證券投資分析基本分析課件

1、第三章 證券投資分析-基本分析第1頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析第2頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析炒股四季歌 2011年11月網(wǎng)上流傳的，股民總結(jié)了A股市場(chǎng)輪動(dòng)漲跌規(guī)律。 詩曰： 冬炒煤來夏炒電，五一十一旅游見， 逢年過節(jié)有煙酒，兩會(huì)環(huán)保新能源； 航空造紙人民幣，通脹保值就買地， 戰(zhàn)爭(zhēng)黃金和軍工，加息銀行最受益； 地震災(zāi)害炒水泥，工程機(jī)械亦可取， 市場(chǎng)商品熱追捧，上下游廠尋蹤跡； 資源長(zhǎng)線不敗地，稀土螢石鍺鉬銻， 偶爾爆炒高科技，超細(xì)纖維石墨烯； 重組向來都無敵，定增注資也給力， 牛市買入大藍(lán)籌，弱市你就玩玩ST； 年報(bào)季報(bào)細(xì)分析，其中自有顏如玉， 高送轉(zhuǎn)股先潛伏，

2、每逢四月漲積極； 國(guó)際股市能提氣，我黨路線勿放棄， 賺錢有道勤動(dòng)腦，股友致富獻(xiàn)秘籍。第3頁，共29頁。 基本分析的出發(fā)點(diǎn)就是研究影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本要素，從而把握股票價(jià)格走勢(shì)的方法。 影響股票市場(chǎng)價(jià)格的基本因素 1、國(guó)際形勢(shì) 2、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策 3、行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)政策 4、上市公司的基本情況 5、股票市場(chǎng)供需關(guān)系 6、股票的技術(shù)指標(biāo)第三章 證券投資分析-基本分析第4頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析1、國(guó)際形勢(shì)2、國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)政策 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期 股票市場(chǎng)作為“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”將提前反映經(jīng)濟(jì)周期。 經(jīng)濟(jì)周期，是指經(jīng)濟(jì)形勢(shì)由高峰到低谷周而復(fù)始的

3、運(yùn)動(dòng)。是沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。 統(tǒng)計(jì)：（西方國(guó)家，股價(jià)指數(shù)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)周期3-6個(gè)月） 第5頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析 美國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)有著明顯的規(guī)律性，即平均每3.4年有一次股價(jià)下跌。 股票價(jià)格變動(dòng)的周期，一方面與經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)相一致，表現(xiàn)為，股價(jià)先行于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，又比經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度大；另一方面，它與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)相脫離，表現(xiàn)為股價(jià)變動(dòng)與金融因素密切相關(guān)，金融因素的變動(dòng)導(dǎo)致股票價(jià)格的變動(dòng)。結(jié)果股票價(jià)格的變動(dòng)周期頻于經(jīng)濟(jì)周期。 股市股價(jià)的漲落包含著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變動(dòng)的預(yù)期和投資者的心理反應(yīng)等因素。 第6頁，共29頁。財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響1、擴(kuò)張的

4、財(cái)政政策增加財(cái)政支出：增加政府購(gòu)買、財(cái)政補(bǔ)貼。減少稅收：降低稅率、擴(kuò)大減免稅范圍。擴(kuò)張的財(cái)政政策增加社會(huì)總需求和總供給，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)盈利增加，刺激證券市場(chǎng)走強(qiáng)。2、緊縮的財(cái)政政策減少財(cái)政支出和增加稅收緊縮的財(cái)政政策減少社會(huì)總需求和總供給，使得過熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到抑制，企業(yè)盈利減少，迫使證券市場(chǎng)走弱。3、財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)中的不同行業(yè)比例、結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也可引起證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化。4、國(guó)家每年國(guó)債的發(fā)行計(jì)劃，不僅影響貨幣供給量，而且影響證券市場(chǎng)的資金供給量，對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。第三章 證券投資分析-基本分析第7頁，共29頁。貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響1、擴(kuò)張的貨幣政策（通貨膨脹-Inflati

5、on）降低銀行存款準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、降低利率、增加貨幣供應(yīng)量、放松信貸控制等 。擴(kuò)張的貨幣政策增加社會(huì)總需求，證券市場(chǎng)的資金供給增加，有利于證券價(jià)格上漲。2、緊縮的貨幣政策（通貨緊縮-deflation）提高銀行存款準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率、提高利率、減少貨幣供應(yīng)量、加強(qiáng)信貸控制等 。緊縮的貨幣政策減少社會(huì)總需求，證券市場(chǎng)的資金供給減少，推動(dòng)證券價(jià)格下降。3、銀行利率的調(diào)整：一般來講利率下降，股票、債券等證券價(jià)格上升；反之下降。銀行違規(guī)攬儲(chǔ)第三章 證券投資分析-基本分析第8頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 匯金公司 4、中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，不僅影響證

