2022年中國核建發(fā)展現(xiàn)狀及主營業(yè)務分析

1、2022年中國核建發(fā)展現(xiàn)狀及主營業(yè)務分析1. 中國核建：股東優(yōu)勢明顯，工程建設業(yè)務全面開花1.1. 中核集團旗下唯一工程建設上市主體，股東優(yōu)勢明顯公司是中核集團旗下唯一的工程建設上市主體。公司全稱中國核工業(yè)建設股份有限 公司，是由中國核工業(yè)建設集團有限公司（簡稱中核建集團）將主營業(yè)務改制重組 后，聯(lián)合中國信達、航天投資、中國國新于 2010 年 12 月 21 日共同發(fā)起設立的。 2016 年 6 月 6 日，公司于 A 股上市。2018 年 1 月，黨中央與國務院作出中國核工 業(yè)集團有限公司（簡稱中核集團）與中核建集團合并重組的重大決策，使中核建集 團整體無償劃轉(zhuǎn)進入中核集團。2019 年

2、2 月 12 日，中核集團與中核建集團簽署吸 收合并協(xié)議。2019 年 7 月 26 日，中核建集團將其持有的公司股份過戶至中核集團 名下，中核集團成為公司控股股東，中核建集團解散并注銷。公司目前與大股東仍存在一定同業(yè)競爭，整合完成后有望進一步提高整體效率。重組完成后，中核集團旗下有中國中原對外工程有限公司、中國核電工程有限公司、 中核新能核工業(yè)工程有限責任公司等 8 家公司與上市公司存在一定的業(yè)務重合。為 保證上市公司及中小股東合法權益，中核集團承諾將運用委托管理、資產(chǎn)重組、股 權置換等多種方式推進相關業(yè)務的整合以解決同業(yè)競爭問題，并保證于收購完成后 的五年內(nèi)，即 2024 年 7 月 26

3、 日前，徹底解決同業(yè)競爭情況。大股東中核集團是國家核科技工業(yè)的主體，優(yōu)勢明顯。中核集團是由中央直接管理 的國有企業(yè)，是國家核科技工業(yè)的主體，擁有完整的核科技工業(yè)體系，肩負著國防 建設和社會經(jīng)濟發(fā)展的雙重使命。中核集團以“強核強國、造福人類”作為企業(yè)使 命，“國際核科技發(fā)展的引領者”作為企業(yè)愿景，“責任、安全、創(chuàng)新、協(xié)同”作為 核心價值觀。重組后的中核集團擁有核能利用、核燃料、工程建設、核環(huán)保等核心 產(chǎn)業(yè)，和核產(chǎn)業(yè)服務、新能源、貿(mào)易等市場化新興產(chǎn)業(yè)，形成更高水平的核工業(yè)創(chuàng) 新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。公司穩(wěn)定承接大量集團項目，并有機會獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。目前，中核集團旗下除 公司外還有六個上市主體，分別是中國核

4、能電力股份有限公司、中核國際有限公司、 中核蘇閥實業(yè)股份有限公司、同方股份有限公司、中國核能科技股份有限公司、中 國同福股份有限公司。公司作為中核集團旗下唯一從事建筑工程上市平臺，一方面 能夠穩(wěn)定承接集團的各類工程建設項目且高效協(xié)同，另一方面有望以有利條件完成 資產(chǎn)整合得到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。1.2. 核電建造實力領先，工程建設業(yè)務全面開花公司主營業(yè)務是工程建設，工程建設業(yè)務中又分為核電工程建設、工業(yè)與民用工程 建設兩個子版塊。在 2020 年年報及之前單列的軍工工程建設子版塊自 2021 年半年 度報告起并入工業(yè)與民用工程建設子版塊合并披露。1.2.1. 核電工程長期占據(jù)市場絕對主導地位公司在國內(nèi)

