信托公司管理辦法修訂前后對比分析

信托公司管理辦法修訂前后對比分析2007年1月23日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱銀監(jiān)會）以2007年第2號主席令頒布了《信托公司管理辦法》（以下簡稱新辦法）。新辦法自2007年3月1日起施行，原《信托投資公司管理辦法》（中國人民銀行令〔2002〕第5號）（以下簡稱老辦法）不再適用。與老辦法相比，新辦法在哪些方面作了修訂？這些變化對信托公司經(jīng)營將產(chǎn)生哪些影響？本文擬就上述問題作初步探討。新辦法對老辦法的修訂可歸納為以下三種類型：1、刪除。新辦法刪除了老辦法中部分內(nèi)容。刪除的內(nèi)容可分為三類：Q）復(fù)述《信托法》內(nèi)容的條款。此類刪除共有8處，詳見附表1；（2）解釋性內(nèi)容。此類刪除共有二處（老辦法第二十條），分別是對資金信托業(yè)務(wù)、動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)的解釋；（3）取消相關(guān)內(nèi)容。此類刪除共有14處，詳見附表2。2、 新增。新增內(nèi)容，按其作用可分為完善性和限制性兩類，前者共有6處，詳見附表3；后者共有5處，詳見附表4。3、 調(diào)整。調(diào)整內(nèi)容，按其性質(zhì)可分為實質(zhì)性內(nèi)容調(diào)整和表述性調(diào)整。分別見附表5、6。通過對比分析筆者認為，新辦法保留了老辦法的基本架構(gòu)，較為充分地吸納了業(yè)界對“討論稿”的反饋意見，修訂的幅度已由“大改”調(diào)整為“小改”，可操作性有了明顯提高。一、信托機構(gòu)管理的內(nèi)容基本未變，僅作局部補充完善1、 在信托機構(gòu)的市場準入方面：（1）設(shè)立信托機構(gòu)的七項條件未變。（2）3億元人民幣注冊資本最低限額未變;增加了不承擔(dān)投資管理責(zé)任類信托機構(gòu)的注冊資本最低限額為1億元人民幣和出資幣種允許為“人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊資本為實繳貨幣資本”的新規(guī)定，這一修改一方面為外資入股信托機構(gòu)預(yù)留了政策空間，另一方面限制了以《公司法》允許的其他資產(chǎn)出資的可能，但對既有信托機構(gòu)并不構(gòu)成影響；取消了注冊資本中對外匯資本最低限額的要求；在保留監(jiān)管機構(gòu)后調(diào)整注冊資本最低限額的權(quán)力的同時，提示申請新型業(yè)務(wù)須符合其對注冊資本的要求。（3）將監(jiān)管機構(gòu)審批信托機構(gòu)的依據(jù)由“根據(jù)信托投資公司行業(yè)發(fā)展的需要”調(diào)整為“依照法律法規(guī)和審慎監(jiān)管原則”。2、 在重大變更事項審批方面：僅將“董事”納入“高級管理人員”管理，需報批的10大事項未變。3、 在信托機構(gòu)的市場退出方面：（1）解散、撤銷、破產(chǎn)三種退市方式未變。（2）取消了原撤銷規(guī)定中“不能支付到期債務(wù)”的表述，因為它已構(gòu)成破產(chǎn)的基本條件。（3）在破產(chǎn)規(guī)定中新增了“且資產(chǎn)不足以清償債務(wù)或明顯缺乏清償能力的”和銀監(jiān)會“可以向人民法院直接提出對該信托公司進行重整或破產(chǎn)清算的申請”的規(guī)定。4、在公司內(nèi)部管理方面：（1）公司制度建設(shè)（業(yè)務(wù)、內(nèi)控、財務(wù)）；高管人員管理（任職資格管理、離任審計制度、新法定代表人核準前原法定代表人不得離任）；從業(yè)人員信托業(yè)務(wù)資格管理；信托賠償金計提、行業(yè)自律等規(guī)定均為改變。（2）新增了對公司組織架構(gòu)、運行機制和內(nèi)部約束與監(jiān)督機制的要求；違反審慎經(jīng)營原則和危及穩(wěn)健運行時的處置規(guī)定。（3）取消了內(nèi)部審計和向監(jiān)管機構(gòu)報送資料的規(guī)定。（4）對“接管”的規(guī)定作了較大調(diào)整：接管條件由“管理混亂、經(jīng)營陷入困境”和“監(jiān)管部門認為必要”改為“已經(jīng)或可能發(fā)生信用危機，嚴重影響受益人合法權(quán)益”；接管方法由整頓、重組，必要時接管改為接管或監(jiān)督重組。二、業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)管理方式，在吸納業(yè)界意見后已變?yōu)槲⒄{(diào)，但仍對信托公司未來經(jīng)營構(gòu)成實質(zhì)性影響1、 業(yè)務(wù)范圍一一資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)方面：（1）信托業(yè)務(wù)（資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托、公益信托等）、投資基金業(yè)務(wù)均未改變。（2）新增“有價證券信托”這一新品種。