臺灣興柜股票市場考察報告(32張)課件

1、臺灣興柜股票市場考察報告臺灣股票市場結(jié)構(gòu)臺灣證券交易所(TSE)柜臺買賣市場（GTSM）興柜股票市場上市柜公司柜臺買賣中心臺灣興柜市場的源起未上市（柜）股票透過盤商中介交易弊端叢生發(fā)行公司及成交信息不明成交后的款券交割方面，采取最原始的“一手交錢，一手交貨”方式，缺乏效率。提供未上市（柜）公開發(fā)行公司的股票一個合法、安全、透明的 交易市場，并將未上市（柜）股票納入制度化管理，以保護投資大眾 興柜市場臺灣興柜市場的功能 透過上柜前預(yù)審及興柜監(jiān)理加速發(fā)行公司上柜掛牌時程 提供上柜前股票的流動性及價格發(fā)現(xiàn)之機能 提升發(fā)行公司財務(wù)業(yè)務(wù)資訊的透明度 提供投資大眾認識發(fā)行公司的渠道 輔導(dǎo)發(fā)行公司熟悉證券市

2、場相關(guān)法規(guī)及其運作 功 能強制性的“預(yù)備市場” 公開發(fā)行興柜上市柜登錄興柜上市柜申請上市柜掛牌登錄興柜至少6個月上市柜審查臺灣興柜掛牌的主要申請條件 興柜上市（柜）公開發(fā)行臺灣所指的“公開發(fā)行”是指經(jīng)過股份公司改制 1、企業(yè)已公開發(fā)行；2、與兩家以上推薦證券商簽訂上市柜輔導(dǎo)契約，并有兩家以上輔導(dǎo)推薦券商書面推薦；3、輔導(dǎo)推薦券商也必須為該發(fā)行公司登錄興柜市場的造市商。上市（柜）公司在設(shè)立年限、實收資本額、獲利能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面均有一定要求（詳見下頁）成為做市商的途徑成為該發(fā)行公司的主辦或協(xié)辦輔導(dǎo)券商，則自然也必須為該公司的推薦證券商。 做市商中途加入成為推薦券商。發(fā)行人股票于興柜市場買賣滿一

3、個月后，以書面申請加入該股票之做市商，但應(yīng)持有發(fā)行人股份30張以上 Text 1Text 2Text 3Text 4 1234公開公司提出興柜申請3個工作日OTC核準基本資料于OTC網(wǎng)站公布至少5個工作日第9個工作日開始興柜買賣推薦券商于登錄之日起3個工作日內(nèi)向OTC報認股情況公司申請登陸興柜流程OTC發(fā)行人(公司)推薦券商投資人興柜市場興柜市場主要參與者興柜股票交易流程交易制度改進與完善歷程 2003200620082009“興柜股票電腦議價點選系統(tǒng)”上線 推薦證券商對委托到價5分鐘之內(nèi)點選成交義務(wù) 合理委托價差應(yīng)買應(yīng)賣義務(wù) 增加推薦證券商報價數(shù)量（1張改為2張） 縮小推薦證券商報價差距 （

4、7%改為5%）小額委托單電腦輔助自動點選成交交易制度改進與完善歷程 20112011開放推薦證券商買進賣出相抵后之?dāng)?shù)額辦理給付結(jié)算取消豁免報買義務(wù) 取消原持股不足2000股免報賣義務(wù)限縮至3個工作日內(nèi)改善至連續(xù)報賣 推薦證券商的做市義務(wù) 每營業(yè)日開盤前報買進賣出價 1每個營業(yè)日交易時間內(nèi)，對推薦的興柜股票連續(xù)報價2到價委托成交義務(wù)；到價數(shù)量全部成交前，不得變更報價 3買進與賣出委托之間具備合理價差，推薦證券商應(yīng)點選成交。 4臺灣興柜市場與上市柜市場交易制度對比興柜市場總體規(guī)模臺灣各市場2010 年主要指標(biāo)對比臺灣興柜市場推薦券商排名 推薦家數(shù)元大 96富邦 群益 89大華 45 凱基 42第一

