無人裝備未來作戰(zhàn)裝備首選

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250010 無人裝備：正在深刻改變戰(zhàn)爭面貌，未來作戰(zhàn)裝備首選 3 HYPERLINK l _TOC_250009 戰(zhàn)爭無人化是未來戰(zhàn)爭重要形式 3 HYPERLINK l _TOC_250008 對比美軍無人裝備，我軍無人裝備仍處于發(fā)展初期 5 HYPERLINK l _TOC_250007 無人裝備成長邏輯：消耗屬性強(qiáng)，軍民共用潛力巨大 8 HYPERLINK l _TOC_250006 無人裝備的重要形式：軍用無人機(jī)、水下無人潛器 9 HYPERLINK l _TOC_250005 無人機(jī)：戰(zhàn)爭應(yīng)用場景擴(kuò)大，其在裝備中結(jié)構(gòu)比有望進(jìn)一步提升 9

2、HYPERLINK l _TOC_250004 水下潛器：我國水下安全面臨威脅，構(gòu)建完備攻防體系需求迫切 10 HYPERLINK l _TOC_250003 關(guān)注重點(diǎn)上市公司：航天彩虹、中國海防 13 HYPERLINK l _TOC_250002 航天彩虹：軍用無人機(jī)優(yōu)質(zhì)賽道里畫的一道彩虹 13 HYPERLINK l _TOC_250001 中國海防：我國水下攻防體系建設(shè)主力軍 14 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示 14圖表目錄圖表 1：習(xí)主席在空軍航空大學(xué)察看無人機(jī)操控教學(xué)設(shè)施 3圖表 2：習(xí)主席在空軍航空大學(xué)察看無人機(jī)操控教學(xué)設(shè)施 3圖表 3：主要無人裝備分

3、類及代表型號 3圖表 4：無人裝備在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中多次出色完成任務(wù) 4圖表 5：無人裝備具備諸多優(yōu)勢 4圖表 6：美國主要無人裝備梳理 5圖表 7：美國“捕食者B”軍用無人機(jī) 5圖表 8：中國海軍在南海捕獲美海軍無人潛海器 5圖表 9：通過信息梳理，我們發(fā)現(xiàn)美軍無人機(jī)裝備數(shù)量在逐步提升 5圖表 10：無人作戰(zhàn)系統(tǒng)發(fā)展路線圖 6圖表 11：2017 美國國防部無人系統(tǒng)支出預(yù)算（百萬美金） 6圖表 12：新中國成立 70 周年閱兵式上展示的軍用無人裝備系列 7圖表 13：近年來，在戰(zhàn)場上無人機(jī)被擊落或損毀的報道不斷 8圖表 14：無人機(jī)在測繪方面的應(yīng)用 8圖表 15：水下潛航器在進(jìn)行海底測繪 8圖表

4、16：無人機(jī)在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中扮演著十分重要角色，作用巨大 9圖表 17：軍用無人機(jī)具有戰(zhàn)場適應(yīng)、生存能力強(qiáng)，低成本等諸多優(yōu)勢 9圖表 18：2015-2024 年全球軍用無人機(jī)市場規(guī)模預(yù)測 10圖表 19：2013-2024 年中國軍用無人機(jī)市場規(guī)模預(yù)測 10圖表 20：國內(nèi)無人機(jī)裝備企業(yè)營收和歸母凈利潤規(guī)模整體處于上升通道 10圖表 21：國產(chǎn)水下滑翔機(jī)“海燕” 11圖表 22：美國巨型UUV曼塔（MANTA） 11圖表 23：美國重點(diǎn)發(fā)展的四大無人潛航器類型 11圖表 24：我國水下安全形勢十分嚴(yán)峻 12圖表 25：水下潛航器全球市場規(guī)模（億美元） 12無人裝備：正在深刻改變戰(zhàn)爭面貌，未來作戰(zhàn)

5、裝備首選我們在此前報告中明確指出：這一輪軍工大行情背后有深層次的產(chǎn)業(yè)邏輯，即預(yù)計“十四五”武器裝備將進(jìn)行放量建設(shè)，或者說是“備戰(zhàn)能力建設(shè)”。正如習(xí)主席所言，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，堅持底線思維，全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，這是最大的產(chǎn)業(yè)邏輯。未來“十四五”裝備采購重點(diǎn)方向是重要的軍工投資方向，我們覺得可以從“消耗型裝備”和“未來作戰(zhàn)裝備”兩個維度進(jìn)行篩選?！跋男脱b備”選擇邏輯是實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練強(qiáng)度加大以及作戰(zhàn)戰(zhàn)備導(dǎo)致武器裝備的需求增加；“未來作戰(zhàn)裝備”則是順應(yīng)新軍事變革下對武器裝備賽道的選擇。無人作戰(zhàn)正在深刻改變戰(zhàn)爭面貌，是未來作戰(zhàn)裝備的首選之一。據(jù)新華社 7 月 23 日報道，習(xí)主席在空軍航空大學(xué)察

6、看無人機(jī)操控教學(xué)設(shè)施，了解無人機(jī)操控員培養(yǎng)情況時表示：“現(xiàn)在各類無人機(jī)系統(tǒng)大量出現(xiàn)，無人作戰(zhàn)正在深刻改變戰(zhàn)爭面貌。要加強(qiáng)無人作戰(zhàn)研究，加強(qiáng)無人機(jī)專業(yè)建設(shè)，加強(qiáng)實(shí)戰(zhàn)化教育訓(xùn)練，加快培養(yǎng)無人機(jī)運(yùn)用和指揮人才?！眻D表 1：習(xí)主席在空軍航空大學(xué)察看無人機(jī)操控教學(xué)設(shè)施圖表 2：習(xí)主席在空軍航空大學(xué)察看無人機(jī)操控教學(xué)設(shè)施資料來源：新華網(wǎng)，國盛證券研究所資料來源：新華網(wǎng)，國盛證券研究所戰(zhàn)爭無人化是未來戰(zhàn)爭重要形式無人裝備是指無人駕駛的、完全按遙控操作或者按預(yù)編程序自主運(yùn)作的、攜帶進(jìn)攻性或防御性武器遂行作戰(zhàn)任務(wù)的一類武器平臺。主要包括無人機(jī)（UAS）、無人地面車（UGV）、水下無人潛器（UUV）、水面無人艇（

7、USV）等。圖表 3：主要無人裝備分類及代表型號無人裝備種類代表型號圖示無人地面車“天王星-9”（俄）、泰坦地面無人車（美）、黑騎士（美）、“幻影”無人地面車輛（烏克蘭）、守護(hù)者（以色列）、任務(wù)大師（加拿大）。水面無人艇海上貓頭鷹（美）、斯巴達(dá)偵察兵（美） “UMV-H”號無人艇（日）、海上獵人號無人艇（美）、天象一號（中）、保護(hù)者（以色列）、海星（以色列）?！吧哳^”大型水下無人潛航器（美）、金槍魚-9（美）、海馬 AUV（美）、曼塔 AUV（美）、HSU001 無人潛航器（中） 、云洲M80B 海底探測無人艇（中）。水下無人潛器MQ-1“捕食者”（美）、MQ-9“收割者”（美）、RQ-4“全

