油氣行業(yè)十四五：海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險把控

1、油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性| “十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | “十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間0203一、新征程：全球油氣投資及貿(mào)易三大趨勢經(jīng)濟(jì)和政治不確定性抑制油氣行業(yè)跨國投資國際石油貿(mào)易規(guī)模小幅下降，貿(mào)易重心持續(xù)東移油氣貿(mào)易金融屬性日益突出二、“十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間多種方式保障能源安全全產(chǎn)業(yè)鏈開放推動高質(zhì)量發(fā)展建立區(qū)域性交易中心，提升油氣定價話語權(quán)加強金融衍生品監(jiān)管，完善衍生品體系數(shù)字技術(shù)為驅(qū)動力三、海外投資及貿(mào)易風(fēng)險剖析借鑒行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)跨境并購風(fēng)險應(yīng)對國際貿(mào)易風(fēng)險四、油氣企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景對標(biāo)跨國能源集團(tuán)的

2、管控模式及風(fēng)險管理體系對標(biāo)跨國能源集團(tuán)的管控模式對標(biāo)世界一流貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險管理體系對標(biāo)領(lǐng)先數(shù)字化手段助力企業(yè)風(fēng)險管控數(shù)據(jù)治理及工具建設(shè)風(fēng)險管理平臺建設(shè)4457891010111112121314141416181819中國企業(yè)已深度參與 全球投資和貿(mào)易，但 面臨國際政治經(jīng)濟(jì) 不確定性和油價大幅 震蕩，以及國內(nèi)保障 能源供應(yīng)需求迫切的 雙重壓力，油氣企業(yè) 有必要重新評估全球 投資和貿(mào)易風(fēng)險，了 解國家政策方向和企 業(yè)未來發(fā)展空間，結(jié) 合自身業(yè)務(wù)需求和能 力，構(gòu)建風(fēng)險管理新 模式。油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 新征程：全球油氣投資及貿(mào)易三大趨勢油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 新征程：

3、全球油氣投資及貿(mào)易三大趨勢一、新征程：全球油氣投資及貿(mào)易三大趨勢1.1經(jīng)濟(jì)和政治不確定性抑制油氣行業(yè) 跨境投資油氣基建項目屬于高風(fēng)險的長期大額投資，需要油氣市場價格長期穩(wěn)定，以確 保能在約定時間內(nèi)收回投資。2020年以 來，低需求和低油價席卷整個行業(yè)，導(dǎo) 致全球油氣企業(yè)縮減項目投資，特別是 高風(fēng)險的跨境投資和并購。地緣政治加大跨境投資不確定性。油氣 行業(yè)被大部分國家列為戰(zhàn)略性行業(yè)，與 國家安全緊密相關(guān)，油氣跨國投資必然 會受到東道國更嚴(yán)格的安全審查。如中 國企業(yè)對美國能源企業(yè)投資，需要獲得 美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會的批準(zhǔn)，如果 要取得美國能源基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的“控制權(quán)”，需要通過美國外國投資委員會的

4、 國家安全審查。跨國油氣投資項目所面 臨的投資門檻和審批風(fēng)險，很可能導(dǎo)致 項目延期甚至取消。1.2國際石油貿(mào)易規(guī)模小幅下降，貿(mào)易重 心持續(xù)東移2019年全球石油消費量10,096萬桶/日，全球國際石油貿(mào)易量占石油消費 量的70%1。其中，中國占全球石油貿(mào)易 量的17%。但2019年貿(mào)易規(guī)模比上年下 降0.3%，主要由于美國進(jìn)口量大幅減少 抵消了中國進(jìn)口增長。2019年，亞太、 歐洲、美國石油進(jìn)口貿(mào)易量占世界石油 貿(mào)易總量的比重約為60%、12.8%、21%，而2015年這一比重分別為50.4%、24.7%、18.5%2。亞太地區(qū)作 為世界石油需求增長的主要來源，將繼 續(xù)帶動全球原油貿(mào)易重心進(jìn)一

5、步東移。2020年上半年，受新冠疫情的沖擊， 全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢，但中國主要 能源產(chǎn)品進(jìn)口量與去年同期相比卻有所 增長，其中原油進(jìn)口量比去年同期增長 9.9%，天然氣進(jìn)口量比去年同期增長3.3%3。與中國石油貿(mào)易量逐步擴(kuò)大和石油貿(mào)易 日漸活躍相伴的是貿(mào)易主體的多元化和 貿(mào)易方式的多元化，國際石油貿(mào)易將成 為石油公司盈利活動的重要組成部分。 中國國有石油企業(yè)主要以長期合同的形 式進(jìn)口沙特等地的原油。地?zé)捚髽I(yè)目前 主要是以現(xiàn)貨的形式進(jìn)口阿曼原油。未 來地?zé)捚髽I(yè)嘗試使用其他地區(qū)原油，同 時也會尋求以長期合同方式進(jìn)口中東原 油，以穩(wěn)定資源供應(yīng)。圖1. 全球油氣行業(yè)并購交易圖2. 全球各區(qū)域石油貿(mào)易變

6、化趨勢（2009-2019）數(shù)據(jù)來源：mergermarket, 德勤研究全球石油貿(mào)易（千桶/日）17,21117,04817,63417,81220,01221,1933,4913,7493,8234,1684,3704,1555,1005,8866,2596,6756,9787,39812,80212,40712,4898,3339,21410,24111,02411,8254,3804,9454,9205,1965,37922,02623,77625,66326,15425,9800%2%4%6%8%10%12%14%16%18%010,00020,00030,00040,00050,0

7、0060,00070,00080,00011,45311,68911,33820092010201112,72112,92012,95713,99314,35414,70014,89614,86710,5879,8599,2419,45110,05610,1489,9439,0942012其他2013201420152016中國在全球貿(mào)易中占比（右軸）201720182019美國歐洲中國日本印度數(shù)據(jù)來源：BP世界能源統(tǒng)計年鑒2020版，德勤研究129177.3158162.314054.1208142.5168143184102181137183206.8124171.813261.3488.

