《旅游財務管理實務》第九章：旅游企業(yè)財務分析課件

第九章旅游企業(yè)財務分析【本章導讀】旅游企業(yè)財務分析的目的在于通過有效利用財務數據信息實現正確的經營決策。旅游企業(yè)的經營情況和財務狀況可以通過《資產負債表》、《利潤表》和《現金流量表》反映出來，通過對三大報表數據的分析，不但使企業(yè)經營者可以了解企業(yè)實現利潤和償債能力的高低，而且可以發(fā)現企業(yè)經營風險的大小和企業(yè)資金結構的優(yōu)劣，使經營者在企業(yè)運營的諸多方面做出正確的決策，用最小的風險、最健康的財務狀況來實現最大的利潤?！娟P鍵詞】旅游企業(yè)財務分析或有事項因素分析法趨勢分析法營運能力比率分析法速動比率資產負債率流動比率產權比率有形凈值債務率資產周轉率凈資產收益率市盈率【知識要點】了解旅游企業(yè)財務分析的主要內容與主要原則；

掌握旅游企業(yè)財務分析的目的和旅游企業(yè)財務報表

分析的主要方法；理解旅游企業(yè)財務報表分析的主

要指標和杜邦分析法在旅游企業(yè)財務分析的綜合

運用。第一節(jié)旅游企業(yè)財務分析概述一、財務分析的意義旅游企業(yè)財務分析是運用財務報表數據對旅游企業(yè)過去的財務狀況和經營成果，以及未來的發(fā)展前景所作的綜合評價。通過這種分析評價，可以為旅游企業(yè)的財務決策、計劃和控制提供廣泛的幫助。旅游企業(yè)財務分析具有廣泛的用途。人們用它來尋找投資對象和兼并對象，預測企業(yè)未來的財務狀況和經營成果，判斷投資、籌資和經營活動的成效，評價旅游企業(yè)管理業(yè)績和企業(yè)決策。旅游財務分析幫助我們改善了決策，減少了盲目性。旅游企業(yè)財務分析的對象是企業(yè)的各項資金運動。旅游企業(yè)的任何資金活動都體現為款項的收付和收入費用的發(fā)生，并形成各種經濟業(yè)務即會計事項。這些會計事項經過分類、計算和匯總等處理，被編制成財務報表。財務報表是企業(yè)活動的高度綜合，含有大量的有用信息。旅游企業(yè)經濟活動的內容豐富，形式多樣，財務報表并不反映旅游企業(yè)的全部活動，而只是反映其基本活動。二、財務分析的目的旅游企業(yè)財務分析的目的決定于分析主體，不同的利益相關者所處立場的不同，其關心的側重點也有所區(qū)別，從財務報表分析中獲得益處的人主要是報表使用人即企業(yè)的利益關系人。旅游企業(yè)財務信息的使用者大致可以分為以下六種：(一)投資者投資者是指旅游企業(yè)的權益投資人即(普通)股東。旅游企業(yè)對權益投資人并不存在償還的承諾。普通股東投資于旅游企業(yè)的目的是擴大自己的財富。他們所關心的主要是，企業(yè)的償債能力、收益能力以及風險等。權益投資人的主要決策包括：是否投資于某企業(yè)以及是否轉讓已經持有的股權，考查經營者業(yè)績以決定更換或不更換主要的管理者，以及決定股利分配政策。由于普通股東的權益是剩余權益，因此他們對財務報表分析的重視程度，會超過其他利益關系人。權益投資人進行審慎的財務分析，是為了在競爭性的投資機會中作出選擇。(三)經理人員經理人員是指被企業(yè)所有者聘用的、對企業(yè)資產和負債進行管理的人。旅游行業(yè)的一些佼佼者隨著現代社會的發(fā)展，其規(guī)模和發(fā)展速度已有了長足的進步，集團化規(guī)?；沟眠@些企業(yè)需要眾多的經理人員來進行企業(yè)的經營管理。經理人員關心企業(yè)的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。他們管理企業(yè)，要隨時根據變化的情況調整企業(yè)的經營，而財務分析是他們監(jiān)控企業(yè)運營的有力工具之一。他們可以根據需要隨時獲取各種會計信息和其他數據，因而能全面地、連續(xù)地進行財務分析。經理人員可以獲取外部使用人無法得到的內部信息。但是，他們對于公開財務報表的重視程度并不小于外部使用人。由于存在解雇和收購威脅，他們不得不從外部使用人(債權人和權益投資人)的角度看待企業(yè)。他們通過財務報表分析，發(fā)現有價值的線索，設法改善業(yè)績，使得財務報表能讓投資人和債權人滿意。他們分析報表的主要目的是完善報表。(四)雇員和工會雇員和工會是指企業(yè)的職工和代表雇員利益的工會組織。旅游行業(yè)的經營特點決定了員工的自身利益與經營成果密切相關，旅游企業(yè)的雇員、職工和工會主要關心他們的勞動報酬、保險、福利等是否符合勞務合同及政府法規(guī)的要求，工資和福利是否與企業(yè)的盈利相適應。(五)政府機構政府機構是企業(yè)財務報表的基本使用人，包括稅務部門、國有企業(yè)的管理部門、證券管理機構、監(jiān)管機構和社會保障部門等。他們使用財務報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責。我國的政府機構既是財務報表編制規(guī)范的制定者，也是會計信息的使用者。稅收管理部門通過財務報表分析，可以審查企業(yè)是否依法納稅；國有企業(yè)管理部門通過財務報表分析，可以評價管理國有企業(yè)的政策的合理性；證券管理機構通過財務報表分析，可以評價上市旅游企業(yè)遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況；財政部門通過財務報表分析，可以審查遵守會計法規(guī)和財務報表編制規(guī)范的情況。社會保障部門通過財務報表分析，可以評價旅游企業(yè)雇員的收入和就業(yè)狀況，以及執(zhí)行國家社保政策的情況。三、財務報表財務報表是根據統(tǒng)一規(guī)范編制，反映一定時期企業(yè)財務狀況、經營成果及現金流量的書面文件。旅游企業(yè)財務分析使用的主要資料是旅游企業(yè)對外發(fā)布的財務報表，應該了解財務報表不是財務分析惟一的信息來源。因為旅游企業(yè)通常還以各種形式發(fā)布補充信息，分析時經常需要查閱這些補充來源的信息。(一)資產負債表及其附表資產負債表是反映企業(yè)會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。