公司治理學（第三版）第10章公司治理的內(nèi)外部制約機制

1、公司治理學（第三版）CHAPTER10第10章公司治理的內(nèi)外部制約機制學習目標理解證券市場的概念并掌握證券市場的主要特征。了解證券市場有效性的概念，重點掌握如何加強和提高我國證券市場的有效性。重點掌握機構(gòu)投資者的概念及現(xiàn)狀，掌握機構(gòu)投資者參與公司治理的思路。理解我國商業(yè)銀行公司治理的內(nèi)涵，重點掌握我國商業(yè)銀行公司治理的思路。了解公司治理中的各種基本法律制度，包括信息披露制度、投資者利益保護制度、防止內(nèi)部人控制制度和禁止內(nèi)幕交易制度，掌握各種法律制度在公司治理中的作用。10.1證券市場的治理點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.1證券市場的發(fā)展和作用新中國的證券市場是伴隨著我

2、國改革開放而逐步發(fā)展壯大起來的。經(jīng)過二十多年的穩(wěn)定發(fā)展，我國證券市場規(guī)模不斷擴大。 可以說，我們用二十多年的時間就走完了西方發(fā)達國家證券市場上百年的歷史，為下一步完善市場建設(shè)、開創(chuàng)未來證券市場新局面打下了良好的基礎(chǔ)。證券市場的治理10.1點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本圖10-1 20012017年我國股票成交量及成交金額情況證券市場的治理10.1點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.1證券市場的發(fā)展和作用證券市場的建立和發(fā)展是我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的重要成果之一，證券市場已經(jīng)成為我國社會主義市場經(jīng)濟體系的一個重要組成部分，為我國的經(jīng)濟體制和國有企業(yè)改

3、革以及國民經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用。證券市場的治理10.11）發(fā)揮了為國家和企業(yè)的融資功能 2）發(fā)揮了證券市場在資源配置方面的作用，提升了企業(yè)價值 3）融資渠道多樣化，有效地減輕了我國國有銀行的借貸壓力和經(jīng)營風險 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.2證券市場的有效性與公司治理證券市場的治理10.11）證券市場有效性的基本含義市場的有效性是指根據(jù)某組已知的信息做出的決策不可能給投資者帶來經(jīng)濟利潤。顯然證券市場的有效性是指證券市場效率，包括證券市場的運行效率與證券市場的配置效率，前者指市場本身的運作效率，包含了證券市場中股票交易的暢通程度及信息的完整性，股價能否反映股票存在的

4、價值；后者指市場運行對社會經(jīng)濟資源重新優(yōu)化組合的能力及對國民經(jīng)濟總體發(fā)展所產(chǎn)生的推動作用能力的大小。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.2證券市場的有效性與公司治理證券市場的治理10.12）證券市場的有效性對證券市場運行的影響 （1）弱有效市場對證券市場運行的影響 （2）半強式有效市場對證券市場運行的影響 （3）強有效市場對證券運行的影響 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.2證券市場的有效性與公司治理證券市場的治理10.13）強化市場的有效性，提高證券市場的運作效率途徑（1）加強監(jiān)管，保證證券市場公平、有效和透明，提高證券市場的有效性 （2）引進做

5、市商機制，促進證券市場的良性運行 （3）實行投資組合，提高證券市場的有效性 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.3證券市場的治理機制 證券市場的治理10.11）我國證券市場監(jiān)管與西方成熟市場監(jiān)管的差異 （1）監(jiān)管任務與重點不同 （2）政府干預呈現(xiàn)逐步弱化趨勢 （3）監(jiān)管目標與理念的側(cè)重要求 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.3證券市場的治理機制 證券市場的治理10.12）我國證券市場監(jiān)管機制的選擇我們認為，證券市場失靈問題存在的必然性和經(jīng)濟社會對證券市場的正常作用的客觀需要決定了監(jiān)管存在的必要性。由于證券市場失靈的存在，政府理應積極介入證券市場。但

