銀行債券交易員培訓(xùn)材料之一

1、本幣交易員培訓(xùn)材料之一（1）培訓(xùn)教材目錄第一章金融同業(yè)市場(chǎng)概述第一節(jié)銀行間外匯市場(chǎng)第二節(jié)銀行間本幣市場(chǎng)第三節(jié)銀行間本幣市場(chǎng)的基本功能第四節(jié)銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與防范第二章市場(chǎng)準(zhǔn)入和聯(lián)網(wǎng)交易第一節(jié)市場(chǎng)準(zhǔn)入第二節(jié)交易聯(lián)網(wǎng)第三節(jié)聯(lián)網(wǎng)交易前的準(zhǔn)備第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖第三章信用拆借第一節(jié)信用拆借定價(jià)原理第二節(jié)報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成交流程第三節(jié)交易后的資金清算第四節(jié)應(yīng)急交易第五節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施第四章債券質(zhì)押式回購(gòu)第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)定價(jià)原理第二節(jié)報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成交流程第三節(jié)交易后的資金清算和債券結(jié)算第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施第五章債券買斷式回購(gòu)第一節(jié)債券買斷式回購(gòu)定價(jià)原理第二節(jié)報(bào)價(jià)

2、、詢價(jià)和成交流程第三節(jié)交易后的資金清算和債券結(jié)算第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施 第六章債券買賣第一節(jié)債券買賣定價(jià)原理 第二節(jié)報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成交流程 第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)注意的事項(xiàng)第七章債券分銷第一節(jié)債券發(fā)行概述第二節(jié)意向分銷第三節(jié)實(shí)券分銷第八章貨幣經(jīng)紀(jì)服務(wù) 第一節(jié) 市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)第二節(jié)分析及咨詢服務(wù)第三節(jié)市場(chǎng)分析和投資培訓(xùn)第四節(jié)經(jīng)紀(jì)服務(wù)操作程序第九章信息系統(tǒng)與風(fēng)險(xiǎn)防范第一節(jié) 中國(guó)貨幣網(wǎng)簡(jiǎn)介第二節(jié)報(bào)價(jià)與行情第三節(jié)對(duì)手資信第四節(jié)其他便利服務(wù) 第十章市場(chǎng)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)F-系統(tǒng)的功能框架第二節(jié)利用F-系統(tǒng)進(jìn)行市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理 附錄概念和術(shù)語尺Z尺Z弟一早金融同業(yè)市場(chǎng)概述所謂金融同業(yè)市場(chǎng)，是指金融機(jī)

3、構(gòu)之間進(jìn)行金融產(chǎn)品交易的場(chǎng)所，習(xí)慣上我們稱之為銀行間市場(chǎng)根據(jù)金融產(chǎn)品計(jì)價(jià)所用的幣種不同，銀行間市場(chǎng)又可劃分為外匯市場(chǎng)和本幣 市場(chǎng)。本幣市場(chǎng)由拆借市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等組成。我國(guó)目前的銀行間市場(chǎng)由外匯市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等三個(gè)市場(chǎng)構(gòu)成， 參與者是中、外資金融機(jī)構(gòu)法人及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu) ，簡(jiǎn)稱金融機(jī)構(gòu)。銀行間的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)回購(gòu)，也是銀行間市場(chǎng)的重要內(nèi)容。目前，我國(guó) 銀行間票據(jù)市場(chǎng)正在建設(shè)之中。當(dāng)代銀行間市場(chǎng)的交易，90%以上是通過電子交易系統(tǒng)完成的。是否擁有電 子交易、信息系統(tǒng)，是一個(gè)國(guó)家是否擁有現(xiàn)代化銀行間市場(chǎng)的重要標(biāo)志。金融機(jī) 構(gòu)通過電子交易系統(tǒng)達(dá)成交易后，需要通過電子支付系統(tǒng)進(jìn)行交

4、易后的資金清 算，通過債券登記系統(tǒng)進(jìn)行交易后的債券結(jié)算。因此，交易系統(tǒng)是銀行間市場(chǎng)的 前臺(tái)，資金清算系統(tǒng)和債券登記系統(tǒng)分別是銀行間市場(chǎng)的后臺(tái)。本教材除第一章第一節(jié)簡(jiǎn)要介紹外匯市場(chǎng)以外，以后章節(jié)介紹的都是銀行問 市場(chǎng)交易員必須掌握的有關(guān)本幣市場(chǎng)交易、信息和其它服務(wù)的知識(shí)與操作技巧。第一節(jié)銀行間外匯市場(chǎng)我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)建立于1994年初。根據(jù)人民銀行賦予的職責(zé)，中國(guó)外 匯交易中心負(fù)責(zé)提供外匯交易系統(tǒng)和交易后的本、外幣資金清算服務(wù)。銀行間外匯市場(chǎng)的建立，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，是國(guó)家外匯管理 體制改革的產(chǎn)物。1993年年底，國(guó)務(wù)院決定改革當(dāng)時(shí)的外匯管理體制，實(shí)現(xiàn)人 民幣經(jīng)常項(xiàng)下有條件可兌換，

5、其基本內(nèi)容是：從1994年1月1日起，實(shí)現(xiàn)匯率 并軌和結(jié)售匯制度，建立銀行間外匯市場(chǎng)和采用單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。根 據(jù)建立銀行間外匯市場(chǎng)的需要，中國(guó)外匯交易中心1994年初于上海成立并于同 年4月4日推出外匯交易系統(tǒng)。我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的組織管理形式：國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)監(jiān)管， 中國(guó)人民銀行通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)調(diào)控，中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)的組織運(yùn)行，金融機(jī)構(gòu)以會(huì)員形式參與外匯市場(chǎng)交易。 凡經(jīng)中國(guó)人民 銀行批準(zhǔn)可經(jīng)營(yíng)結(jié)售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，均可向交易中心申請(qǐng)成為外匯市場(chǎng)會(huì)員。通過多年的積累和發(fā)展，目前我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)已經(jīng)形成包括結(jié)售匯市場(chǎng) 和外幣拆借

6、市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)體系。1994年初外匯交易系統(tǒng)的推出是我國(guó)銀行間結(jié)售匯市場(chǎng)建立的標(biāo)志。結(jié)售匯市場(chǎng)采用電子競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)組織交易。 會(huì)員通過現(xiàn)場(chǎng)或遠(yuǎn)程交易終端 自主報(bào)價(jià)，交易系統(tǒng)按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”撮合成交。目前交易品種為人民 幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。結(jié)售匯市場(chǎng)實(shí)行集中清算，由交易中心統(tǒng)一為會(huì)員辦理成交后的本幣與外幣 資金清算交割。人民幣資金清算通過中國(guó)人民銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行，外匯資金清算通過境外清算系統(tǒng)辦理。清算日為交易日后第一個(gè)工作日。銀行間結(jié)售匯市場(chǎng)產(chǎn)生的加權(quán)平均匯率，經(jīng)人民銀行公布而成為人民幣中間 匯率，金融機(jī)構(gòu)依據(jù)中間匯率，在上下浮動(dòng)為范圍內(nèi)制定并公布柜臺(tái)結(jié)售匯的 掛牌匯價(jià)

7、。第二節(jié)銀行間本幣市場(chǎng)銀行間本幣市場(chǎng)目前由拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成。通過信用拆借、債券回購(gòu) （包括質(zhì)押式回購(gòu)和買斷式回購(gòu)）、債券買賣等途徑，金融機(jī)構(gòu)利用銀行間市場(chǎng) 管理資金頭寸、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和進(jìn)行投資理財(cái)。銀行間市場(chǎng)是金融市場(chǎng)體系的核心， 具有批發(fā)交易的性質(zhì)。在銀行間市場(chǎng)產(chǎn) 生的指數(shù)，如拆借利率指數(shù)、債券回購(gòu)指數(shù)、債券收益率，是其他金融產(chǎn)品和衍 生工具定價(jià)的基礎(chǔ)，是宏觀調(diào)控賴以決策的重要風(fēng)向標(biāo)。銀行間本幣市場(chǎng)交易由電子交易系統(tǒng)和系統(tǒng)外交易兩部分構(gòu)成，電子交易系統(tǒng)的交易量占整個(gè)銀行間市場(chǎng)交易的比重， 無論是信用拆借還是債券回購(gòu)、債券 買賣，都在90%以上。參加電子交易系統(tǒng)，從而成為銀行間市場(chǎng)的

