2021-2022年內蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市注冊會計財務成本管理

2021-2022年內蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于收賬政策的說法中，錯誤的是（）。

A.對于過期較短的顧客，不過多地打擾，以免將來失去這一市場

B.對于過期稍長的顧客，可措辭婉轉地寫信催款

C.對過期較長的顧客，頻繁的信件催款并電話催詢

D.對于過期很長的顧客，一定要提請有關部門仲裁或提起訴訟

2.下列關于可轉換債券和認股權證的說法中，不正確的是()。

A.可轉換債券的持有者，同時擁有1份債券和1份股票的看漲期權

B.可轉換債券轉換和認股權證行權都會帶來新的資本

C.對于可轉換債券的持有人而言，為了執(zhí)行看漲期權必須放棄債券

D.可轉換債券的持有人和認股權證的持有人均具有選擇權

3.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為5小時，固定制造費用的標準成本為10元，企業(yè)生產能力為每月生產產品400件。9月份公司實際生產產品500件，發(fā)生固定制造費用2250元，實際工時為3000小時。根據上述數據計算，9月份公司固定制造費用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

4.某上市公司2012年底流通在外的普通股股數為2000萬股，2013年3月31日增發(fā)新股400萬股，2013年7月1日經批準回購本公司股票280萬股，2013年的凈利潤為800萬元，‘派發(fā)現金股利60萬元。貝JJ2013年的基本每股收益為（）元。

A.0．36B.0．37C.0．38D.0．40

5.假定DL公司在未來的5年內每年支付20萬元的利息，在第5年末償還400萬元的本金。這些支付是無風險的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25％，無風險利率為5％，則利息抵稅可以使公司的價值增加()。

A.21．65萬元B.25萬元C.80萬元D.100萬元

6.短期租賃存在的主要原因在于（）

A.能夠降低承租方的交易成本

B.能夠降低出租方的交易成本

C.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

D.能夠使承租人降低加權平均資本成本

7.已知甲公司在預算期間，銷售當季度收回貨款50%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款20%，預算年度期初應收賬款金額為30萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款5萬元，第四季度銷售的應收賬款25萬元，則下列說法正確的是（）

A.上年第三季度的銷售額為20萬元

B.上年第三季度銷售的應收賬款5萬元不能在預計年度第一季度全部收回

C.上年第四季度的銷售額為50萬元

D.第一季度收回的期初應收賬款為25萬元

8.下列關于營運資本的說法中，不正確的是()。

A.營運資本可以理解為長期籌資來源用于流動資產的部分

B.營運資本可以理解為是長期籌資凈值

C.營運資本=長期資產一長期籌資

D.經營營運資本=經營性流動資產一經營性流動負債

9.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數量的認股權證，其主要目的在于（）。

A.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

B.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

D.促使股票價格上漲

10.計算評價投資中心業(yè)績的現金回收率指標所使用的“總資產”，是指該投資中心資產的()。A.A.歷史成本期初數B.歷史成本期末數C.歷史成本平均值D.可變現價值

11.出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經營租賃

12.假定某企業(yè)的權益資本與債務資本的比例為6：4，據此可斷定該企業(yè)（）。

A.只存在經營風險B.經營風險大于財務風險C.經營風險小于財務風險D.同時存在經營風險和財務風險

13.第

10

題

洪大公司于2003年1月1日用專門借款開工建造一項固定資產，2003年12月31日該固定資產全部宛工并投入使用。該企業(yè)為建造該固定資產專門借入的款項有兩筆；第一筆為2003年1月1日借入的1600萬元，借款年利率為8%，期限為2年；第二筆為2003年7月1日借入的1000萬元，借款年利率為6%，期限為3年；該企業(yè)2002年計算資本化的借款費用時所使用的資本化率為（）（計算結果保留小數點后兩位小數）。

A.7.62%B.7.52%C.6.80%D.6.69%

14.企業(yè)信用政策的內容不包括（）。

A.確定信用期間B.確定信用標準C.確定現金折扣政策D.確定收賬方法

15.下列關于風險調整折現率法的表述中，正確的是（）。

A.基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現率計算其凈現值率

B.對風險價值進行調整，沒有調整時間價值

C.用無風險報酬率作為折現率

D.存在夸大遠期風險的缺點

16.()可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現行標準成本B.基本標準成本C.正常標準成本D.理想標準成本

17.

