財(cái)務(wù)管理學(xué)第八章課件

第八章財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用1一二請(qǐng)?jiān)谶@里輸入您的主要敘述內(nèi)容整體概述三請(qǐng)?jiān)谶@里輸入您的主要敘述內(nèi)容請(qǐng)?jiān)谶@里輸入您的主要敘述內(nèi)容2第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概念以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。3二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象

1.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表。2.會(huì)計(jì)報(bào)表附注：是對(duì)在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明等。包括：“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說(shuō)明”、“會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說(shuō)明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”等。3.財(cái)務(wù)情況說(shuō)明：包括公司基本情況簡(jiǎn)介；會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動(dòng)及股東情況；公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況；公司治理結(jié)構(gòu)；股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介；董事會(huì)報(bào)告；監(jiān)事會(huì)報(bào)告；重大事項(xiàng)等。4（一）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金短期借款交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款預(yù)收款項(xiàng)其他應(yīng)收款應(yīng)付職工薪酬存貨應(yīng)交稅金流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：可供出售金融資產(chǎn)長(zhǎng)期借款持有至到期投資應(yīng)付債券長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期應(yīng)收款預(yù)計(jì)負(fù)債投資性房地產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)在建工程所有者權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)實(shí)收資本（股本）開(kāi)發(fā)支出資本公積商譽(yù)盈余公積長(zhǎng)期待攤費(fèi)用未分配利潤(rùn)

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)5（二）利潤(rùn)表項(xiàng)目上年實(shí)際本年累計(jì)一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“—”號(hào)填列）

投資收益（損失以“—”號(hào)填列）

其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“—”號(hào)填列）加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失

三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“—”號(hào)填列）

減：所得稅費(fèi)用

四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“—”號(hào)填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益6（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目本年金額上年金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)7（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目本年金額上年金額購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額8（三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料項(xiàng)目本年金額上年金額1．將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：凈利潤(rùn)加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（收益以“－”負(fù)號(hào)填列）固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“－”負(fù)號(hào)填列）公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益以“－”號(hào)填列）財(cái)務(wù)費(fèi)用（收益以“－”號(hào)填列）投資損失（收益以“－”號(hào)填列）遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“－”號(hào)填列）遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“－”號(hào)填列）存貨的減少（增加以“－”號(hào)填列）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以“－”號(hào)填列）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減少以“－”號(hào)填列）其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9（三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料項(xiàng)目本年金額上年金額2．不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)：債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)3．現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況：現(xiàn)金的期末余額減：現(xiàn)金的期初余額加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額10三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人有七種，他們的分析目的不完全相同：（1）投資人（2）債權(quán)人（3）經(jīng)理人員（4）供應(yīng)商（5）政府（6）雇員和工會(huì)（7）中介機(jī)構(gòu)等1.一般目的：評(píng)價(jià)過(guò)去經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；衡量現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)2.具體目的：流動(dòng)性分析、盈利性分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、專題分析（如破產(chǎn)預(yù)測(cè)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師的分析性檢查程序等）11四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1.比較分析法

歷史水平行業(yè)平均競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手計(jì)劃預(yù)算財(cái)務(wù)比率√

√√√結(jié)構(gòu)百分比√√√√絕對(duì)數(shù)√√√增減差額√√√增長(zhǎng)率√√√√內(nèi)容對(duì)象122.因素分析法（1）差額分析法：（2）指標(biāo)分解法：（3）連環(huán)替代法：（4）定基替代法：13五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性1.報(bào)表本身的局限性2.報(bào)表的真實(shí)性問(wèn)題3.企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性4.比較基礎(chǔ)問(wèn)題14第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率分析一、我國(guó)企業(yè)應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率1.變現(xiàn)能力比率（LiquidityRatios）2.資產(chǎn)管理比率（AssetManagementRatios）3.負(fù)債比率（DebtManagementRatios）4.盈利能力比率（ProfitabilityRatios）15（一）變現(xiàn)能力比率

變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少該類比率主要反映企業(yè)的短期償債能力。資產(chǎn)（償債物）債務(wù)現(xiàn)金及等價(jià)物應(yīng)收賬款速動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)現(xiàn)金比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金161.流動(dòng)比率（CurrentRatio）