8、交易成員， 是金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的體現(xiàn)。一、信用拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)之間以各自的信用為擔(dān)保進(jìn)行的短期資金融通即信用拆借，由此形成的市場(chǎng)即信用拆借市場(chǎng)，簡(jiǎn)稱拆借市場(chǎng)。我國(guó)銀行間的信用拆借業(yè)務(wù)始于1984年，經(jīng)歷過幾起幾落的坎坷發(fā)展歷程。 1996年初，人民銀行決定依托中國(guó)外匯交易中心的基礎(chǔ)組建全國(guó)銀行間同業(yè)拆 借中心，中國(guó)外匯交易中心和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心實(shí)行一個(gè)法人、兩塊牌子、一套班子，簡(jiǎn)稱交易中心。1月3日，信用拆借電子交易系統(tǒng)正式啟用，標(biāo)志著 全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)在我國(guó)誕生。具有資金拆借業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)法人及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，都可從事信用拆 借業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)從事信用拆借業(yè)務(wù)，可以通過交易

9、中心的電子交易系統(tǒng)， 也可 以在交易系統(tǒng)之外自行達(dá)成。參與交易中心電子交易系統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)即為交易成 員，須經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)。在交易系統(tǒng)之外達(dá)成交易的金融機(jī)構(gòu)一般為交易量小、 交易頻率低的機(jī)構(gòu)，其交易必須報(bào)當(dāng)?shù)厝嗣胥y行備案。 在備案拆借的過程中，可 以通過交易中心的“中國(guó)貨幣網(wǎng)”收看市場(chǎng)信息、進(jìn)行報(bào)價(jià)和電子備案。金融機(jī)構(gòu)加入銀行間電子交易系統(tǒng)， 首先須獲人民銀行批準(zhǔn)。獲得人民銀行 批準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)向交易中心申請(qǐng)聯(lián)網(wǎng)，選送業(yè)務(wù)人員通過交易中心培訓(xùn)為交易 員，與電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)后即可進(jìn)入拆借市場(chǎng)進(jìn)行交易。在交易過程中，金 融機(jī)構(gòu)通過電子交易系統(tǒng)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員格式化詢價(jià)并最后確認(rèn)成交 即可

10、達(dá)成交易。交易系統(tǒng)打印的成交通知單，是反映金融機(jī)構(gòu)之間達(dá)成交易 的具有法律效力的合同文件。成交雙方根據(jù)成交單的內(nèi)容，本著自主清算、自擔(dān) 風(fēng)險(xiǎn)的原則，通過支付系統(tǒng)進(jìn)行資金清算。為了確保拆借市場(chǎng)健康有序的發(fā)展，人民銀行對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行嚴(yán)格審核， 對(duì)每一類金融機(jī)構(gòu)設(shè)定拆入資金期限和拆借規(guī)模。交易中心通過電子交易系統(tǒng)把人民銀行的監(jiān)管要求轉(zhuǎn)化為電子監(jiān)控，確保交易成員不突破拆借規(guī)模和期限的要 求，為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避政策制度的風(fēng)險(xiǎn)提供便利。電子交易系統(tǒng)生成的拆借利率指標(biāo)即為 CHIBOR。CHIBOR是全國(guó)銀行問 拆借中心每日營(yíng)業(yè)終了發(fā)布的信用拆借各個(gè)交易品種的加權(quán)平均利率。它的生成機(jī)制如下：以每筆交易的成交量為

11、權(quán)重，計(jì)算各交易品種的當(dāng)天成交加權(quán)平均利 率和當(dāng)天的各交易品種的加權(quán)平均利率。CHIBOR目前由1天、7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、4個(gè)月等8個(gè)品種的利率指標(biāo)組成。交易成員與交易系統(tǒng)外的金融機(jī)構(gòu)的信用拆借，可以通過交易中心提供的 同城隔夜拆借系統(tǒng)、電子備案報(bào)價(jià)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，接受人民銀行的備案監(jiān)管。二、債券回購(gòu)和債券買賣市場(chǎng)債券市場(chǎng)由回購(gòu)市場(chǎng)和現(xiàn)券市場(chǎng)兩部分組成。習(xí)慣上分交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市 場(chǎng)。交易所市場(chǎng)主要是面向中小投資者的， 其交易方式適合小額交易。從國(guó)際經(jīng) 驗(yàn)來看，債券交易主要集中在與交易所市場(chǎng)對(duì)稱的場(chǎng)外市場(chǎng)上。而銀行間債券市 場(chǎng)是場(chǎng)外市場(chǎng)的主體和核心。為了滿足金融同業(yè)交易的需

12、要、完善我國(guó)債券市場(chǎng)體系， 1997年初人民銀 行決定借鑒同業(yè)拆借市場(chǎng)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，建立銀行間債券市場(chǎng)。1997年6月16日，交易中心根據(jù)人民銀行的部署向金融機(jī)構(gòu)推出債券電子交易系統(tǒng)， 標(biāo)志著全 國(guó)統(tǒng)一的銀行間債券市場(chǎng)的創(chuàng)立。銀行間債券市場(chǎng)包含債券買賣和債券回購(gòu)兩種交易。債券回購(gòu)又分為質(zhì)押式 回購(gòu)和買斷式回購(gòu)兩種。債券買賣和質(zhì)押式回購(gòu)于1997年6月16日同時(shí)推出, 買斷式回購(gòu)于2004年5月20日推出。債券買賣是指已發(fā)行債券的流通轉(zhuǎn)讓，為了區(qū)別發(fā)行市場(chǎng)（也即一級(jí)市場(chǎng)） 又稱流通市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)交易。質(zhì)押式回購(gòu)是指交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通。在質(zhì) 押式回購(gòu)交易中，資金融入方（正回

13、購(gòu)方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購(gòu) 方）融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購(gòu)方向逆回購(gòu)方 返還本金 和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返還原出質(zhì)債券。買斷式回購(gòu)是指?jìng)钟腥耍ㄕ刭?gòu)方）將債券賣給購(gòu)買方（逆回購(gòu)方）的 同時(shí)，交易雙方約定在未來某一日期，正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買回相 等數(shù)量同種債券的交易行為。銀行間債券市場(chǎng)可交易債券是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)可在銀行間債券市場(chǎng) 進(jìn)行交易的政府債券、中央銀行票據(jù)和金融債券等記賬式債券。 隨著債券市場(chǎng)的 不斷發(fā)展，上市券種和類型不斷增多。目前，部分企業(yè)債券也可在銀行間債券市 場(chǎng)進(jìn)行交易。銀行間債券市場(chǎng)曾實(shí)行審批制，即加入

14、電子交易系統(tǒng)成為債券市場(chǎng)交易成員 的金融機(jī)構(gòu)，須向人民銀行申請(qǐng)并獲得批準(zhǔn)。 2002年4月，人民銀行改變銀行 間債券市場(chǎng)的審批準(zhǔn)入為備案制。實(shí)行備案制后，金融機(jī)構(gòu)只要其營(yíng)業(yè)范圍中有 債券投資或證券投資資格，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算有限 責(zé)任公司提供相關(guān)文件進(jìn)行備案后，即可加入銀行間債券市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)加入銀行間電子交易系統(tǒng)， 應(yīng)在通過備案審查后，送派業(yè)務(wù)人員通 過交易中心培訓(xùn)為交易員、向交易中心申請(qǐng)聯(lián)網(wǎng)。與交易電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng) 后即可進(jìn)行債券交易。在交易過程中，金融機(jī)構(gòu)通過電子交易系統(tǒng)自主報(bào)價(jià)、與 其他交易成員格式化詢價(jià)并最后確認(rèn)成交即可達(dá)成交易。交易系統(tǒng)打印的成交通知單，

15、是反映金融機(jī)構(gòu)之間債券交易確立的合同文件。成交雙方根據(jù)成交單 的內(nèi)容，本著自主清算、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則，通過債券登記系統(tǒng)辦理債券交割，通 過支付系統(tǒng)進(jìn)行資金清算。為了適應(yīng)債券市場(chǎng)發(fā)展的需要，交易中心在2003年初推出的新版交易系統(tǒng) 中，在詢價(jià)交易基礎(chǔ)上還增加了小額報(bào)價(jià)等交易便利。小額報(bào)價(jià)是一種無須詢價(jià) 而在一定條件下直接成交的單向撮合交易便利。債券交易系統(tǒng)每天生成回購(gòu)利率指標(biāo)體系（包括質(zhì)押式回購(gòu)與買斷式回購(gòu)利 率）和債券指數(shù)?；刭?gòu)利率指標(biāo)體系是指各個(gè)品種的回購(gòu)加權(quán)平均利率，它的生成機(jī)制與 CHIBOR類似，是以各品種的每一筆交易量為權(quán)重，計(jì)算出來的加權(quán)平均利率， 目前質(zhì)押式回購(gòu)利率體系由11個(gè)品種

