《旅游財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》第九章：旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析課件

第九章旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析【本章導(dǎo)讀】旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的在于通過有效利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息實(shí)現(xiàn)正確的經(jīng)營(yíng)決策。旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況可以通過《資產(chǎn)負(fù)債表》、《利潤(rùn)表》和《現(xiàn)金流量表》反映出來，通過對(duì)三大報(bào)表數(shù)據(jù)的分析，不但使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以了解企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和償債能力的高低，而且可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，使經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的諸多方面做出正確的決策，用最小的風(fēng)險(xiǎn)、最健康的財(cái)務(wù)狀況來實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)?！娟P(guān)鍵詞】旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析或有事項(xiàng)因素分析法趨勢(shì)分析法營(yíng)運(yùn)能力比率分析法速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率市盈率【知識(shí)要點(diǎn)】了解旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容與主要原則；

掌握旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的和旅游企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表

分析的主要方法；理解旅游企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主

要指標(biāo)和杜邦分析法在旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析的綜合

運(yùn)用。第一節(jié)旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的意義旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析是運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)旅游企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及未來的發(fā)展前景所作的綜合評(píng)價(jià)。通過這種分析評(píng)價(jià)，可以為旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)決策、計(jì)劃和控制提供廣泛的幫助。旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析具有廣泛的用途。人們用它來尋找投資對(duì)象和兼并對(duì)象，預(yù)測(cè)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，判斷投資、籌資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成效，評(píng)價(jià)旅游企業(yè)管理業(yè)績(jī)和企業(yè)決策。旅游財(cái)務(wù)分析幫助我們改善了決策，減少了盲目性。旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析的對(duì)象是企業(yè)的各項(xiàng)資金運(yùn)動(dòng)。旅游企業(yè)的任何資金活動(dòng)都體現(xiàn)為款項(xiàng)的收付和收入費(fèi)用的發(fā)生，并形成各種經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)即會(huì)計(jì)事項(xiàng)。這些會(huì)計(jì)事項(xiàng)經(jīng)過分類、計(jì)算和匯總等處理，被編制成財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)活動(dòng)的高度綜合，含有大量的有用信息。旅游企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)容豐富，形式多樣，財(cái)務(wù)報(bào)表并不反映旅游企業(yè)的全部活動(dòng)，而只是反映其基本活動(dòng)。二、財(cái)務(wù)分析的目的旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的決定于分析主體，不同的利益相關(guān)者所處立場(chǎng)的不同，其關(guān)心的側(cè)重點(diǎn)也有所區(qū)別，從財(cái)務(wù)報(bào)表分析中獲得益處的人主要是報(bào)表使用人即企業(yè)的利益關(guān)系人。旅游企業(yè)財(cái)務(wù)信息的使用者大致可以分為以下六種：(一)投資者投資者是指旅游企業(yè)的權(quán)益投資人即(普通)股東。旅游企業(yè)對(duì)權(quán)益投資人并不存在償還的承諾。普通股東投資于旅游企業(yè)的目的是擴(kuò)大自己的財(cái)富。他們所關(guān)心的主要是，企業(yè)的償債能力、收益能力以及風(fēng)險(xiǎn)等。權(quán)益投資人的主要決策包括：是否投資于某企業(yè)以及是否轉(zhuǎn)讓已經(jīng)持有的股權(quán)，考查經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)以決定更換或不更換主要的管理者，以及決定股利分配政策。由于普通股東的權(quán)益是剩余權(quán)益，因此他們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重視程度，會(huì)超過其他利益關(guān)系人。權(quán)益投資人進(jìn)行審慎的財(cái)務(wù)分析，是為了在競(jìng)爭(zhēng)性的投資機(jī)會(huì)中作出選擇。(三)經(jīng)理人員經(jīng)理人員是指被企業(yè)所有者聘用的、對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行管理的人。旅游行業(yè)的一些佼佼者隨著現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展，其規(guī)模和發(fā)展速度已有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，集團(tuán)化規(guī)?；沟眠@些企業(yè)需要眾多的經(jīng)理人員來進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。經(jīng)理人員關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。他們管理企業(yè)，要隨時(shí)根據(jù)變化的情況調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而財(cái)務(wù)分析是他們監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營(yíng)的有力工具之一。他們可以根據(jù)需要隨時(shí)獲取各種會(huì)計(jì)信息和其他數(shù)據(jù)，因而能全面地、連續(xù)地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。經(jīng)理人員可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信息。但是，他們對(duì)于公開財(cái)務(wù)報(bào)表的重視程度并不小于外部使用人。由于存在解雇和收購?fù){，他們不得不從外部使用人(債權(quán)人和權(quán)益投資人)的角度看待企業(yè)。他們通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的線索，設(shè)法改善業(yè)績(jī)，使得財(cái)務(wù)報(bào)表能讓投資人和債權(quán)人滿意。他們分析報(bào)表的主要目的是完善報(bào)表。(四)雇員和工會(huì)雇員和工會(huì)是指企業(yè)的職工和代表雇員利益的工會(huì)組織。旅游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定了員工的自身利益與經(jīng)營(yíng)成果密切相關(guān)，旅游企業(yè)的雇員、職工和工會(huì)主要關(guān)心他們的勞動(dòng)報(bào)酬、保險(xiǎn)、福利等是否符合勞務(wù)合同及政府法規(guī)的要求，工資和福利是否與企業(yè)的盈利相適應(yīng)。