有色金屬行業(yè)深度報(bào)告-電解鋁-受益全球能源危機(jī)-供需邊際向好

有色金屬行業(yè)深度報(bào)告——電解鋁_受益全球能源危機(jī)_供需邊際向好電解鋁：高密度能量載體，受益全球能源危機(jī)鋁是高密度能量載體，單噸耗電量超過13000度，2021年全社會(huì)用電量中電解鋁用電量超過6%。全球能源危機(jī)本質(zhì)是能源系統(tǒng)出現(xiàn)功能性紊亂，對鋁供應(yīng)造成嚴(yán)重干擾：國內(nèi)四川出現(xiàn)了缺電導(dǎo)致電解鋁停產(chǎn)的情況，云南汛期反枯，可能再次遭遇缺電情況；歐洲也因能源價(jià)格持續(xù)高位，減產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行。全球能源再平衡需要較長時(shí)間，電解鋁有望長期受益。供需內(nèi)外互補(bǔ)，目前高產(chǎn)量、低庫存自2021年12月以來，產(chǎn)能、產(chǎn)量已經(jīng)開始逐步恢復(fù)。7月的日均產(chǎn)量已達(dá)到11.19萬噸，同比增長4.4%，較2021年12月增長8.9%，創(chuàng)歷年新高。但截至9月1日，電解鋁社會(huì)庫存為68.3萬噸，屬于近6年最低水平。從國內(nèi)表觀消費(fèi)量上看，前7個(gè)月日均在9.5-10.0萬噸之間，同比下降10-15%。出現(xiàn)高產(chǎn)量低庫存核心原因是海外大幅減產(chǎn)，國內(nèi)出口大增。受能源危機(jī)影響，2022年西歐+中歐地區(qū)的日均原鋁產(chǎn)量同比下降了10-15%，該部分下降產(chǎn)量由中國產(chǎn)量增長來補(bǔ)充，前7個(gè)月我國出口鋁材416.06萬噸，同比增長34.90%。后期邊際供需易出現(xiàn)剪刀差國內(nèi)產(chǎn)能接近天花板，電力供應(yīng)限制存量產(chǎn)能產(chǎn)出效率。從產(chǎn)能上看，2022年電解鋁復(fù)產(chǎn)高峰已過，預(yù)計(jì)到今年底行業(yè)開工產(chǎn)能將達(dá)到4281萬噸，接近供給側(cè)改革確定的4500萬噸電解鋁產(chǎn)能。但我們預(yù)計(jì)剩余產(chǎn)能由于能耗總量問題較難全部復(fù)產(chǎn)。目前產(chǎn)能布局過度集中也增加了產(chǎn)能釋放風(fēng)險(xiǎn)。近幾年電解鋁產(chǎn)能不斷向低電價(jià)的云南、內(nèi)蒙古、新疆、廣西地區(qū)集中，受地區(qū)能耗總量控制、能源轉(zhuǎn)型以及氣候變化影響，產(chǎn)能釋放不斷風(fēng)險(xiǎn)加大。2021年云南省、2022年四川省均由于干旱造成水電不足，電解鋁減產(chǎn)明顯。近期云南地區(qū)汛期反枯，三四季度減產(chǎn)不可避免。云南水電發(fā)電量占比達(dá)到80%。水電發(fā)電量與降雨量正相關(guān)，今年6-8月云南降雨量同比下降25.8%，部分水庫的水位已經(jīng)低于往年同期。如果9月份降雨沒有大幅改善，10月份之后進(jìn)入旱季，水電可能大幅下降，總發(fā)電量可能出現(xiàn)同比下降20%以上情況。對應(yīng)電解鋁產(chǎn)量也可能同比下降20%以上。需求端已經(jīng)處于周期底部，無需過度悲觀。穩(wěn)增長政策再加碼，8月政策面有進(jìn)一步寬松，只要經(jīng)濟(jì)未能恢復(fù)，政策支持就會(huì)持續(xù)進(jìn)行。到目前為止，各項(xiàng)工作正在被強(qiáng)力推進(jìn)，各項(xiàng)政策性開發(fā)性金融工具以及專項(xiàng)債等要求在三季度發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)在三四季度能夠見到實(shí)物工作量。樓市已經(jīng)邊際改善，預(yù)計(jì)隨著保交樓的推進(jìn)，施工面積增速將超過新開工面積，支撐鋁下游需求。關(guān)注標(biāo)的考慮云南水電鋁供給的不確定性，因此我們看好的順序?yàn)椋海?）第一梯隊(duì)是煤電鋁企業(yè)，包括山東地區(qū)的南山鋁業(yè)（煤電鋁+高端鋁合金龍頭）、新疆地區(qū)的天山鋁業(yè)、新疆眾和、神火股份（新疆火電鋁80萬噸），內(nèi)蒙地區(qū)的電投能源、中國鋁業(yè)，河南地區(qū)的焦作萬方；（2）第二梯隊(duì)是水電鋁企業(yè)，在水電受影響時(shí)通過以價(jià)補(bǔ)量的形式受益：云鋁股份。