16、的利率構(gòu)成，買斷式回購(gòu)由7個(gè)品種的利 率構(gòu)成。由于債券回購(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小，成交量大，回購(gòu)利率體系已經(jīng)逐漸具備了短 期利率基準(zhǔn)的特征。在買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)中，交易成員需報(bào)債券首期交易價(jià)格和到期交易價(jià)格，回購(gòu)利率是根據(jù)兩次價(jià)格而計(jì)算出的參考利率， 因此，交易系統(tǒng)對(duì)買斷式回購(gòu)還提 供各成交券種的首期交易凈價(jià)和到期交易凈價(jià)行情。為了適應(yīng)債券市場(chǎng)特別是現(xiàn)券交易業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，交易中心借鑒了國(guó)際上著名債券指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)，于2002年6月10日推出了 “銀行間債券指數(shù)”。這個(gè) 指數(shù)由反映市場(chǎng)基準(zhǔn)的“銀行間國(guó)債指數(shù)”和反映市場(chǎng)總體價(jià)格走勢(shì)的“銀行問 債券綜合指數(shù)”構(gòu)成?！皣?guó)債指數(shù)”的指數(shù)樣本只包括目前在銀行間債券市場(chǎng)流

17、 通的固定利率國(guó)債，目的是提供市場(chǎng)一個(gè)一年以上無風(fēng)險(xiǎn)債券報(bào)酬的指標(biāo)，作為 無風(fēng)險(xiǎn)債券收益的基準(zhǔn)。“綜合指數(shù)”的指數(shù)樣本則涵蓋了銀行間債券市場(chǎng)流通 的所有固定利率和浮動(dòng)利率國(guó)債、金融債和企業(yè)債，目的是提供市場(chǎng)一個(gè)一年以 上整體債券報(bào)酬的指標(biāo)，可真實(shí)反應(yīng)整體債券市場(chǎng)的價(jià)值狀況， 同時(shí)也作為整體 債券市場(chǎng)收益的基準(zhǔn)。銀行間債券指數(shù)作為債券價(jià)格波動(dòng)的指示器，為市場(chǎng)分析 研究和市場(chǎng)預(yù)測(cè)提供了基礎(chǔ)，是評(píng)估投資人業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，并能幫助金融監(jiān)管部門 及時(shí)掌握債券市場(chǎng)的整體信息。三、銀行間本幣市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)銀行間市場(chǎng)由監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易前臺(tái)、結(jié)算后臺(tái)、清算后臺(tái)和交易成員共同組 成。中國(guó)人民銀行是銀行間市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，

18、負(fù)責(zé)制訂銀行間市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃、 管理規(guī)定，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，規(guī)范和推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心 作為市場(chǎng)中介組織，依托交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)（中 國(guó)貨幣網(wǎng)）、市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)（F 系統(tǒng)），為銀行間市場(chǎng)提供交易、信 息、監(jiān)管等三大平臺(tái)及其相應(yīng)的服務(wù)。具體而言，即培訓(xùn)市場(chǎng)交易員，組織市場(chǎng) 參與者聯(lián)網(wǎng)交易，負(fù)責(zé)交易、信息系統(tǒng)的運(yùn)行維護(hù)和發(fā)展建設(shè)，負(fù)責(zé)市場(chǎng)交易的 日常監(jiān)測(cè)，組織披露市場(chǎng)交易所必需的信息，為人民銀行提供全方位的市場(chǎng)監(jiān)管 服務(wù)便利和基本信息，落實(shí)市場(chǎng)管理有關(guān)政策措施，確保市場(chǎng)交易健康有序。中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”）是銀行間市場(chǎng)的后臺(tái)之一，負(fù)責(zé)債券托

19、管和結(jié)算工作。金融機(jī)構(gòu)參與銀行間市場(chǎng)的債券交易， 必須事先在該公司開設(shè)托管賬戶；交易成員在前臺(tái)完成債券交易后，必須把成交 的有關(guān)要素傳遞到該公司的簿記系統(tǒng)辦理債券的結(jié)算。清算總中心屬于人民銀行的事業(yè)單位，負(fù)責(zé)電子支付系統(tǒng)的運(yùn)作，是銀行問 市場(chǎng)的另一重要后臺(tái)。交易成員在銀行間市場(chǎng)完成的無論債券交易還是信用拆 借，其資金清算均需通過支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。第三節(jié)銀行間本幣市場(chǎng)的基本功能伴隨著銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)參與主體的不斷多元化、產(chǎn)品不斷多樣 化，市場(chǎng)的交易量連年增長(zhǎng)，銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)的流動(dòng)性迅速提高。市 場(chǎng)的流動(dòng)性管理職能不斷提升，7天以下的同業(yè)拆借和質(zhì)押式回購(gòu)交易數(shù)量是整 個(gè)市場(chǎng)的基石，占

20、市場(chǎng)的份額達(dá) 80%以上。隨著買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)在銀行間債券 市場(chǎng)推出，其回購(gòu)期間轉(zhuǎn)移債券所有權(quán)的特征將進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。 正是由于銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)流動(dòng)性管理職能的強(qiáng)化，很多市場(chǎng)運(yùn)作好的金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額備付大大減少， 把閑置資金通過同業(yè)拆借和回購(gòu)市場(chǎng) 運(yùn)作取得更高的收益。不僅如此，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的CHIBOR和回購(gòu)利率已經(jīng)逐漸成為法人機(jī)構(gòu)總部與分支機(jī)構(gòu)之間成本和收益核算的重要參考，成為考察其他相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)的邊際指標(biāo)，是全國(guó)短期資金定價(jià)的最主要依據(jù)。同時(shí)隨著債券品種的日益多元化、機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的改善和交易人 員市場(chǎng)運(yùn)作水平的提高，特別是中長(zhǎng)期債券的發(fā)行和利率水平的

21、下降以及債券業(yè) 務(wù)與其他業(yè)務(wù)的組合，銀行間債券市場(chǎng)日益具備了投資的職能， 善于把握機(jī)會(huì)和 捕捉機(jī)會(huì)的投資者獲得了非?？捎^的利潤(rùn)。經(jīng)過幾年的超常規(guī)發(fā)展，銀行間債券 市場(chǎng)的功能已經(jīng)從純粹的流動(dòng)性管理演變到流動(dòng)性管理和投資兩者兼?zhèn)洹Ｅc此同時(shí)，銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)是監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行即時(shí)監(jiān)管的平 臺(tái)，為貨幣政策部門提供資金的流動(dòng)態(tài)勢(shì)和貨幣市場(chǎng)的資金松緊狀況等實(shí)施貨幣 政策所必要的信息，更重要的是銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)還是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī) 制的重要環(huán)節(jié)。第四節(jié)銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與防范所謂銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指交易結(jié)果所隱含的某種損失的可能性。一旦風(fēng)險(xiǎn) 變成事實(shí)，那么就意味著不可避免地要承擔(dān)有形或無形的損失

22、。有形的損失直接表現(xiàn)為交易所獲盈利低于預(yù)期甚至虧損本息，無形的損失則表現(xiàn)為交易結(jié)果導(dǎo)致 其他相關(guān)合同或承諾無法兌現(xiàn)所造成的信譽(yù)損失， 即因交易對(duì)手違約造成自己資 金運(yùn)作方面的不利的連鎖反應(yīng)，使自己無法履行對(duì)他人的支付承諾。駕馭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成功是交易成功的另一面；成功的交易成員和好的交易員， 必定是風(fēng)險(xiǎn)管理的行家里手。因此，交易員必須善于識(shí)別和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的種類根據(jù)銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和來源不同，風(fēng)險(xiǎn)可以歸并為以下五類：信用風(fēng)險(xiǎn)(Credit Risk )，指由于交易對(duì)手不能或不愿履行合同條款而導(dǎo)致 損失的可能性。更廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)還包括債券發(fā)行主體由于信用評(píng)級(jí)下降導(dǎo)致其 已發(fā)債券市場(chǎng)