6、券市場(chǎng)的資金供給，而且還影響證券的需求。中央銀行買進(jìn)證券，就會(huì)增加證券需求和貨幣供應(yīng)量；中央銀行賣出證券，就會(huì)增加證券供給，減少貨幣供應(yīng)量。 5、匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場(chǎng)價(jià)格。匯率上升，本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口型企業(yè)將受益，因而此類公司的證券價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)；而進(jìn)口型企業(yè)將因成本增加而受損，此類公司的證券價(jià)格將因此而下跌。此外，這還會(huì)導(dǎo)致資本流出本國(guó)，使本國(guó)的證券市場(chǎng)資金減少，需求減少，價(jià)格下跌。匯率下跌的情形與上述相反。第9頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析行業(yè)特點(diǎn) 1、增長(zhǎng)性行業(yè)：發(fā)展速度經(jīng)?？煊谏鐣?huì)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的行業(yè) 2、周期性行業(yè)：運(yùn)行狀況直接與經(jīng)濟(jì)周期

7、相關(guān)，企業(yè)首經(jīng)濟(jì)周期的影響很大，如建筑業(yè)，旅游業(yè) 3、防守性行業(yè)：運(yùn)行受經(jīng)濟(jì)周期的影響小，他們的產(chǎn)品往往是生活必需品或必要的公共服務(wù)，公眾對(duì)其產(chǎn)品有相對(duì)穩(wěn)定的需求如食品類 公共事業(yè)等第10頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析行業(yè)生命周期 1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命周期 投入期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 2、產(chǎn)業(yè)生命周期的影響因素 需求、技術(shù)進(jìn)步、政府的影響與干預(yù)、社會(huì)習(xí)俗改變第11頁，共29頁。行業(yè)投資注意事項(xiàng)： 1、根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向分析行業(yè)發(fā)展前景 2、最有投資價(jià)值的行業(yè)是處于成長(zhǎng)初期或中期 3、一個(gè)新的領(lǐng)頭羊剛誕生之際，是投資的最佳時(shí)機(jī)。 4、成熟行業(yè)應(yīng)投資龍頭股 5、注意股價(jià)運(yùn)動(dòng)的群

8、體效應(yīng)第三章 證券投資分析-基本分析第12頁，共29頁。行業(yè)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 1、我國(guó)證券法規(guī)定：證券發(fā)行必須符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。 2、國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策會(huì)通過各種經(jīng)濟(jì)杠桿引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)要素合理流動(dòng)，證券市場(chǎng)作為重要的資源配置場(chǎng)所必然會(huì)有所反映。如國(guó)家鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 3、產(chǎn)業(yè)政策中的產(chǎn)業(yè)重組或調(diào)整政策可能會(huì)誘發(fā)證券市場(chǎng)的企業(yè)資產(chǎn)重組浪潮。第三章 證券投資分析-基本分析第13頁，共29頁。證券政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 1、影響證券供求的政策 新股發(fā)行以及發(fā)行方式政策、投資者及其市場(chǎng)資金準(zhǔn)入政策、國(guó)有股減持政策、二版市場(chǎng)政策等。 2、影響市場(chǎng)交易成本的政策 交易印花稅、傭金和交易制度等政策。 取消T

9、+1制度，將產(chǎn)生三個(gè)方面的影響：一是增加投資交易機(jī)會(huì)，減少機(jī)會(huì)成本；二是減少隔夜投資風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)成本；三是減少投資的時(shí)間成本。 3、影響投資者信心的政策 2001年6月國(guó)有股減持政策第三章 證券投資分析-基本分析第14頁，共29頁。調(diào)整時(shí)間調(diào)整幅度當(dāng)日市場(chǎng)走勢(shì)(滬綜指)隨后市場(chǎng)表現(xiàn)2008年9月19日1單向高開171.79；高開9.06%、漲9.46%第二天漲161.32點(diǎn)，漲7.77%，此后繼續(xù)盤跌2008年4月24日3到1高開7.98%、漲9.29%漲304.69點(diǎn)，短暫反彈后急需下跌2007年5月30日1到3低開247.52點(diǎn)；低開5.69%；跌6.5%經(jīng)過近兩個(gè)月的震蕩調(diào)整后重新步入