（1）流動(dòng)比率可反映短期償債能力。思考：為什么不采用營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)？（2）生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為2，這是由于流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保障。172.速動(dòng)比率（QuickRatio/acid-testratio）（1）為什么要從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除存貨計(jì)算速動(dòng)比率？①存貨變現(xiàn)速度最慢；②部分存貨可能已經(jīng)損失報(bào)廢還沒(méi)做處理；③部分存貨已抵押給債權(quán)人④存貨估價(jià)存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。（2）企業(yè)正常的速動(dòng)比率為1183.影響變現(xiàn)能力的其他因素（1）增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)（2）減弱變現(xiàn)能力的因素未在報(bào)表中反映的減弱變現(xiàn)能力的因素主要是未作記錄的或有負(fù)債。19流動(dòng)性分析思路比率對(duì)比結(jié)論1核心指標(biāo)流動(dòng)比率同業(yè)、歷史好或差2分解流動(dòng)資產(chǎn)，考察流動(dòng)比率的質(zhì)量存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率同業(yè)、歷史好則結(jié)束，差則繼續(xù)3存貨周轉(zhuǎn)差，不能及時(shí)變現(xiàn)速動(dòng)比率同業(yè)、歷史好則結(jié)束，差則繼續(xù)4應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)差，不能及時(shí)足額變現(xiàn)再扣除應(yīng)收帳款等，計(jì)算出現(xiàn)金比率同業(yè)、歷史最終結(jié)論20（二）資產(chǎn)管理比率（運(yùn)營(yíng)效率比率）衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率1.營(yíng)業(yè)周期（OperatingCycle）從取得存貨開(kāi)始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)業(yè)周期越短，資金周轉(zhuǎn)速度越快；營(yíng)業(yè)周期越長(zhǎng)，資金周轉(zhuǎn)速度越慢。212.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（InventoryTurnover

inDays）原材料周轉(zhuǎn)率=耗用原材料成本÷平均原材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造成本÷平均在產(chǎn)品存貨進(jìn)一步對(duì)存貨結(jié)構(gòu)和影響存貨周轉(zhuǎn)率的重要項(xiàng)目進(jìn)行分析：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)。223.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（ReceivableTurnover

inDays）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，應(yīng)收賬款回收越快未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收帳款金額影響該指標(biāo)正確運(yùn)用的因素：

（1）季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)（2）大量使用分期收款結(jié)算方式的企業(yè)（3）大量使用現(xiàn)金結(jié)算方式的企業(yè)（4）年末銷售大量增加或大幅下降的企業(yè)234.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(CurrentAssetTurnover

Ratio)

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。若延緩周轉(zhuǎn)，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TotalAssetTurnoverRatio)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映企業(yè)銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。24（三）負(fù)債比率（反映企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力）1.資產(chǎn)負(fù)債率（Debt-to-Total-AssetsRatio）扣除累計(jì)折舊后的凈額從債權(quán)人角度，希望債務(wù)比例越低越好，降低風(fēng)險(xiǎn)；從股東角度，當(dāng)全部資本利潤(rùn)率>借款利率時(shí)，增加負(fù)債；從經(jīng)營(yíng)者角度，應(yīng)權(quán)衡預(yù)期利潤(rùn)和增加風(fēng)險(xiǎn)之間利害得失252.產(chǎn)權(quán)比率（Debt-to-EquityRatio）(1)該項(xiàng)指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。(2)該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。263.有形凈值債務(wù)率（產(chǎn)權(quán)比率的延伸）該指標(biāo)不考慮無(wú)形資產(chǎn)（包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等）的價(jià)值，更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。4.已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資本成本的資本化利息27（四）盈利能力比率企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況。在分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除非正常的營(yíng)業(yè)狀況給企業(yè)帶來(lái)收益：1.銷售凈利率（NetProfitMargin）該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。282.銷售毛利率（GrossProfitMargin）該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除成本后，有多少可以彌補(bǔ)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。3.資產(chǎn)凈利率（ReturnonAssetsorInvestment）資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率29（1）該指標(biāo)可反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標(biāo)越高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效率越高。（2）該指標(biāo)是一個(gè)綜合指標(biāo)，影響該指標(biāo)高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量和資金占用量。（3）可以利用該指標(biāo)來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，如提高銷售凈利率、加速資金周轉(zhuǎn)。304.凈資產(chǎn)收益率（ReturnonEquity）31第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系（TheDuPontSystem）（一）定義