(五)政府機(jī)構(gòu)政府機(jī)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的基本使用人，包括稅務(wù)部門、國(guó)有企業(yè)的管理部門、證券管理機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)保障部門等。他們使用財(cái)務(wù)報(bào)表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。我國(guó)的政府機(jī)構(gòu)既是財(cái)務(wù)報(bào)表編制規(guī)范的制定者，也是會(huì)計(jì)信息的使用者。稅收管理部門通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以審查企業(yè)是否依法納稅；國(guó)有企業(yè)管理部門通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以評(píng)價(jià)管理國(guó)有企業(yè)的政策的合理性；證券管理機(jī)構(gòu)通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以評(píng)價(jià)上市旅游企業(yè)遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況；財(cái)政部門通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以審查遵守會(huì)計(jì)法規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)表編制規(guī)范的情況。社會(huì)保障部門通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以評(píng)價(jià)旅游企業(yè)雇員的收入和就業(yè)狀況，以及執(zhí)行國(guó)家社保政策的情況。三、財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)統(tǒng)一規(guī)范編制，反映一定時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量的書面文件。旅游企業(yè)財(cái)務(wù)分析使用的主要資料是旅游企業(yè)對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，應(yīng)該了解財(cái)務(wù)報(bào)表不是財(cái)務(wù)分析惟一的信息來源。因?yàn)槁糜纹髽I(yè)通常還以各種形式發(fā)布補(bǔ)充信息，分析時(shí)經(jīng)常需要查閱這些補(bǔ)充來源的信息。(一)資產(chǎn)負(fù)債表及其附表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表。它們包括：資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表，附表和附注，文字說明等。資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”來編制的。資產(chǎn)負(fù)債表不但要列出期末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，還要列出各項(xiàng)目的期初金額，以揭示會(huì)計(jì)期間的資金來源和資金占用的變化。從企業(yè)基本活動(dòng)看是“投資=籌資”。投資和籌資是平衡的，籌資總是以投資(包括現(xiàn)金)的形式出現(xiàn)，投資額不能超過籌資額。如果投資需求增加，企業(yè)就要擴(kuò)大籌資。通常，首先是加大收益留存的比例，從內(nèi)部籌資；其次是在合理的負(fù)債率內(nèi)增加借款，用負(fù)債籌資；最后是要股東投入，用股權(quán)籌資。如果投資需求萎縮，找不到可以增加股東財(cái)富的機(jī)會(huì)，就應(yīng)把錢還給資金的提供者。該表的左方列示資產(chǎn)。資產(chǎn)是投資活動(dòng)的結(jié)果，也是可供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的物質(zhì)資源，該資源會(huì)給旅游企業(yè)帶來未來的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益。資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)基本活動(dòng)的關(guān)系，如表9-1所示。該表的右方列示企業(yè)的資金來源即負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目，反映的是籌資活動(dòng)結(jié)果，顯示了企業(yè)的義務(wù)。負(fù)債是來自債權(quán)人的資金，代表企業(yè)對(duì)債權(quán)人的義務(wù)，履行該義務(wù)會(huì)在將來導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益流出。表9-1資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動(dòng)資產(chǎn)類負(fù)債及所有者權(quán)益類流動(dòng)資產(chǎn)日常經(jīng)營(yíng)所需資金流動(dòng)負(fù)債信用籌資長(zhǎng)期投資控制子企業(yè)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債籌資固定資產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)物資產(chǎn)股東權(quán)益權(quán)益籌資無形及其他資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的非實(shí)物資產(chǎn)資本公積內(nèi)部籌資資產(chǎn)總額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占用的資源權(quán)益總額籌資活動(dòng)的結(jié)果(二)利潤(rùn)表及其附表利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定期間全部活動(dòng)成果的報(bào)表，是兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日之間的財(cái)務(wù)成果。我國(guó)的利潤(rùn)表采用多步式格式，分為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)五個(gè)步驟，分步反映凈利潤(rùn)的形成過程。利潤(rùn)表和企業(yè)基本活動(dòng)的關(guān)系，如表9-2所示。利潤(rùn)表以“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”為分界，上半部分反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，下半部分反映非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)部分的“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”應(yīng)當(dāng)是企業(yè)最主要的獲利來源；“其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)”是獲利的附帶來源；三項(xiàng)期間費(fèi)用是利潤(rùn)的減少因素。在財(cái)務(wù)分析中，區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益與非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益非常重要。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益是正常的、有目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的產(chǎn)物，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的水平密切相關(guān)，可以反映企業(yè)的獲利能力。而非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益是非正常的損益或者并非原定的目的損益，與經(jīng)營(yíng)管理水平不密切，不能代表企業(yè)的獲利能力。瀕臨破產(chǎn)企業(yè)的一個(gè)特征就是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)逐年減少，而非經(jīng)營(yíng)損益的比重逐步增加。獲利能力下降的企業(yè)，總是本能地利用其他途徑粉飾報(bào)表，如證券買賣、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組等非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)“制造”利潤(rùn)。值得注意的是，“投資收益”也不屬于原定目的的收益。投資活動(dòng)的利益將體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)收益之中。如果單純?yōu)槿〉猛顿Y收益，還不如把錢還給股東，讓他們自己去投資，可以節(jié)約交易費(fèi)用，更有利于增加股東財(cái)富。一般企業(yè)對(duì)外投資的收益，只是獲得控制權(quán)的附帶成果。至于短期證券投資，只是現(xiàn)金管理的一種形式，以此減少持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，而非企業(yè)獲利的基本手段。