財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量分析

投研人才系列培訓(xùn)班

——財(cái)務(wù)報(bào)表分析模塊目錄第一章財(cái)務(wù)報(bào)表分析概論第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法第三章 企業(yè)環(huán)境及資源與能力分析第四章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架第五章戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系第六章財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系第七章投資活動分析第八章籌資活動分析第九章資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)分析第十章資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析第十一章利潤結(jié)構(gòu)分析第十二章經(jīng)營利潤項(xiàng)目質(zhì)量分析第十三章經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析第十四章財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析第十五章案例實(shí)際操作分析第一章財(cái)務(wù)報(bào)表分析概論1.1——財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)知識1.2——財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識目錄返回0102

資產(chǎn)負(fù)債表

利潤表

所有者權(quán)益變動表權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制

現(xiàn)金流量表凡是當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，無論款項(xiàng)是否收付，都應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤表；凡是不屬于當(dāng)期的收入和費(fèi)用，即使款項(xiàng)已在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用收付實(shí)現(xiàn)制是與權(quán)責(zé)發(fā)生制相對應(yīng)的一種會計(jì)基礎(chǔ)，它是以收到或支付的現(xiàn)金作為確認(rèn)收入和費(fèi)用等的依據(jù)；我國的行政單位會計(jì)采用收付實(shí)現(xiàn)制，事業(yè)單位會計(jì)除經(jīng)營業(yè)務(wù)可以采用權(quán)責(zé)發(fā)生制外，其他大部分業(yè)務(wù)采用收付實(shí)現(xiàn)制1.1財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)知識會計(jì)基礎(chǔ)50102030405060708相關(guān)性可理解性可比性實(shí)質(zhì)重于形式重要性謹(jǐn)慎性及時(shí)性可靠性會計(jì)主體持續(xù)經(jīng)營1.1財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)知識會計(jì)分期貨幣計(jì)量四個(gè)基本假設(shè)八個(gè)一般原則歷史成本可變現(xiàn)凈值公允價(jià)值現(xiàn)值重置成本1.1財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)知識資產(chǎn)按照購置時(shí)支付的現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物的金額，或者按照購置資產(chǎn)時(shí)所付出的代價(jià)的公允價(jià)值計(jì)算。資產(chǎn)按照現(xiàn)在購買相同或者相似的資產(chǎn)所需支付的現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物的金額計(jì)算。負(fù)債按照償付該項(xiàng)負(fù)債所需支付的現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物的金額計(jì)算。資產(chǎn)按照其正常對外銷售所能收到現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物的金額扣減該資產(chǎn)至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額計(jì)算。資產(chǎn)按照預(yù)計(jì)從其持續(xù)使用和最終處置中所產(chǎn)生的未來凈現(xiàn)金流入量的折現(xiàn)金額計(jì)算。負(fù)債按照預(yù)計(jì)期限內(nèi)需要償還的未來凈現(xiàn)金流出量的折現(xiàn)金額計(jì)算。資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)算。五種計(jì)量屬性010203企業(yè)擁有或控制的資源，會在將來帶來經(jīng)濟(jì)利益的流入；負(fù)債：企業(yè)附有的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益收入、成本、利潤資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益收入-成本=利潤04現(xiàn)時(shí)義務(wù)的流入、流出經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)：按揭買了一套房子。則，房子是資產(chǎn)，按揭是負(fù)債，差額是“所有者權(quán)益”。工資，就相當(dāng)于收入；個(gè)稅、吃喝拉撒娛樂等，屬于成本；“啃老族”就相當(dāng)于“虧損”。“負(fù)翁”就是“資不抵債”會計(jì)等式1.2財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)知識會計(jì)要素80102030405060708應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表的顯著位置披露編報(bào)企業(yè)的名稱等重要信息至少應(yīng)當(dāng)提供所有列報(bào)項(xiàng)目上一個(gè)可比會計(jì)期間的比較數(shù)據(jù)各項(xiàng)目之間的金額不得相互抵銷保持各個(gè)會計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目列報(bào)的一致性項(xiàng)目列報(bào)遵守重要性原則至少按年編制財(cái)務(wù)報(bào)表按正確的會計(jì)基礎(chǔ)編制以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)編制1.2財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)知識財(cái)務(wù)報(bào)表編制的基本要求什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析？狹義的財(cái)務(wù)報(bào)表分析：是指僅以企業(yè)對外提供的財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，運(yùn)用比率分析等手段，對企業(yè)的償債能力、盈利能力與營運(yùn)能力加以判斷，并重點(diǎn)、有針對性地對有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行質(zhì)量分析，從而對企業(yè)整的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，為報(bào)表使用者的經(jīng)濟(jì)決策提供財(cái)務(wù)信息支持的一種分析活動。廣義的財(cái)務(wù)報(bào)表分析：以狹義的財(cái)務(wù)報(bào)表分析為基礎(chǔ)，還強(qiáng)調(diào)依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表之外的其他信息來源（包括公開和不公開的財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息），進(jìn)行更廣泛的企業(yè)戰(zhàn)略制定與實(shí)施情況分析，管理特征與質(zhì)量分析、行業(yè)競爭格局與自身競爭優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、未來風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)分析、發(fā)展前景與投資價(jià)值分析，等等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有什么作用？財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以為投資者和債權(quán)人進(jìn)行投資和信貸決策提供有用的信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以為企業(yè)管理者進(jìn)行經(jīng)營決策提供有用的信息。財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以為投資者評價(jià)企業(yè)管理層受托責(zé)任的履行情況提供重要信息。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的?目的是了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識財(cái)務(wù)報(bào)表分析信息類型定性信息定量信息會計(jì)信息經(jīng)營信息財(cái)務(wù)會計(jì)信息管理會計(jì)信息非會計(jì)信息1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識財(cái)務(wù)會計(jì)信息財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)按來源分類內(nèi)部數(shù)據(jù)外部數(shù)據(jù)按性質(zhì)分類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)包括財(cái)務(wù)報(bào)表、會計(jì)賬簿、記賬憑證和原始憑證、納稅資料、內(nèi)部控制制度等非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外）業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營模式相關(guān)的主要數(shù)據(jù)核心經(jīng)營指標(biāo)行業(yè)數(shù)據(jù)可比數(shù)據(jù)1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識與經(jīng)營模式相關(guān)的主要數(shù)據(jù)與“人”相關(guān)的數(shù)據(jù)：包括用工形式、員工人數(shù)、員工結(jié)構(gòu)、工資結(jié)構(gòu)、福保繳納等基本信息，員工和薪酬管理的主要流程、關(guān)鍵內(nèi)控，相關(guān)臺賬記錄，員工勞動合同、工資表等相關(guān)的原始單據(jù)。與“財(cái)”相關(guān)的數(shù)據(jù)：包括資金結(jié)構(gòu)、資金來源、資金投向和資金籌集計(jì)劃等基本信息，資金管理的流程、關(guān)鍵內(nèi)控，相關(guān)臺賬記錄，借款合同、股權(quán)融資合同等相關(guān)的原始單據(jù)。與“物”相關(guān)的數(shù)據(jù)：包括核心專利、非專利技術(shù)、特許使用權(quán)、廠房、生產(chǎn)線、設(shè)備等核心資產(chǎn)的信息，相關(guān)資產(chǎn)管理的流程、關(guān)鍵內(nèi)控，相關(guān)臺賬記錄，資產(chǎn)購建、使用過程所產(chǎn)生的原始單據(jù)。與“產(chǎn)”相關(guān)的數(shù)據(jù)：包括主要原料、主要能源、主要產(chǎn)品、半成品、副產(chǎn)品和邊角料、研發(fā)模式、生產(chǎn)模式、產(chǎn)能產(chǎn)量、生產(chǎn)周期等信息、研發(fā)、生產(chǎn)過程及關(guān)鍵內(nèi)部控制，與研發(fā)、生產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)臺賬記錄，研發(fā)、生產(chǎn)過程產(chǎn)生的立項(xiàng)結(jié)項(xiàng)報(bào)告，存貨出入庫單據(jù)等相關(guān)的原始單據(jù)與“供”相關(guān)的數(shù)據(jù)：包括采購模式、主要供應(yīng)商、采購的主要原材料、主要能源等信息，采購結(jié)算過程、關(guān)鍵內(nèi)部控制，與采購相關(guān)的業(yè)務(wù)如賬記錄，以及供應(yīng)商評價(jià)資料、采購合同、驗(yàn)收入庫單、水電費(fèi)單等相關(guān)的原始業(yè)務(wù)單據(jù)與“銷”相關(guān)的數(shù)據(jù)：包括銷售模式、主要客戶、主要新增客戶、定價(jià)策略等信息，銷售收款過程、關(guān)鍵內(nèi)部控制、與銷售相關(guān)的業(yè)務(wù)臺賬記錄，以及客戶評價(jià)資料、銷售合同、產(chǎn)品驗(yàn)收或簽收單據(jù)、運(yùn)輸單據(jù)、工程進(jìn)度和結(jié)算單據(jù)相關(guān)的原始業(yè)務(wù)單據(jù)1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識餐飲行業(yè)的翻座率及顧客人均消費(fèi)核心經(jīng)營指標(biāo)：是衡量企業(yè)經(jīng)營能力的行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的關(guān)鍵性非財(cái)務(wù)指標(biāo)，核心經(jīng)營指標(biāo)一般與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績高度相關(guān)，對業(yè)績有直驅(qū)動性。不同行存在不同的核心經(jīng)營指標(biāo)。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的用戶類指標(biāo)零售行業(yè)的坪效翻座率：某期間內(nèi)的顧客總流量除以該期間內(nèi)經(jīng)營天數(shù)及平均座位數(shù)。是衡量餐廳運(yùn)行效率的最重要的指標(biāo)。坪效：門店某期間內(nèi)的營業(yè)額/每單位面積，是最通用的衡量門店經(jīng)營效益的指標(biāo)。用戶類指標(biāo)主要包括：注冊用戶、付費(fèi)用戶、活躍用戶（日活躍用戶和月活躍用戶），用戶留存率等指標(biāo)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的盈利模式往往建立的海量用戶的基礎(chǔ)之上，所以上述用戶類指標(biāo)是最為重要的運(yùn)營指標(biāo)。1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析基礎(chǔ)知識第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法2.1——評價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)2.2——比較分析2.3——結(jié)構(gòu)分析法2.4——比率分析法2.5——因素分析法2.6——項(xiàng)目質(zhì)量分析法目錄返回經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：是按照人們長期、大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn)。但與歷史標(biāo)準(zhǔn)不同，它是取自于社會許多公司的經(jīng)驗(yàn)，或者行業(yè)中許多公司的經(jīng)驗(yàn)。不具有法律效力，卻被人們所認(rèn)可、是約定俗成。這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對標(biāo)準(zhǔn)。在具體分析時(shí)必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如,假設(shè)A公司的流動比率大于2:1,但其存在大量被長期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率可能略小于2:1,比如說為1.5:1,但在應(yīng)收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么,如何評價(jià)A與B？“經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)=平均水平”嗎？——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并非一般意義上的平均水平。一般而言,只有那些既有上限又有下限的財(cái)務(wù)比率,才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。而那些越大越好或越小越好的財(cái)務(wù)比率,如各種利潤率指標(biāo),就不可以建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。優(yōu)點(diǎn)：相對穩(wěn)定；客觀。不足：并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時(shí)間推移而變化經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過去某一時(shí)期(如上年或上年同期)該指標(biāo)的實(shí)際值。對于評價(jià)企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標(biāo)準(zhǔn)：可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外,在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中,還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績作比較。好處：比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競爭能力和健康狀況）；當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時(shí),歷史標(biāo)準(zhǔn)就會失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會受到限制。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績水平。優(yōu)點(diǎn)：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢（例如,在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,企業(yè)的利潤率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%,那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的）。不足:同“行業(yè)”內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的；多元化經(jīng)營帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會計(jì)差異。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：指實(shí)行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。不足：外部分析通常無法利用；預(yù)算的主觀性未必可靠。比較分析法含義對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。2.2比較分析法1趨勢分析與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2～10年）指標(biāo)相比按比較對象分（和誰比）2橫向比較與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較3預(yù)算差異分析與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較2.2比較分析法兩期比較分析