6、政府在處理與證券市場的關(guān)系上，實質(zhì)是要如何在市場失靈和政府失靈之間實現(xiàn)均衡，計算政府放任自由和政府干預之間的成本。我國證券市場究竟采取一項證券監(jiān)管制度還是若干項監(jiān)管制度的組合，實際上取決于一國政府監(jiān)管者在一定歷史條件下對各項效果指標的目標定位，以及執(zhí)行和實施這些監(jiān)管制度所需要的成本。 證券監(jiān)管的成敗關(guān)鍵在于政府的設(shè)計妥當與否。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.1.4完善證券市場，促進公司治理 證券市場的治理10.11）完善信息披露制度，加強證券監(jiān)管 2）優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 3）完善證券市場的激勵約束功能 4）發(fā)揮機構(gòu)投資者在公司治理結(jié)構(gòu)中的積極作用 10.2 信貸市場的

7、治理點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.1我國商業(yè)銀行公司治理的內(nèi)涵加入WTO后，中國銀行業(yè)競爭的實質(zhì)是現(xiàn)代銀行制度的競爭，而現(xiàn)代銀行制度的核心是銀行公司治理結(jié)構(gòu)，其優(yōu)劣成敗直接決定了銀行的市場競爭力。多年的實踐證明，在中國純粹依靠銀行自律機制構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)是遠遠不夠的，必須尋找銀行公司治理的突破點，也就是說要實現(xiàn)銀行從自律型公司治理結(jié)構(gòu)到監(jiān)督型公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。信貸市場的治理10.2點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.1我國商業(yè)銀行公司治理的內(nèi)涵銀行公司治理是一整套賴以指導和控制銀行運作的機制與規(guī)則。狹義地看，銀行公司治理結(jié)構(gòu)主要指公司董事會的

8、結(jié)構(gòu)與功能，董事長與經(jīng)理的權(quán)利和義務，以及相應的選聘、激勵與監(jiān)督方面的制度安排等內(nèi)容。廣義的銀行公司治理結(jié)構(gòu)還包括公司的人力資源管理、收益分配與激勵機制、財務制度、內(nèi)部控制和風險管理系統(tǒng)、企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展決策管理系統(tǒng)、企業(yè)文化和一切與企業(yè)高層管理控制有關(guān)的其他制度。銀行公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)生是因為現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的分離，其根本目的是保護中小股東的利益。信貸市場的治理10.2點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.2銀行治理模式分析 信貸市場的治理10.21）英美的市場主導型治理模式這種治理模式的最大特點是股權(quán)高度分散，以經(jīng)營者控制為特征，高度依賴資本市場的外部治

9、理。股東一般不直接參與公司的管理，他們更關(guān)心股票的收益，通過股票的買賣來“參與”公司的治理，這就是“用腳投票”。在美國和英國，股票市場為公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移提供了市場，因此，敵意接管頻繁發(fā)生。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.2銀行治理模式分析 信貸市場的治理10.22）日德的銀行主導型治理模式在日本，銀行與公司之間保持長期的關(guān)系，銀行大量地持有企業(yè)的債權(quán)和股票，銀行作為被委托監(jiān)督者的身份，有助于解決管理者和公司之間的代理問題，這就是日本的主銀行制度。在德國，主要是開戶銀行制度，即許多銀行客戶將他們的股份存入銀行，并允許銀行代表他們行使代理權(quán)，因此銀行所控制的企業(yè)投票權(quán)比例

10、以及在董事會的代表比他們直接持股所能得到的要高。無論是日本的主銀行制度還是德國的開戶銀行制度，在有效行使監(jiān)督權(quán)、解決代理問題方面都發(fā)揮了重要的作用。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.2銀行治理模式分析 信貸市場的治理10.23）東南亞的家族主導型治理模式該模式的資本結(jié)構(gòu)以家族為核心，家族以合資和合股等形式形成家族控制企業(yè)，公司與家族合一。應該說，這三種治理模式各有其優(yōu)點和缺點。這三種治理模式的不同，最根本的是由他們的文化根源和法律淵源造成的。與英美的市場主導型治理模式相對應的是英美法系，機構(gòu)投資者開始成為主導性的投資者，并且更為積極地參與公司事務，監(jiān)督公司管理層。與德日

