【課件】基金投資實務(wù)

1、基金投資實務(wù)/sundae_meng精選課件2009年基金績效叫他第一名摩根富林明俄羅斯基金 - A-USD-INC(配息)年報酬率163.66！2精選課件但2008年摩根富林明俄羅斯基金重挫80！3精選課件2009年基金績效前三名基金名稱2009年報酬率（）摩根富林明俄羅斯基金 - A-USD-INC(配息)163.66匯豐環(huán)球投資基金-巴西股票 - AD156.50瑞銀（盧森堡）俄羅斯股票基金 - B（USD） P ACC(收益累積)155.514精選課件但俄羅斯，巴西兩國經(jīng)濟(jì)狀況不佳GDP/地區(qū)（）20091Q20092Q20093Q20094Q2009巴西-1.8-1.7-1.54.3

2、-0.2俄羅斯-9.8-10.9-8.9-3.8-7.95精選課件2009年中國經(jīng)濟(jì)成長世界第一！GDP/地區(qū)（）2009Q12009Q22009Q320094Q2009中國6.17.98.910.78.76精選課件但中國基金表現(xiàn)僅排到第8名基金組別2009年報酬（%）巴西股票141.19 俄羅斯股票133.17 拉丁美洲股票104.28 歐洲不包括英國中小型股票86.74 金磚四國股票85.23 新興歐洲股票84.54 印度股票84.03 中國股票73.88 7精選課件2009年臺股基金有人獲利超過100！基金名稱2009年績效統(tǒng)一中小基金117.86第一富蘭克林第一富基金110.09金鼎大

3、利106.928精選課件但卻有臺股基金賠錢基金名稱2009年績效永豐策略平衡-8.3元大組合交易平衡-6.2第一金策略平衡-5.899精選課件基金千百種，如何在基金海裡挑出最有機(jī)會勝出的標(biāo)的？10精選課件知己知彼百戰(zhàn)不殆！11精選課件Part I基金概論12精選課件共同基金的概念匯集許多投資人的資金，再交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)（投信公司）操作管理，投資收益及風(fēng)險由投資人共同分擔(dān)13精選課件投資人（受益人）投信公司（委託人）受益憑證（基金）資金贖回基金資產(chǎn)本金及收益基金保管機(jī)構(gòu)（受託人）14精選課件基金分類-1依交易方式：封閉式開放式15精選課件基金分類-2依投資區(qū)域：全球 型區(qū)域型單一市場型16精選課

4、件基金分類-3依投資標(biāo)的：股票型一般股票型產(chǎn)業(yè)型特定群組（IPO，特別時機(jī).）概念型（精品綠能，人口趨勢）17精選課件債券型（在國內(nèi)又稱為固定收益?zhèn)?，Real Bond Fund）：政府債公司債金融債高收益?zhèn)?8精選課件高收益?zhèn)菏侵竿顿Y信用評等在BB以下或Ba以下的債券。通稱垃圾債券（Junk Bond）或投機(jī)級債券。19精選課件債券型、貨幣型與類貨幣型基金都是投資所謂的固定收益證券（Fixed Income Securities）。固定收益證券依到期期限的長短，可再分為一年期以上的資本市場型固定收益證券（一般概稱為債券）與一年內(nèi)到期的貨幣市場型固定收益證券（一般概稱為票券）。20精選

5、課件標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽國際三大信評公司信用等分類：標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪惠譽國際長期債短期債長期債短期債長期債短期債AAA AA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCC+CCCCCC-CCCA-1+A-1+A-1+A-1+A-1A-1A-2A-2A-2/A-3A-3BBBBBBCCCCCAaaAa1Aa2Aa3A1A2A3Baa1Baa2Baa3Ba1Ba2Ba3B1B2B3Caa1Caa2Caa3CaCP-1P-1P-1P-1P-1P-1P-2P-2P-2/P-3P-3AAAAA+AAAA-A+AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-CCC+CCCC

