亞太地區(qū)金融服務業(yè)監(jiān)管展望

111011010010202年亞太地區(qū)金融服務監(jiān)管展望增強不確定時期下的金融機構管理韌性全球概覽 3亞太地區(qū)概覽 8202年宏觀經(jīng)濟環(huán)境與監(jiān)管議程 10運營韌性 16數(shù)字資產(chǎn) 24氣候變化與可持續(xù)發(fā)展 33亞太地區(qū)金融服務業(yè)監(jiān)管前景展望 38全球概覽增強韌、保持警、迎接變革利率波動、全球供應鏈中斷以及經(jīng)濟下滑。國際貨幣基金組織也提出預警：“最糟糕的情況尚未到來?！?毫無疑問，密切監(jiān)控此類擾動市場的因素是當務之急，但除此之外，金融機構還面臨著中期戰(zhàn)略挑戰(zhàn)。多極化地緣政治秩序的形成產(chǎn)生了新的摩擦和風險?？萍嫉陌l(fā)展持續(xù)推動著金融服務行業(yè)轉(zhuǎn)型，在創(chuàng)造新機遇的同時也帶來了諸多挑戰(zhàn)。為應對氣候變化和生態(tài)環(huán)境惡化的雙重危機對可持續(xù)發(fā)展造成的影響，行業(yè)需要重新配置巨額資本，并對由此產(chǎn)生的風險保持警惕。邁入202年，董事會和管理層面臨兩大難題——首先應采取何種措施來保持韌性并幫助客戶應對近期經(jīng)濟壓力？其次，戰(zhàn)略計劃是否與運營環(huán)境的中期結(jié)構性變化相一致？要解決這些問題，金融機構須對監(jiān)管環(huán)境有全面而深地了解。在全球概覽中，我們就全球金融服務行業(yè)所面臨的主監(jiān)管策略問題進行了解讀——首先是經(jīng)濟形勢低迷產(chǎn)的直接壓力，其次是前文強調(diào)的重大結(jié)構性變化：地政治、科技和可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟前景展望全球經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，盡管不會出現(xiàn)全球經(jīng)濟衰退的情況，但國際貨幣基金組織預測，很多人將在2023年“感受”到經(jīng)濟衰退，全球三分之一的經(jīng)濟體或?qū)⑾萑虢?jīng)濟萎縮。2全球許多地區(qū)的家庭和企業(yè)均感受到持續(xù)高通脹壓力（圖1，特別是受到來自商品和能源價格的影響），而利率急劇飆升（圖2）也使得償債比率不斷攀升。信貸風險因此升高，市場信心也愈發(fā)脆弱。貨幣和財政政策需要保持謹慎平衡，政策制定機構須警惕國際貨幣基金組織提到的政策“誤判”。3為了抵御風暴，金融機構須在多方面保持警惕。

首先，金融機構必須在信貸質(zhì)量下滑時管理自身金融性。盡管新興市場銀行相較于發(fā)達經(jīng)濟體銀行更容易到經(jīng)濟下滑的影響，但過去十年所建立的緩沖資本使得全球銀行業(yè)在步入202年時總體具有韌性4鑒于大量信貸風險在過去十年里已經(jīng)轉(zhuǎn)移到銀行系統(tǒng)之外，多非銀行機構也需要保持警惕，包括最近提供“先買付”業(yè)務的金融服務提供商。監(jiān)管機構將重點關注所受監(jiān)管公司的信貸風險管理（尤其是房地產(chǎn)和杠桿貸有關的信貸風險管理），并詳細審查其與未受監(jiān)管的款機構之間的關系及其風險敞口。5在，。第三，金融機構應當警惕市場突然波動。鑒于近期市表現(xiàn)出的低流動性和波動性，以及美國證券交易委員（SEC）新出臺的交易商規(guī)則所帶來的不確定性影響，即使是歷來穩(wěn)定的美國國債市場也需要密切關注。6金融機構應完善監(jiān)管措施，以解決非銀行金融穩(wěn)定性問題的“未完成事項”——最近發(fā)生的市場動蕩事件（如202年秋季英國國債市場波動）又將此類問題重新推7與市場流動性不足發(fā)生沖突進而引發(fā)資產(chǎn)拋售。盡管金融穩(wěn)定理事會（FSB）關于應對非銀行金融中介風險的最新進展報告表明相關工作計劃正有序開展，但目前仍不清楚各國政府將在多大程度上、以何種速度來實施由8管機構將深入挖掘這些脆弱性和其他可能的市場擾動來源，繼續(xù)強調(diào)對個別受監(jiān)管公司和整個系統(tǒng)進行壓力測試、修訂基金流動性規(guī)則，并關注金融機構和交易方的保證金實踐以及滿足追加保證金要求的能力，包括就監(jiān)管機構發(fā)現(xiàn)的數(shù)據(jù)差距提出數(shù)據(jù)請求9這些都是監(jiān)管機構近期的重點關注問題。監(jiān)管機構要董事會積極參與，充分了解管理信息、明確風險偏好明晰上報流程并保持業(yè)務線和支持性職能部門之間持的內(nèi)部溝通，以確保信息傳遞和決策制定的一致性。行業(yè)或其監(jiān)管機構面臨的挑戰(zhàn)不止如此，我們現(xiàn)在聚金融機構必須應對的三大結(jié)構性變化：地緣政治、科變革和可持續(xù)發(fā)展。結(jié)構性變化地緣政治地緣政治緊張局勢不斷加劇導致了市場進一步分裂，國家和企業(yè)領導人均致力于通過擴大本地化生產(chǎn)和供規(guī)模來保證供應鏈韌性和安全性。在某些情況下，在在政治緊張局勢地區(qū)運營的公司將直接受到這些緊張勢的影響。俄烏沖突就是一記警鐘，金融機構應該對地緣政治風險保持警惕和謹慎，這些風險可通過多個渠道迅速顯現(xiàn)，包括運營韌性、金融犯罪、網(wǎng)絡安全和聲譽風險等方面。其中許多問題并不適用于基于統(tǒng)計的風險建模，而是需要利用更多的定性信息來進行復雜的情景分析。監(jiān)管機構希望金融服務機構從本年度的經(jīng)驗中“吸取教訓”（例如制裁和調(diào)整地域分布），并審查且在某些情況下增強其“嚴峻但可能發(fā)生”的情景，以評估其承受運營沖擊的能力和恢復能力。他們還必須通過反向壓力測試和新興風險評估來“考慮無法想象的事情”。監(jiān)管機構還希望金融機構檢查其供應鏈，這可能催生更多如數(shù)據(jù)、IT基礎設施或人員的“本地化”要求。這不僅是為了抵御短期沖擊：這也是一項中期戰(zhàn)略，別是圍繞金融服務機構業(yè)務覆蓋范圍和國際貿(mào)易模式變化。至少，董事會需要審查在特定國家開展運營和特定客戶提供服務的風險偏好，以及決定進軍或退出些市場而引發(fā)的聲譽風險?？萍甲兏锝鹑谙到y(tǒng)仍在經(jīng)歷著重大的科技變革。新老企業(yè)都能夠利用新科技提供新的和更好的產(chǎn)品和服務，以及獲得更深入的洞察，并以更高的效率付諸實踐。但科技變革也使得供應鏈和服務交付模式愈發(fā)復雜，同時催生新的競爭。

在某些領域，監(jiān)管制度一直難以跟上科技革新的步伐，金融機構的風險管理和控制框架也是如此。這一點在受監(jiān)管金融機構與第三方、第四方、甚至第五方科技服務供應商（包括大型科技公司）之間的復雜關系方面表現(xiàn)得最為明顯。盡管不同國家和地區(qū)采取了不同的方法，但圍繞運營韌性的監(jiān)管框架始終在敦促金融機構應對相關風險。受監(jiān)管金融機構將需要通過厘清、并在可能的情況下簡化科技服務供應商網(wǎng)絡和保證運營韌性來維持其內(nèi)部秩序。如果金融機構正在開發(fā)共享交付模式，董事會則需保證第三方的安全性與可靠性。大型科技公司作為金融機構的競爭者和合作伙伴，在融市場也愈發(fā)活躍。短期內(nèi)，科技公司應該接受“域外”金融監(jiān)管的現(xiàn)實——被納入監(jiān)管范圍，受到其他接形式的監(jiān)管，或通過受監(jiān)管金融機構接受監(jiān)管。未來，我們預計金融監(jiān)管部門考慮到大型科技公司在金服務行業(yè)中的多重角色，將制定一套更加完善的方案對其進行監(jiān)管。這需要監(jiān)管部門與數(shù)據(jù)保護監(jiān)管機構競爭管理機構進行合作。同時，各監(jiān)管機構仍在推行己的方案。因此，受監(jiān)管公司在制定其與大型科技公和其他重要服務供應商總體關系的全球戰(zhàn)略時，需要不同國家的監(jiān)管要求納入考量，簽約流程也將變得更復雜。監(jiān)管機構不斷完善監(jiān)管框架以跟上數(shù)字（特別是加密幣）資產(chǎn)創(chuàng)新的步伐。雖然未受監(jiān)管的行業(yè)參與者試基于制定中的監(jiān)管制度來搭建組織架構的問題一直存在，受監(jiān)管的公司已經(jīng)越來越多地與發(fā)展中的數(shù)字資技術供應商開展生態(tài)系統(tǒng)交互，以開發(fā)更加可信和成熟的客戶產(chǎn)品10但是，最近的市場動蕩已經(jīng)改變了展方向，為這一新興行業(yè)帶來潛在的合法性和信任危機。盡管我們看到各司法管轄區(qū)在制定規(guī)則時幾乎不在國際趨同化，不同的司法管轄區(qū)在各種問題的處理都存在差異，從監(jiān)管分類（如證券、貨幣等）到與金犯罪框架的交叉，使得行業(yè)發(fā)展愈發(fā)復雜，但進一步監(jiān)管回應仍是不可避免的。就金融機構而言，網(wǎng)絡風險始終存在，但不斷發(fā)展的數(shù)字化、第三方供應商的服務和支持以及上文提到的地緣政治緊張局勢都表明金融機構所面臨的威脅正變得愈發(fā)復雜。鑒于這些風險涉及金融服務行業(yè)的所有領域，監(jiān)管機構正在推動金融機構不斷提升自身能力。保險公司則面臨著雙重風險——其既是網(wǎng)絡攻擊的潛在目標，也是網(wǎng)絡風險保險的提供商，監(jiān)管機構將繼續(xù)深入研究政策模糊性和默示承保網(wǎng)絡風險。11網(wǎng)絡事件的報告仍是監(jiān)管框架的一個關鍵支柱，一些監(jiān)管機構正在收緊報告窗口，F(xiàn)SB目前則致力于探究提升報告一致性的可能性。12氣候與自然可持續(xù)發(fā)展在政治層面變得更加困難——有關如何平衡環(huán)境目標與可再生能源安全問題的爭論（尤其是在歐洲）此起彼伏、“反ES”群體悄然出現(xiàn)、格拉斯哥凈零金融聯(lián)盟內(nèi)部對于氣候目標約束性仍存在廣泛分4重的自然災害帶來的深刻影響。隨著氣候轉(zhuǎn)型的展開管理物理風險償付能力，又要為投保人提供持續(xù)保障造成新增保障缺口或保障缺口擴大的風險。監(jiān)管將是決定金融機構如何應對這些風險的關鍵因素。在某些領域似乎有一定程度的監(jiān)管趨同，表現(xiàn)最為明顯的是審慎風險管理和風險治理。許多主要司法管轄區(qū)正圍繞氣候相關壓力測試和/或情景分析搭建監(jiān)管框架，歐盟和英國、日本和中國香港已經(jīng)十分成熟，美國也已將其提上日程。

