透視美國銀行業(yè)壓力測試

1、美國銀行業(yè)壓力測試壓力測試主要針對交易資產(chǎn)超過1000億美元的美國19家銀行控股公司，監(jiān)管當局要求他們在基準情景和更壞情景下，對其持有的貸款、證券、和交易相關頭寸在2009年和2010年可能遭受的損失進行評估，包括表外資產(chǎn)的潛在損失。參加壓力測試的金融機構根據(jù)其2008年底余額對以下各項在2009年和2010年可能遭受的損失進行評估，主要包括優(yōu)先留置權抵押貸款、次級留置權抵押貸款、工商企業(yè)貸款、商業(yè)地產(chǎn)貸款、信用卡貸款、證券、交易頭寸和交易對手風險。然后對以下各項的收益進行估計，包括撥備前凈收益、貸款和租賃損失準備。壓力測試的資本要求公式大致如下:壓力測試資本補充要求=風險加權資產(chǎn)x6%現(xiàn)有股

2、權資本余領+可能遭受損失一各項收益和資本補充美國銀行業(yè)壓力測試結(jié)果金融機構整體損失評估，壓力測試報告顯示，在美國經(jīng)濟出現(xiàn)更壞情景時，美國19家最大金融機構2009年和2010年的累計損失為5992億美元，其中4550億美元損失來自所持有的貸款組合，即在更壞情景下19家金融機構總貸款累計損失率將高達9.1%，超過了上世紀大蕭條時期創(chuàng)下的貸款損失率的最高記錄。報告估計來自交易賬戶的損失約為1350億美元。報告顯示，截至2008年底，19家金融機構的資本充足率都達到最低監(jiān)管資本要求，其中一級資本總額為835訓乙美元，足以抵御6000億美元的可能損失。另外，金融機構持續(xù)經(jīng)營獲得的收人也可覆蓋損失，盡管

3、在更壞情景中的收入水平比基準情景有所下降?？紤]到損失、收益和準備金要素，根據(jù)2008年底的財務數(shù)據(jù)，到2010年底，在更壞情景下，19家金融機構總共而要補充1850億美元股權資本才能達到股權資本充足率6%的要求，其中9家金融機構不需要補充資本，另外10家金融機構在更壞情景下一級資本充足率仍超過6%，只是資本結(jié)構中普通股權資本充足率未達到6%的監(jiān)管要求。由于2009年第一季度19家金融機構已補充資本高達1104億美元，因而最終美國19家金融機構需要補充股權資本為746億。為了評估金融機構證券資產(chǎn)可能遭受的損失，美國監(jiān)管當局主要對金融機構的證券資產(chǎn)面臨的信用風險進行了評估。截至2008年底，19家

4、金融機構持有證券資產(chǎn)達1.5萬億美元，其中超過一半是主權國家債券、金融債和高信用評級的州政府債券，這些債券承擔的信用風險很小。另外，有2000億證券是非機構的抵押支持債券(MBS)，其中部分是高風險的非優(yōu)質(zhì)房貸支持債券。19家金融機構其余約5500億美元的證券資產(chǎn)由公司債券、共同基金和其他資產(chǎn)支持證券構成。對于證券資產(chǎn)到期前是否需要減記的問題，監(jiān)管當局規(guī)定，如果目前的信用支持不足以租蓋預期損失，證券估值將根據(jù)“非臨時性減記”規(guī)定進行，減記額等于成本與市值之差。報告估計在更壞情景下，19家金融機構的“非臨時性減記”額為350億美元，其中一半來自非機構抵押貸款支持債券。監(jiān)管當局對交易資產(chǎn)超過100

5、0億美元的金融機構交易賬戶在發(fā)生類似2008年下半年市場暴跌情形下可能遭受的損失進行了調(diào)查，僅5家金融機構的損失就近1000億美元，主要是由私募股權公司和衍生品交易對手風險造成的。調(diào)查顯示，在2008年底之前的6個季度里，19家金融機構及其所收購的公司的損失高達4000億美元，其中收購資產(chǎn)估值損失為643億美元。美聯(lián)儲的另一種更全面、更保守的損失評估認為19家金融機構在更壞情景下的可能損失達9350億美元。各金融機構損失評估及資本補充要求美聯(lián)儲的壓力報告顯示，在未來兩年，假如發(fā)生更壞情景，19家金融機構中有10家需要補充資本，總額為746億美元，其余9家金融機構資本充足，不需要額外補充資本。美

6、國監(jiān)管當局要求，根據(jù)壓力測試結(jié)果需要補充股權資本的金融機構在2009年6月8日以前擬定補充資本計劃，并在11月9日以前實施。根據(jù)上表數(shù)據(jù)，可以得出以下幾點結(jié)論:美國銀行業(yè)目前總體資本充足，大型金勝機構已無破產(chǎn)之虎。占美國銀行業(yè)資產(chǎn)三分之二的19家大型金融機構平均核心資本充足率為10.71%，遠遠超過美國監(jiān)管當局對于資本良好銀行的核心資本充足率6%的標準.即使是普通股權資本充足率，美國主要金融機構高達5.28%，高于巴塞爾協(xié)議要求最低資本要求4%的水平。側(cè)于商業(yè)銀行業(yè)務的金觸機構之總損失水平較高。即以商業(yè)銀行業(yè)務為主的金融機構之總損失水平遠遠高于以投資銀行業(yè)務為主的金融機構的總損失水平。美國金融