指前后兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目變化的比較分析?！艚沂靖鲿?jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）

比較分析A會計(jì)期間B會計(jì)期間絕對金額增減百分率增減2.2比較分析法多期比較分析

◆將連續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算每一期間各項(xiàng)目對基期同一項(xiàng)目的百分比或指數(shù)，揭示各期間財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。◆某期趨勢百分比＝（報(bào)告期金額/基期金額）×100%

會計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表

2010……假定2010年會計(jì)期間為基期20112012財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表20132014財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表20152.2比較分析法261比較會計(jì)要素的總量總量指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等按比較內(nèi)容分（比什么）2比較結(jié)構(gòu)百分比把利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如，以收入為100%，看利潤表各項(xiàng)目的比重。3比較財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率是相對數(shù)，具有較好的可比性。2.2比較分析法結(jié)構(gòu)百分比分析

◆又稱縱向分析或垂直分析，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析?！艚沂境龈鱾€(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的相對意義，便于不同規(guī)模的公司之間進(jìn)行可比。

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）

流動資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨……共同比報(bào)表

分析編制（標(biāo)準(zhǔn)化）2.3結(jié)構(gòu)百分比分析法財(cái)務(wù)比率分析償債能力比率營運(yùn)能力比率盈利能力比率發(fā)展能力比率2.4比率分析法◆財(cái)務(wù)比率分析是指通過將兩個(gè)有關(guān)的會計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財(cái)務(wù)比率以揭示同一張財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間，或不同財(cái)務(wù)報(bào)表不同項(xiàng)目之間內(nèi)在關(guān)系的一種分析方法。具體有：注意：比率分析可以是同一公司不同時(shí)期財(cái)務(wù)比率的比較分析，也可以是同一時(shí)期不同公司的財(cái)務(wù)比率的比較分析。（五）因素分析◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度?！艟唧w方法有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法標(biāo)準(zhǔn)：R1=A1×B1×C1實(shí)際：R2=A2×B2×C2替換A因素N1=A2×B1×C1替換B因素N2=A2×B2×C1替換C因素N3=A2×B2×C2

A因素變動對總差異的影響=（A2–A1）×B1×C1B因素變動對總差異的影響=A2×

（B2–B1）×C1C因素變動對總差異的影響=A2×B2×（C2–C1）連環(huán)替代法差額分析法2.5因素分析法30設(shè)某一分析指標(biāo)F是由相互聯(lián)系的A、B、C三個(gè)因素相乘得到：即：F=A×B×C要求：分析報(bào)告期（實(shí)際）指標(biāo)和基期（計(jì)劃）指標(biāo)差異。原理實(shí)際指標(biāo)/報(bào)告期指標(biāo)F1＝A1×B1×C1F0＝A0×B0×C0

計(jì)劃指標(biāo)/基期指標(biāo)VS分析對象：F1－F0

2.5因素分析法31②－①→A變動對F的影響③－②→B變動對F的影響④－③→C變動對F的影響把各因素變動綜合起來，總影響：△F＝F1－F0基期（計(jì)劃）指標(biāo)F0＝A0×B0×C0

①第一次替代

A1×B0×C0

②

第二次替代

A1×B1×C0

③

第三次替代F1＝A1×B1×C1

④【注意】如果將各因素替代的順序改變，則各個(gè)因素的影響程度也就不同。Step1按順序替代Step2相減看影響2.5因素分析法【例】某企業(yè)20X1年3月實(shí)際耗用A材料6720元，計(jì)劃數(shù)為5400元要求：分析差異原因

項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)差異產(chǎn)品產(chǎn)量件12014020材料單耗千克/件

98-1材料單價(jià)元/千克

561材料費(fèi)用元540067201320分析對象耗用A材料費(fèi)用=產(chǎn)量×單位耗用量×A材料單價(jià)2.5因素分析法耗用A材料費(fèi)用=產(chǎn)量×單位耗用量×A材料單價(jià)計(jì)劃指標(biāo)

：120×9×5＝5400（元）

①第一次替代：140×9×5＝6300（元）

②第二次替代：140×8×5＝5600（元）

③第三次替代：140×8×6＝6720（元）

④各因素變動影響程度分析：②－①=900元③－②=-700元④－③=1120元產(chǎn)量增加的影響材料節(jié)約的影響價(jià)格提高的影響900-700+1120=1320元全部因素的影響2.5因素分析法項(xiàng)目質(zhì)量分析法主要是通過對財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及狀態(tài)進(jìn)行分析，還原企業(yè)所發(fā)生的經(jīng)營活動和理財(cái)活動，并根據(jù)各項(xiàng)目自身特征和管理要求，結(jié)合企業(yè)具體經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，對各項(xiàng)目的質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)。在此基礎(chǔ)上，還可以對企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量以及現(xiàn)金流量質(zhì)量進(jìn)行分析與評價(jià)。最終對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量做出整體判斷。在進(jìn)行項(xiàng)目質(zhì)量分析時(shí)，不需要面面具俱到地對報(bào)表中的每一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行分析，而是可以根據(jù)重要性原則和例外原則，找出重大項(xiàng)目和異常項(xiàng)目，這樣更便于提高分析效率。不同企業(yè)分析的項(xiàng)目可能不同，通常需要借助報(bào)表附注披露的內(nèi)容以及表外信息開展分析。2.6項(xiàng)目質(zhì)量分析確定并評價(jià)企業(yè)用于測定關(guān)鍵因素和風(fēng)險(xiǎn)的會計(jì)政策及會計(jì)估計(jì)。例如，對于石油類和礦藏資源類公司，資源儲量是該類公司的最主要資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的會計(jì)確認(rèn)與計(jì)量就是關(guān)鍵的會計(jì)政策。對于鋼鐵等資本密集型的公司，則固定資產(chǎn)的折舊是非常重要的確定關(guān)鍵會計(jì)政策?