8、4050100150200250H1-15H2-16H1-17H2-17H1-18H2-18H1-19H2-19H1-20并購交易數(shù)量H2-15H1-16披露金額（十億美元）45油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 新征程：全球油氣投資及貿(mào)易三大趨勢油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 新征程：全球油氣投資及貿(mào)易三大趨勢1.3油氣貿(mào)易金融屬性日益突出隨著原油期貨的出現(xiàn)和發(fā)展，石油市場參與者從石油企業(yè)，擴(kuò)大為包含商業(yè)銀行、投資銀行、對沖基、保險公司、服務(wù)機構(gòu)等 共同參與。石油市場金融交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實物交易量 ，石油貿(mào)易的金融屬性日趨明顯。石油貿(mào)易的交易方式向多樣化發(fā)展，期 貨和場外紙貨交易規(guī)模增

9、長迅速。隨著 金融市場和數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，套利交 易、現(xiàn)金交割以及期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、期貨轉(zhuǎn) 掉期和差價合約等新的衍生工具在石油 交易中應(yīng)用增加。當(dāng)石油市場發(fā)生重大變化時，期貨市場 上的投機活動就更加活躍。作為貿(mào)易中 介的國際石油公司也以期貨市場的主要 參與者分身，希望從期貨交易中賺取利潤。金融投機商預(yù)期油價看漲看跌，大 量買進(jìn)或賣出期貨合約，對油價上升或 下降起到推動作用。圖3. 石油市場結(jié)構(gòu)來源：德勤研究實貨貿(mào)易衍生品貿(mào)易現(xiàn)貨貿(mào)易長期合同中遠(yuǎn)期交易場內(nèi)期貨貿(mào)易期貨期權(quán)場外紙貨貿(mào)易掉期期權(quán)其他表1. 主要產(chǎn)油區(qū)貿(mào)易重心東移產(chǎn)油區(qū)主要產(chǎn)油國家原油貿(mào)易特點中東沙特、伊朗、伊拉克、科威特阿曼等貿(mào)易以中（重）

10、質(zhì)高硫原油為主，可貿(mào)易油種30多種多以長期合同形式出口，有目的港限制官價為迪拜商品交易所阿曼月結(jié)平均價出口目標(biāo)市場為亞太區(qū)石油產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，油品出口增加非洲尼日利亞、安哥拉、利比亞、阿爾及利亞貿(mào)易以輕（中）質(zhì)低硫原油為主，可貿(mào)易油種約60種以現(xiàn)貨貿(mào)易為主，無目的港限制部分有官價出口流向美國大幅減少，目標(biāo)市場為亞太區(qū)和歐洲獨聯(lián)體俄羅斯、哈薩克斯坦、阿塞拜疆俄羅斯原油貿(mào)易以現(xiàn)貨為主，無目的港限制，大多采用FOB（離岸價）計價方式以現(xiàn)貨貿(mào)易為主，無目的港限制出口目標(biāo)市場為歐洲和亞太區(qū)無官價，俄羅斯ESPO原油以迪拜計價，其他遠(yuǎn)東原油多為布倫特計價拉美巴西、哥倫比亞、委內(nèi)瑞拉、墨西哥、厄瓜多爾貿(mào)易

11、以中重質(zhì)含硫原油為主，可貿(mào)易油種約40種貿(mào)易較為靈活，既有現(xiàn)貨也有長約，無目的港限制既有FOB(離岸價)也有DES(到岸價)計價出口流向?qū)γ绹蠓鶞p少，越來越多轉(zhuǎn)向亞太區(qū)亞太東南亞國家貿(mào)易以輕質(zhì)中低硫原油為主，可貿(mào)易油種多，貨量小以現(xiàn)貨貿(mào)易為主，無目的港限制大多采用FOB（離岸價）計價方式，賣家為國家石油公尚未形成反應(yīng)本地區(qū)市場供需狀況的價格機制，原油多為布倫特計價來源：Oil Sage, 德勤研究交易市場機構(gòu)參與者政策監(jiān)管實貨 貿(mào)易衍生 品貿(mào)易石油行業(yè)參與者生產(chǎn) 企業(yè)金融 機構(gòu)服務(wù) 機構(gòu)煉化 企業(yè)貿(mào)易 商終端 用戶67油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | “十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間

12、油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性| “十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間二、“十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間2021年是中國“十四五”規(guī)劃開局之年，目前能源行業(yè)規(guī)劃仍在商討階段，能源局提出， 未來五年能源行業(yè)可重點謀求能源安全、智能、開放等領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。依據(jù)能源行業(yè)政策方 向，我們期待油氣行業(yè)在能源獲取、產(chǎn)業(yè)鏈開放、定價權(quán)、衍生品管理以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面 發(fā)現(xiàn)更多的發(fā)展空間。圖4：油氣政策方向及發(fā)展空間保障 能源安全全產(chǎn)業(yè)鏈 開放提升油氣 定價話語權(quán)完善衍生品 管理數(shù)字 技術(shù)驅(qū)動來源：德勤研究2.1多種方式保障能源安全“十四五”期間國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境不確 定性增加，中美摩擦為“一帶一路”沿 線油

13、氣合作帶來挑戰(zhàn)。中國將保障能源 供應(yīng)放在突出位置，完善油氣國際貿(mào)易 網(wǎng)絡(luò)利于提升能源安全。2020年的“兩會”將“保糧食能源安 全”作為“六?！比蝿?wù)之一。6月5日國 家能源局發(fā)布2020年能源工作指導(dǎo)意 見，強調(diào)“堅持以保障能源安全為首 要任務(wù)”。6月18日，發(fā)改委聯(lián)合能源 局發(fā)布關(guān)于做好2020年能源安全保障工作的指導(dǎo)意見，從能源供應(yīng)能力、 通道建設(shè)、儲備能力和需求管理四個方 面加強油氣能源安全保障。加強海外油 氣資源組織以及油氣企業(yè)與運輸企業(yè)加 強銜接都是國家鼓勵的方向。加強海外油氣資源組織能力：積極參 與中國政府推動的國際能源合作，提 升談判、合同簽訂、技術(shù)攻關(guān)、解決 爭端等方面的能力，

14、提高貿(mào)易業(yè)務(wù)競 爭力。獲取海外權(quán)益油仍是長期策 略，雖然大部分權(quán)益油都在當(dāng)?shù)劁N 售，但權(quán)益油利于油氣企業(yè)對沖貿(mào)易 風(fēng)險。完善貿(mào)易伙伴網(wǎng)絡(luò)和運輸能力：形成 海路相得益彰的運輸通道，提升油輪 運力，建設(shè)有國際競爭力的遠(yuǎn)洋油輪 隊伍；加強管輸通道互聯(lián)互通?；锇?關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與物流能力確保企業(yè)有能力 完成從采購到銷售的過程。整合儲備能力：形成規(guī)?；膫}儲設(shè) 施，在此基礎(chǔ)上利用企業(yè)的倉儲設(shè) 施、融資能力以及成本控制手段，為 客戶創(chuàng)造邊際利潤，同時實現(xiàn)約定的 遠(yuǎn)期價格。探索產(chǎn)品增值：一體化的大型油氣企 業(yè)探索商品貿(mào)易組合的多樣性，結(jié)合 企業(yè)在上、中、下游的戰(zhàn)略投資，擴(kuò) 大貿(mào)易產(chǎn)品競爭力。表2. 2020年能源