8、球鷹（美）、RQ-3“暗星”（美）、X-47B 無人戰(zhàn)斗機(jī)（美）、彩虹 5（中）、翼龍（中）、“鷂鷹”（中）。無人機(jī)資料來源：CNKI，國盛證券研究所隨著新軍事變革的迅猛發(fā)展，人類戰(zhàn)爭正向信息化戰(zhàn)爭形態(tài)轉(zhuǎn)變，戰(zhàn)爭無人化成為重要的發(fā)展趨勢之一。各種無人作戰(zhàn)平臺在局部戰(zhàn)爭中開始嶄露頭角，顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿凸饷鞯膽?yīng)用前景，日益受到各國的重視，發(fā)展勢頭十分強(qiáng)勁。無人裝備在多次現(xiàn)代戰(zhàn)爭中已有很多成功案例。各種無人作戰(zhàn)裝備在局部戰(zhàn)爭中開始嶄露頭角，比如無人機(jī)、水下無人潛器和水面無人艇均協(xié)助美軍在伊拉克戰(zhàn)爭中完成重要任務(wù)。我們認(rèn)為，無人裝備在未來戰(zhàn)爭中將會顯示出更加巨大的發(fā)展?jié)摿ΑD表 4：無人裝備在現(xiàn)

9、代戰(zhàn)爭中多次出色完成任務(wù)裝備種類戰(zhàn)爭時間作用海灣戰(zhàn)爭1991多國使用ACM-141A 無人機(jī)，在空中撒箔條形成大范圍干擾幕，使伊軍地面警戒雷達(dá)失效無人機(jī)阿富汗戰(zhàn)爭 2001伊拉克戰(zhàn)爭 2003美國將捕食者無人機(jī)改裝成偵察打擊一體化無人機(jī) MQ-1B，可掛載 2 枚海爾法導(dǎo)彈，成功摧毀一輛塔利班坦克并擊斃本拉登助手阿提夫美軍調(diào)集 10 余種無人機(jī)參戰(zhàn)，其中全球鷹在巴格達(dá)上空執(zhí)行數(shù)次作戰(zhàn)任務(wù)， 搜集圖像 3700多幅；捕食者無人機(jī)打擊防空高射炮，與米格-25 戰(zhàn)斗機(jī)空中格斗，執(zhí)行部分空戰(zhàn)任務(wù)無人地面車俄敘戰(zhàn)爭2019俄羅斯軍隊(duì)的“天王星”9 無人戰(zhàn)車已經(jīng)部署到敘利亞戰(zhàn)場上進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)運(yùn)用試驗(yàn)伊拉克戰(zhàn)爭

10、2003美國研制的REMUS 無人潛航器成功地執(zhí)行了反水雷任務(wù)水下無人潛器-2017阿根廷海軍“圣胡安”號潛艇失聯(lián)，美海軍水下無人潛航器“藍(lán)鰭金槍魚（Bluefin）12D”和“艾弗（Iver） 580”參與搜救，均裝有側(cè)掃聲吶，可對大范圍海床區(qū)域進(jìn)行成像掃描水面無人艇SHAREM 119美國將一型V-8 汽油機(jī)驅(qū)動的 7 米玻璃鋼小艇改裝為遙控掃雷艇，用于越南境內(nèi)掃雷作業(yè)-越南戰(zhàn)爭演習(xí)1997美國研制的RMOP 艇在“SHAREM 119”演習(xí)中進(jìn)行長達(dá) 12 天的獵雷行動美軍“斯巴達(dá)偵察兵”無人水面艇在阿拉伯灣地區(qū)參與執(zhí)行“持久自由行動”和“伊拉克自伊拉克戰(zhàn)爭 2003資料來源：CNKI，

11、新浪軍事，國盛證券研究所由行動”等任務(wù)圖表 5：無人裝備具備諸多優(yōu)勢優(yōu)勢具體內(nèi)容軍用無人裝備具有傷亡率低、成本低、配置靈活等諸多優(yōu)勢。無人裝備可以無人員傷亡；設(shè)計以任務(wù)為中心；成本低廉；高隱蔽性等諸多方面。無人裝備在戰(zhàn)場上可以靈活配置，在陸、海、空、天等各領(lǐng)域?qū)l(fā)揮重要作用，這是技術(shù)進(jìn)步下戰(zhàn)爭形式變革的必然趨勢。經(jīng)過多次實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)，無人裝備已不限于偵查、監(jiān)視等傳統(tǒng)模式，在軍事打擊、信息對抗、預(yù)警等領(lǐng)域，發(fā)揮的作用越來越大。我們認(rèn)為，無人裝備在偵查、火力和保障三個戰(zhàn)爭中的最重要的關(guān)鍵要素方面，均具備非常大的潛力。未來在智能化遠(yuǎn)程攻擊武器為主導(dǎo)的非接觸戰(zhàn)爭中，無人裝備成為改變未來戰(zhàn)爭規(guī)則的顛覆性技

12、術(shù)裝備，也必將成為國家軍事博弈的重要力量。不存在人員傷亡或被俘的危險，是確保戰(zhàn)斗人員傷亡降到最低程度的有效途徑。隨著各類高技術(shù)武器裝備、尤其是先進(jìn)的防御性武器（如防空導(dǎo)彈、地（水）雷等）迅速發(fā)展，執(zhí)行最富有風(fēng)險性的作戰(zhàn)任務(wù)（如壓制敵防空和突防攻擊、通過稠密布雷區(qū)的反潛戰(zhàn)或反雷戰(zhàn)、坦克戰(zhàn)與反坦克戰(zhàn)等）無人裝備具備十足優(yōu)勢。無人員傷亡設(shè)計以任務(wù)為中心無人作戰(zhàn)平臺在設(shè)計時無需考慮人的因素及其相關(guān)的設(shè)備（如座艙或艙室、生命保障和環(huán)境控制設(shè)備等），可以大膽采用不受人的體力或心理因素限制的技術(shù)，他將具有更大的自由度把平臺設(shè)計得結(jié)構(gòu)更簡單、重量更輕、尺寸更小、阻力更低和效率更高；推進(jìn)系統(tǒng)和其他各分系統(tǒng)可以放