風(fēng)險(xiǎn)提示（1）海外深度衰退拖累下游需求；（2）國內(nèi)穩(wěn)增長政策落實(shí)不及預(yù)期；（3）云南地區(qū)降水超預(yù)期。1供需內(nèi)外互補(bǔ)，目前高產(chǎn)量、低庫存今年以來受宏觀因素影響，全球電解鋁波動(dòng)巨大。上半年，國內(nèi)宏觀下行，下游需求走弱，供給端部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)放量，產(chǎn)量增長。但海外由于受能源危機(jī)影響，供給持續(xù)收縮，海外市場需求由我國出口填補(bǔ)。進(jìn)而形成目前的鋁行業(yè)高產(chǎn)量低庫存格局。1.1國內(nèi)產(chǎn)量快速恢復(fù)，但國內(nèi)表觀需求大幅下降自2021年12月以來，產(chǎn)能、產(chǎn)量已經(jīng)開始逐步恢復(fù)。中國電解鋁日均產(chǎn)量低點(diǎn)出現(xiàn)在2022年1月，僅為10.27萬噸；2022年上半年電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)/投產(chǎn)超預(yù)期，日均產(chǎn)量一路走高，7月已達(dá)到11.19萬噸。環(huán)比來看：產(chǎn)能方面，2022年7月和8月的在產(chǎn)產(chǎn)能分別變化+30萬噸、-79萬噸，達(dá)到4119.3萬噸、4040.3萬噸；近期開工率受四川等地區(qū)限電因素影響，部分企業(yè)有減產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象，7月和8月開工率分別環(huán)比變化+0.36%，-1.89%，達(dá)到93.36%、91.47%。產(chǎn)量方面，2022年7月的月度產(chǎn)量為347.0萬噸，日均產(chǎn)量為11.20萬噸，同比增長4.36%，環(huán)比0.39%。同比來看，今年一季度產(chǎn)量、產(chǎn)量還是開工率相較去年都有比較大的降幅：日均產(chǎn)量同比減少2.71%；開工產(chǎn)量減少132萬噸，同比下降3.32%；開工率下降4.68%。但自二季度開始回暖，日均產(chǎn)能和在產(chǎn)產(chǎn)能都有較大拉升：截至2022年7月，日均產(chǎn)量同比增長4.36%；2022年7月和8月，開工產(chǎn)能分別增加204.2萬噸、166.2萬噸，同比分別增加5.22%、4.29%；開工率同比分別增加2.14個(gè)百分點(diǎn)、1.13個(gè)百分點(diǎn)。今年以來中國的電解鋁表觀消費(fèi)量表現(xiàn)不佳。從2021年9月份以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，今年1-7月的日均表觀消費(fèi)量維持在9.5-10.0萬噸之間，明顯低于2021年同期，同比下降10-15%。在高產(chǎn)量的狀況下，國內(nèi)電解鋁累庫不及預(yù)期，仍然處于近年來同期低位。截止2022年9月1日，電解鋁社會(huì)庫存為68.3萬噸，從最近幾年的情況來看，當(dāng)前庫存水平仍低于2020年和2021年同期，屬于近6年最低水平。由于2020和2021年經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，且2020年剛剛經(jīng)歷過疫情后的快速去庫，而今年上半年供給端增量較大，在這樣的情形下，電解鋁社會(huì)庫存仍然沒有出現(xiàn)大幅累庫。1.2歐洲產(chǎn)量大幅下降，但我國出口大幅增長補(bǔ)充歐洲、美國電解鋁產(chǎn)量從年初開始大規(guī)模減產(chǎn)，該部分產(chǎn)量下降是由中國產(chǎn)量增長來補(bǔ)充，數(shù)據(jù)體現(xiàn)就是原鋁進(jìn)口下降以及鋁材出口高增長。2021年西歐+中歐地區(qū)的日均原鋁產(chǎn)量維持在0.90-0.95萬噸之間，而2022年僅為0.80-0.85萬噸，同比下降了10-15%。從供給端的能源周期來看，海外供應(yīng)端仍存減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)進(jìn)口盈虧將持續(xù)為負(fù)，有利于中國鋁材出口。