10、升勢(shì)，直到當(dāng)年10月中旬2005年1月24日2到1 高開1.91%；漲1.73%此后一個(gè)月內(nèi)現(xiàn)波段行情，隨后繼續(xù)探底，直至年中股改行情啟動(dòng)2001年11月16日4到2 高開6.42%；漲1.57%漲100多點(diǎn)股市產(chǎn)生一波100多點(diǎn)的波段行情，11月16日是這輪行情的啟動(dòng)點(diǎn)1999年6月1日B股4到3 上證B指一個(gè)月內(nèi)從38點(diǎn)飚升至62.5點(diǎn)，升幅逾50%1998年6月12日5到4 高開1.93%；漲2.65%上證綜指形成階段性頭部，調(diào)整近一年1997年5月12日3到5 跌1.64% 直接導(dǎo)致上證綜指出現(xiàn)200點(diǎn)左右跌幅，下跌500多點(diǎn)，跌幅達(dá)到30多1992年6月12日國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家體改委

11、聯(lián)合發(fā)布文件，明確規(guī)定股票交易雙方按3的稅率繳納印花稅開始下跌（1100-300）1991年10月10日深市雙向6到3,滬市也開始雙向征收,稅率為3高開0.84%；漲1%半年后上證綜指從180點(diǎn)飚升至1992年5月的1429點(diǎn)，升幅達(dá)694%1990年11月23日深市對(duì)股票買方開征6的印花稅，變?yōu)殡p向收稅1990年6月28日深市開征股票交易印花稅，由賣出股票者按成交金額的6交納第15頁，共29頁。第三章 證券投資分析-基本分析公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析公司盈利能力分析公司管理能力分析公司財(cái)務(wù)狀況分析公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析上市公司基本情況分析劉姝威 藍(lán)田神話破滅 第16頁，共29頁。一看“每股收益”，算出這只股

12、票的市盈率。還要考慮流通盤的大小。 只有主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)收入才是決定公司長(zhǎng)期和穩(wěn)定發(fā)展的重要因素?？抠u買股票、資產(chǎn)置換、政府補(bǔ)貼、一段時(shí)期的稅收返還和減免、處置固定資產(chǎn)的投資收入和其它營(yíng)業(yè)外收入不能代表公司的持久經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力。一個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)長(zhǎng)期處在總利潤(rùn)的50%以下，這個(gè)公司的獲利能力和長(zhǎng)期投資價(jià)值就得懷疑。 上市公司可以利用會(huì)計(jì)政策合法地增加利潤(rùn)和減少利潤(rùn)。如改變公司固定資產(chǎn)的折舊率、延長(zhǎng)或減少折舊率的年限。 上市公司的應(yīng)收帳、呆帳和壞帳的處理也可用來調(diào)節(jié)公司的利潤(rùn)。如產(chǎn)品庫存、原材料庫存的過低和過高估價(jià)等。關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)租賃和資金拆借也是一個(gè)重要的調(diào)控利潤(rùn)手段。 地方政府的扶持和財(cái)政

13、補(bǔ)貼也可增加公司的利潤(rùn)。第三章 證券投資分析-基本分析第17頁，共29頁。二看“每股公積金”，看這只股票分紅派息送轉(zhuǎn)能力。若某公司每股公積金達(dá)1元以上，該公司就具有10轉(zhuǎn)增10的能力。三看“每股凈資產(chǎn)值”，每股凈資產(chǎn)體現(xiàn)了上市公司的資本擴(kuò)張能力。如果每股凈資產(chǎn)低于股票的1元面值，要戴“ST”帽子，說明企業(yè)不但沒有擴(kuò)張反而不斷萎縮。第三章 證券投資分析-基本分析第18頁，共29頁。四看“凈資產(chǎn)收益率”，看上市公司凈資產(chǎn)（投資人的投資）的盈利能力。 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率是配股的重要條件之一：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；其中任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6%

14、。 凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明投資人的投資帶來的收益越高。深發(fā)展的原始股東“持股十年，翻一千倍”的收益。第三章 證券投資分析-基本分析第19頁，共29頁。五看“每股現(xiàn)金流量”，看上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能否良性運(yùn)轉(zhuǎn) 每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總股本 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量指標(biāo)常用來反映企業(yè)支付股利和資本支出能力。一般說來，每股現(xiàn)金流量越大，說明企業(yè)支付股利和資本支出的能力越強(qiáng)。 每股現(xiàn)金流量應(yīng)大于每股收益，這樣所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量才足以支付當(dāng)年的現(xiàn)金股利，并可進(jìn)行適當(dāng)?shù)馁Y本運(yùn)作。相反，如每股現(xiàn)金流量低于每股收益，哪怕收益增長(zhǎng)再