表9-2利潤(rùn)表與企業(yè)的基本活動(dòng)損益表項(xiàng)目企業(yè)的基本活動(dòng)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收人減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)毛利加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)次要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)毛利減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用管理費(fèi)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)費(fèi)用息前、稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(報(bào)表中未列示)全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)財(cái)務(wù)費(fèi)用籌資活動(dòng)費(fèi)用(債權(quán)人所得)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)(已扣債權(quán)人利息)加：投資收益投資活動(dòng)收益補(bǔ)貼收入非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益營(yíng)業(yè)外收入投資和其他非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益減：營(yíng)業(yè)外支出投資和其他非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損失四、利潤(rùn)總額全部活動(dòng)凈利潤(rùn)(未扣除政府所得)減：所得稅全部活動(dòng)費(fèi)用(政府所得)五、凈利潤(rùn)全部活動(dòng)凈利潤(rùn)(所有者所得)利潤(rùn)表有6項(xiàng)補(bǔ)充資料，反映利潤(rùn)總額中的非正常損益，包括：(1) 出售部門或投資的所得收益；(2) 自然災(zāi)害發(fā)生的損失；(3) 會(huì)計(jì)政策變更增加(或減少)的利潤(rùn)總額；(4) 會(huì)計(jì)估計(jì)變更增加(或減少)的利潤(rùn)總額；(5) 債務(wù)重組損失；(6) 其他非正常損益。區(qū)分正常和非正常損益，對(duì)于考察企業(yè)的業(yè)績(jī)有重要意義。非正常損益不具有可持續(xù)性，并非企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目的，在分析企業(yè)收益能力時(shí)應(yīng)將其排除。利潤(rùn)表有3張附表，包括利潤(rùn)分配表、分部報(bào)表(業(yè)務(wù)分部)和分部報(bào)表(地區(qū)分部)。利潤(rùn)分配表反映企業(yè)利潤(rùn)分配的情況，包括本年凈利潤(rùn)、可供分配利潤(rùn)、已分配利潤(rùn)和年末未分配利潤(rùn)等。表9-3現(xiàn)金流量表與企業(yè)的基本活動(dòng)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目企業(yè)的基本活動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~投資現(xiàn)金流入投資活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間投資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量投資現(xiàn)金流出投資現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間籌資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量籌資現(xiàn)金流出籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~上述3張主要的財(cái)務(wù)報(bào)表，分別從一個(gè)側(cè)面反映3項(xiàng)基本活動(dòng)。無論是分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還是籌資或投資活動(dòng)，都會(huì)涉及3張報(bào)表，而不是1張報(bào)表。(四)財(cái)務(wù)報(bào)表附注企業(yè)年度財(cái)會(huì)報(bào)表附注有不斷增加的趨勢(shì)。增加財(cái)務(wù)報(bào)表附注的目的，是增加財(cái)務(wù)報(bào)表的信息量，改善披露的充分性，抑制企業(yè)粉飾報(bào)表，減少報(bào)表使用人的誤解。會(huì)計(jì)規(guī)范的制定機(jī)構(gòu)抑制報(bào)表粉飾的方法，一是減少會(huì)計(jì)政策的選擇性和會(huì)計(jì)估計(jì)的范圍，二是擴(kuò)大披露的范圍。在某種意義上說，增加報(bào)表附注是規(guī)范制定機(jī)構(gòu)與粉飾報(bào)表行為進(jìn)行博弈的結(jié)果。目前財(cái)務(wù)報(bào)表的附表和附注，無論是文本篇幅和提供的信息量，都超過了主要報(bào)表。仔細(xì)閱讀報(bào)表附注有助于發(fā)現(xiàn)報(bào)表粉飾的情況，以便在分析時(shí)進(jìn)行必要的數(shù)據(jù)調(diào)整，使分析數(shù)據(jù)建立在更加真實(shí)、可靠和可比的基礎(chǔ)上。(五)其他企業(yè)報(bào)告其他企業(yè)報(bào)告，是指除了財(cái)務(wù)報(bào)表之外的企業(yè)報(bào)告。企業(yè)報(bào)告是一個(gè)比財(cái)務(wù)報(bào)表要廣泛的概念，它不僅包括財(cái)務(wù)報(bào)表，還包括其他傳輸信息的手段。其他企業(yè)報(bào)告的內(nèi)容直接或間接地與企業(yè)提供的信息有關(guān)，例如與企業(yè)的資產(chǎn)、收益和債務(wù)有關(guān)的信息等。其他企業(yè)報(bào)告主要是指企業(yè)的年度報(bào)告、招股說明書、呈送證監(jiān)會(huì)的年報(bào)、新聞發(fā)布稿、管理當(dāng)局的預(yù)測(cè)或計(jì)劃等。第二節(jié)財(cái)務(wù)分析方法一、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個(gè)時(shí)期的分析資料，運(yùn)用指數(shù)或完成率的計(jì)算，確定分析期間各有關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況和趨勢(shì)的一種財(cái)務(wù)分析方法。趨勢(shì)分析法既可用于對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的整體分析，即研究一定時(shí)期報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)，也可對(duì)某些主要指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析。下面舉例說明趨勢(shì)分析方法的應(yīng)用?！纠?.1】某旅游公司2001~2005年有關(guān)銷售額、利潤(rùn)、每股收益及每股股息資料如表9-4所示。項(xiàng)目20012002200320042005銷售額/萬元989010200105001360014800稅后利潤(rùn)/萬元92068086010601200每股收益/元2.520.852.123.643.88每股股息/元1.51.651.701.82.20表9-4某旅游公司2001~2005年有關(guān)銷售額、利潤(rùn)、每股收益及每股股息根據(jù)表9-4的資料，運(yùn)用趨勢(shì)分析法可得出趨勢(shì)分析表9-5。表9-5以2001年為基數(shù)的百分比趨勢(shì)分析表項(xiàng)目20012002200320042005銷售額100103.14106.17137.51149.65稅后利潤(rùn)10073.9193.48115.22130.43每股收益10033.7384.13144.44153.97每股股息100110113.33120146.67在以上計(jì)算的基礎(chǔ)上，就可以進(jìn)行觀察分析，但是，為更直觀清楚的讓相關(guān)分析人員了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化情況，通常，還需要繪制趨勢(shì)分析圖，見圖9-1。圖9－從趨勢(shì)分析表可看出，該企業(yè)幾年來的銷售額和每股股息在逐年增長(zhǎng)，特別是2004年和2005年增長(zhǎng)較快；稅后利潤(rùn)和每股收益在2002年和2003年有所下降，2004年和2005年有較大幅度增長(zhǎng)；總體狀況看，企業(yè)自2001年以來，2002年和2003年的盈利狀況有所下降，2004年和2005年各項(xiàng)指標(biāo)完成的都比較好；從各指標(biāo)之間的關(guān)系看，每股收益的平均增長(zhǎng)速度最快，高于銷售、利潤(rùn)和每股股息的平均增長(zhǎng)速度。企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢(shì)說明，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況不斷改善，如果這個(gè)趨勢(shì)能保持下去，2006年的狀況也會(huì)較好。