23、價(jià)格下降所造成的損失。 銀行間市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，一般在三個(gè)環(huán)節(jié) 都可能出現(xiàn)。一是出現(xiàn)在結(jié)算前，即債券交割或資金清算前，已經(jīng)達(dá)成交易的一 方不履行合同的全部或部分條款，導(dǎo)致交易的撤銷或合同內(nèi)容被迫部分變更， 給 另一方造成損失。二是出現(xiàn)在結(jié)算中，即在結(jié)算過程中一方已經(jīng)支付了合同資金 但另一方發(fā)生違約。三是出現(xiàn)在合同到期清算時(shí)，一方不能如約歸還本息或返還 債券。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(Price Risk),指由于資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超出了交易時(shí)所預(yù)計(jì)的 范圍，從而給交易成員造成損失的可能性。根據(jù)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)因子不同， 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股市風(fēng)險(xiǎn)等等。對(duì)于銀行間本幣市場(chǎng)來說， 主要是利率風(fēng)險(xiǎn)，即

24、由于交易成員對(duì)利率變化趨勢(shì)判斷失誤，在交易完成后，利率的波動(dòng)導(dǎo)致實(shí)際資金成本的增加或是債券價(jià)格的損失，前者容易發(fā)生在信用拆借、債券回購(gòu)交易中，后者則可能出現(xiàn)在現(xiàn)券交易業(yè)務(wù)中。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(Liquidity Risk )，包括金融工具買賣的流動(dòng)性或現(xiàn)金流與資金 需要不匹配兩種情況。第一種情況是指金融工具不能及時(shí)變現(xiàn)或由于市場(chǎng)效率低 下而無法按正常的市場(chǎng)價(jià)格交易。第二種情況是指金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金流不能及時(shí)滿 足支出的需求而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)違約或發(fā)生財(cái)務(wù)損失的可能性。這種情況往往迫使 金融機(jī)構(gòu)提前清算，從而使賬面上的潛在損失轉(zhuǎn)化為實(shí)際損失，甚至導(dǎo)致機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)，它是其他風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)

25、整體經(jīng)營(yíng)方面的綜 合體現(xiàn)。例如，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不僅直接影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和收益 從而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可能引發(fā)“金融恐慌”而導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)的非流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn)。法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)(Legal Risk )，指由于法律或法規(guī)方面的原因而使企業(yè)的某些市 場(chǎng)行為受到限制或合同不能正常執(zhí)行而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。如由于交易對(duì)方不具 備法律或法規(guī)賦予的交易權(quán)力，或是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)不熟悉有關(guān)政策法規(guī)，從而出現(xiàn)違規(guī)交易而導(dǎo)致?lián)p失。操作風(fēng)險(xiǎn)(Operation Risk),指交易操作失誤所導(dǎo)致的損失。它包交易員在電子交易系統(tǒng)上操作的失誤，也包括交易成員在交易過程中違反內(nèi)部操作規(guī) 程所造成的損失。止匕外，操作風(fēng)險(xiǎn)還包括

26、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過程中的模型風(fēng)險(xiǎn)，即交易人員或風(fēng)險(xiǎn)管理人員使用了錯(cuò)誤的模型，或模型參數(shù)不當(dāng)，導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)或交易價(jià)值 的估計(jì)錯(cuò)誤而造成損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)直接與機(jī)構(gòu)的管理系統(tǒng)相關(guān)，雖然發(fā) 生的概率相對(duì)較小，但造成的損失可能非常巨大。二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，有市場(chǎng)就有風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)也不例外，金融機(jī)構(gòu)會(huì)面臨著風(fēng) 險(xiǎn)。然而，風(fēng)險(xiǎn)往往蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)態(tài)度，應(yīng)該是主動(dòng)積極的 風(fēng)險(xiǎn)管理行為，而不是簡(jiǎn)單規(guī)避、被動(dòng)接受和無所作為。交易成員駕馭銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要具備內(nèi)部和外部條件，需要內(nèi)因和外因 的共同作用。歸納起來，需要從以下幾個(gè)方面著手：（一）培訓(xùn)和培養(yǎng)好的交易員。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和規(guī)避是靠具體的人

27、員來實(shí)現(xiàn)的，而其中首當(dāng)其沖的是處于市場(chǎng) 一線的交易員。一個(gè)稱職的交易員，可以在交易中利用現(xiàn)有的信息資源和自己的 經(jīng)驗(yàn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并把風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。一個(gè)優(yōu)秀的交易員，不僅可以認(rèn)真遵守市 場(chǎng)管理和機(jī)構(gòu)內(nèi)控的有關(guān)規(guī)定、嫻熟地從事交易操作，而且善于運(yùn)用法規(guī)武器、 市場(chǎng)信息和分析工具；因此，不僅可以識(shí)別和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而且可以發(fā)掘風(fēng)險(xiǎn)中所 蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)，把利潤(rùn)推到最大。因此，好的交易員，是金融機(jī)構(gòu)參與銀行間市場(chǎng) 最寶貴的財(cái)富。（二）健全的內(nèi)控制度、運(yùn)作機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施 。健全的內(nèi)控制度、機(jī)制和有效的基礎(chǔ)設(shè)施是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。在銀 行間市場(chǎng)獲得成功的金融機(jī)構(gòu)，一般都有健全完善的內(nèi)部管理制度，包括內(nèi)部操 作

28、規(guī)程、首席交易員及內(nèi)部授權(quán)授信制度等，有專門的部門、人員和場(chǎng)所（交易 室），內(nèi)部實(shí)行前臺(tái)交易、后臺(tái)結(jié)算與清算分開，有保障從事交易、收看信息的 專用設(shè)備和與市場(chǎng)交易、信息與清算系統(tǒng)暢通的通信線路等。（三）完整的市場(chǎng)法規(guī)體系、高效的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和良好的市場(chǎng)氛圍。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，在外部需要相應(yīng)的法規(guī)體系來約束和規(guī)范市場(chǎng)參與者的行 為。市場(chǎng)法規(guī)體系包括國(guó)家有關(guān)法律、監(jiān)管部門有關(guān)政策規(guī)定、市場(chǎng)交易與結(jié)算 規(guī)則等三個(gè)層面。通過多年的努力，銀行間市場(chǎng)的法規(guī)體系建設(shè)已經(jīng)取得了顯著 成就（主要法律規(guī)定目錄詳見“中國(guó)貨幣網(wǎng)”的政策法規(guī)專欄）。市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施是銀行間市場(chǎng)所必需的交易信息系統(tǒng)、債券結(jié)算系統(tǒng)、資金支 付系

29、統(tǒng)。2003年3月31日，交易中心向市場(chǎng)推出了新版交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng) （中國(guó)貨幣網(wǎng)）、市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)（F系統(tǒng)），為廣大市場(chǎng)參與者提供多 種有效的交易便利、提供交易所必需的信息和市場(chǎng)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理的基本工具。 交易員通過熟練掌握和運(yùn)用上述三個(gè)系統(tǒng)，就可以在交易前臺(tái)贏得規(guī)避市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)、抓住贏利機(jī)會(huì)的先機(jī)。良好的市場(chǎng)氛圍，需要市場(chǎng)參與各方根據(jù)“公開、公正、公平”的原則共同 營(yíng)造。市場(chǎng)監(jiān)管部門需要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要及時(shí)健全、完善政策法規(guī)。市場(chǎng)中介服務(wù)部門需要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要及時(shí)提升服務(wù)便利。 參與市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)要自 覺遵守法律規(guī)定、自覺維護(hù)市場(chǎng)秩序，嚴(yán)格履行合同和作為交易成員的義務(wù)。第二章市場(chǎng)

30、準(zhǔn)入和聯(lián)網(wǎng)交易凡是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)許可證載有資金拆借業(yè)務(wù)或證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其授權(quán)分 支機(jī)構(gòu)，均可向人民銀行申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)或通過備案申請(qǐng)加入 全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。申請(qǐng)獲準(zhǔn)后即為銀行間市場(chǎng)交易成員。 經(jīng)過交易中心的交 易員培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)與交易中心的電子交易系統(tǒng)、 信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，即可參與銀行間市 場(chǎng)交易。第一節(jié)市場(chǎng)準(zhǔn)入在銀行間市場(chǎng)的準(zhǔn)入方面，拆借市場(chǎng)與債券市場(chǎng)有所不同。一、拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)加入全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)需經(jīng)人民銀行審批，其中商業(yè)銀行及其授 權(quán)分行、外資銀行、證券公司和財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)由人民銀行總行審批，農(nóng)村信用社和城市信用社則由人民銀行總行授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)依據(jù)屬地管理的原則進(jìn) 行審批

