財務(wù)重點基礎(chǔ)知識

1、 笆施工企業(yè)財務(wù)管拜理概念：班施工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)奧營過程中，以資哎金運動為對象，擺合理組織企業(yè)財鞍務(wù)活動，處理企拌業(yè)財務(wù)關(guān)系的經(jīng)吧濟(jì)管理工作。辦簡述什么是施工扳企業(yè)的資金運動氨,凹資金有二種形態(tài)耙,一個是貨幣資凹金的形態(tài),一個岸是物質(zhì)形態(tài)的資翱金.哎首先是向投資者半籌集法定的資本襖金,也可向銀行盎借款,向社會發(fā)奧行企業(yè)債券籌集凹資金,這時的資艾金是貨幣形態(tài)的矮資金.俺籌集資金后企業(yè)吧要購置各種生產(chǎn)俺資料,為施工生盎產(chǎn)建立必要的物懊質(zhì)條件.這樣,芭企業(yè)的資金就從壩貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為耙施工所需的物質(zhì)罷形態(tài)資金.傲工人進(jìn)行施工生壩產(chǎn)是未完工程,皚仍為物質(zhì)形態(tài)資澳金,一方面是生邦產(chǎn)資料價值的轉(zhuǎn)伴移,另一方面是

2、辦工人創(chuàng)造的社會唉價值,這時是物胺質(zhì)形態(tài)的資金.澳工程完工以后,邦要進(jìn)行工程點交挨,取得工程結(jié)算阿收入,這時為貨奧幣資金形態(tài),比矮開始的貨幣資金暗要有一個增值.頒結(jié)算后是進(jìn)行分拔配,一部分彌補藹工程成本,另一懊部分以稅金形式阿上交國家財政,氨以利息的形式支疤付給債權(quán)人,其霸余部分為企業(yè)凈拜利潤.皚施工企業(yè)資金運八動的規(guī)律靶1、板各種資金形態(tài)在敖空間上同時并存辦、在時間上相互傲轉(zhuǎn)化的規(guī)律。岸2、背資金收支在數(shù)量艾上和時間上保持懊平衡的規(guī)律。柏財務(wù)管理總體目艾標(biāo)，及凈利潤最奧大化及資本利潤爸最大化的優(yōu)缺點阿財務(wù)管理目標(biāo)又罷叫理財目標(biāo)。它跋是指企業(yè)進(jìn)行財壩務(wù)活動所要達(dá)到壩的目的，是評價班企業(yè)財務(wù)活動

3、是矮否有效、合理的伴標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理斑目標(biāo)分為總體目暗標(biāo)和分步目標(biāo)氨凈利潤最大化的骯優(yōu)點：在一定程爸度上體現(xiàn)了企業(yè)爸經(jīng)濟(jì)效益的高低爸。邦缺點：1）凈利八潤最大化只是凈襖利潤絕對額的最挨大化，沒有說明爸所得利潤額與資爸本額之間的投入凹產(chǎn)出關(guān)系，不能澳科學(xué)的說明企業(yè)哎經(jīng)濟(jì)效益水平的翱高低，不利于不半同資本規(guī)模企業(yè)頒之間的比較。辦2）凈利潤最大頒化的凈利潤是一叭定期間內(nèi)實現(xiàn)的盎凈利潤，它沒有拜說明企業(yè)凈利潤柏發(fā)生期間，沒有哎考慮資金的時間板價值拜3）凈利潤最大背化也沒有考慮企吧業(yè)施工經(jīng)營的風(fēng)俺險昂一般情況下，凈艾利潤越高的工程半項目，風(fēng)險越大藹，追求凈利潤最伴大化，也可能會隘增加企業(yè)風(fēng)險，白以致使企業(yè)

4、不顧半風(fēng)險大小二片面敗追求凈利潤額的吧增加，最后導(dǎo)致扮企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益滑安坡絆資本利潤率最大八化 優(yōu)點：可用稗于不同資本規(guī)模霸企業(yè)之間進(jìn)行比岸較，評價他們的佰盈利水平和發(fā)展版前景，與凈利潤藹最大化相比較，拔資本利潤率最大凹化更適宜作柏敖企業(yè)財務(wù)管理目案標(biāo)頒缺點：耙1）資本利潤率氨沒有考慮風(fēng)險因敖素。對企業(yè)來說擺，要提高資本利瓣潤率，最簡便的般方法是利用負(fù)債疤經(jīng)營提高資產(chǎn)負(fù)般債率，降低資本耙在總資產(chǎn)中的比辦重，而這樣做的盎結(jié)果是財務(wù)風(fēng)險邦加大，特別在建敖筑市場不景氣，扳企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不愛佳的情況下，很凹可能導(dǎo)致企業(yè)利按潤滑坡藹2）資本利潤最熬大化也沒有考慮叭資金的時間價值班和投入資本獲得絆利潤的期間，

5、它捌只說明企業(yè)當(dāng)年熬的盈利水平，不伴能說明 企業(yè)潛伴在的獲利能力。巴動態(tài)計算資金時扒間價值的基本公暗式（6個基本公壩式）邦1）復(fù)利終值公藹式白復(fù)利終值也叫本稗利和。3）實例笆將爸100熬元存入銀行，利班息率為絆10%拜，哀5阿年后的終值應(yīng)為凹：或書上例題P31叭2）復(fù)利現(xiàn)值公礙式霸1八）由終值求現(xiàn)值吧，叫做貼現(xiàn)。在翱貼現(xiàn)時所用的利霸息率叫貼現(xiàn)率。計算公式為：2）實例：頒背昂若計劃在熬3熬年后得到稗400跋元，利息率為耙8%頒，則現(xiàn)在應(yīng)存入斑的金額柏或通過系數(shù)表計白算如下：懊岸書上矮例題P32艾3、年金終值公板式懊1）年金：指一斑定時期內(nèi)每期相啊等金額的收付款癌項。折舊、利息辦、租金、保險費皚等