在其他國家或地區(qū)，盡管有解決漂綠等問題的共同愿景（投資基金主要是基金名稱、標簽、披露實踐及其標資產(chǎn)綠色資質(zhì)），但金融機構需要滿足不同國家的各要求，尤其是在可持續(xù)性分類標準方面的要求。即使超國家層面開展活動，如東南亞國家聯(lián)盟（N）類方案，各國之間的差異也仍舊存在。在制定有關信息披露的國際標準方面進行的嘗試更為膽，其中國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB）正在開的工作最為矚目，理事會在FSB等國際監(jiān)管機構的支持下，正在推動制定一項全球基準。一些國家也正繼續(xù)發(fā)自己的框架，雖然這些框架可能會隨著時間的推移趨同，但在近期內(nèi)，金融服務機構需要具備靈活地存和處理數(shù)據(jù)的能力，以滿足不同司法管轄區(qū)的要求。實上，可持續(xù)發(fā)展數(shù)據(jù)的質(zhì)量和覆蓋面仍然是金融機面臨的重大挑戰(zhàn)，由于代理數(shù)據(jù)的使用仍然很普遍，計監(jiān)管機構在202年將推動行業(yè)解決這一問題?？沙掷m(xù)發(fā)展監(jiān)管框架在技術細節(jié)方面仍存在分歧，例如，在審慎規(guī)則中如何捕捉風險、如何給基金分類、何承?；蛱峁┍ｋU產(chǎn)品，以及公司必須向市場披露何信息。但是，這本質(zhì)上是風險管理的問題。為了履行險管理的義務，董事會需要在遵守法規(guī)的同時，開發(fā)好的數(shù)據(jù)、提升精密建模能力、開展合理的情景分析培養(yǎng)科學知識和判斷，以深入了解自身業(yè)務范圍和風敞口。統(tǒng)一規(guī)則的缺失不應成為開展行動的障礙，金機構仍有義務滿足各方監(jiān)管機構的期望，并在必要時過運營優(yōu)化進行協(xié)調(diào)。創(chuàng)新和市場發(fā)展的新機遇也催生了更多風險管理的需求。氣候和自然轉(zhuǎn)型需要重新配置巨額資本，全球幾乎所有經(jīng)濟活動領域都需要對數(shù)萬億美元進行調(diào)整、投資、承保和風險管理。簡而言之，金融機構對風險環(huán)境的了解越透徹，其在未來幾年內(nèi)識別并利用相應機會的優(yōu)勢就越大。未來發(fā)展步入新的一年，金融服務機構將面臨諸多問題。我們?yōu)椋谶^去幾年里，隨著監(jiān)管框架的分歧擴大，全球融機構在維持其共同系統(tǒng)或業(yè)務覆蓋范圍內(nèi)控制方面臨的困難也與日俱增。去年的情況進一步證實了我們觀點，如前文所述，地緣政治局勢日趨緊張使得問題加復雜化。在設計和實施流程、控制、報告和其他各要求時，鑒于監(jiān)管協(xié)調(diào)的趨勢并不明顯，金融機構必充分適應本地監(jiān)管要求。蕩的經(jīng)濟形勢中謀求發(fā)展，包括與監(jiān)管機構溝通，監(jiān)

并降低金融穩(wěn)定風險；同時重視我們所強調(diào)的長期變進程的重要性，所有這些都需要持續(xù)的投資。監(jiān)管仍是影響這些趨勢的主要因素，要想在行業(yè)中保持領先位，金融機構必須從戰(zhàn)略層面對監(jiān)管環(huán)境進行考量，培養(yǎng)將其與業(yè)務戰(zhàn)略決策審查和挑戰(zhàn)相聯(lián)系的能力。與以往一樣，這一全球評估為我們制定更詳細的亞太地區(qū)金融服務監(jiān)管展望提供了充分的信息。在下文中，您可以查看我們對有關亞太地區(qū)監(jiān)管形勢的分析，如您希望了解美洲、英國和歐洲、中東和非洲地區(qū)的監(jiān)管形勢，可參閱德勤相應地區(qū)監(jiān)管策略中心團隊編制的報告。 SeiKia亞太地區(qū)監(jiān)管策略中心

eaGecas-MCry美洲地區(qū)監(jiān)管策略中心

vdn歐洲、中東和非洲地區(qū)監(jiān)管策略中心圖12022年底通貨膨脹率

年度通貨膨脹率 通貨膨脹目標值25%20%15%10%5%0%圖2利率1616 巴西 瑞士 中國英國 印度 日本 14

美國歐元121086420-29 9 0 0 1 1 2 2亞太地區(qū)概覽期新冠疫情即將結(jié)束，當時的觀點整體較為積極，且較于世界其他地區(qū)，我們認為亞太地區(qū)的經(jīng)濟體和金機構在面對不確定性時的韌性和應對能力更強，除對脹、信貸風險上升和人才持久戰(zhàn)的擔憂外，最艱難的光已經(jīng)過去。俄烏沖突、新冠疫情防控以及一系列其他全球性挑戰(zhàn)，導致2022年的成果未及預期。那么，我們該如何邁向基金組織在今年初發(fā)出了較為悲觀的警告。就亞太地區(qū)而言，中國大陸放開疫情限制所帶來的經(jīng)濟復蘇跡象，以及印度和印度尼西亞等地區(qū)的經(jīng)濟穩(wěn)定增長，在一定程度上緩解了人們對于經(jīng)濟增長水平的擔憂（如中國大陸房地產(chǎn)價格、日本能源成本、高通脹以及信貸風險上升等一系列因素影響）。對于亞太地區(qū)所有的金融機構和監(jiān)管機構來說，運營性和外部風險管理仍是關鍵主題。雖然亞太地區(qū)仍略落后于歐洲的進展，但其前進的步伐正在加快，監(jiān)管力也使得亞太地區(qū)機構更加重視這兩大主題。面對新疫情和俄烏沖突，人們普遍認識到，供應鏈已遠超出接供應商的范圍，如若不深入了解和控制供應鏈，供安全將很難得到保障。下游系統(tǒng)和客戶影響意味著監(jiān)機構和管理部門仍需要花費大量時間來解決這一問題另一項重要事件是數(shù)字資產(chǎn)市場的快速增長，以及隨之而來被稱為202年“加密貨幣寒冬”的加密貨幣內(nèi)爆近期數(shù)字資產(chǎn)市場的劇烈震蕩，推動監(jiān)管部門對這一蓬勃發(fā)展的市場實施更為嚴格的審查，其中尤為關注金融穩(wěn)定性、金融犯罪和消費者保護。與此同時，亞太地區(qū)監(jiān)管機構仍在繼續(xù)探索數(shù)字資產(chǎn)技術和商業(yè)模式，發(fā)掘其從根本上改變金融服務行業(yè)的潛力。這種發(fā)展和監(jiān)管因素的相互作用將成為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展的主要推動力。

的嚴重影響，進而引發(fā)了對于過渡路徑和情景的重新視——無序過渡的風險依舊巨大。監(jiān)管機構需要持續(xù)注的重點領域包括資本要求在氣候相關風險管理方面作用。英格蘭銀行已初步表明希望其他監(jiān)管機構考慮有審慎框架是否可以妥善應對環(huán)境風險。美聯(lián)儲亦在究這一問題，其內(nèi)部文件指出應仔細評估應對氣候風的資本路徑。17毫無疑問，大多數(shù)監(jiān)管機構有關運營險資本建模的歷史經(jīng)驗仍然適用?？沙掷m(xù)發(fā)展相關行動的進一步推進與披露密切相關，然相關財務信息披露工作組（TNF）也發(fā)布了新一版本的披露要求框架。隨著按季度發(fā)布后續(xù)測試版，相應框架正迅速成型，并預計將于202年9月敲定最終版本。FSB期望一旦相關標準最終確定，監(jiān)管機構將迅速采用并實施這些標準。盡管已實現(xiàn)上述進展，數(shù)據(jù)差距仍然是制定氣候相關財務信息披露工作組（TCF）和TNFD相關披露報告和管理氣候風險所面臨的最大挑戰(zhàn)。亞太地區(qū)監(jiān)管機構正在奮力彌合這一差距，包括開發(fā)數(shù)據(jù)源存儲庫和數(shù)據(jù)目錄，同時與科技供應商合作以制定并推廣氣候科技解決方案。鑒于上述情況，我們認為在亞太地區(qū)（乃至全球）開運營的金融機構將主要受到下列影響：不確定性仍將是2023年常態(tài)。持續(xù)的地緣政治緊張的可能性和各司法管轄區(qū)不一致的監(jiān)管要求，表明亞太地區(qū)金融機構仍將在高度不確定的環(huán)境中開展運營?？鐓^(qū)域經(jīng)濟成果將對以持續(xù)增長為基礎建立商業(yè)模的金融機構產(chǎn)生影響。房地產(chǎn)、信貸和其他因素（地緣政治緊張局勢）等不同市場條件都將對增長愿和市場信心構成挑戰(zhàn)。強調(diào)韌性將成為新的趨勢。從運營韌性到氣候韌性到網(wǎng)絡韌性——了解整個組織價值鏈并保證其透明的必要性，以及控制和影響投入和產(chǎn)出供應成果的力，將是亞太地區(qū)監(jiān)管機構和金融機構的關注重點對保險公司而言，氣候風險、運營韌性和償付能力結(jié)合將是2023年的主要焦點。保險公司顯然暴露在氣候風險的最前端，并通過延伸的價值鏈與銀行有似的依賴性，保險公司承載著在壓力下繼續(xù)運營并所有利益相關方提供支持的期望。亞太地區(qū)金融服務機構普遍對新冠疫情以及202年的他全球性挑戰(zhàn)做出了良好應對。監(jiān)管機構將繼續(xù)承擔復雜且極具挑戰(zhàn)性的角色。隨著俄烏沖突持續(xù)，可持續(xù)發(fā)展和氣候變化影響、提高業(yè)務韌性，以及通貨膨脹和利率上升帶來的影響仍將是亞太地區(qū)監(jiān)管機構和金融機構的重點關注領域。金融機構（特別是以增長為重點的機構）在202年及以后的發(fā)展中需要建立更加明確的發(fā)