會計(jì)政策的選擇是所有企業(yè)都要面對的，如折舊政策（直線法和加速折舊法）、庫存會計(jì)政策（先進(jìn)先出法或平均成本法）、商譽(yù)減值和關(guān)于職工福利的會計(jì)政策等對于農(nóng)業(yè)類公司，其生物資產(chǎn)的確認(rèn)、價(jià)值計(jì)量，是一個(gè)非常棘手的問題判斷會計(jì)處理的靈活性公司的會計(jì)政策與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較，如果不一樣，是否因?yàn)樵撈髽I(yè)的競爭策略是獨(dú)一無二的例如，一家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)的平均水平卻又總是取得較好的經(jīng)營業(yè)績，可能高估了該項(xiàng)技術(shù)，未來的利潤率風(fēng)險(xiǎn)將很大。也可能企業(yè)有意把有關(guān)費(fèi)用隱瞞，虛構(gòu)利潤評價(jià)會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的合理性3.2.1.判斷財(cái)務(wù)報(bào)質(zhì)量的六個(gè)步驟2.6項(xiàng)目質(zhì)量分析4.會計(jì)準(zhǔn)則只對財(cái)務(wù)報(bào)告披露的最低限度提出了要求，這就給管理人員提供了很大的選擇余地。所以披露質(zhì)量是體現(xiàn)企業(yè)會計(jì)質(zhì)量的一個(gè)重要方面評價(jià)信息披露的詳細(xì)程度5.未加解釋的會計(jì)政策或會計(jì)估計(jì)的變化；引起銷售增長的應(yīng)收賬款及庫存非正常增長；企業(yè)銷售收入與營業(yè)現(xiàn)金流量及稅務(wù)收支之間的差距擴(kuò)大年度報(bào)告相對于中期報(bào)告大量調(diào)整確定潛在的危險(xiǎn)信號由于報(bào)告數(shù)據(jù)存在誤導(dǎo)，需要我們重新列示報(bào)告數(shù)據(jù)以減少扭曲程度。綜合現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注可以幫助分析人員鑒別報(bào)告中數(shù)據(jù)的誤導(dǎo)性。消除會計(jì)扭曲6.判斷財(cái)務(wù)報(bào)質(zhì)量的六個(gè)步驟2.6項(xiàng)目質(zhì)量分析第三章 企業(yè)環(huán)境及資源與能力分析3.1——外部環(huán)境分析3.2——行業(yè)環(huán)境分析3.3——資源與能力分析3.4——營銷能力分析目錄返回技術(shù)環(huán)境（Technological）社會文化環(huán)境（Social&culture）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（Economic)政治法律環(huán)境（Political)企業(yè)宏觀環(huán)境—PEST分析模型3.1外部環(huán)境分析1、政治和法律環(huán)境政治制度、體制路線、方針、戰(zhàn)略、規(guī)劃決定、政策(尤其產(chǎn)業(yè)政策）政府運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)杠桿政府的穩(wěn)定性、政治風(fēng)險(xiǎn)法律、法規(guī)：環(huán)保立法、反壟斷法、專利法、商標(biāo)法、公司法、合同法、就業(yè)立法、貿(mào)易立法等等。393.1外部環(huán)境分析2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期——GDP、GNP的變化、增長速度固定資產(chǎn)投資、貨幣供給利率、匯率、通貨膨脹率工資水平、就業(yè)率可支配收入、人民生活水平403.1外部環(huán)境分析3、社會和文化環(huán)境人口增長、人口規(guī)模人口分布、人口遷移人口質(zhì)量、受教育程度、勞動力資源人口結(jié)構(gòu)（家庭、年齡、性別、產(chǎn)業(yè)）生活方式、價(jià)值觀念風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰文化及亞文化413.1外部環(huán)境分析4、技術(shù)環(huán)境國家的研究開發(fā)、研發(fā)支出企業(yè)的研究開發(fā)、研發(fā)支出專利技術(shù)、專利保護(hù)新技術(shù)商品化、技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓新產(chǎn)品、新材料、新技術(shù)、新設(shè)備新材料技術(shù)——納米技術(shù)信息技術(shù)、生物技術(shù)新能源技術(shù)、環(huán)境技術(shù)、空間技術(shù)423.1外部環(huán)境分析產(chǎn)業(yè)/行業(yè)環(huán)境產(chǎn)業(yè)/行業(yè)是指具有某種同一屬性的企業(yè)的集合，又是國民經(jīng)濟(jì)以某一標(biāo)準(zhǔn)劃分的部分，如汽車行業(yè)、家電行業(yè)。對產(chǎn)業(yè)環(huán)境的分析，主要回答左邊6個(gè)關(guān)鍵問題.吸引力經(jīng)濟(jì)特性變革的驅(qū)動因素競爭的結(jié)構(gòu)市場集中度成功因素3.2行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征具有很大的差別，對公司的戰(zhàn)略具有重大的影響，在分析時(shí)應(yīng)主要考慮12個(gè)因素資源條件市場規(guī)模行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭的范圍行業(yè)所處的生命周期階段競爭廠商的數(shù)目及其相對規(guī)?？蛻舻臄?shù)量技術(shù)變革及產(chǎn)品革新的速度進(jìn)入或退出壁壘產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化行業(yè)的盈利水平；市場增長速度規(guī)模經(jīng)濟(jì)3.2行業(yè)環(huán)境分析——經(jīng)濟(jì)特性01行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征分析今后行業(yè)的成長潛力如何行業(yè)吸引力是指該行業(yè)的銷售利潤率或該行業(yè)銷售額的增長率。分析一個(gè)行業(yè)是否具有吸引力，主要考慮8個(gè)方面繼續(xù)參與該行業(yè)的競爭是否可以取得更多的利潤行業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性程度如何公司的競爭力在行業(yè)關(guān)鍵成功因素上的匹配程度如何公司在行業(yè)中的競爭地位如何.行業(yè)變革的驅(qū)動因素對平均盈利水平的影響行業(yè)變革的驅(qū)動因素對平均盈利水平的影響.當(dāng)前的競爭態(tài)勢能否帶來足夠的盈利01020304050607083.2行業(yè)環(huán)境分析——行業(yè)吸引力行業(yè)長期增長率的變化產(chǎn)品、技術(shù)及營銷的革新大廠商的進(jìn)入或退出客戶的變化及客戶使用產(chǎn)品方式的變化專有技術(shù)的擴(kuò)散行業(yè)的日益全球化成本和效率的變化政府政策，社會態(tài)度及生活方式的變化03行業(yè)變革的驅(qū)動因素：就是推動行業(yè)及其競爭環(huán)境發(fā)生種種變化的主要因素。行業(yè)變革常見的驅(qū)動因素有：3.2行業(yè)環(huán)境分析——變革的驅(qū)動因素

按照波特的觀點(diǎn)，一個(gè)行業(yè)的競爭情況，根源在于其內(nèi)在的競爭結(jié)構(gòu)。在一個(gè)行業(yè)中存在5種基本的競爭力量決定其競爭強(qiáng)度。新進(jìn)入者威脅行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)間的競爭用戶的討價(jià)還價(jià)能力供應(yīng)者討價(jià)還價(jià)能力替代品或服務(wù)的威脅3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)五種力量與企業(yè)盈利能力的關(guān)系市場力降低盈利能力提高盈利能力潛在競爭者進(jìn)入壁壘低高現(xiàn)有競爭者退出壁壘高低供應(yīng)方強(qiáng)弱購買方強(qiáng)弱現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭激烈緩和替代產(chǎn)品替代性強(qiáng)替代性弱3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)退出壁壘行業(yè)市場集中度的大小產(chǎn)品特色與用戶的轉(zhuǎn)變費(fèi)用行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)能力大幅度提高固定費(fèi)用和存儲費(fèi)用的高低行業(yè)增長速度的快慢行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的競爭強(qiáng)度取決的6個(gè)因素3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)1、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的競爭強(qiáng)度

波特提出了一個(gè)行業(yè)進(jìn)入壁壘與退出壁壘關(guān)系的矩陣:

低

高

低穩(wěn)定的低利潤低利潤高風(fēng)險(xiǎn)

高穩(wěn)定的高利潤高利潤高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入壁壘退出壁壘2、潛在的新進(jìn)入者的威脅產(chǎn)業(yè)潛在進(jìn)入者的威脅的大小取決于二個(gè)因素：一是進(jìn)入壁壘/障礙；二是該產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)反應(yīng)的強(qiáng)烈程度。3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)ABCDE本行業(yè)企業(yè)的后向一體化的可能性

本行業(yè)對供應(yīng)者的重要性

供應(yīng)物對本行業(yè)業(yè)務(wù)的重要性供應(yīng)物的差異性和可替代情況

供應(yīng)商前向一體化的可能性3、供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力：

就是供應(yīng)商對產(chǎn)業(yè)價(jià)值的占有能力，即供應(yīng)商通過價(jià)格談判或者其他手段從客戶中爭取更多利潤的能力。

影響供應(yīng)商產(chǎn)業(yè)價(jià)值占有能力的因素3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)1．買方集中程度和進(jìn)貨批量2．買方產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)3．買方轉(zhuǎn)移成本即轉(zhuǎn)變費(fèi)用4．產(chǎn)品的差異性/標(biāo)準(zhǔn)化程度5．買方后向一體化的可能性

