初級財(cái)務(wù)管理（第三版）第03章財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

1、第3章財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 3.1企業(yè)的組織形式3.2公司治理3.3金融環(huán)境3.4利率 學(xué)習(xí)目的與要求：1.了解企業(yè)的各種組織形式、特征及其優(yōu)缺點(diǎn)；2.了解公司治理的概念、構(gòu)成和主要模式；3.認(rèn)識(shí)主要的金融市場、金融機(jī)構(gòu)和金融工具；4.掌握利率的概念、決定因素和期限結(jié)構(gòu)。 3.1 企業(yè)的組織形式3.1.1獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)有：(1)法律對這類企業(yè)的管理比較松，設(shè)立企業(yè)的條件不高，設(shè)立程序簡單、方便。(2)所有權(quán)能夠自由轉(zhuǎn)讓。(3)所有者與經(jīng)營者合為一體，經(jīng)營方式靈活，財(cái)務(wù)決策迅速。獨(dú)資企業(yè)的缺點(diǎn)有：(1)企業(yè)規(guī)模小，企業(yè)的生存與發(fā)展在很大程度上依賴于所有者個(gè)人，償債能力有限，對債權(quán)人缺乏吸引力，

2、籌集資金比較困難。(2)企業(yè)存續(xù)期短。 (3)由于受到所有者能力、人員素質(zhì)以及資金規(guī)模的影響，獨(dú)資企業(yè)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力較低。3.1 企業(yè)的組織形式3.1.2合伙企業(yè)合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)有：(1)由于合伙人既是合伙企業(yè)的所有者，又是合伙企業(yè)的經(jīng)營者，這樣就可以發(fā)揮每個(gè)合伙人的專長，提高合伙企業(yè)的決策水平和管理水平。 (2)由于可以由眾多的人共同籌集資金，提高了籌資的能力，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模。 (3)由于無限責(zé)任合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有助于增強(qiáng)合伙人的責(zé)任心，提高合伙企業(yè)的信譽(yù)。合伙企業(yè)的缺點(diǎn)：(1)合伙企業(yè)的生命期是有限的。 (2)由于無限責(zé)任合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)負(fù)連帶責(zé)任

3、，因此，無限責(zé)任合伙人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)極大。(3)由于合伙企業(yè)的重大決策必須要經(jīng)過全體合伙人一致同意，因此，合伙企業(yè)的管理機(jī)制難以適應(yīng)快速多變的環(huán)境。 3.1 企業(yè)的組織形式3.1.3公司制企業(yè)1）股份有限公司 優(yōu)點(diǎn)：(1)有限責(zé)任。 (2)永久性。 (3)所有權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性。 (4)易于獲得外部資金來源。 缺點(diǎn)：(1)股票流動(dòng)性強(qiáng)，使得股東特別是小股東缺乏責(zé)任感，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績欠佳時(shí)，股東往往就會(huì)轉(zhuǎn)讓、出售股票。(2)企業(yè)的利潤要雙重納稅。 (3)企業(yè)設(shè)立的程序煩瑣，周期較長。2）有限責(zé)任公司 特征：(1)有限責(zé)任公司的設(shè)立程序比股份有限公司簡單。 (2)有限責(zé)任公司不公開發(fā)行股票。 (3)有限責(zé)任

4、公司的股東人數(shù)是有限額的。(4)有限責(zé)任公司的股份不能自由買賣。 (5)有限責(zé)任公司的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置靈活。3.2 公司治理3.2.1公司治理的概念3.2.2公司治理的構(gòu)成1）內(nèi)部治理2）外部治理（1） 資本市場。（2）產(chǎn)品市場。（3）經(jīng)理市場。（4）勞動(dòng)力市場。公司治理體系 3.2 公司治理3.2.3公司治理的模式1）美英治理模式美英治理模式股權(quán)結(jié)構(gòu)的基本特征是股權(quán)的高度分散化和高度流動(dòng)性。2）日德治理模式3）家族治理模式家族治理模式的特征有：(1)家族成員控股并掌握主要經(jīng)營管理權(quán)。(2)家族企業(yè)在內(nèi)部管理中采用家長制的領(lǐng)導(dǎo)方式。(3)家族企業(yè)的經(jīng)營者受到來自家族利益和企業(yè)的雙重激勵(lì)和約束。

5、(4)家族企業(yè)對員工管理體現(xiàn)出家庭化的傾向。(5)家族企業(yè)對外部投資者的依賴性較弱。(6)家族企業(yè)在發(fā)展過程中，與政府之間存在著密切的關(guān)系。3.3 金融環(huán)境3.3.1金融市場金融市場(financial market)將想借錢的人和機(jī)構(gòu)與擁有多余資金的人和機(jī)構(gòu)聯(lián)系起來。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)對金融市場進(jìn)行分類。1）貨幣市場與資本市場2）現(xiàn)貨市場與期貨市場3）一級市場與二級市場4）國內(nèi)金融市場和國際金融市場5）其他分類按照交易的直接對象，金融市場還可以分為票據(jù)貼現(xiàn)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場、保險(xiǎn)市場等。3.3 金融環(huán)境3.3.2金融機(jī)構(gòu)功能：(1)創(chuàng)造便于交易的金融工具；(2)在金融交易活動(dòng)的參

6、與者之間推進(jìn)資金的流轉(zhuǎn)。 1）中央銀行2）商業(yè)銀行我國的商業(yè)銀行可以分為兩大類：(1)國有商業(yè)銀行。(2)股份制商業(yè)銀行 3）專業(yè)銀行4）非銀行金融機(jī)構(gòu)3.3 金融環(huán)境3.3.3金融工具 金融工具(financial instrument)也稱信用工具，是以書面形式發(fā)行和流通，借以保證債務(wù)人義務(wù)和債權(quán)人權(quán)利的憑證。 1）直接金融工具和間接金融工具2）長期金融工具和短期金融工具3）所有權(quán)憑證和債務(wù)憑證3.4 利率3.4.1利率的種類1）基準(zhǔn)利率和套算利率2）實(shí)際利率和名義利率 兩者之間的關(guān)系是： 名義利率=實(shí)際利率+預(yù)計(jì)通貨膨脹率3）固定利率和浮動(dòng)利率4）市場利率和法定利率3.4 利率3.4.2利率的決定因素1）實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率 影響因素主要：(1)企業(yè)和其他借款人對生產(chǎn)性資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率；(2)人們對即時(shí)消費(fèi)與未來消費(fèi)的時(shí)間偏好。2）通貨膨脹溢酬 需要注意兩點(diǎn)：(1)確定利率時(shí)考慮的是未來的預(yù)期通貨膨脹率而不是過去的通貨膨脹率；(2)利率中反映的通貨膨脹率是證券期限內(nèi)的平均預(yù)期通貨膨脹率。3）違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢酬5）期限風(fēng)險(xiǎn)溢酬3.4 利率3.4.3利率的期