13、置在最有利于發(fā)揮它們工作效能的地方。高隱蔽性即便是非隱身設(shè)計的無人作戰(zhàn)平臺，由于尺寸小，且不受座艙、人體和生命保障等因素的制約，基外形和橫截面的設(shè)計也會產(chǎn)生有利于隱身的效果。例如，無人潛水器或無人戰(zhàn)車可以設(shè)計成外形更扁，橫截面更窄或呈流線型；無人作戰(zhàn)飛機(jī)有的采用無尾設(shè)計，既減輕重量和減少阻力，又降低雷達(dá)反射截面。無人作戰(zhàn)平臺省去了與人有關(guān)的許多系統(tǒng)和設(shè)備，結(jié)構(gòu)簡單，小而輕，必然導(dǎo)致成本低廉。以無人作戰(zhàn)飛機(jī)為例，單價在 300-2000 萬美元之間，而當(dāng)代戰(zhàn)斗機(jī)的單價都在 3000-5000 萬美元之，下一代戰(zhàn)斗機(jī)的單價有的高達(dá)近億美元。此外，無人裝備可以節(jié)省大量人員培訓(xùn)費(fèi)、維護(hù)費(fèi)等。成本低廉資

14、料來源：CNKI，國盛證券研究所對比美軍無人裝備，我軍無人裝備仍處于發(fā)展初期圖表 6：美國主要無人裝備梳理裝備類型重要裝備型號美國無人裝備發(fā)展已有百年歷史，當(dāng)前各軍種無人裝備處于世界領(lǐng)先地位。美國軍用無人機(jī)的發(fā)展歷史可以追溯至 20 世紀(jì)初期，發(fā)展早期由于受到動力、控制、導(dǎo)航和通信等相關(guān)技術(shù)的制約，以及對無人機(jī)應(yīng)用前景缺乏全面的認(rèn)知，無人機(jī)的發(fā)展一直比較緩慢，應(yīng)用極其有限。在 20 世紀(jì)后期，隨著在幾次高技術(shù)局部戰(zhàn)爭中對其創(chuàng)造性的應(yīng)用，無人機(jī)逐步從有人駕駛飛機(jī)的衍生品發(fā)展為重要的國防航空裝備。美國作為航空工業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)實(shí)力最為雄厚的國家，其無人機(jī)的研發(fā)、應(yīng)用、裝備始終處于世界領(lǐng)先地位。無人機(jī)M

15、Q-8B“火力偵察兵”、RQ-7“影子”、RQ-4A“全球鷹”、RQ-21A“掃描鷹”、“烏鴉”、“蜂鳥”無人潛航器遠(yuǎn)程環(huán)境測量系統(tǒng)、水文勘測潛航器、“刀魚”反水雷潛航器、戰(zhàn)場預(yù)置式自主潛航器、大排水量無人潛航器等無人水面艇貓頭鷹、斯巴達(dá)人、遠(yuǎn)程獵雷系統(tǒng)、反水雷無人艇、海狐等無人地面車“角斗士”無人地面車、“龍信使”機(jī)動地面?zhèn)鞲衅飨到y(tǒng)、博姆博特 型爆炸物處 理機(jī)器人資料來源：CNKI，國盛證券研究所2014 年 10 月，美國智庫“戰(zhàn)略與預(yù)算中心”在其邁向新的“抵消戰(zhàn)略”的報告中，把無人作戰(zhàn)系統(tǒng)技術(shù)視為未來美軍五大技術(shù)支柱的核心。據(jù)美國巴德學(xué)院無人機(jī)研究中心報告，2019 年美軍希望購買 34

16、47 架無人機(jī)，采購預(yù)算總金額 93.9 億美元，遠(yuǎn)高于歷史每年 40-60 億美金規(guī)模。圖表 7：美國“捕食者B”軍用無人機(jī)圖表 8：中國海軍在南海捕獲美海軍無人潛海器資料來源：環(huán)球軍事網(wǎng)，國盛證券研究所資料來源：鳳凰軍事，國盛證券研究所以無人機(jī)為例，21 世紀(jì)以來，美國在政策規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)投資、作戰(zhàn)方法等維度全方位提升了無人機(jī)的戰(zhàn)略地位?；仡櫭绹婈?duì)發(fā)展史，我們可以發(fā)現(xiàn)美軍裝備中無人機(jī)比重在有規(guī)劃性的提升，對比我軍發(fā)展同樣具有較強(qiáng)的參考性。作為應(yīng)用最成熟的無人裝備,根據(jù) Unmanned Systems Integrated Roadmap 數(shù)據(jù)，2014-2018 年美國在無人裝備上共投入

17、238.83 億美元，其中無人機(jī)投入 216.99 億美元，占比達(dá) 90.86%。圖表 9：通過信息梳理，我們發(fā)現(xiàn)美軍無人機(jī)裝備數(shù)量在逐步提升時間美國軍用無人機(jī)發(fā)展具體事件2000 年美國國防部發(fā)布2002-2007 年無人機(jī)規(guī)劃綱要，指出軍隊(duì)在作戰(zhàn)和訓(xùn)練中要廣泛使用無人機(jī)系統(tǒng)，并強(qiáng)調(diào)美軍必須在 2010 年前仔細(xì)考慮，如何使用無人作戰(zhàn)飛機(jī)對敵方防空系統(tǒng)進(jìn)行電子打擊和壓制。2003 年伊拉克戰(zhàn)爭初期，美軍在伊部署 10 多種無人機(jī)系統(tǒng)，包括 90 架無人機(jī)，相較于阿富汗戰(zhàn)爭中僅有全球鷹、捕食者、指針三種機(jī)型，其機(jī)型增加了 3 倍多。2004 年五角大樓預(yù)計，到 2015 年美軍 10%作戰(zhàn)飛機(jī)

18、將無人化；此外情報、監(jiān)視和偵察任務(wù)飛機(jī)中大約有 40%以上將是無人機(jī)。2012 年從小型的人員便攜式飛翼式飛機(jī)到大型的戰(zhàn)斗機(jī)，2012 年無人機(jī)在美軍空中力量中所占的比重為 31%。而在 2005 年，這一數(shù)字僅為 5%。國防部在無人機(jī)方面的投資從 2000 財年的 2.84 億美元增長到 33 億美元。2018 年美空軍20162036 年小型無人機(jī)系統(tǒng)飛行規(guī)劃提出了多種蜂群作戰(zhàn)構(gòu)想，規(guī)劃在 2035 年形成蜂群作戰(zhàn)能力；美陸軍新版機(jī)器人及自主系統(tǒng)戰(zhàn)略提出在 2030 年實(shí)現(xiàn)無人機(jī)系統(tǒng)蜂群作戰(zhàn)。資料來源：CNKI，新浪軍事，國盛證券研究所圖表 10：無人作戰(zhàn)系統(tǒng)發(fā)展路線圖2018 年 8 月