15、快，企業(yè)進(jìn)行高速股本擴(kuò)張時(shí)，就會(huì)由于缺乏相匹配的現(xiàn)金流量支持，而面臨相當(dāng)大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。第三章 證券投資分析-基本分析第20頁，共29頁。六看“股本結(jié)構(gòu)”，看上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和公司股票價(jià)格的可能走向。 大股東的變動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致公司領(lǐng)導(dǎo)層的變化，使公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于不確定狀態(tài)。 流通股中籌碼集中或分散的程度，往往決定該公司股票價(jià)格未來走勢(shì)。 觀察公司流通股籌碼分布態(tài)勢(shì)，還可參照基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)綜合研判。第三章 證券投資分析-基本分析第21頁，共29頁。七看“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”，看上市公司產(chǎn)品所處的生命周期階段及各階段產(chǎn)品的搭配情況第三章 證券投資分析-基本分析銷售 利潤(rùn)開發(fā)期投入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期

16、重創(chuàng)新重效率重差異重細(xì)分重價(jià)格時(shí)間 0產(chǎn)品生命周期圖 銷售與利潤(rùn)第22頁，共29頁。八看“風(fēng)險(xiǎn)提示”，看上市公司對(duì)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境的預(yù)警程度及對(duì)投資者權(quán)益的關(guān)注、保護(hù)程度第三章 證券投資分析-基本分析影響上市公司正常運(yùn)作的重大風(fēng)險(xiǎn)：2010股市315 1、關(guān)聯(lián)交易。 關(guān)聯(lián)交易是關(guān)聯(lián)方（上市公司與控股股東及其子公司）之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)。在原材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售、物業(yè)管理等環(huán)節(jié)都會(huì)發(fā)生，相當(dāng)多的關(guān)聯(lián)交易是不可避免的。 不同性質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響有正、有負(fù)。關(guān)鍵是關(guān)聯(lián)交易應(yīng)采用客觀公正的定價(jià)。 母公司可以通過關(guān)聯(lián)交易讓利上市公司，促使上市公司扭虧或利潤(rùn)大漲，而同時(shí)利用在低價(jià)位收集的

17、上市公司股份在二級(jí)市場(chǎng)大賺一把。第23頁，共29頁。八看“風(fēng)險(xiǎn)提示”，看上市公司對(duì)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境的預(yù)警程度及對(duì)投資者權(quán)益的關(guān)注、保護(hù)程度第三章 證券投資分析-基本分析影響上市公司正常運(yùn)作的重大風(fēng)險(xiǎn)： 2、 “三分開” “三分開”是指上市公司與控股股東之間在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)方面相互獨(dú)立。具體要看： 公司領(lǐng)導(dǎo)體制是否健全，公司勞動(dòng)人事及工資管理是否完全獨(dú)立，高級(jí)管理人員和財(cái)務(wù)人員是否在控股股東單位雙重任職或在外兼職。 公司在銀行是否開設(shè)了獨(dú)立的賬戶，是否獨(dú)立依法納稅，是否為大股東借貸作擔(dān)保，是否有獨(dú)立、健全的財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管理制度。 公司是否有獨(dú)立的資產(chǎn)和獨(dú)立的產(chǎn)供銷系統(tǒng)，是否存在相同產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)

18、營(yíng)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況等。第24頁，共29頁。八看“風(fēng)險(xiǎn)提示”，看上市公司對(duì)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境的預(yù)警程度及對(duì)投資者權(quán)益的關(guān)注、保護(hù)程度第三章 證券投資分析-基本分析影響上市公司正常運(yùn)作的重大風(fēng)險(xiǎn)： 3、是否有重大訴訟、仲裁事項(xiàng)。 4、公司及其董事和高級(jí)管理人員有無受監(jiān)管部門處罰的情況。高管套現(xiàn) 5、公司的控股股東是否發(fā)生變更，公司主要領(lǐng)導(dǎo)人員是否發(fā)生了變動(dòng)。 6、公司是否發(fā)生收購(gòu)及出售資產(chǎn)、合并吸收等事項(xiàng)。 7、是否存在托管、承包、租賃其他公司資產(chǎn)的情形，或者其他公司托管、承包、租賃本公司資產(chǎn)的情形。 8、公司是否有擔(dān)保行為。 9、公司所處行業(yè)的外部環(huán)境是否發(fā)生了重大變化。第25頁，共29頁?；痉治鲞x股標(biāo)準(zhǔn)：主營(yíng)業(yè)務(wù)蒸蒸日上主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的80%以上每年凈利潤(rùn)增幅大于30%主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率高具有行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)股本結(jié)構(gòu)具有流通盤小，總股本不大的特點(diǎn)注意新產(chǎn)品的開發(fā)/600978.shtml 個(gè)股資訊查詢第三章 證券投資分析-基本分析第26頁，共29頁?？?結(jié)通過基本分析了解應(yīng)購(gòu)買何種股票