2、 業(yè)務(wù)范圍一一中介業(yè)務(wù)方面：（1）企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項目融資、公司理財、財務(wù)顧問，咨詢、資信調(diào)查等均未變。（2）取消了代理財產(chǎn)管理、運用處分和信用見證業(yè)務(wù)。（3）新增了居間業(yè)務(wù)、保管箱業(yè)務(wù)；在保留監(jiān)管部門批準的其他業(yè)務(wù)的同時，新增了法律法規(guī)規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。（4）債券承銷業(yè)務(wù)擴展為“證券承銷業(yè)務(wù)”，為信托公司開展股票承銷業(yè)務(wù)預(yù)留了政策空間。新辦法將代理調(diào)整為居間，意義何在？代理，是指代理人以被代理人（又稱本人）的名義，在代理權(quán)限內(nèi)與第三人（又稱相對人）為法律行為，其法律后果直接由被代理人承受的民事法律制度。其中，代為他人實施民事法律行為的人，稱為代理人；由他人以自己的名義代為民事法律行為，并承受法律后果的人，稱為被代理人。而所謂居間，是指居間人向委托人報告訂立合同的機會或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人支付報酬的一種制度。居間人是為委托人與第三人進行民事法律行為報告信息機會或提供媒介聯(lián)系的中間人。居間人并不代委托人進行民事法律行為，僅為委托人報告訂約機會或為訂約媒介，并不參與委托人與第三人之間的關(guān)系。另外，居間通常為有償性質(zhì)的行為，而代理則還包含有無償代理。筆者認為，取消代理，是避免隱名代理與信托在實務(wù)中難以判別，容易造成與委托人之間權(quán)利與義務(wù)混亂，而居間與信托之間界限更加分明一些。可見，總體上看業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整變化不大，且預(yù)留了一定的發(fā)展空間，對信托公司的正面影響大于負面影響。3、 資產(chǎn)管理方式一一信托財產(chǎn)方面：（1）投資、貸款、出售以及不得用于對外擔(dān)保等規(guī)定未變。（2）取消了同業(yè)拆放。（3）新增了存放同業(yè)、買入返售和不得賣出回購的規(guī)定。（4）將原有“出租”規(guī)范為“租賃”。與討論稿中僅允許“出租、出售、投資、同業(yè)存放”而排除已成為信托實務(wù)中主流運作方式的貸款和租賃相比，新辦法已充分吸納了業(yè)界的反饋意見，考慮了信托公司的承受能力，適度放緩了改革的步伐。上述調(diào)整己不會對信托公司經(jīng)營造成實質(zhì)性沖擊。為何要將出租規(guī)范為租賃？它們之間有何區(qū)別？出租和租賃都是以收取租金為目的而租讓物件的使用權(quán)的行為。兩者的區(qū)別包括：（1）出租時間差別。出租一般是短期的，僅幾小時、幾天或幾個星期；租賃則一般都是較長時期。（2）租用品種差別。租賃物件多為企業(yè)生產(chǎn)所需的專用設(shè)備或是價值昂貴且需長期使用的機械設(shè)備。而出租物品則以通用性的物件為主，如日常生活用品、偶而使用的建筑機械等。（3）標的物來源差別。出租物一般是出租人既有的，租賃物可以是租賃方根據(jù)承租方要求新購的。（4）使用管理差別。由于出租物件屬短期租用.因而對這類物件的維護、保養(yǎng)、管理等工作.統(tǒng)由出租人自行負責(zé)。而租賃物件.如融資性租賃.由于長期租用.上述一些管理工作。統(tǒng)由承租人自理。（5）行業(yè)組織差別。出租業(yè)和租賃業(yè)是兩個各自獨立的行業(yè)，各國政府對它們在稅收和某些優(yōu)惠政策方面也是區(qū)別對待的。從上述特征看，對信托財產(chǎn)運用而言，租賃的含義更為準確。對于新增的買入返售，信托業(yè)界已有業(yè)務(wù)實踐在先。受讓銀行信貸資產(chǎn)同時約定由轉(zhuǎn)讓方于信托到期日回購，就是買入返售的典型案例。新辦法將上述信托實踐納入規(guī)章，有效提升了其合法性、規(guī)范性，起到了鼓勵推廣的政策導(dǎo)向。賣出回購是買入返售的逆操作。賣出回購是一種以資產(chǎn)進行融資的行為。例如，委托人以一自有物業(yè)設(shè)立信托，要求受托人以賣出回購的方式為其融資。信托公司將上述物業(yè)賣給了投資人，同時約定回購的時間與價格?；刭彽狡谌?，若委托人無力回購，信托公司作為回購合同的執(zhí)行主體，便陷入違約的被動地位。所以，賣出回購操作中信托公司承擔(dān)了委托人的信用風(fēng)險和合同主體的法律風(fēng)險。所以，新辦法禁止賣出回購業(yè)務(wù)具有降低信托公司經(jīng)營風(fēng)險、保障其穩(wěn)健經(jīng)營的深遠意義的。4、資產(chǎn)管理方式一一固有財產(chǎn)方面：（1）保留了拆放同業(yè)、貸款、投資、擔(dān)保四種運作方式，但對投資新增了“投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資”、“信托公司不得以固有財產(chǎn)進行實業(yè)投資”限制性規(guī)定，并要求信托公司在限期內(nèi)“采取剝離、分立、出售或轉(zhuǎn)讓等方式處置實業(yè)投資業(yè)務(wù)”；擔(dān)保余額由原先不超過注冊資本金調(diào)整為凈資產(chǎn)的50%。