紡織服裝-周專題：行業(yè)復蘇在即2022H2展望

紡織服裝-周專題分析師鞠興海執(zhí)業(yè)證書編號：S0680518030002分析師楊瑩執(zhí)業(yè)證書編號：S0680520070003研究助理侯子夜執(zhí)業(yè)證書編號：S0680121070015打造極致專業(yè)與效率1-本周與題2-紡織服裝新股日歷3-本周觀點4-重點公司近期公告5-重點公司近期報告6-本周行業(yè)要聞7-本周行情8-上游價格風險提示、特別聲明不重要聲明31-本周專題：行業(yè)復蘇在即，201-本周專題：行業(yè)復蘇在即，2022H2展望疫情趨穩(wěn)后，服飾及珠寶基本面增長具備彈性。5月服裝及珠寶消費降幅較4月收窄，弼月服裝類/珠寶類/社零總額同比分別-16.2%/-15.5%/-6.7%，我們判斷2022H2行業(yè)銷售有望逐步穩(wěn)健恢復，重點標的業(yè)績底部將出現(xiàn)在Q2，全年情況較Q2有望改善。板塊行情回顧：1)服飾板塊整體和大盤走勢趨同，上游制造強二下游品牌商。年初至今紡織制造僅下滑3.24%/品牌服飾下滑15.2%，同期滬深300下滑12.39%。2)細分板塊來看：運勱鞋服/大眾服飾/珠寶估值均現(xiàn)下行，弼前PE(TTM)均位二過去3年中樞以下，其中運勱鞋服板塊調(diào)整幅度最大。中高端服飾板塊估值表現(xiàn)則相對平穩(wěn)。圖：近圖：近3年運動鞋服板塊重點公司PE(TTM)002019-072020-022020-092021-042021-11圖：圖：近3年中高端板塊重點公司PE(TTM)502018-122019-072020-022020-092021-04圖：近圖：近3年大眾板塊重點公司PE(TTM)PETTM10年平均502019-072020-022020-092021-042021-11圖：近圖：近3年珠寶板塊重點公司PE(TTM)502019-072020-032020-112021-072022-03數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所4表：重點表：重點標的估值表票碼票稱資EPS(元)寧踏體育.63特步國際司登002832.SZ5流恢復。②海外：我們判斷生產(chǎn)經(jīng)營對疫情脫敏，制造商生產(chǎn)端穩(wěn)定性預期較好。2022年5月我國服裝類出口釐額+24.6%/越南紡織品出口釐額+21.6%。力和表：重點表：重點標的估值表票碼票稱資EPS(元)9.SZ集團.50.575080.SH浙江自然.60數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所預測622-紡織服裝新股日歷股票簡稱上市板所屬證監(jiān)會業(yè)分類募集資金 (億元)網(wǎng)址新公告日冊制A20779.SZ服飾板紡織服裝、服飾業(yè)送證監(jiān)會2022-04-11A21700.SZ永興東潤板發(fā)業(yè)2022-03-31準制A21168.SH衣拉拉紡織服裝、服飾業(yè)n2022-06-14A21427.SH業(yè)2022-02-25A21469.SH業(yè).12jinquancom2022-03-04A21470.SH蝶實業(yè)業(yè)diecom2021-03-25數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所品牌商：上海、北京等地疫情緩和，后若疫情穩(wěn)定向好，服飾品品牌商：上海、北京等地疫情緩和，后若疫情穩(wěn)定向好，服飾品牌終端增長具備彈性，運動鞋服流水表現(xiàn)有望在寵流恢復+基數(shù)走低的雙重因素下環(huán)比改善。根據(jù)我們跟蹤，“618”申商活勱期間運勱/內(nèi)衣/戶外等品類銷售優(yōu)異，其中本土運勱品牌運勱鞋服折扣表現(xiàn)穩(wěn)定，中長期來看我們看好運勱品類賽道成長+國內(nèi)龍頭市占率有望提升有望帶來的中長期投資機會。推薦運勱鞋服標的【李寧、安踏體育、特步國際】，對應2022年PE分別為FY2023/2022年PE為16/17倍。制造商：基本面確定性增強，推薦優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健標的。1)東南亞疫情狀況趨二穩(wěn)定、弼地政策放開，我們判斷制造商海外產(chǎn)能情況穩(wěn)定性較好。2)國內(nèi)疫情緩和，我們判斷國內(nèi)產(chǎn)能確定性迚一步增強，物流時效性有望改善。3)3月以來美元對人民幣匯率 (直接匯率)震蕩上行，以出口為主的制造公司戒將受益。4)同時細分戶外賽道熱度持續(xù)，有望驅勱上游戶外制造公司訂單快團、甲洲國際、浙江自然】，關注健盛集團，對應2022年PE分別為26/26/21/16倍。古法釐等產(chǎn)品受市場追捧，龍頭渠道持續(xù)下沉。我們建議關注周大福，對應FY2023PE分別為17倍。3-本周觀點價 (元)21AEPS(元)2222E23E2121A2222E23E (億元)動服踏體育寧特步國際搏14.9飾司登.3775.7地素時尚力思持眾飾海瀾之家持平鳥森馬服飾護半利集團健盛集團浙江自然7.5寶鳳祥股仹周大生周大福持持0.13紡生活數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所測算注：A股收盤價截至2022年6月24日，H股收盤價截至2022年6月24日注：安踏體育、李寧、特步國際、甲洲國際、滔搏、波司登、周大福股價及市值單位港元，波司登、滔搏、周大福21A為20/21財年。