6.本行業(yè)企業(yè)前向一體化的可能性7.本行業(yè)產(chǎn)品對用戶產(chǎn)品質(zhì)量的影響程度4、買方/用戶的討價(jià)還價(jià)能力用戶的討價(jià)還價(jià)能力即用戶對行業(yè)價(jià)值的占有能力表現(xiàn)為用戶要求產(chǎn)品物美價(jià)廉，提供更多的售后服務(wù)，從而降低本行業(yè)的盈利能力。

影響買方/用戶價(jià)值占有能力的因素：3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)TEXTTEXTTEXTTEXTTEXT01有很多相同的有效方法滿足相同顧客的需要顧客轉(zhuǎn)向替代品的轉(zhuǎn)換成本的大小03替代品的價(jià)格04生產(chǎn)替代品的企業(yè)的策略.05用戶使用替代品的欲望025、替代產(chǎn)品的威脅注：替代品的存在為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)中的產(chǎn)品規(guī)定了價(jià)值上限，也同時(shí)為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的獲利水平規(guī)定了上限。3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)：以企業(yè)所在行業(yè)為研究對象；以產(chǎn)業(yè)盈利潛力作為分析的目標(biāo)；以比較靜態(tài)的分析方法，分析了5種力量的來源及作用方式；缺點(diǎn)：未能揭示5力之間的相互作用方式及動態(tài)演變關(guān)系；過分強(qiáng)調(diào)競爭與威脅，未能考慮企業(yè)之間的合作與聯(lián)合；僅考慮了供方與買方的討價(jià)還價(jià)能力對現(xiàn)有企業(yè)的影響，未能全面考慮二方在其他方面的影響因素；未能考慮互補(bǔ)品的作用力對行業(yè)競爭強(qiáng)度和盈利潛力的影響；僅考慮已經(jīng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭，未考慮未結(jié)構(gòu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭；對波特競爭力模型的評價(jià)3.2行業(yè)環(huán)境分析——競爭結(jié)構(gòu)成功的先決條件公司如何在競爭中保持優(yōu)勢公司想要取得成功必須做什么顧客需要什么對行業(yè)內(nèi)競爭進(jìn)行分析什么因素驅(qū)動競爭競爭激烈程度如何怎樣才能獲得競爭優(yōu)勢成功關(guān)鍵因素對公司的資源及競爭能力進(jìn)行分析對顧客需求進(jìn)行分析誰是我們的顧客顧客需要什么公司在研發(fā)、技術(shù)、制造、營銷、管理等方面具有哪些優(yōu)勢3.2行業(yè)環(huán)境分析——成功因素3.2行業(yè)環(huán)境分析——市場集中度市場集中度包括買方集中度和賣方集中度。由于買方集中僅限于某些特殊產(chǎn)業(yè)，因此產(chǎn)業(yè)組織理論對市場集中度的研究主要集中于賣方集中度。市場集中度描述特定市場中賣者或買者的規(guī)模結(jié)構(gòu)。一個(gè)產(chǎn)業(yè)市場集中程度的高低，是由該產(chǎn)業(yè)的市場容量和企業(yè)規(guī)模的相對關(guān)系決定的。因此，市場容量和企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的動因，是決定市場集中度動向的主要因素。影響市場集中的因素中，既有促進(jìn)集中的因素，也有限制集中的因素，主要有：壟斷動機(jī)的影響。國家政策與法制因素的影響。市場變化的影響無形資源人力資源企業(yè)資源有形資源.

企業(yè)能力研究開發(fā)能力生產(chǎn)運(yùn)作能力市場營銷能力人力資源能力信息管理能力組織管理能力3.3資源與能力分析VS一、企業(yè)資源（一）企業(yè)資源的概念

企業(yè)資源是一個(gè)較為寬泛的概念，是指企業(yè)可以利用的、能為顧客創(chuàng)造價(jià)值的、能為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供支撐的各類要素的總和。企業(yè)資源中不僅包括企業(yè)自己所擁有的資源，還包括企業(yè)可以利用的“合作”組織的資源和公共資源?！昂献鳌苯M織的資源主要包括租賃資源、虛擬資源、戰(zhàn)略聯(lián)盟組織資源、客戶資源、購買專利等。公共資源是指企業(yè)可以利用的公共自然資源、公共設(shè)施和公共信息資源等。3.3資源與能力分析（二）企業(yè)資源的特征1234邊界模糊性廣泛性系統(tǒng)性動態(tài)性3.3資源與能力分析二、企業(yè)資源的分類

1.有形資源有形資產(chǎn)是指企業(yè)的物質(zhì)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。物質(zhì)資產(chǎn)主要包括土地、廠房、設(shè)備、儀器儀表、原材料、半成品、產(chǎn)成品等具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)主要包括企業(yè)自有資金、借款、債權(quán)等資產(chǎn)。

2.無形資源無形資源是指能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值，但不具備實(shí)物形態(tài)的資源。無形資源一般包括專利、技術(shù)訣竅、商譽(yù)、管理經(jīng)驗(yàn)和管理模式等。

3.人力資源3.3資源與能力分析三、企業(yè)能力

企業(yè)能力是指企業(yè)通過科學(xué)的組織管理，將各種資源整合起來，形成完成某項(xiàng)任務(wù)的素質(zhì)和技能。企業(yè)的能力是多種多樣的、多層次的。企業(yè)能力通常通過各職能領(lǐng)域得以體現(xiàn)，主要包括研究開發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)作、市場營銷、人力資源、信息管理和組織管理等方面的能力。（一）研究開發(fā)能力

研究開發(fā)能力是指企業(yè)開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新專利的能力，是企業(yè)創(chuàng)新能力的核心。

3.3資源與能力分析（二）生產(chǎn)運(yùn)作能力生產(chǎn)運(yùn)作能力是企業(yè)將經(jīng)營要素轉(zhuǎn)化為企業(yè)最終產(chǎn)品的能力。生產(chǎn)運(yùn)作能力包括生產(chǎn)過程、生產(chǎn)能力、庫存、人力和質(zhì)量管理五個(gè)方面。

（三）市場營銷能力

市場營銷能力是指企業(yè)在確定目標(biāo)市場和制訂營銷策略方面的能力。市場營銷能力包括市場調(diào)查、目標(biāo)市場定位、營銷組合決策及營銷管理等方面的內(nèi)容。3.3資源與能力分析（四）人力資源能力人力資源能力是指企業(yè)對人力資源進(jìn)行管理的能力，包括人力資源規(guī)劃、招聘計(jì)劃、職務(wù)設(shè)計(jì)與分析、員工的招聘與選擇、員工職業(yè)生涯設(shè)計(jì)與開發(fā)、績效評價(jià)、培訓(xùn)與開發(fā)、工資福利、勞資關(guān)系、安全與保健等內(nèi)容。（五）信息管理能力信息管理能力是指企業(yè)對信息的辨別、獲取、處理和使用的綜合能力。（六）組織管理能力

組織管理能力是指企業(yè)對整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制的能力。3.3資源與能力分析外部環(huán)境因素競爭優(yōu)勢企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)能力企業(yè)資源的組織管理企業(yè)資源有形資源物質(zhì)資產(chǎn)金融資產(chǎn)無形資源技術(shù)知識商譽(yù)文化人力資源專業(yè)技能交流合作能力創(chuàng)新能力3.3資源與能力分析四、企業(yè)資源、能力與競爭優(yōu)勢之間的關(guān)系企業(yè)資源強(qiáng)勢表現(xiàn)企業(yè)擁有專門的技能或技術(shù)。企業(yè)擁有寶貴的有形資源。企業(yè)擁有寶貴的無形資源。企業(yè)高素質(zhì)的員工隊(duì)伍。企業(yè)具有良好的組織管理能力。企業(yè)具有較強(qiáng)的形成戰(zhàn)略聯(lián)盟的能力企業(yè)資源弱勢表現(xiàn)企業(yè)缺乏專門的技能和技術(shù)企業(yè)缺乏關(guān)鍵性資源企業(yè)管理水平低下企業(yè)在關(guān)鍵領(lǐng)域的競爭能力正在消失五、企業(yè)資源強(qiáng)勢與弱勢表現(xiàn)3.3資源與能力分析六、企業(yè)核心能力分析（一）、企業(yè)核心能力的概念企業(yè)核心能力是指企業(yè)在研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、營銷、服務(wù)等少數(shù)幾個(gè)環(huán)節(jié)上具有明顯優(yōu)勢，競爭對手難以模仿，并能夠滿足客戶價(jià)值需要的獨(dú)特能力。核心競爭力，是指企業(yè)在競爭中起支配作用的力量，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來競爭優(yōu)勢的能力和資源的組合。有多種表現(xiàn)形式。核心競爭力是一個(gè)企業(yè)立于市場的根本，它是企業(yè)使自己區(qū)別于其他企業(yè)的標(biāo)志。核心競爭力即為“人無我有，人有我優(yōu)”。3.3資源與能力分析（二）、企業(yè)核心能力的判斷標(biāo)準(zhǔn)1234難于模仿的能力有價(jià)值的能力獨(dú)特的能力不可替代的能力3.3資源與能力分析核心能力四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的組合及結(jié)果資源和能力是有價(jià)值的嗎資源和能力是獨(dú)特的嗎資源和能力是難于模仿的嗎資源和能力是不可替代的嗎競爭結(jié)果業(yè)績評價(jià)否否否否競爭無優(yōu)勢低于平均回報(bào)是否否是/否競爭對等平均回報(bào)是是否是/否暫時(shí)性的競爭優(yōu)勢平均回報(bào)至高于平均回報(bào)是是是是持久性的競爭優(yōu)勢高于平均回報(bào)3.3資源與能力分析（二）企業(yè)核心能力、核心產(chǎn)品與最終產(chǎn)品間的關(guān)系產(chǎn)品1產(chǎn)品2產(chǎn)品3產(chǎn)品4產(chǎn)品5產(chǎn)品6業(yè)務(wù)1業(yè)務(wù)2核心產(chǎn)品核心能力2核心能力1開發(fā)與獲取構(gòu)成核心能力的技能與技術(shù)之爭整合核心能力之爭擴(kuò)大核心產(chǎn)品份額之爭