19、 30 日，美國防部發(fā)布20172042 財年無人系統(tǒng)綜合路線圖，作為美國第五版無人系統(tǒng)綜合線路圖，反映出美軍無人裝備發(fā)展正進(jìn)入高效提升整個譜系能力、全面推進(jìn)概念技術(shù)融合、逐步推動裝備更新拓展的“三管齊下”的新時期。據(jù)美國無人作戰(zhàn)系統(tǒng)發(fā)展路線圖，我們可以看到軍用無人機(jī)、軍用無人地面車輛，軍用水下潛器等裝備在一體化打擊、多兵種協(xié)同作戰(zhàn)、無人運(yùn)輸?shù)确较蛉杂休^大的發(fā)展?jié)摿?。資料來源：美國國防部，國盛證券研究所美國持續(xù)加大無人裝備投入，其中空軍、海軍裝備研發(fā)與采購?fù)度胝急茸畲蟆?jù)美國國防部數(shù)據(jù)，2017 年美軍加大在無人系統(tǒng)方面的支出，全年預(yù)算達(dá)到 42.45 億美金。按部門看，其中空軍和海軍占總支出

20、比例較大，空軍（15.2 億美金，占比 35.7%），海軍（16.6億美金，占比 39.1%）。按用途看，裝備的研發(fā)與采購占絕大部分，合計 40.44 億美金，占比 95.27%。據(jù)美國無人系統(tǒng)綜合路線報告，我們判斷未來美國未來會持續(xù)加大無人裝備支出，并著力發(fā)展具備顛覆戰(zhàn)場能力的技術(shù)，例如超音速無人裝備、作戰(zhàn)無人機(jī)等。圖表 11：2017 美國國防部無人系統(tǒng)支出預(yù)算（百萬美金）部門采購研發(fā)與測試軍事建設(shè)總計空軍955532311518海軍8217251131659陸軍23221252496特種作戰(zhàn)司令部3245582國防部高級研究所-292-292導(dǎo)彈防御局-105-105國防部辦公室-93-

21、93總計204020042014245資料來源：Unmanned Systems Integrated Roadmap 2018，國盛證券研究所與美軍無人裝備相比，我國無人裝備發(fā)展?jié)摿薮?。我國無人裝備研發(fā)應(yīng)用主要集中在無人機(jī)，據(jù)全球無人機(jī)網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國無人機(jī)應(yīng)用水平落后美國近 20 年。根據(jù)美國軍用無人機(jī)發(fā)展的歷史透析，我國應(yīng)借鑒美國軍用無人機(jī)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，將無人機(jī)研發(fā)裝備納入整個訓(xùn)練與作戰(zhàn)計劃之中。在國慶 70 周年閱兵式上，裝備展示中無人作戰(zhàn)模塊有 3 個方隊(duì)，展示了 9 種無人機(jī)（含無人偵察機(jī)、察打一體無人機(jī)等多型號無人機(jī)）和 1 款HSU001 無人潛航器，而且全都是首次亮相國厭

22、閱兵式。但是與美軍無人裝備相比，我國無人裝備發(fā)展?jié)摿薮?。圖表 12：新中國成立 70 周年閱兵式上展示的軍用無人裝備系列名稱圖片簡介無偵-8 無人偵察機(jī)攻擊-2 察打一體無人機(jī)兩型偵察干擾無人機(jī)“飛鴻”某新型無人機(jī)高空高速無人偵察機(jī)，具極佳的隱形設(shè)計，可對敵防護(hù)嚴(yán)密的戰(zhàn)略、戰(zhàn)役目標(biāo)實(shí)施有效突防，利用配裝的多種偵察任務(wù)設(shè)備獲取高分辨率目標(biāo)圖像。我國自主研制的高空長航時察打一體無人機(jī)，采用渦扇發(fā)動機(jī)和隱身設(shè)計，無尾飛翼布局，可外掛多種空地導(dǎo)彈，具備隱身性能好、續(xù)航攻擊-11 無人機(jī)驗(yàn)證機(jī)時間長、攻擊精度高等特點(diǎn)，可進(jìn)行戰(zhàn)場偵察、搜索識別、精確打擊，能夠全天候遂行偵察打擊任務(wù)。我國自行研制的一型中

23、高空長航時察打一體無人機(jī)系統(tǒng)，首款裝配渦輪螺旋槳發(fā)動機(jī)的無人機(jī)，能掛載多種制導(dǎo)武器和自由落體炸彈，可執(zhí)行偵察、監(jiān)視和對地打擊等任務(wù)。偵察干擾無人機(jī)是我國自主研發(fā)的第一代無人機(jī)平臺，是未來聯(lián)合作戰(zhàn)奪取制信息權(quán)的重要力量?！帮w鴻”某新型無人機(jī)是我軍現(xiàn)役戰(zhàn)役戰(zhàn)術(shù)信息支援體系中的一型重要裝備，具有戰(zhàn)場偵察、目標(biāo)定位、火炮校射、火力引導(dǎo)等功能，成為信息化作戰(zhàn)效能的倍增器。HSU001 無人潛航器我國海軍智能化平臺，集戰(zhàn)場環(huán)境偵察、敵情監(jiān)視等多種功能于一身，是未來無人作戰(zhàn)的典型裝備。資料來源：新華網(wǎng)，國盛證券研究所國慶閱兵儀式上大量新式無人裝備的亮相，表明了我軍越來越重視無人裝備在未來戰(zhàn)爭中的作用，并將進(jìn)

24、一步加大對無人裝備的武器研發(fā)、作戰(zhàn)演習(xí)的投入。未來戰(zhàn)場上，大量智能化無人裝備的使用，將使傳統(tǒng)的作戰(zhàn)觀念得到完全改觀，作戰(zhàn)目標(biāo)將不再是殲滅敵方有生力量，而是癱瘓敵方作戰(zhàn)體系。目前我國多型號先進(jìn)無人機(jī)相繼定型落地，未來我軍或?qū)⑦M(jìn)一步加大無人機(jī)采購和裝備數(shù)量。總體上看，我們認(rèn)為中國大力發(fā)展無人裝備，將保障我軍掌控未來戰(zhàn)爭的主動權(quán)，長遠(yuǎn)看戰(zhàn)略意義十分重大。無人裝備成長邏輯：消耗屬性強(qiáng)，軍民共用潛力巨大我們認(rèn)為，無人裝備作為新興裝備類型，未來成長邏輯主要體現(xiàn)在兩個方面：1、在軍用領(lǐng)域，無人裝備在戰(zhàn)爭中的應(yīng)用場景不斷拓展、消耗屬性強(qiáng)，需求空間大。無人裝備作為“消耗”品，具有“易耗”屬性。由于無人裝備損毀不

25、會帶來人員傷亡，且直接損失相較于有人作戰(zhàn)平臺要小很多；此外，現(xiàn)代戰(zhàn)爭導(dǎo)彈、雷達(dá)等攻擊性武器及作戰(zhàn)輔助裝備的性能越來越先進(jìn)，大大增大了裝備被擊毀的風(fēng)險。以無人機(jī)為例，作為 “作戰(zhàn)工具”是一種典型的消耗品，近年來，在戰(zhàn)場上無人機(jī)被擊落或損毀的報道不斷。圖表 13：近年來，在戰(zhàn)場上無人機(jī)被擊落或損毀的報道不斷報道來源具體事項(xiàng)美國陸軍無人機(jī)系統(tǒng)編配現(xiàn)狀2014-2015 年美國共采購裝備了約 1000 套“美洲獅”無人機(jī)系統(tǒng)，由于實(shí)戰(zhàn)損失僅剩下約 600 套。和發(fā)展趨勢研究百度百家“冷鋒點(diǎn)兵”防務(wù)世界網(wǎng)站報道 “英國無人機(jī)戰(zhàn)爭”機(jī)構(gòu)研究在 2019 年進(jìn)行不完全統(tǒng)計，近兩年美軍在中東地區(qū)共損失了 10