15、安全保障工作油氣相關(guān)意見來源：國家發(fā)改委在國家以能源安全為首要目標(biāo)的背景 下，建議從事油氣貿(mào)易的企業(yè)從以下方 面提高獲取資源和抵御風(fēng)險的能力。提高供應(yīng)能力積極推動國內(nèi)油氣穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)：提升國內(nèi)油氣勘探開發(fā)力度，支持企業(yè)拓寬資金渠道，通過企業(yè)債券、增加 授信額度以及通過深化改革、擴(kuò)大合作等方式方法，推動勘探開發(fā)投資穩(wěn)中有增。通道建設(shè)推動油氣管道建設(shè)：提升石油天然氣管輸能力；加強區(qū)域間、企業(yè)間、氣源間互供互保。推進(jìn)重點油品管 道建設(shè)，保障煉廠原油供應(yīng)和消費地成品油需求，逐步解決油品資源不平衡和運輸瓶頸問題。穩(wěn)定進(jìn)口油氣資源供應(yīng)：加強海外油氣資源組織，保障進(jìn)口資源穩(wěn)定供應(yīng)。鼓勵油氣企業(yè)與運輸企業(yè)加強 銜

16、接，保障進(jìn)口油氣運力。儲備能力加快推進(jìn)儲氣設(shè)施建設(shè)：做好地下儲氣庫、LNG儲罐統(tǒng)籌規(guī)劃布局，推進(jìn)儲氣設(shè)施集約、規(guī)模建設(shè)。地方 政府和有關(guān)企業(yè)通過異地合作、參股合資等方式，共擔(dān)共享儲氣設(shè)施投資建設(shè)成本和收益。加強海外油氣資源 組織能力完善貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)和運 輸能力整合儲備能力探索產(chǎn)品增值更多有資質(zhì)的企業(yè)參 與市場競爭重點推進(jìn)自貿(mào)區(qū)全產(chǎn) 業(yè)鏈開放隨著中國在國際原油 市場中的份額持續(xù)提 升，中國有可能建 立區(qū)別于WTI和布倫 特，可以反映亞太 地區(qū)供求關(guān)系的交 易中心合規(guī)合法、有效高 效的使用金融衍生 品成為企業(yè)應(yīng)對風(fēng) 險的重要手段原油期貨只是為上 游原料端提供了風(fēng) 險管理工具，下游 產(chǎn)品端還缺乏相應(yīng) 的

17、風(fēng)險管理工具數(shù)字技術(shù)驅(qū)動油氣 貿(mào)易的發(fā)展模式 轉(zhuǎn)變數(shù)字化風(fēng)險管控手 段及系統(tǒng)工具89油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | “十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性| “十四五”時期油氣政策方向及發(fā)展空間2.2 全產(chǎn)業(yè)鏈開放推動高質(zhì)量發(fā)展目前，國內(nèi)從事油氣貿(mào)易的企業(yè)以保障 國內(nèi)供應(yīng)為主要目標(biāo)，貿(mào)易業(yè)務(wù)尚未成 為具有國際競爭力的業(yè)務(wù)。油氣全產(chǎn)業(yè) 鏈開放意味著更多有資質(zhì)的企業(yè)參與市 場競爭，促使企業(yè)提升營銷、物流、融 資、風(fēng)險管理等能力，增強行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 韌性和貿(mào)易業(yè)務(wù)競爭力?！笆奈濉逼陂g，浙江自貿(mào)區(qū)油氣全產(chǎn) 業(yè)鏈開放持續(xù)推進(jìn)，并逐步向全國推廣 成功經(jīng)驗。2020年3月3

18、1日，國務(wù)院批 準(zhǔn)了浙江油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放發(fā)展措施， 在油氣投資、貿(mào)易、交易、金融等各領(lǐng) 域都給予支持政策。隨著油氣全產(chǎn)業(yè)鏈 開放，貿(mào)易、儲運、加工、 流通等各個 重要環(huán)節(jié)逐步打通，加上相應(yīng)的金融、 財稅、信息等配套政策，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè) 將受益于更好的發(fā)展環(huán)境。開放還將打 破國有企業(yè)對石油貿(mào)易的壟斷，引入民 營企業(yè)、國際貿(mào)易商參與石油貿(mào)易，形 成多元化市場競爭格局。2.4 加強金融衍生品監(jiān)管，完善衍生品 體系油價大幅波動給油氣企業(yè)帶來生產(chǎn)經(jīng)營壓力和風(fēng)險，合規(guī)合法、有效高效的使 用金融衍生品服務(wù)企業(yè)運營，已經(jīng)成為 油氣企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的手段之一。國家對 油氣行業(yè)金融衍生品管理的政策方向大 致可以概括為：

19、加強規(guī)范管理和完善衍 生品體系。為了規(guī)范企業(yè)的金融市場衍生品業(yè) 務(wù)，2020 年1月國資委發(fā)布關(guān)于切 實加強金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項的通 知，指導(dǎo)企業(yè)建立“嚴(yán)格管控、規(guī)范 操作、風(fēng)險可控”的金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管 體系，切實發(fā)揮好金融衍生業(yè)務(wù)促進(jìn)企 業(yè)平穩(wěn)運行的作用，并同時廢止了先前 頒布的三項監(jiān)管文件。2.3建立區(qū)域性交易中心，提升油氣定 價話語權(quán)當(dāng)今石油定價以國際主要交易中心的期貨基準(zhǔn)價為定價基礎(chǔ)，天然氣區(qū)域定價 雖然各有不同，但普遍與石油價格掛 鉤。國際能源定價權(quán)缺失是中國面臨的 挑戰(zhàn)之一。隨著中國在國際原油市場中 的份額持續(xù)提升，特別是作為中質(zhì)含硫 原油的主要買家，中國有可能建立一個 區(qū)別于