擴(kuò)大最終產(chǎn)品的份額之爭第一層次第二層次第三層次第四層次3.3資源與能力分析核心產(chǎn)品是核心能力與最終產(chǎn)品之間的有形聯(lián)結(jié)，是決定最終產(chǎn)品價(jià)值的部件或組件。當(dāng)今企業(yè)間的核心能力競爭主要體現(xiàn)為四個(gè)層次，如圖所示。目前第三層次的競爭主要表現(xiàn)為，許多企業(yè)以原創(chuàng)或壟斷技術(shù)、設(shè)備供應(yīng)商的身份向其他企業(yè)甚至競爭對手出售其核心產(chǎn)品，以抓住“虛擬市場份額”。例：佳能公司利用其在光學(xué)鏡片、成像技術(shù)和微處理器控制技術(shù)方面的核心能力，使其成功地進(jìn)入了復(fù)印機(jī)、激光打印機(jī)、照相機(jī)、成像掃描儀、傳真機(jī)等20多個(gè)領(lǐng)域。3.3資源與能力分析1432產(chǎn)品競爭力分析企業(yè)產(chǎn)品的競爭性主要是指企業(yè)在產(chǎn)品性能、質(zhì)量、外觀、包裝、品牌、成本、價(jià)格、服務(wù)、渠道、促銷、企業(yè)形象等方面所具有的優(yōu)越性。.產(chǎn)品競爭性分析

產(chǎn)品成長性是指企業(yè)未來的銷售增長情況。評價(jià)的指標(biāo)有銷售增長率、市場占有率增長率。如果企業(yè)產(chǎn)品的銷售增長率高，市場占有率增長率高，則說明企業(yè)該種產(chǎn)品增長態(tài)勢良好，發(fā)展前景較為樂觀。產(chǎn)品成長性分析常用的產(chǎn)品收益分析方法有ABC分析法、邊際利潤分析法、量本利分析法等。產(chǎn)品收益性分析一般用市場占有率和市場覆蓋率兩個(gè)指標(biāo)來反映。.產(chǎn)品市場地位分析3.4營銷能力分析一、產(chǎn)品競爭力分析二、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析

1．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的概念產(chǎn)品結(jié)構(gòu)又稱產(chǎn)品組合，是指企業(yè)所生產(chǎn)經(jīng)營不同產(chǎn)品間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，包括產(chǎn)品項(xiàng)目和產(chǎn)品線兩方面?？ㄜ嚲€客車線轎車線摩托車線A1A3A2B1B3B2A4C1C2C3C4D1D2深度寬度3.4營銷能力分析

2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)評價(jià)方法波士頓矩陣法是美國波士頓咨詢集團(tuán)在1970年創(chuàng)立并推廣使用的一種評價(jià)產(chǎn)品組合的有效方法，又稱市場成長率—相對市場份額矩陣的投資組合分析法。該方法的評價(jià)指標(biāo)有三個(gè)：銷售增長率、相對市場占有率、銷售金額。

10%1.0100.1020%相對市場占有率/%銷售增長率/%明星A金牛B問題C瘦狗D3.4營銷能力分析

明星類業(yè)務(wù)是指高銷售增長率、高相對市場占有率的業(yè)務(wù)。明星類業(yè)務(wù)由問題業(yè)務(wù)繼續(xù)投資發(fā)展起來，是高速成長市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，將成為公司未來的金牛類業(yè)務(wù)。該類業(yè)務(wù)具有高度的市場吸引力，發(fā)展態(tài)勢很好，且企業(yè)具有強(qiáng)大的優(yōu)勢地位。該類業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的資金回收能力，但用于產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓、生產(chǎn)經(jīng)營、銷售渠道和產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)的投入巨大，企業(yè)利潤水平不一定好。明星類業(yè)務(wù)是企業(yè)的希望，企業(yè)必須明確其發(fā)展思路，確保其成功金牛類業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化。3.4營銷能力分析2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)評價(jià)方法

金牛類業(yè)務(wù)是指低銷售增長率、高相對市場占有率的業(yè)務(wù)，是成熟市場中的領(lǐng)導(dǎo)者和企業(yè)現(xiàn)金的來源。由于市場已經(jīng)成熟，企業(yè)用于市場開拓方面的費(fèi)用較低；同時(shí)，作為市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，該類業(yè)務(wù)享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和高邊際利潤的優(yōu)勢，因而能給企業(yè)帶來巨大利潤。金牛類業(yè)務(wù)是企業(yè)的支柱，支撐著其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，一旦金牛類業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題，就會對企業(yè)造成嚴(yán)重的影響。因此，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注金牛類業(yè)務(wù)的發(fā)展，延長其成熟期，同時(shí)，還應(yīng)大力扶持明星類業(yè)務(wù)的發(fā)展。

3.4營銷能力分析2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)評價(jià)方法

問題類業(yè)務(wù)是指高銷售增長率、低相對市場占有率的業(yè)務(wù)。該類業(yè)務(wù)往往是企業(yè)的新業(yè)務(wù)，銷售增長迅速，生產(chǎn)技術(shù)新穎，市場面偏小。面對快速增長的市場形勢，該類業(yè)務(wù)必須加大資金投入，增加設(shè)備和人員，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加大市場開拓力度，以便跟上迅速發(fā)展的市場，獲得市場優(yōu)勢。企業(yè)要積極扶持該類業(yè)務(wù)的發(fā)展，力爭盡早使其成為明星類業(yè)務(wù)。3.4營銷能力分析2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)評價(jià)方法

瘦狗類業(yè)務(wù)是指低銷售增長率、低相對市場占有率的業(yè)務(wù)。一般情況下，該類業(yè)務(wù)處于產(chǎn)品生命周期中的衰退期，常常是微利或虧損狀態(tài)。瘦狗類業(yè)務(wù)通常要占用很多資源，如資金、管理部門的時(shí)間等，多數(shù)時(shí)候是得不償失的。因此，企業(yè)要及時(shí)淘汰、剝離或終止瘦狗類業(yè)務(wù)。利用波士頓矩陣法，可以分析一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品業(yè)務(wù)組合是否合理。如果一個(gè)企業(yè)沒有金牛類業(yè)務(wù)，就說明企業(yè)缺乏當(dāng)前的現(xiàn)金來源，不能支持新業(yè)務(wù)的發(fā)展；如果沒有明星類業(yè)務(wù)，則缺乏未來的發(fā)展中希望。企業(yè)要根據(jù)市場變化和自身的實(shí)際情況，不斷調(diào)整和完善產(chǎn)品業(yè)務(wù)組合。

3.4營銷能力分析2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)評價(jià)方法第四章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架目錄4.1——公司的目標(biāo)4.2——以價(jià)值為核心的財(cái)報(bào)分析4.3——公司財(cái)報(bào)的生成過程4.4——公司財(cái)報(bào)的分析過程返回

