中國鋁業(yè)公司發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務發(fā)展策略

公司進展戰(zhàn)略及業(yè)務進展策略

其次階段報告聲明本報告所提出的分析和戰(zhàn)略是依據(jù)公司公司供給應埃森哲公司的數(shù)據(jù)資料分析而得。這些數(shù)據(jù)在工程進展期間經(jīng)屢次更新，報告中的分析也是承受更新后的數(shù)據(jù)，最終更新時間和本文件顯示日期全都公司公司，以及其他公司公司向其供給本資料的對象應留意：埃森哲公司認定公司公司供給的數(shù)據(jù)照實反映了目前和將來的產(chǎn)量、儲量、銷售額、本錢、固定資本支出等，埃森哲公司并未考核這些數(shù)據(jù)的正確性。假設本報告中所承受的數(shù)據(jù)在將來發(fā)生變動，或者消失更多的資料，公司公司必要核實這些數(shù)據(jù)的變動是否會轉(zhuǎn)變埃森哲公司在本報告中提出的結(jié)論和建議。假設數(shù)據(jù)的改動幅度很大，公司公司和其他有關方面應重新評估本報告中的相關策略建議并作必要的調(diào)整。Content綜述市場吸引力和公司的競爭地位公司的資產(chǎn)利用效率和現(xiàn)有財務業(yè)績公司進展策略〔初步〕氧化鋁電解鋁鋁加工總結(jié)策略實施的關鍵措施附件內(nèi)容公司的最正確進展戰(zhàn)略是確立專業(yè)化資源性公司的進展方向，突出其在氧化鋁和電解鋁領域的核心業(yè)務力量。市場吸引力高中低公司的競爭力量定位弱中強策略定位–綜述電解鋁注:圓圈的大小表示市場的總需求價值〔美元〕氧化鋁板帶型材、棒、管及線

箔

模具鑄造產(chǎn)品公司的最正確戰(zhàn)略是定位于專業(yè)化的資源性公司Content其次階段的重點在第一階段對市場吸引力和公司的競爭地位進展分析的根底上，分析公司由于低投資本錢而獲得的優(yōu)勢，并評測因此公司所獲得的財務績效表現(xiàn)在建立的基準模型，即假定公司將來市場進展處于保守條件下，評測在各子公司盡職報告中闡述的策略所帶來的價值〔凈現(xiàn)值〕。并確定是否還存在其它的策略選擇以使現(xiàn)有的運營和新建設施制造更大的價值假設保守模型中不包含一些對公司有利，且公司可以到達的時機，則確定這些策略是否不同或需要轉(zhuǎn)變，例如由于電力體制改革而獲得較低的電價，拜爾選礦法的技術(shù)突破可以獲得廣泛推廣，及其它的可以到達的指標性的本錢降低確定公司成功實施策略所需要的各種運營方式的轉(zhuǎn)變，而對于組織設置，治理流程所需要的轉(zhuǎn)變則包括在另外的報告中。在其次階段的工作中，我們主要著眼于確定公司應當實行的策略方案，以及支持策略實施的措施。Content摘要中國的氧化鋁和電解鋁市場前景喜人，公司在這個市場上具有相對的競爭優(yōu)勢。然而它在國內(nèi)市場上的本錢優(yōu)勢不會有助于它尋求向國際市場的擴張。鋁加工行業(yè)前景不如氧化鋁和電解鋁，公司也不具競爭優(yōu)勢不管承受何種經(jīng)營策略，現(xiàn)有生產(chǎn)本錢的降低都是最重要的。依據(jù)我們的分析，除了降低本錢以外，公司的進展策略將是： (1) 對氧化鋁業(yè)務實行樂觀的增長策略，集中留意力于擴大產(chǎn)能，掌握資 源，降低本錢和提高質(zhì)量 (2) 力爭從政府那里得到優(yōu)待的電力價格 (3) 在得到具有競爭性的條件的時候進展電解鋁 (4) 凝視鋁加工業(yè)的進展趨勢，在條件具備的時候伺機進入高附加值的板塊為了實施這些進展策略，我們提出了一系列事關策略的關鍵性舉措和粗線條的實施方案，包括投資打算，降低本錢打算，以及支持實現(xiàn)這些策略的根底設施方面的舉措Content綜述市場吸引力和公司的競爭地位公司的資產(chǎn)利用效率和現(xiàn)有財務業(yè)績公司進展策略〔初步〕氧化鋁電解鋁鋁加工總結(jié)策略實施的關鍵措施附件內(nèi)容公司在以下三個方面具有競爭優(yōu)勢。