債券的基本內(nèi)容與分類講義教學(xué)課件

1、第2節(jié) 債券 1. 債券的基本概念與特征 2. 債券的種類 3. 政府債券 4. 金融債券 5. 公司債券 6. 國際債券第1頁，共40頁。一、債券的基本概念與特征基本概念債券是一種有價(jià)證券，它是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定利率支付利息、按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。本質(zhì)：購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。第2頁，共40頁?；咎卣鲀斶€性 流通性 安全性收益性第3頁，共40頁。債券的票面要素債券的票面價(jià)值 幣種票面金額債券的償還期限 債券的票面利率也稱名義利率，指債券利息與債券票面價(jià)值的比率，通常以年利率和百分?jǐn)?shù)表示。 若

2、市場(chǎng)利率水平低、資本市場(chǎng)資金供應(yīng)充裕、債券發(fā)行者的資信等級(jí)高、債券償還期限短，則債券發(fā)行票面利率可定得低一些 。債券發(fā)行者名稱 第4頁，共40頁。二、債券的種類按債券的期限分類 短期債券：1年以下 中期債券：1-10年 長期債券：10年以上 第5頁，共40頁。按發(fā)行主體分類政府債券金融債券公司（企業(yè)）債券第6頁，共40頁。按債券形態(tài)分類實(shí)物債券具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。在券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。是一般意義上的債券，很多國家通過法律或法規(guī)對(duì)實(shí)物債券的格式予以明確規(guī)定。我國1981-1997年發(fā)行的無記名國債屬于實(shí)物債券。第7

3、頁，共40頁。按債券形態(tài)分類憑證式債券債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。 記賬式債券沒有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄第8頁，共40頁。按付息方式不同分附息債券附息債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對(duì)持有人定期支付利息。分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券零息債券債券合約中未規(guī)定利息支付。通常以低于面值的價(jià)格發(fā)行和交易。到期按面額償還。息票累計(jì)債券規(guī)定了票面利率，但持有人只能在債券到期時(shí)一次性獲得本息。期間沒有利息支付。第9頁，共40頁。小貼士： 歐洲美元債券市場(chǎng)在1982年1月發(fā)行零息債券，以較大的貼現(xiàn)價(jià)格發(fā)行，通常比一般債券風(fēng)險(xiǎn)高。 我國于1993年首次發(fā)

4、行了附息國債，迄今它已成為我國國債的一個(gè)重要品種 。我國的無記名式附息國債附有息票，憑息票每年(半年或季)領(lǐng)息；記賬式無紙化附息國債無息票，可憑證券賬戶在分期付息的付息日期內(nèi)領(lǐng)取利息。第10頁，共40頁。三、政府債券（一）性質(zhì)中央政府發(fā)行：國債 地方政府債券 兩者統(tǒng)稱為公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字、籌集資金、擴(kuò)大公共開支成為實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具第11頁，共40頁。（二）特征安全性高流通性強(qiáng)收益穩(wěn)定免稅待遇第12頁，共40頁。（三）國債的分類按資金用途分：赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債、特種國債按流通與否：流通國債、非流通國債按發(fā)行本位分：貨幣債券、折合實(shí)物債券第13頁，共40頁。（五）地方政

5、府債券分為普通債券（以地方財(cái)政收入作擔(dān)保發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金不足）和收益?zhèn)ㄓ糜诮ㄔO(shè)具體工程。以項(xiàng)目建成后的收入作保證。）第14頁，共40頁。我國地方政府債券以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。少量中央政府代地方政府發(fā)行的債券。1999年，上海城市建設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行5億浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)。第15頁，共40頁。我國地方政府債券1995年實(shí)施的中華人民共和國預(yù)算法規(guī)定，除法規(guī)和國務(wù)院規(guī)定的以外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。2011年11月15日，上海市率先自行發(fā)行地方政府債券（簡稱“地方債”），揭開了此次地方債自行發(fā)行的序幕。方向：代理發(fā)債自行發(fā)債自主發(fā)債 第16頁，共40頁

6、。四、金融債券（一）定義是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。籌措資金來源第17頁，共40頁。（二）我國的金融債券政策性金融債券政策性銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。以國家開發(fā)銀行為主。商業(yè)銀行債券商業(yè)銀行金融債券商業(yè)銀行次級(jí)債券：本金和利息清償順序位于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后、先于股權(quán)資本?；旌腺Y本債券：為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序先于股權(quán)資本、但位于商業(yè)銀行一般負(fù)債和次級(jí)債務(wù)之后，期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回。第18頁，共40頁。（二）我國的金融債券證券公司債券保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)定向募集、期限在5年以上，清償順序在保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保