20、WTI和布倫特，可以反映亞太地 區(qū)供求關(guān)系的交易中心。中國首個國際化期貨品種原油期貨，上 海原油期貨已于2018年3月上市。國家 正在制定浙江自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨市場 管理辦法。未來，圍繞提定價話語權(quán)， 以下政策力度或?qū)⒓哟螅航⒍鄬哟谓灰资袌觯航梃b先進(jìn)國家 建設(shè)石油貿(mào)易市場的經(jīng)驗，逐步整合 國內(nèi)現(xiàn)有現(xiàn)貨交易市場，形成現(xiàn)貨、遠(yuǎn) 期、期貨為重點的多層次的交易市場。2020年7月，商務(wù)部廢止成品油市場 管理辦法和原油市場管理辦法， 進(jìn)一步“松綁”原油和成品油銷售、批 發(fā)、倉儲經(jīng)營活動。目的之一是進(jìn)一步 改革成品油定價機制，為推出成品油期 貨創(chuàng)造條件。畢竟，原油期貨只是為上 游原料端提供了風(fēng)險管理工具

21、，下游產(chǎn) 品端還缺乏相應(yīng)的風(fēng)險管理工具。2.5數(shù)字技術(shù)為驅(qū)動力2020年政府出臺了一系列政策措施支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，涉及頂層設(shè)計、傳統(tǒng)產(chǎn) 業(yè)數(shù)字化、平臺經(jīng)濟(jì)、國際合作、新基 建等多方面。數(shù)字技術(shù)將幫助油氣企業(yè)規(guī)避貿(mào)易風(fēng) 險，提高效益。如通過原油數(shù)據(jù)信息了表 3. 浙江自貿(mào)區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放措施表4. 2020年以來數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持措施來源：關(guān)于支持中國（浙江）自由貿(mào)易試驗區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放發(fā)展若干措施得批復(fù)來源：德勤研究整理目標(biāo)措施提升大宗商品全球配置能力引進(jìn)油品貿(mào)易國際戰(zhàn)略投資者和貿(mào)易商資源。與上海期貨交易所等期貨平臺合作，建設(shè)油品為主的大宗商品現(xiàn)貨市場。為全國油氣改革積累經(jīng)驗支持浙江自貿(mào)區(qū)適

22、度開展成品油出口業(yè)務(wù)，自貿(mào)區(qū)內(nèi)現(xiàn)有符合條件的煉化一體化企業(yè)開展 副產(chǎn)的成品油非國營貿(mào)易出口先行先試。特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域系統(tǒng)集成創(chuàng)新油氣：加速油氣進(jìn)口、儲運、加工、貿(mào)易、交易、服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。石化：加快舟山綠色石化基地建設(shè)、聚焦高端化學(xué)品和化工新材料、發(fā)展化工下游精深加 工產(chǎn)業(yè)鏈。LNG：打造液化天然氣接收中心、試點開展船用LNG加注業(yè)務(wù)。解哪種原油效益更高，建立數(shù)據(jù)模型測 算煉化生產(chǎn)企業(yè)的需求并精確匹配資源 安排，對不同行情下期貨、期權(quán)保值效 果進(jìn)行情景模擬；以及發(fā)掘創(chuàng)新的交易 模式。許多石油公司、金融機構(gòu)、大型 貿(mào)易商已經(jīng)開始應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)提高交 易效率。隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊 鏈等

23、新興技術(shù)在油氣行業(yè)的應(yīng)用，油氣 貿(mào)易的發(fā)展模式也正由傳統(tǒng)的線性貿(mào)易 鏈條逐漸轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)商、貿(mào)易商、服務(wù) 機構(gòu)、政府部門等多方參與的合作。雙向開放期貨交易市場：允許更多國 內(nèi)企業(yè)參與國際原油期貨交易，培養(yǎng) 數(shù)字石油金融業(yè)務(wù)的專業(yè)人才；鼓勵 國際大石油公司、貿(mào)易公司、金融機 構(gòu)、機構(gòu)投資者參與國內(nèi)原油期貨市 場交易，雙管齊下讓國內(nèi)和國外市場 接軌。擴(kuò)大期貨產(chǎn)品種類：在原油期貨的基 礎(chǔ)上，推出成品油期貨品種，加快天 然氣期貨上市進(jìn)程，通過大量、反復(fù) 交易主動影響價格，提高國內(nèi)油氣市 場在國際市場的地位。提高人民幣結(jié)算比例：在油氣交易中 增加人民幣結(jié)算比例。世界多極化發(fā) 展背景下，有些國家（如俄羅斯）

24、出 于地緣政治考慮在油氣貿(mào)易中使用非 美元貨幣結(jié)算的可能性增大。中國將繼續(xù)爭取在區(qū)域性大宗商品及全 球能源價格指標(biāo)上發(fā)揮作用。誠然，人 民幣國際化、出口關(guān)稅、出口退稅等， 都會與中國最終是否能建立起世界認(rèn)可 的價格指數(shù)息息相關(guān)，目前這些領(lǐng)域的 發(fā)展趨勢是積極的。加強頂層設(shè)計1011國家發(fā)改委編制數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展規(guī)劃，研究構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)協(xié)同治理政策體系。發(fā)展新基建以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，提供數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新等服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施體系。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，布局一批國家數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)中心，鼓勵發(fā)展數(shù)字化共性支撐和行業(yè)“數(shù)據(jù)大腦”， 推進(jìn)前沿信息技術(shù)集成創(chuàng)新和融合

25、應(yīng)用。壯大數(shù)字產(chǎn)業(yè)以數(shù)字核心技術(shù)突出為出發(fā)點，推進(jìn)自主創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用，鼓勵平臺經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新模式新業(yè)態(tài) 發(fā)展。打破“數(shù)據(jù)孤島”實施數(shù)據(jù)要素市場培育行動，探索數(shù)據(jù)流通規(guī)則，深入推進(jìn)政務(wù)數(shù)據(jù)共享開放，開展公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用試點， 建立政府和社會互動的大數(shù)據(jù)采集形成和共享融通機制。深化國際合作深化數(shù)據(jù)絲綢之路、“絲綢電商”建設(shè)合作，在智慧城市、電子商務(wù)、數(shù)據(jù)跨境等方面推動國際對話和務(wù)實合作。油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 海外投資及貿(mào)易風(fēng)險剖析油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 海外投資及貿(mào)易風(fēng)險剖析三、海外投資 及貿(mào)易風(fēng)險剖析正如前述章節(jié)所討論，海外投資及國際貿(mào)易為中國油