接近或低于世界水平的占用資本–假設公司與西方競爭對手具有同樣的息稅前利潤水平，由于其接近或較低的占用資本，公司將具有相近或較高的占用資本回報率低的折舊–與西方競爭對手相比，假設雙方具有同樣的噸現(xiàn)金經(jīng)營本錢，公司將因其較低的折舊而使噸息稅前利潤提高在同樣的經(jīng)營本錢下，公司將比世界其它電解鋁廠以較小投入獲得一樣新建生產(chǎn)力量擴張。注:1.固定資產(chǎn)包括土地,廠房,機器設備及其它資本投資凈值2.流淌資本=庫存+應收帳款-應付帳款目前,公司的每噸氧化鋁經(jīng)營資本指標略高于世界平均水平，但有兩家廠低于世界平均水平。美元/噸AL2O3流淌資本固定資產(chǎn)占用經(jīng)營資本241500491557343450503637683751資料來源：Alcoa及Alcan年報；公司財務部

在電解鋁板塊，主要的資源優(yōu)勢在于較低的占用經(jīng)營資本，包括固定資產(chǎn)以及流淌資本。數(shù)據(jù)來源:1.JamesF.King,1999;2.公司公司財務部，1999;3.埃森哲分析注:1.固定資產(chǎn)包括廠房、設備以及其它資本投資凈值等;2.流淌資本=存貨+應收帳款–應付帳款流淌資本固定資產(chǎn)世界平均105313198541165占用經(jīng)營資本103983711871512696美元/噸AL2023世界平均即使考慮到可能增加的環(huán)保投入，這種優(yōu)勢仍將連續(xù)保持。環(huán)保投入數(shù)據(jù)來源:1.埃森哲分析;2.JamesF.King,1999;3.公司盡職調(diào)查報告注:1.假定長城和山東有一樣的資本資出，貴州、平果和青海有一樣的資本資出；2.以下為1999年數(shù)據(jù)：世界平均、美國Aloca平均、加拿大Alcan平均流淌資本固定資產(chǎn)10531319854116510521036101510071006猜測環(huán)保投入20232023202320231999美元/噸AL公司的每噸氧化鋁只需多賺9.9美元就可以到達與世界平均水平一樣的占用經(jīng)營資本回報率(ROCE)。有兩個廠好于世界平均水平。經(jīng)營資本/每噸氧化鋁*平果63795.6貴州45067.5長城34351.5中州751112.7山東50375.5683102.555783.649173.7世界最正確24136.1山西中鋁平均世界平均與世界平均水平之差異21.9-6.2-22.2391.828.89.90-37.6與世界最正確水平之差異59.531.415.476.639.466.447.537.60注:經(jīng)營資本數(shù)據(jù)基于1999年中鋁財務報告及埃森哲分析結(jié)果.占用資本回報率為15%的息稅前利潤在電解鋁板塊，平均而言，世界其它的競爭對手需要在每噸電解鋁多賺40美元的息稅前利潤才能帶來與公司同樣的占用資本回報率。經(jīng)營資本/噸占用資本回報率為15%的息稅前利潤青海696104平果1512227貴州1187178長城837126山東103915610531581319198美國Alcoa平均854128公司平均世界平均與世界平均的差值-9329-20-72-42-400-70與美國Alcoa平均的差值-249950-32830700數(shù)據(jù)來源:1.JamesF.King,1999;2.公司公司財務部,1999;3.埃森哲分析與國際競爭對手相比,公司的競爭優(yōu)勢之一在于其較低的折舊水平(氧化鋁)。折舊*美元/噸AL2O3*注：為便于比較對公司的折舊進展了調(diào)整。調(diào)整后公司六家氧化鋁廠承受一樣的折舊方法資料來源：Alcoa及Alcan年報；公司財務部