5、的核電建設市場長期占據(jù)絕對主導地位，享有核電建設“鐵軍”的美譽， 是我國核電工程建設的主要力量。公司旗下的中國核工業(yè)第二二建設有限公司是我 國組建最早的從事核工程及國防工程建設的系統(tǒng)建筑企業(yè)，中國核工業(yè)二四建設有 限公司是國內(nèi)唯一一家承建過各種核反應堆和所有實驗、科研堆型的核電企業(yè)，中 國核工業(yè)第五建設有限公司是我國第一家同時具有核電站核島、常規(guī)島全場安裝施 工業(yè)績的企業(yè)，中國核工業(yè)二三建設有限公司是全球范圍內(nèi)唯一一家連續(xù) 37 年不 間斷從事核電建造的企業(yè)。公司是全國核電工程歷史最久、規(guī)模最大、專業(yè)一體化程度最高的企業(yè)。公司不斷 強化核電技術創(chuàng)新和標準化、集約化體系的建設，不斷完善安全生產(chǎn)體

6、系，核安全 文化深入人心。公司掌握 CNP、M310、CPR1000、華龍一號、高溫堆、重水堆等各 種堆型各種規(guī)格的核電建造能力，具備同時承擔 40 余臺核電機組建造任務的能力， 為我國核工業(yè)的發(fā)展做出了重大的貢獻，在全球的核電工程建設領域享有較高聲譽。1.2.2. 工業(yè)與民用工程貢獻大量業(yè)績增長公司將核電工程領域能力延伸至工業(yè)與民用工程業(yè)務，為公司貢獻穩(wěn)定業(yè)績增量。公司堅持創(chuàng)新發(fā)展，將核電工程建設領域的強大能力延伸至工業(yè)和民用工程建設領 域，業(yè)務種類覆蓋房屋建筑、市政、公路、橋梁、隧道、城市軌道、石油化工、水 利水電建設等多個領域，先后承建了一大批石油化工、能源、市政、基礎設施等重 點工程，

7、已成為公司穩(wěn)定增長的業(yè)務，是公司目前主要的收入和利潤貢獻來源。公司成立以來的業(yè)務規(guī)模與盈利水平均保持較快增長。營業(yè)收入方面，從 2011 年的 247.86 億元，增長至 2021 年的 837.20 億元，增幅 237.77%，年復合增長率 12.94%。 凈利潤方面，從 2011 年的 4.36 億元，增長至 2021 年的 21.98 億元，增幅 404.13%，年復合增長率 17.56%。公司營收與凈利潤的長期快速增長較大程度由工業(yè)與民用工程貢獻。工業(yè)與民用工 程在營業(yè)收入中的占比由 2011 年的 56.18%，增長至 2021 年的 79.99%，提高了 23.64pct。公司的毛

8、利由 2013 年的 37.32 億元，增長至 2021 年的 83.19 億元，增加 了 45.87 億元，其中工業(yè)與民用工程業(yè)務毛利由 2013 年的 19.08 億元，增長至 2021 年的 56.38 億元，增加了 37.30 億元，貢獻了公司期間 81.32%的毛利增量。1.2.3. 海外業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健公司海外業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健，營收貢獻穩(wěn)定，毛利略有波動。公司也是較早發(fā)展國際工 程和投資業(yè)務的中央企業(yè)，目前海外業(yè)務已經(jīng)涉及 30 多個國家。2021 年，公司海 外主營業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 26.96 億元，主要來源為境外核電及光伏建設項目，實現(xiàn) 毛利 4.03 億元。從近年海外業(yè)績貢獻來看，營

9、業(yè)收入較為穩(wěn)定，毛利或受當年結算 項目類型不同的影響，略有波動。2. 核能發(fā)電：清潔高效的基荷能源，技術快速演進2.1. 核能發(fā)電原理：清潔高效，可作基荷能源核能發(fā)電是一種清潔高效的能源。核能發(fā)電過程中不會產(chǎn)生二氧化碳、煙塵等污染 物，是一種清潔高效的能源，對于減少碳排放、控制溫室效應具有重要意義。對于 核電廠的放射性問題，通過嚴密的安全保障工作之后，可以將其放射性排放控制在 遠低于自然界存在的天然放射性的劑量水平。核反應堆是核電站的核心裝置，壓水堆是最常見堆型。壓水堆全稱加壓水慢化冷卻 反應堆，是目前全球核電站中最常見的堆型。除此之外，還有多種堆型得到應用， 如沸水堆、重水堆、石墨氣冷堆、石

