國際金融學(xué)第九課

開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策——內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)1教學(xué)目的通過本章學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)能從理論角度對國際收支失衡問題進(jìn)行分析，提高學(xué)生分析問題解決問題的能力。2內(nèi)外均衡1開放經(jīng)濟(jì)模型2內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)3蒙代爾—弗萊明模型32內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)2.1內(nèi)外均衡的基本含義

2.2米德沖突2.3斯旺圖示2.4蒙代爾的政策搭配說42內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)2.1內(nèi)外均衡的基本含義1、內(nèi)部均衡：國內(nèi)商品和勞務(wù)的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場處于供求相等狀態(tài)。2、外部均衡：指經(jīng)常賬戶收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。562內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)2.2米德沖突1、米德沖突在某些情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策追求內(nèi)外均衡，將會(huì)導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的矛盾。2、支出變更政策與支出轉(zhuǎn)換政策支出變更政策：改變支出（總需求）水平的政策，如貨幣財(cái)政政策。支出轉(zhuǎn)換政策：不改變支出水平而是通過改變支出方向（結(jié)構(gòu)）的政策，如匯率政策、直接管制等。72內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)3、解決米德沖突的思路丁伯根法則：實(shí)現(xiàn)n種目標(biāo)需要有相互獨(dú)立的n種有效的政策工具。“兩種目標(biāo)，兩種工具”。892內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)2.3斯旺圖示1、假設(shè)不考慮資本流動(dòng)；經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)之前價(jià)格水平不變。2、米德思想的圖形解釋10R0DFY2Y1GHE1E2CC′C″C″′順差順差逆差逆差EBIB通脹通脹失業(yè)失業(yè)112內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)3、應(yīng)注意的問題曲線的含義與特征。兩條曲線分割成的四個(gè)區(qū)域的內(nèi)涵。政策的方向性。122內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)2.4蒙代爾的政策搭配說1、基本思想貨幣政策促進(jìn)外部均衡，財(cái)政政策促進(jìn)內(nèi)部均衡。兩種政策對國民收入和經(jīng)常賬戶收支有同樣的影響，但在利率和資本賬戶上的作用不同。13142內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)2、假設(shè)條件當(dāng)一國出口既定時(shí)，國內(nèi)支出增加會(huì)使進(jìn)口隨之增加，經(jīng)常賬戶收支惡化；反之，則改善。資本流動(dòng)的利率彈性較高。短期內(nèi)充分就業(yè)產(chǎn)量一定，國內(nèi)支出僅受財(cái)政政策和貨幣政策的影響。152內(nèi)外均衡沖突與協(xié)調(diào)3、圖示說明應(yīng)注意的問題：曲線的含義與特征。兩條曲線位置的差異原因。兩條曲線分割成的四個(gè)區(qū)域的內(nèi)涵。政策配合的方向性。16r0GIBEBFA″AA′赤字赤字盈余盈余失業(yè)失業(yè)通脹通脹CC1C2C′C″173蒙代爾—弗萊明模型3.1MF模型的基本思想3.2固定匯率制下的IS-LM-BP模型3.3浮動(dòng)匯率制下的IS-LM-BP模型183蒙代爾—弗萊明模型3.1MF模型的基本思想將產(chǎn)品市場、貨幣市場和國際收支結(jié)合起來，運(yùn)用一般均衡分析的方法來考察財(cái)政政策和貨幣政策在不同匯率制度下的效應(yīng)。19資本完全流動(dòng)資本不完全流動(dòng)資本完全不流動(dòng)短期長期國民收入國際收支貨幣供給量固定匯率制20資本完全流動(dòng)資本不完全流動(dòng)資本完全不流動(dòng)經(jīng)常賬戶收支國民收入?yún)R率調(diào)整浮動(dòng)匯率制213.2固定匯率制下的IS-LM-BP模型1、資本完全流動(dòng)條件下的分析2、資本不完全流動(dòng)條件下的分析3、資本完全不流動(dòng)條件下的分析22r0EISLMBPLM′Ar*Y固定匯率制下資本完全流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)Y*Y1r123總結(jié)利率收入國際收支短期下降上升惡化長期不變不變不變24Y2Y*r0LMBPLM′r*Y固定匯率制下資本完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)IS′ISAEE′r1Y125總結(jié)利率收入國際收支短期上升上升改善長期不變增加不變26r0EISLMBPLM′Ar*Y固定匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)r1Y*Y127總結(jié)利率收入國際收支短期下降上升惡化長期不變不變不變28r0LMBPLM′Ar*Y固定匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)①IS′ISEE′Y*Y1Y2r1r229r0BP、LMY固定匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)②IS′ISEr*Y*Y1r1E′30r0LMBPLM′E′