2020年以來，由于中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及中國承擔(dān)了部分海外需求回升的訂單，導(dǎo)致中國對金屬原材料的需求同比增長10%以上，因此2020年年初疫情以來大部分時(shí)間，中國的電解鋁價(jià)格都高于海外。但2021年10月之后，原鋁進(jìn)口盈利大幅收窄至略有虧損，到2022年2月，隨著海外能源危機(jī)爆發(fā)，海外鋁價(jià)飆升，倫鋁與滬鋁的價(jià)差迅速擴(kuò)大，進(jìn)口虧損十分顯著：根據(jù)理論測算，最大進(jìn)口虧損達(dá)到4600元以上。目前，原鋁進(jìn)出口盈虧已經(jīng)基本上回到比較均衡的位置，海內(nèi)外價(jià)差收窄。但是考慮到海外供給端仍具有潛在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，而國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能仍有少部分投產(chǎn)，因此我們判斷下半年中國鋁價(jià)仍將低于海外，有利于鋁材企業(yè)出口。過去一年多，進(jìn)口窗口持續(xù)打開，原鋁進(jìn)口大增，鋁材出口驟減。自從2020年國內(nèi)疫情得到控制之后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于國外，國內(nèi)需求旺盛，進(jìn)口盈利窗口開始打開，自2020年4月至2021年11月，電解鋁一直維持進(jìn)口盈利，2021年全年平均進(jìn)口盈虧756元。這導(dǎo)致2020年下半年和2021年全年電解鋁進(jìn)口量劇增，2020年5-12月原鋁凈進(jìn)口量達(dá)到104萬噸，月均13萬噸，2021年全年原鋁進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的157萬噸，月均13萬噸。與此相比，2019年原鋁凈進(jìn)口量幾乎為0。而鋁材出口方面，在2020年同比下降60%，2021年也不足2019年凈出口量的一半。今年上半年進(jìn)口盈虧迅速轉(zhuǎn)虧，導(dǎo)致原鋁進(jìn)口大減，鋁材出口顯著增加。自從2021年11月以來，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供需緊張的局面邊際寬松，而海外電解鋁產(chǎn)能遭遇能源危機(jī)減產(chǎn)，電解鋁的進(jìn)出口也發(fā)生了徹底的逆轉(zhuǎn)。在較高的進(jìn)口虧損的情況下，鋁錠的進(jìn)口會(huì)明顯受到抑制，參考2017-2019年的情況，今年進(jìn)口虧損會(huì)更加明顯，因此我們認(rèn)為2022年原鋁進(jìn)口量有可能降至低位，而鋁材出口將會(huì)顯著增加。從今年7月以來，雖然進(jìn)口盈虧已經(jīng)回歸到接近0的水平，但實(shí)際鋁材出口仍然旺盛。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年7月的當(dāng)月未鍛造的鋁及鋁材出口量達(dá)到65.2萬噸，當(dāng)月同比達(dá)到39%。因此可以發(fā)現(xiàn)，即便是在海內(nèi)外鋁價(jià)差價(jià)消失后，鋁材出口仍然旺盛。主要原因是能源問題不僅導(dǎo)致海外電解鋁的減產(chǎn)，同時(shí)也導(dǎo)致鋁加工環(huán)節(jié)的減產(chǎn)。海外生產(chǎn)受阻，海外需求有望被國內(nèi)承接，鋁材出口維持高增長。在歐洲飽受能源危機(jī)威脅的時(shí)候，無論是電解鋁還是加工制造，都難以進(jìn)行理想的生產(chǎn)經(jīng)營。除了我們看到的電解鋁減產(chǎn)以外，鋁加工行業(yè)也同樣會(huì)受到原鋁瓶頸制約以及能源成本上漲的壓力。從滯后數(shù)據(jù)來看，歐洲制造業(yè)的產(chǎn)能利用率已經(jīng)從去年9月份見頂回落，這一方面是供給受限的衰退影響，另一方面也是加工制造環(huán)節(jié)出現(xiàn)減產(chǎn)的原因。而美國也遇到了類似的問題，雖然加工、制造的產(chǎn)能利用率還沒有明顯下滑，但是粗鋼的產(chǎn)能利用率已經(jīng)從去年10月份開始掉頭向下。綜合以上分析，我們認(rèn)為中國鋁材出口仍然有望受益于歐洲能源危機(jī)而維持高景氣度。