7、險(xiǎn)公司股權(quán)。財(cái)務(wù)公司債券第19頁，共40頁。五、公司債券（一）定義是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。第20頁，共40頁。（二）公司債券的類型1、信用公司債券少數(shù)大公司發(fā)行。無擔(dān)保。2、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券以土地、設(shè)備、房屋等不動(dòng)產(chǎn)作為抵押擔(dān)保物所發(fā)行的債券。當(dāng)籌資人不能履行還本付息義務(wù)時(shí)，債券持有人（一般由其委托人代表）有權(quán)變賣抵押品來抵付。 在現(xiàn)代公司債券中，抵押債券占很大的比重。第21頁，共40頁。（二）公司債券的類型3、保證公司債券發(fā)行主體發(fā)行的，由第三人擔(dān)保還本付息的債券，擔(dān)保人一般是政府、銀行及母公司等。4、收益公司債券與一般債券相似，有固定到期日，清償時(shí)債權(quán)

8、排列順序先于股票；但其利息只是在公司有盈利時(shí)才支付。未付利息可累加，待公司收益增加后再補(bǔ)發(fā)。第22頁，共40頁。（二）公司債券的類型5、附新股認(rèn)購權(quán)的公司債券 公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購該公司股票權(quán)利的債券。按照認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開，分為可分離型和非分離型。第23頁，共40頁?？煞蛛x交易公司債Bond with attached warrant 或equity warrant bonds（簡稱WBs） 是一種附認(rèn)股權(quán)證的公司債，可分離為普通公司債和認(rèn)股權(quán)證兩部分我國發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)債 第24頁，共40頁。（二）公司債券的類型6、可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定條

9、件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。第25頁，共40頁。（二）公司債券的類型7、可交換債券Exchangeable Bond或稱可換股債券，是指上市公司的股東依法發(fā)行的、附有允許持有人在規(guī)定的期限內(nèi)將其按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換為該股東持有的上市公司股份的公司債券。 上市公司股東將其持有的股票抵押給證券托管機(jī)構(gòu)，然后以此為標(biāo)的發(fā)行債券。 債券的持有人在將來的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能夠按照約定的條件以持有的公司債券交換獲取大股東發(fā)債時(shí)抵押的上市公司股權(quán)。 第26頁，共40頁。（三）我國的企業(yè)債券與公司債券第27頁，共40頁。公司債券公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法 (二七年八月十四日起施行)公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債

10、券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。第28頁，共40頁。企業(yè)債券公司債券發(fā)行主體大型企業(yè)為主符合條件的大、中、小新型企業(yè)法規(guī)1993年企業(yè)債券管理?xiàng)l例等證券法、公司法、公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法發(fā)行審核審批制核準(zhǔn)制擔(dān)保要求采取擔(dān)保方式，以一定的項(xiàng)目為主采用信用評(píng)級(jí)，不強(qiáng)制擔(dān)保。募集資金不強(qiáng)制與項(xiàng)目掛鉤，也可以用于改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償還銀行貸款發(fā)行定價(jià)方式不得高于銀行同期存款利率的40%市場(chǎng)詢價(jià)發(fā)行次數(shù)一次發(fā)行允許一次核準(zhǔn)，24個(gè)月內(nèi)分次發(fā)行第29頁，共40頁。六、國際債券指一國借款人在國際證券市場(chǎng)上以外國貨幣為面值，向外國投資

11、者發(fā)行的債券。第30頁，共40頁。六、國際債券特點(diǎn)發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國外金融市場(chǎng)。資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大存在匯率風(fēng)險(xiǎn)有國家主權(quán)保障以自由兌換貨幣（以美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎等）作為計(jì)量貨幣第31頁，共40頁。國際債券目的：第一、發(fā)行債券以彌補(bǔ)一國的國際收支逆差；第二，吸收外幣資金以彌補(bǔ)國內(nèi)預(yù)算資金的不足；第三、為一國大型和特大型工程建設(shè)籌集資金，并使其高度的風(fēng)險(xiǎn)得以分散；第四、為某些國際組織籌資以支持其活動(dòng)；第五、為大型的工商企業(yè)和跨國公司增加經(jīng)營資本。第32頁，共40頁。國際債券的種類外國債券指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。主

12、要品種揚(yáng)基債券、武士債券等 第33頁，共40頁。揚(yáng)基債券揚(yáng)基債券是在美國債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國債券，即美國以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以美元為計(jì)值貨幣的債券期限長、數(shù)額大。揚(yáng)基債券的期限通常為57年，一些信譽(yù)好的大機(jī)構(gòu)發(fā)行的揚(yáng)基債券期限甚至可達(dá)2025年。近年來，揚(yáng)基債券發(fā)行額平均每次都在 7500萬到l億美元之間，有些大額發(fā)行甚至高達(dá)幾億美元。美國政府對(duì)其控制較嚴(yán)，申請(qǐng)手續(xù)遠(yuǎn)比一般債券繁瑣。發(fā)行者以外國政府和國際組織為主。投資者以人壽保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄銀行等機(jī)構(gòu)為主。第34頁，共40頁。武士債券武士債券是在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國債券，是日本以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、