它們包括：資產負債表，利潤表，現金流量表，附表和附注，文字說明等。資產負債表是根據會計恒等式“資產=負債+所有者權益”來編制的。資產負債表不但要列出期末的資產、負債和所有者權益，還要列出各項目的期初金額，以揭示會計期間的資金來源和資金占用的變化。從企業(yè)基本活動看是“投資=籌資”。投資和籌資是平衡的，籌資總是以投資(包括現金)的形式出現，投資額不能超過籌資額。如果投資需求增加，企業(yè)就要擴大籌資。通常，首先是加大收益留存的比例，從內部籌資；其次是在合理的負債率內增加借款，用負債籌資；最后是要股東投入，用股權籌資。如果投資需求萎縮，找不到可以增加股東財富的機會，就應把錢還給資金的提供者。該表的左方列示資產。資產是投資活動的結果，也是可供經營活動使用的物質資源，該資源會給旅游企業(yè)帶來未來的經營活動收益。資產負債表與企業(yè)基本活動的關系，如表9-1所示。該表的右方列示企業(yè)的資金來源即負債和所有者權益項目，反映的是籌資活動結果，顯示了企業(yè)的義務。負債是來自債權人的資金，代表企業(yè)對債權人的義務，履行該義務會在將來導致企業(yè)經濟利益流出。表9-1資產負債表與企業(yè)的基本活動資產類負債及所有者權益類流動資產日常經營所需資金流動負債信用籌資長期投資控制子企業(yè)經營長期負債長期負債籌資固定資產企業(yè)經營的實物資產股東權益權益籌資無形及其他資產經營中的非實物資產資本公積內部籌資資產總額經營活動占用的資源權益總額籌資活動的結果(二)利潤表及其附表利潤表是反映企業(yè)在一定期間全部活動成果的報表，是兩個資產負債表日之間的財務成果。我國的利潤表采用多步式格式，分為主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤五個步驟，分步反映凈利潤的形成過程。利潤表和企業(yè)基本活動的關系，如表9-2所示。利潤表以“營業(yè)利潤”為分界，上半部分反映經營活動，下半部分反映非經營活動。經營活動部分的“主營業(yè)務利潤”應當是企業(yè)最主要的獲利來源；“其他業(yè)務利潤”是獲利的附帶來源；三項期間費用是利潤的減少因素。在財務分析中，區(qū)分經營活動損益與非經營活動損益非常重要。經營活動損益是正常的、有目的的經營活動的產物，與企業(yè)經營管理的水平密切相關，可以反映企業(yè)的獲利能力。而非經營活動損益是非正常的損益或者并非原定的目的損益，與經營管理水平不密切，不能代表企業(yè)的獲利能力。瀕臨破產企業(yè)的一個特征就是經營利潤逐年減少，而非經營損益的比重逐步增加。獲利能力下降的企業(yè)，總是本能地利用其他途徑粉飾報表，如證券買賣、資產置換、債務重組等非經營活動“制造”利潤。值得注意的是，“投資收益”也不屬于原定目的的收益。投資活動的利益將體現在經營收益之中。如果單純?yōu)槿〉猛顿Y收益，還不如把錢還給股東，讓他們自己去投資，可以節(jié)約交易費用，更有利于增加股東財富。一般企業(yè)對外投資的收益，只是獲得控制權的附帶成果。至于短期證券投資，只是現金管理的一種形式，以此減少持有現金的機會成本，而非企業(yè)獲利的基本手段。表9-2利潤表與企業(yè)的基本活動損益表項目企業(yè)的基本活動一、主營業(yè)務收入主要經營活動收人減：主營業(yè)務成本主要經營活動費用主營業(yè)務稅金及附加主要經營活動費用二、主營業(yè)務利潤主要經營活動毛利加：其他業(yè)務利潤次要經營活動毛利減：營業(yè)費用經營活動費用管理費用經營活動費用息前、稅前經營利潤(報表中未列示)全部經營活動利潤財務費用籌資活動費用(債權人所得)三、營業(yè)利潤全部經營活動利潤(已扣債權人利息)加：投資收益投資活動收益補貼收入非經營活動收益營業(yè)外收入投資和其他非經營活動收益減：營業(yè)外支出投資和其他非經營活動損失四、利潤總額全部活動凈利潤(未扣除政府所得)減：所得稅全部活動費用(政府所得)五、凈利潤全部活動凈利潤(所有者所得)利潤表有6項補充資料，反映利潤總額中的非正常損益，包括：(1) 出售部門或投資的所得收益；(2) 自然災害發(fā)生的損失；(3) 會計政策變更增加(或減少)的利潤總額；(4) 會計估計變更增加(或減少)的利潤總額；(5) 債務重組損失；(6) 其他非正常損益。區(qū)分正常和非正常損益，對于考察企業(yè)的業(yè)績有重要意義。非正常損益不具有可持續(xù)性，并非企業(yè)的經營目的，在分析企業(yè)收益能力時應將其排除。利潤表有3張附表，包括利潤分配表、分部報表(業(yè)務分部)和分部報表(地區(qū)分部)。利潤分配表反映企業(yè)利潤分配的情況，包括本年凈利潤、可供分配利潤、已分配利潤和年末未分配利潤等。表9-3現金流量表與企業(yè)的基本活動現金流量表項目企業(yè)的基本活動經營現金流入經營活動：會計期間經營活動現金流動量經營現金流出經營現金流量凈額投資現金流入投資活動：會計期間投資活動現金流動量投資現金流出投資現金流量凈額籌資現金流入籌資活動：會計期間籌資活動現金流動量籌資現金流出籌資現金流量凈額上述3張主要的財務報表，分別從一個側面反映3項基本活動。無論是分析企業(yè)的經營活動，還是籌資或投資活動，都會涉及3張報表，而不是1張報表。(四)財務報表附注企業(yè)年度財會報表附注有不斷增加的趨勢。增加財務報表附注的目的，是增加財務報表的信息量，改善披露的充分性，抑制企業(yè)粉飾報表，減少報表使用人的誤解。會計規(guī)范的制定機構抑制報表粉飾的方法，一是減少會計政策的選擇性和會計估計的范圍，二是擴大披露的范圍。在某種意義上說，增加報表附注是規(guī)范制定機構與粉飾報表行為進行博弈的結果。目前財務報表的附表和附注，無論是文本篇幅和提供的信息量，都超過了主要報表。仔細閱讀報表附注有助于發(fā)現報表粉飾的情況，以便在分析時進行必要的數據調整，使分析數據建立在更加真實、可靠和可比的基礎上。(五)其他企業(yè)報告其他企業(yè)報告，是指除了財務報表之外的企業(yè)報告。企業(yè)報告是一個比財務報表要廣泛的概念，它不僅包括財務報表，還包括其他傳輸信息的手段。