企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的理論基礎(chǔ)研究

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的理論基礎(chǔ)研究【摘要】目前，理論界對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識尚未統(tǒng)一，爭議頗多。本文將從企業(yè)目標(biāo)、企業(yè)財務(wù)會計目標(biāo)及財務(wù)管理環(huán)境三方面對財務(wù)管理目標(biāo)的選擇及確定進(jìn)行理論基礎(chǔ)探索研究。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理；目標(biāo)；理論基礎(chǔ)

引言

企業(yè)作為一個相對獨(dú)立的經(jīng)營個體，具有自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的內(nèi)在動力和機(jī)制。企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。在此關(guān)系基礎(chǔ)上，企業(yè)財務(wù)管理則是指企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營活動、確保企業(yè)生存和穩(wěn)定發(fā)展的理財工作，它是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置、融資和管理。其目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理工作尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，是企業(yè)財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目標(biāo)。

目前，理論界對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識尚未統(tǒng)一，爭議頗多。王化成教授在2000年的一項(xiàng)研究中表明，當(dāng)前有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的表述達(dá)14種之多，除主要的利潤最大化、資本利潤率最大化和企業(yè)價值最大化三種觀點(diǎn)外，還有不少新的提法不斷出現(xiàn)，如企業(yè)財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展、EVA最大化等。

本文將從企業(yè)目標(biāo)、企業(yè)財務(wù)會計目標(biāo)及財務(wù)管理環(huán)境三方面論述財務(wù)管理目標(biāo)的理論基礎(chǔ)。

一、企業(yè)目標(biāo)對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的要求

企業(yè)是以盈利為目的的組織，其出發(fā)點(diǎn)與歸宿是盈利。企業(yè)一旦成立，就會面臨競爭，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾中，企業(yè)必須生存下去才能有活力，只有不斷發(fā)展才能求得生存。由此，企業(yè)的目標(biāo)表現(xiàn)為生存、發(fā)展、獲利。

生存、發(fā)展目標(biāo)要求企業(yè)財務(wù)管理實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值最大化

企業(yè)只有生存，才能獲利。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件是“以收抵支”和“到期償債”。為此，力求達(dá)到此能力，減少企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去，是企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的第一個要求。

企業(yè)要在發(fā)展中求生存，如果不發(fā)展就可能產(chǎn)生生存危機(jī)。企業(yè)發(fā)展表現(xiàn)為產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提高，市場份額和收入的擴(kuò)大。企業(yè)的發(fā)展要求投入更多、更好的物質(zhì)資源和人力資源，并改進(jìn)技術(shù)和管理。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，各種資源的取得都需要付出貨幣資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的第二個要求。

企業(yè)資金的獲得在很大程度上取決于企業(yè)的生產(chǎn)總產(chǎn)值。尤其是在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度集中，決定了企業(yè)必然把總產(chǎn)值作為生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標(biāo)，從而把總產(chǎn)值最大化作為財務(wù)管理的基本目標(biāo)。但此目標(biāo)的確立，容易導(dǎo)致只講產(chǎn)值、不講效益；只求數(shù)量、不求質(zhì)量；只重投入、不重挖潛的現(xiàn)象。因此，隨著市場經(jīng)濟(jì)地位的確立，把總產(chǎn)值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，已不符合財務(wù)活動的規(guī)律，將逐漸被其他財務(wù)管理目標(biāo)所取代。

獲利目標(biāo)要求企業(yè)利潤最大化

從理財?shù)慕嵌瓤矗褪鞘官Y產(chǎn)獲得超過企業(yè)投資的回報。在市場經(jīng)濟(jì)中，資金的每項(xiàng)來源都有其成本，每項(xiàng)資產(chǎn)都應(yīng)獲得相應(yīng)的報酬。對企業(yè)正常經(jīng)營產(chǎn)生的和從外部獲得的資金加以有效利用，是企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的第三個要求。