6、CC-CCCF1+F1+F1+F1+F1+F1F1F2F2F2/F3F3BBBCCCCCCC21精選課件各信用等級的含義：等級含 義AAA信譽極好，幾乎無風(fēng)險AA信譽優(yōu)良，基本無風(fēng)險A信譽較好，具備支付能力，風(fēng)險較小BBB信譽一般，基本具備支付能力，稍有風(fēng)險BB信譽欠佳，支付能力不穩(wěn)定，有一定的風(fēng)險B信譽較差，近期內(nèi)支付能力不穩(wěn)定，有很大風(fēng)險CCC信譽很差，償債能力不可靠，可能違約CC信譽太差，償還能力差C信譽極差，完全喪失支付能力D違約22精選課件貨幣型：投資內(nèi)容包括定期存款、可轉(zhuǎn)讓定存單、公債附條件交易（其中又包括附買回交易Repurchase Agreement，簡稱RP及附賣回交易Re

7、verse Sell Agreement，簡稱RS）、商業(yè)本票、抵押債務(wù)債券（Collateralized Debt Obligation，CDO）、債券擔(dān)保受憑證(Collateralized Bond Obligation，CBO)、交換契約（Swap）及各國貨幣等23精選課件類貨幣基金（Quasi Money Market Fund）是介於債券型與貨幣型之間，同時投資資本市場型與貨幣市場型固定收益證券。24精選課件衍生性金融商品：投資內(nèi)容包括期貨、選擇權(quán)、權(quán)證期貨信託基金避險基金25精選課件基金分類-4依投資目標(biāo)積極成長型成長型平衡型收益型26精選課件基金分類-5其他特殊基金指數(shù)型基金避

8、險基金組合基金可轉(zhuǎn)債基金27精選課件共同基金收益共同基金操作收益來源：證券價差利息股利28精選課件共同基金收益投資人收益來源：基金淨(jìng)值價差配息匯兌29精選課件基金淨(jìng)值=基金擁有的總資產(chǎn)，減去總負(fù)債和平均開銷成本後，所得的淨(jìng)資產(chǎn)價值；再除以總發(fā)行單位數(shù)後，即是所謂的單位淨(jìng)值。開放型基金以單位淨(jìng)值作為買賣的計價標(biāo)準(zhǔn)，也用來衡量基金績效的表現(xiàn)。30精選課件基金配息好？還是配權(quán)好？配權(quán)因為會配發(fā)新的累積單位，因此會有類似利上加利、利滾利的複利效果31精選課件配息可以讓投資人直接拿到現(xiàn)金股息，對於許多退休族而言，是很重要的收益來源。而一般投資人也可以藉由所拿到的現(xiàn)金股息再去做其他投資，藉此分散投資，以獲

9、得其他收益。32精選課件有些基金既不配權(quán)也不配息的，而是將原本要發(fā)給投資人的債息、股息及資本利得收入，直接滾進(jìn)本金中再進(jìn)行投資，對投資人的好處一是基金的淨(jìng)值可因此而增加，二是再投資將有機(jī)會產(chǎn)生複利效果。33精選課件不論配權(quán)還是配息基金，在配權(quán)或配息後基金都會有淨(jìng)值減少的情形，這就類似股票配股、配息後會產(chǎn)生股價折價的問題一樣。34精選課件共同基金風(fēng)險市場風(fēng)險利率風(fēng)險匯率風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險信用風(fēng)險（違約風(fēng)險）流動性風(fēng)險35精選課件債券基金有哪些風(fēng)險？一般投資人多認(rèn)為債券市場的波動小，因此風(fēng)險也會較小。但事實上影響債券的主要因素有二：一是市場利率二是市場風(fēng)險一般投資人多只看到利率面的影響，而誤以為債券

10、風(fēng)險比較小。36精選課件利率債券價格市場風(fēng)險高信用評等債券有利低信用評等債券不利37精選課件影響債券基金的因素38精選課件貨幣型基金最主要的風(fēng)險是來自於利率，不過因為貨幣型基金投資標(biāo)的多屬短期票券，其利率風(fēng)險較一般債券型基金小一些。若是投資境外貨幣型基金的話，因為多是以外幣計價，這時匯率的風(fēng)險相對就非常重要。39精選課件匯率問題的影響層面可能在兩方面：一是基金淨(jìng)值的計價幣別，二則是基金實際所投資的貨幣或所投資商品的計價幣別。40精選課件以臺幣計價的海外基金真可以規(guī)避匯率風(fēng)險嗎？41精選課件常有業(yè)者宣傳說臺幣計價的海外基金可以規(guī)避匯率風(fēng)險，其實這只是業(yè)者的說詞，實際上是不可能的！42精選課件以臺