圖9-1(一)結(jié)構(gòu)比率這個(gè)指標(biāo)是就某一個(gè)或某類指標(biāo)與總體指標(biāo)之比，反映出事物在總體之間的關(guān)系。也稱為構(gòu)成比率。其公式為：結(jié)構(gòu)比率=(某指標(biāo)的金額總體指標(biāo)的金額)×100%通過結(jié)構(gòu)指標(biāo)，可以觀察某一具體指標(biāo)變動(dòng)對(duì)總體的影響，了解個(gè)別因素變動(dòng)對(duì)事物的影響程度，掌握經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中個(gè)別因素變化的規(guī)律，從而在經(jīng)營(yíng)決策中作出正確的判斷。(二)效率比率這個(gè)指標(biāo)是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投入與產(chǎn)出的比率，反映了成本支出與收入所得的配比關(guān)系。常見的效率比率指標(biāo)有銷售收入利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率、資本收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、資金利潤(rùn)率等等。其公式為：效率比率=(利潤(rùn)類指標(biāo)金額各類成本、費(fèi)用、收入及資金指標(biāo)金額)×100%通過效率比率指標(biāo)分析，可以考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，為投資者和管理者提供比較投入產(chǎn)出情況的依據(jù)，了解企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。(三)相關(guān)比率這個(gè)指標(biāo)是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某類指標(biāo)與其相關(guān)但又不同的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比所得的比率。是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，它反映各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。通過這個(gè)指標(biāo)可以反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系，了解具體業(yè)務(wù)之間的內(nèi)在關(guān)系，考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排是否合理，能否保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)順利進(jìn)行。如流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)相互比較，計(jì)算出流動(dòng)比率，就可以判斷企業(yè)的短期償債能力。(四)趨勢(shì)比率這個(gè)指標(biāo)是將不同時(shí)期的同類指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，求出比率。用以分析該項(xiàng)指標(biāo)發(fā)展方向和增減速度，以觀察企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展趨勢(shì)和未來變化情況，為改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供一定的數(shù)據(jù)。這種方法與前面所提及的趨勢(shì)分析法存在密切關(guān)系，可以說兩者是一回事，只是作為單一指標(biāo)計(jì)算使用時(shí)就可以將其歸為比率法之中?？偟膩碚f，比率分析法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，結(jié)果直觀明了，由于比率是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性，因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預(yù)算比較。因而被認(rèn)為是財(cái)務(wù)分析的最基本或最重要方法。但在采用這一方法時(shí)，也應(yīng)該看到它的不足：第一，比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間的內(nèi)在關(guān)系；第二，難以綜合反映比率與其計(jì)算依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表的聯(lián)系；第三，比率反映的僅僅是事物變化的某個(gè)方面，不能給人們提供財(cái)務(wù)分析的綜合觀點(diǎn)。2．連環(huán)替代法的特點(diǎn)由上可見，連環(huán)替代法具有以下3個(gè)特點(diǎn)：(1) 假定性每次順序替代一個(gè)因素，也就是在測(cè)定某一個(gè)因素變動(dòng)的影響程度，是假定以前各個(gè)因素已變動(dòng)而以后各因素不變?yōu)闂l件的；而且在確定各影響因素的關(guān)系時(shí)，其排序也是人們主觀的一種認(rèn)識(shí)假定。(2) 連環(huán)性每一個(gè)中間環(huán)節(jié)都是連續(xù)重復(fù)地比較兩次。形成了一系列比較中的連環(huán)性。在測(cè)定各因素的影響程度時(shí)，都是將某個(gè)因素替代后的結(jié)果與該因素替代前的結(jié)果比較，一環(huán)連著一環(huán)。這樣在分析中，連續(xù)緊密地對(duì)分析對(duì)象進(jìn)行分析，其結(jié)果科學(xué)合理，也便于檢驗(yàn)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。(3) 順序性在連環(huán)替代法使用中，由于因素分解不僅要求確定準(zhǔn)確，而且排列順序也反映了客觀事物的內(nèi)在關(guān)系。在連環(huán)、環(huán)比計(jì)算方法下，也確定了必須按一定的順序，一旦替代順序的改變，就會(huì)改變各因素的影響程度，影響了分析結(jié)果。(二)差額分析法差額分析法是連環(huán)替代法的簡(jiǎn)化形式。所謂“差額分析法”是指當(dāng)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)受幾個(gè)因素影響時(shí)，為測(cè)定其中某一因素的影響程度，就以這一因素變化前后的差額，結(jié)合其他已變和未變因素的數(shù)額，直接求出這一因素影響程度的一種分析方法。在實(shí)際的分析中，因素分解法的運(yùn)用大多使用差額分析法這種簡(jiǎn)化的形式，應(yīng)該知道連環(huán)替代法的特性同樣也適應(yīng)于差額分析法，應(yīng)該注意，在不同的關(guān)系式的基礎(chǔ)上，其方法是有所不同的，如果各影響因素之間不是連乘關(guān)系時(shí)，運(yùn)用差額分析法的分析方法也會(huì)有所變化，在分解關(guān)系式存在加減乘除關(guān)系時(shí)，使用必須慎重?？偟膩碚f，因素分析法在實(shí)際的分析中，大多并不是單獨(dú)使用，而是與比較法是結(jié)合使用的。比較之后需要分解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進(jìn)一步認(rèn)識(shí)其特征。不斷的比較和分解，構(gòu)成了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要過程。第三節(jié)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一、償債能力分析償債能力是指旅游企業(yè)對(duì)各種到期債務(wù)償付的能力。償債能力反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，旅游企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，由于經(jīng)營(yíng)的需要，常常也會(huì)有大量的負(fù)債客觀存在。因此，企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員、投資者、財(cái)務(wù)管理人員和債權(quán)人關(guān)心的一個(gè)重要指標(biāo)。償債能力的分析通常包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。(一)短期償債能力分析短期償債能力是指旅游企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障程度，是旅游企業(yè)目前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償付能力的表現(xiàn)。一個(gè)企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動(dòng)性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時(shí)間。流動(dòng)負(fù)債也有“質(zhì)量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，但是并非所有債務(wù)都需要在到期時(shí)立即償還，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量。短期償債能力是旅游企業(yè)的任何利益關(guān)系者都應(yīng)重視的問題。