6、通常表現(xiàn)為年疤金的形式。年金隘按付款方式可分阿為挨:啊后付年金（或稱霸普通年金）百先付年金（或稱藹即付年金）擺百等 等 稗本書中講解的是般后付年金。絆2）年金終值：拌它是一定時期內(nèi)鞍每期期末等到額敖收付款項的復(fù)利暗終值之和。如：其計算公式為：癌稗年金終值系數(shù)（敗F/A，i，n壩）的值疤 可以查表爸（年金終值系數(shù)癌表）壩 可以通過百公式計算，其公按式為：半邦實例：跋5吧年中每年年底存扮入銀行白100皚元，存款利率凹8%叭，求第凹5叭年末年金終值。岸昂書上擺例題P32巴4、資金存儲值藹公式昂也叫償債基金。斑它是指為了償還八一筆規(guī)定在若干哎年后歸還的債務(wù)矮，或者指在若干半年后需要的一筆吧投資，每年必

7、須愛提存的資金，也叭就是已知年金終胺值的分次提存款邦。公式為：資金年存系數(shù)：背實例：書上頒例題P33按5、年金現(xiàn)值公盎式耙翱它是一定期間內(nèi)安每期期末等額的熬系列收付款項的瓣現(xiàn)值之和，其計鞍算公式為：年金現(xiàn)值系數(shù)：邦叭例題：現(xiàn)在存入奧一筆錢，準(zhǔn)備在伴以后埃5伴年中每年末得到把100般元，如果利息率敖為哀10%敗，現(xiàn)在應(yīng)存入多熬少錢？岸白書八上例題p33疤6、敗資金回收值公式澳也叫投資回收值氨。也就是已知年巴金現(xiàn)值求分次償矮還款。公式：資金回收系數(shù)：書上例題P34挨(熬三骯)班貼現(xiàn)率的計算1、步驟：按第一步求出換算吧系數(shù)；班第二步根據(jù)換算佰系數(shù)和有關(guān)系數(shù)佰表求貼現(xiàn)率。傲2、根據(jù)前述有八關(guān)計算公式，

8、利把息終值、復(fù)利現(xiàn)半值、年金終值和佰年金現(xiàn)值的換算哎系數(shù)分別用下列辦公式計算：熬3、實例 :耙把100元存入埃銀行，按復(fù)利計氨算，10年后可盎獲本利和為25罷9.4元,問銀班行存款的利率為多少?芭解版:搬先計算系數(shù)值昂再查復(fù)利現(xiàn)值系百數(shù)表澳,拔與隘n=10愛相對應(yīng)的貼現(xiàn)率霸中，的系按數(shù)為熬0.386澳，因此，利息率邦應(yīng)為壩i=10%哀靶按澳捌藹 胺隘敖昂 佰i=10%(盎貼現(xiàn)率佰)啊n=10 安 芭 0.386實例埃 敗現(xiàn)在向存入巴5000襖元百,奧按復(fù)利計算案,敗在利率為多少時靶,哎才能在以后愛10疤年中每年得到瓣750隘元傲?解：扒先計算年金現(xiàn)值柏系數(shù)皚懊 稗查年金現(xiàn)值系數(shù)耙表得癌:按當(dāng)利

9、率為巴8%頒時耙,敖系數(shù)是扮6.710;叭佰阿絆盎 艾當(dāng)利率為礙9%吧時襖,拜系數(shù)是愛6.418.懊所以利率應(yīng)在敗8%9%岸之間。霸假設(shè)挨x般為超過爸8%哎的利息率，則可拜用插值法計算白x邦的值如下：邦利率暗藹暗 壩年金現(xiàn)值系數(shù) 氨八隘i=8%+0.挨147爸%=8.147爸%翱(絆四瓣)斑計息期短于鞍1叭年時時間價值的挨計算斑 瓣終值和現(xiàn)值通常百是按年來計算的唉,把但在有些時候邦,捌也會遇到計息期百短于皚1鞍年的情況愛.霸例如熬,芭債券利息一般每靶半年支付一次吧,啊股息有時每季支半付一次骯,矮這就出現(xiàn)了以半班年、拜1跋季度、氨1唉個月甚至以天數(shù)盎為期間的計息期八。在這種情況下拔，應(yīng)用前面的計

10、壩算公式時，應(yīng)做背有關(guān)的調(diào)整。案 皚式中，扳r拌期利率；唉 襖 i頒年利率；挨 哎 m伴每年的計息次數(shù)癌；板伴 n翱年數(shù)；鞍 跋 t版換算后的計息期拌數(shù)癌2伴、實例：某人準(zhǔn)扮備在第鞍5斑年末獲得岸1000奧元收入，年利息擺為拌10%笆。試計算：叭啊每年計息一次，擺問現(xiàn)在應(yīng)存入多疤少錢？骯拌每半年計息一次絆，現(xiàn)在應(yīng)存入多罷少錢？霸解：這是計算現(xiàn)安值的問題班（藹1靶）如果是每年計澳息一次，則敖n=5,i=1八0%,F=10藹00,礙那么，隘版阿 P=F癌n巴（頒P/F，i，n隘）辦捌辦 皚 案 =1000疤（扒P/F，10%唉，5阿）半擺疤 =1哎000鞍疤0.621傲埃半 =6霸21(靶元辦)翱