11、幣計價的海外基金，基金業(yè)者在實際投資時還是得要換成外國貨幣才可以進(jìn)行操作；投資人要贖回時，業(yè)者一樣得將其外國貨幣換回臺幣，然後再返還給投資人。43精選課件這與直接以外幣計價的海外基金差別，在於前者是由業(yè)者直接將外幣轉(zhuǎn)換成臺幣後再報價給投資人，後者則是直接以外幣報價，由投資人自己進(jìn)行價格換算。因此對於以臺幣投資海外基金的投資人而言，其實結(jié)果是一樣的。44精選課件要想降低匯率風(fēng)險的話，建議可以開立外幣帳戶來調(diào)節(jié)換匯時點。開立外幣帳戶的好處是投資人可以視市場狀況隨時買進(jìn)或賣出外幣以調(diào)節(jié)匯率的波動，甚至可賺到一些外幣升值的好處。45精選課件買基金的幣別不同有差別嗎？基金的計價幣別不同確實會影響其報酬率

12、。若買進(jìn)未來強(qiáng)勢的貨幣，就會有較高的報酬。46精選課件不過匯率的預(yù)測並不容易，而且匯率走勢上上下下的，時間拉長來看，幾年下來一平均就不會差太多了。短時間內(nèi)若正好遇到匯率波動的話，就可能會有較明顯的差異了。47精選課件投資人往往只注意到臺幣與基金計價幣別間匯率的差異，但真正影響基金績效的，反而是計價幣別與實質(zhì)投資商品幣別間的匯率變化。48精選課件例如投資亞洲的基金可能有美元與歐元計價，但亞洲地區(qū)並不使用歐元或美元。因此不論是歐元或美元的基金，在實際投資時還是要換承當(dāng)?shù)刎泿爬缗_幣、港幣、韓圜、日圓、泰銖、印尼盾但這些亞洲貨幣對美元或歐元的匯率變動各不相同，對投資人而言很難，很難一一去掌握其趨勢。

13、因此單看美元或歐元對臺幣的強(qiáng)弱，也很難正確評估出哪種計價貨幣最有利。！49精選課件2009年以來歐元對美元重貶近13！歐元對臺幣也貶值了12.57（至5/20），但歐元計價的基金卻不一定績效較差！50精選課件基金名稱今年以來報酬率（至5/20）2009年報酬計價幣別原幣別臺幣原幣別臺幣富蘭坦伯(全)全球債券美元1.691.7818.815.89歐元16.360.5416.1115.81富蘭克林坦伯頓全球投資系列成長基金美元-10.95-10.8728.1725.03歐元1.87-11.9825.2224.9霸菱東歐基金美元-9.51-9.44107.31102.23歐元5.63-8.74101

14、.27100.76貝萊德世界礦業(yè)基金A2美元-17.51-17.44103.8998.89歐元-3.96-17.0298.1897.68貝萊德環(huán)球資產(chǎn)配置基金A2美元-4.19-4.1122.2319.23歐元11.52-3.6518.8618.56聯(lián)博-全球高收益?zhèn)?A2股美元美元3.563.6560.7656.83歐元18.862.6957.0456.6451精選課件如何挑選基金計價幣別？選擇未來強(qiáng)勢的貨幣選擇投資地區(qū)的貨幣選擇市場通用性高的貨幣52精選課件基金風(fēng)險衡量-1標(biāo)準(zhǔn)差：衡量報酬率波動的大小。標(biāo)準(zhǔn)差越大，表示報酬率波動越大，意即風(fēng)險越大。53精選課件基金風(fēng)險衡量-2貝它係數(shù)