26、 架無人機(jī)，1 架全球鷹無人機(jī)，4架 MQ-9“死神”無人機(jī)，及 5 架 MQ-1“捕食者”及改進(jìn)型被擊落或墜毀。2020 年上半年利比亞內(nèi)戰(zhàn)雙方共損失了 25 架無人機(jī)，其中包括 17 架土耳其Bayraktar TB2 和 8 架中國“翼龍”無人機(jī)。2007-2020 年 7 月 1 日美國被擊落或失事的無人機(jī)為 236 架。擊落地主要集中在阿富汗、伊拉克、利比亞、敘利亞等沖突頻發(fā)地帶。資料來源：CNKI、防務(wù)世界等，國盛證券研究所2、在民用領(lǐng)域，未來無人設(shè)備在測繪、巡檢、勘探、氣象、物流、環(huán)境監(jiān)測、災(zāi)后救援、水下打撈等等諸多方面將發(fā)揮不可替代的作用。圖表 14：無人機(jī)在測繪方面的應(yīng)用圖表

27、 15：水下潛航器在進(jìn)行海底測繪資料來源：陜西省科技廳官網(wǎng)，國盛證券研究所資料來源：PowerRay 官網(wǎng)，國盛證券研究所綜上，我們認(rèn)為當(dāng)前全球正處于百年未遇之大變局，區(qū)域局勢仍不明朗，局部戰(zhàn)爭中對無人機(jī)、無人地面車、水下潛航器等無人裝備的運(yùn)用和損耗將持續(xù)增加。我們判斷，作為戰(zhàn)爭中的“易耗品”，無人裝備在未來戰(zhàn)爭中的需求量將大大增加，因此相應(yīng)地，各主要國家對于無人裝備的戰(zhàn)略儲備量也會大幅增長。此外，當(dāng)前我國無人裝備建設(shè)仍處于發(fā)展初期，除了無人作戰(zhàn)平臺以外，在巡檢、海洋測繪等諸多民用應(yīng)用領(lǐng)域仍有較大應(yīng)用拓展的空間，對其需求量將進(jìn)一步增加。無人裝備的重要形式：軍用無人機(jī)、水下無人潛器無人機(jī)：戰(zhàn)爭應(yīng)

28、用場景擴(kuò)大，其在裝備中結(jié)構(gòu)比有望進(jìn)一步提升無人機(jī)是利用無線電遙控設(shè)備和自備的程序控制裝置操縱的不載人飛機(jī)，軍用無人機(jī)作戰(zhàn)功能頗多，應(yīng)用場景也越來越多，是現(xiàn)代及未來戰(zhàn)爭中的主要裝備。無人機(jī)種類繁多、用途廣特點(diǎn)鮮明，按用途分類，軍用無人機(jī)可分為偵察無人機(jī)、誘餌無人機(jī)、電子對抗無人機(jī)、通信中繼無人機(jī)、無人戰(zhàn)斗機(jī)以及靶機(jī)等；民用無人機(jī)可分為巡查/監(jiān)視無人機(jī)、物流無人機(jī)、農(nóng)用無人機(jī)、氣象無人機(jī)、勘探無人機(jī)以及測繪無人機(jī)等。從具體作戰(zhàn)用途上看，無人機(jī)被廣泛用于對地攻擊、電子干擾、誘餌欺騙、偵察監(jiān)視、空中預(yù)警、目標(biāo)指示、火力評估、通信中繼、空中格斗和反導(dǎo)攔截等方面。圖表 16：無人機(jī)在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中扮演著十分重

29、要角色，作用巨大無人機(jī)應(yīng)用具體作用代表機(jī)型及應(yīng)用案例搭載武器2001 年美國將“捕食者”改裝成察打無人機(jī)（MQ-1B），掛載 2 枚海爾法導(dǎo)彈，在阿富汗戰(zhàn)爭中屢立戰(zhàn)功。對地攻擊自殺攻擊美國默虹、南非LARK、以色列哈比無人機(jī)機(jī)身前部裝有戰(zhàn)斗部，采取自殺式襲擊，專攻擊敵方雷達(dá)系統(tǒng)。電子干擾海灣戰(zhàn)爭中，多國使用ACM-141A 無人機(jī)，在空中撒箔條形成大范圍干擾幕，使伊軍地面警戒雷達(dá)失效。作戰(zhàn)保障誘餌欺騙1982 年敘以貝卡谷地之戰(zhàn)，以色列以無人機(jī)作誘餌，誘騙敘軍導(dǎo)彈制導(dǎo)雷達(dá)開機(jī)，繼而摧毀其導(dǎo)彈陣地。偵察監(jiān)視伊拉克戰(zhàn)爭中，美軍“全球鷹”執(zhí)行任務(wù) 15 次，拍攝圖像 4800 余幅，提供了大量準(zhǔn)確的

30、伊軍情報信息?？罩蓄A(yù)警由美國格魯曼公司研制的D754 型空中預(yù)警無人機(jī)，續(xù)航時間長達(dá) 14h，可同時跟蹤處理數(shù)百個目標(biāo)。目標(biāo)指示在北約轟炸前南聯(lián)盟期間，4 架美國“捕食者”裝備AN/AAS-4(V)激光照射器為攻擊飛機(jī)指示作戰(zhàn)目標(biāo)?；鹆υu估2011 年美英法等多國干預(yù)利比亞局勢，“全球鷹”進(jìn)行火力打擊效果評估，查看敵方防空體系癱瘓程度。通信中繼美軍在蝠式、火力偵察兵等無人機(jī)上安裝通信設(shè)備，以保障山地作戰(zhàn)部隊(duì)進(jìn)行超越地平線的遠(yuǎn)距離通信。空中截?fù)舴磳?dǎo)攔截將無人機(jī)部署在敵洲際導(dǎo)彈發(fā)射點(diǎn)周圍 300-500km 執(zhí)行任務(wù)，一旦敵方發(fā)射導(dǎo)彈，無人機(jī)立即進(jìn)行攔截?？罩懈穸?010 年美國波音研制的幻影射線