5、金 90兆豐 永昌 50 元富 44永豐金 40 臺灣興柜股票市場證券公司業(yè)務(wù)運作情況臺灣興柜股票市場證券公司承擔(dān)的角色 “輔導(dǎo)推薦”做市認購柜臺買賣股份總數(shù)3%且不低于500 張，3%如超過1500 張，則應(yīng)至少認購1500 張 (個別推薦證券商應(yīng)至少認購100 張)。輔導(dǎo)推薦證券商條件 自有資本適足比率達200以上 4具備證券承銷商、證券經(jīng)紀商及證券自營商之資格 1為證券商業(yè)同業(yè)公會登記之會員 2符合證券商管理規(guī)則第二十三條之規(guī)定 3現(xiàn)為與該發(fā)行人簽有輔導(dǎo)契約之證券商，且主辦推薦證券商應(yīng)為主辦輔導(dǎo)證券商5主辦輔導(dǎo)推薦證券商條件 最近三年內(nèi)曾擔(dān)任股票初次申請上市或上柜，或辦理現(xiàn)金增資、或發(fā)行

6、轉(zhuǎn)換公司債之主辦證券商，經(jīng)主管機關(guān)核準且已掛牌交易者，合計達三件以上1或其承銷部門主管及至少三名承銷業(yè)務(wù)人員具有前述承辦案件之資歷 2具有合格登記之承銷業(yè)務(wù)員達十人以上。 3臺灣證券公司興柜業(yè)務(wù)組織架構(gòu) 興柜交易組主要職責(zé) 興柜業(yè)務(wù)開發(fā)（興柜股票自營） 上市、上柜股票余額包銷部分的賣出 部位交易暨管理（輔導(dǎo)推薦股票的做市交易） 132臺灣證券公司興柜業(yè)務(wù)收入來源結(jié)構(gòu) 承銷費通常從登錄興柜到后續(xù)上市/柜合并收取，沒有單獨針對登錄興柜股票市場的承銷費 部位損益證券公司由于履行推薦商職能而持有的興柜企業(yè)股票倉位以及興柜股票自營而產(chǎn)生的資本損益 撮合收益證券公司在承擔(dān)雙邊報價義務(wù)的同時賺取的撮合差價收

7、入 以資本利得為主的盈利模式 以資本利得為主的券商，推薦承銷業(yè)務(wù)尚可，但由于其交易系統(tǒng)效率或其他原因?qū)е缕湓诖楹系鹊惋L(fēng)險套利業(yè)務(wù)上無法與大型券商抗衡，它們就利用其推薦承銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢，以及投資經(jīng)理對市場趨勢的敏銳判斷，加大興柜自營倉位，以期享受資本利得。 其他大多數(shù)中小券商在其傳統(tǒng)承銷業(yè)務(wù)不強的情況下，一般會通過改進做市點選交易系統(tǒng)效率，籍中途加入做市商，獲得撮合差價、資本利得的機會，以期重新建立其市場地位，擺脫傳統(tǒng)承銷業(yè)務(wù)大者恒大之局面。臺灣證券公司興柜業(yè)務(wù)內(nèi)控及決策程序 投行包銷決策會決定個案包銷額度及價格 公司確定興柜授權(quán)額度 興柜部位處分會議決定賣出或增加倉位日常報表簽核公司授權(quán)自營額度

8、以低風(fēng)險套利為主的盈利模式 IT系統(tǒng)效率業(yè)績交易員素質(zhì)客戶基礎(chǔ)40%30%30%加大政策建議的力度和影響 大陸 主板中小板創(chuàng)業(yè)板新三板？ 上市上柜興柜臺灣強制性預(yù)備市場樹立并堅持“財富管理”與“價值投資“理念 通過輔導(dǎo)、協(xié)助引入戰(zhàn)略投資者、協(xié)助規(guī)范運作、提供做市商流動性、價值發(fā)現(xiàn)、提供市值管理、全方位為了企業(yè)提供“管家式” 服務(wù)。 以“創(chuàng)投”思路，從企業(yè)基本面、產(chǎn)業(yè)、市場、業(yè)務(wù)與管理模式、財務(wù)數(shù)據(jù)、估值等多角度挖掘企業(yè)成長潛力。 財富管理價值投資進一步發(fā)揮一個公司整體資源優(yōu)勢經(jīng)紀業(yè)務(wù)投行風(fēng)控直投信息技術(shù)稽核發(fā)揮公司整體優(yōu)勢謝謝聆聽1、想要體面生活，又覺得打拼辛苦；想要健康身體，又無法堅持運動。