可以明確界定，有比較確切的內(nèi)涵和范圍現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流可以明確界定。可以計(jì)量現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流可以計(jì)量可以標(biāo)準(zhǔn)化，也就是在不同發(fā)展階段、不同的公司指的是同一個(gè)概念和內(nèi)容現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流可以標(biāo)準(zhǔn)化，不同企業(yè)，不同時(shí)點(diǎn)都可以統(tǒng)一到同一標(biāo)準(zhǔn)。具有很強(qiáng)的包容性，能夠通用于公司管理的各個(gè)領(lǐng)域，指導(dǎo)公司的管理活動現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流適用公司戰(zhàn)略規(guī)劃，投資、籌資、營運(yùn)決策等各個(gè)領(lǐng)域公司的目標(biāo)：持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值價(jià)值？四個(gè)特征利潤的缺陷：沒有考慮幣貨時(shí)間價(jià)值不同的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)會導(dǎo)致不同的利潤口徑；利潤在權(quán)責(zé)發(fā)生制下存在著會計(jì)調(diào)整的可能性公司創(chuàng)造價(jià)值就是投入現(xiàn)金收回更多的現(xiàn)金4.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架——公司的目標(biāo)股東分析的目的是，判斷價(jià)值并做出投資決策債權(quán)人分析的目的在于判斷價(jià)值，以保證債權(quán)的安全，及時(shí)收回本金和利息。公司管層分析的目的是創(chuàng)造價(jià)值，以滿足投資者的預(yù)期回報(bào)ABC以價(jià)值為核心的財(cái)報(bào)分析4.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架——以價(jià)值為核心的財(cái)報(bào)分析公司創(chuàng)造價(jià)值的過程就是公司財(cái)報(bào)的生成過程公司戰(zhàn)略執(zhí)行過程財(cái)報(bào)結(jié)果+=一家公司創(chuàng)造價(jià)值的過程，是該公司根據(jù)所處商業(yè)環(huán)境制定公司戰(zhàn)略規(guī)劃并付諸實(shí)施，最終形成財(cái)報(bào)的結(jié)果的過程，即：商業(yè)環(huán)境是不以某一公司的主觀意志為轉(zhuǎn)移的，所以商業(yè)環(huán)境會決定一個(gè)公司的很多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。商業(yè)環(huán)境會影響甚至決定一個(gè)公司的戰(zhàn)略選擇，在相同的外部環(huán)境下，公司可以采取不同的應(yīng)對之道?？匆粋€(gè)公司的好壞，主要看公司戰(zhàn)略，公司最重要的兩件事，一是做正確的事，二是正確的做事。戰(zhàn)略需要通過公司的經(jīng)濟(jì)活動來執(zhí)行，經(jīng)濟(jì)活動從投資活動決策開始，后考慮資金籌集，再就日常經(jīng)營活動。簡而言之“起于戰(zhàn)略，重在執(zhí)行，止于財(cái)報(bào)”。好好差差戰(zhàn)略好，執(zhí)行差南轅北轍戰(zhàn)略好，執(zhí)行好財(cái)源滾滾戰(zhàn)略差，執(zhí)行差死路一條戰(zhàn)略好，執(zhí)行差付諸東流4.3公司財(cái)報(bào)的生成過程財(cái)務(wù)報(bào)表分析，就是要從財(cái)務(wù)數(shù)字看一個(gè)公司方方面面的情況，毫不夸張地說，財(cái)務(wù)報(bào)表是一個(gè)公司最綜合的數(shù)字結(jié)果，可以反映公司所處商業(yè)環(huán)境、行業(yè)格局及競爭、公司治理及戰(zhàn)略、公司經(jīng)濟(jì)活動的效率以及財(cái)務(wù)會計(jì)處理質(zhì)量。從財(cái)務(wù)數(shù)字中分析公司的會計(jì)政策選擇、會計(jì)估計(jì)判斷是否合理。例如：合并范圍、折舊、資產(chǎn)減值計(jì)提、收入確認(rèn)原則等等從財(cái)務(wù)數(shù)字中分析公司此前做出的投資決策是否符合公司戰(zhàn)略的要求；已完成的項(xiàng)目是否達(dá)到?jīng)Q策時(shí)對投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值，投資收益和回收期的要求；購建固定資產(chǎn)、長期資產(chǎn)是否合理等等。從財(cái)務(wù)結(jié)果的角度分析和驗(yàn)正前期公司戰(zhàn)略是否正確，是否很好地應(yīng)對了外部商業(yè)環(huán)境、行業(yè)競爭和面臨的挑戰(zhàn)。1234.4公司財(cái)報(bào)的分析過程財(cái)報(bào)生成與分析程圖4.4公司財(cái)報(bào)的分析過程第五章戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系目錄5.1——戰(zhàn)略、行業(yè)與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系5.2——不同行業(yè)的財(cái)務(wù)特征5.3——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征返回不同行業(yè)的公司存在著不同財(cái)報(bào)數(shù)字特征有些行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例非常高，例如鋼鐵、水泥行業(yè)；有些行業(yè)性于輕資產(chǎn)行業(yè)：貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款等占總資產(chǎn)比例非常高，例如科技行業(yè)、白酒行業(yè)。不同行利潤表結(jié)構(gòu)也存在明顯差異。同一行業(yè)里，不公司之間存在著競爭策略的差異主要的競爭略包括總成本領(lǐng)先策略和差異化策略，不管哪一種策略，重點(diǎn)在于建立公司的核心競爭力，通過“護(hù)城河”保證持續(xù)的盈利能力。同一行業(yè)的不同公司可能處于行業(yè)價(jià)值鏈中的不同環(huán)節(jié)，從而也會導(dǎo)致財(cái)報(bào)數(shù)字特征存在著重大差異。5.1戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——戰(zhàn)略、行業(yè)與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系行業(yè)差，競爭策略差死路一條行業(yè)好，競爭策略好超常收益行業(yè)好，競爭策略差強(qiáng)人意行業(yè)競爭策略好好差差例如：從2000年到2016年為止的萬科，處于行業(yè)高速增長期，同時(shí)采取了有效的競爭策略例如：中華企業(yè)是上海解放后第一家專業(yè)從事房地產(chǎn)開發(fā)，但是在競爭策略中貿(mào)然進(jìn)行軍三、四線城市，導(dǎo)致在行業(yè)高度繁榮的2014年、2015年居然出現(xiàn)了巨虧行業(yè)差，競爭策略好差強(qiáng)人意彩虹股份是一家顯示器行業(yè)的公司，2012年之前主營業(yè)務(wù)為彩色顯像管的生產(chǎn)、銷售，即使公司在彩色顯像管技術(shù)、生產(chǎn)成本方面有很強(qiáng)的優(yōu)勢，但由于被液晶顯示所替代，公司多次出現(xiàn)虧損，最后只能轉(zhuǎn)為基板玻璃、OLED中國長江航運(yùn)集團(tuán)南京油運(yùn)股份有限公司。在行業(yè)運(yùn)力明顯過剩和全球石油需求增長放緩的形勢下，成品油運(yùn)輸市場各航線的運(yùn)價(jià)下滑，加上乏善可陳的競爭策略，公司2014年只能以退市告終5.1戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——戰(zhàn)略、行業(yè)與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系行業(yè)與財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系在對一家公司的財(cái)報(bào)分析之前，一定要了解公司所處的行業(yè)對財(cái)務(wù)數(shù)字的影響，并確定分析的重點(diǎn)。公司所處的行業(yè)將在很大程度上決公司財(cái)報(bào)的結(jié)構(gòu)特征以及盈利水平，對于不同行業(yè)的公司，財(cái)報(bào)分析的重點(diǎn)往往也存在著差異。重資產(chǎn)行業(yè)的公司在分析時(shí)注重長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以判斷長期資產(chǎn)的使用效率以及成本管理情況輕資產(chǎn)行業(yè)分析時(shí)需要重點(diǎn)分析公司品牌、技術(shù)和研發(fā)投入以及這些資源所帶來的溢價(jià)能力和高毛利率是否可以持續(xù)金融公司在分析時(shí)重點(diǎn)分析公司內(nèi)險(xiǎn)管理的能力和信貸資產(chǎn)的質(zhì)量重輕金5.2戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同行業(yè)的財(cái)務(wù)特征【例】

2016年不同行公司財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)和報(bào)表特征單位：億元證券簡稱?？低暟俜直荣F州茅臺百分比萬科A百分比平安銀行百分比大秦鐵路百分比白云機(jī)場百分比南方航空百分比鞍鋼股份百分比資產(chǎn)總計(jì)

413.39100%1,129.35100%8,306.74100%29,534.34100%1,234.83100%177.43100%2,004.61100%880.69100%流動資產(chǎn)

365.2388%901.8180%7,212.9587%

221.1018%20.9412%137.647%256.7629%非流動資產(chǎn)

48.1612%227.5420%1,093.7913%

1,013.7382%156.4988%1,866.9793%623.9371%流動負(fù)債

121.1629%370.2033%5,799.9870%

218.6018%26.0915%679.3234%367.8942%非流動負(fù)債計(jì)

47.3611%0.160%889.9911%

100.498%42.6024%778.2139%59.927%負(fù)債合計(jì)

168.5241%370.3633%6,689.9881%27,512.6393%319.0926%68.6939%1,457.5373%427.8149%營業(yè)收入

319.24100%401.55100%2,404.77100%1,077.15100%446.2536%61.67100%1,147.9257%578.82115%營業(yè)成本

186.5058%34.108%1,697.4271%

0%369.5230%37.2460%963.5948%501.86100%稅金及附加

2.551%65.0916%219.799%34.453%1.860%0.661%2.450%2.711%銷售費(fèi)用

29.919%16.814%51.612%

0%1.930%1.012%64.023%19.284%管理費(fèi)用

31.0710%41.8710%68.013%279.7326%5.220%3.936%30.642%16.263%財(cái)務(wù)費(fèi)用

-2.26-1%-0.330%15.921%

0%5.350%-0.060%58.363%12.863%利潤總額

83.1026%239.5860%392.5416%299.3528%87.887%19.0531%76.474%16.203%凈利潤

74.2023%179.3144.7%283.5012%225.9921%70.786%13.9223%58.883%16.153%ROE(%)34.09

24.44

19.68

12.43

8.01

13.71

12.31

3.67

毛利率(%)