26、氣企業(yè)全球化運營的兩大重要戰(zhàn) 略，其戰(zhàn)略之成敗對行業(yè)和國家有重要意義。在全球化政經(jīng)局勢瞬息萬變的新常態(tài)下， 在國際案例中可見系統(tǒng)性的風(fēng)險管理體系是戰(zhàn)略成敗關(guān)鍵。除了多被提及的油氣項目 營運過程中、后期面對的業(yè)務(wù)風(fēng)險，全球化油氣企業(yè)也應(yīng)重視項目收購前期和國際貿(mào)易 風(fēng)險。3.1 借鑒行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)跨境并購風(fēng)險 應(yīng)對鑒于油氣資產(chǎn)的特殊性，油氣行業(yè)并購 交易通常面臨周期長、規(guī)模大、不確定 性及風(fēng)險高等特點。對標(biāo)世界一流企 業(yè)，它們已形成專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)成系體的收購 流程及風(fēng)險識別方法。從交易過程開始 規(guī)避及管理海外投資風(fēng)險，并將這些前 期工作的信息及數(shù)據(jù)做為項目全生命周 期管理的客觀基礎(chǔ)。標(biāo)的選擇風(fēng)險油氣行業(yè)通

27、常為政府高度控制及干預(yù) 的行業(yè)，中國油氣企業(yè)海外投資首先 面臨的將是來自各國政府的政治干預(yù)以及政策性風(fēng)險。受國際地緣政治、 供需關(guān)系、國際市場油價走勢等綜合 因素影響，需在選擇投資標(biāo)的前充分 考慮所在國政治、經(jīng)濟(jì)、法律的國別 風(fēng)險以及財稅制度的穩(wěn)定性。我們也 注意到一些交易通常因制裁、大額稅 務(wù)罰單等風(fēng)險未能順利推進(jìn)。因此， 需充分考慮這些風(fēng)險因素，合理評估 投資收購的可行性及恰當(dāng)?shù)臅r機。估值及盡調(diào)風(fēng)險在中國企業(yè)海外并購初期，中國油氣 企業(yè)更多地通過支付高昂的“市場溢 價”來獲取優(yōu)質(zhì)資源，但是從后續(xù)運 營效益來看，存在資產(chǎn)質(zhì)量不佳、開 采難度大、收購對價過高、收益無法彌補已支付成本、甚至投資并

28、購后發(fā) 生大額的資產(chǎn)減值的情況。未對標(biāo)的 企業(yè)進(jìn)行充分的盡職調(diào)查和價值評 估，都是可能造成這些后果的主要因 素。對標(biāo)的企業(yè)采用合理的估值方法 進(jìn)行評估，以及在投資前進(jìn)行充分的 技術(shù)和儲量、財務(wù)、稅務(wù)、法律等盡 職調(diào)查，識別對交易可能產(chǎn)生重大影 響的事項，并在估值模型或交易文件 中進(jìn)行合理反映，都是降低或規(guī)避風(fēng) 險的有效手段。隨著中國油氣企業(yè)并 購經(jīng)驗的積累，特別是國有企業(yè)資產(chǎn) 保值增值的紅線要求，中國油氣企業(yè) 海外投資逐漸從機會主義和政治任務(wù) 導(dǎo)向，向從資源戰(zhàn)略角度出發(fā)，以交 易所帶來的價值為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。簽約交割風(fēng)險股權(quán)/資產(chǎn)買賣協(xié)議等交易文件是約定交易對價、投資方及被投資方權(quán)利義 務(wù)的核心文件

29、，其中陳述與保證、交 易初始對價及交割日對價調(diào)整機制、 索賠及豁免機制、制裁條款、過渡期 安排、公司治理結(jié)構(gòu)及表決機制等均 是交易文件中的核心條款，特別是對 價調(diào)整機制的合理性，將直接影響企 業(yè)交割日支付對價的多少，均需在簽 約前進(jìn)行充分的評價，通過與賣方的 談判交涉，爭取更有利的方案。此 外，如前所述，對于在前期盡職調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)的重大風(fēng)險，應(yīng)充分考慮 如何通過在交易協(xié)議中設(shè)置保護(hù)條款 進(jìn)行規(guī)避。投后整合風(fēng)險投后整合管理也是中國油氣企業(yè)海外收購面臨的主要挑戰(zhàn)之一，在以往的案例 中中國公司為此支付了不菲的學(xué)費。受 油氣行業(yè)地域性特征，很多中國油氣企 業(yè)在完成收購后，無法與標(biāo)的公司在技 術(shù)、管理

30、、運營、系統(tǒng)、人力、財務(wù)及 企業(yè)文化等各方面進(jìn)行有效的融合，導(dǎo) 致運營效率低下、財務(wù)表現(xiàn)不佳、關(guān)鍵 管理人員流失、無法實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，從 而拉低集團(tuán)整體層面運營和財務(wù)指標(biāo)。 對此，需要在收購過程的早期階段對未 來運營和整合方案提早進(jìn)行規(guī)劃和部 署，確保交易完成后實現(xiàn)既定的交易目 標(biāo)和價值。除了上述流程，歐洲一家領(lǐng)先油氣按既 定內(nèi)部評估框架在收購初始對項目進(jìn)行 詳細(xì)數(shù)據(jù)和效益論證，特別是業(yè)務(wù)風(fēng)險 和項目估值及回報之間的影響，并將該 等假設(shè)和初始最佳判斷數(shù)據(jù)作為后續(xù)項 目全周期管理標(biāo)準(zhǔn)，用以跟蹤及應(yīng)對偏 離風(fēng)險。該企業(yè)以多個定量和定性關(guān)鍵 指標(biāo)把集團(tuán)被所有項目歸集成，核心、 輔助、可靈活配置資產(chǎn)三大

31、類，并以動 態(tài)數(shù)據(jù)實時更新項目歸類。因此，在環(huán)境和項目預(yù)期發(fā)生重大偏離時，該企業(yè) 得以在最短時間調(diào)整資產(chǎn)組合，及時維 護(hù)資產(chǎn)回報和股東利益最大化。3.2 國際貿(mào)易風(fēng)險國內(nèi)主要油氣盆地經(jīng)過幾十年的集中規(guī)模開發(fā)，優(yōu)質(zhì)資源越來越少，低品位資 源在新增資源中占70%以上。大慶、勝 利、遼河等主力油田普遍進(jìn)入特高含水 后期開發(fā)階段，剩余油分散，產(chǎn)量遞 減。在國內(nèi)資源開采難度和成本日益增 大的狀況下。積極參與跨國投資和貿(mào)易 是保障能源供應(yīng)的必然選擇。而中國海 外油氣來源地復(fù)雜，運輸途徑曲折，疊 加價格大幅波動，油氣企業(yè)跨國投資和 貿(mào)易風(fēng)險隨之上升。市場風(fēng)險：供應(yīng)和需求雙壓力。疫情疊 加油價暴跌，已導(dǎo)致多個