31、無人戰(zhàn)斗機(jī)首次亮相，其作戰(zhàn)半徑達(dá) 2400 km，超過了猛禽戰(zhàn)斗機(jī)。資料來源：CNKI無人機(jī)在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中的運(yùn)用及發(fā)展，國盛證券研究所軍用無人機(jī)具有戰(zhàn)場適應(yīng)、生存能力強(qiáng)，低成本等諸多優(yōu)勢，有望成為改變未來戰(zhàn)爭規(guī)則的顛覆性技術(shù)裝備。軍用無人機(jī)可以：有效降低人員傷亡；受氣候條件限制少，可在惡劣環(huán)境下執(zhí)行任務(wù)；具備較高的經(jīng)濟(jì)性。此外，經(jīng)過多次實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)及迭代，無人機(jī)已不限于偵查、監(jiān)視等傳統(tǒng)模式，在軍事打擊、信息對抗、預(yù)警等領(lǐng)域，發(fā)揮的作用越來越大。圖表 17：軍用無人機(jī)具有戰(zhàn)場適應(yīng)、生存能力強(qiáng)，低成本等諸多優(yōu)勢無人機(jī)優(yōu)勢說明戰(zhàn)場適應(yīng)能力強(qiáng)無人機(jī)不用受人的因素限制，在極端惡劣戰(zhàn)場環(huán)境下能夠更好完成任務(wù)并實(shí)

32、現(xiàn)“零傷亡”目標(biāo)。低成本、高效費(fèi)比可作出超機(jī)動動作規(guī)避突防；同時因起降方式多樣，對戰(zhàn)地機(jī)場依賴少。制造成本低，減少了生命維持系統(tǒng)；維護(hù)/使用成本低，無人機(jī)控制員訓(xùn)練時間短費(fèi)用低。戰(zhàn)場生存能力強(qiáng)因不需考慮飛行員存在，在結(jié)構(gòu)設(shè)計上具極大靈活性；易于采用各類隱身措施提高防雷達(dá)、紅外、目視能力；配置靈活、任務(wù)多元化在體積、使用、維護(hù)上具備綜合優(yōu)勢，戰(zhàn)場上配置更靈活，使各戰(zhàn)術(shù)單位方便地獲得無人機(jī)支持；無人機(jī)系統(tǒng)采用平臺化、模塊化方式設(shè)計，便于根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整。資料來源：全球無人機(jī)網(wǎng)，國盛證券研究所國內(nèi)無人機(jī)市場大有可為，我們從國內(nèi)軍用、國際軍貿(mào)、以及民用三個維度分析：1、國內(nèi)列裝，軍用無人機(jī)或在“十

33、四五”期間迎來巨大機(jī)遇期。據(jù)全球無人機(jī)網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國無人機(jī)應(yīng)用水平落后美國近 20 年，先進(jìn)機(jī)型距美國技術(shù)方面仍有差距。當(dāng)前，我國正在積極開展無人機(jī)作戰(zhàn)使用相關(guān)研究，多型號先進(jìn)無人機(jī)相繼定型，未來我軍將會加大無人機(jī)采購和裝備數(shù)量，國內(nèi)市場將迎來大的機(jī)遇期。我們預(yù)計，隨著我國機(jī)械化、信息化建設(shè)的深入推進(jìn)，以及新式無人機(jī)技術(shù)的提升，我國無人機(jī)訂單將加速落地。2、全球軍貿(mào)，軍用無人機(jī)是出口的重要方向。隨著彩虹系列、翼龍、翔龍無人機(jī)的研發(fā)成功，我國無人機(jī)技術(shù)已接近國際先進(jìn)水平，部分企業(yè)如航天彩虹已實(shí)現(xiàn)批量出口。根據(jù)美智庫 IISS 數(shù)據(jù)，2008 年至 2017 年中國出口 88 架軍用無人機(jī)，相比

34、之下美國和以色列分別出口 351 架和 186 架，我國軍用無人機(jī)出口還有提升空間。根據(jù) TealGroup，預(yù)計到 2024 年，全球軍用無人機(jī)市場規(guī)模將達(dá)到 115 億美元。3、民用方面，下游各領(lǐng)域市場需求強(qiáng)勁。無人機(jī)在物探、地理測繪、應(yīng)急救援、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、石油管線巡線、電力巡線、森林防火、治安維穩(wěn)、處突、海洋巡邏、區(qū)域警戒、物流、航拍服務(wù)等領(lǐng)域均有大量的市場需求。近年我國在民用無人機(jī)領(lǐng)域涌現(xiàn)出如大疆、億航、順豐等具有國際競爭力的企業(yè)，中國在全球無人機(jī)領(lǐng)域中的影響力正逐步擴(kuò)大。圖表 18：2015-2024 年全球軍用無人機(jī)市場規(guī)模預(yù)測圖表 19：2013-2024 年中國軍用無人機(jī)市場規(guī)模

35、預(yù)測120100806040200全球軍用無人機(jī)市場（億美元）增長速度（%）8%7%6%5%4%3%2%1%0%20152017E2019E2021E2023E中國軍用無人機(jī)市場（億美元）增長速度（%）2525%2020%1515%1010%55%00%201320152017E 2019E 2021E 2023E資料來源：TealGroup，國盛證券研究所資料來源：TealGroup，國盛證券研究所我們預(yù)測到 2024 年左右我國軍用無人機(jī)產(chǎn)銷量有望達(dá)到全球無人機(jī)市場 25%左右的份額，我國無人機(jī)規(guī)模預(yù)計將達(dá)到 170 億元人民幣，未來十年預(yù)計我國軍用無人機(jī)產(chǎn)值合計或超 1100 億元人民幣

36、。在無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議關(guān)注彩虹無人機(jī)出口的公司航天彩虹、長鷹信質(zhì)等。航天彩虹收入、產(chǎn)品和技術(shù)等多方面綜合實(shí)力國際領(lǐng)先。無人機(jī)產(chǎn)品已獲得大量國內(nèi)外訂單，是我國首家實(shí)現(xiàn)無人機(jī)批量出口且出口量最大的單位，近十年銷售額累計數(shù)已處于全球軍貿(mào)市場前三位。長鷹信質(zhì)是國內(nèi)第一家無人機(jī)研制單位，2018 年長鷹信質(zhì)的出口型無人機(jī)獲得軍品出口立項(xiàng)，有望取得軍貿(mào)訂單。類別公司主要裝備項(xiàng)目201720182019營收10.0611.3613.33彩虹系列無人機(jī)歸母凈利潤1.331.832.75ROE11.27%13.32%16.62%營收24.1926.3129.72無人機(jī)BZK 系列無人機(jī)歸母凈利潤2.562.