41.58

91.23

29.41

17.19

39.61

16.06

13.30

貨幣資金

136.35

668.55

870.32

116.38

9.90

48.55

19.68

短期借款

0.32

165.77

41.95

189.95

一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債

0.15

267.73

0.88

105.59

1.61

長期借款

17.22

564.06

70.37

10.69

12.96

數(shù)據(jù)來源：Wind5.2戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同行業(yè)的財(cái)務(wù)特征兩種不同的公司競爭策略在大多數(shù)行業(yè)中，不管行業(yè)平均盈利如何，總有一些公司因其利用競爭策略，而獲得比行業(yè)平均利潤更高的收益。在市場競爭中獲得成功的公司都具有明顯的競爭優(yōu)勢，這種優(yōu)勢主要體現(xiàn)為低成本優(yōu)勢和差異化優(yōu)勢，即總成本領(lǐng)先策略和差異化策略。公司選擇競爭策略時(shí)，要考慮自身是否具備與之相匹配的能力，在此基礎(chǔ)上采取與競爭策略相對應(yīng)的行動。不同競爭策略及其行動如右圖：不同競爭策略及其行動5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征總成本領(lǐng)先策略下財(cái)務(wù)報(bào)表的特征主要類型

簡化產(chǎn)品型成本領(lǐng)先策略，就是使產(chǎn)品簡單化，即將產(chǎn)品或服務(wù)中添加的花樣全部取消，比如春秋航空：改進(jìn)設(shè)計(jì)型成本領(lǐng)先策略；材料節(jié)約型成本領(lǐng)先策略；人工費(fèi)用降低型成本領(lǐng)先策略；生產(chǎn)創(chuàng)新及自動化型成本領(lǐng)先策略；規(guī)模經(jīng)濟(jì)型成本領(lǐng)先策略，比如格士適用范圍現(xiàn)有競爭公司之間的價(jià)格競爭非常激烈公司所處產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品基本上是標(biāo)準(zhǔn)化或同質(zhì)化的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化的途徑很少多數(shù)顧客使用產(chǎn)品的方式相同消費(fèi)都轉(zhuǎn)換成本很低，其購買意愿取取決于價(jià)格5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征抵擋住現(xiàn)有競爭對手的對抗降低了購買商討價(jià)還價(jià)的能力更靈活地處理供應(yīng)商的提價(jià)行為形成進(jìn)行障礙樹立相對于替代品的競爭優(yōu)勢降價(jià)過度引起利潤率降低新加入者可能后來居上過于專注成本控制而喪失對市場變化的預(yù)見能力技術(shù)變化降低公司資源的效用容易受外部環(huán)境的影響總成本領(lǐng)先策略益處總成本領(lǐng)先策略主要風(fēng)險(xiǎn)5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征2017年財(cái)務(wù)報(bào)表[單位]萬元證券簡稱春秋航空東方航空南方航空固定資產(chǎn)

1,069,134.71

16,313,000.0015,825,500.00固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07760.64820.8370營業(yè)總收入

