公司理財(cái)管理方案

公司理財(cái)Writtenby:StephenA.RossRandolphW.WesterfieldJeffreyf.Jaffe(5thEDITION)第一篇綜述第1章公司理財(cái)導(dǎo)論第2章會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量第一章公司理財(cái)導(dǎo)論公司理財(cái)研究的基本問(wèn)題

(1).公司應(yīng)該采取什么樣的長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略？

(2).如何籌集投資所需要的資金？

(3).公司需要多少短期現(xiàn)金流來(lái)支付其帳單？1.1什么是公司理財(cái)投資籌集資金獲得現(xiàn)金創(chuàng)造價(jià)值目標(biāo)：創(chuàng)造價(jià)值1.1.1資產(chǎn)負(fù)債平衡表資產(chǎn)

(1)流動(dòng)資產(chǎn)

(2)固定資產(chǎn)

A.有形固定資產(chǎn)B.無(wú)性固定資產(chǎn)負(fù)債

(1)流動(dòng)負(fù)債

(2)長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益

公司理財(cái)研究的問(wèn)題資本預(yù)算：描述長(zhǎng)期固定資產(chǎn)的投資和管理過(guò)程資本結(jié)構(gòu)：表示公司短期及長(zhǎng)期負(fù)債和與股東權(quán)益的比例凈營(yíng)運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差1.1.2資本結(jié)構(gòu)V=B+SV----公司的價(jià)值B----債權(quán)/負(fù)債的價(jià)值S----股權(quán)/所有者權(quán)益的價(jià)值

兩種分割方案：

1.債權(quán)和股權(quán)各占50％

2.債權(quán)占25％股權(quán)占75％1.1.3財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理通過(guò)資本預(yù)算、融資和資產(chǎn)流動(dòng)性管理－－為公司創(chuàng)造價(jià)值

(1).公司必須通過(guò)購(gòu)買資產(chǎn)創(chuàng)造超過(guò)資產(chǎn)成本的現(xiàn)金(2).公司必須通過(guò)發(fā)行債券、股票和其他金融工具以籌集超過(guò)其成本的現(xiàn)金企業(yè)與金融市場(chǎng)之間的現(xiàn)金流量企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)金融市場(chǎng)短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本政府(D)企業(yè)發(fā)行證券(A)來(lái)自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)股利和債務(wù)的支付(F)留存現(xiàn)金(E)稅收各個(gè)字母表示的活動(dòng)A—公司發(fā)行債券籌集資金(融資活動(dòng))B—公司投資于資產(chǎn)(資本預(yù)算)C