37、603.06ROE14.12%12.73%13.30%營收34.2437.6743.05合計-歸母凈利潤3.894.435.81ROE12.99%12.97%14.68%資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表 20：國內(nèi)無人機(jī)裝備企業(yè)營收和歸母凈利潤規(guī)模整體處于上升通道（單位：億元）航天彩虹（彩虹無人機(jī)部分）長鷹信質(zhì)（上市公司總體）水下潛器：我國水下安全面臨威脅，構(gòu)建完備攻防體系需求迫切無人潛航器（UUV）是沒有人駕駛、靠遙控或自動控制在水下航行的器具，主要可進(jìn)行深海探測、救生、排除水雷等高危險性水下作業(yè)的智能化系統(tǒng)。軍用領(lǐng)域，無人潛航器可作為一種新概念武器中無人作戰(zhàn)平臺武器。和軍用無人機(jī)樣，

38、水下潛器也是最具代表性的無人裝備。無人潛航器天然就具備隱蔽性好的優(yōu)勢：厚厚的海水讓應(yīng)用最廣泛的短波無線電探測裝備變得無能為力；水下航行噪聲低，則讓水聲探測設(shè)備望而興嘆；高度的自主化，使其能夠與水面母船或水下母艇保持很遠(yuǎn)距離，對方難以通過發(fā)現(xiàn)母船或母艇來推算其水下位置。此外，與潛艇等有人裝備相比，同樣軍備無人員傷亡；高隱蔽性；多功能、多用途等特點(diǎn)。圖表 21：國產(chǎn)水下滑翔機(jī)“海燕”圖表 22：美國巨型 UUV曼塔（MANTA）資料來源：新華社，國盛證券研究所資料來源：全球無人機(jī)網(wǎng)，國盛證券研究所美軍要求無人潛航器應(yīng)盡可能實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，模塊化和智能化。美軍基于裝備現(xiàn)狀并面向軍事應(yīng)用，明確給出了各級別

39、的直徑范圍和可采用的發(fā)射方式（水聲對抗器材、通海拋物口、逃生艙、魚雷發(fā)射管、垂直發(fā)射管、背駝式塢艙等），更有利于軍用 UUV成為建制裝備，快速形成戰(zhàn)斗力。按照美國無人潛航器總體發(fā)展規(guī)劃，美國海軍重點(diǎn)開發(fā)和部署以下四種級別的無人潛航器。圖表 23：美國重點(diǎn)發(fā)展的四大無人潛航器類型無人潛航器類型特點(diǎn)全重不超過 45 千克，水下自持力 10 小時20 小時，主要功能是用于特定目的的情報監(jiān)視和偵察，一次性的通信便攜式無人潛航器導(dǎo)航與中繼，淺水水雷的探測、識別和滅殺，爆炸物的處理等。輕型無人潛航器重型無人潛航器巨型無人潛航器重量 226 千克左右，有效載荷比便攜式多出 6-10 倍，水下自持力 20 小

40、時40 小時，可由現(xiàn)役輕型魚雷發(fā)射管發(fā)射和回收，主要用于港口偵察與監(jiān)視，移動式通信、導(dǎo)航與中繼，雷區(qū)探測和特定目的的海底調(diào)查等。重量 1360 千克左右，有效載荷體積 46 立方英尺，水下自持力 30 小時-80 小時，可用現(xiàn)役重型魚雷發(fā)射管發(fā)射和回收，主要用于戰(zhàn)術(shù)偵察和監(jiān)視、反水雷作戰(zhàn)充當(dāng)誘餌日標(biāo)，大范圍秘密偵測、海洋調(diào)查等任務(wù)。排水量 10 噸左右，活動半徑 1904 米，水下自持力 150 小時400 小時，可由攻擊型核潛艇和巡航導(dǎo)彈核潛艇的垂直發(fā)射隔艙或外置式發(fā)射裝置施放，主要用于持續(xù)警戒、偵察和監(jiān)視，反潛作戰(zhàn)、反水雷作戰(zhàn)，有效載荷投送，特種作戰(zhàn)、爆炸物處置，信息戰(zhàn)，對時敏目標(biāo)的突然打

41、擊和遠(yuǎn)程打擊等。資料來源：CNKI，國盛證券研究所我國在無人水下航行器研發(fā)方面起步較晚，但也取得一些研究成果，先后研制了多型 UUV，如“海燕”水下滑翔機(jī)、水下無人飛翼滑翔機(jī)等具備較強(qiáng)的軍事應(yīng)用潛力。但整體上看，目前我國無人水下航行器存在口徑規(guī)格不統(tǒng)一，搭載布放方式單一（多為水面船布放回收）、多功能應(yīng)用能力不足等問題，與美國譜系齊全、聯(lián)合作戰(zhàn)成效顯著等優(yōu)勢相比，仍有較大的差距。我們認(rèn)為，面對“水下國門洞開”的威脅，加強(qiáng)水下防御能力建設(shè)、加速水下無人裝備技術(shù)革新的需求將更加緊迫。我們認(rèn)為，水下攻防體系的建設(shè)是我國無人潛器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大成長動力。當(dāng)前我國水下安全面臨威脅，建立完備的水下攻防體系迫在

42、眉睫。根據(jù)海軍指揮學(xué)院報告顯示，長期以來，美、日等在西太地區(qū)不斷調(diào)整兵力部署，強(qiáng)化其聯(lián)合反潛作戰(zhàn)體系，編織構(gòu)建日益嚴(yán)密的水下作戰(zhàn)網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)增大對我水下偵察、監(jiān)視力度，尤其是以潛艇和無人潛航器為主的水下作戰(zhàn)平臺實(shí)施偵察日趨頻繁，已嚴(yán)重影響我水下環(huán)境安全。圖表 24：我國水下安全形勢十分嚴(yán)峻時間事件無暇號事件：2009 年 3 月初，5 艘我國船只跟蹤并逼近美國海軍觀測船“無瑕”號；5 月初，2 艘我國漁船在黃海與美國海軍的海洋觀測船“勝利”號對峙，在“勝利”號鳴笛并噴射消防水柱后才離去；6 月 11 日，美國海軍宙斯盾艦“約翰麥凱恩”號在菲律賓近海航行時拖曳聲吶陣列與中國潛艇碰觸，導(dǎo)致?lián)p毀。20

43、09.03062015.8.25海南省漁民在三亞市海區(qū)一處淺灘撈到一枚具有水下照相和光纖傳輸、衛(wèi)星通信等功能的無人潛航器。2016.12.15CNN 等媒體報道，中國海軍在南?！皣H水域”捕獲一艘美國的無人潛航器。美國防部證實(shí)無人潛航器被中方扣押。江蘇省 11 位漁民先后在中國領(lǐng)海撈出 9 個水下竊密裝置，其具有水下識別、竊聽、盜取水文資料的功能，系國外2018.12.31制造勢力投放。資料來源：CNN 等，國盛證券研究所據(jù)智研資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017 年全球潛航器產(chǎn)業(yè)規(guī)模為 23.34 億美元，2018 年規(guī)模增長至 27.25 億美元，同比增長 16.75%。隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的進(jìn)步，下游應(yīng)用

44、市場的拓展， 2025 年全球水下潛航器產(chǎn)業(yè)有望增長至 91.20 億美元，2018-2025 年 8 年 CAGR 達(dá)16.30%。圖表 25：水下潛航器全球市場規(guī)模（億美元）100908070605040302010020142015水下潛航器全球市場規(guī)模（億美元）同比（%）91.273.7560.8550.0536.3442.0527.2531.7515.9118.2520.723.342016201720182019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E25%20%15%10%5%0%資料來源：智研資訊，國盛證券研究所目前 A 股參與水下無人潛航器產(chǎn)業(yè)