11、的銀行主導型治理模式相對應的是大陸法系，德日模式中來自外部的監(jiān)督也在增強，養(yǎng)老基金、共同基金等機構(gòu)投資者在穩(wěn)步發(fā)展，許多大型公司也開始公開上市，信息披露在不斷加強，中小股東的合法權(quán)利不斷增多。而東南亞國家由于法律體系不健全，從而形成了特殊的家族治理模式。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.3目前我國商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷 信貸市場的治理10.21）治理目標單一 2）產(chǎn)權(quán)過于集中 3）組織結(jié)構(gòu)不健全 4）激勵機制不合理 5）管理流程不科學 6）信息披露制度不完善 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.4我國商業(yè)銀行公司治理的對策我國商業(yè)銀行有效公司治

12、理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，會涉及眾多的利益主體，既要充分借鑒國際經(jīng)驗，也要立足于我國的實際狀況，采取切實可行的措施。下面我們分別從央行監(jiān)管、國有銀行、股份制銀行三方面闡述我國商業(yè)銀行公司治理問題。信貸市場的治理10.21）央行監(jiān)管和外部審計在銀行公司治理結(jié)構(gòu)中的作用 （1）央行監(jiān)管的作用 （2）外部審計的作用 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.2.4我國商業(yè)銀行公司治理的對策信貸市場的治理10.22）建立和完善我國商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的建議 （1）完善配套的公司法律制度 （2）完善信息披露機制 （3）解決控股股東濫用權(quán)力與關(guān)聯(lián)交易問題 （4）完善內(nèi)外部監(jiān)督機制 點擊添加文本點擊添加文本

13、點擊添加文本點擊添加文本10.2.4我國商業(yè)銀行公司治理的對策信貸市場的治理10.23）對建立和完善我國股份制商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的建議（1）逐步調(diào)整和優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) （2）進一步保護中小股東的利益 （3）優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)，真正發(fā)揮董事會的決策作用 （4）建立有效的長期激勵和約束機制 （5）努力把銀行內(nèi)部職工培育成一個獨立的產(chǎn)權(quán)主體 （6）盡快完善公司治理的外部環(huán)境 10.3機構(gòu)投資者的治理點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.1機構(gòu)投資者的概念和種類機構(gòu)投資者的治理10.31）機構(gòu)投資者的定義從廣義上講，機構(gòu)投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集資金專門進行有價證券投資

14、活動的法人機構(gòu)。在西方國家，以有價證券收益為其主要收入來源的證券公司、投資公司、保險公司、各種福利基金、養(yǎng)老基金及金融財團等，一般稱為機構(gòu)投資者。其中最典型的機構(gòu)投資者是專門從事有價證券投資的共同基金。在中國，機構(gòu)投資者目前主要是具有證券自營業(yè)務資格的證券自營機構(gòu)，以及符合國家有關(guān)政策法規(guī)的各類投資基金等。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.1機構(gòu)投資者的概念和種類機構(gòu)投資者的治理10.32）機構(gòu)投資者的分類機構(gòu)投資者可從兩方面來定義：一是從投資者資金量大小來進行定義，將機構(gòu)投資者定義為，資金量大到其交易行為足以影響一段時期某只股票價格的投資者，其中包括個人大戶。二是從

15、投資者身份或組織結(jié)構(gòu)出發(fā)，機構(gòu)投資者包括三種類型：（1）按照證券法和相關(guān)法規(guī)，有明確的法律規(guī)定的從事股票交易權(quán)利的證券公司和證券投資基金管理公司。（2）按照證券法和相關(guān)法規(guī)，可以參加股票交易，但操作受到限制的“三類企業(yè)”，即國有企業(yè)、國有控股公司和上市公司。（3）在能否參與股票交易及參與股票交易的方式上缺乏明確法律規(guī)定或權(quán)利義務不具體的法人，如“三資”企業(yè)、私營企業(yè)、未上市的非國有控股的股份制企業(yè)、社團法人等。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.1機構(gòu)投資者的概念和種類機構(gòu)投資者的治理10.32）機構(gòu)投資者的分類在我國現(xiàn)有的機構(gòu)投資者中，國家擁有股票市場的大部分股份，是最