1,097,058.99

10,172,100.00

12,748,900.00營業(yè)成本

963,827.81

9,028,500.00

11,168,700.00營業(yè)成本率87.86%88.76%87.61%毛利

133,231.18

1,143,600.00

1,580,200.00毛利率12.14%11.24%12.39%稅金及附加

1,434.16

26,300.00

21,700.00稅金及附加率0.13%0.26%0.17%銷售費(fèi)用

29,841.78

575,300.00

696,700.00銷售費(fèi)用率2.72%5.66%5.46%管理費(fèi)用

25,139.52

314,300.00

359,900.00管理費(fèi)用率2.29%3.09%2.82%總費(fèi)用率5.14%9.00%8.46%財(cái)務(wù)費(fèi)用

19,176.91

126,100.00

112,100.00財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.75%1.24%0.88%銷售凈利率11.50%6.70%5.36%從春秋航空、東方航空、南方航空案例可以看成出，如果一個(gè)公司能夠成功地實(shí)施總成本領(lǐng)先策略，其財(cái)報(bào)的特征為相較于同行業(yè)而言高速的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、更低的成本費(fèi)用率，最后取得較高的銷售凈利率。5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征三家航空公司2017年年報(bào)數(shù)據(jù)差異化策略主要途徑產(chǎn)品差異化策略，產(chǎn)品差異化的主要因素有特征、工作性能、一致性、耐用性、可靠性、易修理性、樣式和設(shè)計(jì)，比如OPPO手機(jī)以“美照”取得優(yōu)勢服務(wù)差異化策略，比如海底撈以特色服務(wù)出名技術(shù)差異化策略，比如蘋果手機(jī)、?？低暺放菩蜗蟛町惢呗裕热绲鲜磕針穲@、貴州茅臺地域差異化策略，比如張家界、黃山、5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征①可以有很多途徑創(chuàng)造公司與競爭對手產(chǎn)品之間的差異，并且這種差異被顧客認(rèn)為是有價(jià)值的。②顧客對產(chǎn)品的需求和使用要求是多種多樣的，即顧客需求是有差異的。③采用類似差異化途徑的競爭對手很少，即真正能夠保證公司是“差異化”的。④技術(shù)變革很快，市場上的競爭主要集中在不斷推出新的產(chǎn)品特色。公司實(shí)施差異化策略必須具備的外部條件5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征具有很強(qiáng)的研究開發(fā)能力，研人員要有創(chuàng)造性的眼光。公司具有以其產(chǎn)品質(zhì)量或技術(shù)領(lǐng)先聲望。公司在這一行業(yè)有悠久的歷史，或吸取其他公司的持并自成一體。具有很強(qiáng)的市場營銷能力。研究與開發(fā)、產(chǎn)開發(fā)以及市場營銷等職能部門之間要具有很強(qiáng)的協(xié)調(diào)性。公要具備能吸引高級研究人員、創(chuàng)造性人オ和高技能職員的物質(zhì)施。各種銷售渠道強(qiáng)有力的合作。1234567公司實(shí)施差異化策略必須具備的內(nèi)部條件5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征1建立起顧客對公司的忠誠。2形成強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入障礙3增強(qiáng)了公司對供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力。這主要是由于差異化策略提高了公司的邊際收益。4削弱客戶討價(jià)還價(jià)的能力。一方面公司通過差異化策略，使得客戶缺乏可與之比較的產(chǎn)品選擇，降低了客戶對價(jià)格的敏感度。另一方面，產(chǎn)品差異化使客戶具較高的轉(zhuǎn)換成本，使其依賴于公司。5由于差異化策略使公司建立起客戶對公司的忠誠，所以這使得替代品無法在性能上與之競爭公司實(shí)施差異化策略的意義5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征總成本領(lǐng)先策略相較于同行業(yè)而言，高速的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、更低的成本費(fèi)用、較高的銷售凈利率非常成功案例是“微波爐大王”，國內(nèi)壟斷60%、全球35%。差異化策略技術(shù)差異化公司報(bào)特征，毛利率較高、技術(shù)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入經(jīng)重較高（或無形資產(chǎn)占比高）、固定資產(chǎn)占比較低，凈資產(chǎn)收益通常較高；品牌形象差異化公司報(bào)特征，他與技術(shù)差異化公司報(bào)特征的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、毛利率方面存在相似之處，品牌形象差異公司在廣告費(fèi)、銷售渠道費(fèi)方面占收入比重較高總成本領(lǐng)先策略和差異化策略并不是對立的，以追求差異為目標(biāo)的公司必須在公司承受的成本基礎(chǔ)上獲得差異化優(yōu)勢。同樣，成本領(lǐng)先者除非能在質(zhì)量和服務(wù)等方面與競爭對手相當(dāng)甚至領(lǐng)先（哪是細(xì)微的）否則它們無法參與競爭。選擇了某種策略并不會自動取得競爭優(yōu)勢，還必須具備施并保持所選個(gè)策略的能力。無論是哪一種策略，都要求公司具備所需的基本能力，并以適當(dāng)方式規(guī)劃公司的價(jià)值鏈。公司的基本能力、價(jià)值鏈的獨(dú)特性和競爭對手對它們進(jìn)行模仿的難易程度。決定了公司的競爭優(yōu)勢能否保持。5.3戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系——不同戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特征第六章財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系目錄6.1——三大活動的關(guān)系6.2——標(biāo)準(zhǔn)財(cái)報(bào)之間的邏輯6.3——以現(xiàn)金活動為基礎(chǔ)的財(cái)報(bào)之間的邏輯返回公司經(jīng)營活動圖6.1財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系——三大活動的關(guān)系三大標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表簡介反映企業(yè)在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計(jì)報(bào)表表明在某一特定日期企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)揭示企業(yè)在一定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)表根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一平衡公式利潤表（能力、面子）.現(xiàn)金流量表（活力、日子）反映在一固定期間(通常是每月或每季)內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價(jià)物的增減變動情形可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)流出的影響以收付實(shí)現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)對于評價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)治理，要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎(chǔ)反映企業(yè)一定會計(jì)期間(如月度、季度、半年度或年度)生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計(jì)報(bào)表揭示企業(yè)在某一特定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的各種收入、發(fā)生的各種費(fèi)用、成本或支出，以及企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生的虧損情況根據(jù)“收入—費(fèi)用=利潤”的基本關(guān)系來編制的反映企業(yè)經(jīng)營資金動態(tài)表現(xiàn)的報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表(實(shí)力、底子）6.2財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系——標(biāo)準(zhǔn)財(cái)報(bào)之間的邏輯價(jià)值創(chuàng)造三大標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表間邏輯關(guān)系研發(fā)采購生產(chǎn)銷售會計(jì)期間經(jīng)營現(xiàn)金流量投資現(xiàn)金流量籌資現(xiàn)金流量。。。收入成本費(fèi)用。。。利潤表現(xiàn)金流量表期初資產(chǎn)負(fù)債表期初資產(chǎn)期初負(fù)債期初權(quán)益期末資產(chǎn)負(fù)債表期末資產(chǎn)期末負(fù)債期末權(quán)益6.2財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系——標(biāo)準(zhǔn)財(cái)報(bào)之間的邏輯現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量資產(chǎn)資本表經(jīng)營活動營運(yùn)資產(chǎn)營運(yùn)負(fù)債凈營運(yùn)資產(chǎn)長期經(jīng)營資產(chǎn)投資活動長期股權(quán)投資金融資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)籌資活動債務(wù)資本短期債務(wù)長期債務(wù)股東權(quán)益資本合計(jì)股權(quán)價(jià)值增加表經(jīng)營活動經(jīng)營利潤投資活動股權(quán)投資收益金融資產(chǎn)收益息前稅后利潤籌資活動債務(wù)資本成本股權(quán)資金成本以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤進(jìn)行重新歸類分析6.3財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系——以現(xiàn)金活動為基礎(chǔ)的財(cái)報(bào)之間的邏輯1公司戰(zhàn)略決定投資方向和活動，投資方向和活動決定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量;2籌資活動募集現(xiàn)金是為了滿足投資活動的需求，籌資活動決定資本結(jié)構(gòu)及資本成本;3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的匹配程度決定公司的短期風(fēng)險(xiǎn);4資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量及營運(yùn)活動效率決定利潤結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和多寡，利潤與資本成本決定公司創(chuàng)造價(jià)值的程度及長期風(fēng)險(xiǎn);5營業(yè)收入、營業(yè)成本和利潤決定經(jīng)營活動現(xiàn)金流，經(jīng)營活動現(xiàn)金流決定自由現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流決定公司價(jià)值。需要注意：公司戰(zhàn)略執(zhí)行和財(cái)報(bào)之間的關(guān)系跟公司的商業(yè)模式有關(guān)。大多數(shù)公司適用上述分析，但是銀行等金融公司不適用。銀行最主要的就是金融資產(chǎn)，其模式是“現(xiàn)金一經(jīng)營活動(貸款)一更多的現(xiàn)金”，而無須跟一般公司一-樣購置機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)。再比如，對于阿里巴巴和騰訊，最主要的不是有多少固定資產(chǎn)，而是人才、客戶和大數(shù)據(jù)資產(chǎn)。6.3財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系——以現(xiàn)金活動為基礎(chǔ)的財(cái)報(bào)之間的邏輯6.3財(cái)報(bào)之間的邏輯關(guān)系——以現(xiàn)金活動為基礎(chǔ)的財(cái)報(bào)之間的邏輯第七章投資活動分析目錄7.1——投資活動現(xiàn)金流所包含的戰(zhàn)略含義7.2——從投資活動分析公司戰(zhàn)略和未來7.3——公司投資活動的決策標(biāo)準(zhǔn)返回三年前的選擇決定了你今天的結(jié)果，今天的選擇決定了你三年后的成就。三年前的投資活動決定了公司今天的結(jié)果，今天的資活動決定了公司三年后的成就。投資活動三目標(biāo)為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動奠定基礎(chǔ)為企業(yè)對外擴(kuò)張和其他發(fā)展性目的進(jìn)行投資利用企業(yè)暫時(shí)不用閑置貨幣資金進(jìn)行理財(cái)投資，以獲取較高的投資收益7.1投資活動分析——投資活動現(xiàn)金流出量所包含的戰(zhàn)略含義投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：2017-12-312016-12-312015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-31收回投資收到的現(xiàn)金9,683.332,578.86934.55取得投資收益收到的現(xiàn)金2,903.323,000.00600.00300.00391.45432.72995.23處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額3,597.81183.046,343.6063.43474.43630.77782.14處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金49,565.2019,400.00487.952,166.571,192.00投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)56,066.3322,583.047,431.5510,046.753,444.743,230.063,903.91購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金595,265.25411,346.04516,046.47905,028.67677,078.53393,470.79290,372.70投資支付的現(xiàn)金6,580.001,500.0010,000.006,886.602,003.40510.00取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額7,297.91支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金212.896,694.903,845.69303.221,126.75投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)602,058.14419,540.94529,892.16912,629.80685,091.88395,474.19290,882.70投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-545,991.80-396,957.90-522,460.61-902,583.05-681,647.14-392,244.12-286,978.79投資活動現(xiàn)金量的格式和項(xiàng)目7.1投資活動分析——投資活動現(xiàn)金流出量所包含的戰(zhàn)略含義公司的大多數(shù)投資活動，體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表的投資活動現(xiàn)金流量中，因此多數(shù)時(shí)候投資活動現(xiàn)金流量反映一個(gè)公司的戰(zhàn)略與發(fā)展前景。投資活動與公司戰(zhàn)略和發(fā)展前景的關(guān)聯(lián)度關(guān)聯(lián)度不大公司理財(cái)類投資活動現(xiàn)金流入與流出公司其他投資活動現(xiàn)金流入與流出關(guān)聯(lián)度大內(nèi)部擴(kuò)張項(xiàng)目外部并購項(xiàng)目7.2投資活動分析——從投資活動分析公司戰(zhàn)略和未來公司理財(cái)類投資活動現(xiàn)金流入與流出投資支付的現(xiàn)金收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金上述三個(gè)項(xiàng)目大多數(shù)時(shí)候是由于公司手里儲備的現(xiàn)金比較多，但現(xiàn)金回報(bào)率太低，進(jìn)行的金融資產(chǎn)投資，而在公司需要現(xiàn)金時(shí)可以隨時(shí)變現(xiàn)。這三個(gè)項(xiàng)目與公司戰(zhàn)略的關(guān)聯(lián)度不是很大。注意：例外情況，有些情況下長期股權(quán)投資可能與公司戰(zhàn)略的關(guān)聯(lián)度較高。與公司戰(zhàn)略和發(fā)展前景的關(guān)聯(lián)度不大的項(xiàng)目若兩者均具有較大規(guī)模，即“大進(jìn)大出”，通i常表明企業(yè)正處于對外投資結(jié)構(gòu)性調(diào)整（至少是投資品種調(diào)整）階段,應(yīng)關(guān)注戰(zhàn)略調(diào)整對未來盈利能力和未來現(xiàn)金流量的影響；若前者遠(yuǎn)大于后者，表明企業(yè)的對外投資呈現(xiàn)總體擴(kuò)張的態(tài)勢，應(yīng)關(guān)注企業(yè)新的投資方向否會對企業(yè)行業(yè)競爭力的提升或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步分散做出積極貢獻(xiàn)；若前者明顯小于后者，表明企業(yè)的對外投資呈現(xiàn)總體收縮，的態(tài)勢，一方面關(guān)注所收回投資的盈利性，另一方面關(guān)注這種收縮的真正意圖。7.2投資活動分析——從投資活動分析公司戰(zhàn)略和未來公司其他投資活動現(xiàn)金流入與流出收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金收到購買股票和債券時(shí)支付的已宣告但尚未領(lǐng)取的股利和已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息及上述投資活動項(xiàng)目以外的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金企業(yè)購買股票和債券時(shí)，實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息。與公司戰(zhàn)略和發(fā)展前景的關(guān)聯(lián)度不大的項(xiàng)目注意：一般來說，其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金金額不大，如果價(jià)值較大，應(yīng)單獨(dú)列項(xiàng)目反映，需要單獨(dú)分析。7.2投資活動分析——從投資活動分析公司戰(zhàn)略和未來充分反映公司戰(zhàn)略和發(fā)展前景的項(xiàng)目內(nèi)部擴(kuò)張或調(diào)整的項(xiàng)目購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額外部并購項(xiàng)目取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額若兩者均具有較大規(guī)模，即“大進(jìn)大出”，表明長期經(jīng)營資產(chǎn)大規(guī)模置換與優(yōu)化；若前者遠(yuǎn)大于后者，表明企業(yè)正在通對內(nèi)擴(kuò)張戰(zhàn)略進(jìn)一步提高市場占有率或其他主業(yè)擴(kuò)張；若前者遠(yuǎn)小于后者，，表明企業(yè)正在收縮主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)線或規(guī)模的戰(zhàn)略，也可能是在資金緊張或前前景暗淡情況下的被動選擇。在有些情況下，企業(yè)可能在對內(nèi)對投資和對外投資之間進(jìn)行某種戰(zhàn)略調(diào)整。要么在大規(guī)模處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)時(shí)大規(guī)模進(jìn)行投資支付；要么在大規(guī)模收回資的同時(shí)大規(guī)模購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。7.2投資活動分析——從投資活動分析公司戰(zhàn)略和未來內(nèi)部擴(kuò)張（購建和處置長期資產(chǎn)）進(jìn)入行業(yè)不同行業(yè)的資產(chǎn)帶來未來回報(bào)的能力存在差異，需要結(jié)合行業(yè)特征來分析和判斷公司經(jīng)營規(guī)模和生產(chǎn)能力的擴(kuò)張程度長期資產(chǎn)凈投資額=購建長期資產(chǎn)支付現(xiàn)