(1) 對(duì)企業(yè)管理者來說，短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力大??；(2) 對(duì)投資者來說，短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機(jī)會(huì)的多少；(3) 對(duì)企業(yè)的債權(quán)人來說，企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著本金與利息能否按期收回；(4) 對(duì)企業(yè)的其他協(xié)作旅游企業(yè)和消費(fèi)者來說，企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)履行合同能力的強(qiáng)弱。衡量短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、保守速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。1．流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。反映了企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付的保證。流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債)×100%流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也越高。通常，流動(dòng)比率為2∶1為財(cái)務(wù)狀況良好，除了能滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流動(dòng)資金需要，還有足夠的資金償付到期的短期債務(wù)。流動(dòng)比率過低，說明企業(yè)可能在資金周轉(zhuǎn)上存在問題，難以及時(shí)償付到期的短期債務(wù)；流動(dòng)比率過高，也不一定是好的，雖然有足夠資金償付債務(wù)，但是，卻說明企業(yè)在資金的利用上存在一定的不足，當(dāng)然，這需要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和具體情況來看，了解企業(yè)的資金使用效率和籌資成本對(duì)企業(yè)的盈利能力的影響。流動(dòng)資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。通過報(bào)表附注，可以了解各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對(duì)計(jì)算口徑的調(diào)整。2．速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。速動(dòng)比率的計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=[(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債]×100%該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。在速動(dòng)資產(chǎn)中減去了變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目，所以速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能反映流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性。一般來說，該比率的下限為1。如果低于1，表示企業(yè)的支付能力存在不足；如果比率高于1，表示企業(yè)有足夠的資金償付短期債務(wù)，同時(shí)，也說明企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款。當(dāng)然，對(duì)部分地區(qū)有信用消費(fèi)習(xí)慣的旅游企業(yè)，則要具體情況具體分析。雖然大多數(shù)旅游企業(yè)存貨數(shù)額并不大，但部分企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)上的需要，還是有一部分存貨的，尤其是一些綜合經(jīng)營(yíng)的旅游企業(yè)，存貨也客觀存在。在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，其主要原因是：① 在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；② 由于某種原因，存貨中可能含有已損失報(bào)廢但還沒作處理的不能變現(xiàn)的存貨；③ 部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；④ 存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，要注意貨幣資金、短期投資和應(yīng)收賬款的計(jì)算口徑和計(jì)算價(jià)格的調(diào)整。速動(dòng)比率也有其局限性，原因如下：(1) 速動(dòng)比率只是揭示了速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。(2) 速動(dòng)資產(chǎn)中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。特別是當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí)，必然會(huì)減弱企業(yè)的短期償債能力。(3) 各種預(yù)付款項(xiàng)及預(yù)付費(fèi)用的變現(xiàn)能力也很差。3．保守的速動(dòng)比率所謂保守速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。其計(jì)算公式如下：保守速動(dòng)比率=[(貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額)流動(dòng)負(fù)債]通常，評(píng)價(jià)保守速動(dòng)比率的高低，其性質(zhì)的好壞，應(yīng)該根據(jù)各企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，結(jié)合企業(yè)的歷史資料和行業(yè)平均水平來判斷，對(duì)具體計(jì)算保守速動(dòng)比率的具體項(xiàng)目，只要能客觀地反映企業(yè)存在的問題，揭示企業(yè)的實(shí)際情況，就可以靈活把握，作為反映企業(yè)特點(diǎn)的內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)。4．現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)?，F(xiàn)金比率的計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=[(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動(dòng)負(fù)債]×100%現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，就是隨時(shí)可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的，從穩(wěn)健角度考慮，現(xiàn)金比率用于評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力最為保險(xiǎn)。一般，該比率數(shù)值越大越好。(二)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)是指償還期在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券與長(zhǎng)期應(yīng)付款等。分析一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。由于長(zhǎng)期債務(wù)的期限長(zhǎng)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，取決于獲利能力。通常衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和利息償付倍數(shù)。1．資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%公式中的負(fù)債總額指企業(yè)的全部負(fù)債，不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，而且包括流動(dòng)負(fù)債。公式中的資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%~60%。對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。在分析資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：(1) 從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來講，是十分有利的；(2) 從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。站在股東的立場(chǎng)上，可以得出結(jié)論：在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越高越好；(3) 從經(jīng)營(yíng)者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。