10、墨水冷堆、快中子增殖堆等，其差異體現(xiàn)在燃 料、冷卻劑、慢化劑等方面。核電和火電原理類似，用蒸汽推動汽輪機做功發(fā)電，不同在于蒸汽的供應系統(tǒng)。以最常見的壓水堆型核電站為例，核能發(fā)電裝置共設置兩個回路：在一回路中，核燃 料在核反應堆中發(fā)生核裂變鏈式反應，高溫高壓的冷卻劑在核反應堆中吸收熱量， 流經(jīng)蒸汽發(fā)生器內(nèi)的傳熱 U 型管，經(jīng)管壁將熱能傳遞至管外的二回路水，釋放完熱 量后冷卻劑再由冷卻泵送回反應堆；在二回路中，水在蒸汽發(fā)生器中的 U 型管外受 熱汽化成為水蒸氣，帶動汽輪發(fā)電機轉(zhuǎn)動發(fā)電，再于冷凝器中凝結成水，泵回蒸汽 發(fā)生器重新汽化?；芍鸽娋W(wǎng)負荷中最小負荷以下部分?；矩摵?，簡稱基荷，又稱基本負載

11、、基載。 與此對應的概念還有：中間負荷，又稱中間負載、腰荷，指的是最小負荷到中間負 荷的部分；尖峰負荷，又稱尖峰負載、尖載，指的是中間負荷到最大負荷的部分?；赡茉粗改?24 小時持續(xù)發(fā)出能滿足電網(wǎng)系統(tǒng)最低基本功率需求的電源?；赡茉矗蚍Q基荷電源，要求發(fā)電過程不受自然節(jié)律的限制，可以長期穩(wěn)定工作。火電 是傳統(tǒng)的基荷能源。在目前主流的清潔能源中，核電是唯一可作基荷能源的。我國核電發(fā)電設備平均利 用小時數(shù)維持在 7000 以上，遠高于火電。我國的火電發(fā)電設備平均利用小時數(shù)于 20082014 年期間在 5000 左右，其中在 2011 年達到最高的 5294，后因火電靈活性 改造以實現(xiàn)深度調(diào)峰等

12、因素影響略有下降，近 5 年在 42004500 水平。與基荷電源對應的是間歇性能源。風電、水電，都屬于間歇性能源，其發(fā)電功率存 在明顯的周期性，發(fā)電設備平均利用小時數(shù)低于火電、核電。近 5 年我國風電發(fā)電 設備平均利用小時數(shù)在19002300范圍，水電發(fā)電設備平均利用小時數(shù)在35003900 水平。2.2. 核能發(fā)電技術發(fā)展：80 年歷史四代技術，未來仍以第三代技術為主核能發(fā)電技術自 1942 年至今已有 80 年的發(fā)展歷史。1942 年，首個核反應堆試驗成 功，證明了使用核反應產(chǎn)生能量的可行性。1954 年，蘇聯(lián)在奧布寧斯克建成世界上 第一座商用核電站，發(fā)電功率為 5MW，采用石墨沸水堆。

13、我國的首座核電站是秦山 核電站，由我國自行設計、建造和運營管理，于 1985 年開工，1991 年建成并網(wǎng)發(fā) 電，1994 年投入商業(yè)運營。全球核電技術可分為四代，未來 2030 年世界新開工建設的核電站主要仍以第三代 核電技術為主。第一代核電技術起始于 20 世紀 50 年代至 60 年代中期，使用天然鈾作為燃料，石 墨慢化劑，證明了核能發(fā)電的可行性，裝機容量一般在 300MW 以內(nèi)。第二代核電技術起始于 20 世紀 60 年代至 90 年代，使用濃縮鈾作為燃料，水作為 冷卻劑和慢化劑，反應堆設計壽命約 40 年，單機組功率水平到達 GW 級。其安全 性能提升，堆芯熔化概率降低至 10 -4

14、 量級，大規(guī)模釋放放射性物質(zhì)概率降低至 10 -5 量級。目前全球在運核電機組大多數(shù)都是采用的第二代核電技術或其改進型，為了 降低費用和保障電力安全，現(xiàn)美國、俄羅斯等多個國家正制定機組延壽計劃，爭取 將使用壽命延長至 60 年甚至更長。第三代核電技術起始于 20 世紀 90 年代至今，指的是滿足美國“先進輕水堆型用戶 要求文件”（URD）和“歐洲用戶對清水堆核電站的要求”（EUR）的壓水堆型技術 核電機組，具有更高的功率和安全性，其堆芯融化概率進一步下降至 10 -7 量級，大 規(guī)模釋放放射性物質(zhì)概率下降至 10 -8量級，反應堆設計壽命約 60 年。未來 2030 年 世界新開工建設的核電站