重點和愿景，包括平衡增長目標與社會和經(jīng)濟包容性因素。當然，宣稱我們已經(jīng)擺脫了新冠疫情危機及其相關影響還為時尚早。202年，監(jiān)管機構和金融機構仍任而道遠。有鑒于此，我們在本報告中將就以下關鍵主題展開深探討：宏觀經(jīng)濟環(huán)境與監(jiān)管議程運營韌性數(shù)字資產(chǎn)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展亞太地區(qū)金融服務監(jiān)管前景展望對于亞太地區(qū)的監(jiān)管機構和金融機構而言，這些問題論在目前或是將來均是高度優(yōu)先事項。我們認為企業(yè)要思考這些問題對其商業(yè)模式意味著什么，以及須據(jù)做出何種戰(zhàn)略決策。 eRe亞太地區(qū)監(jiān)管策略中心澳大利亞聯(lián)席主管

黃毅城亞太地區(qū)監(jiān)管策略中心東南亞聯(lián)席主管 小林晉也亞太地區(qū)監(jiān)管策略中心日本聯(lián)席主管

eNl亞太地區(qū)監(jiān)管策略中心運營總監(jiān)202年宏觀經(jīng)濟環(huán)境與監(jiān)管議程年仍將是充滿挑戰(zhàn)的一年，整個亞太地區(qū)的經(jīng)濟不確定因素錯綜復雜。面對未來充滿挑戰(zhàn)的一年，亞太地區(qū)監(jiān)管機構將關注金融系統(tǒng)的整體韌性，同時穩(wěn)步推進可持續(xù)金融和數(shù)字化等議程。展望2023202年，亞太地區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)復蘇，但同時也將面臨全球性經(jīng)濟挑戰(zhàn)。面對這些不確定因素，我們預計202年影亞太地區(qū)的關鍵因素包括以下幾點：疫情后經(jīng)濟復蘇。部分亞太司法管轄區(qū)（如泰國和新加坡）在202年就已對游客重新開放，其他轄區(qū)也在2022年下半年陸續(xù)重新開放（如日本和中國香港）。如圖3所示，我們預計那些在202年下半年重新開放的司法管轄區(qū)相比那些更早重新開放的地區(qū)將在2023年實現(xiàn)更強勁的復蘇。2022年11月下旬，中國大陸放寬了疫情限制，如取消國內(nèi)檢測要求，以及放寬對陽性病例和密切接觸者的檢疫要求。2023年1月8日，中國大陸取消了對國際入境人員的所有檢疫措施，標志著中國大陸向世界其他國家和地區(qū)重新開放邁出的重要一步。中國大陸的重新開放比之前的預期更早也更迅速，因此對其2023年的經(jīng)濟前景預期也有所上調(diào)。此外，中國政府對疫情管制措施的放松也將有助于緩解全球供應鏈壓力，并促進與中國大陸經(jīng)濟聯(lián)系緊密地區(qū)（如中國香港）的經(jīng)濟增長。全球經(jīng)濟不確定性。預計2023年的全球經(jīng)濟放緩將通過外部需求減弱和潛在的資本市場波動等渠道影響亞太地評級和金融機構的信用質(zhì)量。雖然與世界其他地區(qū)相比，亞太地區(qū)通貨膨脹較為溫和，且預計在202年將進一將對亞太地區(qū)金融機構構成挑戰(zhàn)。圖3亞太地區(qū)部分司法管轄區(qū)的增長趨勢澳大利亞中國大陸*中國香港2202020810490630380190180320440450390 300202020212022202320242021 2022202320242020 20212022020232024-210-650印度印度尼西亞日本530500540870680610680370170170 1601302020202120222023202420202021 2022202320242020 20212022 20232024-660-210-460馬來西亞新西蘭菲律賓560310540440490230190200570650 5006002020202120222023202420202021 2022202320242020 20212022 20232024-550-210-950新加坡韓國中國臺灣660760410260200270330 2803002302603402102020 2021-4102022202320242020-0702021 2022202320242020 20212022 20232024泰國越南亞太地區(qū)700620660650150280370360290260400 430 4602020202120222023202420202021 2022202320242020 2021-1102022 20232024-620實際 未來預期注：中國大陸202年實際增長3%，202年預期增長目標為5。區(qū)域經(jīng)濟挑戰(zhàn)。根據(jù)德勤中國2022年12月發(fā)布的經(jīng)濟展望報告，雖然中國大陸已經(jīng)采取了支持性政策措施，但其房地產(chǎn)市場在短期內(nèi)可能會持續(xù)疲軟19從而抑制中國經(jīng)濟復蘇。在日本，雖然消費者支出在202年預計會所增加，但通脹率上升和能源價格上漲將使消費者支出難以維持。20另一方面，亞太地區(qū)部分司法管轄區(qū)將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，如印度和印度尼西亞，預計202年增長將分別達到6.8%和5.321圖4亞太地區(qū)部分司法管轄區(qū)的消費者物價指（）預期8.07.0 6.05.04.03.02.01.00.0-1.02021 2022 2023長期發(fā)展長期來看，持續(xù)的地緣政治緊張局勢以及從“自由貿(mào)易”到“安全貿(mào)易”的轉(zhuǎn)變，將對亞太地區(qū)造成多重影響。地緣政治緊張局勢促使各國政府將國家安全置于實現(xiàn)國際貿(mào)易的最佳經(jīng)濟成果之上。202年8月生效的美國《芯片與科學法案》就是此類重視國家安全的一項示例。新冠疫情造成的全球供應鏈中斷敦促企業(yè)重新思考其供應鏈戰(zhàn)略。例如，越南2022-202年度7%的預期增長顯示部分供應鏈將從中國大陸轉(zhuǎn)移至越。23疫情造成的供應鏈中斷也推動各國政府開始將供應鏈遷回國內(nèi)，以建立更好的韌性來應對未來的顛覆性事件。隨著亞太地區(qū)貿(mào)易和經(jīng)濟驅(qū)動因素的改變，金融機構將需要密切關注這些趨勢并調(diào)整其運營和決策流程，以適應亞太地區(qū)不斷變化的融資需求。202年監(jiān)管重點金融穩(wěn)定理事會（FSB）2022年度報告強調(diào)了建立金融機構韌性和保持金融行業(yè)穩(wěn)定性的重要性。FSB警告稱，4韌性和穩(wěn)定性將是銀行、保險公司和資產(chǎn)管理公司的關鍵主題。在撰寫本報告時，多國央行、監(jiān)管機構和標準制定機構已經(jīng)公布其2023年監(jiān)管重點，部分關鍵主題如下：00銀行業(yè)2023年，銀行業(yè)監(jiān)管將繼續(xù)關注以下主題：銀行業(yè)監(jiān)管將以韌性為重點。2022年，亞太地區(qū)銀行業(yè)仍然資本充足，流動性狀況良好。雖然許多亞太地區(qū)司法管轄區(qū)仍處于實施《巴塞爾協(xié)議III》的最后階段，但現(xiàn)在大部分地區(qū)的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向了銀行的整體韌性。我們將在后續(xù)章節(jié)中討論運營韌性的發(fā)展。此外，評估和管理銀行業(yè)的系統(tǒng)性風險將是監(jiān)管機構在年的另一項關注重點，包括加強對國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的政策措施，確保其穩(wěn)定運營并制定了完善的應急計劃以及恢復和處置計劃，以抵御外部環(huán)境突變。例如，澳大利亞審慎監(jiān)管局（）的2022-202年度企業(yè)計劃（ePlanfor2022-202）宣布了關鍵的審慎改革，包括在202年1月實現(xiàn)“不容置疑的強大”的資本比率、落實《巴塞爾協(xié)議III》要求，并通過引入一系列新的審慎標準使銀行降低操作風險、提升業(yè)務連續(xù)性并完善應急計劃實踐。25銀行需具備氣候韌性。FSB《應對氣候相關金融風險路線圖進展報告》指出，F(xiàn)SB將開發(fā)一種數(shù)據(jù)驅(qū)動的方法，用于監(jiān)測氣候相關金融風險、其傳輸機制以及全球金融行業(yè)的反饋回路26巴塞爾銀行監(jiān)管委員（BCB）將于202年開始監(jiān)測《有效管理和監(jiān)管氣候相關金融風險的指導原則》的實施情況。部分亞太區(qū)監(jiān)管機構已經(jīng)實施或在其202年優(yōu)先事項中表明將要實施BCBS原，確保銀行業(yè)應對氣候相關風險的性。我們將在后續(xù)章節(jié)中詳細論述這一問題。銀行需具備網(wǎng)絡安全韌性。自新冠疫情爆發(fā)以來，網(wǎng)絡攻擊事件數(shù)量激增，政策制定機構因此更加關注銀行業(yè)的網(wǎng)絡安全韌性。在全球?qū)用妫現(xiàn)SB于2022年10月發(fā)布了一份關于網(wǎng)絡安全事件報告的咨詢文件。作為BCBS運營韌性原則的重要組成部分和實現(xiàn)金融服務業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關鍵步驟，網(wǎng)絡安全韌性已經(jīng)成為許多亞太地區(qū)監(jiān)管機構2023年的優(yōu)先事項。例如，在馬來西亞國家銀行2022-2026年金融行業(yè)藍圖中，提升銀行及其第三方的網(wǎng)絡安全準備和響應能力和完善網(wǎng)絡情報已然成為推進金融服務業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略的重要組成部分。2700保險業(yè)2023年，保險業(yè)監(jiān)管將繼續(xù)關注以下主題：新的償付能力制度正在成型。雖然國際保險監(jiān)督官協(xié)會（IAIS）正穩(wěn)步推進其于2024年采用全球保險資本標準（ICS）作為規(guī)范性資本要求的工作，亞太地區(qū)監(jiān)管機構在制定其本地保險償付能力制度方面亦不斷取得進展。）在推進“以經(jīng)濟價值為基礎的償付能力監(jiān)管”28其設計與ICS基本一，預計將于202年實施。