（2）取消了老辦法中對自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資余額的比例限制。（3）將“存放于銀行”和“融資租賃”分別調(diào)整為“存放同業(yè)”、“租賃”。固有財產(chǎn)管理一直是這次修訂的焦點。在討論稿中，僅允許存放于銀行、進行金融類公司股權(quán)投資、自用固定資產(chǎn)投資和金融產(chǎn)品投資和擔(dān)保，禁止了信托公司熟悉拆放同業(yè)、貸款、實業(yè)投資和融資租賃，直接造成信托公司大量固有資產(chǎn)需要剝離。新辦法雖然吸納業(yè)界意見，保留了拆放同業(yè)、貸款和融資租賃，但對禁止實業(yè)投資并限期剝離相應(yīng)資產(chǎn)，監(jiān)管部門態(tài)度堅決未作讓步。如何理解監(jiān)管部門限制信托公司固有業(yè)務(wù)的動機和目的？筆者曾在2006年12月13日提出的““兩辦法”修改對公司經(jīng)營的影響及對策分析”研究報告中指出：歸位：信托法規(guī)修改的基本目標和核心理念?！皻w位”體現(xiàn)于兩個層面：（1）信托業(yè)務(wù)“歸位”于私募；（2）信托機構(gòu)“歸位”于以信托為主營業(yè)務(wù)、以傭金為主要收入來源的金融中介機構(gòu)。而“歸位”的動因源于高速發(fā)展的信托市場已經(jīng)發(fā)生了偏離“一法兩規(guī)”最初的制度設(shè)計，發(fā)生了明顯的“錯位”。其主要表現(xiàn)包括：（1） 理財對象錯位。目前信托公司的理財對象實際以中小投資人為主，盡管很多信托計劃由于200份合同限制，起點金額變得很高（數(shù)十萬、上百萬），但由于存在一個委托人背后可能隱含眾多實際出資人的情況，且無法予以準確界定，所以現(xiàn)階段信托理財?shù)膶嶋H上委托人多數(shù)并非真正〃合格投資者〃而是中小投資者，這是業(yè)內(nèi)公認的事實。一旦發(fā)生信托業(yè)務(wù)風(fēng)險事件，這種實際理財對象與制度設(shè)計錯位的現(xiàn)象便立刻暴露，隱藏在名義委托人背后的實際出資人也紛紛浮出水面，金新乳品信托事件的情況便是佐證。（2） 產(chǎn)品定位錯位。私募型理財產(chǎn)品風(fēng)險投資人自擔(dān)，屬于風(fēng)險與收益〃雙高〃型的理財品種；而目前市場上的信托計劃，盡管在制度設(shè)計上〃不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益〃，在信托文件中反復(fù)出現(xiàn)風(fēng)險提示，但由于銀監(jiān)會對信托計劃到期兌付實施嚴格監(jiān)管，并對信托計劃出現(xiàn)風(fēng)險的信托公司采取停辦新業(yè)務(wù)甚至取消業(yè)務(wù)經(jīng)營資格等嚴厲的懲罰性監(jiān)管措施，造成發(fā)生信托業(yè)務(wù)風(fēng)險的成本畸高，信托公司被迫承擔(dān)了按期、按預(yù)期收益兌付信托財產(chǎn)及其收益的責(zé)任。本應(yīng)由投資人自擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任，發(fā)生錯位落到了信托公司身上，其結(jié)果是一方面投資人獲取了低風(fēng)險甚至無風(fēng)險的高收益，另一方面信托公司實際承擔(dān)了全部風(fēng)險卻僅僅獲得十分低廉的傭金收入。如此極度不合理的利益格局，終使信托計劃無法成為支持信托公司生存與發(fā)展的主要業(yè)務(wù)模式。（3） 市場教育錯位。監(jiān)管部門、信托公司一方面一而再、再而三地充分提示風(fēng)險，另一方面又強迫信托公司越位承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，共同營造無風(fēng)險的市場現(xiàn)實。然而不經(jīng)歷風(fēng)險事件的現(xiàn)實教育，委托人風(fēng)險意識難以建立，一旦遭遇風(fēng)險事件，又會釀成負面影響極大的公眾事件。（4） 監(jiān)管錯位。對于資金信托業(yè)務(wù)，原本針對私募理財根本屬性在制度設(shè)計中采取了備案制，但面對發(fā)生錯位的市場，銀監(jiān)會在備案制的執(zhí)行中加入了審查、核準的操作，而且不斷細化的信息披露，實際上已是將應(yīng)對公募的一些監(jiān)管方法運用于對資金信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管之中?？梢娢迥陙?，信托市場的發(fā)展盡管表面上紅紅火火、高歌猛進，實際上已經(jīng)誤入歧途。不歸位將越來越偏離最初的制度設(shè)計，累積的風(fēng)險也將越來越大。所以，監(jiān)管部門借助本次信托法規(guī)修改，下定決心促使其回歸〃私募〃本位，盡管短期會造成明顯陣痛，但就長期而言應(yīng)當是撥亂反正的明智之舉。5、在負債業(yè)務(wù)方面：由“不得辦理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券,不得舉借外債”調(diào)整為“不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負債業(yè)務(wù)”，關(guān)閉了信托公司向金融機構(gòu)借款、以固有資產(chǎn)融資如賣出回購的融資渠道；同業(yè)拆借比例大幅收緊，資金余額由不超過注冊資本金調(diào)整為“不超過凈資產(chǎn)的20%”。???