15、主要都還會以第三代核電技術為主，且隨著技術的進步有 望在設計壽命基礎上再延壽 1020 年。第四代核電技術在 2000 年由美國能源部首次提出，受到部分國家的支持，目標是進 一步提升經(jīng)濟性和防止核擴散，現(xiàn)仍處于理論研究階段，計劃 2030 年達到實用化程 度。2020 年 7 月，全球首座將四代核電技術成功商業(yè)化的示范項目華能石島灣高溫氣冷堆核電站已經(jīng)進入全面調(diào)試階段。3. 核電建設加速催化因素之一：穩(wěn)增長背景下新建核電機組審核加速3.1. 政策引導是綠電發(fā)展關鍵，雙碳戰(zhàn)略展示中國降碳決心政策引導是包括核電在內(nèi)的綠色電力發(fā)展的關鍵因素。核電的發(fā)展價值，很大程度 在于其不排碳，有助于減緩溫室效應

16、，對自然環(huán)境友好。而自然環(huán)境是典型的公用 品，在大眾能夠自由使用的情況下，注定存在浪費現(xiàn)象。從經(jīng)濟活動外部性的角度 分析，保護環(huán)境和污染環(huán)境的行為，對社會和其他個人產(chǎn)生影響卻沒有承擔相應的 義務和回報，在無第三方干預的情況下會存在消費不充分或過度的問題。為了提高社會整體效用，政府必須對這些行為進行干涉，具體的手段有：1)通過補 貼和征稅，將外部性內(nèi)部化; 2)清楚確定私有產(chǎn)權碳核算; 3)將交易費用降低 建立高效的碳交易所。對此，我們此前的報告雙碳引領能源變革，綠電建設盡 顯投資價值有展開討論。我國在政策上一直積極引導減少碳排放和推動能源革命。早在 2014 年，我國已制定 碳達峰目標。201

17、5 年-2020 年期間，我國中央和地方多次公布提前完成降碳目標。 2020 年 9 月，第七十五屆聯(lián)合國大會宣布，中國將力爭在 2030 年前二 氧化碳排放達到峰值，努力爭取 2060 年實現(xiàn)碳中和。雙碳戰(zhàn)略下，核電作為零排放 的基荷電源，優(yōu)勢明顯，發(fā)展有望加速。2020 年 12 月，為紀念巴黎協(xié)定達成五周年，聯(lián)合國和有關國家發(fā)起氣候雄心峰會，會上宣布了中國進一步的目標：到 2030 年，單位 GDP 二氧化碳排 放比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消費比重達到 25%，森林蓄積 量比 2005 年增加 60 億立方米，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到 1200GW 以上

18、。3.2. 穩(wěn)增長背景下，新建核電機組審核加速十四五規(guī)劃明確指引，積極推進三代核電建設。中央在 2021 年 3 月發(fā)布的十四五 規(guī)劃中明確提到，在十四五期間要重點投資建設綠色電力資產(chǎn)，構建現(xiàn)代能源體系， 推動能源革命。核電方面，要推進沿海三代核電建設；建成華龍一號、國和一號、 高溫氣冷堆示范工程，積極有序推進沿海三代核電建設；推動模塊式小型堆、600MW 級商用高溫氣冷堆、海上浮動式核動力平臺等先進堆型示范；建設核電站中低放廢 物處置場，建設乏燃料后處理廠；開展山東海陽等核能綜合利用示范；核電運行裝 機容量達到 70GW。政府對核電態(tài)度更趨積極。2021 年 3 月，李克強總理代表國務院在十