31、。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)成為全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)交易成員后，其拆借限額由批準(zhǔn)其加入市場(chǎng)的人民銀行核定。人民銀行同意金融機(jī)構(gòu)加入全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)的批文將發(fā)送交易中心，交易中心以此為依據(jù)安排交易成員的交易員培訓(xùn)和聯(lián)網(wǎng)交易。二、債券市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制。根據(jù)人民銀行有關(guān)債券 市場(chǎng)準(zhǔn)入備案制的有關(guān)規(guī)定，中華人民共和國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、 信 托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、農(nóng)村信用社、城市信用社、證 券公司、基金管理公司及其管理的各類基金、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)，以及經(jīng) 金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)可投資于債券資產(chǎn)的其他金融機(jī)構(gòu)，可向交易中心提出參加 銀行間債券交易

32、的申請(qǐng)。金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)應(yīng)向交易中心提交下列材料：（一）企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；（二）相關(guān)金融業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件，包括金融機(jī)構(gòu)法人許可證、信托機(jī) 構(gòu)法人許可證、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證、經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證等；（三）商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書；（四）“全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表”。金融機(jī)構(gòu)在上述材料經(jīng)由交易中心審查通過并在中央結(jié)算公司完成債券托 管賬戶的開戶手續(xù)后，即成為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易成員。金融機(jī)構(gòu)在辦理聯(lián)網(wǎng)和開戶手續(xù)完畢后的三個(gè)工作日內(nèi)，必須向中國(guó)人民銀行備案。第二節(jié)交易聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)獲得銀行間市場(chǎng)交易成員資格后，需隨即著手交易前的準(zhǔn)備工作

33、: 一是通過選送業(yè)務(wù)人員參加交易中心統(tǒng)一組織的交易員培訓(xùn)， 從而具備至少兩名 擁有交易員資格書的交易員；二是選擇聯(lián)網(wǎng)方式；三是配置交易必需的計(jì)算機(jī)設(shè) 備。一、聯(lián)網(wǎng)方式交易系統(tǒng)為交易成員提供專線和撥號(hào)兩種聯(lián)網(wǎng)方式。專線通信方式分為幀中 繼和DDN ,通訊費(fèi)用由電信局按月收取，適用于連續(xù)上網(wǎng)交易和查看行情的交 易成員；撥號(hào)有普通電話撥號(hào)和ISDN兩種方式，通訊費(fèi)用由郵局按時(shí)收取，適 用于交易頻率不高的交易成員。交易成員可根據(jù)本機(jī)構(gòu)的實(shí)際交易情況和發(fā)展規(guī) 劃確定自己的聯(lián)網(wǎng)方式。方便地收看市場(chǎng)信息是交易順利進(jìn)行的重要前提。交易中心為銀行間市場(chǎng)提 供信息服務(wù)的專門系統(tǒng)為 中國(guó)貨幣網(wǎng)二、交易、信息系統(tǒng)客戶

34、端配置說明（一）交易設(shè)備最低配置要求。交易設(shè)備最低配置要求見表2-1。Intel處理器表2 -1交易設(shè)備硬件推薦配置Pentium III內(nèi)存256MB SDRAM顯示內(nèi)存8MB SDRAM硬盤10G（可使用）光驅(qū)可選配打印機(jī)A4幅面打印機(jī)（需要有 Windows下的驅(qū)動(dòng)程序）為了保證金融機(jī)構(gòu)交易的安全以及交易系統(tǒng)的安全，交易用機(jī)務(wù)必專機(jī)專 用，切莫與互聯(lián)網(wǎng)或其他應(yīng)用網(wǎng)聯(lián)通。交易量大、交易頻率高的機(jī)構(gòu)，建議同時(shí)配置查看信息的專用設(shè)備。（二）信息設(shè)備配置要求。信息設(shè)備的配置需滿足以下要求：1、用戶端機(jī)器：PC機(jī)、Win95、Win98、NT操作系統(tǒng)。2、機(jī)器配置，PC機(jī)必須滿足運(yùn)行 Win系列操

35、作系統(tǒng)和微軟公司Internet Explorer （瀏覽器）系統(tǒng)的基本條件，瀏覽器版本要求 4.0.132M 以上、硬盤 4.3G以上。三、聯(lián)網(wǎng)手續(xù)交易成員在完成交易員培訓(xùn)與硬件配置等聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備工作后，即可向交易中心市場(chǎng)二部提交聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)。聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)須包含以下內(nèi)容：1、聯(lián)網(wǎng)方式；2、聯(lián)系人、聯(lián)系電話和傳真；3、單位公章；4、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心單位電子商務(wù)安全數(shù)字證書（IC卡）申請(qǐng)表；5、首席交易員登記表。交易中心在收到交易成員的聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)后，10個(gè)工作日內(nèi)可為交易成員開通 交易系統(tǒng)，交易成員即可通過交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。第三節(jié)聯(lián)網(wǎng)交易前的準(zhǔn)備一、向市場(chǎng)披露本機(jī)構(gòu)基本信息經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)或通過備案成為銀

36、行間市場(chǎng)成員的各類機(jī)構(gòu)依據(jù)全國(guó)銀 行間債券市場(chǎng)債券交易規(guī)則和人民銀行的有關(guān)規(guī)定，均需通過“中國(guó)貨幣網(wǎng)” 定期披露資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等反映經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表和本幣市場(chǎng)交易 成員基本情況表等反映機(jī)構(gòu)基本情況的信息。二、獲得用戶名和登錄口令為了保證交易和信息的安全，交易成員和信息系統(tǒng)用戶均需使用用戶名和密 碼等安全措施，經(jīng)檢驗(yàn)無誤后方可登錄交易系統(tǒng)、中國(guó)貨幣網(wǎng)。（一）交易系統(tǒng)。交易中心為每一個(gè)交易成員提供IC卡的序列號(hào)和密碼，并編制生成交易成 員的首席交易員用戶名和密碼。交易成員使用正確的 IC卡序列號(hào)和密碼以及交 易系統(tǒng)用戶名和密碼方能登錄交易系統(tǒng)。（二）中國(guó)貨幣網(wǎng)。交易成員登陸交易系統(tǒng)后可

37、切換到信息系統(tǒng) 一一中國(guó)貨幣網(wǎng)，但如果要通過 專線或互聯(lián)網(wǎng)方式直接訪問“中國(guó)貨幣網(wǎng)”中需要注冊(cè)方可訪問的內(nèi)容，則需要 使用由交易中心提供的用戶名和密碼。（三）用戶名和密碼保管使用注意事項(xiàng)。市場(chǎng)成員在使用和保管用戶名和密碼時(shí)應(yīng)注意以下事項(xiàng)：1、用戶名和密碼應(yīng)做到專人專用，避免多人共用一個(gè)用戶名和密碼，以降 低操作風(fēng)險(xiǎn)。2、應(yīng)注意用戶名和密碼的保密，若不慎遺忘應(yīng)及時(shí)向交易中心申請(qǐng)重置密 碼；若不慎泄漏應(yīng)盡快修改密碼。3、因初始密碼相同，交易員在獲得用戶名和密碼后應(yīng)盡早修改密碼。4、交易成員首席交易員密碼連續(xù)三次輸入錯(cuò)誤，系統(tǒng)將自動(dòng)鎖死，該用戶 名將不能繼續(xù)使用。若繼續(xù)使用該用戶名，需向交易中心提交

38、書面申請(qǐng)，由市場(chǎng) 二部“解鎖”。5、IC卡密碼連續(xù)輸入錯(cuò)誤五次，該卡將自動(dòng)作廢，需重新申請(qǐng)新的IC卡。三、安裝交易系統(tǒng)和信息系統(tǒng)若交易員第一次用交易機(jī)登錄交易系統(tǒng)， 則必須進(jìn)行系統(tǒng)的安裝。交易員可 以直接點(diǎn)擊交易系統(tǒng)登錄界面上的超鏈接“安裝系統(tǒng)”進(jìn)行安裝，也可以直接登 錄系統(tǒng)，在系統(tǒng)提示沒有正確安裝系統(tǒng)后直接轉(zhuǎn)入系統(tǒng)安裝界面進(jìn)行安裝， 具體 安裝步驟如下：系統(tǒng)彈出安裝窗口后，系統(tǒng)已自動(dòng)選擇下載點(diǎn)（用戶可以修改下載點(diǎn)），點(diǎn)擊【開始安裝】按鈕后，系統(tǒng)開始安裝，并在“安裝結(jié)果” 一欄中，顯示安裝過 程中的信息，如果系統(tǒng)提示“安裝成功”字樣，則點(diǎn)擊【關(guān)閉窗口】按鈕，同時(shí) 系統(tǒng)自動(dòng)關(guān)閉所有的IE瀏覽器窗