進一步限制信托公司負債顯然是監(jiān)管部門引導(dǎo)信托公司“歸位”系列措施之一，與限制固有資產(chǎn)運用措施相互呼應(yīng)。???6、在關(guān)聯(lián)交易方面：刪除了老辦法第三條（五）至（八）款，放寬了對信托資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易的制度限制，新增信托資產(chǎn)用于關(guān)聯(lián)交易須逐筆事前向監(jiān)管部門報告的規(guī)定，強化了監(jiān)管部門的監(jiān)控權(quán)；新增了對固有資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易的限制（第三十三條）。???綜上所述，對信托公司經(jīng)營政策調(diào)整的核心，在于限制固有業(yè)務(wù)，迫使信托公司“回歸”信托業(yè)務(wù)主業(yè)。這一新的政策導(dǎo)向?qū)π磐泄镜挠绊懓ǖ幌抻冢海?）原有實業(yè)投資類固有資產(chǎn)限期剝離；（2）改變固有業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)占比，逐步使信托業(yè)務(wù)成為公司主要收入來源；（3）限制固有資產(chǎn)與信托資產(chǎn)關(guān)聯(lián)運作，如以信托資金投資信托公司持有的實業(yè)公司股權(quán)并到期回購；（4）力圖降低固有業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險。上述影響對仍以固有業(yè)務(wù)為主要收入來源的信托公司轉(zhuǎn)型壓力更大。???三、信托業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)則基本保持現(xiàn)行規(guī)定，未作大的修改???1、未變的有：以受益人最大利益為宗旨；履行誠實、信用、謹慎、有效管理義務(wù)；保密義務(wù)；保存完整記錄15年以上；分別管理、分別記帳；依法建帳、單獨核算；信托業(yè)務(wù)部門在機構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)信息等方面與其他部門隔離；委托人、受益人享有知情權(quán)；采取書面形式設(shè)立信托；受托人墊付費用具有有享受產(chǎn)權(quán)；解任受托人；信托終止清算（8種情形、清算報告、解除責(zé)任）；信托公司終止市信托的處置（清算保管信托財產(chǎn)、出具處理信托事務(wù)報告、新受托人選任、向新受托人移交）；依照信托文件約定收取手續(xù)費或傭金；受托人承擔(dān)賠償責(zé)任的賠償前不得請求給付報酬等基本要求。???2、新增的有：避免利益沖突；委托他人處理信托事務(wù)時的監(jiān)督和承擔(dān)責(zé)任的義務(wù);涉及關(guān)聯(lián)交易逐筆向監(jiān)管部門事前報告等規(guī)定。???3、調(diào)整的有:傭金標準的確定方式由“與委托人協(xié)商確定”調(diào)整為“向受益人說明具體標準”。???值得注意的事，上述規(guī)則是對經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的一般要求，適用于各類信托業(yè)務(wù)，而對集合資金信托計劃，則專門發(fā)布了《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》加以規(guī)制（筆者將另文討論）。???四、固有業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)則仍未作具體規(guī)定???新辦法初就涉及關(guān)聯(lián)交易新增三項禁則外，對固有業(yè)務(wù)經(jīng)營仍未作具體要求。???五、罰則細化且根據(jù)可操作性???1、處罰事項保留了“擅自設(shè)立信托公司”、“申請材料有隱瞞、虛假”、“違反信托業(yè)務(wù)禁則”；取消了“擅自經(jīng)營信托業(yè)務(wù)”；新增了違反固有業(yè)務(wù)禁則（含關(guān)聯(lián)交易）、超比例擔(dān)保、拆入；負債業(yè)務(wù)由變相吸存擴大到開展拆入以外的負債業(yè)務(wù)。???2、處罰標準由“按照《金融違法行為處罰辦法》”改為“根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》”或提出具體處罰標準。???