7、機構中需要補充普通股權資本的10家中的前四家除通用汽車金融服務公司外，其余三家金融機構（美國銀行、花旗集團和富國銀行）業(yè)務均側(cè)重于商業(yè)銀行，且加權風險資產(chǎn)都超過萬億美元，三家銀行需要補充的普通股權資本高達531億美元，占需要補充普通股權資本的71%，可見此次壓力測試主要測試金融機構面臨的信用風險，即貸款損失。不需要補充普通股權資本的投資銀行高盛，僅涉及商業(yè)地產(chǎn)貸款損失1000萬美元，貸款總損失率僅為0.9%，大大低于資本補充大戶美國銀行10%的水平。此次壓力測試強調(diào)核心資本中普通股權資本吸收損失的功能，優(yōu)先股資本的作用被弱化。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，核心資本主要由實收資本（普通股、優(yōu)先股）和公開

8、儲備構成，由于優(yōu)先股需要支付固定的利息，加大了金融機構的財務成本.削弱了其盈利水平和抵御風險能力。2009年一季度花旗集團（普通股權資本比例最低）賬面盈利16億美元，但支付優(yōu)先股股息之后，普通股每股虧損18美分，資本充足率進一步下降。由于美國銀行業(yè)在危機中風險上升，籌資困難，它們發(fā)行的優(yōu)先股年利率高達8%，造成銀行業(yè)沉重的財務負擔。因此本次美國監(jiān)管當局更注視核心資本中普通股權資本的比重，要求普通股權資本與加權風險資產(chǎn)之比不低于6%，旨在提高金融機構資本吸收損失的能力，維持金融體系的穩(wěn)定。對美國銀行業(yè)壓力測試的爭議本輪經(jīng)濟危機是自上世紀三十年代大蕭條以來最嚴重的經(jīng)濟衰退，標準普爾報告顯示，全球股

9、市在過去的2008年累計損失市值17萬億美元，2009年4月美國失業(yè)率升至8.9%，創(chuàng)下上世紀90年代以來最高紀錄;2009年第一季度美國經(jīng)濟下滑6.1%，雖然小于上季度6.3%的下滑幅度，但經(jīng)濟陷人嚴重衰退已無爭議。由于金融業(yè)的穩(wěn)定是美國經(jīng)濟復蘇的前提，于是美聯(lián)儲、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險公司聯(lián)合對美國19家大型金融機構進行壓力測試，目的在于掌握金融業(yè)真實的抵御風險的能力，未雨綢繆，對于可能陷人經(jīng)營困難的機構提前救助，避免金融機構破產(chǎn)對市場形成新的沖擊。因此，美國監(jiān)管當局的壓力測試值得肯定，但仍引發(fā)不小的市場爭議。關于測試時機選擇在宏觀經(jīng)濟即將觸底轉(zhuǎn)升之際進行壓力測試，時機選擇值得商榷。壓力

10、測試旨在探知在最壞情景下，金融機構可能遭受的最大損失。但自2007年8月金融危機以來，金融機構已遭受了巨額損失，僅花旗集團的減記總額就超過300億美元，金融機構被迫接受了政府近6000億美元的救助，處于上世紀三十年代以來最困難的時期。在金融機構陷入金融危機的泥沼難以自拔之際對其進行面臨更壞情景的壓力測試，有要求金融機構連續(xù)承受兩輪金融危機沖擊的嫌疑，如果結(jié)果顯示金融機構需要大補充資本，極可能引發(fā)新一輪危機。但在此時壓力測試結(jié)果顯示金融機構資本充足，又難以令人信服。關于風險測試范圍此次壓力測試僅包括信用風險而不涉及市場風險和操作風險，明顯低估了投資銀行在更壞情景下的資本要求。本輪金融危機以來，次

11、級房貸相關金融衍生品價格的攀跌引發(fā)了金融機構巨額減記，此項損失是信用風險引發(fā)的市場風險，危機中首先倒下的貝爾斯登、雷曼主要損失來自衍生品而非貸款。但在美國三大股指已經(jīng)重挫40%的情況下已無法對市場風險的極端情景進行假設，操作風險的更壞情景更是無法確定，于是監(jiān)管當局選擇了放棄，只選擇貸款損失率9.1%的更壞情景（極端情景），于是以高盛為首的投資銀行順利通過壓力測試。關于資本補充要求壓力測試的普通股權資本充足率不低于6%的要求在危機之中提高了金融機構資本負擔，不利于金融市場的穩(wěn)定和復蘇。巴塞爾資本協(xié)議要求金融機構核心資本充足率不低于4%，核心資本包括優(yōu)先股、普通股和公開儲備，美國金融監(jiān)管當局要求參加壓力測試的大型金融機構普通股權資本充足率不低于6%，使得本來滿足監(jiān)管資本要求的金融機構在金融市場并不景氣的情形下籌集更多資本，引發(fā)一輪新股增發(fā)潮，在一定程度上打擊了市場信心。另外，美國監(jiān)管當局臨時只針對大型金融機構提高資本要，其合法性和公平性受到質(zhì)疑，并引發(fā)了大t的游說活動。如果在經(jīng)濟衰退之中將美國所有金融機構的股權資本充足率提高到6