公司較低的折舊水平(電解鋁)*。美元/噸公司折舊折舊世界平均折舊*注:公司1999財務報表折舊數(shù)字為107,此處折舊是為作比較而進展調(diào)整后的數(shù)據(jù)，調(diào)整時公司五家電解鋁廠承受同樣的折舊方法數(shù)據(jù)來源:1.JamesF.King,1999;2.公司公司財務部,1999;3.埃森哲分析低的折舊因此，與世界平均水平相比，在現(xiàn)金經(jīng)營本錢一樣的狀況下，公司將由于提取較低的折舊而使息稅前利潤增高。銷售收入單位:美元/噸現(xiàn)金經(jīng)營本錢折舊息稅前利潤現(xiàn)金經(jīng)營本錢折舊息稅前利潤公司平均世界平均注:假定公司和世界其它電解鋁廠噸售價及現(xiàn)金經(jīng)營本錢一樣增加的息稅前利潤較低的折舊使息稅前利潤增加示意在同樣的經(jīng)營本錢下，公司將比世界其它電解鋁廠以較小投入獲得一樣新建生產(chǎn)力量擴張。美元/噸世界平均投資2350美元/噸新建生產(chǎn)力量投資數(shù)據(jù)來源:1.JPMorganSecurities,2023年12月;2.公司“十五”投資打算以上的這些優(yōu)勢以及在國內(nèi)鋁業(yè)市場中的地位均表達出公司較為樂觀的財務業(yè)績。除中州廠外,全部其它廠的現(xiàn)金經(jīng)營利潤(EBITDA)在2023年均有大幅增長除中州外,公司各氧化鋁廠之息稅前利潤(EBIT)在2023年也是增長迅猛在2023年,中鋁氧化鋁廠之占用資本回報率(ROCE)高于國外競爭對手。這一結(jié)果在較大程度上來自當年國內(nèi)市場上氧化鋁價格大幅上揚氧化鋁電解鋁從現(xiàn)金經(jīng)營利潤(EBITDA)水平來看，公司1999年的電解鋁業(yè)務是盈利的，這主要是由于青海、平果和貴州的利潤奉獻。不過，長城和山東的電解鋁業(yè)務處于虧損，并因此使公司電解鋁板塊整體盈利水平下降?？紤]息稅前利潤(EBIT)，公司整體而言1999年現(xiàn)金收入大于現(xiàn)金支出，這主要是青海、平果和貴州的現(xiàn)金利潤奉獻。不過，長城和山東的電解鋁業(yè)務仍不容樂觀，他們的現(xiàn)金利潤為負比較占用資本回報率(ROCE)，公司比較世界平均水平獲得較高的占用資本回報率。由于山東和長城的虧損，使公司回報率有所降低。2023年經(jīng)營本錢的上升，使得公司電解鋁廠的息稅前利潤較上年下降，導致公司2023年占用資本回報率下降至–11%*注:1.占用資本回報率=息稅前利潤/占用經(jīng)營資本;2.占用經(jīng)營資本=固定資產(chǎn)+存貨+應收帳款–應付帳款除中州之外,中鋁其余各廠現(xiàn)金經(jīng)營利潤在2023年均有大幅增長?，F(xiàn)金經(jīng)營利潤(EBITDA)199819992000美元/噸AL2O3在電解鋁板塊，考慮到息稅前利潤，盡管長城和山東處于現(xiàn)金支出大于收入的狀況，由于青海、平果和貴州的奉獻，公司電解鋁總表達金收入在1999年大于支出。美元/噸AL長城山東青海平果貴州公司平均數(shù)據(jù)來源:1.公司公司財務部;2.埃森哲分析注:1.由于公司電解鋁廠2023年經(jīng)營本錢大幅上升，導致2023年息稅前利潤大幅下降。由于公司2023年本錢的巨大波動，我們承受1999年數(shù)據(jù)作分析和比較;2.