16、大的機構(gòu)投資者；其次是保險公司、證券投資基金、養(yǎng)老基金、私募基金；最后才是企業(yè)和富有的個人。 作為市場中最重要的機構(gòu)投資者，國家應當考慮兩方面問題：一是確保上市公司管理層為全部股東創(chuàng)造最大價值的途徑；二是在減持國有股的同時培育一個使價值最大化的體系，并融入公司治理的理念。而為了改進公司治理，所有的機構(gòu)投資者都必須有能力和手段確定公司的內(nèi)在價值，并采取主動行動促使管理人員提升公司的價值，另外很重要的一點，就是促使公司進行足夠的信息披露。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.1機構(gòu)投資者的概念和種類機構(gòu)投資者的治理10.33）機構(gòu)投資者特點 機構(gòu)投資者與個人投資者相比，具有以下

17、幾個特點：（1）投資管理專業(yè)化。 （2）投資結(jié)構(gòu)組合化。 （3）投資行為規(guī)范化。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.2對我國機構(gòu)投資者參與公司治理的思考我們應借鑒發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，盡快構(gòu)建合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高機構(gòu)投資者實力和上市公司質(zhì)量，同時在法律限制和政府管制方面作相應的調(diào)整，為機構(gòu)投資者參與公司治理創(chuàng)造有利條件。機構(gòu)投資者的治理10.3點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.2對我國機構(gòu)投資者參與公司治理的思考從機構(gòu)投資者對上市公司治理的參與角度看，機構(gòu)投資者參與公司治理可以有以下四個方面：第一，在機構(gòu)投資者參與公司治理的領(lǐng)域里，目前我國機構(gòu)投資

18、者應該關(guān)注的重點是上市公司的投票權(quán)問題、董事會結(jié)構(gòu)問題、內(nèi)部人控制問題、大股東濫用控制權(quán)從事某些關(guān)聯(lián)交易和進行擔保的問題、中小股東保護問題、信息披露問題、資產(chǎn)重組問題、公司收購中的反收購措施的正當性問題，以及股東、董事、經(jīng)理層及各利益相關(guān)者之間的關(guān)系協(xié)調(diào)問題。機構(gòu)投資者的治理10.3點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.2對我國機構(gòu)投資者參與公司治理的思考第二，在機構(gòu)投資者參與公司治理的對象選擇上，重點放在對兩類公司的治理上：一類是流通股份額較大的上市公司；另一類是業(yè)績差卻有潛質(zhì)可挖的上市公司。第三，在機構(gòu)投資者參與公司治理的方式上，應該主要通過股東大會這種正式途徑來參與公

19、司治理。第四，我國應從以下方面對機構(gòu)投資者參與公司治理的市場環(huán)境和配套制度加以完善。機構(gòu)投資者的治理10.3點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.3.3我國機構(gòu)投資者的發(fā)展 機構(gòu)投資者的治理10.31）機構(gòu)投資者在我國發(fā)展的三個關(guān)鍵時間點 2）我國完善及促進機構(gòu)投資者發(fā)展的著力點 （1）繼續(xù)強化市場基礎(chǔ)，為機構(gòu)投資者隊伍持續(xù)發(fā)展壯大創(chuàng)造有利的環(huán)境。 （2）推動各類機構(gòu)投資者的協(xié)調(diào)發(fā)展，進一步增強專業(yè)投資機構(gòu)穩(wěn)定市場的作用。 （3）加強機構(gòu)投資者監(jiān)管和風險防范，推動產(chǎn)品的業(yè)務創(chuàng)新。 （4）積極發(fā)揮機構(gòu)投資者的專業(yè)優(yōu)勢，提高投資者教育的針對性和有效性。 （5）循序漸進地擴大對外開放

20、，不斷增強機構(gòu)投資者在開放環(huán)境下的競爭實力，積極穩(wěn)妥推進QFII的業(yè)務試點，推動基金業(yè)開辟境外投資市場。 10.4公司治理中的基本法律制度點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.1 信息披露制度公司治理中的基本法律制度10.41）信息披露制度的概念信息披露制度，也稱公示制度、公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財務變化、經(jīng)營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市后的持續(xù)信息公開，它主要由招股說明書制度、定期報告制度和臨時報告制度組成