其他企業(yè)報告的內容直接或間接地與企業(yè)提供的信息有關，例如與企業(yè)的資產、收益和債務有關的信息等。其他企業(yè)報告主要是指企業(yè)的年度報告、招股說明書、呈送證監(jiān)會的年報、新聞發(fā)布稿、管理當局的預測或計劃等。第二節(jié)財務分析方法一、趨勢分析法趨勢分析法是根據企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數或完成率的計算，確定分析期間各有關項目的變動情況和趨勢的一種財務分析方法。趨勢分析法既可用于對會計報表的整體分析，即研究一定時期報表各項目的變動趨勢，也可對某些主要指標的發(fā)展趨勢進行分析。下面舉例說明趨勢分析方法的應用?！纠?.1】某旅游公司2001~2005年有關銷售額、利潤、每股收益及每股股息資料如表9-4所示。項目20012002200320042005銷售額/萬元989010200105001360014800稅后利潤/萬元92068086010601200每股收益/元2.520.852.123.643.88每股股息/元1.51.651.701.82.20表9-4某旅游公司2001~2005年有關銷售額、利潤、每股收益及每股股息根據表9-4的資料，運用趨勢分析法可得出趨勢分析表9-5。表9-5以2001年為基數的百分比趨勢分析表項目20012002200320042005銷售額100103.14106.17137.51149.65稅后利潤10073.9193.48115.22130.43每股收益10033.7384.13144.44153.97每股股息100110113.33120146.67在以上計算的基礎上，就可以進行觀察分析，但是，為更直觀清楚的讓相關分析人員了解企業(yè)的經濟活動變化情況，通常，還需要繪制趨勢分析圖，見圖9-1。圖9－從趨勢分析表可看出，該企業(yè)幾年來的銷售額和每股股息在逐年增長，特別是2004年和2005年增長較快；稅后利潤和每股收益在2002年和2003年有所下降，2004年和2005年有較大幅度增長；總體狀況看，企業(yè)自2001年以來，2002年和2003年的盈利狀況有所下降，2004年和2005年各項指標完成的都比較好；從各指標之間的關系看，每股收益的平均增長速度最快，高于銷售、利潤和每股股息的平均增長速度。企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢說明，企業(yè)的經營狀況和財務狀況不斷改善，如果這個趨勢能保持下去，2006年的狀況也會較好。圖9-1(一)結構比率這個指標是就某一個或某類指標與總體指標之比，反映出事物在總體之間的關系。也稱為構成比率。其公式為：結構比率=(某指標的金額總體指標的金額)×100%通過結構指標，可以觀察某一具體指標變動對總體的影響，了解個別因素變動對事物的影響程度，掌握經營活動中個別因素變化的規(guī)律，從而在經營決策中作出正確的判斷。(二)效率比率這個指標是某項經濟活動投入與產出的比率，反映了成本支出與收入所得的配比關系。常見的效率比率指標有銷售收入利潤率、成本利潤率、資本收益率、資產報酬率、資金利潤率等等。其公式為：效率比率=(利潤類指標金額各類成本、費用、收入及資金指標金額)×100%通過效率比率指標分析，可以考察企業(yè)經營成果，評價企業(yè)經濟效益，為投資者和管理者提供比較投入產出情況的依據，了解企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。(三)相關比率這個指標是根據經濟活動中客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關系，以某類指標與其相關但又不同的指標進行對比所得的比率。是用倍數或比例表示的分數式，它反映各會計要素的相互關系和內在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。通過這個指標可以反映有關經濟活動的相互關系，了解具體業(yè)務之間的內在關系，考察有聯(lián)系的相關業(yè)務安排是否合理，能否保障企業(yè)經濟活動順利進行。如流動負債與流動資產相互比較，計算出流動比率，就可以判斷企業(yè)的短期償債能力。(四)趨勢比率這個指標是將不同時期的同類指標的數值進行對比，求出比率。用以分析該項指標發(fā)展方向和增減速度，以觀察企業(yè)經濟活動發(fā)展趨勢和未來變化情況，為改善企業(yè)經營管理提供一定的數據。這種方法與前面所提及的趨勢分析法存在密切關系，可以說兩者是一回事，只是作為單一指標計算使用時就可以將其歸為比率法之中?？偟膩碚f，比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，結果直觀明了，由于比率是相對數，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性，因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預算比較。因而被認為是財務分析的最基本或最重要方法。但在采用這一方法時，也應該看到它的不足：第一，比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的內在關系；第二，難以綜合反映比率與其計算依據會計報表的聯(lián)系；第三，比率反映的僅僅是事物變化的某個方面，不能給人們提供財務分析的綜合觀點。2．連環(huán)替代法的特點由上可見，連環(huán)替代法具有以下3個特點：(1) 假定性每次順序替代一個因素，也就是在測定某一個因素變動的影響程度，是假定以前各個因素已變動而以后各因素不變?yōu)闂l件的；而且在確定各影響因素的關系時，其排序也是人們主觀的一種認識假定。(2) 連環(huán)性每一個中間環(huán)節(jié)都是連續(xù)重復地比較兩次。形成了一系列比較中的連環(huán)性。在測定各因素的影響程度時，都是將某個因素替代后的結果與該因素替代前的結果比較，一環(huán)連著一環(huán)。