氧化鋁和電解鋁價格均調(diào)整為市場價格現(xiàn)金經(jīng)營利潤(EBITDA)EBITDA/CapitalEmployed38% 22% 26% -5% -21% 24% 在氧化鋁板塊，除中州廠外,中鋁上市公司下屬其余各廠之息稅前利潤在2023年也是增長迅猛。近三年息稅前利潤(EBIT)199819992023美元/噸AL2O3美元/噸AL長城山東青海平果貴州公司平均電解鋁板塊，盡管由于長城和山東鋁廠虧損而抵銷了公司局部現(xiàn)金經(jīng)營利潤，但由于青海、平果和貴州的利潤奉獻，公司的電解鋁業(yè)務在1999年盈利性很好。數(shù)據(jù)來源:1.公司公司財務部;2.埃森哲分析注:1.由于公司電解鋁廠2023年經(jīng)營本錢大幅上升，導致2023年現(xiàn)金經(jīng)營利潤大幅下降。由于公司2023年本錢的巨大波動，我們承受1999年數(shù)據(jù)作分析和比較;2.氧化鋁和電解鋁價格均調(diào)整為市場價格近三年息稅前利潤(EBIT)中鋁上市公司氧化鋁廠之占用資本回報率高于世界平均水平。199819992000占用資本回報率(ROCE)美元/噸AL2O3在計算公司的占用資本回報率時,我們所選用的是：存貨+應收帳款-應付帳款+固定資產(chǎn)凈值，以便于同世界水平相比較。這種計算沒有包括公司各氧化鋁廠所占用的其他資本，如：其他應收/應付款、應收/應付票據(jù)等。假設將這些工程占用的資本考慮進去，那么占用資本回報率會有較大的降低評述電解鋁板塊，比較占用資本回報率，山東和長城處于不利地位?？傮w而言，由于青海、平果和貴州的奉獻，公司在1999年還是取得了令人滿足的占用資本回報率。占用資本回報率(ROCE)長城山東青海平果貴州公司平均數(shù)據(jù)來源:1.公司公司財務部;2.埃森哲分析注:1.由于公司電解鋁廠2023年經(jīng)營本錢大幅上升，導致2023年息稅前利潤大幅下降。由于公司2023年本錢的巨大波動，我們承受1999年數(shù)據(jù)作分析和比較;2.氧化鋁和電解鋁價格均調(diào)整為市場價格美元/噸AL同時，與世界平均水平相比，公司電解鋁擁有較高的占用資本回報率，但仍舊低于世界先進的電解鋁廠加拿大Alcan。占用資本回報率(ROCE)加拿大Alcan平均公司平均世界平均世界平均公司平均5%3.2%加拿大Alcan平均數(shù)據(jù)來源:1.公司公司財務部;2.埃森哲分析;3.JamesF.King,1999注:1.由于公司電解鋁廠2023年經(jīng)營本錢大幅上升，導致2023年息稅前利潤大幅下降。由于公司2023年本錢的巨大波動，我們承受1999年數(shù)據(jù)作分析和比較;2.氧化鋁和電解鋁價格均調(diào)整為市場價格美元/噸ALContent綜述市場吸引力和公司的競爭地位公司進展策略〔初步〕氧化鋁電解鋁鋁加工總結(jié)策略實施的關鍵措施附件內(nèi)容世界優(yōu)秀鋁業(yè)公司都通過優(yōu)化影響價值的因素以使資本投資的經(jīng)濟回報最大化。價值樹占用資本回報率息稅前利潤占用經(jīng)營資本資產(chǎn)和設施運營本錢收入股東權(quán)益+-(息稅前利潤/占用經(jīng)營資本)為了保證投資的經(jīng)濟性，我們對于公司的氧化鋁和電解鋁板塊分別進展了如下評估：各氧化鋁和電解鋁廠在不作任何擴產(chǎn)、技改、節(jié)能降耗工程而僅維持現(xiàn)有產(chǎn)量和本錢水平的狀況下所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)值以及將來假設干年的EVA、ROCE等指標公司“十五”打算中的各項投資投資工程對相關各廠以及公司整體的股東價值的作用〔增加還是削減公司價值〕埃森哲工程組通過策略層面的分析提出的一些具體投資方案對相關各廠以及公司整體的股東價值的作用另外，該財務模型還用于分析各種可能的有利因素〔如材料價格下降等〕對公司價值的作用，以及假設這樣的有利因素成為現(xiàn)實，公司是否需要調(diào)整埃森哲工程組提出的以上投資方案以及指導這些投資方案的進展策略財務分析模型主要用于分析投資工程的回報前景以及可能的有利因素〔如本錢降低〕對公司價值的影響。