第

4

題

若人工效率差異為500元，標準工資率為5元/小時，變動制造費用的標準分配率為2元/小時，則變動制造費用的效率差異為（）。

A.1000元B.200元C.100元D.2500元

18.甲股票預計第一年的股價為8元，第一年的股利為0．8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元，則按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率為（）。(用內插法計算)

A．37．5%

B．31．85%

C．10．44%

D．30%

19.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）

A.使企業(yè)保持理想的資本結構

B.使企業(yè)在資金上有較大的靈活性

C.最大限度地籌集到更多的資金

D.向市場傳遞企業(yè)發(fā)展良好的信息

20.

第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.債務資本比率較高會加大財務風險

B.財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險

C.財務風險是指全部資本中債務資本的變化帶來的風險

D.債務對投資者收益的影響稱做財務杠桿

21.資產負債率屬于（）。

A.構成比率B.效率比率C.結構比率D.相關比率

22.

A公司是一家電腦銷售公司。2008年7月1日。

A公司向B公司銷售1000臺電腦，每臺銷售價格為4500元，單位成本為4000元，開出的增值稅專用發(fā)票上注明的銷售價款為4500000元。

增值稅額為765000元。協議約定，B公司應于8月1日之前支付貨款，在12月31日之前有權退還電腦。電腦已經發(fā)出，款項尚未收到。假定A公司根據過去的經驗，估計該批電腦的退貨率約為15%。

按照稅法規(guī)定，銷貨方于收到購貨方提供的《開具紅字增值稅專用發(fā)票申請單》時開具紅字增值稅專用發(fā)票，并作減少當期應納稅所得額的處理。A公司適用的所得稅稅率為25%，預計未來期間不會變更。

12月31日用消費品51發(fā)生銷售退回，實際退貨量為120臺。

要求：根據上述資料，不考慮其他因素，回答1～3題。

第

1

題

2008年A公司因銷售電腦應交納的所得稅是（）。

A.110000元B.106250元C.125000元D.105000元

23.關于有效資本市場的下列說法中，不正確的是()。

A.如果市場是有效的，所有資產的定價都是合理的

B.如果市場是有效的，關于某一股票的所有信息都及時地反映在它的現行市價中

C.如果市場不是很有效，有些資產的價格不能反映其公平價值

D.市場的有效性對于任何投資者都是完全相同的

24.

第

5

題

編制利潤表預算時，不正確的做法是（）。

A.“銷售收入”項目的數據來自銷售收入預算

B.“銷售成本”項目的數據來自銷售成本預算

C.“毛利”項目是“銷售收入”項目和“銷售成本”項目的差額

D.“所得稅”項目是根據“利潤”項目和所得稅稅率計算出來的

25.企業(yè)采用保守型流動資產投資策略時，流動資產的（）。

A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機會成本較低D.持有成本較高

26.下列財務比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（）。

A.資產負債率

B.經營活動現金流量凈額與利息費用比

C.經營活動現金流量凈額與流動負債比

D.經營活動現金流量凈額與債務總額比

27.