這樣在分析中，連續(xù)緊密地對分析對象進行分析，其結果科學合理，也便于檢驗分析結果的準確性。(3) 順序性在連環(huán)替代法使用中，由于因素分解不僅要求確定準確，而且排列順序也反映了客觀事物的內在關系。在連環(huán)、環(huán)比計算方法下，也確定了必須按一定的順序，一旦替代順序的改變，就會改變各因素的影響程度，影響了分析結果。(二)差額分析法差額分析法是連環(huán)替代法的簡化形式。所謂“差額分析法”是指當某一經濟指標受幾個因素影響時，為測定其中某一因素的影響程度，就以這一因素變化前后的差額，結合其他已變和未變因素的數額，直接求出這一因素影響程度的一種分析方法。在實際的分析中，因素分解法的運用大多使用差額分析法這種簡化的形式，應該知道連環(huán)替代法的特性同樣也適應于差額分析法，應該注意，在不同的關系式的基礎上，其方法是有所不同的，如果各影響因素之間不是連乘關系時，運用差額分析法的分析方法也會有所變化，在分解關系式存在加減乘除關系時，使用必須慎重?？偟膩碚f，因素分析法在實際的分析中，大多并不是單獨使用，而是與比較法是結合使用的。比較之后需要分解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進一步認識其特征。不斷的比較和分解，構成了財務報表分析的主要過程。第三節(jié)財務分析指標一、償債能力分析償債能力是指旅游企業(yè)對各種到期債務償付的能力。償債能力反映了企業(yè)財務狀況的好壞，旅游企業(yè)在經營過程中，由于經營的需要，常常也會有大量的負債客觀存在。因此，企業(yè)償債能力的財務指標，也是企業(yè)經營管理人員、投資者、財務管理人員和債權人關心的一個重要指標。償債能力的分析通常包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。(一)短期償債能力分析短期償債能力是指旅游企業(yè)用流動資產償還流動負債的現金保障程度，是旅游企業(yè)目前財務能力，特別是流動資產變現償付能力的表現。一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產和流動負債的多少和質量狀況。流動資產的質量是指其“流動性”即轉換成現金的能力，包括是否能不受損失地轉換為現金以及轉換需要的時間。流動負債也有“質量”問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都是要償還的，但是并非所有債務都需要在到期時立即償還，債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質量。短期償債能力是旅游企業(yè)的任何利益關系者都應重視的問題。(1) 對企業(yè)管理者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)承受財務風險的能力大?。?2) 對投資者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機會的多少；(3) 對企業(yè)的債權人來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著本金與利息能否按期收回；(4) 對企業(yè)的其他協(xié)作旅游企業(yè)和消費者來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著企業(yè)履行合同能力的強弱。衡量短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率、保守速動比率和現金比率。1．流動比率流動比率是流動資產與流動負債的比值，反映企業(yè)短期償債能力的強弱。反映了企業(yè)每1元流動負債有多少流動資產作為償付的保證。流動比率=(流動資產÷流動負債)×100%流動比率越高，企業(yè)的償債能力越強，債權人利益的安全程度也越高。通常，流動比率為2∶1為財務狀況良好，除了能滿足日常經營活動的流動資金需要，還有足夠的資金償付到期的短期債務。流動比率過低，說明企業(yè)可能在資金周轉上存在問題，難以及時償付到期的短期債務；流動比率過高，也不一定是好的，雖然有足夠資金償付債務，但是，卻說明企業(yè)在資金的利用上存在一定的不足，當然，這需要結合企業(yè)的經營特點和具體情況來看，了解企業(yè)的資金使用效率和籌資成本對企業(yè)的盈利能力的影響。流動資產能否用于償債，要看它們是否能順利轉換成現金。通過報表附注，可以了解各項流動資產的變現能力，并據此對計算口徑的調整。2．速動比率速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨后的數額，速動比率的內涵是每1元流動負債有多少元速動資產作保障。速動比率的計算公式為：速動比率=[(流動資產-存貨)÷流動負債]×100%該指標越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。在速動資產中減去了變現能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等項目，所以速動比率比流動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性。一般來說，該比率的下限為1。如果低于1，表示企業(yè)的支付能力存在不足；如果比率高于1，表示企業(yè)有足夠的資金償付短期債務，同時，也說明企業(yè)有較多的不能盈利的現款和應收賬款。當然，對部分地區(qū)有信用消費習慣的旅游企業(yè)，則要具體情況具體分析。雖然大多數旅游企業(yè)存貨數額并不大，但部分企業(yè)由于經營上的需要，還是有一部分存貨的，尤其是一些綜合經營的旅游企業(yè)，存貨也客觀存在。在計算速動比率時要把存貨從流動資產中剔除，其主要原因是：① 在流動資產中存貨的變現速度最慢；② 由于某種原因，存貨中可能含有已損失報廢但還沒作處理的不能變現的存貨；③ 部分存貨可能已抵押給某債權人；④ 存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。