分析過程中作了如下假設：一般假設在評估公司“十五”打算中的投資工程以及一些我們建議的投資方案時，假設有充分的資金來實施這些打算對將來現(xiàn)金流量的猜測到2023年，假設2023年以后的現(xiàn)金流量與2023年一樣對市場條件的假設國內(nèi)市場的電解鋁價格〔2023-2023〕承受工程前期報告中的猜測數(shù)據(jù)，假設2023年后的價格等于2023年的價格國內(nèi)市場的氧化鋁價格〔2023-2023〕承受工程前期報告中的猜測數(shù)據(jù)，假設2023年后的價格等于2023年的價格；內(nèi)部轉(zhuǎn)移價承受市場價格除非個別工程評估報告中另有說明，假設各電解鋁廠的電價從2023年后保持不變假設市場需求足夠旺盛，公司的氧化鋁和電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量等于銷售量對公司的假設資本加權(quán)平均本錢〔WACC〕假定為12.2%在基準模型〔假設不做任何投資工程〕中，將來各廠經(jīng)營本錢由過去三年〔1998-2023〕的平均經(jīng)營本錢水平打算在評估公司“十五”打算中的投資工程時，除個別明顯不合理處以外，假設公司供給的這些工程概要評價文檔中的投資額、本錢水平、工程投資期、達產(chǎn)期等可以直接輸入到財務模型中財務模型中使用的一些根本假設Content對于氧化鋁和電解鋁在中國的市場，我們建立了基準模型，以評測公司的現(xiàn)有和潛在增加的/其它的策略通過我們的分析，除了本錢的降低，我們認為公司的優(yōu)先策略進展重點為：選擇性地擴張具有低本錢的氧化鋁廠的產(chǎn)能，以爭取目前占30%的進口氧化鋁的市場份額-需要對現(xiàn)有子公司的投資和擴張打算進展調(diào)整樂觀地爭取政府在電力領域改革的決心，以允許公司與獨立的發(fā)電廠簽訂長期合同，以獲得具有國際競爭力的電力供給價格。有選擇地在可以獲得國際競爭本錢的條件下考慮產(chǎn)能的擴張和新增-同樣，需要對現(xiàn)有子公司的投資和擴張打算進展調(diào)整高度慎重在鋁加工領域的投資，對最終會進展為具有吸引力的市場，親密留意，等待其進一步進展付出更大的努力和資源于改善環(huán)保效果，因而彌補公司和西方的運作差距。假設西方資源公司有意投資，這是其重點關心的內(nèi)容之一依據(jù)我們的分析:Content綜述市場吸引力和公司的競爭地位公司進展策略〔初步〕氧化鋁電解鋁鋁加工總結(jié)策略實施的關鍵措施附件內(nèi)容為了滿足強勁的市場增長需求和利用其自身的競爭優(yōu)勢，公司應當確立樂觀的增長戰(zhàn)略，大力進展氧化鋁。估計在將來五年內(nèi)中國的氧化鋁市場將以6.3%的年平均速度增長，增長速度將超過國際市場同期水平。對氧化鋁的需求將持續(xù)強勁從1983年以來，國內(nèi)氧化鋁即供不應求。這種局面在將來相當一段時間內(nèi)還將連續(xù)。即使增加產(chǎn)能也未必能彌合供需缺口作為國內(nèi)唯一生產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)，公司具有獨特的競爭地位新建氧化鋁廠需要大規(guī)模，高投入，以及牢靠的鋁土礦資源。