21、。從世界范圍來看，信息披露制度主要存在完全信息披露制度和實質(zhì)性審查制度兩種模式。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.1 信息披露制度公司治理中的基本法律制度10.42）信息披露制度的特征 （1）信息披露法律制度是以發(fā)行人為主線、由多方主體共同參加的制度 （2）持續(xù)性 （3）強制性 （4）權(quán)利和義務的單向性 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.1 信息披露制度公司治理中的基本法律制度10.43）信息披露制度的內(nèi)容 （1）證券發(fā)行的信息披露制度 （2）證券交易的信息披露制度 中期報告 年度報告 臨時報告 a）重大事件報告 b）收購報告書 c）公司合并公告

22、 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.2 投資者利益保護制度公司治理中的基本法律制度10.41）股東大會制度 2）知情權(quán)保護制度股東知情權(quán)是指法律賦予股東通過查閱公司的財務報告資料、賬簿等有關(guān)公司經(jīng)營、決策、管理的相關(guān)資料以及詢問與上述有關(guān)的問題，實現(xiàn)了解公司的運營狀況和公司高級管理人員的業(yè)務活動的權(quán)利。股東知情權(quán)包括：財務報告查閱權(quán)、賬簿查閱權(quán)、詢問權(quán)。此三項權(quán)利內(nèi)容雖然有所不同，但都是為了保障股東及時準確地獲取公司經(jīng)營管理信息，是保障股東對公司業(yè)務監(jiān)督糾正權(quán)得以行使的必要前提和手段，是全面保護少數(shù)股東權(quán)利的重要一環(huán)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10

23、.4.2 投資者利益保護制度公司治理中的基本法律制度10.43）表決權(quán)保護制度（1）累積投票制度 （2）表決權(quán)回避制度 4）獨立董事制度 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.2 投資者利益保護制度公司治理中的基本法律制度10.45）異議股東股份回購請求權(quán)制度 6）司法救濟制度（1）決議瑕疵訴訟制度 （2）股東派生訴訟制度 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.3 防止內(nèi)部人控制制度公司治理中的基本法律制度10.41）“內(nèi)部人控制”概述所謂“內(nèi)部人控制”，是指獨立于股東或投資者（外部人）的經(jīng)理人員（執(zhí)掌公司董事會經(jīng)營行政大權(quán)的董事長、董事，以及由董事會聘

24、任的高層管理者們等“內(nèi)部人”），掌握了企業(yè)實際控制權(quán)，在公司戰(zhàn)略決策中充分體現(xiàn)自身利益，甚至內(nèi)部各方面聯(lián)手謀取各自的利益，從而架空所有者，擺脫其控制和監(jiān)督，使所有者的權(quán)益受到侵害。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.3 防止內(nèi)部人控制制度公司治理中的基本法律制度10.42）內(nèi)部人控制的表現(xiàn)形式及成因一般認為，內(nèi)部人控制問題主要表現(xiàn)在：過分的在職消費；信息披露不規(guī)范，不及時，而且報喜不報憂，隨時進行會計程序的技術(shù)處理，導致信息失真；經(jīng)營者的短期行為，拒絕對企業(yè)進行整頓；績效很差的經(jīng)理不會被替代；過度投資和耗用資產(chǎn)；新資本不可能以低成本籌集起來；工資、獎金等收入增長過快，侵

25、占利潤；轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)；置小股東利益和聲譽于不顧；大量拖欠債務，甚至嚴重虧損等。這些問題都在不同程度上損害了股東的長遠利益，提高了代理成本，導致公司治理失效。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.3 防止內(nèi)部人控制制度公司治理中的基本法律制度10.42）內(nèi)部人控制的表現(xiàn)形式及成因內(nèi)部人控制問題的形成，實際上是公司治理中“所有者缺位” 和控制權(quán)與剩余索取權(quán)不相配的問題。在兩權(quán)分離的條件下，不掌握企業(yè)經(jīng)營權(quán)的分散的股東成為企業(yè)的外部成員，由于監(jiān)督不力，企業(yè)實際上由不擁有股權(quán)或只擁有很小份額股權(quán)的經(jīng)理階層所控制，經(jīng)理人員事實上掌握了企業(yè)的控制權(quán)。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文