2受益能源危機(jī)，供需邊際易出現(xiàn)剪刀差2.1國內(nèi)產(chǎn)能接近天花板，電力供應(yīng)限制存量產(chǎn)能產(chǎn)出效率2.1.1國內(nèi)復(fù)產(chǎn)/投產(chǎn)接近尾聲，未來增量有限從行業(yè)增量上來看，預(yù)計(jì)到今年年底，國內(nèi)電解鋁開工產(chǎn)能將超過4250萬噸，已經(jīng)逼近行業(yè)產(chǎn)能天花板，未來增量將十分有限，考慮到能源問題的掣肘，全球電解鋁產(chǎn)能或已進(jìn)入增長瓶頸。復(fù)產(chǎn)方面：根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2022年累計(jì)總復(fù)產(chǎn)規(guī)模為512.2萬噸，目前已復(fù)產(chǎn)301.7萬噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能167.5萬噸，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已過60%。投產(chǎn)方面：2022年新建待開工產(chǎn)能為320.5萬噸，其中有明確規(guī)劃的產(chǎn)能280.5萬噸，未有明確規(guī)劃產(chǎn)能40萬噸。有明確投產(chǎn)規(guī)劃的產(chǎn)能中，主要的投產(chǎn)期在二季度，包括隆林百礦、甘肅中瑞、內(nèi)蒙白音華、云南宏泰等。目前新建成投產(chǎn)產(chǎn)能175萬噸，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)可投產(chǎn)產(chǎn)能為73萬噸。通過對以上潛在形成產(chǎn)量增長的產(chǎn)能進(jìn)行分類梳理：（1）復(fù)產(chǎn)：預(yù)計(jì)年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)167.5萬噸；（2）建成未投產(chǎn)、已有開工計(jì)劃的新產(chǎn)能：預(yù)計(jì)年內(nèi)還可投產(chǎn)68萬噸；（3）建成未投產(chǎn)、暫無開工計(jì)劃的新產(chǎn)能：5萬噸；通過以上我們測算，我們預(yù)計(jì)到2022年年底的電解鋁開工產(chǎn)能將達(dá)到4280.8萬噸。2022年電解鋁復(fù)產(chǎn)高峰已過，剩余復(fù)產(chǎn)主力為四川關(guān)停產(chǎn)能，其余產(chǎn)能增長空間已經(jīng)十分有限。根據(jù)目前測算，預(yù)計(jì)2022年累計(jì)總復(fù)產(chǎn)規(guī)模為470萬噸，目前已復(fù)產(chǎn)302萬噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能168萬噸，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已過64%；預(yù)計(jì)2022年累計(jì)投產(chǎn)規(guī)模為248萬噸，目前已投產(chǎn)175萬噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還可投產(chǎn)產(chǎn)能73萬噸，投產(chǎn)進(jìn)度已達(dá)71%。到今年年底，預(yù)計(jì)行業(yè)開工產(chǎn)能將達(dá)到4281萬噸，距離供給側(cè)改革確定的電解鋁產(chǎn)能天花板僅有一步之遙。預(yù)焙陽極價(jià)格持續(xù)攀升，位于歷史最高價(jià)格位置。自2019年起，預(yù)焙陽極價(jià)格整體呈上升趨勢，尤其在2022年后，價(jià)格增速變大，至2022年8月預(yù)焙陽極價(jià)格達(dá)到7876元/噸，相比2019年增長108.14%，相比2022年1月增長53.24%。氧化鋁價(jià)格在經(jīng)過2021年三季度一次較大波動(dòng)后，2022年上半年價(jià)格趨于穩(wěn)定，價(jià)格為2970元/噸，相比2021年1月增長27.6%，與2019年1月價(jià)格持平。國內(nèi)電價(jià)及煤價(jià)在2021年三季度一次急劇上升后有所回落，但仍處于歷史高價(jià)位。電價(jià)以及煤價(jià)在2021年10月大幅增長，分別同比增長77.1%、213.2%。