—公司經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量D—支付稅收給(現(xiàn)金)政府E—企業(yè)留存現(xiàn)金再投資F—支付給投資者的利息和股利(現(xiàn)金)其他知識(shí)點(diǎn)：：現(xiàn)金流量確認(rèn)認(rèn)：可以從財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表中獲得大大量有關(guān)信息息，財(cái)務(wù)分析析的大量工作作就是從財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表中攝取取現(xiàn)金流量的的信息?，F(xiàn)金流量的實(shí)實(shí)效性：公司投資的價(jià)價(jià)值取決于新新進(jìn)流量的時(shí)時(shí)效性?，F(xiàn)金流量的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：公司必須考慮慮風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金金流量的數(shù)額額和時(shí)間難于于確切知道。。1.2公司證券對(duì)公公司價(jià)值的或或有索取權(quán)關(guān)鍵：考慮當(dāng)公司價(jià)價(jià)值發(fā)生變化化時(shí)對(duì)負(fù)債和和所有者者權(quán)益的報(bào)酬酬所產(chǎn)生的影影響。負(fù)債的基本特特征：借債的公司承承諾在某一確確定的時(shí)間支支付給債權(quán)人人一筆固定的的金額。1.3公司制企業(yè)個(gè)體業(yè)主制合伙制制公司制制個(gè)體業(yè)主制個(gè)體業(yè)主制(Soleproprietorship):指由一個(gè)人擁?yè)碛械钠髽I(yè)，，它的重要因因素：(1)、是費(fèi)用最低低的企業(yè)組織織形式；(2)、不需要支付付公司所得稅稅；(3)、對(duì)企業(yè)債務(wù)務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任任；(4)、存續(xù)期受制制于業(yè)主本人人的生命期；；(5)、權(quán)益資本僅僅限于業(yè)主本本人的財(cái)富。合伙制合伙制(Partnership)：兩個(gè)或兩個(gè)以以上的人在一一起創(chuàng)辦的企企業(yè)，分為兩兩類：A.一般合伙制，，B.有限合伙制。。重要因素：：(1)、合伙制企業(yè)業(yè)的費(fèi)用一般般比較低；(2)、一般合伙人人對(duì)所有債務(wù)務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)責(zé)任；(3)、當(dāng)一個(gè)合伙伙人死亡或撤撤出時(shí)，合伙伙制隨之終結(jié)結(jié)；(4)、合伙制企業(yè)業(yè)要籌集大量量的資金十分分困難；(5)、合伙制的收收入按照合伙伙人征收個(gè)人人所得稅；(6)、管理控制權(quán)權(quán)歸屬于一般般合伙人。公司制公司制(Corporation):是一種以公司司身份出現(xiàn)的的法人或公民民，它的創(chuàng)辦辦比創(chuàng)辦一家家個(gè)體制或合合伙制要復(fù)雜雜的多，其好好處有：(1)、產(chǎn)權(quán)可以隨隨時(shí)給新的所所有者；(2)、公司具有無(wú)無(wú)限存續(xù)期；；(3)、股東的責(zé)任任僅限于其投投資于所有權(quán)權(quán)的股份數(shù)。。1.4公司制企業(yè)的的目標(biāo)系列合同理論論(Self-of-contractsviewpoint)：公司制企業(yè)力力圖通過(guò)采取取行動(dòng)提高現(xiàn)現(xiàn)有公司股票票的價(jià)值，以以使股東財(cái)富富最大化。代理成本和系系列合同理論的觀觀點(diǎn)管理者的目標(biāo)標(biāo)所有權(quán)與控制制權(quán)的分離股東控制管理理者行為嗎代理成本和系系列合同理論論的觀點(diǎn)企業(yè)系列合同同理論認(rèn)為企企業(yè)可以被視視為許多合同同的集合，合合同條款之一一是所有者權(quán)權(quán)益對(duì)企業(yè)資資產(chǎn)的剩余所所取權(quán)。管理理小組的成員員是代理人，，股東是委托托人。解決管理者和和股東之間利利益沖突的費(fèi)費(fèi)用是一種特特別類型的成成本，稱為““代理成本””，包括:(1)股東的監(jiān)督成成本；(2)實(shí)施控制方法法的成本。系列合同理論論建議：公司司管理者采取取的行動(dòng)一般般都以股東利利益為重。管理者的目標(biāo)標(biāo)威廉森(Willianson)提出“費(fèi)用偏偏好”的概念念：管理者通過(guò)某某些費(fèi)用獲得得了價(jià)值。多那德森(Donaldson)：管理者受兩種種基本激勵(lì)的的影響：(1)、生存：組織織的生存意味味著管理者總總是要控制足足夠的資源來(lái)來(lái)防止企業(yè)被被淘汰。(2)、獨(dú)立性和自自我滿足：是是指不受外界界干擾和不依依賴于外部的的資本市場(chǎng)而而進(jìn)行決策的的獨(dú)立性；表表明管理者不不喜歡發(fā)行新新股。結(jié)論：管理者者的基本財(cái)務(wù)務(wù)目標(biāo)是公司司的財(cái)富最大大化。所有權(quán)和控制制權(quán)分離一些人對(duì)股東東是否完全控控制公司存在在爭(zhēng)議，認(rèn)為為：由于股東東過(guò)于分散和和分割，因此此難于有效控控制管理者。。公司制的最大大優(yōu)點(diǎn)在于它它允許所有權(quán)權(quán)的股份可以以轉(zhuǎn)讓。股權(quán)分散化導(dǎo)導(dǎo)致大型公司司的所有權(quán)和和控制權(quán)分離離。引發(fā)的重要問(wèn)問(wèn)題：誰(shuí)在控控制企業(yè)？