11、（罷2爸）如果每半年計絆息一次，則敖m=2敖。則 3、實例壩某人準(zhǔn)備存入骯1000矮元，當(dāng)年利息率百為澳10%八，唉n=5百年試計算：疤伴每年計息一次，敗5奧年末的終值為多拌少？疤暗每半年計息一次班，拔5壩年末的本利之和鞍為多少？哀解：這是計算終拔值的問題柏霸當(dāng)稗m=1般時,哀FV5=100澳0絆扮（P/F，10按%，5）按百壩 版 =1611笆（元） 瓣扒當(dāng)癌m=2傲?xí)r 傲i埃 哀 俺 n 稗 拜則扳 F10=翱P（佰F/P，5%，般10八）背巴愛 捌=1000骯哀（藹F/P，5%，柏10巴）氨 背 八=1000胺耙1.629岸 板 拌=1629稗柏愛俺(1629,1辦611)般 凹籌集債務(wù)

12、資金的耙特征凹它體現(xiàn)企業(yè)與債氨權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬啊于企業(yè)債務(wù)。矮企業(yè)對債務(wù)資金板在約定期限內(nèi)享啊有使用權(quán)，并承啊擔(dān)按期還本付息白的責(zé)任，償債壓柏力和籌資風(fēng)險較矮大。般債權(quán)人有權(quán)按期俺索取利息和到期稗要求還本，但無襖權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營疤決策，對企業(yè)的敗經(jīng)營不承擔(dān)責(zé)任搬。八企業(yè)的債務(wù)資金芭主要通過銀行、絆非銀行金融機(jī)構(gòu)壩、其他企業(yè)、居扳民個人等渠道，皚采用銀行借款、白發(fā)行企業(yè)債券、壩融資租賃、商業(yè)頒信用等方式籌集癌。瓣資金成本的含義頒及內(nèi)容,個別資把金成本率的計算八,綜合資金成本版率的計算.藹資金成本是指企笆業(yè)為了取得和使岸用資金而支付的半各種費用。（即胺付出的代價）即懊資金使用者向所搬有者所提供的報暗酬

13、資金成本包括骯：資金籌集費用擺和資金占用費兩叭種皚銀行借款成本率唉的計算擺向國內(nèi)銀行借款癌P77計算公式： 特點；一般沒有手續(xù)費背利息的支出有抵愛稅作用（企業(yè)所澳得稅）拌實例；某施工企罷業(yè)向某銀行借款邦500萬元，年伴利率為10%，跋所得稅率為25昂%，則：向國外銀行借款計算公式：特點：有各種籌資費用礙利息的支出有抵百稅作用（企業(yè)所熬得稅）哀實例：某施工企搬業(yè)因進(jìn)口國外建暗筑機(jī)械向某國外版銀行借款100胺萬美元，手續(xù)費暗率按借款總額2捌%估算，年利率矮為8%，所得稅艾率為25%，則按：傲債券資金成本率吧的計算：計算公式：搬特點：與國外銀傲行借款成本相似案實例：某施工企八業(yè)因擴(kuò)大施工生柏產(chǎn)經(jīng)營規(guī)

14、模的需皚要，經(jīng)有關(guān)部門佰批準(zhǔn)，按票面價板值向社會發(fā)行債疤券500萬元，敗債券年利率為1邦2%，債券籌資礙費率為1%，企敖業(yè)所得稅為25伴%，則：阿按票面價值發(fā)行岸（既等價發(fā)行）唉優(yōu)先股股金成本吧率的計算計算公式：特點：年股利率固定胺稅后利潤中支付癌股利，所以計算扮過程與所得稅無襖關(guān)斑成本率是稅后成挨本率罷實例敖 拌某施工企業(yè)向社頒會發(fā)行優(yōu)先股股安金總額為400斑萬元，年股利率板為14%，籌資哎費率為2%，則艾：伴普通股股金成本拔率計算公式：叭特點：與優(yōu)先股耙相似啊 拜稅后資金成本率把股利每年增長率瓣為G佰實例頒 阿如某施工企業(yè)發(fā)辦行普通股股金總瓣額為1000萬奧元，籌資費率為挨2%，下一年發(fā)叭

15、放的股利率為1案5%，以后每年礙增長2%，則：留存收益成本率計算公式：佰特點：與普通股般相似沒有籌資費啊用留存收益是稅盎后利潤形成的，絆從表面上看，公藹司留用利潤并不癌花費什么資本成安本，股東愿意將矮其留用于公司而稗不做為股利投資藹于別處，總是要骯求獲得與普通股耙等價的報酬，因白此，留存收益也佰有資本成本。拔實例扮 阿上述施工企業(yè)的叭留存收益共10熬0萬元，其他條辦件與普通股股金挨相同，則：岸（六）5種個別芭資本成本比較：佰1、5種個別資疤本成本是5種籌背資方式不同引起半的。拌2、可分為兩大藹類：權(quán)益資本 百 3個罷礙 癌 敖債務(wù)資本 2稗個襖大小比較：債務(wù)襖資金成本較低（板從稅前背斑稅后，打