此外，對于限制性規(guī)定，多留有余地，“未經(jīng)批準”或“另有規(guī)定除外”的表述多達處，包括：???1、對于信托公司名稱專用和信托業(yè)務(wù)專營，“法律法規(guī)另有規(guī)定的除外”。???2、未經(jīng)監(jiān)管部門批準“信托公司不得設(shè)立或變相設(shè)立分支機構(gòu)”。???3、信托財產(chǎn)管理方式監(jiān)管部門“另有規(guī)定的，從其規(guī)定”。???4、禁止以固有財產(chǎn)進行實業(yè)投資，監(jiān)管部門“另有規(guī)定的除外”。???5、禁止開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負債業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門“另有規(guī)定的除外”。???6、信托公司應(yīng)依照信托文件約定以手續(xù)費或者傭金的方式收取報酬，監(jiān)管部門“另有規(guī)定的除外”。??????這表明，上述限制性規(guī)定，帶有階段性色彩，監(jiān)管部門可根據(jù)市場及行業(yè)發(fā)展狀況調(diào)整其“松緊度”，為在條件成熟時推出鼓勵信托公司發(fā)展的政策預(yù)留了空間。附表1：新辦法刪除：轉(zhuǎn)述《信托法》內(nèi)容條目對應(yīng)條目內(nèi)容要點對應(yīng)條目內(nèi)容要點老辦法信托法新辦法信托法第三條第一款第二條信托定義第三條第五款第四十條受托人與受益人第三條第二款第十九條委托人資格第五第信托財產(chǎn)

要求條第一款十四條定義第三條第三款第四十三條受益人資格要求第六條第五十條信托不因受托人終止第三條第四款第四十三條委托人與受益人第二十七條第七條應(yīng)以書面形式設(shè)信托附表2：新辦法刪除：內(nèi)容調(diào)整的條目老辦法條目刪除內(nèi)容第十四條第二款經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的信托投資公司，其注冊資本中應(yīng)包括不少于等值1500萬美元的外匯。第十九條信托投資公司設(shè)立、變更、終止的審批程序，按照中國人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。第二十條（六）（六）代理財產(chǎn)的管理、運用與處分。第二十五條經(jīng)中國人民銀行批準，信托投資公司可以辦理同業(yè)拆借。第二十六條信托投資公司的經(jīng)營范圍由公司章程規(guī)定，報中國人民銀行批準。第三十一條（五）將信托資金投資于自己或者關(guān)系人發(fā)行的有價證券；第三十一條（六）將信托資金貸放給自己或者關(guān)系人；第三十一條（七）將不同信托賬戶下的信托財產(chǎn)進行相互交易；第三十一條（八）以固有財產(chǎn)與信托財產(chǎn)進行相互交易；信托投資公司接受由其代為確定管理方式的信托資金,應(yīng)當符合下列規(guī)定：第四十六條（）信托期限不得少于一年；（二）單筆信托資金不得彳氐于人民幣5萬元。？第四十五條中國人民銀行根據(jù)防范金融風(fēng)險的需要,可以規(guī)定由信托投資公司代為確定管理方式的信托資金的管理辦法。第四十九條信托投資公司運用自有資金和信托資金從事同業(yè)拆借,應(yīng)當遵守中國人民銀行有關(guān)規(guī)定。

第五十一條第二款信托投資公司應(yīng)當設(shè)立內(nèi)部審計部門，對本公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動進行申計和監(jiān)督。信托投資公司的內(nèi)部審計部門應(yīng)當至少每半年向公司董事會提交內(nèi)部審計報告，同時向中國人民銀行報送上述報告的副本。第五十三條第二款信托投資公司應(yīng)當按照規(guī)定向中國人民銀行及有關(guān)部門報送營業(yè)報告書、信托業(yè)務(wù)及非信托業(yè)務(wù)的財務(wù)會計報表和信托賬戶目錄等有關(guān)資料。附表3：新辦法新增：完善性條目新辦法條目新增內(nèi)容第十六條（四）有價證券信托；???第二十五條信托公司在處理信托事務(wù)時應(yīng)當避免利益沖突，在無法避免時，應(yīng)向委托人、受益人予以充分的信息披露，或拒絕從事該項業(yè)務(wù)。第四十三條信托公司應(yīng)當建立以股東（大）會、董事會、監(jiān)事會、高級管理層等為主體的組織架構(gòu)，明確各自的職責(zé)劃分，保證相互之間獨立運行、有效制衡，形成科學(xué)高效的決策、激勵與約束機制。第四十四條信托公司應(yīng)當按照職責(zé)分離的原則設(shè)立相應(yīng)的工作崗位，保證公司對風(fēng)險能夠進行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正，形成健全的內(nèi)部約束機制和監(jiān)督機制。第四十八條中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會對信托公司實行凈資本管理。具體辦法由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會另行制定。第六十四條信托公司處理信托事務(wù)不履行親自管理職責(zé)，即不承擔(dān)投資管理人職責(zé)的，其注冊資本不得彳氐于1億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣。對該類信托公司的監(jiān)督管理參照本辦法執(zhí)行。附表4：新辦法新增：限制性性條目新辦法條目新增內(nèi)容第十一條未經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，信托公司不得設(shè)立或變相設(shè)立分支機構(gòu)。第十九條第二款信托公司不得以賣出回購方式管理運用信托財產(chǎn)。