計算速動比率時，要注意貨幣資金、短期投資和應收賬款的計算口徑和計算價格的調整。速動比率也有其局限性，原因如下：(1) 速動比率只是揭示了速動資產與流動負債的關系，是一個靜態(tài)指標。(2) 速動資產中包含了流動性較差的應收賬款，使速動比率所反映的償債能力受到懷疑。特別是當速動資產中含有大量不良應收賬款時，必然會減弱企業(yè)的短期償債能力。(3) 各種預付款項及預付費用的變現能力也很差。3．保守的速動比率所謂保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應收賬款凈額的總和。其計算公式如下：保守速動比率=[(貨幣資金+短期證券投資凈額+應收賬款凈額)流動負債]通常，評價保守速動比率的高低，其性質的好壞，應該根據各企業(yè)所處的行業(yè)特點和企業(yè)自身的經營特點，結合企業(yè)的歷史資料和行業(yè)平均水平來判斷，對具體計算保守速動比率的具體項目，只要能客觀地反映企業(yè)存在的問題，揭示企業(yè)的實際情況，就可以靈活把握，作為反映企業(yè)特點的內部評價指標。4．現金比率現金比率是現金類資產與流動負債的比值?，F金類資產是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產的特點是隨時可以變現。現金比率的計算公式如下：現金比率=[(貨幣資金+短期投資凈額)÷流動負債]×100%現金比率反映企業(yè)的即時付現能力，就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現金比率是很必要的，從穩(wěn)健角度考慮，現金比率用于評價企業(yè)的短期償債能力最為保險。一般，該比率數值越大越好。(二)長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現金保障程度。企業(yè)的長期債務是指償還期在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期以上的負債，包括長期借款、應付債券與長期應付款等。分析一個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力。由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企業(yè)資產與負債的比例關系，取決于獲利能力。通常衡量長期償債能力的指標有資產負債率、產權比率、有形凈值債務率和利息償付倍數。1．資產負債率資產負債率是全部負債總額除以全部資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產負債率的計算公式如下：資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債，不僅包括長期負債，而且包括流動負債。公式中的資產總額指企業(yè)的全部資產總額，包括流動資產、固定資產、長期投資、無形資產和遞延資產等。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。一般認為，資產負債率的適宜水平是40%~60%。對于經營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選擇比較低的資產負債率；對于經營風險低的企業(yè)，為增加股東收益應選擇比較高的資產負債率。在分析資產負債率時，可以從以下幾個方面進行：(1) 從債權人的角度看，資產負債率越低越好。資產負債率低，債權人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風險主要由股東承擔，這對債權人來講，是十分有利的；(2) 從股東的角度看，他們希望保持較高的資產負債率水平。站在股東的立場上，可以得出結論：在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越高越好；(3) 從經營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。2．產權比率產權比率是負債總額與股東權益總額之間的比率，也稱之為債務股權比率。它也是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一，反映了企業(yè)資產總額中，債權人資金在企業(yè)資產中所占的比例，企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。其計算公式如下：產權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%公式中的“所有者權益”在股份有限公司是指“股東權益”。產權比率與資產負債率都是用于衡量長期償債能力的，具有相同的經濟意義。資產負債率和產權比率可以互相換算。產權比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人的風險較小，但也說明企業(yè)未充分發(fā)揮負債的財務杠桿作用；如果產權比率越大，說明企業(yè)的長期償債能力越差。一般，產權比率應該小于1。3．有形凈值債務率有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權益減去無形資產凈值后的凈值，即所有者具有所有權的有形資產凈值。有形凈值債務率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權人在企業(yè)破產時的被保護程度。其計算公式如下：有形凈值債務率=[負債總額÷(股東權益-無形資產凈值)]×100%有形凈值債務率主要是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能力。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，表明企業(yè)長期償債能力越強，反之，則越弱。