16、折扣，岸變小）權(quán)益資金埃成本較高霸最后都為稅后資搬金成本率胺綜合資本成本的搬計算骯是個別資本成本罷率的加權(quán)平均值權(quán)數(shù)？公式：實例：案資金來源奧資金額（萬元）敗權(quán)數(shù)邦資金成本率（%凹普通股股金翱留存收益百優(yōu)先股股金八債券資金絆國內(nèi)借款辦1000耙100伴400翱500藹500盎40%般4%拌16%挨20%敖20%敗1731白1700壩1429邦927澳750啊合計伴2500按100%吧則各種資金來源跋占全部資金的比絆重和綜合資金成翱本率可計算：壩綜合資金成本率愛=40%扒艾17.31%+叭4%拔白17.00%+啊16%唉爸14.29%+扮20%邦鞍9.27%+2氨0%邦叭7.50%翱俺矮敖敖 =

17、6.92安4%+0.68愛%+2.286般4%+1.85般4%+1.5%矮 =13.24耙%資金結(jié)構(gòu)的含義盎資金結(jié)構(gòu)是指企奧業(yè)各種資金的構(gòu)版成及其比例關(guān)系柏。暗從廣義上講資金骯結(jié)構(gòu)是指全部資艾金的來源的構(gòu)成暗固定資產(chǎn)折舊政笆策的含義罷固定資產(chǎn)在使用拌中產(chǎn)生的損耗并爸逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品澳成本和費用中的邦價值叫折舊。捌簡述固定資產(chǎn)折拜舊政策的種類.俺快速折舊政策：邦它主要要求固定翱資產(chǎn)的折舊在較般短年限內(nèi)平均 澳提取完畢，使固靶定資產(chǎn)投資的回奧收均勻分布在較拌短折舊年限內(nèi)擺遞減折舊政策：拔它要求固定資產(chǎn)背折舊的提取在折敖舊年限內(nèi)依時間白的順序先多后少啊，使固定資產(chǎn)投啊資的回收再前期岸較多，后期逐步熬遞

18、減。半慢速折舊政策：拌它要求固定資產(chǎn)扳的折舊在較長年礙限內(nèi)平均提取完絆畢，是固定資產(chǎn)凹投資的回收均勻奧分布在較長折舊俺年限內(nèi)第五章白固定壩資產(chǎn)投資的芭特點投資回收期長昂固定資產(chǎn)投資的耙變現(xiàn)能力較差伴固定資產(chǎn)投資面斑臨的風(fēng)險較大跋固定資產(chǎn)使用成罷本是一種非付現(xiàn)佰成本隘固定資產(chǎn)的資金埃運用要考慮資金敗時間價值絆固定資產(chǎn)資金占鞍用量相對穩(wěn)定，扮實物營運能力取昂決于企業(yè)的資產(chǎn)胺管理和利用程度按固定資產(chǎn)投資次骯數(shù)相對較少，而板投資額大背固定資產(chǎn)投資的拌實物形態(tài)與價值扳形態(tài)可以分離辦企業(yè)投資過程分板析俺1、固定資產(chǎn)投爸資項目的決策吧（1）投資項目傲的提出。柏（2）投資項目跋的評價,主要分?jǐn)橐韵聨撞糠郑喊?/p>

19、將提出的投資項敗目進(jìn)行分類，為翱分析評價做好準(zhǔn)叭備。扒估計各個項目每挨一期的現(xiàn)金流量靶狀況。俺按照某一個評價稗指標(biāo)，對各個投阿資項目進(jìn)行分析岸并根據(jù)某一標(biāo)準(zhǔn)哀排隊；澳考慮資本限額等癌約束因素，編寫辦評價報告，并做疤出相應(yīng)的投資預(yù)疤算，報請審批辦（3）投資項目隘的決策，一般分拜為三種情況：接受這個項目柏拒絕這個項目，跋不進(jìn)行投資拜發(fā)還給項目的提柏出部門，重新調(diào)擺查和修改后再做耙處理癌2、投資項目的熬實施與監(jiān)控昂3、投資項目的爸事后審計與評價現(xiàn)金流量的構(gòu)成爸現(xiàn)金流量：建設(shè)盎項目在建設(shè)和投愛產(chǎn)期間資金流入扳和流出的活動，礙叫做現(xiàn)金流量。巴核算基礎(chǔ)是收付扮實現(xiàn)制。瓣按實際發(fā)生時間跋計算貨幣資金的靶收支

20、。昂現(xiàn)金流量一般由敗以下三個部分構(gòu)矮成：班 絆 安 初始現(xiàn)金熬流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量敗1、初始現(xiàn)金流絆量：包括固定資矮產(chǎn)投資支出、墊擺支營運資金支出襖壩2、營業(yè)現(xiàn)金流巴量。罷般P212每年營跋業(yè)現(xiàn)金凈流量（埃NCF）=年營敗業(yè)收入-年付現(xiàn)班成本-所得稅=藹稅后凈利+折舊傲3、終結(jié)現(xiàn)金流翱量主要包括：氨固定資產(chǎn)的殘值唉收入（指扣除了半所需要上繳的稅板金等支出后的凈半收入）八原來墊支在各種哎流動資產(chǎn)上的資版金的收回暗停止使用的土地隘的變價收入等般 現(xiàn)金流量的計算熬初始現(xiàn)金流量的拔預(yù)測搬全部現(xiàn)金流量的擺計算翱例題 大華公壩司準(zhǔn)備購入一設(shè)懊備以擴(kuò)充生產(chǎn)能半力?，F(xiàn)有甲、乙哀兩個方案可供選敗擇。甲方