90S括保險業(yè)在內(nèi)的全金融服務業(yè)運營韌性框架，涵蓋關鍵運營和第三方監(jiān)管等關鍵要素。31FSB則采取了略有不的方法——于202年12月9日宣布停止其每年對全球系統(tǒng)重要性保險公（s）的認定，同時利用可以通過IAIS發(fā)布的整體框架獲得的信息來監(jiān)測保險業(yè)的系統(tǒng)性風。另一方面，F(xiàn)SB明確表示其從202年開始將公布獨的年度保險公司名單，這些保險公司需按照FSB規(guī)定的關鍵屬性制定處置計劃并進行可處置性評估。32就亞地區(qū)各司法管轄區(qū)而言，新加坡金融管理局（MA）于202年10月發(fā)布了一份咨詢文件，就擬議的國內(nèi)系統(tǒng)重要性保險公司（I）框架征求公眾意見，該框架預計將于202年實施。公司氣候風險管理指南，而其他監(jiān)管機構（如APRA和JFSA）已經(jīng)將此列入優(yōu)先事項列表，以提升保險產(chǎn)品的可持續(xù)性并增強保險業(yè)的氣候韌性。00資產(chǎn)與財富管理2023年，資產(chǎn)與財富管理公司監(jiān)管將繼續(xù)關注以下主題：可持續(xù)金融的進一步發(fā)展。國際證監(jiān)會組織（IOSCO）將制定指南以協(xié)助監(jiān)管機構在本地法律和監(jiān)管制度中實施ISSB標準，并預計在2023年完成對ISSB標準的審閱。同時，IOSCO還將基于其2021年關于資產(chǎn)管理公司和ESG評級和數(shù)據(jù)供應商的建議，重點推進良好的行業(yè)和監(jiān)管實踐。此外，IOSCO將通過加強對資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管以及對環(huán)境、社會和治理（ESG）評級和數(shù)據(jù)產(chǎn)品供應商的監(jiān)督，在這一領域開展能力建設。就亞太地區(qū)而言，亞太地區(qū)監(jiān)管機構已經(jīng)開始準備采用ISSB標準，并為ESG數(shù)據(jù)供應商提供指引。我們將在后續(xù)章節(jié)中進行詳細論述。應對加密貨幣和其他數(shù)字資產(chǎn)風險。IOSCO于202年7月發(fā)布了2022-202年度加密資產(chǎn)路線圖。由MAS主持的證券交易委員會領導的去中心化金融。這兩個工作方向報告將于202年第四季度發(fā)布。FSB于202年10月提出了一項加密資產(chǎn)活動國際監(jiān)管框，BCBS也于年月發(fā)布了關于加密資產(chǎn)風險審慎處理的第二份咨詢文保護投資者。例如，日本對《支付服務法》進行修訂以加強對穩(wěn)定幣的監(jiān)管。澳大利亞證券投資委員會（C）將加密資產(chǎn)二級服務供應商監(jiān)管列為關鍵戰(zhàn)略重點。我們將在后續(xù)章節(jié)中進行詳細論述。完善養(yǎng)老金、退休金和其他退休產(chǎn)品。在部分亞太地區(qū)司法管轄區(qū)，產(chǎn)品供應商需要在退休產(chǎn)品決策過程中充分了解消費者的風險狀況和長期規(guī)劃，進而加強消費者保護。例如，澳大利亞的退休收入公約（IncomeCovenant）于2022年7月1日正式生效，旨在對退休產(chǎn)品予以完善。33中國內(nèi)地的個人養(yǎng)老金制度在202年11月25日正式啟，是為有效應對人口老化、建立多層次互補養(yǎng)老金制度的重要舉措34202年亞太地區(qū)金融服務業(yè)監(jiān)管展望|202年宏觀經(jīng)濟環(huán)境與監(jiān)管議程金融機構關鍵啟示：總的來說，202年將是極具挑戰(zhàn)性的一年疫情后的影響依然存在，新的不利因素持出現(xiàn)（如不斷收緊的貨幣政策和愈發(fā)緊張的地緣政治局勢）。各類有關亞太地區(qū)經(jīng)濟的預測基準在不斷變化，預測結(jié)論也各不相同。隨著202年經(jīng)濟環(huán)境變得更具挑戰(zhàn)性，金融穩(wěn)定性和運營韌性將成為金融監(jiān)管機構的關重點。運營韌性框架、應急計劃、恢復和處置計劃等政策措施將繼續(xù)成為金融機構和金融服務業(yè)供應商（如科技公司）關注和提升的重要領域。氣候韌性和網(wǎng)絡安全韌性對于金融機構的整體業(yè)務運營將變得愈發(fā)重要，金融機構需要氣候韌性和網(wǎng)絡安全韌性更全面地納入其治理、戰(zhàn)略、風險管理和產(chǎn)品中。運營韌性金融機構與第三方供應商之間的合作關系日益密切，而第三方供應商又可能與其分包商和供應商（即第四方和第五方）存在依賴關系；2）疫情期間供應鏈中斷情況惡化并延續(xù)，地緣政治環(huán)境日益復雜；3）潛在的經(jīng)濟衰退和系統(tǒng)性風險考量因素。雖然一些驅(qū)動因素對金融機構運營產(chǎn)生了短期影響（如封控期間的工作場所關閉），但許多影響可能會持續(xù)更長時間。例如，通過與第三方、外包供應商及其分包商建立合作，金融服務業(yè)的商業(yè)模式正在從傳統(tǒng)的“價值鏈”過渡到“生態(tài)系統(tǒng)”。因此，金融機構需要確定將哪些關鍵業(yè)務功能交由第三方執(zhí)行，以及需要采取哪些行動來確保此類關鍵業(yè)務功能的成功交付（包括業(yè)務中斷時期）。在第三方為多家金融服務機構提供服務的情況下，應評估集中風險，并根據(jù)所提供的業(yè)務功能或服務的關鍵程度，評估其對金融行業(yè)可能造成的系統(tǒng)性影響。另一個例子是近期發(fā)生的供應鏈中斷事件促使公司（包括金融機構）重新思考其效率和韌性的優(yōu)先級排序。金融機構亟需增強韌性，（特別是在操作風險事件中）確保履行義務，以滿足客戶期望。5金融機構市場營銷金融機構市場營銷銷售產(chǎn)品和服務開發(fā)交易金融服務生態(tài)系統(tǒng)營銷平臺金融機構A支付平臺A代理商金融機構B支付平臺B以消費者為中心非金融實體金融機構C鑒于上述驅(qū)動因素，亞太地區(qū)監(jiān)管機構正積極采取行動以提高金融服務機構的運營韌性。德勤亞太地區(qū)監(jiān)管策略心《2022亞太地區(qū)監(jiān)管展》報告中指出，202年，亞太地區(qū)監(jiān)管機構將開始實施BCBS于202年3月發(fā)布的修訂版《運營韌性原則》和《操作風險穩(wěn)健管理原則》。自修訂版原則發(fā)布以來，正如預期的那樣，亞太地區(qū)多家管機構已發(fā)布實施BCBS原則的官方或咨詢監(jiān)管材。香港金融管理局（HKMA）于2022年發(fā)布了新的監(jiān)管政策手冊（SPM）和兩份修訂版SPM，以實施BCBS的《運營韌性原則》。35APRA也發(fā)布了關于CPS230操作風險管理的審慎標準的咨詢文件，以明確運營韌性的要求。在日本，將運營韌性、IT風險管理完善、外包相關風險管理和第三方風險管理列為優(yōu)先事項。于202年12月發(fā)布了關于運營韌性的討論文件草案。36除了銀行業(yè)的運營韌性舉措，保險業(yè)監(jiān)管機構也在朝著同樣的方向發(fā)展。IAIS于202年10月13日發(fā)布了關于保險業(yè)運營韌性問題文件草案，并征詢公眾意見（截至202年1月6日）。草案重點關注網(wǎng)絡韌性、第三方外包和業(yè)務連性管理。37雖然該文件只提供了背景信息和監(jiān)管實踐示例，并未提出要求或監(jiān)管期望，但其顯示了保險業(yè)的潛在監(jiān)管重點。如圖6所示，目前金融機構建立運營韌性和遵守新監(jiān)管標準的時間框架在202年至202年之間。鑒于其重要性和覆蓋范圍，202年將是金融機構評估其現(xiàn)有操作風險管理和控制框架、確定當前狀態(tài)與新的運營韌性監(jiān)管要求之間差距，以及在必要時實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關鍵一年。從傳統(tǒng)運營風險管理到運營韌性8性的目標和措施與傳統(tǒng)運營風險管理不同。傳統(tǒng)運營風險管理側(cè)重于降低運營事件發(fā)生的可能性、在發(fā)生嚴重業(yè)中斷時控制損失，并確保持有足夠的資本以降低事件發(fā)生后的財務影響。另一方面，運營韌性則是假設發(fā)生嚴重務中斷時，金融機構應確保其已經(jīng)周密考慮了各種“嚴峻但可能發(fā)生”的事件對于其為客戶提供關鍵運營服務能的影響，并制定應急計劃以確保在發(fā)生嚴重業(yè)務中斷時企業(yè)能夠繼續(xù)運營，將業(yè)務中斷的影響降至最低并交付關運營和關鍵服務，同時制定恢復和處置計劃來應對嚴重危機。從2007-200年金融危機后的改革經(jīng)驗來看，情景規(guī)劃和壓力測試在建立公司韌性方面也起到了關鍵作用。為提升運營韌性，金融機構應該透過眼前的威脅思考如何建立敏捷性、靈活性和穩(wěn)健性以抵御未來的未知風險。這需要持續(xù)的評估和改進以識別和消除新的威脅、并開發(fā)全新解決方案。具有韌性的金融機構在下述領域?qū)⒏邇?yōu)勢：準備更加充分（預防性控制）：機構可以更好地避免或防止未知事件和業(yè)務中斷情況的發(fā)生；反應更加靈敏（思想層面）：機構可以更加靈活地做出應對，以降低業(yè)務中斷對于業(yè)績產(chǎn)生的影響；恢復更加迅速（績效企業(yè)）：機構可以更迅速地實現(xiàn)關鍵業(yè)務成果（不僅是資產(chǎn)）恢復；重建更加完善（適應性創(chuàng)新）：機構可以實現(xiàn)更加完善的業(yè)務恢復（轉(zhuǎn)型變革而非漸進式改變）。運營韌性與財務韌性同樣重要，是公司整體韌性的關鍵部分。如果不能迅速妥當?shù)靥幚磉\營風險事件，金融機構會因為市場沖擊和消費者信心下降而產(chǎn)生財務損失，進而導致業(yè)務損失，甚至引發(fā)流動性風險事件。具備運營韌的機構能夠?qū)⒇攧論p失和市場及消費者信心的影響降至最低。圖6亞太地區(qū)關鍵運營韌性監(jiān)管時間表2021年3月2日MAS發(fā)布關于遠程辦公環(huán)境下金機構的風險管理和運營韌性的報告2021年5月26日A和BOJ聯(lián)合發(fā)布關于BCBS原的解釋性說明2021年10月27日O發(fā)布最新的外包原則2022年5月31日A發(fā)布新的M和修訂版2022年7月25日A發(fā)布關于運營韌性管理1修訂版2022年8月5日S發(fā)布關于操作風險管理和第三方安排管理的資料文2022年10月21日S0意見征詢結(jié)束2023年5月31日A：預計認可機構屆時已制其運營韌性框架，且已確定實施運營韌性框架并具備運營韌性的時間表