r*Y固定匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)③IS′ISEAY*Y1Y2r1r231總結(jié)利率收入國際收支短期上升增加不確定長期上升增加不變32r0EISLMBPY固定匯率制下資本完全不流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)r*Y*r1Y1LM′E′33總結(jié)利率收入國際收支短期下降上升惡化長期不變不變不變34r0EISLMBPY固定匯率制下資本完全不流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)r*Y*r1Y1LM′IS′r2AE′35總結(jié)利率收入國際收支短期上升上升惡化長期上升不變不變363.3浮動(dòng)匯率制下的IS-LM-BP模型1、資本完全流動(dòng)條件下的分析2、資本不完全流動(dòng)條件下的分析3、資本完全不流動(dòng)條件下的分析37Y*Y2r0ISLMBPLM′Ar*Y浮動(dòng)匯率制下資本完全流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)IS′E′r1Y1E38r0LMBPYISEr1Y1r*浮動(dòng)匯率制下資本完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)IS′AY*39總結(jié)本幣收入利率擴(kuò)張性貨幣政策貶值增加無影響擴(kuò)張性財(cái)政政策升值無影響無影響40浮動(dòng)匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)r0EISLMBPr*YY*r1Y1LM′AIS′BP′E′Y2r241r0LMBPr*YISEY*BP′浮動(dòng)匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)①IS″E′Y1r1Y2r2IS′A42r0BP、LMY浮動(dòng)匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)②IS′ISEr*Y*Y1r1E′43BP′Y1r1IS′r0BPLMr*YISEY*浮動(dòng)匯率制下資本不完全流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)③AY2r2IS″E′44總結(jié)本幣收入利率擴(kuò)張性貨幣政策貶值增加不確定擴(kuò)張性財(cái)政政策不確定增加上升45IS′E浮動(dòng)匯率制下資本完全不流動(dòng)條件下的貨幣政策效應(yīng)r0ISLMBPYr*Y*r1Y1LM′BP′E′AY2r246IS″BP′浮動(dòng)匯率制下資本完全不流動(dòng)條件下的財(cái)政政策效應(yīng)r0EISLMBPYr*Y*r1Y1IS′AE′r2Y247總結(jié)本幣收入利率擴(kuò)張性貨幣政策貶值增加下降擴(kuò)張性財(cái)政政策貶值增加上升48數(shù)學(xué)附錄：M-F模型基本假設(shè)：1.本國是小國，國外變量被視為是給定的。國內(nèi)未充分就業(yè)，總供給是完全彈性的2.在分析期間，價(jià)格是一定的，靜態(tài)匯率預(yù)期3.資本市場持續(xù)均衡（源于資本的完全流動(dòng)）49基本關(guān)系式商品市場:貨幣市場:國際資本市場均衡(注：上面的公式中，a指的是國內(nèi)吸收。除利率外的所有變量均取過對數(shù))ISLMFFYi（1）（2）（3）50基本模型結(jié)論式:（4）（5）51模型分析（一）固定匯率制度（de=0）

1.國內(nèi)信貸擴(kuò)張dm=0,即國內(nèi)信貸的初始擴(kuò)張將導(dǎo)致貨幣供給增加，而利率必須保持于國際水平。國內(nèi)居民則不愿在i*下持有多余的貨幣，于是他們將多余的貨幣兌換成為外國資產(chǎn)，從而發(fā)生臨時(shí)性的國際收支赤字，當(dāng)局為維持固定匯率，顯然在長期中對貨幣沒有控制能力，故在固定匯率制度下，貨幣政策是無效的。52模型分析（一）固定匯率制度（de=0）2.本幣貶值本幣貶值將使本國商品更有競爭力，出口增加使IS向右移動(dòng)，總支出增加導(dǎo)致利率上升，開放經(jīng)濟(jì)中這引起資本的流入，為維持固定匯率當(dāng)局通過積累外匯儲(chǔ)備的方式容納資本流入，從而LM曲線也向外移動(dòng)。53模型分析（一）固定匯率制度（de=0）3.財(cái)政政策沖擊政府支出增加的影響是:與貶值的影響類似。54模型分析（一）固定匯率制度（de=0）4.外國利率的沖擊外國利率的提高使國內(nèi)資本流出，為維持固定匯率，當(dāng)局賣出外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給收縮。55模型分析（一）固定匯率制度（de=0）5.政策的國際傳遞若外國利率上升是因?yàn)閲庳泿啪o縮引起的，國外的產(chǎn)出也會(huì)發(fā)生下降，由此貨幣沖擊在國際之間就是正向傳遞的。而如果外國利率上升是因?yàn)橥鈬С龅臄U(kuò)張引起的，則外國產(chǎn)出會(huì)上升，總支出的沖擊就被稱為是反向傳遞的貨幣貶值是反向傳遞的，在本國會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張性影響，而在國外卻發(fā)生緊縮。被稱為以鄰為壑（beggar-thy-neighbor）

56模型分析（二）浮動(dòng)匯率制度1.國內(nèi)信貸擴(kuò)張國內(nèi)信貸擴(kuò)張導(dǎo)致資本立即流出，從而引發(fā)