信托公司不得以固有財產(chǎn)進行實業(yè)投第二十條第二款 資，但中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會另有規(guī)定的除外。第三十三條?信托公司開展固有業(yè)務(wù)，不得有下列行為：（一） 向關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財產(chǎn)；（二） 為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保；（三） 以股東持有的本公司股權(quán)作為質(zhì)押進行融資。第五十四條信托公司違反審慎經(jīng)營規(guī)則的，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會責(zé)令限期改正；逾期未改正的，或者其行為嚴重危及信托公司的穩(wěn)健運行、損害受益人合法權(quán)益的，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會可以區(qū)別情形，依據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律法規(guī)的規(guī)定，采取暫停業(yè)務(wù)、限制股東權(quán)利等監(jiān)管措施。表5：新老辦法調(diào)整：內(nèi)容實質(zhì)性調(diào)整的條目對應(yīng)條目內(nèi)容調(diào)整老辦法新辦法第八條、第二十九條第二十四條“以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務(wù)，并謹慎管理信托財產(chǎn)”改為“維護受益人的最大利益”。第九條第二十一條“不得辦理存款業(yè)務(wù),不得發(fā)行債券，不得舉借外債”改為“信托公司不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負債業(yè)務(wù)”。第十三條（四）第八條（四）“高級管理人員”改為“董事、高級管理人員”。第十三條第九款第九條“可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要和信托市場的狀況”改為“依照法律法規(guī)和審慎監(jiān)管原則”，新增“作出批準或者不予批準的決定；不予批準的，應(yīng)說明理由”。第十四條第十條“不得低于人民幣3億元”改為“最低限額為3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊資本為實繳貨幣資本”。第十四條第三款第十條第二款新增“申請經(jīng)營企業(yè)年金基金、證券承銷、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，應(yīng)當符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的最低注冊資本要求”。第十五條（七）第十二條（七）“10%”改為“5%”。第十八條第十四條新增“且資產(chǎn)不足以清償債務(wù)或明顯缺乏清償能力的”和“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會可以向人民法院直接提出對該信托公司進行重整或破產(chǎn)清算的申請”。第二十條（五）第十六條（八）“國債、政策性銀行債權(quán)、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務(wù)”改為“證券承銷業(yè)務(wù)”。第二十條（八）第十六條（九）“信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務(wù)”改為“辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)”。第二十條（七）第十六條（十）新增“保管箱業(yè)務(wù)”。第二十條（十）第十六條（十一）新增“法律法規(guī)規(guī)定或”。第二十二條第十九條新增“存放同業(yè)、買入返售”和“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會另有規(guī)定的，從其規(guī)定”，刪除“同業(yè)拆放”。第二十四條第二十條新增“投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資”，刪除“但自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資余額總