之后半年內(nèi)價(jià)格有所回落，電價(jià)相比2021-10同比下降19%，但對比2021年2月仍同比增長43.5%。煤價(jià)回落幅度更加顯著，相比最高價(jià)下降49.3%，但對比2021年2月仍同比增長44.1%。目前電解鋁盈利處于底部區(qū)間，盈利能力受成本價(jià)格變動(dòng)影響嚴(yán)重。2021年煤電價(jià)格回落后，電解鋁板塊盈利能力短暫回升到歷史水平，但隨著預(yù)焙陽極價(jià)格急升，且A00鋁價(jià)持續(xù)處于高位，電解鋁板塊利潤驟降，由2022年1月盈利4500元/噸降至2022年7月平均虧損超過100元/噸。目前電解鋁行業(yè)已經(jīng)處于盈虧平衡線。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，7月中國電解鋁平均完全成本為17169元/噸；按照當(dāng)前18000元的鋁價(jià)，共有河南、遼寧、貴州、廣西、重慶、山西六省電解鋁進(jìn)入虧損狀態(tài)，目前這些省份開工產(chǎn)能共計(jì)755萬噸，占全國電解鋁開工產(chǎn)能的18%。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2022年7月，全國電解鋁產(chǎn)能的虧損面達(dá)到42.5%。在這樣的盈利狀況下，行業(yè)產(chǎn)能投放超預(yù)期的可能性很小，并且如果盈利進(jìn)一步下滑，可能會(huì)導(dǎo)致新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。2.1.2電解鋁產(chǎn)能向低成本地區(qū)過度集中，產(chǎn)量釋放不確定性增加電解鋁屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，噸耗電量在13000千瓦時(shí)以上。為有效降低成本，低電價(jià)是產(chǎn)能布局的核心考慮因素。從全國電價(jià)梯隊(duì)上看，其次新疆、內(nèi)蒙古等西北坑口電最低，云南等西南地區(qū)水電。2016年以來，隨著供給側(cè)改革成功顯現(xiàn)，行業(yè)盈利快速回升，企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，加速了產(chǎn)業(yè)向低電價(jià)地區(qū)轉(zhuǎn)移速度。云南、新疆、內(nèi)蒙古、廣西電解鋁產(chǎn)能快速增長，上半年產(chǎn)量分別占全國的10.03%、15.19%、15.41%、4.66%。但是需要指出的是，產(chǎn)能布局的過度集中也增加了產(chǎn)能釋放風(fēng)險(xiǎn)：一是其他高耗能產(chǎn)業(yè)也在向這些地區(qū)集中，比如工業(yè)硅、鐵合金、玻璃、水泥、鋼鐵等行業(yè)。增加了這些地區(qū)能耗總量，在雙碳背景下這些地區(qū)高耗能產(chǎn)業(yè)間出現(xiàn)爭奪能耗總量指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，部分新建產(chǎn)能無足夠能耗指標(biāo)，難以投產(chǎn)。在產(chǎn)項(xiàng)目也存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，2021年上半年，內(nèi)蒙古由于能耗總量指標(biāo)不足，電解鋁減產(chǎn)。二是這些地區(qū)也存在由傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型壓力，最終電力成本會(huì)有所抬升。三是水電受氣候變化影響大，供給不穩(wěn)定，水電鋁產(chǎn)出效率受到明顯影響。2021年云南省、2022年四川省均由于干旱造成水電不足，電解鋁減產(chǎn)明顯。2.1.3云南水電供應(yīng)仍有風(fēng)險(xiǎn)，減產(chǎn)不可避免一、水電是云南省主力電源。近年來，云南大力建設(shè)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目（重點(diǎn)是水電）以及配套的高耗能產(chǎn)業(yè)。云南省提出，“加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，打造千億級綠色能源產(chǎn)業(yè)”：（1）電力系統(tǒng)方面：建成金沙江烏東德、白鶴灘、瀾滄江托巴等大水電項(xiàng)目；推動(dòng)瀾滄江上游古水等電站開工建設(shè)；建成800萬千瓦風(fēng)電+300萬千瓦光伏項(xiàng)目；布局建設(shè)水風(fēng)光多能互補(bǔ)基地；新建小龍?zhí)?