它也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一，反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人資金在企業(yè)資產(chǎn)中所占的比例，企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%公式中的“所有者權(quán)益”在股份有限公司是指“股東權(quán)益”。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是用于衡量長(zhǎng)期償債能力的，具有相同的經(jīng)濟(jì)意義。資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率可以互相換算。產(chǎn)權(quán)比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，但也說明企業(yè)未充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用；如果產(chǎn)權(quán)比率越大，說明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越差。一般，產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)該小于1。3．有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。其計(jì)算公式如下：有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)]×100%有形凈值債務(wù)率主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，反之，則越弱。但從企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者的角度看，為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，獲取更多的財(cái)務(wù)杠杠效益，就應(yīng)該適度舉債，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)是有益的。評(píng)價(jià)其好壞，由于各自所處的立場(chǎng)不同，認(rèn)識(shí)也有差別，一般該指標(biāo)為1比較適當(dāng)。4．利息償付倍數(shù)利息償付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，也稱為已獲利息倍數(shù)或利息償付倍數(shù)。它表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下：利息償付倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用或=(稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用)利息費(fèi)用公式中的分子“息稅前利潤(rùn)”是指利潤(rùn)表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)。它可以用“利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用”來測(cè)算，也可以用“凈利潤(rùn)加所得稅、利息費(fèi)用”來測(cè)算。利息償付倍數(shù)指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保障；相反，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下；因企業(yè)所處的行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限。一般公認(rèn)的利息償付倍數(shù)為3；從穩(wěn)健的角度出發(fā)，應(yīng)選擇幾年中最低的利息償付倍數(shù)指標(biāo)，作為最基本的標(biāo)準(zhǔn)。二、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率性和充分性。效率性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進(jìn)行，是一種投入概念。旅游企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。營(yíng)運(yùn)能力的分析就是通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)旅游企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。資產(chǎn)的運(yùn)用效率評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其一般公式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn))×100%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率)。(一)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷總資產(chǎn)平均余額)×100%總資產(chǎn)平均余額=(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))÷2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期間天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，取決于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)兩個(gè)因素。增加收入或減少資產(chǎn)，都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在旅游企業(yè)全部資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)占的比重較大，周轉(zhuǎn)速度最快的也是流動(dòng)資產(chǎn)，因此，大多數(shù)旅游企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較一般企業(yè)要快，從全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系，也可以確定影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素。由上不難看出，全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢取決于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重越大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，反之則慢，效率則低。(二)分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為1年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額)×100%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率，同時(shí)也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越多，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率較低。2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，衡量固定資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷固定資產(chǎn)平均余額)×100%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)一定時(shí)間內(nèi)運(yùn)用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較差。(三)單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，是指根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表左方項(xiàng)目分別計(jì)算的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中最重要和最常用的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)(通常為1年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的應(yīng)收賬款管理水平的指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷應(yīng)收賬款平均余額)×100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期間天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))或=(應(yīng)收賬款平均余額×計(jì)算期間天數(shù))÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一定期間內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。