但從企業(yè)所有者和經營者的角度看，為了擴大經營規(guī)模，獲取更多的財務杠杠效益，就應該適度舉債，保持適當的負債經營是有益的。評價其好壞，由于各自所處的立場不同，認識也有差別，一般該指標為1比較適當。4．利息償付倍數利息償付倍數是指企業(yè)經營業(yè)務收益與利息費用的比率，也稱為已獲利息倍數或利息償付倍數。它表明企業(yè)經營業(yè)務收益相當于利息費用的多少倍，其數額越大企業(yè)的償債能力越強。其計算公式如下：利息償付倍數=息稅前利潤÷利息費用=(稅前利潤+利息費用)÷利息費用或=(稅后利潤+所得稅+利息費用)利息費用公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用“利潤總額加利息費用”來測算，也可以用“凈利潤加所得稅、利息費用”來測算。利息償付倍數指標越高，表明企業(yè)的債務償還越有保障；相反，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利息，企業(yè)償債能力低下；因企業(yè)所處的行業(yè)不同，利息償付倍數有不同的標準界限。一般公認的利息償付倍數為3；從穩(wěn)健的角度出發(fā)，應選擇幾年中最低的利息償付倍數指標，作為最基本的標準。二、營運能力分析營運能力是指企業(yè)營運資產的效率性和充分性。效率性是指使用的后果，是一種產出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。旅游企業(yè)營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。營運能力的分析就是通過對反映企業(yè)資產營運效率與效益指標進行計算與分析，評價旅游企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經濟效益指明方向。資產的運用效率評價的財務比率是資產周轉率，其一般公式為：資產周轉率=(周轉額÷資產)×100%資產周轉率可以分為總資產周轉率。分類資產周轉率(流動資產周轉率和固定資產周轉率)和單項資產周轉率(應收賬款周轉率和存貨周轉率)。(一)總資產周轉率總資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與資產總額的比率，它說明企業(yè)的總資產在一定時期內(通常為一年)周轉的次數。其計算公式如下：總資產周轉率=(主營業(yè)務收入÷總資產平均余額)×100%總資產平均余額=(期初總資產+期末總資產)÷2總資產周轉率也可用周轉天數表示，其計算公式為：總資產周轉天數=計算期間天數÷總資產周轉率總資產周轉率的高低，取決于主營業(yè)務收入和資產兩個因素。增加收入或減少資產，都可以提高總資產周轉率。在旅游企業(yè)全部資產中，流動資產占的比重較大，周轉速度最快的也是流動資產，因此，大多數旅游企業(yè)的資產周轉速度較一般企業(yè)要快，從全部資產周轉速度與流動資產的關系，也可以確定影響流動資產周轉率的因素。由上不難看出，全部資產周轉率的快慢取決于流動資產周轉率和流動資產所占的比重，企業(yè)流動資產比重越大，總資產周轉速度就越快，反之則慢，效率則低。(二)分類資產周轉率1.流動資產周轉率流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產平均余額的比率，即企業(yè)流動資產在一定時期內(通常為1年)周轉的次數。流動資產周轉率是反映企業(yè)流動資產運用效率的指標。其計算公式如下：流動資產周轉率=(主營業(yè)務收入÷流動資產平均余額)×100%流動資產周轉天數=計算期天數÷流動資產周轉率流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動資產周轉率越快，周轉次數越多，表明企業(yè)以相同的流動資產占用實現的主營業(yè)務收入越多，說明企業(yè)流動資產的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產進行經營活動的能力差，效率較低。2.固定資產周轉率固定資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產周轉狀況，衡量固定資產運用效率的指標。其計算公式為：固定資產周轉率=(主營業(yè)務收入÷固定資產平均余額)×100%固定資產周轉天數=360÷固定資產周轉率固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產一定時間內運用越充分，說明企業(yè)固定資產投資得當，固定資產結構分布合理，能夠充分地發(fā)揮固定資產的使用效率，企業(yè)的經營活動越有效；反之，則表明固定資產使用效率不高，提供的生產經營成果不多，企業(yè)固定資產的營運能力較差。(三)單項資產周轉率單項資產的周轉率，是指根據資產負債表左方項目分別計算的資產周轉率。其中最重要和最常用的是應收賬款周轉率和存貨周轉率。1.應收賬款周轉率應收賬款周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應收賬款在一定時期內(通常為1年)周轉的次數。應收賬款周轉率是反映企業(yè)的應收賬款管理水平的指標。其計算公式如下：應收賬款周轉率(次數)=(主營業(yè)務收入÷應收賬款平均余額)×100%應收賬款周轉天數=計算期間天數÷應收賬款周轉率(次數)或=(應收賬款平均余額×計算期間天數)÷主營業(yè)務收入一定期間內，企業(yè)的應收賬款周轉率越高，周轉次數越多，表明企業(yè)應收賬款回收速度越快，企業(yè)應收賬款的管理效率越高，資產流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應收賬款周轉率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產的收益能力。2.存貨周轉率旅游企業(yè)的部分商場、公司，存在必不可少的經營性存貨。其存貨周轉率的計算就顯得非常必要。存貨周轉率有兩種計算方式：一是以成本為基礎的存貨周轉率，主要用于企業(yè)資產的流動性分析；二是以收入為基礎的存貨周轉率，主要用于盈利性分析。