股東控制管理理者行為嗎以下措施將管管理者與股東東利益聯(lián)系在在一起：(1)、股東通過(guò)投投票決定董事事會(huì)成員；(2)、制定與管理理者簽訂的合合同和收入報(bào)報(bào)酬計(jì)劃，激勵(lì)管理者追追求股東的目目標(biāo)；(3)、擔(dān)心遭受收收購(gòu)將激勵(lì)管管理者采取能能使股東利益最大化的的行動(dòng)；(4)、經(jīng)理市場(chǎng)的的競(jìng)爭(zhēng)也可以以使管理者在在經(jīng)營(yíng)中以股東利益為為重。?有效的證據(jù)及理理論與股東控控制和股東價(jià)價(jià)值最大化的的觀點(diǎn)使一致致的。1.5金融市場(chǎng)公司向投資者者發(fā)行兩種證證券：股票和和債券；金融市場(chǎng)由貨貨幣市場(chǎng)和資資本市場(chǎng)構(gòu)成成；金融市場(chǎng)可以以劃分為一級(jí)級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)股票交易掛牌交易一級(jí)市場(chǎng)：首首次發(fā)行(1)、一級(jí)市場(chǎng)用用于政府或公公司首次發(fā)售證券券；(2)、公司在發(fā)售售債券和股票票時(shí)一級(jí)市場(chǎng)的類類型：公開發(fā)發(fā)行和私下募集集；(3)、大部分公開開發(fā)行的債券券和股票由投資銀銀行集團(tuán)承銷銷而進(jìn)入市場(chǎng)；；(4)、法律、會(huì)計(jì)計(jì)和其他注冊(cè)冊(cè)登記準(zhǔn)備的費(fèi)用用較高，不可可忽略不計(jì)；(5)、私募不需要要在證券和交交易委員會(huì)注冊(cè)登登記。二級(jí)市場(chǎng)(1)、二級(jí)市場(chǎng)分分為兩種類型型：拍賣市場(chǎng)和經(jīng)經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)；；(2)、大部分美國(guó)國(guó)大型公司的的股票在拍賣市場(chǎng)場(chǎng)上交易；(3)、大部分債券券在經(jīng)紀(jì)人市市場(chǎng)上交易；(4)、1971年2月，推出全國(guó)國(guó)證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)自自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)統(tǒng)，簡(jiǎn)稱“那斯達(dá)達(dá)克”(NASDAQ).上市公司股票票的交易★拍賣市場(chǎng)和經(jīng)經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)之之間的區(qū)別：：(1)、在拍賣市場(chǎng)場(chǎng)上，交易在交易所所的大廳進(jìn)行；(2)、在拍賣市場(chǎng)場(chǎng)交易的股票，其交交易價(jià)格幾乎立即即通過(guò)計(jì)算機(jī)或其其他方法公布于眾眾。掛牌交易★在紐約證券交交易所申請(qǐng)掛掛牌交易的要要求：(1)、證明最近一一年的稅前盈盈利250萬(wàn)美元；(2)、有形資產(chǎn)至至少4000萬(wàn)元；(3)、公眾持有股股票的市值達(dá)達(dá)900萬(wàn)美元；(4)、公眾持有總總的股份數(shù)至至少達(dá)到110萬(wàn)股；(5)、至少有2000名持股者所持持股票數(shù)等于或或超過(guò)100股。1.6本書概述本書的結(jié)構(gòu)和和內(nèi)容安排重重要專業(yè)業(yè)術(shù)語(yǔ)第一篇綜綜述述資資本預(yù)算公公司制第二篇價(jià)價(jià)值和資本預(yù)預(yù)算系系列列合同理論資資本市場(chǎng)第三篇風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)個(gè)個(gè)體業(yè)主制貨貨幣市市場(chǎng)第四篇資資本結(jié)構(gòu)和股股利政策凈凈營(yíng)運(yùn)資本資資本結(jié)結(jié)構(gòu)第五篇長(zhǎng)長(zhǎng)期籌資或或有索取權(quán)權(quán)合合伙伙制第六篇財(cái)財(cái)務(wù)規(guī)劃與短短期融資第七篇理理財(cái)專題》本章內(nèi)容結(jié)結(jié)束，返回首首頁(yè)第二章會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)現(xiàn)金流量2.1資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表(Balancesheet)：是某一特定日日期會(huì)計(jì)人員員對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)值所作的的一張快照，，仿佛企業(yè)是是瞬時(shí)靜止的的。它分為兩兩部分，左邊邊是“資產(chǎn)””，右邊是““負(fù)債”和““所有者權(quán)益益”，說(shuō)明了了企業(yè)擁有什什么東西以及及這些東西從從哪里來(lái)。編制基礎(chǔ)和描描述內(nèi)容的準(zhǔn)準(zhǔn)確表述為：：資產(chǎn)≡負(fù)債＋股東權(quán)權(quán)益會(huì)計(jì)流動(dòng)性“會(huì)計(jì)流動(dòng)性性”是指資產(chǎn)變現(xiàn)現(xiàn)的方便與快快捷程度?！傲鲃?dòng)資產(chǎn)””的流動(dòng)性最強(qiáng)強(qiáng)，“固定資資產(chǎn)”的流動(dòng)動(dòng)性最差。資產(chǎn)的流動(dòng)性性越大，對(duì)短短期債務(wù)的清清償能力就越越強(qiáng)。企業(yè)避免財(cái)務(wù)務(wù)困境的可能能性與其資產(chǎn)產(chǎn)的流動(dòng)性相相關(guān)。負(fù)債與權(quán)益“負(fù)債”是企業(yè)所承擔(dān)擔(dān)的在規(guī)定的的期限內(nèi)償付付一筆現(xiàn)金的的責(zé)任，多涉涉及在一定的的期限內(nèi)償付付本金和利息息的合同義務(wù)務(wù)?！肮蓶|權(quán)益””是對(duì)企業(yè)剩余余資產(chǎn)的要求求權(quán)，等于資資產(chǎn)減負(fù)債。。