2.存貨周轉(zhuǎn)率旅游企業(yè)的部分商場(chǎng)、公司，存在必不可少的經(jīng)營(yíng)性存貨。其存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算就顯得非常必要。存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方式：一是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性分析；二是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于盈利性分析。計(jì)算公式分別如下：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=(主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷存貨平均余額)×100%收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷存貨平均余額)×100%以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，可以更切合實(shí)際地表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況；而以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率既維護(hù)了資產(chǎn)運(yùn)用效率比率各指標(biāo)計(jì)算上的一致性，由此計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)建立在同一基礎(chǔ)上，從而可直接相加并得出營(yíng)業(yè)周期。一般而言，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素包括：企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量，資產(chǎn)的管理力度，以及企業(yè)所采用的財(cái)務(wù)政策等。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中的資產(chǎn)數(shù)據(jù)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)，極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾。因此，要弄清企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的真實(shí)狀況，首先應(yīng)對(duì)其進(jìn)行趨勢(shì)分析，即對(duì)同一企業(yè)的各個(gè)時(shí)期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化加以對(duì)比分析，以掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)。然后結(jié)合企業(yè)的歷史資料和同行業(yè)先進(jìn)水平，評(píng)價(jià)企業(yè)的具體問題，找出改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)鍵，解決管理中存在的問題。三、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。盈利能力的高低是一個(gè)相對(duì)的概念，就是說，盈利能力是利潤(rùn)相對(duì)一定的資金投入和一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。企業(yè)的盈利能力對(duì)所有的利害關(guān)系者來說都非常重要，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的最終體現(xiàn)。從不同的角度看，盈利能力可以用很多指標(biāo)反映，通常的有凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益和市盈率等。(一)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率，是反映企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)。也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)平均余額)×100%凈資產(chǎn)平均余額=(期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn))÷2式中，凈利潤(rùn)是指企業(yè)的稅后利潤(rùn)；凈資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，即所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，反映了旅游企業(yè)的綜合盈利能力。因?yàn)槁糜纹髽I(yè)的基本目標(biāo)是股東價(jià)值(或所有者權(quán)益)最大化，而凈資產(chǎn)收益率就直接反映了資本的增值狀況，反映了投入資本與所帶來的效益兩者之間的相互關(guān)系。(二)銷售毛利率銷售毛利率是指企業(yè)的毛利占銷售收入的百分比。銷售毛利是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本之差。銷售毛利的計(jì)算有絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)兩種方式。計(jì)算公式分別如下：銷售毛利額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷售毛利率=(銷售毛利÷銷售收入)×100%該指標(biāo)反映了每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，毛利水平越高，說明企業(yè)抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，盈利水平越高。旅游企業(yè)的毛利水平受多方面因素影響，有自然、地理、人文、政策、氣候和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響，最基本還是兩個(gè)方面，即客源量和價(jià)格。(三)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率也稱總資產(chǎn)收益率，其計(jì)算公式如下：收益總額=稅后利潤(rùn)+利息+所得稅平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2在確定收益總額中之所以將利息加入，是因?yàn)閺娜抠Y產(chǎn)的角度，利息是借入資本的等價(jià)報(bào)酬，它與稅金一樣也是企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)集中體現(xiàn)了旅游企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系。在旅游企業(yè)資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，可反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平的高低。在評(píng)價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，需要與企業(yè)前期的相關(guān)比率、同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較，進(jìn)一步總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理。如果資產(chǎn)報(bào)酬率高于同期銀行借款利率和社會(huì)平均利潤(rùn)率，則說明公司總資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)。(四)每股收益每股收益時(shí)評(píng)價(jià)上市公司的重要指標(biāo)，是指凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均數(shù)之比，該指標(biāo)反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟膬羰找?。因?yàn)閮?yōu)先股股東對(duì)股利的受領(lǐng)優(yōu)于普通股股東，因而在普通股股東受益前，需將優(yōu)先股股利扣除。隨著我國(guó)股份制企業(yè)的不斷增多，旅游企業(yè)的上市公司也越來越多，這對(duì)旅游企業(yè)的跨越式發(fā)展，開辟了一條全新的道路。一般，每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，當(dāng)然，為更好認(rèn)識(shí)企業(yè)的盈利能力，應(yīng)該與其他企業(yè)進(jìn)行不同時(shí)期的每股收益進(jìn)行對(duì)比，結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，才能得出正確的結(jié)論。每股收益=凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)(流通股數(shù))(五)市盈率市盈率是指普通股的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益的比率，可用以判斷上市公司股票潛在投資價(jià)值。