計算公式分別如下：成本基礎的存貨周轉率=(主營業(yè)務成本÷存貨平均余額)×100%收入基礎的存貨周轉率=(主營業(yè)務收入÷存貨平均余額)×100%以成本為基礎的存貨周轉率，可以更切合實際地表現存貨的周轉狀況；而以收入為基礎的存貨周轉率既維護了資產運用效率比率各指標計算上的一致性，由此計算的存貨周轉天數與應收賬款周轉天數建立在同一基礎上，從而可直接相加并得出營業(yè)周期。一般而言，影響資產周轉率的因素包括：企業(yè)經營周期的長短，企業(yè)的資產構成及其質量，資產的管理力度，以及企業(yè)所采用的財務政策等。由于資產周轉率指標中的資產數據是一個時點數，極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾。因此，要弄清企業(yè)資產周轉率的真實狀況，首先應對其進行趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的資產周轉率的變化加以對比分析，以掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。然后結合企業(yè)的歷史資料和同行業(yè)先進水平，評價企業(yè)的具體問題，找出改善企業(yè)經營管理的關鍵，解決管理中存在的問題。三、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時期內獲取利潤的能力。盈利能力的高低是一個相對的概念，就是說，盈利能力是利潤相對一定的資金投入和一定的收入而言。利潤率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強。企業(yè)的盈利能力對所有的利害關系者來說都非常重要，是企業(yè)經營管理水平的最終體現。從不同的角度看，盈利能力可以用很多指標反映，通常的有凈資產收益率、銷售毛利率、總資產報酬率、每股收益和市盈率等。(一)凈資產收益率凈資產收益率是指企業(yè)本期凈利潤與凈資產的比率，是反映企業(yè)資本經營盈利能力的基本指標。也叫凈值報酬率或權益報酬率。凈資產收益率=(凈利潤÷凈資產平均余額)×100%凈資產平均余額=(期初凈資產+期末凈資產)÷2式中，凈利潤是指企業(yè)的稅后利潤；凈資產是指企業(yè)資產減去負債后的余額，即所有者權益。凈資產收益率是反映企業(yè)盈利能力的核心指標，反映了旅游企業(yè)的綜合盈利能力。因為旅游企業(yè)的基本目標是股東價值(或所有者權益)最大化，而凈資產收益率就直接反映了資本的增值狀況，反映了投入資本與所帶來的效益兩者之間的相互關系。(二)銷售毛利率銷售毛利率是指企業(yè)的毛利占銷售收入的百分比。銷售毛利是主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本之差。銷售毛利的計算有絕對數和相對數兩種方式。計算公式分別如下：銷售毛利額=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本銷售毛利率=(銷售毛利÷銷售收入)×100%該指標反映了每百元主營業(yè)務收入中獲取的毛利額。毛利率是企業(yè)獲利的基礎，毛利水平越高，說明企業(yè)抵補各項期間費用的能力越強，盈利水平越高。旅游企業(yè)的毛利水平受多方面因素影響，有自然、地理、人文、政策、氣候和行業(yè)競爭的影響，最基本還是兩個方面，即客源量和價格。(三)總資產報酬率總資產報酬率是指企業(yè)一定期限內實現的收益額與該時期企業(yè)平均資產總額的比率。它是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產獲利能力的重要指標。總資產報酬率也稱總資產收益率，其計算公式如下：收益總額=稅后利潤+利息+所得稅平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2在確定收益總額中之所以將利息加入，是因為從全部資產的角度，利息是借入資本的等價報酬，它與稅金一樣也是企業(yè)對社會的貢獻。總資產報酬率指標集中體現了旅游企業(yè)資產運用效率和資金利用效果之間的關系。在旅游企業(yè)資產總額一定的情況下，利用總資產報酬率指標可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風險，可反映企業(yè)綜合經營管理水平的高低。在評價總資產報酬率時，需要與企業(yè)前期的相關比率、同行業(yè)其他企業(yè)進行比較，進一步總結經驗教訓，以利于企業(yè)加強經營管理。如果資產報酬率高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產獲利能力強。(四)每股收益每股收益時評價上市公司的重要指標，是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均數之比，該指標反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分攤的凈收益。因為優(yōu)先股股東對股利的受領優(yōu)于普通股股東，因而在普通股股東受益前，需將優(yōu)先股股利扣除。隨著我國股份制企業(yè)的不斷增多，旅游企業(yè)的上市公司也越來越多，這對旅游企業(yè)的跨越式發(fā)展，開辟了一條全新的道路。一般，每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強，當然，為更好認識企業(yè)的盈利能力，應該與其他企業(yè)進行不同時期的每股收益進行對比，結合其他指標進行綜合分析，才能得出正確的結論。每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股息發(fā)行在外的普通股加權平均數(流通股數)(五)市盈率市盈率是指普通股的市場價格與當期每股收益的比率，可用以判斷上市公司股票潛在投資價值。