32、產(chǎn)油國財政收 入減少，未來很有可能出現(xiàn)財政困難、 政局動蕩，進(jìn)而影響中國油氣進(jìn)口來 源。逆全球化和地緣政治風(fēng)險增加，也 影響全球油氣的穩(wěn)定供應(yīng)。需求側(cè)而 言，全球40%左右的世界經(jīng)濟(jì)還處于半 停滯狀態(tài)，并可能持續(xù)相當(dāng)長時間。盡 管中國走在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前列，但石油 化工行業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)走低、產(chǎn)銷下降 顯示國內(nèi)市場同樣面臨壓力。價格風(fēng)險：定價話語權(quán)低。中石化、中 石油、中海油和中化集團(tuán)的日原油進(jìn)口 量合計約500萬桶，相當(dāng)于OPEC總產(chǎn)量 的近五分之一 。但中國的影響力在基 準(zhǔn)原油價格中并沒有得到充分體現(xiàn)。不 同于歐美進(jìn)口價定價原則，中國原油進(jìn) 口基于中東原油產(chǎn)地現(xiàn)貨價格，不得不 支付比歐美買家高

33、的“亞洲溢價”。全 球絕大部分貿(mào)易交割用美元進(jìn)行，人民 幣在國際貿(mào)易中份額還比較低。天然氣 價格于油價掛鉤仍然普遍的定價方式。 亞洲和中東買家進(jìn)口的LNG合同量中仍 有80%與油價掛鉤 。中國進(jìn)口 LNG 定 價與國際原油市場價格掛鉤，使得進(jìn)口 LNG 價格易受到國際原油市場價格的影 響而不穩(wěn)定。運輸風(fēng)險：國際油氣貿(mào)易的基礎(chǔ)設(shè)施尚 不健全?；A(chǔ)設(shè)施不足以保障國家應(yīng)對 突發(fā)事件而導(dǎo)致供應(yīng)中斷所面臨的風(fēng) 險，也不能滿足企業(yè)因國際市場環(huán)境的 變化而調(diào)整經(jīng)營策略的需要。另外，石 油貿(mào)易過度依賴海上運輸和馬六甲通道 也是中國石油貿(mào)易的潛在風(fēng)險。機制風(fēng)險：國際石油貿(mào)易風(fēng)險管控機制 尚未建立。適應(yīng)多元化貿(mào)易

34、方式的體制 還未完全建立起來，風(fēng)險管理不能適應(yīng) 復(fù)雜多變的石油交易機制。企業(yè)的風(fēng)險 管控機制對元化貿(mào)易方式難以進(jìn)行有效 監(jiān)管。參與國際油氣貿(mào)易活動的企業(yè)靈 活運用產(chǎn)品進(jìn)行交易的機制尚未建立起 來。除此之外，國內(nèi)具有權(quán)威性的信息 發(fā)布和研究機構(gòu)還沒有建立起來；能夠 適應(yīng)復(fù)雜多變石油市場的能源金融復(fù)合 型人才不足。衍生品應(yīng)用風(fēng)險：衍生品合同及組合應(yīng) 用的復(fù)雜性。衍生品合同做為有效的風(fēng) 險對沖和套期工具之一運用得宜可降低 主買賣合同的風(fēng)險和成本。但此等合同 背后與許多經(jīng)濟(jì)變數(shù)掛鉤，多個合同 組合后變數(shù)更是復(fù)雜，結(jié)果可以是兩極 端。因此衍生品的應(yīng)用的成敗結(jié)果關(guān)鍵 在于風(fēng)險管控手段。其需要系統(tǒng)性的量 化

35、、模型化實施風(fēng)險初評、跟蹤、實時 分析單個合同與組合情況，以數(shù)字化聯(lián) 動前中后臺風(fēng)控體系做衍生品閉環(huán)動態(tài) 管控，否則代價將是巨大的。在當(dāng)前全球地緣政治復(fù)雜和疫情防控不 確定的大環(huán)境下，能源貿(mào)易重要性上 升，并體現(xiàn)中國獲取能源的軟實力。但 其能源與生俱來的風(fēng)險和貿(mào)易的復(fù)雜 性，也考驗中國企業(yè)的風(fēng)險管理能力， 特別是企業(yè)自身風(fēng)險管控。圖5： 油氣海外投資及國際貿(mào)易風(fēng)險來源：德勤研究企業(yè)風(fēng)險管理能力標(biāo)的選擇風(fēng)險估值及盡調(diào)風(fēng)險簽約交割風(fēng)險投后整合風(fēng)險市場風(fēng)險：供應(yīng)和需求雙壓力價格風(fēng)險：定價話語權(quán)低運輸風(fēng)險：油氣貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施機制風(fēng)險：貿(mào)易風(fēng)險管控機制尚未建立海外投資風(fēng)險國際貿(mào)易風(fēng)險1213油氣全球化運營

36、：從高風(fēng)險到高韌性 | 油氣企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 油氣企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景4.1 對標(biāo)跨國能源集團(tuán)的管控模式及風(fēng) 險管理體系縱觀前述機遇和挑戰(zhàn)，新冠疫情仍在全 球反復(fù)，就過去一年，多個世界一流能 源企業(yè)在適應(yīng)行業(yè)新時代和自我創(chuàng)新的 過程中，其管控模式在原來的基礎(chǔ)上展 現(xiàn)出動態(tài)的活力，有的甚至提出了嶄新 的布局，也帶動了能源企業(yè)前中后端業(yè) 務(wù)的轉(zhuǎn)變，特別是數(shù)字化管控。這些大 幅的變化多得到其股東及市場的認(rèn)可，因為這些新的架構(gòu)打開了能源企業(yè)挖掘 其未來潛力的大門，是能源行業(yè)不可逆 轉(zhuǎn)型洪流中個中企業(yè)成敗的關(guān)鍵。以下 探討了世界一流跨國

37、能源集團(tuán)、貿(mào)易企 業(yè)風(fēng)險管控模，以及如何運用數(shù)字化手 段提升風(fēng)險管理的成效。4.1.1 對標(biāo)跨國能源集團(tuán)的管控模式對標(biāo)世界一流能源公司，大部分大型能 源公司的管控和決策權(quán)集中于業(yè)務(wù)板塊層面。跨國能源公司的總部更多的行使 審批和建議權(quán)，業(yè)務(wù)板塊通過強有力的 戰(zhàn)略、計劃、預(yù)算、投資、績效設(shè)計的 管理實現(xiàn)資源配置和有效的戰(zhàn)略引導(dǎo)。 對標(biāo)某大型跨國能源集團(tuán)的整體管控框 架，總部并不參與具體生產(chǎn)經(jīng)營過程， 其創(chuàng)造價值的方式來源于管理、協(xié)同和 增效。四、油氣企業(yè)海外投資 和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景圖6：某大型跨國能源集團(tuán)整體管控框架圖7：某大型跨國能源集團(tuán)管控模式分析示例來源：德勤基于公司戰(zhàn)略及其管控模式，明