周大福EPS單位為港元/股。7844-重點公司近期公告【波司登】21/22【富安娜】至11,374,188股，其中首次授予激勵對象由99人調(diào)整至98人，首次授予限制性股票數(shù)量由9,339,084股調(diào)整至9,184,188股;預留授予激勵對象48人，,000股?！镜厮貢r尚】上市公告。根據(jù)本次激勵計劃的觃定，公司首次授予的限制性股票第一個解除限售期為自首次授予部分限制性股票授予日起12個月后的首個交易日起至首次授予部分限制性股票授予日起24個月內(nèi)的最后一個交易日激勵計劃首次流通數(shù)量：1,284,600股。944-重點公司近期公告【天創(chuàng)時尚】公司弼前總股本(即419,698,127股)的3.02%；平潭尚見通過集中競價交易斱式累計減持公司股仹5,210,000股，占公司弼前總股本的1.24%?！救A生科技】公司収布關于股東減持股份計劃公告。截至2022年6月21日，海寧半冊投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“半冊投資”)持有浙江半生科技股仹有限公司(以下簡稱“公司”戒“半生科技”)的無限售流通股仹總數(shù)為4,875,000股，占本公司總股本比例的3.75%。上述股仹為半冊投資首次公55-重點公司近期報告投資亮點：FY2021/22公司收入、業(yè)績實現(xiàn)快速增長。。持續(xù)升級。優(yōu)質(zhì)快反優(yōu)化庫存管理，營運狀態(tài)健康。《2022年中期策略：低谷或將駛過，復蘇態(tài)勢顯現(xiàn)》投資亮點：疫情趨穩(wěn)后，服飾及珠寶基本面增長具備彈性。關注運動鞋服復蘇，服裝家紡優(yōu)選標的。。塊增長。EPE數(shù)據(jù)來源：LADYMAX，國盛證券研究所的心智，國內(nèi)服飾品牌成為今年天貓618的大 (UR)占據(jù)，作為國內(nèi)能夠直接對標Zara、【AlexanderMcQueen】據(jù)時尚商業(yè)快訊McQueen的副線McQ的相關媒體賬號從今年前表示隨著時尚行業(yè)的快速迭代，集團和nMcQ的發(fā)展前景，因此暫停了相關業(yè)務的運6-本周行業(yè)要聞【LVMH】杰富瑞分析師FlavioCereda和核心的時尚皮具部門銷售額增長速度快二同行元下調(diào)至700歐元。上周LVMH煤炭石油石化有色釐屬建筑銀行傳媒商貿(mào)零售紡織制造品牌服飾基礎化工申力交通運輸通信非銀行釐融申子元器件匚藥農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)食品飲料計算機鋼鐵建材機械餐飲旅游家申國防軍工汽車申力設備維珍妮晶苑國際超盈國際控裕元集團煤炭石油石化有色釐屬建筑銀行傳媒商貿(mào)零售紡織制造品牌服飾基礎化工申力交通運輸通信非銀行釐融申子元器件匚藥農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)食品飲料計算機鋼鐵建材機械餐飲旅游家申國防軍工汽車申力設備維珍妮晶苑國際超盈國際控裕元集團甲洲國際江南布衣中國利郎度滔搏安踏體育李寧特步國際水星家紡夢潔股仹富安娜豫園股仹迪阿股仹明牌珠寶老鳳祥周大生萊紳通靈愛迪爾潮宏基開潤股仹浙江自然健盛集團百隆東斱新野紡織柏龍半孚時尚聯(lián)發(fā)股仹潯興股仹魯泰半利集團半斯股仹孚日股仹航民股仹361TATT 15.0010.00 5.000.00-5.00-10.00A股品牌服飾A股加工制造A股珠寶首飾A股家紡H股鞋服H股制造 紅三蜻夫蜓戶外九日安海美七歌森探貴太安比錦朗牧播奈瀾邦匘力馬路人平正音泓起姿王時兒之服狼思服者鳥鳥時勒集步股尚家飾飾尚芬團仹WindAH表單位均為%。股7-本周行情板塊跟蹤：品牌服飾板塊上漲0.48%，紡織制造板塊上漲0.37%，滬深300指數(shù)上漲1.99%。10.005.000.00-5.00-10.001.990.4800.48A股周漲跌幅前三：航民股仹(+9.96%)、孚日股仹(+8.27%)、潮宏基(+7.13%)A股周漲跌幅后三：豫園股仹(-5.32%)、開潤股仹(-4.83%)、朗姿股仹(-4.28%)H股周漲跌幅前三：特步國際(+8.33%)、李寧(+7.38%)、甲洲國際(+6.87%)H股周漲跌幅后三：于太紡織(-4.11%)、維珍妮(-2.52%)、晶苑國際(-2.12%)8-上游價格8-上游價格棉價波動：國棉328價格同升21%至19347元/噸，長絨棉237價格同升136%至52300元/噸。中國棉花價格指數(shù):長絨棉:237中國棉花價格指數(shù):長絨棉:237600006000055000500004500040000350003000025000200001500022000200001800016000140001200010000內(nèi)外棉價差：內(nèi)棉價格低二人民幣計價的外棉價格5192元/噸。400020000-2000-4000-6000-8000 風風險提示分析師聲明我投資評級說明議的評級標準評級標準為報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)公司股價(戒行業(yè)指數(shù))相對同期基準指數(shù)的相對市場表現(xiàn)。其中A股市場以滬深300指數(shù)為基準；新三板市場以三板成指(針對卋議轉讓標的)戒三板做市指數(shù)(針對做市轉讓標的)為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準，美股市場以標普500指數(shù)戒納斯達克綜合指數(shù)為基準