2021年1月18日MAS發(fā)布科技風險管理指南2021年3月31日S發(fā)布運營韌性原則2021年10月4日香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會發(fā)運營韌性標準和實施措施要求2021年12月22日A發(fā)布2M修訂版和2022年6月6日S發(fā)布修訂版業(yè)務連續(xù)性管理指南2022年7月28日A發(fā)布關于S0操作風險管理的咨詢文件2022年8月31日在A2年7月至3年6月的戰(zhàn)略優(yōu)先事項中，A計劃起草一份關于運營韌性的工作文件2023年中A預計將于3年初敲定，同時就有關S0的審慎則開展意見征詢并確定最終版本2024年1月25日：實施修訂后1模塊（運營韌性相關領域除外）2026年5月31日A具備運營韌性最晚日期

2023年12月31日S1和S2結(jié)束2025年7月1日AS0生效2026年7月1日AS：澳大利亞202年7月，發(fā)布了新的審慎標準草案《S23操作風險管理》并征求意見。該擬議標準將取代監(jiān)管機構的五個行業(yè)具體標準——包括CPS/SPS/HPS231外包和CPS/SPS232業(yè)務連續(xù)性管理。CPS230將與現(xiàn)有的審慎標準S23信息安全共同構成新的運營韌性框架。S23的總目標是確保具備抵御操作風險的能力。為實現(xiàn)這一目標，該標準草案將引入新的要求并加強現(xiàn)有求，包括：39董事會和高級管理層的作用：根據(jù)S23的要求，董事會的重要性將進一步提升，包括承擔實體操作風險管理的最終責任。監(jiān)管機構一直強調(diào)董事會在有效監(jiān)督組織風險方面的作用，特別是恰當?shù)芈男新氊?、挑以及為決策提供信息的能力。關鍵運營和容忍度：必須為監(jiān)管實體的所有關鍵運營制定董事會批準的容忍度。受監(jiān)管實體應從價值的角度來看待這個問題，在考慮其關鍵運營和容忍度時，應當以客戶和成果為中心。由于金融服務業(yè)提供的服務在企業(yè)和客戶的日常需求中所扮演的角色愈發(fā)重要，因此企業(yè)和客戶期望得到更加持續(xù)穩(wěn)定的服務以滿足這些需求。第三方及其他監(jiān)管升級：受監(jiān)管實體將需要確定和維護重要服務供應商（可能包括第四方和第五方）名冊并每年提交至。S23還將要求受監(jiān)管實體審查、重新談判和更新服務供應商協(xié)議，以滿足新增和提高影響的風險。新的運營韌性框架是監(jiān)管機構近年來為加強金融服務行業(yè)整體韌性所采取的眾多措施之一。中國香港于2022年5月發(fā)布了有關運營穩(wěn)健性的新SPM，以及有關持續(xù)業(yè)務運作規(guī)劃的修訂版SPMTM-G-，M后的《操作風險穩(wěn)健管理原則》。就SPM而言，期望所有認可機構在2023年5月31日前制定其運營韌性框，并最遲于202年5月31日之前具備運營韌性。該要求的主要內(nèi)容包括：40運營韌性參數(shù)確定運營韌性參數(shù)的一項機制，即確定關鍵運營、設定關鍵運營中斷容忍度，并確定“嚴峻但可能發(fā)生”的情景。相互關聯(lián)關系和相互依賴關系映射確定并記錄：(i)人、流程、科技、信息和設施；以及(ii)認可機構交付其關鍵運營的必要因素之間的相互聯(lián)關系和相互依存關系。風險管理政策和框架酌情利用不同的風險管理框架，為關鍵運營提供整體和全面的支持，并做好準備以管理所有可能影響關鍵營交付的風險。情景測試定期測試運營韌性框架，以確保認可機構在業(yè)務中斷時（包括“嚴峻但可能發(fā)生”的情況）仍能交付關鍵運營。事件管理建立制定一個有效的事件管理方案來管理所有事件，尤其是可能影響關鍵運營的事件。更新后的SPMTM-G-2（持續(xù)業(yè)務運作規(guī)劃）反映了運營韌性相關要求的變化。這些更新基于SPMOR-2框架中的關鍵參數(shù)：關鍵運營、“嚴峻但可能發(fā)生”情景以及業(yè)務中斷容忍度。業(yè)務連續(xù)性計劃（BC）的范圍已經(jīng)時，認可機構需要應用一系列嚴峻但可能發(fā)生的情況。41HKMA希望認可機構于2024年1月前在SPMOR-2未覆蓋的領域?qū)嵤┬抻啺鍿PMOR-1，并按照SPMOR-2的時間表實施運營韌性相關要求。SPM做出的關鍵修訂主要集中在下述領域：42風險治理：董事會應定期審查風險偏好和容忍度聲明，并考慮操作風險限額是否持續(xù)有效。三道防線：新增加的部分，要求認可機構采用三道防線的模式。操作風險管理（M）戰(zhàn)略、政策和程序：將BCBS綜合框架E25.17中的矩陣作為基準。如果內(nèi)部分類統(tǒng)與BCBS矩陣不，認可機構應制定并記錄自己的標準。流程：認可機構應當能夠編制正常和壓力市場情況下的風險報告。的特定方面：認可機構應在其框架下對信息和通信技術（IC）風險進行綜合管理。董事會應定期評估其ICT風險管理的有效。披露：認可機構應確保充分披露操作風險治理框架所要求的所有信息。上述三個SPM共同反映了幫助金融機構建立其運營韌性的方法。運營參數(shù)的確定是該框架的基礎。如圖6所示，金融機構需要按照步驟將三個參數(shù)納入四大支柱，即操作風險管理、業(yè)務連續(xù)性計劃、第三方依賴關系理以及信息和通信技術及網(wǎng)絡安全管理，為運營韌性提供支持。圖7運營韌性框架事件響應與恢復業(yè)務操作風險管（修訂版OR-1）

持續(xù)業(yè)務運作規(guī)劃測試（修訂版SPMMG-2）

第三方依賴關管理

信息和通信技術（包括絡安全）關鍵運營韌性參數(shù)關鍵運營韌性參數(shù)：1.關鍵運營2.1.關鍵運營2.業(yè)務中斷容忍度3.嚴峻但可能發(fā)生的情景

映射相互關聯(lián)關系和相互依賴關

準備應對并管理關業(yè)務交付風險

測試在嚴峻但可能發(fā)生情況下交付關鍵運的能力

制定有效的事件管方案新加坡202年8月5日，MAS發(fā)布了一份關《操作風險管理——第三方安排管理》的資料文件44該文件重點介紹了MAS對選定銀行的操作風險管理標準和實踐進行以第三方風險管理為重點的專題檢查的結(jié)。雖然側(cè)重于銀行第三方安排所帶來的風險的重要性，適當?shù)夭捎孟嚓P建議實踐。根據(jù)MA《外包指南》所述，“外包”是一種安排，由服務供應商向公司提供具備下述特質(zhì)的服務45目前或可能由公司自身提供的服務；持續(xù)依賴的服務；組成公司核心業(yè)務的服務；或由服務供應商以公司的名義向市場提供的服務。關于外包安排的修訂和預期包括：不改變?nèi)魏蜯A《外包指南》中的現(xiàn)有要求；MAS關《操作風險管理——第三方安排管理》的資料文件針對外包安排有新的期望和完善。非外包安排（）指所有不屬于MA《外包指南》所規(guī)定之“外包”的其他第三方安排。經(jīng)修訂的MA《科技風險管理指南》希望金融機構嚴格監(jiān)督其第三方安排，以確保系統(tǒng)韌性和保護數(shù)據(jù)保性及完整46MA《業(yè)務連續(xù)性管理指南》希望金融機構將第三方依賴度納入考量，以支持關鍵業(yè)務服務的交付47MAS關《操作風險管理——第三方安排管理》的資料文件希望對不屬于外包的第三方安排進行全面的風險管理和內(nèi)部控制，因為非外包安排帶來的風險可能并不低于外包安排的風險48《操作風險管理——第三方安排管理》資料文件的額外要求。49圖8MAS監(jiān)管更新以提升運營韌性50架 M–包 M–三道防線模型必須采用三道防線模型第一道防線——業(yè)務單元第三道防線——獨立鑒證審科技建議使用中央核心科技建議使用中央核心統(tǒng)，以有效地采集監(jiān)測和報告操作風數(shù)據(jù)保為合適的戰(zhàn)略和險偏好制定健全的ORM政策和標準操作風險問題在操作風險問題的分析和管理報告方面改進空間操作風險事關鍵風險指