38、確各階段建設(shè)目標(biāo)，結(jié)合公司風(fēng)險管理現(xiàn)狀，提升公司的戰(zhàn)略落地舉措，并分析其發(fā)展條件。來源：德勤價值定位直接監(jiān)控子公司經(jīng)營Stand-Alone Influence企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略Corporate Development加強子公司間協(xié)同Linkage Influence集中的共享服務(wù)Central Functions and Services示意圖 說明掌握并維護(hù)各個獨立事業(yè)單 位的績效表現(xiàn)以調(diào)整業(yè)務(wù)事業(yè)單位投資 組合的方式來創(chuàng)造價值強化各事業(yè)體之間的協(xié)調(diào)性（即：協(xié)同效益綜效的追求）為各事業(yè)體提供功能性的領(lǐng) 導(dǎo)能力與具成本優(yōu)勢的服務(wù)實現(xiàn)方式計劃預(yù)算生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)鍵人員財務(wù)監(jiān)控業(yè)績考核戰(zhàn)略規(guī)劃機會評估資源

39、配置兼并收購資源調(diào)配產(chǎn)銷平衡價值鏈協(xié)調(diào)最佳實務(wù)移植資金管理研究發(fā)展人力資源法律事務(wù)股東溝通企業(yè)文化戰(zhàn)略績效資本投資資源配置運營協(xié)調(diào)風(fēng)險控制管理共享集團(tuán)化企業(yè)的總部至少需要具備如下基本職能，以滿足價值創(chuàng)造的需要全球資產(chǎn)組合增長優(yōu)先級（低）國家使命為先的文化信息化水平低內(nèi)生性增長全球資產(chǎn)組合增長優(yōu)先級（高）經(jīng)濟(jì)效率為重的文化信息化水平高兼并收購式的增長戰(zhàn)略重心：在過去的十幾年間， 戰(zhàn)略重心從響應(yīng)快速、有機增長 的“本土最大化”模式轉(zhuǎn)向到強 調(diào)執(zhí)行和交付的“整合與協(xié)調(diào) 的更加密切化”模式，需要提 升全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)管控和決策 的集中度企業(yè)文化：以經(jīng)濟(jì)效率為重的文 化、穩(wěn)定發(fā)展和開拓精神并重、 以及多國

40、文化的特征對其全球業(yè) 務(wù)提出了統(tǒng)一性以及提升整合 度的要求發(fā)展歷史：大規(guī)模擴(kuò)張時期已 過，全球布局的資產(chǎn)有待優(yōu)化， 各業(yè)務(wù)條線的業(yè)務(wù)組合管理需在 全球角度考慮內(nèi)部能力：有強大信息系統(tǒng)的支 持，決定了其業(yè)務(wù)運營整合程度 以及決策集中程度較高，可平 衡專業(yè)線的專業(yè)性要求和區(qū)域 反應(yīng)速度全球運營效率優(yōu)先級（低）崇尚開拓者精神的企業(yè)文化產(chǎn)業(yè)鏈整合和跨部門協(xié)作能力低全球運營效率優(yōu)先級（高）崇尚穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)文化產(chǎn)業(yè)鏈整合和跨部門協(xié)作能力高本地響應(yīng)速度優(yōu)先級（低）以本國文化為主導(dǎo)的領(lǐng)導(dǎo)層標(biāo)準(zhǔn)化執(zhí)行能力低海外資產(chǎn)與國內(nèi)的差異較大本地響應(yīng)速度優(yōu)先級（高）多國文化領(lǐng)導(dǎo)層標(biāo)準(zhǔn)化執(zhí)行能力高全球化的資產(chǎn)全球風(fēng)險控制優(yōu)

41、先級（低）全球風(fēng)險控制優(yōu)先級（高）通過戰(zhàn)略制 定、計劃分解 和業(yè)績考核實 現(xiàn)綜合績效循 環(huán)，確保目標(biāo) 實現(xiàn)投資權(quán)力高度 集中總部嚴(yán)格 依據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展 需要和協(xié)調(diào)性 確定投資方向集中統(tǒng)一協(xié)調(diào) 各種資源，按 照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)分 配，避免資源 倒逼和低效 使用運營過程中利 用集中采購、 統(tǒng)一營銷等手 段，降低交易 成本，強化不 同業(yè)態(tài)互補在授權(quán)的基礎(chǔ)上 監(jiān)督并控制業(yè)務(wù) 環(huán)節(jié)風(fēng)險，發(fā)揮 內(nèi)控和審計對經(jīng) 營過程的監(jiān)督 作用提供研發(fā)、資 金收支、人 力、法律、文 化等集中共享 服務(wù)，降低成 本，提高效率對總部職能管理的 要求戰(zhàn)略 重心企業(yè) 文化發(fā)展 歷史內(nèi)部 能力1415油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 油氣

42、企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景4.1.2對標(biāo)世界一流貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險管 理體系對標(biāo)世界一流企業(yè)的技術(shù)手段，風(fēng)控體 系從組織、流程、系統(tǒng)三維體現(xiàn)一流。 根據(jù)公司的相關(guān)核心業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險偏 好，評估集中化或非集中化（Centralize or Decentralize）風(fēng)險管控模式的優(yōu)缺點及適用條件，完善總部與境內(nèi)外分支 結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)單元、風(fēng)控機構(gòu)的責(zé)權(quán)劃分等 內(nèi)容，優(yōu)化風(fēng)險管理匯報線。如對標(biāo)某 一流能源貿(mào)易企業(yè)，優(yōu)化前中后臺崗位 設(shè)置，完善風(fēng)險防控的三道防線。統(tǒng)一管理分支機構(gòu)對交易對手的交易充分利用全公司渠道服務(wù)平臺，統(tǒng)一 提供對客交易服務(wù)集中管理對客交易與服務(wù)信息實現(xiàn)總部對重點交易對手的直接交易