利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，進(jìn)行層層分解，讓分解后的各個(gè)指標(biāo)彼此發(fā)生關(guān)聯(lián)構(gòu)成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，從而揭示出企業(yè)盈利能力及其前因后果。32杜邦財(cái)務(wù)分析體系各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系圖所有者投入資金的獲利能力，是股東財(cái)富最大化的基本保證反映資產(chǎn)利用的綜合效果企業(yè)資本結(jié)構(gòu)反映企業(yè)盈利能力擴(kuò)大銷售收入加強(qiáng)成本控制反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率資產(chǎn)結(jié)構(gòu)償債能力變現(xiàn)能力經(jīng)營(yíng)規(guī)模發(fā)展?jié)摿?3（二）案例資料：朝陽(yáng)公司是我國(guó)的一家上市公司，在過(guò)去的連續(xù)7年中，其收益水平不斷下降，為了分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的原因，公司聘請(qǐng)了財(cái)務(wù)顧問(wèn)進(jìn)行咨詢，財(cái)務(wù)顧問(wèn)首先根據(jù)公司歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表資料，計(jì)算并編制了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)構(gòu)成表。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)構(gòu)成表

年份2004200520062007200820092010凈資產(chǎn)收益率50.90%44.69%38.93%20.10%4.40%2.19%0.69%銷售凈利率17.01%15.82%16.67%17.27%5.20%2.63%0.93%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.421.181.110.650.570.660.56權(quán)益乘數(shù)2.102.601.871.721.281.251.3834（三）杜邦分析法的特點(diǎn)1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解。2.通過(guò)杜邦財(cái)務(wù)分析體系自上而下或自下而上地分析，可以了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)因素之間的關(guān)系，才能使權(quán)益報(bào)酬率達(dá)到最大。3.杜邦體系提供的財(cái)務(wù)信息，較好地揭示了指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為進(jìn)一步采取措施指明了方向，而且為提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營(yíng)效益、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和理財(cái)結(jié)構(gòu)提供了基本思路。35（四）杜邦分析法的局限1.過(guò)分重視短期財(cái)務(wù)結(jié)果，忽視企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造。2.對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)于事前預(yù)測(cè)和事中控制的作用較弱。3.重點(diǎn)分析各指標(biāo)本身的變化，很難準(zhǔn)確說(shuō)明各指標(biāo)對(duì)總值標(biāo)的影響程度，不利于洞察關(guān)鍵因素。4.目前市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，但其卻不能解決無(wú)形資產(chǎn)的估值問(wèn)題。5.以凈資產(chǎn)收益率為核心，由于沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，不能真正反映股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。6.其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能進(jìn)行有利地評(píng)價(jià)。36二、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析（一）上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類別1.招股說(shuō)明書(shū)2．上市公告3．定期報(bào)告（包括年度報(bào)告和中期報(bào)告）4．臨時(shí)公告（包括重大事件公告和公司收購(gòu)公告）37（二）上市公司的財(cái)務(wù)比率

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。1.每股收益（反映普通股獲利水平）每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股股份總數(shù)當(dāng)公司發(fā)行優(yōu)先股時(shí)該指標(biāo)不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。38⑴市盈率市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益每股收益的延伸分析⑵每股股利每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額。⑶股票獲利率（市價(jià)股利比率）股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價(jià)×100%股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。在這種情況下，股東難以出售其股票，也沒(méi)有能力影響股利分配政策。他們持有股票的主要?jiǎng)訖C(jī)在于獲得穩(wěn)定的股利收益。39⑸留存盈利比率⑷股利支付率（股利保障倍數(shù)）留存盈利比率=(凈利潤(rùn)—全部股利)÷凈利潤(rùn)×100%股利支付率=(普通股每股股利/普通股每股凈收益)×100%該指標(biāo)反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。另外，該指標(biāo)的倒數(shù)為稱為股利保障倍數(shù)。該指標(biāo)的高低，反映企業(yè)的理財(cái)方針。如果企業(yè)認(rèn)為有必要從