13、工商企業(yè)和國際組織在日本國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的以日元為計(jì)值貨幣的債券均為無擔(dān)保發(fā)行典型期限為310年一般在東京證券交易所交易。第35頁，共40頁。國際債券的種類歐洲債券是指借款人在本國境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國的貨幣為面值的國際債券。 歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國家 貨幣一般為可自由兌換的貨幣，主要為美元，其次為歐元、英鎊、日元等、復(fù)合貨幣單位（特別提款權(quán)）也稱為無國籍債券產(chǎn)生于60年代，是隨著歐洲貨幣市場(chǎng)的形成而興起的一種國際債券 目前在國際債券市場(chǎng)上，歐洲債券所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了外國債券。第36頁，共40頁。外國債券與歐洲債券外國債券歐洲債券發(fā)行方式由發(fā)行地所在國

14、的金融機(jī)構(gòu)承銷國際性承銷集團(tuán)在一個(gè)或幾個(gè)國家同時(shí)承銷發(fā)行法律約束受發(fā)行地所在國相關(guān)法律約束，須經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)不受發(fā)行國相關(guān)法律約束，不須經(jīng)主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行稅收受發(fā)行地所在國稅法管制發(fā)行預(yù)扣稅豁免，投資者利息收入免繳所得稅第37頁，共40頁。 龍債券龍債券是在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家或地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)發(fā)行的債券。盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)是以美元標(biāo)價(jià)。是東亞經(jīng)濟(jì)迅速增長的產(chǎn)物，從1992年起，龍債券得到了迅速發(fā)展。在亞洲地區(qū)（香港或新加坡）掛牌上市，其典型償還期限為38年。投資人包括官方機(jī)構(gòu)、中央銀行、基金管理人及個(gè)人投資者等。具有歐洲債券的性質(zhì) 第38頁，

15、共40頁。公司債券金融債券政府債券國際債券按發(fā)行主體零息債券附息債券息票累積債券按計(jì)息方式長期債券中期債券短期債券永久債券按償還期限浮動(dòng)利率債券固定利率債券按利率浮動(dòng)記賬式債券憑證式債券實(shí)物債券按債券形態(tài)擔(dān)保債券信用債券按有無擔(dān)保抵押公司債券債券的分類第39頁，共40頁。5、世上最美好的事是：我已經(jīng)長大，父母還未老;我有能力報(bào)答，父母仍然健康。6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。7、時(shí)間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯(cuò)了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯(cuò)的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之

16、心，對(duì)陽光，對(duì)美，對(duì)痛楚。9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個(gè)人都是越活越現(xiàn)實(shí)。10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。11、人生就像是一個(gè)馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當(dāng)下正在做的事，而無關(guān)于過去做完的事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，那你就選擇善良。13、時(shí)間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢(mèng)想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會(huì)收獲，但放棄，就一定一無所獲。14、一個(gè)人的知識(shí)，通過學(xué)習(xí)可以得到;一個(gè)人的成長，就必須通過磨練。若是自己沒有盡力，就沒有資格批評(píng)別人不用心。開口抱怨很容易，但是閉

17、嘴努力的人更加值得尊敬。15、如果沒有人為你遮風(fēng)擋雨，那就學(xué)會(huì)自己披荊斬棘，面對(duì)一切，用倔強(qiáng)的驕傲，活出無人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰也不知道。所以，放下心里的糾結(jié)，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動(dòng)自己才能推動(dòng)世界，只要推動(dòng)自己就能推動(dòng)世界。6、人性本善，純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道，每個(gè)人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。7、每個(gè)人的心里，都藏著一個(gè)了不起的自

18、己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂觀，培養(yǎng)著豁達(dá)，堅(jiān)持著善良，只要在路上，就沒有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方！8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會(huì)因?yàn)槟愕谋г共粷M而為你改變，你能做到的只有改變你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會(huì)覺得解脫。但舌頭總會(huì)不由自主地往那個(gè)空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無視，留下的那個(gè)空缺永遠(yuǎn)都在，偶爾甚至?xí)惓炷?。適應(yīng)是需要時(shí)間的，但牙總是要拔，因?yàn)樘?，所以終歸還是要放手，隨它去。11、這個(gè)世界其實(shí)很公平，你想要比別人強(qiáng)，你就必須去做別人不想做的事，你想要過更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。12、逆境給人寶貴的磨煉機(jī)會(huì)。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗(yàn)的人，才能算是真正的強(qiáng)者。自古以來的