、新哨等火電?xiàng)目。到2025年，全省電源裝機(jī)容量1.3億千瓦，綠色電源裝機(jī)比重突破86%。（2）綠色鋁硅產(chǎn)業(yè)加快布局：為了消化省內(nèi)的水電，在規(guī)劃中提出“引領(lǐng)、帶動(dòng)、支撐綠色鋁硅等先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展”。布局全產(chǎn)業(yè)鏈，打造先進(jìn)制造業(yè)集群，建成世界一流“中國鋁谷”；多產(chǎn)業(yè)鏈延伸，打造綠色硅精深加工產(chǎn)業(yè)基地，建成全球光伏上游最大制造基地。云南近年來充分發(fā)揮水電優(yōu)勢，大力發(fā)展水利水電，目前已經(jīng)成為云南電力系統(tǒng)中的支柱。從發(fā)電量上來看，2022年1-7月，云南累計(jì)發(fā)電量達(dá)到2,131億KWh，其中水力發(fā)電量達(dá)到1,710億KWh，占比達(dá)到80%；火電的發(fā)電量為255億KWh，占比為12%，是僅次于水電的發(fā)電類型，但是發(fā)電量不足水電的1/6。從裝機(jī)容量上來看，云南地區(qū)6,000千瓦以上的發(fā)電設(shè)備容量合計(jì)9,161萬千瓦，其中水電裝機(jī)占比為72%，裝機(jī)容量6,640萬千瓦，火電裝機(jī)僅為1,256萬千瓦，不到水電的1/5。水電在豐水期高負(fù)荷發(fā)電，火電補(bǔ)充枯水期的電力供應(yīng)缺口。根據(jù)往年來看，云南的豐水期一般從6月開始，到10月結(jié)束，為期五個(gè)月；枯水期為11月到來年5月。在豐水期，水電發(fā)電量的占比能達(dá)到90%以上，在枯水期，水電發(fā)電量則降到60-70%。2021年云南豐水期（6-10月）水電月度發(fā)電小時(shí)數(shù)平均為468小時(shí)，火電為124小時(shí)；而到了枯水期（11月到來年5月），水電月度發(fā)電小時(shí)數(shù)降到236小時(shí)，火電則增加到311小時(shí)。但即便如此，枯水期云南火電的月度發(fā)電小時(shí)仍然低于全國平均值350-370小時(shí)，但提升空間有限。二、云南鋁、硅等高耗能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，用電增加明顯。今年以來，由于全國范圍的疫情此起彼伏，國內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟(jì)承受了一定的壓力，從云南省的非工業(yè)用電量也可看出，除工業(yè)以外的一般商業(yè)用電、居民用電、農(nóng)業(yè)用電并沒有明顯增長，2022年1-6月累計(jì)非工業(yè)用電量為322億度，同比增長僅為0.6%；而工業(yè)用電量累計(jì)達(dá)到797億度，占總用電量的71%，同比增長7.7%。這主要是由于工業(yè)領(lǐng)域尤其是高耗能行業(yè)如鋁、硅等產(chǎn)量的快速增長。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至目前云南電解鋁總產(chǎn)能已達(dá)到600萬噸；根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，云南電解鋁月度產(chǎn)量在2022年6月達(dá)到40.41萬噸，創(chuàng)歷史記錄，同比去年增長43.65%，增量達(dá)到12.28萬噸/月，對應(yīng)新增耗電量達(dá)到16.6億度，占2021年6月云南全社會(huì)用電量的9.3%。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2022年8月云南金屬硅產(chǎn)量達(dá)到6.98萬噸，同比增長7.31%，創(chuàng)同期新高。電解鋁大規(guī)模投產(chǎn)是云南電力緊張的一個(gè)重要因素。2021年云南電解鋁未大規(guī)模減產(chǎn)之前，每月新增電解鋁產(chǎn)量的耗電量拉動(dòng)云南總用電量同比2020年增長10%以上，峰值4月份甚至達(dá)到15%以上。而根據(jù)最新20