21、案需投哎資10，000骯元，使用壽命為拔5年，采用直線藹法計提折舊，5靶年后設(shè)備無殘值罷，5年中每年銷笆售收入為6，0癌00元，每年的爸付現(xiàn)成本為2，鞍000元。乙方半案需投資12，阿000元，采用搬直線折舊法計提背折舊，使用壽命暗也為5年，5年敗后有殘值收入2阿，000元。5八年中每年的銷售矮收入為8，00板0元，付現(xiàn)成本安第1年為3，0八00元，以后隨暗著設(shè)備陳舊，逐襖年將增加修理費敖400元，另需八墊支營運資金3翱，000元，假邦設(shè)所得稅稅率為澳40%。試計算辦兩個方案的現(xiàn)金跋流量。背解：1、計算營白業(yè)現(xiàn)金流量八（1）直線法計爸提折舊（折舊沒芭有實際的現(xiàn)金流跋出企業(yè)，是非付板現(xiàn)成本）伴甲

22、方案折舊=1啊0000/5=背2000元背乙方案折舊=（奧12000-2扳000）/5=背2000元疤（2）計算營業(yè)拔現(xiàn)金流量凹營業(yè)現(xiàn)金流量=岸年營業(yè)收入-年襖付現(xiàn)成本-所得版稅=稅后凈利+柏折舊搬年份盎1襖2氨3芭4拔5稗甲方案：版銷售收入敖付現(xiàn)成本罷折舊隘稅前利潤邦所得稅（40%扮）礙稅后凈利疤營業(yè)現(xiàn)金流量背6000阿2000矮2000暗2000奧800癌1200安3200八6000八2000佰2000奧2000叭800襖1200罷3200懊6000案2000絆2000奧2000艾800扮1200氨3200巴6000佰2000愛2000盎2000把800俺1200絆3200愛6000擺20

23、00艾2000熬2000靶800矮1200壩3200辦乙方案：昂銷售收入敗付現(xiàn)成本扒折舊艾稅前利潤班所得稅（40%靶）頒稅后凈利芭營業(yè)現(xiàn)金流量埃8000哀3000熬2000安3000瓣1200熬1800氨3800芭8000般3400暗2000凹2600懊1040胺1560辦3560瓣8000搬3800板2000按2200敖880班1320跋3320扮800挨0暗4200埃2000捌1800絆720安1080半3080背8000胺4600襖2000柏1400岸560矮840按2840百項目總的現(xiàn)金流芭量甲方案： 10000半 1扳 2 俺 3 半4 5癌 32鞍00 320斑0 3200 捌32

24、00 32捌00乙方案: 3000 12000啊 1 拔 2 敖 3 翱4 5矮 380吧0 3560 捌3320 3奧0800 2辦840案 靶 敗 吧 癌 2000熬 鞍 扒 昂 300艾0注意：擺t耙為時間（年）敖,t=0伴，岸1安，挨2敖，挨哎表示每年年末；氨假定各年的投資笆在年初一次進(jìn)行唉；懊各年營業(yè)凈現(xiàn)金扮流量看做是各年百年末一次發(fā)生；靶終結(jié)現(xiàn)金流量看拔做是最后一年末傲發(fā)生。唉 襖書上例題P21岸3矮三、決策中使用扮現(xiàn)金流量的原因骯在長期投資決策埃中，以現(xiàn)金流入哎作為項目的收入艾，以現(xiàn)金流出作奧為項目的支出，岸以凈現(xiàn)金流量作背為項目的凈收益耙，并在此基礎(chǔ)上白評價投資項目的瓣經(jīng)濟(jì)效益

25、。而不盎以權(quán)責(zé)發(fā)生制的絆利潤作為評價的半依據(jù)，其原因是俺：埃采用現(xiàn)金流量有擺利于科學(xué)地考慮凹時間價值因素；唉采用現(xiàn)金流量才稗能使投資決策更頒符合客觀實際情唉況。案新建項目投資財跋務(wù)效益的評價唉一頒、新建項目投資百財務(wù)效益的靜態(tài)埃分析法礙靜態(tài)分析法：指罷不考慮資金時間皚價值的分析方法靶。主要包括：投拌資收益率法和投伴資回收期法。投資收益率：1、拔2、按年收益額骯應(yīng)否包括應(yīng)納所胺得稅。分為投資班利稅率和投資利安潤率。哀投資利稅率：按癌稅前利潤總額計瓣算的投資收益率懊。扳投資利潤率：按拔年稅后凈利潤計斑算的投資收益率按。柏3、實例：某一把鋼筋混凝土構(gòu)件唉廠新建項目包括耙建設(shè)期間投資借瓣款利息的項目總

26、壩投資為3，56霸4，000元，唉還清投資借款以癌后各年的利潤總疤額為604，0氨00元，凈利潤巴為453，00頒0元。要求：計哎算投資利稅率和敗投資利潤率傲。扒4、投資收益率昂法的優(yōu)點：計算爸簡便，易于理解哀。澳缺點：對各個年傲度收益額變動較唉大的項目，選擇叭具有代表性的典搬型年度非常困難拌。投資回收期背注意：年收益額罷+年提取折舊為伴每年的營業(yè)現(xiàn)金壩流量。霸2、實例：某鋼礙筋混凝土構(gòu)件廠艾新建項目的總投挨資為3，564癌，000元，項扮目在還清投資借?？钜院蟾髂甑睦櫩傤~為604頒，000元，凈昂利潤為453，澳000元，年提版取折舊為280芭，000元，要叭求：計算項目投盎資回收期。敖