外包框架和流程需要改進關E集中分析定期開展集中分析以確保不過依賴外包服務供應商科技建議使用第三方風險管理系統(tǒng)平臺以減少人工工作

框架搭建框架以管理非外包安排目錄維護包含所有的完整清單/目錄對NOA的盡職調(diào)查和定期監(jiān)測與控制必須對開展結(jié)構化盡職調(diào)查持續(xù)監(jiān)測控制，包括但不限于入職盡職調(diào)查、定期監(jiān)測和控制、服務績效審查、合同執(zhí)行等專責委員會專門的委員會以確保監(jiān)督和監(jiān)測風險風險與控制自我評估更新后的要求和監(jiān)管預期將在多個方面影響金融機構。就外包安排而言：引入并整合全面的三道防線模型和集中操作風險管理，將有助于防止發(fā)生潛在利益沖突，并幫助金融機構及應對或預防新興風險趨勢和問題。制定和實施合適的外包框架，包括對外包委員會的全面監(jiān)督以及有效的盡職調(diào)查評估，以確保對公司自身和務供應商的有效監(jiān)督和控制。確定與關鍵職能和運營有關的集中風險，以避免過度依賴某些服務供應商。就非外包安排而言：維護一份完整的目錄清單至關重要——包括納入不屬于外包安排的第三方服務供應商安排，因為其可能仍然及關鍵職能或關鍵運營交付。及時向?qū)ｉT委員會進行全面報告，以協(xié)助高級管理層及時全面了解第三方風險趨勢和問題進行盡職調(diào)查和定期控制監(jiān)測，以確保銀行能對第三方實施全面的監(jiān)控。利用科技管理第三方風險，以減少大量不準確且低效的人工流程。202年亞太地區(qū)金融服務業(yè)監(jiān)管展望|運營韌性金融機構核心洞察：金融機構應將運營韌性的重要性提升至董事會和高級管理層級別，他們應承擔建立公司運營性的責任和義務。高級管理層通過：1）樹立一套共同的目標體系；2）明確重要業(yè)務運營模式的責任架構體系3）以及選擇該等運營模式設計能達成的標準產(chǎn)出，以逐步形成一整套集團運營韌性和運營模型設計方案。金融機構需要優(yōu)先考慮關鍵業(yè)務功能、運營和服務的運營模式設計。金融機構的管理團隊需要了解適用的影響容忍度將如何影響服務在一段時間內(nèi)的預期韌性，并能夠闡明在這段時間內(nèi)做出的運營模式轉(zhuǎn)變將如何為影響容忍度提供支持。金融機構應當在定期測試服務韌性的同時部署此類測試，并評估潛在的運營模式轉(zhuǎn)變將如何響公司維持在影響容忍度范圍內(nèi)的能力。這可以準確地指出哪些地方需要額外投資，如建立替代性、備份和冗余，以繼續(xù)轉(zhuǎn)變運營模式。金融機構需要考慮其生態(tài)系統(tǒng)的關鍵運營，了解并理解生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的運營模式。為進行更好的情景分析，金融機構應該突破常規(guī)思維，確定“嚴峻但可能發(fā)生”的情景（疫情影響）。考慮韌性覆蓋的所有范圍——即不僅預防事件發(fā)生，還應通過處置計劃進行運作并恢復?；趾吞幹糜媱澟c預防同樣重要。金融機構應實施基于洞察的監(jiān)測，以幫助管理層更好地預測和應對事件。數(shù)字資產(chǎn)過去十年，金融服務行業(yè)經(jīng)歷了快速的數(shù)字化變革，隨之出現(xiàn)的還有涉及分布式計算和加密等技術的數(shù)字資產(chǎn)。51市場參與者一直在積極探索數(shù)字資產(chǎn)的不同用例。去中心化金融（DeFi）和Web3.0等概念現(xiàn)在已經(jīng)成為行業(yè)基本要素。這些進展又激發(fā)了投資者對數(shù)字資產(chǎn)的極大興趣。除了機構投資者參與引領數(shù)字資產(chǎn)實驗的金融科技公司的多輪資外，許多其他（包括散戶）投資者也購買了比特幣和以太幣等加密貨幣，以挖掘數(shù)字資產(chǎn)的潛力。因此，加密幣的市值從201年的不到20億美元在十年間飆升到8,00多億美元。52亞太地區(qū)一直是加密貨幣熱潮的中心。世界經(jīng)濟論壇報告稱，越南、菲律賓、中國和日本均為世界上采用加密貨3公司所籌集資金的一半54發(fā)超7055更重要的是，此次“加密貨幣寒冬”暴露了依賴杠桿和加密貨幣資產(chǎn)估值不斷上升的商業(yè)模式的脆性，引發(fā)了一系列暴雷事件56BCB資產(chǎn)可能對金融系統(tǒng)造成的風險。57澳大利亞、中國香港、日本和新加坡的監(jiān)管方式亞太地區(qū)監(jiān)管機構也在基于這些發(fā)展改進其監(jiān)管方式。澳大利亞、中國香港、日本和新加坡對數(shù)字資產(chǎn)采取的監(jiān)立場主要是平衡數(shù)字資產(chǎn)所依賴的技術的潛在利益與這些產(chǎn)品可能帶來的金融穩(wěn)定風險。四地監(jiān)管機構均承認，數(shù)字資產(chǎn)有可能改變金融服務行業(yè)，但也在采取措施應對相關風險。數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管方式示例澳大利亞澳大利亞參議院關于“澳大利亞作為科技和金融中心”的特別委員會指出，“區(qū)塊鏈技術和去中心化金融的巨潛力正在被主流機構和投資者所熟知?！?8委員會提出了促進創(chuàng)新和吸引投資的建議，同時為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系中的投資者和消費者提供相應保障。中國香港中國香港也致力于發(fā)展強大的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)59A“金融科技202”策略包括通過撥款和支持性政策助建立數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。60主張采取敏捷的、基于風險的“比例方式”應對主要風險，同時為金融創(chuàng)新留出空間6，包括加強穩(wěn)定幣發(fā)行人的信息披露和流動性管理。62日本日本政府已經(jīng)成立了b3.政策辦公室，致力于為b3.公司（包括數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)）創(chuàng)造良好的商業(yè)環(huán)境。日本已經(jīng)開設一批加密貨幣交易所。面對此類發(fā)展，一直走在為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)發(fā)展開拓監(jiān)管要求的最前列64新加坡新加坡同樣也希望創(chuàng)建一個智慧金融中心。其監(jiān)管立場可以概括為“肯定數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新，否定加密貨幣投機這也是新加坡金管局局長iMenon最近發(fā)表的講話標題。65央行與行業(yè)和其他機構合作進行沙盒實驗以測試數(shù)字資產(chǎn)的各種用例的同時，也為數(shù)字支付代幣服務和穩(wěn)定幣提出了新的保障措施。66這四個司法管轄區(qū)均采取了基于風險的監(jiān)管方法，以“同樣的活動、同樣的風險、同樣的監(jiān)管”原則為指導，旨應用與正在進行的活動及其帶來的風險相稱的監(jiān)管措施。這又需要將相應的數(shù)字資產(chǎn)類型納入考量。澳大利亞、中國香港、日本和新加坡的監(jiān)管機構對數(shù)字資產(chǎn)進行分類的方法大同小異——劃分為證券型代幣和支型代幣。一般來說，符合投資產(chǎn)品定義的數(shù)字資產(chǎn)（即證券型代幣）受現(xiàn)有證券法的監(jiān)管。相比之下，針對其他型的數(shù)字資產(chǎn)（包括可用于支付的數(shù)字資產(chǎn)（即支付型代幣））的監(jiān)管則大相徑庭。部分司法管轄區(qū)對支付型代有特定的要求，而其他司法管轄區(qū)則沒有。其中一些監(jiān)管機構還在考慮是否針對與法定貨幣或資產(chǎn)池掛鉤的支付代幣子集（即穩(wěn)定幣）出臺不同的規(guī)定要求。無論是證券型代幣還是支付型代幣，四地數(shù)字資產(chǎn)服務提供商都必履行反洗錢和反恐怖融資（T）義務。除了私人發(fā)行的數(shù)字資產(chǎn)外，所有四個司法管轄區(qū)都在研究是否以及如何發(fā)行作為法定貨幣的中央銀行數(shù)字貨幣（C）（即公開發(fā)行的數(shù)字資產(chǎn)）。在澳大利亞，由ASIC負責監(jiān)管符合《2001年公司法》（CorporationsAct2001（Cth））定義的“金融產(chǎn)品”7和穩(wěn)定幣的銷售或購買合同并未被歸類為金融產(chǎn)品或衍生品，因此目前不受監(jiān)管。68此外，澳大利亞財政部目前正在開展代幣映射工作，以審查不同類型數(shù)字資產(chǎn)的分類以及監(jiān)管方式。69財政部出所有為零售消費者提供服務的加密資產(chǎn)二級服務提供商須獲得頒發(fā)的許可牌照。擬議的許可范圍將適用金融產(chǎn)品以外的數(shù)字資產(chǎn)的代理商、交易商和市場運營商，因為金融產(chǎn)品交易商已經(jīng)受到了相應監(jiān)管。70香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（KSFC）負責監(jiān)管具有《證券及期貨條例》所界定“證券”或“期貨合約”征的數(shù)字資產(chǎn)。此外，投資數(shù)字資產(chǎn)的基金分銷商，無論這些資產(chǎn)是否構成“證券”或“期貨合約”，都必須獲得KSFC的許可牌照或進行注冊。對于符合儲值支付工具定義的穩(wěn)定幣安排，由根據(jù)《支付系統(tǒng)及儲值支付工具條例》進行監(jiān)管。此外，《反洗錢和反恐怖融資條例》也于近期修訂，要求所有數(shù)字資產(chǎn)服務提供商必須獲得許可并履行反洗錢/反恐怖融資義務71日本《金融工具與交易法》（FIEA）規(guī)定投資者有權獲得企業(yè)投資產(chǎn)生的利潤的數(shù)字資產(chǎn)（即證券型代幣）構成“電子記錄的可轉(zhuǎn)讓權利”。數(shù)字資產(chǎn)衍生品同樣受到FIEA監(jiān)管。另一方面，支付型代幣則作為“加密資產(chǎn)”受到《支付服務法》的監(jiān)管，該法案包含對與法定貨幣價值掛鉤的穩(wěn)定幣的具體要求。例如，只有持牌銀行、資金轉(zhuǎn)移服務提供商和信托公司可以發(fā)行穩(wěn)定幣。根據(jù)《支付服務法》，加密資產(chǎn)交易服務提供商必須在JFSA登記注冊，并將其自身資產(chǎn)與客戶資產(chǎn)分開管理。所有數(shù)字資產(chǎn)服務提供商都必須實施相應的反洗錢/反恐怖融資措施。MAS在其監(jiān)管方法中對證券型代幣和支付型代幣進行了區(qū)。有資本市場產(chǎn)品經(jīng)濟實質(zhì)的證券型代幣（包括衍品）受《證券期貨法》的監(jiān)管72而支付型代幣則受《支付服務法》的監(jiān)管73MAS正在就穩(wěn)定幣的不同監(jiān)管架征詢意見，同時將消費者保護和金融穩(wěn)定性等因素納入考量。