39、口（必須要關(guān)閉所有IE窗口）。如果安裝過程 中出現(xiàn)文件安裝失敗，則必須進(jìn)行卸載安裝。如果安裝中相關(guān)文件安裝失敗或者全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn) 行了升級(jí)，需要客戶端重新升級(jí)安裝，首先應(yīng)先卸載系統(tǒng)，在安裝界面上，直接 點(diǎn)擊【卸載安裝】按鈕即可，直到在“系統(tǒng)安裝信息” 一欄中顯示“卸載成功” 后，點(diǎn)擊【關(guān)閉窗口】，關(guān)閉所有的IE瀏覽器窗口，然后開始重新安裝過程。）四、首次交易前的系統(tǒng)設(shè)置交易成員需在其機(jī)構(gòu)內(nèi)部指定一名或多名首席交易員，首次登錄交易系統(tǒng) 后，由首席交易員對(duì)“內(nèi)部管理”菜單下的各項(xiàng)功能進(jìn)行設(shè)置，這是今后順利報(bào) 價(jià)和成交的前提?！皟?nèi)部管理”項(xiàng)下所需設(shè)置的內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：1、設(shè)置該

40、首席交易員屬下的交易員及其業(yè)務(wù)權(quán)限、限額，屬下交易員權(quán)限 不得高于首席交易員。2、設(shè)置信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)的成員間授信額度，其中 信用拆借的授信必須設(shè)置，質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)的授信可根據(jù)自身情況決定 是否設(shè)置。3、設(shè)置資金賬戶和債券結(jié)算賬戶。4、填寫本機(jī)構(gòu)通訊錄。5、進(jìn)行小額交易的設(shè)置（具體內(nèi)容見第三、四、五章中小額報(bào)價(jià)部分）。五、熟悉開市時(shí)間、場(chǎng)務(wù)服務(wù)和交易流程（一）本幣市場(chǎng)交易時(shí)間。全國(guó)銀行間本幣市場(chǎng)交易時(shí)間為周一至周五，每天上午 9:00 12:00、下午：13:30 16:30開市，國(guó)家法定節(jié)假日除外。（二）交易中心場(chǎng)聯(lián)系電話。交易時(shí)間內(nèi)，交易中心配有場(chǎng)務(wù)值班人員，（

41、三）交易流程。在為進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易員培訓(xùn)作好人員準(zhǔn)備和購(gòu)置設(shè)備進(jìn)行硬件準(zhǔn) 備的同時(shí)，交易成員應(yīng)重視制度建設(shè)。制度建設(shè)中很重要的是進(jìn)行前后臺(tái)的分工。 由前臺(tái)負(fù)責(zé)尋找合適的交易對(duì)手，以合適的價(jià)格達(dá)成交易，后臺(tái)負(fù)責(zé)根據(jù)前臺(tái)達(dá) 成交易的成交單進(jìn)行清算和結(jié)算（包括資金和債券的收付）。前后臺(tái)的合理分工 能夠減少人為因素造成的差錯(cuò)和風(fēng)險(xiǎn)。銀行間市場(chǎng)的交易和結(jié)算系統(tǒng)由交易中心的交易系統(tǒng)（交易前臺(tái)）、中央結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)（結(jié)算后臺(tái)）和清算總中心的支付系統(tǒng) （清算后臺(tái)）組成。交易成員通過交易前臺(tái)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員進(jìn)行格式化詢價(jià)并最后確 認(rèn)成交即可達(dá)成交易，交易達(dá)成后由交易系統(tǒng)生成成交通知單。對(duì)于債券

42、交 易，交易成員依據(jù)交易系統(tǒng)生成的成交通知單上所載明的要素，在交割日利 用債券簿記系統(tǒng)辦理債券的結(jié)算，即后臺(tái)結(jié)算。交易成員在銀行間市場(chǎng)完成的無 論債券交易還是信用拆借，其資金清算均需通過支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)， 即后臺(tái)清算。同 時(shí)交易成員還要準(zhǔn)確掌握還款和返回債券的情況， 這個(gè)可以借助交易系統(tǒng)的“清 算提示”功能。六、日常交易前的準(zhǔn)備銀行間市場(chǎng)和其他市場(chǎng)一樣，參與交易就必須防范風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)真做好日常交易 前的準(zhǔn)備工作，是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。每日入市交易前，至少應(yīng)該完成以下準(zhǔn)備工作：（一）擬訂交易規(guī)劃，確定操作目標(biāo)。每日交易操作目標(biāo)至少包括交易規(guī)模、融資期限、價(jià)格等要素確定交易規(guī)模和期限目標(biāo)，就信用拆借和

43、質(zhì)押式回購(gòu)而言，即確定交易日內(nèi) 融出或融入資金的數(shù)量，以及融出或融入資金的期限。日常交易目標(biāo)取決于以下幾個(gè)因素， 一是頭寸管理和投資的需要；二是監(jiān)管 機(jī)構(gòu)下達(dá)的拆借限額和對(duì)拆借期限的規(guī)定； 三是自身債券存量，即有多少可用于 交易的債券。確定交易的價(jià)格目標(biāo)，就拆借和回購(gòu)而言，就是要確定交易日內(nèi)融入資金能負(fù)擔(dān)的最高利率、融出資金可接受的最低利率；就債券買賣而言，即確定現(xiàn)券交 易中賣出債券可接受的最低價(jià)、買入債券可接受的最高價(jià)。價(jià)差就是利潤(rùn)。只有確定了日常交易的操作目標(biāo)，交易員才有可能根據(jù)市場(chǎng)行情變化掌握交易機(jī)會(huì)，贏得對(duì)本機(jī)構(gòu)更有利的成交價(jià)格。（二）熟悉潛在的交易對(duì)手。潛在的交易對(duì)手，尤其是信用拆借

44、、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)，最好是彼此熟悉的機(jī)構(gòu)，這是防范信用風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)達(dá)成交易的有效途徑之一。 每日入市交易前，如果能對(duì)可能出現(xiàn)的對(duì)手做到“心中有數(shù)”，將會(huì)極大地提高交易效率。交易員平時(shí)應(yīng)該通過“中國(guó)貨幣網(wǎng)”熟悉交易成員的基本情況和財(cái)務(wù)報(bào)表，并在日常交易中加強(qiáng)與其他交易員的聯(lián)系，積累選擇交易對(duì)手的有關(guān)信息。交易成員應(yīng)該通過“中國(guó)貨幣網(wǎng)”加強(qiáng)自身的宣傳推介，及時(shí)披露資信材料，使更多的機(jī)構(gòu)能夠熟悉自己。（三）了解市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)。交易員每日交易前以及交易過程中，應(yīng)該及時(shí)查看市場(chǎng)公告和通知以及重要的財(cái)經(jīng)信息，從而更好避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、把握交易機(jī)會(huì)。第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖上述兩節(jié)所介紹的內(nèi)容，

45、可以概括為以下流程（圖2 1）圖2 1入市和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖/金融機(jī)構(gòu)芬/幣向全國(guó)銀行間同業(yè)曲鮑也1 交 1、企業(yè)法人芬/幣向全國(guó)銀行間同業(yè)曲鮑也1 交 1、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)品彤叫 2、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)許可心阱 3、商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供J 授權(quán)書；核4、“全國(guó)銀行間呼禰借品交 1由詰云”（加中鼠而網(wǎng)），以下材料：牛；復(fù)印件；的債券交易易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)J全國(guó)銀行問同業(yè)拆借中心員進(jìn)行交易 后訓(xùn)新交易員培訓(xùn)G易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一H排,具體要求如下:準(zhǔn)1、提前通過中國(guó)貨幣網(wǎng)下載培訓(xùn)資料進(jìn)行預(yù)習(xí);事 先 報(bào) 名作：資格證書；專線方式：需要路由器和:線線路;并向當(dāng)?shù)剜]局申請(qǐng)專進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書面聯(lián)

46、網(wǎng) 申請(qǐng)，聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)中要求包含以下內(nèi)容:1_以何種方式(專線聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)日?qǐng)龅臋C(jī)構(gòu)可以憑此通知到乂國(guó)L 3、加上單4公音:對(duì)于通過備案制進(jìn)入市 專向亍4、全國(guó)銀行問同業(yè)拆借中心員進(jìn)行交易 后訓(xùn)新交易員培訓(xùn)G易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一H排,具體要求如下:準(zhǔn)1、提前通過中國(guó)貨幣網(wǎng)下載培訓(xùn)資料進(jìn)行預(yù)習(xí);事 先 報(bào) 名作：資格證書；專線方式：需要路由器和:線線路;并向當(dāng)?shù)剜]局申請(qǐng)專進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書面聯(lián)網(wǎng) 申請(qǐng)，聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)中要求包含以下內(nèi)容:1_以何種方式(專線聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)日?qǐng)龅臋C(jī)構(gòu)可以憑此通知到乂國(guó)L 3、加上單4公音:對(duì)