19、三屆全國人大 四次會議上作政府工作報告，報告中提出要“大力發(fā)展新能源，在確保安全的前 提下積極有序發(fā)展核電”。這是十年來政府工作報告中首次使用“積極”字眼形容核 電發(fā)展，被認為是中國核電加速建設的重要信號。此前的政府工作報告中，往往用 “安全高效發(fā)展核電”描述，或未單獨描述核電發(fā)展計劃。2019 年以來新建核電機組審批明顯加速。在我國，新建核電站需要獲得國務院的核 準才可進行，核準目前以發(fā)改委向業(yè)主單位發(fā)送項目核準批復的形式發(fā)布。我們對 我國 2011 年2021 年的新建核電項目核準情況進行了統(tǒng)計。2011 年2021 年，我國 共核準 10 臺新建核電機組，年均僅 1.25 臺，其中 20

20、15 年核準了 8 臺新建核電機 組，2011 年、2013 年2014 年、2016 年2018 年都沒有核準新建核電機組。2019 年 2021 年，新建核電機組核準明顯加速，分別為 6 臺/4 臺/5 臺。未來核電建設有望按照每年 68 臺持續(xù)穩(wěn)步推進。根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會于 2020 年 6 月在中國核能發(fā)展報告（2020）中提出，并被公司在年報/半年報中引用的 信息，在“十四五”期間及中長期，核能在我國清潔能源低碳系統(tǒng)中的定位將更加 明確，作用更加凸顯，核電建設有望按照每年 68 臺持續(xù)穩(wěn)步推進。按此數(shù)量計算， 則比 2019 年2021 年年均 5 臺的水平高出 20%60%，比

21、2011 年2021 年年均 1.25 臺的水平高出 3.8 倍5.4 倍。4. 核電建設加速催化因素之二：核電安全水平不斷精進4.1. 核電安全是核電發(fā)展的重要制約項，我國核電長期保持高水平安全運作安全問題是核電發(fā)展的重要制約項，國外曾發(fā)生過數(shù)次較嚴重的核電站事故。歷史 上發(fā)生的最嚴重核電站事故，一般被認為是 1979 年美國的三里島核電站事故、1986 年前蘇聯(lián)的切爾諾貝利核電站事故，和 2011 年的日本福島核電站事故。其中，最嚴 重的切爾諾貝利核電站事故共造成 31 人直接死亡，200 多人直接受傷。在 2011 年日本福島核電站事故發(fā)生之后，德國、意大利等國家已經(jīng)宣布放棄核電， 法國

22、決定降低核電發(fā)電量占比，中國的核電發(fā)展也大幅放緩，新建核電機組的審核 一度停滯。但也有印度、土耳其、南非等國家，一直積極地發(fā)展核電。根據(jù)國際核事故分級標準，核事故分為 3 個種類 7 個級別。關于核事故的嚴重程度， 國際原子能機構（International Atomic Energy Agency，IAEA）制定了國際核事故分 級標準（International Nuclear Event Scale, INES）。該標準將核事故分為 3 種類型、7 個級別。其中，偏差（0 級）指在安全問題上沒有重要意義的錯誤；事件（13 級） 指超出了規(guī)定的安全運行范圍的情況，包括使得工廠內(nèi)工作人員收到超

23、過限制的放 射性，但放射性沒有向工廠外擴散的情況；事故（47 級）指放射性物質(zhì)釋放到了 廠外的情況，通常伴隨著核反應堆堆型和輻射屏障出現(xiàn)顯著損壞。我國的核安全長期保持良好記錄，核電安全運營指標位居世界前列。截止目前從未 發(fā)生過國際核事故分級標準（INES）2 級或以上的事件或事故，且 0 級偏差和 1 級 異常事件的發(fā)生率呈現(xiàn)進一步降低的趨勢。根據(jù)中國的核安全白皮書，我國單 機組平均運行事件數(shù)量從 20 世紀末至今呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，其中，1991 年1995 年期間范圍在 8.0031.00，到了 2014 年2018 年下降至 0.892.00。針對核能發(fā)電的運行風險，核電站在運營時設置了

24、多重安全保障措施。以常見的壓 水堆核電站為例，安全保障措施一般可以分為四類，包括：設置系統(tǒng)結構上的屏障， 將放射源與外界隔離；在運行策略上采取多重保護措施，當風險出現(xiàn)時有多種停堆 方案；對重要設備采取多重保護措施，設計應急堆芯冷卻系統(tǒng)、兩套獨立外部電源 等；設置專設的安全系統(tǒng)設施，如高/低壓安全注射系統(tǒng)、安全殼噴淋系統(tǒng)/隔離系統(tǒng) 等。4.2. 核電安全相關法規(guī)與管理體系逐步完善，核電安全技術不斷提升我國的核電安全相關法規(guī)標準已經(jīng)日益完善。法律方面，中華人民共和國放射性污 染防治法于 2003 年頒布，中華人民共和國核安全法于 2017 年頒布。行政法規(guī) 方面，民用核設施安全監(jiān)督管理條例、民用核