這些條件形成了高的進入門檻，新的國內(nèi)廠家進入這一行業(yè)的可能性微乎其微公司主要的競爭威逼來自進口氧化鋁。盡管公司氧化鋁的經(jīng)營本錢略高于海外同業(yè)，但它靠近中國市場則使它有力量與進口產(chǎn)品一爭高低公司應當防患于未然，實行樂觀主動的措施穩(wěn)固自己的競爭地位。依據(jù)有利的市場狀況和自身的優(yōu)勢，公司應當加大投入，擴展氧化鋁業(yè)務為什么要確立氧化鋁增長戰(zhàn)略?氧化鋁增長戰(zhàn)略要求公司從四個方面實行行動：擴大產(chǎn)能，保障資源，降低本錢，以及提高產(chǎn)品質(zhì)量。增長戰(zhàn)略的有機組成局部增長戰(zhàn)略首先要求公司擴大產(chǎn)能市場吸引力和公司的競爭優(yōu)勢要求樂觀的擴產(chǎn)打算假設公司不大規(guī)模擴產(chǎn)，勢必給進口產(chǎn)品以可乘之機擴產(chǎn)應當優(yōu)先考慮那些資源有保障，經(jīng)營本錢低，以及產(chǎn)品質(zhì)量好的廠成功的增長有賴于低的經(jīng)營成原來保證現(xiàn)金流降低本錢是公司穩(wěn)固競爭地位，與進口氧化鋁抗衡的最重要手段產(chǎn)能成本資源質(zhì)量增長并不單純意味著量的擴張，而且也包括質(zhì)的提高盡管從目前狀況看氧化鋁質(zhì)量還不是一個突出問題，但隨著需求逐步得到滿足，更嚴格的環(huán)境愛護措施到位，公司參與國際競爭，質(zhì)量會成為一個重要因素一個資源性公司假設要增長，有保障的資源供給至關重要公司應當掌握采礦權(quán)，加強采礦治理，并且實施全面的礦產(chǎn)資源設計和規(guī)劃美元(百萬)價值增長:評述中鋁氧化鋁業(yè)務總體上會給股東帶來超過21億美金的價值基準情形猜測基于各氧化鋁廠過去三年的調(diào)整后的平均本錢(例如:做中州廠贏利猜測時未將其治理費用中的潛虧包括在內(nèi)以使猜測結(jié)果更為準確)長城廠較高的價值增長主要是通過相對其它廠而言較低的固定資產(chǎn)折舊來實現(xiàn)的2023年面值:注:折現(xiàn)率(加權(quán)平均資本本錢)=12.2%爭論分析各氧化鋁廠的現(xiàn)值對于探究具有真正價值的產(chǎn)能擴張時機是特別重要的。公司氧化鋁的現(xiàn)值160.8212.3130.4211.9193.9 642.21551.5 (3%)12%98%43%78%28%39%資料來源：公司“十五”規(guī)劃；公司投資規(guī)劃各氧化鋁廠目前投資規(guī)劃一覽

到2023年增加產(chǎn)能總產(chǎn)能*山東0.141.00山西0.552.15合計2.478.31*目前產(chǎn)能(百萬噸)0.631.204.01總投資額公司需要重新審查公司的投資打算，到達最大限度地增加股東價值的目的。美元/噸1.選精礦燒結(jié)法技術(shù)改造2.選精礦燒結(jié)法擴產(chǎn)0.1467.631.436.11.引進大型設備國產(chǎn)化2.三期工程0.150.40425.623.8401.8平果0.501.300.401.一期技術(shù)改造2.二期工程3.三期工程492.119.8227.2245.10.050.45中州0.581.060.481.強化燒結(jié)法技術(shù)改造2.5#、6#窯磨建設3.選礦-拜耳法產(chǎn)業(yè)化示范工程0.100.180.30長城0.402.000.801.節(jié)能降耗技術(shù)改造2.技術(shù)創(chuàng)新改造(管道化溶出)3.增產(chǎn)節(jié)能技術(shù)改造配套工程