47、于通過備案制進(jìn)入市 專向亍4、以傳真方覺易物喉中遙至IJ問題中心在收到 聯(lián)網(wǎng)甲甲 后日勺十個(gè)，作已內(nèi)元市場(chǎng)二部場(chǎng)務(wù)值班：1、業(yè)務(wù)咨詢；2、應(yīng)急交易I )交易和場(chǎng)務(wù)值班周一至周五網(wǎng)方式變更技術(shù)咨詢工程運(yùn)行部場(chǎng)務(wù)值班：忖闿責(zé)排除系統(tǒng)和線路上午：9:00 12:00下午：13:30 16:30第三章信用拆借信用拆借是金融機(jī)構(gòu)之間以彼此信譽(yù)為保障的短期資金融通業(yè)務(wù)。人民銀行規(guī)定參與銀行間市場(chǎng)的各類金融機(jī)構(gòu)的拆借最長(zhǎng)期限、最大融資規(guī)模（限額或比例）。各類金融機(jī)構(gòu)可以通過交易系統(tǒng)在規(guī)定的期限、規(guī)模內(nèi)自主報(bào)價(jià)、詢價(jià)和 達(dá)成交易，自行辦理交易后資金清算。第一節(jié)信用拆借定價(jià)原理信用拆借的價(jià)格就是拆借利率。同業(yè)拆

48、借市場(chǎng)利率是由交易雙方自主商定的。好的交易員，必須熟知拆借定 價(jià)的基本原理和技巧，善于在決定利率水平的主要變量之間權(quán)衡， 以盡可能低的 利率拆入資金，以盡可能高的利率拆出資金。拆借利率水平的高低主要取決于四個(gè)因素： 一是貨幣資金的時(shí)間成本，即不 考慮信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)拆借資金的利率，拆借期限越長(zhǎng)、利率水平越高。二是信用風(fēng)險(xiǎn) 成本，拆借資金所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)越大、利率水平越高。三是市場(chǎng)供求關(guān)系，資 金越短缺、利率水平越高。四是交易規(guī)模，一般而言，單筆交易規(guī)模越大，利率 水平會(huì)相對(duì)低一些。通常，國(guó)債被視為零信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，以國(guó)債為質(zhì)押的資金融通價(jià)格從 而可視為信用風(fēng)險(xiǎn)為零的價(jià)格。因此，信用拆借定價(jià)，最簡(jiǎn)

49、便的方法是采取在同 期國(guó)債回購(gòu)利率或到期期限相近的現(xiàn)券收益率加點(diǎn)的辦法。交易成員可以通過“中國(guó)貨幣網(wǎng)” 了解近期市場(chǎng)的走勢(shì)，可以從信用拆借、 債券回購(gòu)、現(xiàn)券交易的行情中獲得信用拆借定價(jià)所必須的基準(zhǔn)信息；通過“中國(guó)貨幣網(wǎng)” 了解交易對(duì)手的基本情況和基本資信信息， 作為確定信用風(fēng)險(xiǎn)成本的參 考。第二節(jié)報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成交流程信用拆借交易中有公開報(bào)價(jià)、對(duì)話報(bào)價(jià)、小額報(bào)價(jià)三種報(bào)價(jià)方式，前二者屬于詢價(jià)交易方式的范疇，后者可通過點(diǎn)擊確認(rèn)、單向撮合成交。一、公開報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)開市后，交易員應(yīng)該盡快通過交易系統(tǒng)把本方拆借交易的意向向市 場(chǎng)發(fā)布，這是就公開報(bào)價(jià)。公開報(bào)價(jià)是交易成員為引導(dǎo)對(duì)手方詢價(jià)而向其他成員所作的報(bào)價(jià)

50、。 信用拆借 公開報(bào)價(jià)要素包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金額、成交日、起息日、 還款日、實(shí)際占款天數(shù)、交易品種等。要素含義見表 3 1。其中：拆借方向必須填寫，其他要素可填可不填；成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)和交易品種由交易系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算顯示，無需填寫；清算速度只可填入0或1 ;報(bào)價(jià)可打包發(fā)送，填完一筆報(bào)價(jià)要素后，點(diǎn)擊“增加”，該報(bào)價(jià)即進(jìn)入 待發(fā)送列表，此時(shí)可繼續(xù)填報(bào)另一筆公開報(bào)價(jià)的要素。在所有需要發(fā) 送的報(bào)價(jià)填報(bào)完畢之后，點(diǎn)擊“發(fā)送”,即完成了報(bào)價(jià)的打包發(fā)送。 對(duì)于同一交易員上一交易日在同一臺(tái)交易機(jī)上發(fā)送的公開報(bào)價(jià)，系統(tǒng) 提供“報(bào)價(jià)再發(fā)送”的便捷功能，交易員可使用系統(tǒng)菜單欄下的

51、“報(bào) 價(jià)再發(fā)送快捷鍵將報(bào)價(jià)修改確認(rèn)后發(fā)送。公開報(bào)價(jià)可修改、可撤消。表3-1信用拆借要素含義要素名稱要素含義拆借力向拆入和拆出拆借期限拆借天數(shù)（最長(zhǎng)不能超過4個(gè)月）拆借利率拆入方付給拆出方的資金價(jià)格，以年利率表示成交金額拆借金額，最低為10萬元，以萬元為單位變動(dòng)清算速度從達(dá)成交易到實(shí)際清算的實(shí)際間隔，有T+0 （成交當(dāng)天進(jìn)行清算）和T+1 （成交第二天進(jìn)行清算）兩種成交日*達(dá)成交易的日期起息日*成交日+清算速度（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是開始計(jì)息 的日期還款日*起息日+拆借期限（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是到期清算 的日期實(shí)際占款天數(shù)*還款日一起息日到期還款金額*指還款日拆入方還給拆出方的

52、總金額，等于成交金額與利息之和交易品種*拆借期限所屬的統(tǒng)計(jì)區(qū)間清算賬戶本方用于清算的資金賬戶對(duì)手方交易對(duì)手方成員簡(jiǎn)稱對(duì)手方交易員交易對(duì)手方交易員姓名注：帶*的為系統(tǒng)自動(dòng)顯示，下同。公開報(bào)價(jià)不能直接成交，必須將其轉(zhuǎn)為對(duì)話報(bào)價(jià)并經(jīng)雙方交談后才能成交 交易流程見圖3 1。圖3 -1公開報(bào)價(jià)交易流程一、斜沖聊T對(duì)話報(bào)價(jià)= 報(bào)價(jià)交談= 確認(rèn)成交對(duì)話報(bào)價(jià)是詢價(jià)交易方式下特有的“討價(jià)還價(jià)”過程，是指交易過程中向特 定交易成員的交易員所作的報(bào)價(jià)。由于拆借利率由市場(chǎng)決定，交易員完全有可能 通過“討價(jià)還價(jià)”以低利率拆入資金、高利率拆出資金。發(fā)送對(duì)話報(bào)價(jià)是“討價(jià) 還價(jià)”的開始。對(duì)話報(bào)價(jià)要素比公開報(bào)價(jià)多“到期還款金額

53、、清算賬戶、對(duì)手方和對(duì)手方交 易員”等四個(gè)要素（要素含義見表 3 1）。其中：報(bào)價(jià)時(shí)所有交易要素必須全部填寫；成交日、首次交割日、到期交割日、到期還款金額、實(shí)際占款天數(shù) 和交易品種由系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算顯示，無需填寫； 清算速度只可填入0或1;報(bào)價(jià)可打包發(fā)送。填完一筆報(bào)價(jià)要素后，點(diǎn)擊“增加”，該報(bào)價(jià)即進(jìn) 入待發(fā)送列表，此時(shí)可繼續(xù)填報(bào)另一筆對(duì)話報(bào)價(jià)的要素。待所有報(bào) 價(jià)填報(bào)完畢后，點(diǎn)擊“發(fā)送”,即完成了打包發(fā)送。報(bào)價(jià)在對(duì)方應(yīng)答前可修改和撤消，對(duì)方應(yīng)答后只能終止。交談過程中交易方向、對(duì)手方、對(duì)手方交易員不能修改。對(duì)話報(bào)價(jià)交談最多只能進(jìn)行8個(gè)輪次，超過8輪次后該報(bào)價(jià)自動(dòng)轉(zhuǎn) 為非活動(dòng)報(bào)價(jià)，交易雙方需重新開始另一