此外，所有數(shù)字資產(chǎn)服務提供商都必須獲得許牌照并履行反洗錢和反恐怖融資義務。四地監(jiān)管機構共同的風險考量因素包括：金融犯罪科技和網(wǎng)絡風險市場營銷和客戶信息披露資產(chǎn)保障市場誠信金融犯罪：洗錢和恐怖融資從加密貨幣誕生伊始，有關其可能被從事非法活動的各方用于繞過受監(jiān)管金融行業(yè)的擔憂就從未停止。這些擔憂也于201年成為現(xiàn)實——美國聯(lián)邦調(diào)查局查封了絲綢之路（Silkd）——一個允許用戶使用比特幣購買槍支和毒品的網(wǎng)絡黑市，并逮捕了其創(chuàng)始人。4展至涵蓋加密貨幣以外的其他類型數(shù)字資產(chǎn)。75如上所述，澳大利亞、中國香港、日本和新加坡的監(jiān)管機構已經(jīng)過要求數(shù)字資產(chǎn)服務提供商實施反洗錢、反恐怖融資控制來與這些國際標準保持一致。數(shù)字資產(chǎn)相關金融犯罪監(jiān)管示例澳大利亞在澳大利亞，所有數(shù)字貨幣交易商必須在澳大利亞交易報告和分析中心（C）登記注冊，并管理其反洗6在風險及應對方法和行動模板。77根據(jù)澳大利亞財政部“代幣映射工作”的結(jié)果，C可能會進一步完其基于風險的方法。中國香港K。近期對《反洗錢和反恐怖融資條例》（O）的修訂將要求所有數(shù)字資產(chǎn)服務提供商獲得KSFC的許可牌照并實施反洗錢/反恐怖融資控制。此前只有受SFO監(jiān)管的證券型代幣和符合儲值支付工具定義的穩(wěn)定幣安排受到反洗錢/反恐怖融資措施的監(jiān)管。在AMLO修訂生效之前，78數(shù)字資產(chǎn)服務提供商可以“選擇”通過在其產(chǎn)品組合中納入至少一種證券型代幣來接受KSFC的監(jiān)管。日本在日本，JFSA與兩個自我監(jiān)管組織——日本證券代幣發(fā)行協(xié)會和日本虛擬貨幣交易協(xié)會（JVCEA）密切合作，以分別監(jiān)管證券型代幣和其他加密資產(chǎn)市場。這也延伸至反洗錢/反恐怖融資監(jiān)管——應要求，于202年4月發(fā)布了自我監(jiān)管規(guī)則以執(zhí)行FATF數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移規(guī)（FATFTravel）7日本內(nèi)閣于近期批準修訂《外匯法》0錢/反恐怖融資措施。新加坡新加坡同樣認為數(shù)字資產(chǎn)可能會產(chǎn)生較高的反洗錢/反恐怖融資風險，因此規(guī)定所有市場參與者都必須獲得許可牌照并遵循反洗錢/反恐怖融資控制，包括FATF數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移規(guī)則。81其中，為應對監(jiān)管套利風險，新加坡新通過了務提供商）納入監(jiān)管。82科技與網(wǎng)絡安全風險數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)頻遭網(wǎng)絡攻擊。據(jù)報道，自201年以來，累計價值60億美元的數(shù)字資產(chǎn)從加密貨幣交易所和個人包3黑客利用智能合約未修復的漏洞或缺陷，或憑借惡意軟件或釣魚欺詐竊取密碼，成功盜取數(shù)字資產(chǎn)。因此，監(jiān)管機構密切關注數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)應對科技和網(wǎng)絡安全風險的方式。除了防范網(wǎng)絡攻擊外，監(jiān)管機構還心系統(tǒng)中斷可能會干擾客戶對服務的訪問。澳大利亞、中國香港、日本和新加坡的監(jiān)管機構均為該行業(yè)引入了科和網(wǎng)絡控制措施，涵蓋風險治理、系統(tǒng)和軟件設計、安全控制、漏洞評估和滲透測試、事件管理和災難恢復等多主題。特別值得注意的有以下幾個方面：新加坡擬授權MAS將穩(wěn)定幣安排作為支付系統(tǒng)納入監(jiān)管范。根據(jù)該提案，系統(tǒng)性穩(wěn)定幣安排可被歸類為指定支付系統(tǒng)，在運營韌性和網(wǎng)絡安全方面須遵循更嚴格的要求，這類要求與CPMI所發(fā)布的《金融市場基礎設施原則》一致84此外，MAS在202年第四季度就要求所有數(shù)字支付代幣服務提供商執(zhí)行以下控制措施公開征求意見：85識別關鍵系統(tǒng)；確保各關鍵系統(tǒng)在任何12個月內(nèi)的計劃外停機時間不超過4小；為各關鍵系統(tǒng)設定的恢復時間目標不得超過4小時；在發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)故障或IT安全事件（該等事件對服務提供商的運營造成廣泛且嚴重的影響或?qū)ζ淇蛻舻姆赵熘卮笥绊懀r，在1小時內(nèi)通知MA，并在14天內(nèi)向MAS提交根本原因和影響分析報；實施IT控制，以保護客戶信息免受未經(jīng)授權的訪問或披露；確保妥善管理用于控制客戶資產(chǎn)流動的私鑰，包括職責劃分、訪問控制和對敏感任務實施“四眼原則”；控制數(shù)字資產(chǎn)在熱錢包、溫錢包和冷錢包之間的轉(zhuǎn)移；將適當高比例的客戶數(shù)字資產(chǎn)存儲在冷錢包中。包”）6損失時，可從加密資產(chǎn)交易所維護的贖回擔保加密資產(chǎn)中獲得賠償。澳大利亞財政部提議，用于訪問客戶加密資產(chǎn)的私鑰保管人必須具備必要的專門知識和基礎設施，同時私鑰的成和存儲方式應能降低資產(chǎn)丟失和未經(jīng)授權訪問的風險。此外，服務提供商還應使用簽名法，將單點故障的風降至最低。87市場營銷和客戶信息披露發(fā)售數(shù)字資產(chǎn)時必須進行公正準確的信息披露，便于投資者了解所投資的數(shù)字資產(chǎn)及相關風險。數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行人通常會在線發(fā)布一份白皮書以推介其產(chǎn)品，其中列明所發(fā)售數(shù)字資產(chǎn)的條款。定價信息則由進行數(shù)字資產(chǎn)交易的交易可靠和及時的信息。就此而言，有必要回顧一下監(jiān)管機構對證券型代幣和其他類型的數(shù)字資產(chǎn)（包括支付型代幣）所作的區(qū)分。在澳利亞、中國香港、日本和新加坡，證券型代幣受證券法的約束，其中規(guī)定了特定的披露和營銷要求。這包括在銷產(chǎn)品時發(fā)布載有發(fā)行人及其業(yè)務信息的招股說明書（或針對結(jié)構性產(chǎn)品或衍生品的產(chǎn)品披露聲明），除非發(fā)行人合豁免此類信息披露的資格。此外，證券法通常也規(guī)定禁止向投資者兜售（即主動招攬投資者）和作出虛假或誤性陳述。根據(jù)證券法，市場經(jīng)營者應公平有效地運作市場，推動信息及時披露，市場定價公正透明。其他類型數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管實踐更加多元化：在澳大利亞，不符合《公司法》（CorporationsAct）中“金融產(chǎn)品”定義的數(shù)字資產(chǎn)受《澳大利亞消費者法》（nrw）保護?！栋拇罄麃喯M者法》規(guī)定禁止使用誤導性和欺騙性行為推銷產(chǎn)品。88澳9提供平臺。各市場運營商應確保其所處市場公平、透明、有序。，MAS發(fā)布了一套指，要求持牌金融機構避免通過以下方式向公眾推介數(shù)字支付代幣服9：公共交通廣告；公共網(wǎng)站；社交媒體平臺；廣播和紙媒；提供實體自動柜員機；委托第三方網(wǎng)站或網(wǎng)絡紅人推廣。該指南還警告稱，服務提供商不得推廣支付型代幣衍生品合約，將其作為數(shù)字支付代幣不受監(jiān)管的替代品，亦應低估相關風險。此外，服務提供商須向其客戶和潛在客戶提供風險警告聲明，強調(diào)與數(shù)字支付代幣交易相關風險91在2022年10月的一份咨詢文件中，MAS提議要求數(shù)字支付代幣服務提供商在向新加坡零售客戶提供任何數(shù)字支付代幣服務之前，須評估該等客戶是否充分了解數(shù)字支付代幣服務的風險。92此外，MAS還提議，數(shù)字支付代幣服務提供商不得為使零售投資者參與數(shù)字支付代幣服務而向其提供獎勵措施或信貸便利（包括杠桿交易），亦不得接受零售客戶使用信用卡或簽賬卡支付數(shù)字支付代幣服務。數(shù)字資產(chǎn)交易平臺還應披露其治理和上市政策，包括：數(shù)字資產(chǎn)上市準則；暫?；蛉∠麛?shù)字資產(chǎn)交易的條件和流程；結(jié)算程序；處理不公平和無序交易的措施；客戶權利。在中國香港，獲KSFC授權的數(shù)字資產(chǎn)服務提供商僅可向?qū)I(yè)投資者提供數(shù)字資產(chǎn)交易服務，并分銷數(shù)字資產(chǎn)生品和基金。在受監(jiān)管的交易所交易并獲準向零售投資人發(fā)售的限量數(shù)字資產(chǎn)衍生產(chǎn)品除外93所有個人投資者（包括專業(yè)投資者）在進行數(shù)字資產(chǎn)衍生品或基金交易之前，必須通過一項虛擬資產(chǎn)知識測試。如果客戶不具必要知識，那么服務提供商只有在向該客戶提供有關數(shù)字資產(chǎn)性質(zhì)及風險的培訓，確定該客戶具備足夠的凈資來承擔所涉風險，并評定該等交易符合客戶的最佳利益時，方可繼續(xù)進行交易。未獲準供散戶入市的數(shù)字資產(chǎn)被視為復雜產(chǎn)品，并須就這些產(chǎn)品進行產(chǎn)品適用性評估、額外信息披露和警告聲明。數(shù)字資產(chǎn)服務提供商如要供數(shù)字資產(chǎn)交易服務，僅可與獲HKSFC發(fā)牌的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺合作，即服務提供商不得在未獲HKSFC發(fā)牌的交易平臺上執(zhí)行客戶交易。94在日本，加密資產(chǎn)交易所服務提供商必須提供有關合約詳情和費用的信息，并向客戶說明加密資產(chǎn)的性質(zhì)和險。此外，這些服務提供商還須受廣告和營銷條例的約束，包括禁止作出虛假或誤導性陳述95資產(chǎn)保護妥善保管客戶的資金和資產(chǎn)是構建穩(wěn)健數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的基石。信任該等保障安排是客戶放心交易的必要條件。對于證券型代幣而言，大多數(shù)司法管轄區(qū)的證券法通常要求持牌實體將客戶資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)分開，通常是采取客戶資產(chǎn)開立信托賬戶的形式。持牌實體須定期接受獨立審計，并應定期提供賬戶報表和交易合同說明，以便客追蹤其賬戶組合。對其他形式數(shù)字資產(chǎn)的處理方式則不太統(tǒng)一。在日本，《支付服務法》要求加密資產(chǎn)交易服務提供商為其客戶資產(chǎn)維護獨立帳戶并接受審計。