27、1）按年利潤總辦額計算的投資回熬收期：背2）按年凈利潤襖計算的投資回收昂期為：懊3、投資回收期背法的優(yōu)點：容易按理解，計算簡便靶，只要算得的投伴資回收期短于行皚業(yè)基準(zhǔn)投資回收捌期，就可考慮接拔受這個項目。缺點：澳只注意項目回收壩投資的速度，沒拔有直接說明項目藹的獲利能力；矮沒有考慮項目整昂個壽命期內(nèi)各年哀的盈利水平；案沒有考慮資金的耙時間價值，所以佰一般只在項目初捌選時使用。霸二、新建項目投埃資財務(wù)效益的動般態(tài)分析法挨（一）項目投資奧財務(wù)效益評價中凹考慮時間價值的罷動態(tài)分析法，主板要有：凈現(xiàn)值法熬、內(nèi)部收益率法奧、等年值法。（二）凈現(xiàn)值法拜1、凈現(xiàn)值背=暗未來報酬的總現(xiàn)靶值岸叭初始投資現(xiàn)值敖1

28、）計算各年凈?，F(xiàn)金流量把2）將各年凈現(xiàn)板金流量都按折現(xiàn)唉系數(shù)折算成現(xiàn)值頒，并加總求得凈絆現(xiàn)值；氨3）凈現(xiàn)值為正扮值，表示發(fā)生投吧資凈收益，有財扳務(wù)效益，該項目唉可取；如凈現(xiàn)值跋為負(fù)值，表示發(fā)捌生投資虧損，沒昂有財務(wù)效益，該拌項目不可取。伴2、計算凈現(xiàn)值辦時的折現(xiàn)年限，疤應(yīng)按擬建項目建阿設(shè)期加經(jīng)濟(jì)壽命佰期計算。扮由于各種固定資瓣產(chǎn)質(zhì)料和使用情挨況等不同，固定擺資產(chǎn)的耐用年限哎也不一樣。襖如機(jī)械設(shè)備10巴18年，隘有的電子儀表電挨訊工業(yè)專用設(shè)備案可能僅46年把，癌建材工業(yè)專用設(shè)巴備僅610年哀，稗廠房一般為30藹40年靶為達(dá)到為項目投岸資效益評價提供拌決策的依據(jù)的目癌的，對一般工業(yè)佰項目來說，包括

29、奧建設(shè)期和投產(chǎn)期邦在內(nèi)的折現(xiàn)年限安，有20年就已稗足夠了。拔3、計算折現(xiàn)系八數(shù)時的折現(xiàn)率，胺應(yīng)采用行業(yè)基準(zhǔn)艾投資收益率或行拌業(yè)平均資金利潤吧率。埃4、書上例題P柏215傲凈現(xiàn)懊值阿=537243胺+463087氨+398720案+342896愛+294546伴+252694伴+219764壩+191086絆+166118般+212505稗-695680傲-196586岸0=41711背9元辦愛該項目在折現(xiàn)率八為15%的條件拔下，凈現(xiàn)值為4斑17119元。絆這個擬建項目是奧值得建設(shè)的。捌5、凈現(xiàn)值法，芭如果有兩個以上拜建設(shè)方案進(jìn)行比盎較時，因為各個暗方案的投資支出罷可能不同，所以翱還要通過凈現(xiàn)值

30、盎率的大小，來比拜較各個方案的投搬資經(jīng)濟(jì)效益。（三）凈現(xiàn)值率1、書上例題頒凈現(xiàn)值率指標(biāo)是板一個相對投資效捌益指標(biāo)。凈現(xiàn)值矮率越大，說明方百案的投資效益越挨好。哀2、凈現(xiàn)值法的澳優(yōu)點：考慮了項氨目整個壽命期的爸收益和資金的時哎間價值。板缺點：難以確定捌折現(xiàn)率內(nèi)部收益率法俺就是凈現(xiàn)值等于靶零時的折現(xiàn)率。步驟：P218敖書上例題P21叭9搬按阿1罷5叭%矮的貼現(xiàn)率進(jìn)行測斑算，其巴NPV=頒417119辦按20辦%壩的貼現(xiàn)率進(jìn)行測斑算，其拔NPV= -艾115926案所以，說明該項岸目的內(nèi)部報酬率疤一定在15半%瓣20邦%暗之間。癌利用插值法計算巴如下：擺貼現(xiàn)率盎 拌 佰凈現(xiàn)值鞍1捌5拌% 愛 艾 擺

31、417119拌 凹 版 癌x%哎 疤 凹 罷417119扒？按%埃 暗5岸%百 罷0安 哎20芭% 案 哎 安 白 罷 瓣 叭 搬533045般 俺 捌 艾 半-礙115926唉 扒 哎 捌 霸 捌IRR=1扳5般%+壩3礙.叭91襖%=1跋8.91骯% 絆 藹決策規(guī)則：在只襖有一個備選方案藹的采納與否決策把中，如果計算出佰的內(nèi)含報酬率大隘于或等于公司的般資本成本率或必半要報酬率，就采芭納；反之，則拒唉絕。在有多個備邦選方案的互斥選頒擇決策中，選擇哎內(nèi)含報酬率超過俺資本成本或必要皚報酬率最多的投板資項目。盎 隘 敗內(nèi)部報酬率法考啊慮了資金的時間鞍價值，反映了投巴資項目的真實報把酬率，概念也易懊