9、人最失敗的，莫過于對自己不負責(zé)任，連答應(yīng)自己的事都辦不到，又何必抱怨這個世界都和你作對？人生的道理很簡單，你想要什么，就去付出足夠的努力。2、時間是最公平的，活一天就擁有24小時，差別只是珍惜。你若不相信努力和時光，時光一定第一個辜負你。有夢想就立刻行動，因為現(xiàn)在過的每一天，都是余生中最年輕的一天。3、無論正在經(jīng)歷什么，都請不要輕言放棄，因為從來沒有一種堅持會被辜負。誰的人生不是荊棘前行，生活從來不會一蹴而就，也不會永遠安穩(wěn)，只要努力，就能做獨一無二平凡可貴的自己。4、努力本就是年輕人應(yīng)有的狀態(tài)，是件充實且美好的事，可一旦有了表演的成分，就會顯得廉價，努力，不該是為了朋友圈多獲得幾個贊，不該是

10、每次長篇贅述后的自我感動，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不過是：但行好事，莫問前程。愿努力，成就更好的你！5、付出努力卻沒能實現(xiàn)的夢想，愛了很久卻沒能在一起的人，活得用力卻平淡寂寞的青春，遺憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔軟的心智、讓我們懂得累積時間的力量；那些孤獨沉寂的時光，讓我們學(xué)會守候內(nèi)心的平和與堅定。那些脆弱的不完美，都會在努力和堅持下，改變模樣。6、人生中總會有一段艱難的路，需要自己獨自走完，沒人幫助，沒人陪伴，不必畏懼，昂頭走過去就是了，經(jīng)歷所有的挫折與磨難，你會發(fā)現(xiàn)，自己遠比想象中要強大得多。多走彎路，才會找到捷徑，經(jīng)歷也是人生，修煉一顆強大的內(nèi)心，做更好的自己！7、“一

11、定要成功”這種內(nèi)在的推動力是我們生命中最神奇最有趣的東西。一個人要做成大事，絕不能缺少這種力量，因為這種力量能夠驅(qū)動人不停地提高自己的能力。一個人只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！8、人生的旅途中，最清晰的腳印，往往印在最泥濘的路上，所以，別畏懼暫時的困頓，即使無人鼓掌，也要全情投入，優(yōu)雅堅持。真正改變命運的，并不是等來的機遇，而是我們的態(tài)度。9、這世上沒有所謂的天才，也沒有不勞而獲的回報，你所看到的每個光鮮人物，其背后都付出了令人震驚的努力。請相信，你的潛力還遠遠沒有爆發(fā)出來，不要給自己的人生設(shè)限，你自以為的極限，只是別人的起點。寫給渴望突破瓶頸、實現(xiàn)快速跨越的你。10、生活中，

12、有人給予幫助，那是幸運，沒人給予幫助，那是命運。我們要學(xué)會在幸運青睞自己的時候?qū)W會感恩，在命運磨練自己的時候?qū)W會堅韌。這既是對自己的尊重，也是對自己的負責(zé)。11、失敗不可怕，可怕的是從來沒有努力過，還怡然自得地安慰自己，連一點點的懊悔都被麻木所掩蓋下去。不能怕，沒什么比自己背叛自己更可怕。12、跌倒了，一定要爬起來。不爬起來，別人會看不起你，你自己也會失去機會。在人前微笑，在人后落淚，可這是每個人都要學(xué)會的成長。13、要相信，這個世界上永遠能夠依靠的只有你自己。所以，管別人怎么看，堅持自己的堅持，直到堅持不下去為止。14、也許你想要的未來在別人眼里不值一提，也許你已經(jīng)很努力了可還是有人不滿意，也許你的理想離你的距離從來沒有拉近過.但請你繼續(xù)向前走，因為別人看不到你的努力，你卻始終看得見自己。15、所有的輝煌和偉大，一定伴隨著挫折和跌倒；所有的風(fēng)光背后，一定都是一串串揉和著淚水和汗水的腳印。16、成功的反義詞不是失敗，而是從未行動。有一天你總會明白，遺憾比失敗更讓你難以面對。17、沒有一件事情可以一下子把你打垮，也不會有一件事情可以讓你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一個慢慢累積的過程。18、努力也許不等于成功，可是那段追逐夢想的努力，會讓你找到