JFSA是全球唯一一家將加密資產(chǎn)交易服務提供商納入監(jiān)管范圍的金融監(jiān)管機構。此外，如前所述，加密資產(chǎn)交易服務提供商須管理存于離線“冷錢包”中的大部分（至少95%）客戶資產(chǎn)。96穩(wěn)定幣發(fā)行人須確保持有者能按面值贖回為此，只有銀行、資金轉(zhuǎn)賬服務提供商和信托公司才能發(fā)行穩(wěn)定幣。那些希望以信托受益權作為標的資產(chǎn)來發(fā)行穩(wěn)定幣的信托公司，必須以銀行存款的形式持有所有信托資產(chǎn)。資金轉(zhuǎn)賬服務提供商須通過銀行擔保和/或持有政府債券以及在銀行和官方存款機構的存款等安全資產(chǎn)，為其穩(wěn)定幣負債提供擔保。銀行可在不持有儲備資產(chǎn)的情況下發(fā)行穩(wěn)定幣作為代幣化存款，原因在于其已經(jīng)受到銀行法嚴格審慎要求規(guī)限。在新加坡，根據(jù)《支付服務法》獲得許可的電子貨幣發(fā)行人、商戶收單機構和轉(zhuǎn)賬代理，應通過從擔保機構獲得保證或擔保，或?qū)①Y產(chǎn)存入擔保機構的信托賬戶來保護客戶資產(chǎn)。然而，這一要求并不適用于支付型代幣方面的數(shù)字支付代幣運營商。MAS在2022年第四季度就一項要求數(shù)字支付代幣服務提供商進行資產(chǎn)隔離的提案公開征求意見，97其中包括是否強制指定獨立托管人。相關服務提供商還應披露相關消費者資產(chǎn)是否存在資產(chǎn)混同情況，以及該等資產(chǎn)混同所帶來的風險，并須每日對所有消費者資產(chǎn)進行對賬，按月向消費者提供對賬單。此外，MAS還提出，服務提供商不得抵押、押記、質(zhì)押或典質(zhì)零售消費者的數(shù)字資產(chǎn)。對于非零售消費者，服務提供商應提供明確的風險披露，在披露之前應征得消費者的同意。MAS提，對于穩(wěn)定幣，發(fā)行人必須持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物或短期主權債務證券形式的儲備資產(chǎn)，資產(chǎn)金額至相當于流通中發(fā)行在外普通股穩(wěn)定幣票面價值的100%。98儲備資產(chǎn)應以與穩(wěn)定幣掛鉤貨幣相同的貨幣計價。此將適用有關分離儲備金、按票面價值及時贖回以及定期對儲備金進行獨立審計的要求。MAS提，對符合這些要求的穩(wěn)定幣適用通用標簽，以明確其相對于其他產(chǎn)品的監(jiān)管現(xiàn)狀。除被視為“金融產(chǎn)品”的數(shù)字資產(chǎn)外，澳大利亞目前并未對數(shù)字資產(chǎn)設定保護要求。澳大利亞財政部提議，要加密資產(chǎn)二級服務提供商在獨立賬戶中為客戶托管數(shù)字資產(chǎn)。如果服務提供商使用第三方托管人，則其應具備當能力以評估托管人對必要要求的遵循情況。99中國香港同樣未對數(shù)字資產(chǎn)適用保護措施，由KSFC以證券或期貨合約監(jiān)管或者由以儲值支付工具監(jiān)管的數(shù)字資產(chǎn)除外。然而，KSFC憑借新的虛擬資產(chǎn)服務提供商發(fā)牌制度，可對客戶資產(chǎn)的分離和管理提出要求。此外，HKMA還提出，應要求穩(wěn)定幣發(fā)行人維持適當數(shù)量和質(zhì)量的儲備資產(chǎn)，以支持和穩(wěn)定相關穩(wěn)定幣的價值。此外，穩(wěn)定幣持有人對于穩(wěn)定幣發(fā)行人和相關儲備資產(chǎn)的法律權利應予明確且可強制執(zhí)行。穩(wěn)定幣的贖回程序同樣也應明確、有力和及時101市場誠信數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)迅速發(fā)展，而瘋狂的交易節(jié)奏常常使市場面臨市場操縱風險。監(jiān)管機構與數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)在確保市場誠信方面存在共同利益，原因在于誠信的市場環(huán)境可讓投資人放心交易，亦有助于數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。2022年9月，美國證券交易委員會對數(shù)個交易方發(fā)起了執(zhí)法行動，指控這些交易方密謀操縱一種名為“Hydro”的加密資產(chǎn)證券的交易量和價格。102此外，美國證券交易委員會還將操縱市場的可能性列其拒絕注冊數(shù)只加密交易所交易基金的主要理由。103本年度早些時候，一些行業(yè)參與者同意合作打擊市場縱行為。澳大利亞、日本、中國香港和新加坡的證券法中均制定有完善的市場濫用機制。這些機制包括有關充分、準確和及時披露重要信息的要求，以及有關嚴格禁止內(nèi)幕交易和操縱行為的規(guī)定（涵蓋壟斷、洗單交易、訂單欺詐、市場操縱、過度交易到搶先交易等各個方面）。監(jiān)管機構和受監(jiān)管交易所持續(xù)監(jiān)測市場，以發(fā)現(xiàn)和調(diào)查涉嫌濫用市場的情況。雖然現(xiàn)有的保障措施對證券型代幣市場十分有利，但當務之急是讓市場參與者了解這些要求，原因在于許多新的市場進入者可能并不熟悉金融監(jiān)管及其運作方式。此外，監(jiān)管機構還需深入了解數(shù)字資產(chǎn)市場及市場誠信所面臨的潛在威脅。至于證券型代幣以外的數(shù)字資產(chǎn)，其發(fā)展前景不太樂觀。在上述四個司法管轄區(qū)中，日本是唯一一個在《支付服務法》中禁止不公平行為的國家，其目的是遏制市場濫用行為。澳大利亞、中國香港和新加坡目前并無類似規(guī)定，但中國香港和新加坡均考慮出臺相關法規(guī)，要求數(shù)字資產(chǎn)服務提供商實施相關政策和控制措施，以防止、發(fā)現(xiàn)和報告任何操縱或濫用市場的交易活動。104然而，目前尚不清楚有關禁止濫用市場的規(guī)定是否會像目前的證券交易相關規(guī)定一樣，擴展適用于所有進行數(shù)字資產(chǎn)交易的主體（包括非持牌主體）。202年亞太地區(qū)金融服務業(yè)監(jiān)管展望|數(shù)字資產(chǎn)金融機構關鍵啟示：通過回顧澳大利亞、中國香港、日本和新加坡的監(jiān)管動態(tài)，我們發(fā)現(xiàn)了監(jiān)管機構加強對數(shù)字資產(chǎn)態(tài)系統(tǒng)進行監(jiān)管審查時重點關注的風險領域。為了發(fā)展可持續(xù)的業(yè)務，在數(shù)字資產(chǎn)市場開展業(yè)務計劃進軍數(shù)字資產(chǎn)市場的金融機構應考慮以下步驟：明確了解金融機構所涉數(shù)字資產(chǎn)的性質(zhì)及相關風險，以便與監(jiān)管機構采取一致的基于險的監(jiān)管方法。繼續(xù)拓展數(shù)字資產(chǎn)方面的專門知識，投資于內(nèi)部能力和或與外部專家合作，以跟上并動技術和商業(yè)模式方面的創(chuàng)新步伐。借助加強風險管理和合規(guī)能力，金融機構不但有能力應對日益嚴格的監(jiān)管審查，還能在202年經(jīng)歷“加密貨幣寒冬”后重建與客戶和其他利益相關方之間的信任。保持靈活的合規(guī)方法，原因在于在當前的市場發(fā)展階段，監(jiān)管環(huán)境可能會因市場而異且會不斷演變。邀請監(jiān)管機構監(jiān)督和影響正在進行的監(jiān)管討論，并與監(jiān)管當局合作，制定用以解決風問題的可行方案，如在數(shù)字資產(chǎn)設計中融入某些技術特征，促進監(jiān)管要求的全球趨同繼續(xù)評估數(shù)字資產(chǎn)，包括可能引入的央行數(shù)字貨幣將如何改變金融市場，制定策略以用相關機遇并應對可能出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。氣候變化與可持續(xù)發(fā)展籠罩在供應鏈問題和持續(xù)的地緣政治緊張局勢所引發(fā)的能源安全擔憂之下，202年，對于推進全球可持續(xù)發(fā)展議而言是充滿挑戰(zhàn)的一年。由于陷入無序轉(zhuǎn)型的可能性增加，這些挑戰(zhàn)促使公共和私人部門重新審視其轉(zhuǎn)型路徑與情景。202年，監(jiān)管機構和金融機構均將繼續(xù)專注于構建其氣候風險管理方面的能力，并擴展其可持續(xù)發(fā)展議題。全球主要動態(tài)全球監(jiān)管機構和標準制定機構正在完善氣候風險管理方面的要求，同時擴大氣候與環(huán)境風險框架范圍，以涵蓋金服務行業(yè)對環(huán)境造成的廣泛影響。監(jiān)管機構期望金融服務機構以更全面、更具前瞻性的方式，將氣候風險納入其險管理框架。舉例而言，歐洲央行2022年開展的一項專題審查發(fā)現(xiàn)，盡管85%的參與機構已經(jīng)實施基本的氣候和環(huán)境風險管理，但參與機構有必要制定“更有效、更細化且更具前瞻性的方法”來管理氣候和環(huán)境風險。105繼英國審慎監(jiān)管局表示欲考察資本要求在管理氣候風險方面的作用之后，106其他全球監(jiān)管機構也開始探究資本的作用。舉例而言，歐洲銀行管理局于2022年5月發(fā)布了一份關于“環(huán)境風險在審慎框架中的作用（RoleofEnvironmentalRisksinthePrudentialFramework）”的討論文件，以就現(xiàn)有審慎框架能否適當?shù)貞獙Νh(huán)境風險展開討論。美國聯(lián)邦儲備委員會也于202年10月發(fā)布了一份關于“氣候變化和監(jiān)管資本的作用（eeandtheeofl）”的工作文件，以探討可能的政策評估框架。從這兩份文件得到的反饋是，制定應對氣候風險的資本要求方法時，須仔細評估氣候風險如何改變損失分布，107以及如何完善現(xiàn)有審慎框架以計入氣候風險。108基于這些發(fā)現(xiàn)和行業(yè)意見，監(jiān)管機構在對現(xiàn)有審慎框架的參數(shù)或方法作出調(diào)整之前，很可能將投入時間和精力進一步評估資本要求方法的可行性。另一方面，TNFD正在制定一套范圍更廣的披露要求建議框。該工作組于202年11月4日發(fā)布了該框架的第三個測試版（v0.）。109該版本有了幾項重要更新，包括添加利益相關方參與等定義，增補定位、評估、考核和準備法，進一步拓展披露指標和目標，以及納入關于金融服務機構披露建議的額外指引。更新。根據(jù)目前的進度，v0.測試版將于202年3月發(fā)布，預計工作組在202年9月發(fā)布最終建議之前，TNFD框架中將囊括額外的行業(yè)指南和關于可追溯性及利益相關方參與的指引。根據(jù)TCFD框，TNFDv0.測試版提出了一套關于(1)治理，(2)戰(zhàn)略，(3)風險和影響管理，以及(4)指標和目標這四個參數(shù)的建議草案。盡管該框架仍處于開發(fā)階段，金融服務機構可考慮使用最新的測試版本作為指導，以了解各項要求并著手為未來的框架實施做好準備。在全球可持續(xù)發(fā)展信息披露標準方面，ISSB于202年7月就《IFRSS可持續(xù)相關財務信息披露一般要求》和《S2氣