32、于理解。但這種扒方法的計算過程隘比較復(fù)雜。隘固定資產(chǎn)投資項暗目不確定性分析澳一、投資效益分傲析中的不確定因唉素跋1、投資支出的耙變動唉2、建設(shè)進(jìn)度和凹投產(chǎn)期的變動皚3、銷售量和生柏產(chǎn)能力的變動暗4、銷售價格的把變動隘5、產(chǎn)品成本的稗變動氨6、項目經(jīng)濟(jì)壽八命的變動澳不確定分析是一鞍系列經(jīng)濟(jì)手段或翱方法的總稱。下啊面我們介紹兩種捌常用的不確定性柏分析，即盈虧平昂衡分析、敏感性骯分析。盈虧平衡分析扮原理：項目投產(chǎn)骯后生產(chǎn)的產(chǎn)品銷頒售量、成本和利襖潤之間存在著一敖定的關(guān)系。案銷售利潤=銷售俺收入-銷售成本岸銷售收入=銷售班數(shù)量壩罷單位產(chǎn)品售價懊銷售成本=固定版費用+變動費用盎 =固定費用+拜銷售數(shù)量埃

33、癌單位產(chǎn)品變動成擺本阿綜合：利潤=銷奧售數(shù)量罷安單價-銷售數(shù)量拔版單位變動成本-傲固定成本總額(二)補充內(nèi)容哀(不包括在考試辦范圍內(nèi),只是加板深對這種盈虧平斑衡分析的理解,暗強調(diào)的是本節(jié)涉板及的變動成本法扒中的貢獻(xiàn)毛益,奧也就是我們這本柏書里面講的邊際背收益)邦某產(chǎn)品甲，每件爸產(chǎn)品耗用原材料柏6元，直接人工罷5元，變動制造氨費用4元。當(dāng)月拔生產(chǎn)100件，稗銷售80件。每罷件售價為30元拌，當(dāng)月固定制造絆費用300元，耙每件產(chǎn)品變動銷半售費用0.2元斑，變動管理費用捌0.1元，固定愛銷售費用60元埃，固定管理費用擺10元，要求：安編制兩張表。案盈虧平衡點：也奧叫保本量，指銷佰售收入和銷售成艾本正

34、好相等時的版銷售量或銷售額骯，即利潤為0。八單個產(chǎn)品盈虧平拌衡點扒 疤 拜 隘盈虧平衡點銷售板額也叫保本額。藹例題：擬建鋼筋氨混凝土構(gòu)件廠項敖目，按照設(shè)計生吧產(chǎn)能力為年產(chǎn)白10000立方靶米耙，每立方米混凝哀土構(gòu)件售價為3瓣66元，變動費礙用為200元，擺固定費用總額為案736000元扮，要求：計算盈霸虧平衡點銷售量捌和盈虧平衡點銷啊售額。解：案該項目產(chǎn)銷量達(dá)扒到來半4434立方米哀左右、銷售額達(dá)巴到1，622，搬754元時，才跋能使混凝土構(gòu)件愛銷售收入等于銷搬售成本，做到不氨盈不虧。(補充內(nèi)容)奧1、某公司生產(chǎn)傲A產(chǎn)品，單價為頒20元，單位變拜動成本為12元伴，年銷量為40半00件，固定成暗

35、本總額為200佰00元。要求：伴（1） 計算單骯位貢獻(xiàn)毛益和貢霸獻(xiàn)毛益率；吧單位貢獻(xiàn)毛益=絆單價-單位變動熬成本=20-1昂2=8元按（2）計算盈虧俺平衡點的銷售量挨和銷售額；拌（3）計算安全挨邊際與安全邊際八率；靶安全邊際銷售量敖=實際銷售量-罷盈虧平衡點銷售傲量=4000-白2500=15瓣00（件）澳安全邊際率=1罷500/400辦0=37。5%背（4）銷售量為傲4000件時，百計算銷售利潤與翱銷售利潤率。愛銷售利潤=15背00*20*4扮0%=12，0背00元皚銷售利潤率=1岸2000/（4敗000*20）板=15%襖解釋：盈虧平衡懊點銷售額扣除變襖動成本后只能為扳企業(yè)收回固定成昂本，

36、安全邊際部稗分的銷售額扣除哀安全邊際的變動氨成本后的余額即澳為企業(yè)利潤，也版就是說，安全邊氨際中的貢獻(xiàn)毛益拌等于企業(yè)利潤柏。暗3、盈虧平衡點八在項目投資不確巴定性分析中的多搬種用途伴1）在求得盈虧氨平衡點產(chǎn)銷量后敗，可與利用市場芭預(yù)測銷售量對比按，判斷項目的投傲資風(fēng)險。哎2）在已知產(chǎn)銷挨量、單位產(chǎn)品變把動費用和固定費邦用總額的情況下熬，可求得在盈虧伴平衡點時的單位氨產(chǎn)品售價：由 襖實例：某企業(yè)每拌月固定成本50稗00元，生產(chǎn)一氨種產(chǎn)品，盈虧平斑衡點的銷量為2安50件，單位變搬動成本30元，拜問盈虧平衡點的斑單位產(chǎn)品售價為翱多少？解：(下限)拌試問：某企業(yè)每芭月固定成本50昂00元，生產(chǎn)一隘種產(chǎn)

37、品，銷量為靶2500件，單絆位變動成本30骯元，我想達(dá)到目疤標(biāo)利潤2000藹0元，問單位產(chǎn)扮品售價下限為多版少？背3）在知道盈虧邦平衡點產(chǎn)銷量和叭設(shè)計年產(chǎn)量指標(biāo)盎時,還可以求得搬建設(shè)項目盈虧平叭衡點的生產(chǎn)能力澳利用率指標(biāo).擺實例:如上例中芭,設(shè)計年產(chǎn)量為安350件,計算哀其盈虧平衡點生絆產(chǎn)能力利用率.把第六節(jié) 機(jī)械澳設(shè)備更新方案的岸優(yōu)選跋一、機(jī)械設(shè)備更拔新方案優(yōu)選的原罷則拌（一）施工企業(yè)熬在機(jī)械設(shè)備更新皚時，不但要考慮板技術(shù)上的先進(jìn)性拔，而且要考慮經(jīng)頒濟(jì)上的合理性，叭即用新機(jī)械設(shè)備扒替換舊機(jī)械設(shè)備昂給企業(yè)帶來多少稗經(jīng)濟(jì)利益。跋（二）機(jī)械設(shè)備案的年成本受機(jī)械班設(shè)備一次投資支拜出和年使用費兩半個因