和不得超過其凈資產(chǎn)的80%”，“存放于銀行”改為“存放同業(yè)”。第九條、第三十條第二十一條“信托投資公司不得辦理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券，不得舉借外債”、“不得以經(jīng)營資金信托或者其他業(yè)務(wù)的名義吸收存款”修改為“不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負債業(yè)務(wù)”。第四十八條第二十一條拆入資金上限由“不得超過其注冊資本金”降為“不得超過其凈資產(chǎn)的20%”。第四十八條第二十二條對外擔(dān)保余額上限由“不得超過其注冊資本金”降為“不得超過其凈資產(chǎn)的50%”。第三十三條第二十六條新增“但信托公司應(yīng)盡足夠的監(jiān)督義務(wù)，并對他人處理信托事務(wù)的行為承擔(dān)責(zé)任”。第三十一條第十款第三十五條新增“逐筆向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會事前報告，并按照有關(guān)規(guī)定進行信息披露”。第三十七條第三十六條新增“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會另有規(guī)定的除外”。第三十七條第二款第三十六條第二款“收取報酬的標準，除中國人民銀行另有規(guī)定外，可與委托人協(xié)商確定”改為“應(yīng)當向受益人公開，并向受益人說明收費的具體標準”。第三十九條第三十八條但應(yīng)在信托合同中列明或明確告知委托人中“委托人”改為“受益人”。第四十條第三十九條“委托人有權(quán)”改為

“委托人或受益人有權(quán)”。第四十二條第四十條新增“新受托人未產(chǎn)生前，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會可以指定臨時受托人”。第五十九條第五十三條發(fā)現(xiàn)問題質(zhì)詢高管改為根據(jù)履行職責(zé)需要與董事、高管進行監(jiān)管談話。第六十條第五十五條重組、接管的實施條件由“管理混亂，經(jīng)營陷入困境的”改為“已經(jīng)或者可能發(fā)生信用危機,嚴重影響受益人合法權(quán)益的”，取消了整頓和撤銷高管的規(guī)定。第六十二條第五十八條取消了“擅自經(jīng)營信托業(yè)務(wù)”的處罰事項;“按照《非法金融機構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》，予以取締，并予以處罰”改為“依法予以取締；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；尚不構(gòu)成犯罪的，由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會沒收違法所得，違法所得五十萬元以上的，并處違法所得一倍以上五倍以下罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處五十萬元以上二百萬元以下罰款”。第六十四條、第六十五條第五十九條變相吸存改為開展拆借以外的負債業(yè)務(wù)，違反信托業(yè)務(wù)禁則改為違反信托業(yè)務(wù)、固有業(yè)務(wù)、超比例拆入、擔(dān)保，且處罰標準具體化。第六十六條第六十條違反其他規(guī)定的處罰依據(jù)由“《金融違法行為處罰辦法》及有關(guān)規(guī)定”改為“《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律法規(guī)”。第六十四條第六十二條涉及高管的處罰事項由變相吸存擴大到“信托公司違規(guī)”；處罰措施由紀律處分、取消高管任職資格和信托從業(yè)資格、追究刑事責(zé)任改為罰款、取消任職資格或從業(yè)資格。表6：新老辦法調(diào)整：文字性調(diào)整的條目（含未調(diào)整）對應(yīng)條目文字調(diào)整老辦法新辦法第一條第一條“信托投資公司”改為“信托公司”，“促進信托投資公司健康發(fā)展”改為“促進信托業(yè)健康發(fā)展”，《中華人民共和國中國人民銀行法》改為《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，“和國務(wù)院有關(guān)規(guī)定”改為“法規(guī)”。第二條第二條“信托投資公司”改為“信托公司”。第四條第二條第二款“信托投資公司”改為“信托公司”。第五條第二款第三條“信托投資公司”改為“信托公司”，“自有財產(chǎn)”改為“固有財產(chǎn)”。第七條第四條“信托投資公司”改為“信托公司”，“法律、行政法規(guī)”改為“法律法規(guī)”。第十條第五條“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”，“信托投資公司”改為“信托公司”，“業(yè)務(wù)”改為“業(yè)務(wù)活動”，刪除“依照法律、