4.生產(chǎn)工藝優(yōu)化升級工程0.200.20478.731.421.824.1401.4209.815.643.1151.1546.8361.7182.7378.8447.41892.0400.22023年以后增加產(chǎn)能0.230.401.830.230.400.400.400.800.80*包括2023年以后增加的183萬噸2023-05投資額(百萬美元)28.022.06.02264.923.8241.1335.019.8227.288.064.817.721.824.11.2201.27.043.1151.11005.4貴州0.300.800.50218.21.節(jié)能改造2.原生產(chǎn)系統(tǒng)設備改造(“三機一槽”)3.技術(shù)改造4.燒結(jié)法擴建工程0.3063.423.571.160.2237.0111.516.318.171.16.02396.0504.9612.8

237.0156.0239.4503.7224.3157.0157.0109.0

501.8158.7501.3絕大局部的投資都與增加產(chǎn)能有關。各氧化鋁廠投資使用狀況百萬美元工程按類別劃分的數(shù)量注：全部帶來產(chǎn)能增加的工程都劃歸“增加產(chǎn)能”類，盡管其中有些工程也同時降低本錢用于降低本錢和技術(shù)改造的投資用于增加產(chǎn)能的投資資料來源：公司投資打算233312增加產(chǎn)能001030降低本錢和技術(shù)改造中州鄭州平果山西貴州山東各廠總投資額58.2165.7201.2465.0492.1447.4投資的結(jié)果是產(chǎn)能到2023年穩(wěn)步增長以滿足不斷增長的需求，并且在2023年以后有更大的增長。各氧化鋁廠產(chǎn)能增加打算平果山西貴州鄭州山東百萬噸4.014.314.835.736.036.488.315.906.206.607.007.508.00?公司產(chǎn)能市場需求中州年以后491023855154571674629VIVIIIIVIIIIXXXIIXIIIIIIVV983869假設能夠?qū)崿F(xiàn)本錢目標,中鋁上市公司氧化鋁各廠打算中的投資擴容工程在經(jīng)濟上能給股東制造新的價值。數(shù)據(jù)來源:1.中鋁投資打算;2.埃森哲分析能產(chǎn)生新價值的工程時機2023-2023及將來大局部工程是關于削減本錢以及擴大產(chǎn)能全部關于技術(shù)升級,設備改造的工程均能產(chǎn)生較高的價值美元(百萬)無投資項目前提下企業(yè)之凈現(xiàn)值投資項目增值有投資項目前提下企業(yè)之凈現(xiàn)值資金投放:(美元/百萬)(I)31.44;(II)71.1;(III)15.6;(IV)43.1;(V)151.1;(VI)31.3;(VII)21.8;(VIII)19.8;(IX)227.2;(X)245.1;(XI)23.78;(XII)402評述IRR：(I)21%;(II)15%;(III)58%;(IV)29%;(V)15%(VI)28%:(VII)36%;(VIII)41%;(IX)20%;(X)17%;(XI)24%;(XII)17.3%資源基于前面的分析和公司進展氧化鋁的策略，我們建議承受以下標準來評價投資時機。評價標準基于資源、本錢、質(zhì)量和客戶等方面1.有足夠高質(zhì)量的鋁土礦，能滿足拜耳法生產(chǎn)的需求本錢2.盡可能低的經(jīng)營本錢3.原廠規(guī)劃布局合理，有足夠擴展空間擴產(chǎn)首先應考慮現(xiàn)代化、大規(guī)模、和低能耗的廠公司現(xiàn)有廠的產(chǎn)能從40萬噸到120萬噸，相比世界水平顯得規(guī)模