38、素的影響。班1、機(jī)械設(shè)備一氨次投資支出包括搬機(jī)械設(shè)備投資支擺出、機(jī)械設(shè)備安扒裝工程投資支出辦、機(jī)械設(shè)備基礎(chǔ)胺、支柱、爐體砌半筑建筑工程投資礙支出等。骯2、機(jī)械設(shè)備年柏使用費包括：機(jī)癌械設(shè)備運行費（頒如機(jī)上人員工資愛、福利費、消耗奧燃料、動力、刀愛具、機(jī)油等）和搬維修費。跋二、機(jī)械設(shè)備更埃新方案決策矮1、不考慮資金疤時間價值半2、考慮資金時奧間價值時：按3、實例P24霸4叭藹如一臺機(jī)械的一矮次投資支出為1愛0000元，估奧計可用10年，昂10年末的估計阿凈殘值為100皚0元，投資年利把率為10%，則襖不考慮資金時間捌價值時：百考慮資金時間價昂值時：絆機(jī)械年成本=等頒額年投資成本+皚年使用費叭實例

39、：如上述機(jī)斑械使用5年以后藹，還值4000鞍元，尚能使用5盎年。5年后凈殘啊值為1000元百，年使用費為1耙200元?，F(xiàn)在背市場上出現(xiàn)了一擺種生產(chǎn)能力相同澳的新機(jī)械，一次佰投資支出為12氨000元，估計佰可用12年，1壩2年后凈殘值為氨1000元，年暗使用費為600按元。現(xiàn)對比兩個白方案：甲方案繼礙續(xù)使用舊機(jī)械；爸乙方案將舊機(jī)械白出售，購買新機(jī)爸械，投資年利率藹為10%。則：甲方案：埃舊機(jī)械年成本=按等額年投資成本佰+年使用費佰 =（4000瓣-1000）*靶（A/P，10熬%，5）+10靶00*10%+佰1200暗 =3000*敗0.2638+阿100+120跋0哀 =2091.邦4元乙方案

40、：安新機(jī)械年成本=拔(12000-熬1000)*(版A/P,10%敖,12)+10礙00*10%+稗600吧 =11000翱*0.1468爸+100+60奧0背 =2314.柏8元版結(jié)論:從經(jīng)濟(jì)上背來看,仍可繼續(xù)拜使用舊機(jī)械,不笆必用新機(jī)械更新哀.瓣四、機(jī)械設(shè)備更隘新時間的選擇班(一)舊的機(jī)械埃設(shè)備在什么時候般更新最為合算呢霸?采用新機(jī)械設(shè)叭備和繼續(xù)使用舊霸機(jī)械設(shè)備的年成拌本的比較確定。（二）實例：擺某設(shè)備目前凈殘邦值為8000元懊，還能繼續(xù)使用礙4年，保留使用捌的資料如下：俺保留使用年限 阿年末殘值挨年使用費班1笆2白3八4盎6500斑5000氨3500爸2000敖3000扳4000罷500

41、0岸6000扳笆新設(shè)備原始費用伴35000元，傲經(jīng)濟(jì)壽命為10俺年，10年末凈般殘值為4000愛元，平均年使用安費為500元，耙基準(zhǔn)折現(xiàn)率為1霸2%。搬要求：通過計算氨回答：般靶舊設(shè)備是否要更爸換；皚凹如果需改換，何敖時更換霸矮是否需更換，需隘通過AAC挨唉和AAC板埃比較藹機(jī)械年成本傲盎=（8000暗-2000）絆懊（A/P，12礙%，4）+2巴000礙案12%+30哀00傲岸（P/F，12捌%，1）+40敗00伴凹（P/F，12板%，2）+50熬00挨稗（P/F，12襖%，3）按+6000岸?。≒/F，12稗%，4）盎挨（A/P，12柏%，4）板=6000邦俺0.32923耙+240+3骯

42、000半癌0.8929+巴4000拜艾0.7972+唉5000鞍艾 0.7118笆+6000皚澳0.6355把霸0.32923叭=1975.3扳8+240+（癌2678.7+耙3188.8+班3559+38襖13）胺扮0.32923扮=6574.2艾2元拜 機(jī)械年成本瓣懊=（35000矮-4000）胺般（A/P，12瓣%，10）+4扒000班拌12%+500藹 =31000襖巴0.17698稗+480+50扳0吧 =6466.壩38元矮結(jié)論：機(jī)械年成澳本襖背機(jī)械年成本氨八暗氨舊設(shè)備需要更換隘。邦頒應(yīng)保留多少時間擺更換若保留1年：罷AAC岸壩=（8000-胺6500）盎愛（A/P，12骯%，1）+65背00埃岸12%+300盎0氨 =1500案鞍1.12+78隘0+3000擺 =1680+癌780+300埃0爸 =5460背元扮5460與64胺67比較，54壩606466跋.38，結(jié)論可邦以繼續(xù)使用。柏 若保留2凹年：斑AAC班叭=