計(jì)算公式如下：市盈率=(每股市價(jià)÷每股收益)×100%上市公司一段時(shí)期連續(xù)的市盈率指標(biāo)反映了上市公司的盈利情況及穩(wěn)定情況，可在一定程度上說明上市公司經(jīng)營(yíng)管理水平和盈利能力，以及今后的發(fā)展趨勢(shì)。通常，在投資分析時(shí)，市盈率是分析的首要指標(biāo)，它客觀地反映了目前市場(chǎng)對(duì)該上市公司的綜合評(píng)價(jià)，以及該公司今后的市場(chǎng)發(fā)展前景。四、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)在可預(yù)見的未來不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，獲取更多經(jīng)濟(jì)收益的潛力。主要包括旅游企業(yè)的資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、收益等方面的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)速度。從現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展看，企業(yè)的價(jià)值很大程度上是取決企業(yè)未來的獲利能力，取決于企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、收益以及股利的未來增長(zhǎng)，可以說提高目前的盈利能力、償債能力和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率，都是為了企業(yè)未來的發(fā)展。因此，從動(dòng)態(tài)的角度分析和預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展能力，是更全面地衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值的重要方面。(一)營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率是指旅游企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。所謂營(yíng)業(yè)收入是指企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率是表示與上年相比，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增減變動(dòng)情況，這個(gè)指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)增長(zhǎng)狀況和企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。因?yàn)?，市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，市場(chǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，說明企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取了更大的份額，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也越大。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率=(本年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)額÷上年?duì)I業(yè)收入總額)×100%營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽亢痛媪抠Y本的重要比較。我國(guó)現(xiàn)代旅游企業(yè)的發(fā)展，是隨著近幾十年人們生活水平的不斷提高而不斷發(fā)展的歷史，旅游收入的不斷增長(zhǎng)，是旅游企業(yè)發(fā)展的必然表現(xiàn)。營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的發(fā)展越快，旅游市場(chǎng)前景喜人。如果這個(gè)指標(biāo)值較低，小于0，則說明企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不斷衰退的困境，市場(chǎng)份額萎縮，需要及時(shí)找出問題的關(guān)鍵所在。(二)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)可以評(píng)價(jià)企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。計(jì)算公式為：該指標(biāo)是從旅游企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，表明企業(yè)發(fā)展規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，說明企業(yè)在本會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)展的速度越快，說明企業(yè)正處于成長(zhǎng)期。在實(shí)際運(yùn)用中，應(yīng)該注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的量與質(zhì)之間的關(guān)系，以及對(duì)企業(yè)后續(xù)發(fā)展的影響，避免過分依賴數(shù)據(jù)，忽視客觀深入的調(diào)查分析。很多時(shí)候總資產(chǎn)增長(zhǎng)率并不是孤立地越高越好，要評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)是否適當(dāng)，必須與企業(yè)的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)、利潤(rùn)增長(zhǎng)等情況結(jié)合起來分析。只有在銷售增長(zhǎng)、利潤(rùn)增長(zhǎng)超過資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的情況下，這種資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)才屬于效益型增長(zhǎng)，才是適當(dāng)有效的增長(zhǎng)，才有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。(三)資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)年資本的積累情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率反映了當(dāng)年企業(yè)所有者權(quán)益的變動(dòng)情況，表明了當(dāng)年所有者權(quán)益每百元的增長(zhǎng)幅度。旅游企業(yè)的不斷發(fā)展，離不開資本積累過程，資本積累是旅游企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張的源泉，反映了企業(yè)發(fā)展的后勁與活力。該指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本的保全越好，應(yīng)付經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)發(fā)展的能力就越強(qiáng)。反之，則說明企業(yè)的發(fā)展處于不利的困境。(四)三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率是反映企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)三年的增長(zhǎng)情況，表現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展后勁。計(jì)算公式為：平均增長(zhǎng)率=100%三年前年末利潤(rùn)總額指企業(yè)三年前的利潤(rùn)總額數(shù)。如果要評(píng)價(jià)企業(yè)2006年的績(jī)效狀況，則三年前利潤(rùn)總額是指2003年利潤(rùn)總額年末數(shù)。利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的綜合表現(xiàn)，是企業(yè)積累和發(fā)展的基礎(chǔ)。三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率指標(biāo)值越高，說明企業(yè)積累得越多，今后的發(fā)展能力越強(qiáng)。利用三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)和效益的穩(wěn)定程度，較好地體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和潛力，避免了因個(gè)別年份利潤(rùn)的超常增長(zhǎng)而帶來對(duì)企業(yè)不正確的評(píng)價(jià)?！?五)可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)在保持目前經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)的增長(zhǎng)速度。企業(yè)的價(jià)值在于其盈利及其增長(zhǎng)能力。而企業(yè)的盈利及其增長(zhǎng)，一方面主要體現(xiàn)為資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)