45、的公司主要是中國海防，公司是我國水下攻防體系建設(shè)龍頭，曾參與科技部“863”海洋領(lǐng)域重大專題“蛟龍?zhí)枴陛d人潛水器項(xiàng)目，公司近年持續(xù)布局水下無人潛航領(lǐng)域。2018 年公司實(shí)施第二次重組，中船重工集團(tuán)將水下信息探測、水下信息獲取及水下信息對抗系統(tǒng)及配套裝備業(yè)務(wù)注入中國海防，實(shí)現(xiàn)中國海防對水下信息系統(tǒng)各專業(yè)領(lǐng)域的全覆蓋。中國海防利用水下通信系統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢，重點(diǎn)參與無人潛航器的產(chǎn)品配套，主要產(chǎn)品包括無人潛航器通信與監(jiān)控系統(tǒng)、遙控遙測系統(tǒng)等。據(jù)公司公告，中國海防子公司長城電子（持股 100%）是海軍通信聲納的定點(diǎn)研制生產(chǎn)單位，受到海軍以及水聲行業(yè)的高度認(rèn)可，公司開發(fā)并儲備了可適用于小型化水下移動平臺的水聲

46、通信裝置技術(shù)?；诖祟惣夹g(shù)，子公司賽思科（持股 29.94%）能夠推出可用于水下無人潛航器（UUV）的水聲通信裝置，該裝置解決了航行狀態(tài)下 UUV 與外界的信息傳輸問題，能夠滿足具有不同使命任務(wù)的水下無人平臺對水下通信的需求。此外，子公司杰瑞電子（持股 54.08%）是我國各類軍用水下信息探測與對抗類產(chǎn)品、水下信息裝備系統(tǒng)及配套設(shè)備的保軍單位。公司以“人工智能、仿真推演、捷云平臺”等技術(shù)為支撐，積極開展水下攻防體系與無人集群作戰(zhàn)等關(guān)鍵技術(shù)研究，積極拓展無人平臺及裝備領(lǐng)域。關(guān)注重點(diǎn)上市公司：航天彩虹、中國海防航天彩虹：軍用無人機(jī)優(yōu)質(zhì)賽道里畫的一道彩虹航天彩虹是我國軍用無人機(jī)的核心資產(chǎn)，產(chǎn)品譜系最

47、全，是我國首家實(shí)現(xiàn)無人機(jī)批量出口且出口量最大的單位。彩虹系列無人機(jī)型譜是目前國內(nèi)無人機(jī)產(chǎn)品型譜最全的，成熟產(chǎn)品包括彩虹-3 中空多用途無人機(jī)系統(tǒng)、彩虹-4 中空長航時無人機(jī)、彩虹-5 中高空長航時無人機(jī)、彩虹-804D 垂直起降固定翼無人機(jī)等，產(chǎn)品已出口至多個國家并成功獲得大量國際、國內(nèi)市場訂單，是我國首家實(shí)現(xiàn)無人機(jī)批量出口且出口量最大的單位，一直在國際舞臺上與美國、以色列、歐洲等國的大型企業(yè)同臺競技，近十年銷售額累計數(shù)已處于全球市場前三位。2019 年公司營收（31.00 億元，+14.04%），歸母凈利潤（2.32 億元，-4.10%），其中無人機(jī)產(chǎn)品 2019 年?duì)I收（14.16 億元，

48、+18.20%）；2020H1 公司營收（10.38 億元，-4.44%），歸母凈利潤（0.29 億元，-20.22%）。航天彩虹的成長路徑有三：國內(nèi)列裝、軍貿(mào)訂單、切入民用市場。國內(nèi)列裝，軍用無人機(jī)或在“十四五”期間迎來巨大機(jī)遇期。黨的十九大明確提出建設(shè)國際一流軍隊(duì)的目標(biāo)，建設(shè)一流軍隊(duì)需要一流武器裝備支撐，無人機(jī)以其作戰(zhàn)使用靈活、使用成本較低、避免人員傷亡等優(yōu)點(diǎn)，在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中制勝作用愈發(fā)凸顯。我國正在積極開展無人機(jī)作戰(zhàn)使用相關(guān)研究，多型號先進(jìn)無人機(jī)相繼定型落地，未來我軍將會加大無人機(jī)采購和裝備數(shù)量，國內(nèi)市場將迎來大的機(jī)遇期。21 世紀(jì)以來，我國空軍裝備展現(xiàn)全新面貌，主力作戰(zhàn)機(jī)型加速迭代，但據(jù)

49、全球無人機(jī)網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國無人機(jī)應(yīng)用水平落后美國近 20 年，先進(jìn)機(jī)型距美國技術(shù)方面仍有差距，所以我國無人機(jī)在軍民應(yīng)用領(lǐng)域的缺口仍十分巨大。我們預(yù)計，隨著我國機(jī)械化、信息化建設(shè)的深入推進(jìn)，以及新式無人機(jī)技術(shù)的提升，我國無人機(jī)訂單將加速落地。全球軍貿(mào)，軍用無人機(jī)是出口的重要方向。隨著彩虹系列、翼龍、翔龍無人機(jī)的研發(fā)成功，我國無人機(jī)技術(shù)已接近國際先進(jìn)水平，部分企業(yè)如航天彩虹已實(shí)現(xiàn)批量出口。根據(jù)美智庫 IISS 數(shù)據(jù)，2008 年至 2017 年中國出口 88 架軍用無人機(jī)，相比之下美國和以色列分別出口 351 架和 186 架，我國軍用無人機(jī)出口還有提升空間。根據(jù) TealGroup，預(yù)計到 20

50、24 年，全球軍用無人機(jī)市場規(guī)模將達(dá)到 115 億美元。我們預(yù)測到 2024 年左右我國軍用無人機(jī)產(chǎn)銷量有望達(dá)到全球無人機(jī)市場 25%左右的份額，我國無人機(jī)規(guī)模預(yù)計將達(dá)到 170 億元人民幣，未來十年預(yù)計我國軍用無人機(jī)產(chǎn)值合計或超 1100 億元人民幣。民用方面，下游各領(lǐng)域市場需求強(qiáng)勁。無人機(jī)在物探、地理測繪、應(yīng)急救援、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、石油管線巡線、電力巡線、森林防火、治安維穩(wěn)、處突、海洋巡邏、區(qū)域警戒、物流、航拍服務(wù)以及搭載飛行服務(wù)等領(lǐng)域均有大量的市場需求。近年我國在民用無人機(jī)領(lǐng)域涌現(xiàn)出如大疆、億航、順豐等具有國際競爭力的企業(yè)，中國在全球無人機(jī)領(lǐng)域中的影響力正逐步擴(kuò)大。投資建議：從行業(yè)角度，無人機(jī)因其消耗屬性