15、（, Beta）是用來衡量某一投資標(biāo)的與基準(zhǔn)市場（Benchmark，一般多以股票市場大盤指數(shù)為比較基準(zhǔn)）的相對波動關(guān)係。 54精選課件貝它係數(shù)越大，表示相對於市場的波動程度越大。貝它係數(shù)若為負(fù)值，表示與基準(zhǔn)市場成反向關(guān)係。不過波動程度越大，不見得就一定不好；波動程度越大，往往也代表著報酬越高，投資人還是要看自己的風(fēng)險承受能力來決定。55精選課件基金風(fēng)險衡量-3夏普指數(shù)（Sharpe）：夏普指數(shù)可能是正值也可能是負(fù)值；正值越大，代表該投資標(biāo)的越值得投資。夏普指數(shù)若為負(fù)值，表示該投資商品的報酬率低於市場利率。56精選課件夏普指數(shù) 57精選課件要比較兩檔不同基金間夏普指數(shù)的差異時，一樣必須在相同的

16、時間基準(zhǔn)下做比較才比較正確。不過就算基準(zhǔn)一樣，比較的結(jié)果也不保證未來就會一樣。畢竟市場是會變的，基金的表現(xiàn)也會變的。這也是為何每家基金在宣傳自家商品時，都一定會在最後補(bǔ)上一句：本基金以往之績效，不代表最低收益之保證。58精選課件基金風(fēng)險衡量-4風(fēng)險收益等級：中華民國銀行公會針對基金之價格波動風(fēng)險程度，依基金投資標(biāo)的風(fēng)險屬性和投資地區(qū)市場風(fēng)險狀況，由低至高編制為RR1、RR2、RR3、RR4、RR5五個風(fēng)險收益等級。59精選課件RR1： 投資風(fēng)險低，投資目標(biāo)以追求穩(wěn)定收益為目標(biāo)，通常投資於短期貨幣市場工具，如：短期票券、銀行定存，但並不保證本金不會虧損。 主要基金類型貨幣型基金 60精選課件RR

17、2： 投資風(fēng)險中，投資目標(biāo)以追求穩(wěn)定收益為目標(biāo)主要基金類型：已開發(fā)國家政府公債債券型基金、投資級（標(biāo)準(zhǔn)普爾評等BBB級，穆迪評等Baa級以上）之已開發(fā)國家公司債券基金。 61精選課件RR3： 投資風(fēng)險中高，投資目標(biāo)以追求兼顧資本利得及固定收益為目標(biāo)，通常同時投資股票及債券、或投資於較高收益之有價證券 主要基金類型：平衡型基金、非投資級（標(biāo)準(zhǔn)普爾評等BBB級，穆迪評等Baa級以下）之已開發(fā)國家公司債券基金、新興市場債券基金。 62精選課件RR4： 投資風(fēng)險高，投資目標(biāo)以追求資本利得為目標(biāo)，通常投資於已開發(fā)國家股市、或價格波動相對較穩(wěn)定之區(qū)域內(nèi)多國股市 主要基金類型：全球型股票基金、已開發(fā)國家單一

18、股票基金、含已開發(fā)國家之區(qū)域型股票基金。 63精選課件RR5： 投資風(fēng)險很高，投資目標(biāo)以追求最大資本利得為目標(biāo)，通常投資於積極成長型類股或波動風(fēng)險較大之股市。 主要基金類型： 一般單一國家基金、新興市場基金、產(chǎn)業(yè)類股型基金、店頭市場基金。 64精選課件舉凡各種指標(biāo)的計算，採計數(shù)據(jù)期間長短不同就會有不同的結(jié)果。習(xí)慣上多會以年化數(shù)據(jù)來表示。所謂年化數(shù)據(jù)，是指以一年為週期所得數(shù)據(jù)的平均值。65精選課件常見的基金風(fēng)險相關(guān)數(shù)據(jù)報表形式資料來源：基智網(wǎng)66精選課件不過一樣是年化數(shù)據(jù)，其中還是有些蹊蹺在。所謂年化數(shù)據(jù)，應(yīng)該是指一年的平均值，但有些投資機(jī)構(gòu)在計算相關(guān)數(shù)據(jù)時，並不是真的用一年的數(shù)據(jù)來算，而可能是用一個月或一季的數(shù)據(jù)計算出來後，再用數(shù)學(xué)公式轉(zhuǎn)換成年資料。這樣算出來的結(jié)果自然會與真的用一年期資料算出來的結(jié)果有差異。67精選課件此外，即便是一年期的資料，但採計的期間不同，同樣也會影響其計算結(jié)果。例如一樣聲稱是一年期的資料，有些業(yè)者是用基準(zhǔn)日（例如2月1