25、安全設備監(jiān)督管理條例、核材料 管制條例、核電廠核事故應急管理條例等 9 部也已頒布。我國的國家核安全局成立于 1984 年，負責核與輻射安全的監(jiān)督管理，擬訂有關政 策、規(guī)劃、標準，牽頭負責核安全工作協(xié)調(diào)機制有關工作。我國的核與輻射安全管理體系已全面建成。2012 年以來，國家核安全局參考國際原 子能機構（IAEA）最新安全標準，結合我國核安全事業(yè)發(fā)展趨勢和監(jiān)管需求，建立 了中國核與輻射安全管理體系，覆蓋了國家核安全局承擔的核與輻射安全監(jiān)管全部 職能工作。2021 年初，中國核與輻射安全管理體系第三層級程序文件通過國家核安 全局局長辦公會審議，標志著中國核與輻射安全管理體系已全面建成，核安全治理

26、 體系現(xiàn)代化建設取得顯著成果。我國核電安全技術水平不斷提升，提供更高水平安全保障。目前我國在建核電機組 大多為以我國自主研發(fā)的華龍一號為代表的三代核電機組，其安全性能較此前的一 代機組和二代機組明顯提高。比如，華龍一號從二代核電站日本福島核電站的事故 中充分吸取了經(jīng)驗教訓，采取了能動與非能動結合的多重安全措施，可以在不依賴 電源的情況下，利用重力、溫差、密度差等自然驅(qū)動力實現(xiàn)有效的安全屏障。5. 核電工程建設市場：預計持續(xù)高增，中國核建顯著受益5.1. 核電占我國發(fā)電量比重已穩(wěn)步提升至 5%，重要性逐步提升我國發(fā)電裝機容量增長迅速，結構上綠電占比上升，火電占比下降。發(fā)電總裝機容 量方面，我國從

27、 2012 年的 1142GW，增長至 2021 年的 2377GW，年復合增長率 8.49%，期間，各類型發(fā)電設備的裝機容量占比發(fā)生了較大的變化。2012 年，我國火電/水電/風電/核電/光伏發(fā)電的裝機容量占比分別為 71.25% /21.79%/5.30%/1.10%/0.57%，到了 2021 年，該占比為 54.59%/16.46%/13.83%/ 2.24%/12.88%，與 2012 年相比，分別增減了-16.66%/-5.33%/+8.53%/+1.14%/+12.31%。 從裝機容量結構的變化來看，火電占比發(fā)生了較大幅度的下降，綠電占比上升，其 中核電的裝機容量占比仍處于較低水

28、平。我國的發(fā)電量增長迅速，其中核電占比已穩(wěn)步提高至 5%。發(fā)電量方面，我國的總發(fā)電量從 2012 年的 4.82 萬億千瓦時，增長至 2021 年的 8.11 萬億千瓦時，呈現(xiàn)平穩(wěn) 較快增長，年復合增長率 5.96%。我國的核電發(fā)電量從 2012 年的 983 億千瓦時，穩(wěn) 步增長至 2021 年的 4075 億千瓦時，年復合增長率 17.12%。全國發(fā)電量中核電的占 比也從 2012 年的 2.0%，增長至 2021 年的 5.0%。全球的發(fā)電量呈緩慢增長趨勢，其中核電占比略降至 9.52%。全球的總發(fā)電量從 2012 年的 22.81 萬億千瓦時，增長至 2020 年的 26.82 萬億千

