家預(yù)算中，從來都是我國財政直接提供的社會保障支出。它反映由預(yù)算撥款用于民政部門掌握的社會保證基金。2社會保障補(bǔ)助支出 反映由預(yù)算撥款用于對養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療等社會保障基金的補(bǔ)貼和其他社會保障項目的補(bǔ)助等。3社會保險基金支出 社會保險基金收支反映地方稅務(wù)機(jī)關(guān)按規(guī)定征收并繳入國庫的各項社會保險費(fèi)、滯納金收入和支出。第二章（三）中國社會保障制度與改革 從總體上說，1978年以前，中國的社會保險實際為勞動保險，保險的對象是全民所有制企業(yè)和事業(yè)單位的職工和干部，不包括城鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)單位和事業(yè)單位的職工和干部，也不包括廣大農(nóng)民，具有“企業(yè)保險”的特點(diǎn)，即全民所有制

42、企業(yè)單位的職工和干部的社會保險不是由社會統(tǒng)籌來支付而是由企業(yè)支付。這是與當(dāng)時的計劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的。 除此之外，社會優(yōu)撫、社會救濟(jì)和社會福利作為保障制度的其它三方面內(nèi)容，也受到政府的一向重視。第二章第一階段（1986-1993）是為國企改革配套服務(wù)，原體系在延續(xù)，新機(jī)制在生長；第二階段（1993-1997）將社保明確為市場經(jīng)濟(jì)體系的五大支柱之一，新舊政策并存但此消彼長，改革有明顯的效率取向；第三階段（1998以來）則將社保作為一項基本的社會制度加以建設(shè)，兩個確保、三條保障線成為重中之重。第二章改革開放以來，我國社會保障改革的主要內(nèi)容有：1社會保險（1）養(yǎng)老保險養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌面的不斷擴(kuò)大養(yǎng)老保

43、險管理社會化程度的提高多層次養(yǎng)老保險體系的建立第二章（2）醫(yī)療保險制度建立了用人單位和個人共同繳費(fèi)的醫(yī)療保險機(jī)制強(qiáng)化了醫(yī)療保險管理服務(wù)完善多層次醫(yī)療保障體系建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度第二章第二章（3）失業(yè)保險 為了配合勞動體制和經(jīng)濟(jì)體制改革，確保國有企業(yè)下崗職工基本生活費(fèi)按時足額發(fā)放，1998年以來，我國政府建立了以國有企業(yè)下崗職工基本生活保障、失業(yè)保險和城市居民最低生活保障為內(nèi)容的“三條保障線”制度。 1999年國家頒布了失業(yè)保險條例，對失業(yè)保險的參保范圍、繳費(fèi)、享受條件、支付標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。第二章2社會救濟(jì)（1）城市居民最低生活保障（2）災(zāi)害救助（3）流浪乞討人員救助（4）農(nóng)村社會救助

44、第二章中國社會保障制度面臨的挑戰(zhàn)： （1）人口老齡化的挑戰(zhàn)（2）城鎮(zhèn)化和靈活就業(yè)形式的挑戰(zhàn)（3）中國勞動力總量過剩的矛盾和就業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾將持續(xù)存在第二章三、財政補(bǔ)貼支出財政補(bǔ)貼的種類1財政補(bǔ)貼的含義及特征 所謂“財政補(bǔ)貼”，是國家根據(jù)一定時期政治經(jīng)濟(jì)形勢的客觀需要，向特定的產(chǎn)業(yè)、部門、地區(qū)、企事業(yè)單位、居民個人或事項提供的無償補(bǔ)助。 財政補(bǔ)貼具有轉(zhuǎn)移性支出的性質(zhì)，在理論分析中有時被看成是一種負(fù)的稅收。財政補(bǔ)貼作為轉(zhuǎn)移性支出的一種形式，通過補(bǔ)貼對象、比例、時間的確定，改變著社會成員的收入。因此，從經(jīng)濟(jì)影響上看，財政補(bǔ)貼直接影響的是國民收入分配。第二章財政補(bǔ)貼的特征：（1）政策性（2）靈活性（3

45、）可控性（4）時效性第二章2財政補(bǔ)貼的種類按補(bǔ)貼的環(huán)節(jié)來劃分，可分為生產(chǎn)環(huán)節(jié)補(bǔ)貼、流通環(huán)節(jié)補(bǔ)貼、消費(fèi)環(huán)節(jié)補(bǔ)貼。按財政補(bǔ)貼的對象來劃分，可分為企業(yè)補(bǔ)貼與個人補(bǔ)貼。按補(bǔ)貼的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)劃分，可分為生產(chǎn)補(bǔ)貼和生活補(bǔ)貼。按補(bǔ)貼的透明度來劃分，可分為明補(bǔ)和暗補(bǔ)。按補(bǔ)貼的發(fā)放形式，可分為實物補(bǔ)貼與貨幣補(bǔ)貼。按補(bǔ)貼的隸屬關(guān)系來劃分，可分為中央財政補(bǔ)貼和地方財政補(bǔ)貼。 第二章財政補(bǔ)貼可分為以下幾類：（1）財政的價格補(bǔ)貼支出。它是指由財政向企業(yè)和居民支付的與價格政策有關(guān)的補(bǔ)貼。它是財政補(bǔ)貼的主要內(nèi)容，是國家自覺運(yùn)用價值規(guī)律調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。（2）財政的企業(yè)虧損補(bǔ)貼支出。又稱為國有企業(yè)計劃虧損補(bǔ)貼，它是財政向由于按國家計劃生產(chǎn)經(jīng)營而出現(xiàn)虧損的企業(yè)提供的補(bǔ)貼。它采取沖減財政收入的暗補(bǔ)形式進(jìn)行撥付。企業(yè)的虧損補(bǔ)貼分為政策性虧損補(bǔ)貼和經(jīng)營性虧損補(bǔ)貼。原則上，財政只對政策性虧損予以補(bǔ)貼，對經(jīng)營性虧損補(bǔ)貼不予補(bǔ)貼。