26、本點擊添加文本10.4.3 防止內(nèi)部人控制制度公司治理中的基本法律制度10.42）內(nèi)部人控制的表現(xiàn)形式及成因以我國國企改革為例，造成內(nèi)部人控制問題的主要成因有：（1）國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體缺位。 （2）國有資產(chǎn)債權(quán)主體缺位。 （3）剩余索取權(quán)和控制權(quán)的不相配。 （4）治理結(jié)構(gòu)薄弱，企業(yè)內(nèi)外缺少能夠?qū)芾韺有纬蓧毫图s束的任何力量。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.3 防止內(nèi)部人控制制度公司治理中的基本法律制度10.43）防止內(nèi)部人控制的制度措施 （1）建立符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的法人產(chǎn)權(quán)制度，理順國有產(chǎn)權(quán)委托代理關(guān)系 （2）建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，強化公司內(nèi)部監(jiān)督機制 強化股東

27、大會的職能。 健全獨立董事制度。 健全對經(jīng)營者的約束與激勵機制。 加強監(jiān)事會的監(jiān)控職能，健全企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機構(gòu)。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.3 防止內(nèi)部人控制制度公司治理中的基本法律制度10.43）防止內(nèi)部人控制的制度措施 （3）構(gòu)筑對“內(nèi)部人控制”進行外部監(jiān)督的外部治理機制 加強債權(quán)人對公司的監(jiān)控作用，建立主銀行制度。 發(fā)展和規(guī)范資本市場，促進證券市場的發(fā)育，培養(yǎng)積極的、有影響力的股東。 充分發(fā)揮利益相關(guān)者的監(jiān)督作用。 經(jīng)濟、行政、法律手段相結(jié)合，構(gòu)建對國企經(jīng)營者的外部監(jiān)督機制。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.4 禁止內(nèi)幕交易制度公司

28、治理中的基本法律制度10.41）內(nèi)幕交易的概念根據(jù)我國證券法及中國證監(jiān)會內(nèi)幕交易認定辦法的界定，內(nèi)幕交易行為是指內(nèi)幕信息知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開前買賣相關(guān)證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣相關(guān)證券的行為。歐盟1989年4月20日簽訂的反內(nèi)幕交易公約（the Convention on Insider Trading）的第1章第1條則對內(nèi)幕交易作了如下定義：“證券發(fā)行公司的董事會主席或成員、管理和監(jiān)督機構(gòu)、有授權(quán)的代理人及公司雇員，故意利用尚未公開、可能對證券市場有重要影響、認為可以保障其本人或第三人特權(quán)的信息，在有組織的證券市場進行的非常操作”。點擊添加文本點擊添加文本

29、點擊添加文本點擊添加文本10.4.4 禁止內(nèi)幕交易制度公司治理中的基本法律制度10.42）知情人員的界定所謂知情人員，是指由于持有發(fā)行人的證券，或者在發(fā)行人或與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司中擔任董事、監(jiān)事、高級管理人員，或者由于其會員地位、管理地位、監(jiān)督地位和職業(yè)地位，或者作為雇員、專業(yè)顧問履行職務，能夠接觸或者獲得證券交易內(nèi)幕信息的人員。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.4 禁止內(nèi)幕交易制度公司治理中的基本法律制度10.42）知情人員的界定包括：（1）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員。 （2）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人董事、監(jiān)事、高級管理人員。 （3）發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員。 （4）由于所任公司職務可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員。 （5）證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員以及由于法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員。 （6）保薦人，承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務機構(gòu)的有關(guān)人員。（7）國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他人員。 點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本10.4.4 禁止內(nèi)幕交易制度公司治理中的基本法律制度10.43）內(nèi)幕信息的內(nèi)容和特征所謂內(nèi)幕信息，