這一要求使得利潤最大化成為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)要講求經(jīng)濟(jì)核算、加強(qiáng)管理、改進(jìn)技術(shù)、提高勞動生產(chǎn)率、降低產(chǎn)品成本，這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。但是，利潤最大化只是對經(jīng)濟(jì)效益較淺層次的認(rèn)識，存在一定的片面性。例如，該目標(biāo)沒有考慮貨幣的時間價值，也沒有考慮所獲利潤與所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系，而時間價值觀念和風(fēng)險價值觀念卻是財務(wù)管理的兩個重要價值觀念，目標(biāo)與觀念有相悖之嫌。另外，利潤最大化往往使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，尤其是企業(yè)效益的相結(jié)合被忽視，不利于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。王化成教授的調(diào)查結(jié)果顯示，目前只有13％的人認(rèn)為“利潤最大化”是企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，但實(shí)際上有55％的企業(yè)以此作為現(xiàn)實(shí)財務(wù)管理目標(biāo)?？梢?，不僅理論界對財務(wù)管理目標(biāo)的選擇眾說紛紜，而且企業(yè)實(shí)際確定的財務(wù)管理目標(biāo)也差異很大。

二、企業(yè)財務(wù)會計目標(biāo)決定財務(wù)管理目標(biāo)

對財務(wù)會計目標(biāo)的開創(chuàng)性理論研究來自于美國。迄今為止，會計界對會計目標(biāo)的研究基本上形成了兩個較具代表性的觀點(diǎn)，即受托責(zé)任觀和決策有用觀，這也正是傳統(tǒng)會計與現(xiàn)代會計區(qū)別之所在。

受托責(zé)任觀認(rèn)為，財務(wù)會計的目標(biāo)既是受托責(zé)任的履行情況，同時由于最有效反映受托責(zé)任履行情況的信息是關(guān)于經(jīng)營業(yè)績的信息，因而財務(wù)報表應(yīng)以反映經(jīng)營業(yè)績及其評價為重心。

決策有用觀則認(rèn)為，會計的目的是為了向會計信息的使用者提供對他們決策有用的信息，即主要是關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流動的信息和關(guān)于經(jīng)營業(yè)績及資源變動的信息。

受托責(zé)任觀決定股東財富最大化

現(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)完全分離，經(jīng)營者不持有公司股票或部分持有股票，所有者與經(jīng)營者之間形成了委托代理關(guān)系，在企業(yè)中形成了股東階層與職業(yè)經(jīng)理階層。股東委托職業(yè)經(jīng)理人代為經(jīng)營企業(yè)，其目的是為達(dá)到股東財富最大化，并通過反映經(jīng)營業(yè)績及評價的會計報表獲取相關(guān)信息，了解受托者的受托責(zé)任履行情況以及理財目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，這正是受托責(zé)任觀中會計信息所反映的情況。

另外，由于經(jīng)營權(quán)與所有者的分離，經(jīng)理人和股東的行為目標(biāo)不同，導(dǎo)致經(jīng)營者利益和股東財富最大化出現(xiàn)沖突和矛盾。要協(xié)調(diào)兩者的矛盾，首先要解決雙方信息不一致的矛盾。經(jīng)理人掌握企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營控制權(quán)，對企業(yè)財務(wù)信息的掌握遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股東。為了協(xié)調(diào)此矛盾，股東除要求經(jīng)營者定期公布財務(wù)報表外，還應(yīng)盡量獲取更多信息，對經(jīng)理進(jìn)行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，而且股東是分散的，要得到充分的信息實(shí)際上比較困難，也會受到合理成本的制約。因此，將經(jīng)理的管理績效與經(jīng)理所得的報酬聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財富，可激勵他們自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。由此可見，企業(yè)為協(xié)調(diào)矛盾，往往采用監(jiān)督和激勵相結(jié)合的辦法，力求使監(jiān)督成本、激勵成本和經(jīng)理背離股東目標(biāo)的損失之和達(dá)到最小。為此，要求會計作為處于委托代理雙方之外的第三方，客觀、真實(shí)地對職業(yè)經(jīng)理經(jīng)營的決策行為的后果予以記錄、反映、呈報，這也正是受托責(zé)任觀的具體表現(xiàn)。

決策有用觀決定企業(yè)價值最大化

隨著國際資本市場的迅猛發(fā)展，尤其是證券市場的不斷完善，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，所有者關(guān)系被極大淡化。股東只是法律意義上的所有者，有的甚至將獲利作為持有企業(yè)股票的唯一目標(biāo)，他們雖然仍關(guān)心企業(yè)的業(yè)績，但他們更關(guān)心的是代表企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、代表企業(yè)價值的股票市場價格行情。當(dāng)股票價格與經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)相背離的情況時，股東則往往更關(guān)注股價的漲跌。對于上市的股份公司，股票市價是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。而股票價格是由公司未來的收益和風(fēng)險決定的，其股價的高低，不僅反映了資本和獲利之間的關(guān)系，而且體現(xiàn)了預(yù)期每股收益的大小，取得的時間、所冒的風(fēng)險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。因此，企業(yè)追求其市場價值最大化，即把企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，有利于避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