市價(jià)與成本成本：財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)資資產(chǎn)按成本計(jì)計(jì)價(jià)，就是所所說(shuō)的“價(jià)值值”?！笆袌?chǎng)價(jià)值””指有意愿的買買者與賣者在在資產(chǎn)交易中中的價(jià)格。2.2損益表?yè)p益表(IncomeStatement)：用來(lái)衡量企業(yè)業(yè)在一個(gè)特定定時(shí)期(如一年)內(nèi)的業(yè)績(jī)。組成部分：經(jīng)營(yíng)部分非非經(jīng)營(yíng)部部分所得稅部分凈凈利潤(rùn)部分分析損益表應(yīng)應(yīng)注意的問(wèn)題題：公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則非現(xiàn)金項(xiàng)目時(shí)間及成本公認(rèn)認(rèn)的的會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則按公公認(rèn)認(rèn)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則(GAAP)中配配比比原原則則的的要要求求，，收收入入應(yīng)應(yīng)與與費(fèi)用用相相配配比比。。這這樣樣，，一一旦旦收收入入實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)，，即即使使沒(méi)沒(méi)有有實(shí)實(shí)際際的的現(xiàn)現(xiàn)金金流入入，，也也要要在在損損益益表表上上報(bào)報(bào)告告。。非現(xiàn)現(xiàn)金金項(xiàng)項(xiàng)目目在損損益益表表上上，，與與收收入入相相配配比比的的有有些些費(fèi)費(fèi)用用屬屬于于非非現(xiàn)現(xiàn)金金項(xiàng)項(xiàng)目(non-cashitems),并不不影影響響現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量。。最最重重要要的的非非現(xiàn)現(xiàn)金金費(fèi)用用是是““折折舊舊””，，另另一一個(gè)個(gè)是是““遞遞延延稅稅款款””。。時(shí)間間和和成成本本通常常把把未未來(lái)來(lái)的的時(shí)時(shí)間間分分為為““短短期期””和和““長(zhǎng)長(zhǎng)期期””，，短短期期就就是在在這這樣樣一一個(gè)個(gè)時(shí)時(shí)間間長(zhǎng)長(zhǎng)度度內(nèi)內(nèi)，，企企業(yè)業(yè)特特定定的的設(shè)設(shè)備備、、資資源源和和責(zé)責(zé)任任義務(wù)務(wù)都都是是固固定定的的，，但但可可以以通通過(guò)過(guò)增增加加勞勞動(dòng)動(dòng)力力和和原原材材料料來(lái)來(lái)改改變變產(chǎn)產(chǎn)量量。。從從長(zhǎng)長(zhǎng)期期來(lái)來(lái)看看，，所所有有的的費(fèi)費(fèi)用用都都是是變變動(dòng)動(dòng)的的。。2.3凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本等等于于流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)減減去去流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債。。當(dāng)當(dāng)流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)大大于于流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債時(shí)時(shí)，，凈凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資產(chǎn)產(chǎn)為為正正，，表表明明企企業(yè)業(yè)在在未未來(lái)來(lái)能能得得到到的的現(xiàn)現(xiàn)金金將將大大于于要要付付出出的的現(xiàn)現(xiàn)金金。。企業(yè)業(yè)除除了了投投資資固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)(即資資本本性性支支出出)，還還要要投投資資于于凈凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本，，這這成成為為““凈凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本變變動(dòng)動(dòng)額額””(Changeinnetworkingcapital)。一個(gè)個(gè)成成長(zhǎng)長(zhǎng)性性企企業(yè)業(yè)的的凈凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本變變動(dòng)動(dòng)額額通通常常為為正正數(shù)數(shù)。。2.4財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量法定定會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)報(bào)報(bào)表表中中的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表說(shuō)說(shuō)明明了了現(xiàn)現(xiàn)金金及及其其等等價(jià)價(jià)物物時(shí)時(shí)如如何何發(fā)發(fā)生生變變動(dòng)動(dòng)的的；；現(xiàn)金金流流量量不不同同于于凈凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本；；資產(chǎn)產(chǎn)的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量CF(A)，等于于伏伏在在的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量CF(B)加上上所所有有者者權(quán)權(quán)益益的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量CF(S)，CF(A)≡CF(B)+CF(S)可以以看看到到的的問(wèn)問(wèn)題題：：(1)、現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量化化分分為為：：經(jīng)營(yíng)營(yíng)性性現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量、、企企業(yè)業(yè)的的總總現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量；；(2)、凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)不不等等于于現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量。。2.5本章章小小結(jié)結(jié)現(xiàn)金金流流量量由由企企業(yè)業(yè)的的業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)活活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)生生，，并并要要向向債債權(quán)權(quán)人人和和股股東東支支付付，，它它可可以以分分為為：：(1)、來(lái)來(lái)自自經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活活動(dòng)動(dòng)的的現(xiàn)現(xiàn)金金流量量；；(2)、來(lái)來(lái)自自固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)變變動(dòng)動(dòng)的的現(xiàn)金金流流量量；；(3)、來(lái)來(lái)自自營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本變變動(dòng)動(dòng)的的現(xiàn)金金流流量量。。不能能將將現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量與與凈凈營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本變變動(dòng)動(dòng)額額及及凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)相相混混淆淆。。重要要專專業(yè)業(yè)術(shù)術(shù)語(yǔ)語(yǔ)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表?yè)p益益表表現(xiàn)金金流流量量非現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量?jī)魻I(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資本本變變動(dòng)動(dòng)額額經(jīng)營(yíng)營(yíng)性性現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量公認(rèn)認(rèn)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則(GAAP)企業(yè)業(yè)的的總總現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量附錄錄2A財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表分分析析2A.1短期期償償債債能能力力流動(dòng)動(dòng)比比率率：：等于于流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)除除以以流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債。。速動(dòng)動(dòng)比比率率：：等于于扣扣除除存存貨貨之之后后的的流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)(速動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn))除以以流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債。。2A.2營(yíng)運(yùn)運(yùn)能能力力總資資產(chǎn)產(chǎn)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率：：等于于會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)期期內(nèi)內(nèi)的的銷銷售售收收入入總總額額除除以平平均均的的資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額。。應(yīng)收收帳帳款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率：：等于于銷銷售售收收入入除除以以會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)期期間間平平均的的應(yīng)應(yīng)收收帳帳款款額額。。存貨貨周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率：：等于于產(chǎn)產(chǎn)品品銷銷售售成成本本除除以以平平均均存存貨貨。。2A.3財(cái)務(wù)務(wù)杠杠桿桿負(fù)債債比比例例：：等于于總總負(fù)負(fù)債債除除以以總總資資產(chǎn)產(chǎn)。。利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù)：：等于于利利潤(rùn)潤(rùn)(息前前稅稅前前)除以以利利息息。。2A.4盈利利能能力力銷售售利利潤(rùn)潤(rùn)率率：：