54、個(gè)對(duì)話過程。交談過程中只要擁有交談權(quán)的一方同意對(duì)方報(bào)價(jià)，即可確認(rèn)成交。交易流程 如圖4 2。圖4 2對(duì)話報(bào)價(jià)交易流程對(duì)話報(bào)價(jià)= 報(bào)價(jià)交談=力確認(rèn)成交三、小額報(bào)價(jià) 交易系統(tǒng)還為交易成員提供了一種更為便利的交易方式一一小額報(bào)價(jià)。小額報(bào)價(jià)是為提高交易效率而采用的一次報(bào)價(jià)、規(guī)定交易數(shù)量范圍和對(duì)手 方范圍單向撮合的交易方式。如果滿足交易數(shù)量和交易對(duì)手的要求， 其他交易成員可以直接通過點(diǎn)擊成交，無須經(jīng)過詢價(jià)過程。小額報(bào)價(jià)要素和對(duì)話報(bào)價(jià)基本相同，只是少了對(duì)手方和對(duì)手方交易員兩項(xiàng)。 小額報(bào)價(jià)一經(jīng)報(bào)出不能修改，對(duì)未成交部分可予撤消。進(jìn)行小額報(bào)價(jià)時(shí)必須先設(shè)置單筆成交金額的上限和下限、對(duì)手方范圍。單 筆成交金額上下

55、限的設(shè)置限定了對(duì)手方應(yīng)答小額報(bào)價(jià)時(shí)點(diǎn)擊成交的單筆最高和 最低成交金額。對(duì)手方范圍限定了哪些交易成員可看到小額報(bào)價(jià)并點(diǎn)擊成交。若不設(shè)對(duì)手方范圍，則所發(fā)出的小額報(bào)價(jià)是無效的，即市場(chǎng)上沒有人可看到報(bào)價(jià)方 所發(fā)出的報(bào)價(jià)。小額報(bào)價(jià)可點(diǎn)擊確認(rèn)成交，即報(bào)價(jià)發(fā)出后，在報(bào)價(jià)方所指定的對(duì)手范圍內(nèi)， 對(duì)方只需填入本方成交數(shù)量、選擇本方清算賬戶即可直接確認(rèn)成交， 無需與報(bào)價(jià) 方進(jìn)行交談。小額報(bào)價(jià)成交時(shí)不僅受單筆成交上下限的限制，還受市場(chǎng)限額、成 員間授信和交易員限額的限制，只有都滿足了以上限制才能成交。 成交后，系統(tǒng) 自動(dòng)將成交金額自報(bào)價(jià)方的原報(bào)價(jià)量中扣減。 若應(yīng)答方所填入的成交金額超過剩 余量，則按剩余量成交。交易

56、流程見 4-3。圖4-3小額報(bào)價(jià)交易流程發(fā)送報(bào)餌中送娜聃資扁我點(diǎn)擊成交全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金清算按雙邊逐筆全額直接清算、 自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的 原則辦理，即交易成員按照成交通知單所載明的有關(guān)內(nèi)容， 在規(guī)定的起息日自行 向交易對(duì)手方逐筆全額辦理資金清算，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由交易成員自行承擔(dān)。在中國(guó)人民銀行各地分支行開立人民幣基本賬戶的交易成員，具與交易對(duì)手之間人民幣資金的異地清算通過中國(guó)人民銀行電子聯(lián)行或在商業(yè)銀行開立的賬 戶辦理，人民幣資金的同城清算通過當(dāng)?shù)厝嗣胥y行票據(jù)交換等途徑辦理。交易成員在辦理資金清算時(shí)需遵守下述規(guī)定：1、交易成員的資金清算必須通過其在中國(guó)人民銀行或商業(yè)銀行開立的賬戶 劃轉(zhuǎn)，不得

57、收付現(xiàn)金。2、交易成員必須按成交通知單上注明的清算速度向其交易對(duì)手方劃付資金。第四節(jié)應(yīng)急交易應(yīng)急交易是指當(dāng)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)或網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等出現(xiàn)故障且在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)不能排除時(shí)，交易中心為交易成員提供的一種應(yīng)急交易方式。在交易系統(tǒng)整體或局部遇到非正常因素影響，交易雙方不能通過交易系統(tǒng)正常實(shí)現(xiàn)交易時(shí)，交易員應(yīng)先向交易中心場(chǎng)務(wù)值班室反映， 征得值班室同意后即可 進(jìn)行應(yīng)急交易。在應(yīng)急交易方式下，交易成員通過電話、傳真等方式自行詢價(jià)， 洽談交易；雙方達(dá)成交易意向后，分別按要求填寫全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心應(yīng) 急成交申請(qǐng)單（下簡(jiǎn)稱“應(yīng)急申請(qǐng)單”，將成交要素錄入交易系統(tǒng)，并將生成的 成交通知單傳真給系統(tǒng)故障方作為成交憑證，

58、系統(tǒng)正常的一方自行打印成交單。 當(dāng)交易成員系統(tǒng)恢復(fù)正常后，原發(fā)生故障方也可自行打印成交單。按照應(yīng)急交易方式進(jìn)行交易的，交易成員間的資金清算仍按正常交易的清算規(guī)則辦理。第五節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施為了控制交易風(fēng)險(xiǎn)，同業(yè)拆借市場(chǎng)管理法規(guī)對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的拆借期限、拆 借額度、資金來源與用途等方面做出了明確規(guī)定， 交易成員通常也采取授權(quán)授信 措施加以防范。交易中心利用現(xiàn)代電子信息技術(shù)，在交易系統(tǒng)內(nèi)做了相應(yīng)的設(shè)定， 為交易成員規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)增設(shè)了一道防線。一、有關(guān)拆借期限和限額的規(guī)定現(xiàn)行政策法規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)拆入資金的最長(zhǎng)時(shí)間分門別類地做了明確規(guī)定，而拆出期限則要視對(duì)手方拆入期限而定?，F(xiàn)行政策還規(guī)定，拆借期

59、限最長(zhǎng)不超過4個(gè)月，拆借交易到期后交易雙方不得以任何方式展期。拆借限額是指金融機(jī)構(gòu)在 資金融通時(shí)允許拆入和拆出的最大資金限額。 各類機(jī)構(gòu)的期限和限額規(guī)定見表 3 2 o表3-2各類銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易成員拆借期限和限額一覽表機(jī)構(gòu)類型拆借期限拆借限額商業(yè)銀行不超過4個(gè)月拆入資金余額與各項(xiàng)存款余額（扣除存款準(zhǔn)備金、備付金、聯(lián)行占款）之比不超過4%,拆出資金余額與各項(xiàng)存款余額之比不超過8% ;外資銀行不超過4個(gè)月拆入拆出資金余額/、得超過人民幣資本金的倍。財(cái)務(wù)公司不超過7天拆入資金余額/、得超過注冊(cè)資本。農(nóng)村信用聯(lián)社不超過4個(gè)月拆入資金余額不得超過存款余額的4 % ,拆出資金 余額不得超過存款余額

60、的8%。證券公司不超過7天拆入、拆出資金余額均不得超過實(shí)收資本金的 80%。二、交易系統(tǒng)的內(nèi)置措施交易系統(tǒng)主要采取了以下措施：1、對(duì)市場(chǎng)成員實(shí)行限額控制。 根據(jù)人民銀行的相關(guān)規(guī)定，交易系統(tǒng)對(duì)每一 個(gè)有信用拆借權(quán)限的市場(chǎng)成員都設(shè)置了拆借限額， 成員的所有交易只能在此限額 內(nèi)達(dá)成。授權(quán)分支機(jī)構(gòu)的限額由其總行在系統(tǒng)中設(shè)置。2、成員間授信控制。為了進(jìn)一步控制交易風(fēng)險(xiǎn)，交易成員需在交易系統(tǒng)內(nèi)對(duì)愿與之達(dá)成信用拆借交易的對(duì)手方及相應(yīng)的拆入 /拆出最大額度進(jìn)行設(shè)置，從 而完成信用拆借授信工作。只有互相進(jìn)行了授信的交易成員之間并且拆借金額在 授信額度之內(nèi)，才能達(dá)成信用拆借交易。各成員在進(jìn)行相互授信時(shí)應(yīng)查閱“中國(guó)