在財務(wù)管理目標(biāo)向企業(yè)價值最大化轉(zhuǎn)化的趨勢下，證券市場逐步從弱勢轉(zhuǎn)向強(qiáng)勢，表現(xiàn)為證券資本市場信息公開化程度加強(qiáng)。投資者要對企業(yè)進(jìn)行投資決策，必須了解與決策相關(guān)的信息，即要以會計報表反映的企業(yè)會計信息為實(shí)施手段。因此，提供決策有用的信息，便成為會計的主要任務(wù)，從而決策有用觀取代受托責(zé)任觀也就成了大勢所趨。

【摘要】目前，理論界對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識尚未統(tǒng)一，爭議頗多。本文將從企業(yè)目標(biāo)、企業(yè)財務(wù)會計目標(biāo)及財務(wù)管理環(huán)境三方面對財務(wù)管理目標(biāo)的選擇及確定進(jìn)行理論基礎(chǔ)探索研究。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理；目標(biāo)；理論基礎(chǔ)

引言

企業(yè)作為一個相對獨(dú)立的經(jīng)營個體，具有自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的內(nèi)在動力和機(jī)制。企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。在此關(guān)系基礎(chǔ)上，企業(yè)財務(wù)管理則是指企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營活動、確保企業(yè)生存和穩(wěn)定發(fā)展的理財工作，它是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置、融資和管理。其目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理工作尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，是企業(yè)財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目標(biāo)。

目前，理論界對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識尚未統(tǒng)一，爭議頗多。王化成教授在2000年的一項(xiàng)研究中表明，當(dāng)前有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的表述達(dá)14種之多，除主要的利潤最大化、資本利潤率最大化和企業(yè)價值最大化三種觀點(diǎn)外，還有不少新的提法不斷出現(xiàn)，如企業(yè)財務(wù)的可持續(xù)發(fā)展、EVA最大化等。

本文將從企業(yè)目標(biāo)、企業(yè)財務(wù)會計目標(biāo)及財務(wù)管理環(huán)境三方面論述財務(wù)管理目標(biāo)的理論基礎(chǔ)。

一、企業(yè)目標(biāo)對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的要求

企業(yè)是以盈利為目的的組織，其出發(fā)點(diǎn)與歸宿是盈利。企業(yè)一旦成立，就會面臨競爭，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾中，企業(yè)必須生存下去才能有活力，只有不斷發(fā)展才能求得生存。由此，企業(yè)的目標(biāo)表現(xiàn)為生存、發(fā)展、獲利。

生存、發(fā)展目標(biāo)要求企業(yè)財務(wù)管理實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值最大化

企業(yè)只有生存，才能獲利。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件是“以收抵支”和“到期償債”。為此，力求達(dá)到此能力，減少企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去，是企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的第一個要求。

企業(yè)要在發(fā)展中求生存，如果不發(fā)展就可能產(chǎn)生生存危機(jī)。企業(yè)發(fā)展表現(xiàn)為產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提高，市場份額和收入的擴(kuò)大。企業(yè)的發(fā)展要求投入更多、更好的物質(zhì)資源和人力資源，并改進(jìn)技術(shù)和管理。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，各種資源的取得都需要付出貨幣資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的第二個要求。

企業(yè)資金的獲得在很大程度上取決于企業(yè)的生產(chǎn)總產(chǎn)值。尤其是在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度集中，決定了企業(yè)必然把總產(chǎn)值作為生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標(biāo)，從而把總產(chǎn)值最大化作為財務(wù)管理的基本目標(biāo)。但此目標(biāo)的確立，容易導(dǎo)致只講產(chǎn)值、不講效益；只求數(shù)量、不求質(zhì)量；只重投入、不重挖潛的現(xiàn)象。因此，隨著市場經(jīng)濟(jì)地位的確立，把總產(chǎn)值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，已不符合財務(wù)活動的規(guī)律，將逐漸被其他財務(wù)管理目標(biāo)所取代。