行政法規(guī)和本辦法”。第十一條第六條“信托投資公司”改為“信托公司”。第十二條第七條“信托投資公司”改為“信托公司”，“必須”改為“應(yīng)當”，“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”，《信托機構(gòu)法人許可證》改為“金融許可證”。第十二條第二款第七條第二款“信托投資公司”改為“信托公司”，“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”，“信托投資”改為“信托公司”，“法律、行政法規(guī)”改為“法律法規(guī)”。第十三條第八條“信托投資公司的設(shè)立”改為“設(shè)立信托公司”。（一）（一）“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。（二）（二）“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”（七）（七）“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。第十五條第十二條“信托投資公司”改為“信托公司”，“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。（二）（二）“注冊資本金”改為“注冊資本”。（三）（三）“公司所在地”改為“公司住所”。（六）（六）“高級管理人員”改為“董事、高級管理人員”。（十）（十）“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”，“其他變更事項”改為“其

他情形”。第十六條第十三條“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。第十七條第六十一條“信托投資公司”改為“信托公司”，“因違法違規(guī)經(jīng)營”改為“有違法經(jīng)營”，刪除“不能支付到期債務(wù)”，“中國人民銀行”改為“中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”，“根據(jù)《金融機構(gòu)撤銷條例》”改為“依法”。第二十條第十六條“信托投資公司”改為“信托公司”。（一）（一）“受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)”改為“資金信托”，刪除“即委托人將自己合法擁有的資金，委托信托投資公司按照約定的條件和目的,進行管理、運用和處分?！保ǘǘㄈㄎ澹笆芡薪?jīng)營動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)”改為“動產(chǎn)信托”、“不動產(chǎn)信托”、“其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托”，刪除“即委托人將自己的動產(chǎn)、不動產(chǎn)以及知識產(chǎn)權(quán)等財產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)，委托信托投資公司按照約定的條件和目的，進行管理、運用和處分”。（三）（六）刪除“受托經(jīng)營法律、行政法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)”。（四）（七）“中介業(yè)務(wù)”改為“業(yè)務(wù)”。第二十一條第十七條“信托投資公司”改為“信托公司”，“的有關(guān)規(guī)定”改為“等法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定”，“接受為了下列公益目的而設(shè)立的公益信托”改為“開展公益信托活動”，刪除“（一）救濟貧困；（二）救助災(zāi)民；（三）扶助殘疾人；（四）發(fā)展教育、科技、體育、文化、藝術(shù)事業(yè)；（五）發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)；（六）發(fā)展環(huán)境保護事業(yè)，維護生

態(tài)環(huán)境；（七）發(fā)展其他有利于社會的公共事業(yè)?！钡诙龡l第十八條“信托投資公司”改為“信托公司”。第四十七條第二十三“信托投資公司”改為“信托公司”。第三十四條第二十七條“信托投資公司”改為“信托公司”，“保密”改為“負有依法保密的義務(wù)”，“法律、法規(guī)或者信托文件另有規(guī)定”改為“法律法規(guī)另有規(guī)定或者信托文件另有約定”。第三十六條第二十八條“信托投資公司”改為“信托公司”，刪除“至少每年”。第三十六條第二款第二十八條第二款“信托投資公司”改為“信托公司”。第三十五條第二十九條“信托投資公司”改為“信托公司”。第五十二條第三十條“信托投資公司”改為“信托公司”，刪除“具體財務(wù)會計制度應(yīng)當遵守財政部的有關(guān)規(guī)定”。第五十四條第三十一條“信托投資公司”改為“信托公司”，刪除“在業(yè)務(wù)上”，“具體業(yè)務(wù)信息”改為“業(yè)務(wù)信息”。第二十八條（九）第三十二條（九）“信托投資公司”改為“信托公司”。（十六）（十六）“委托人和受托人”改為“信托當事人”。第二十八條十八款第三十二條十八款“法律、行政法規(guī)規(guī)定”改為“法律法規(guī)規(guī)定”。第三十一條第三十四條“信托投資公司經(jīng)營信托業(yè)務(wù)”改為“信托公司開展信托業(yè)務(wù)”。（九）（五）“法律、行政法規(guī)和中國人民銀行”改為“法律法規(guī)和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會”。第三十八條第三十七條/r