29、瓦時，整體呈現(xiàn)緩慢增長趨 勢，年復合增長率 2.05%。全球的核電發(fā)電量，從 2012 年的 2.35 萬億千瓦時，增長 至 2020 年的 2.55 萬億千瓦時，年復合增長率 1.06%，增速低于全球總發(fā)電量。核 電在全球總發(fā)電量中的占比從 2012 年的 10.29%，略降至 2020 年的 9.52%。5.2. 過去十年我國是全球新增核電裝機主要市場，現(xiàn)有在役機組 53 個全球核電裝機容量自 1987 年起增長緩慢。全球核電發(fā)電裝機容量從 1954 年到 1987 年發(fā)展快速，從 5MW 增長至 295.81GW，年復合增長率高達 39.51%，而后增速大 幅放緩，從 1987 年的 2

30、95.81GW 增長至 2020 年的 392.61GW，年復合增長率僅 0.86%。我國核電裝機容量發(fā)展快速，占全球裝機容量比重大幅提升。中國核電發(fā)電裝機容 量從 2009 年的 9.08GW，增長至 2021 年的 53.25GW，年復合增長率 15.89%，發(fā)展 快速。中國核電裝機容量占全球的比重也從 2009 年的 2.45%，增長至 2020 年的 12.71%，增加了 10.16pct。我國 2010 年2020 年新增裝機容量占全球 56.72%，是新增核電裝機主要市場。因 為存在退網(wǎng)、淘汰的核電裝機，新增裝機容量并不等于在并網(wǎng)裝機容量增量。根據(jù) 國際原子能機構的統(tǒng)計，2010

31、年2020 年全球核電新增裝機容量共 71.96GW。據(jù)了 解，我國至今尚未有退役核電站，包括我國首座核電站秦山核電廠。秦山核電廠于 1991 年建成并網(wǎng)，初始設計壽命 30 年，2021 年 9 月，經(jīng)國家核安全局批準，秦山核電廠 1 號機組運行許可證獲準延續(xù)，有效期延續(xù)至 2041 年 7 月。因此，我國的核 電新增裝機容量可以按照在運行裝機容量的差額計算，2010 年2020 年我國核電新 增裝機容量共 40.81GW，占全球此時段新增裝機容量的比例高達 56.72%。我國已有在役核電機組 53 個。截止 2021 年底，我國共有 53 個現(xiàn)役機組，其中包括 最早建成并網(wǎng)的秦山核電廠 1

32、 號機組，和全球首座將第四代核電技術成功商業(yè)化的石島灣核電廠 1 號機組。單機組裝機容量方面，范圍覆蓋 211MW1750MW，其中 以 990MW1253MW 為主，單機組平均裝機容量約 1GW。發(fā)電量方面，2021 年度 發(fā)電最多的機組是廣東江門市臺山核電廠 2 號機組，達 116.20 億千瓦時，在役機組 平均年度發(fā)電量約 80 億千瓦時。5.3. 十四五期間核電投資增速或達 15%，中國核建預將顯著受益2021 年我國核電投資同比高增。我國的核電電源基本建設投資完成額在 2008 年2012 年期間快速增長，在 2012 年達到高峰，全年完成投資額 784 億元，而后經(jīng)歷了波動下行趨勢

33、，在 2020 年達到了 2009 年以來的最低值， 378 億元。2021 年核電投資建設節(jié)奏加快，達到 538億元，同比大增 42.33%。十四五期間核電投資高景氣預將持續(xù)，增速或達 15%。隨著雙碳政策的推 進，核電發(fā)展整體提速，我們認為在十四五剩余期間，我國核電投資完成 額或在 2021 年基礎上有進一步提升，2022 年達 550 億元650 億元水平， 整體年復合增速約為 15%。按此估算，我國核電投資完成額將在 2024 年 超越此前 2012 年的高峰，達 818 億元。核島建設是核電工程的核心。核電站中的建筑物根據(jù)其功能的不同，分為 核島、常規(guī)島、BOP（Balance of Plant，電站配套設施）。相應地，核電工 程根據(jù)建設內(nèi)容的不同，分為核島工程、常規(guī)島工程、BOP 工程。其中， 核島指的是，核電站安全殼內(nèi)的核反應堆和與核反應堆有關的各個系統(tǒng)， 主要的功能是利用核裂變產(chǎn)生蒸汽；常規(guī)島指的是，核電站的汽輪發(fā)電機 組及其配套設施所在廠房；BOP 指的是，核電站其他外圍廠房和系統(tǒng)。公司在核島建設市場處于絕對主導地位。目前在役和在建的核電機組中， 絕大部分的