獲利目標(biāo)要求企業(yè)利潤最大化

從理財?shù)慕嵌瓤?，盈利就是使資產(chǎn)獲得超過企業(yè)投資的回報。在市場經(jīng)濟(jì)中，資金的每項(xiàng)來源都有其成本，每項(xiàng)資產(chǎn)都應(yīng)獲得相應(yīng)的報酬。對企業(yè)正常經(jīng)營產(chǎn)生的和從外部獲得的資金加以有效利用，是企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的第三個要求。

這一要求使得利潤最大化成為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)要講求經(jīng)濟(jì)核算、加強(qiáng)管理、改進(jìn)技術(shù)、提高勞動生產(chǎn)率、降低產(chǎn)品成本，這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。但是，利潤最大化只是對經(jīng)濟(jì)效益較淺層次的認(rèn)識，存在一定的片面性。例如，該目標(biāo)沒有考慮貨幣的時間價值，也沒有考慮所獲利潤與所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系，而時間價值觀念和風(fēng)險價值觀念卻是財務(wù)管理的兩個重要價值觀念，目標(biāo)與觀念有相悖之嫌。另外，利潤最大化往往使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，尤其是企業(yè)效益的相結(jié)合被忽視，不利于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。王化成教授的調(diào)查結(jié)果顯示，目前只有13％的人認(rèn)為“利潤最大化”是企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，但實(shí)際上有55％的企業(yè)以此作為現(xiàn)實(shí)財務(wù)管理目標(biāo)?？梢?，不僅理論界對財務(wù)管理目標(biāo)的選擇眾說紛紜，而且企業(yè)實(shí)際確定的財務(wù)管理目標(biāo)也差異很大。

二、企業(yè)財務(wù)會計目標(biāo)決定財務(wù)管理目標(biāo)

對財務(wù)會計目標(biāo)的開創(chuàng)性理論研究來自于美國。迄今為止，會計界對會計目標(biāo)的研究基本上形成了兩個較具代表性的觀點(diǎn)，即受托責(zé)任觀和決策有用觀，這也正是傳統(tǒng)會計與現(xiàn)代會計區(qū)別之所在。

受托責(zé)任觀認(rèn)為，財務(wù)會計的目標(biāo)既是受托責(zé)任的履行情況，同時由于最有效反映受托責(zé)任履行情況的信息是關(guān)于經(jīng)營業(yè)績的信息，因而財務(wù)報表應(yīng)以反映經(jīng)營業(yè)績及其評價為重心。

決策有用觀則認(rèn)為，會計的目的是為了向會計信息的使用者提供對他們決策有用的信息，即主要是關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流動的信息和關(guān)于經(jīng)營業(yè)績及資源變動的信息。

受托責(zé)任觀決定股東財富最大化

現(xiàn)代公司制企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)完全分離，經(jīng)營者不持有公司股票或部分持有股票，所有者與經(jīng)營者之間形成了委托代理關(guān)系，在企業(yè)中形成了股東階層與職業(yè)經(jīng)理階層。股東委托職業(yè)經(jīng)理人代為經(jīng)營企業(yè)，其目的是為達(dá)到股東財富最大化，并通過反映經(jīng)營業(yè)績及評價的會計報表獲取相關(guān)信息，了解受托者的受托責(zé)任履行情況以及理財目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，這正是受托責(zé)任觀中會計信息所反映的情況。

另外，由于經(jīng)營權(quán)與所有者的分離，經(jīng)理人和股東的行為目標(biāo)不同，導(dǎo)致經(jīng)營者利益和股東財富最大化出現(xiàn)沖突和矛盾。要協(xié)調(diào)兩者的矛盾，首先要解決雙方信息不一致的矛盾。經(jīng)理人掌握企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營控制權(quán)，對企業(yè)財務(wù)信息的掌握遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股東。為了協(xié)調(diào)此矛盾，股東除要求經(jīng)營者定期公布財務(wù)報表外，還應(yīng)盡量獲取更多信息，對經(jīng)理進(jìn)行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，而且股東是分散的，要得到充分的信息實(shí)際上比較困難，也會受到合理成本的制約。因此，將經(jīng)理的管理績效與經(jīng)理所得的報酬聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財富，可激勵他們自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。由此可見，企業(yè)為協(xié)調(diào)矛盾，往往采用監(jiān)督和激勵相結(jié)合的辦法，力求使監(jiān)督成本、激勵成本和經(jīng)理背離股東目標(biāo)的損失之和達(dá)到最小。