43、 服務(wù)通過構(gòu)建客戶綜合交易平臺，實現(xiàn)總 部對重點客戶的直接交易服務(wù)滿足客戶對交易價格、交易執(zhí)行效率 等方面的特殊要求完善總部及境內(nèi)外分支機構(gòu)詢價交易 功能構(gòu)建總部及境內(nèi)外分支機構(gòu)間的詢價 議價交易功能豐富交易模式提高交易效率與交易對手交易服務(wù) 能力圖9：某貿(mào)易企業(yè)的ETRM系統(tǒng)示例圖8：某貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險管理組織體系示例來源：德勤來源：德勤建立STP直通式處理體系，實現(xiàn)資金業(yè)務(wù)的直通式處理，提高貿(mào)易及衍生品合同交 易處理和交易管理的能力，提升操作風(fēng)險管理水平。后臺結(jié)算確認(rèn)交易賬簿到 總賬對賬前臺中臺交易主體交易認(rèn)證遠(yuǎn)期價格曲線走勢交易修正對沖有效性測試CCBSSCCBS押品管理ECIFERPFF

44、FARSCLPM外部交易系統(tǒng)CFETS內(nèi)部系統(tǒng)彭博外幣債券金交所客戶端系統(tǒng)RET-ADDealing中債登CDC RTFX EBS UBS證交所交易系統(tǒng)MPS外匯清算系統(tǒng)CNAPS會計/財務(wù)報告價格曲線驗證有資產(chǎn)支撐 類交易執(zhí)行公司商業(yè)策略，包括 交易、日期安排和交易 發(fā)起檢測和管理前臺活動，使 其滿足政策限制和準(zhǔn)則 要求支持與會計、法律/合約和 結(jié)算相關(guān)的前臺和中臺活 動，同時報告財務(wù)結(jié)果并 進(jìn)行披露掉期 交易商自營交易確認(rèn)交易風(fēng)險評估非掉期 交易商核心準(zhǔn)則：交易者的職責(zé)和業(yè)務(wù)的其余部分是分離的服務(wù)總線服務(wù)總線服務(wù)總線服務(wù)總線F.額度限額合規(guī)管理H.組合管理B.報價服務(wù)C.交易管理業(yè)務(wù)處理業(yè)

45、務(wù)管理數(shù)據(jù)管理報表管理D.審批管理E.后臺處理I.資產(chǎn)配置管理J.風(fēng)險計量與分析A.定價服務(wù)NumeriX定價服務(wù)整合平臺定價信息審批信息交易信息市場 信息業(yè)務(wù)信息市場 信息靜態(tài) 數(shù)據(jù)交易信息交易信息 交易信息額度限額檢查組合信息組 合 信 息交易 請求交易信息交 易 信 息合規(guī)控制系統(tǒng)組合管理系統(tǒng)交易管理系統(tǒng)TPIS市場數(shù)據(jù)管理靜態(tài)數(shù)據(jù)管理安全管理系統(tǒng)監(jiān)控管理系統(tǒng)文檔管理系統(tǒng)知識管理系統(tǒng)報表管理系統(tǒng)綜合報價系統(tǒng)審批管理系統(tǒng)額度限額管理系統(tǒng)RET-ADOPICS資產(chǎn)配置管理系統(tǒng)FMBRM123油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 油氣企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景1617油氣全球化運營：從

46、高風(fēng)險到高韌性 | 油氣企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景油氣全球化運營：從高風(fēng)險到高韌性 | 油氣企業(yè)海外投資和國際貿(mào)易風(fēng)險管理遠(yuǎn)景4.2對標(biāo)領(lǐng)先數(shù)字化手段助力企業(yè)風(fēng)險 管控海外投資與跨境并購的持續(xù)發(fā)展給企業(yè)風(fēng)險管理帶來了新的挑戰(zhàn)，如何獲取風(fēng) 險管理所需的數(shù)據(jù)信息，如何及時有效 對境外機構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測與應(yīng)對，如何 開展境外機構(gòu)的審計監(jiān)督工作成為開展 海外投資企業(yè)日益關(guān)注的課題。而受新 冠病毒疫情的影響，傳統(tǒng)的現(xiàn)場管理工 作模式也受到了極大挑戰(zhàn)，而這些都將 依靠數(shù)字化風(fēng)控來解決。4.2.1 數(shù)據(jù)治理及工具建設(shè)數(shù)字化風(fēng)控管理，首先要解決數(shù)據(jù)問 題。國內(nèi)大型企業(yè)大多已經(jīng)開展了數(shù)據(jù) 治理工作，并通過

47、建設(shè)數(shù)據(jù)平臺、風(fēng)險 數(shù)據(jù)集市來與下屬機構(gòu)的進(jìn)行提供對 接，從而獲取并整理風(fēng)險管理所需的 數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)治理體系的搭建，強調(diào)數(shù)據(jù)治理技 術(shù)支撐，并關(guān)注數(shù)據(jù)治理體系的有效落 地運行，通過體系化設(shè)計，整合聯(lián)動數(shù)據(jù)管理各項工作，服務(wù)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù) 價值。其核心的工作包括數(shù)據(jù)治理組織 架構(gòu)與管理制度的建設(shè)、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè) 與數(shù)據(jù)質(zhì)量管理建設(shè)?；跀?shù)據(jù)治理體系，通過數(shù)據(jù)平臺與集 市的搭建來落實數(shù)據(jù)的獲取、存儲、清 洗、使用及分析：4.2.2風(fēng)險管理平臺建設(shè)在數(shù)據(jù)平臺搭建的基礎(chǔ)上，參考企業(yè)風(fēng) 險管理體系與管理工具，構(gòu)建風(fēng)險管理 系統(tǒng)平臺。借助管理系統(tǒng)線上開展風(fēng)控 審計管理作業(yè)，從而實現(xiàn)管理語言、管 理流程及管理數(shù)據(jù)的統(tǒng)一。風(fēng)控系統(tǒng)一 般包括公共服務(wù)層、應(yīng)用層和展現(xiàn)層：公共服務(wù)層：裝載風(fēng)控管理體系要 素、裝載企業(yè)組織架構(gòu)、管理用戶、角色及授權(quán)、配置消息推送及定時任 務(wù)等，為應(yīng)用層的各類管理工具提供 基礎(chǔ)；應(yīng)用層：各風(fēng)險管理工具都將以應(yīng)用 的形式納入風(fēng)險管理系統(tǒng)中，涵蓋風(fēng) 險、合規(guī)、內(nèi)控、審計等多個管理領(lǐng) 域，包含了風(fēng)控流程作業(yè)、風(fēng)險預(yù)警 應(yīng)對、數(shù)據(jù)模型分析管理等各方面。 通過應(yīng)用間的勾稽調(diào)用與數(shù)據(jù)的共享形成聯(lián)