計算公式如下：市盈率=(每股市價÷每股收益)×100%上市公司一段時期連續(xù)的市盈率指標反映了上市公司的盈利情況及穩(wěn)定情況，可在一定程度上說明上市公司經營管理水平和盈利能力，以及今后的發(fā)展趨勢。通常，在投資分析時，市盈率是分析的首要指標，它客觀地反映了目前市場對該上市公司的綜合評價，以及該公司今后的市場發(fā)展前景。四、發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)在可預見的未來不斷擴大經營規(guī)模，獲取更多經濟收益的潛力。主要包括旅游企業(yè)的資產、營業(yè)收入、收益等方面的增長趨勢和增長速度。從現代企業(yè)發(fā)展看，企業(yè)的價值很大程度上是取決企業(yè)未來的獲利能力，取決于企業(yè)營業(yè)收入、收益以及股利的未來增長，可以說提高目前的盈利能力、償債能力和資產營運效率，都是為了企業(yè)未來的發(fā)展。因此，從動態(tài)的角度分析和預測企業(yè)發(fā)展能力，是更全面地衡量一個企業(yè)的價值的重要方面。(一)營業(yè)增長率營業(yè)增長率是指旅游企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。所謂營業(yè)收入是指企業(yè)的主營業(yè)務收入。營業(yè)增長率是表示與上年相比，企業(yè)的營業(yè)收入增減變動情況，這個指標是評價企業(yè)增長狀況和企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。因為，市場競爭條件下，市場是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，企業(yè)的營業(yè)收入不斷增長，說明企業(yè)在市場競爭中獲取了更大的份額，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也越大。其計算公式為：營業(yè)增長率=(本年營業(yè)增長額÷上年營業(yè)收入總額)×100%營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經營業(yè)務發(fā)展趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要比較。我國現代旅游企業(yè)的發(fā)展，是隨著近幾十年人們生活水平的不斷提高而不斷發(fā)展的歷史，旅游收入的不斷增長，是旅游企業(yè)發(fā)展的必然表現。營業(yè)增長率指標值越高，說明企業(yè)的發(fā)展越快，旅游市場前景喜人。如果這個指標值較低，小于0，則說明企業(yè)在市場競爭中處于不斷衰退的困境，市場份額萎縮，需要及時找出問題的關鍵所在。(二)總資產增長率總資產增長率是企業(yè)本年總資產增長額與年初資產總額的比率。該指標可以評價企業(yè)本期資產規(guī)模的增長情況，說明企業(yè)經營規(guī)模總量上的擴張程度。計算公式為：該指標是從旅游企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，表明企業(yè)發(fā)展規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響?？傎Y產增長率越高，說明企業(yè)在本會計期間內經營規(guī)模擴展的速度越快，說明企業(yè)正處于成長期。在實際運用中，應該注意資產規(guī)模擴張的量與質之間的關系，以及對企業(yè)后續(xù)發(fā)展的影響，避免過分依賴數據，忽視客觀深入的調查分析。很多時候總資產增長率并不是孤立地越高越好，要評價企業(yè)資產規(guī)模增長是否適當，必須與企業(yè)的營業(yè)增長、利潤增長等情況結合起來分析。只有在銷售增長、利潤增長超過資產規(guī)模增長的情況下，這種資產規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當有效的增長，才有利于企業(yè)長遠的發(fā)展。(三)資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額與年初所有者權益的比率。該指標反映了企業(yè)當年資本的積累情況，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。資本積累率反映了當年企業(yè)所有者權益的變動情況，表明了當年所有者權益每百元的增長幅度。旅游企業(yè)的不斷發(fā)展，離不開資本積累過程，資本積累是旅游企業(yè)規(guī)模不斷擴張的源泉，反映了企業(yè)發(fā)展的后勁與活力。該指標數值越高，說明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本的保全越好，應付經營風險，持續(xù)發(fā)展的能力就越強。反之，則說明企業(yè)的發(fā)展處于不利的困境。(四)三年利潤平均增長率三年利潤平均增長率是反映企業(yè)利潤連續(xù)三年的增長情況，表現了企業(yè)的發(fā)展趨勢和發(fā)展后勁。計算公式為：平均增長率=100%三年前年末利潤總額指企業(yè)三年前的利潤總額數。如果要評價企業(yè)2006年的績效狀況，則三年前利潤總額是指2003年利潤總額年末數。利潤是企業(yè)經營管理的綜合表現，是企業(yè)積累和發(fā)展的基礎。三年利潤平均增長率指標值越高，說明企業(yè)積累得越多，今后的發(fā)展能力越強。利用三年利潤平均增長率指標，能夠反映企業(yè)利潤增長趨勢和效益的穩(wěn)定程度，較好地體現企業(yè)的發(fā)展狀況和潛力，避免了因個別年份利潤的超常增長而帶來對企業(yè)不正確的評價?！?五)可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率是企業(yè)在保持目前經營策略和財務策略的情況下能夠實現的增長速度。企業(yè)的價值在于其盈利及其增長能力。而企業(yè)的盈利及其增長，一方面主要體現為資產、營業(yè)