第

9

題

下列關于股票股利的說法不正確的是（）。

A.不會導致公司的財產減少

B.會增加流通在外的股票數量

C.不會改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成

D.會提高股票的每股價值

28.假設兩種證券報酬率的標準差分別為10％和12％，投資比例為0．4和0.6，相關系數為0．8，則證券組合報酬率的方差為（）。

A.10．67％B.1．14％C.0．96％D.11.2％

29.對于抵押借款而言，銀行接受抵押品后，將根據抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的（）。

A.80%～110%B.20%～90%C.40%～80%D.30%～90%

30.在目標值變動的百分比一定的條件下，某因素對利潤的敏感系數越大，說明該因素變動的百分比。

A.越小B.越大C.趨近于無窮大D.趨近于無窮小

31.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，不正確的是()。

A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關

B.邊際貢獻率反映產品給企業(yè)作出貢獻的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高息稅前利潤

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率

32.如果企業(yè)存在虧損，則需先彌補虧損，然后再進行分配，體現的原則是（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

33.上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（）。

A.有利于公司合理安排資金結構

B.有利于投資者安排收入與支出

C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格

D.有利于公司樹立良好的形象

34.在大量大批且為單步驟生產或管理上不要求按生產步驟計算成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

35.下列關于聯產品的說法中，錯誤的是（）。

A.在售價法下，聯合成本是以分離點上每種產品的銷售價格為比例分配的

B.采用售價法，要求每種產品在分離點時的銷售價格能夠可靠地估計

C.如果這些產品尚需要進一步加工后才可供銷售，則需要對分離點上的銷售價格進行估計

D.實物數量法通常適用于所生產的產品的價格很穩(wěn)定或可以直接確定的情況

36.某企業(yè)需借人資金600000元，貸款銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

37.下列關于投資項目評估方法的表述中，正確的是（）

A.凈現值是指項目未來現金流入的現值與現金流出的現值的比率

B.若現值指數大于零，方案一定可行

C.當內含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，該方案可行

D.用現值指數法評價時，折現率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序

38.F公司從事微波爐中塑料轉盤的生產。明年的四個季度的預計銷量分別為65000件，72000件，84000件和66000件。公司在每個季度末的產品庫存量要保持為下一個季度銷量的50%，但是由于停工事件的影響，第一季度末的存貨比應有的持有量少了8000件。請問公司第二季度應該生產產品（）件

A.75000B.78000C.80000D.86000

39.ABC公司2010年末至2014年末的股利支付情況分別為0．16、0．2、0．22、0．19和0．24，股票目前的市價為50元，若按算術平均數計算確定股票增長率，股票的資本成本為（）。

A.10．65%B.11．20%C.11．92%D.12．46%

40.1某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，則下列會使企業(yè)外部融資額上升的因素是（）A.凈經營資產周轉次數上升B.銷售增長率超過內含增長率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降

二、多選題(30題)41.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

42.

第

30

題

在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股

43.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財務報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負債的有（）。

A.優(yōu)先股B.融資租賃形成的長期應付款C.應付股利D.無息應付票據

44.從公司整體業(yè)績評價來看，()是最有意義的。

A.基本經濟增加值B.披露的經濟增加值C.特殊的經濟增加值D.真實的經濟增加值

45.下列屬于酌量性固定成本的有（）。

A.科研開發(fā)費B.固定資產折舊C.職工培訓費D.財產保險

46.

第

28

題

使用專項資金的事業(yè)單位發(fā)生的下列交易或事項中，會引起事業(yè)基金增減變化的有（）。

A.轉入撥入專款結余B.以材料對外投資（評估價大于成本）C.支付固定資產維修費用D.收回對外投資收到固定資產

47.下列關于貨幣時間價值系數關系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

B.普通年金終值系數×償債基金系數＝1

C.普通年金現值系數×（1＋折現率）＝預付年金現值系數

D.普通年金終值系數×（1＋折現率）＝預付年金終值系數

48.關于股利相關論，下列說法正確的有()。

A.稅差理論認為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得

B.“一鳥在手”理論認為，由于資本利得風險較大，股東更偏好于現金股利而非資本利得

C.代理理論認為，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策

D.信號理論認為增發(fā)股利可以使得股票價格上升

49.下列關于股票發(fā)行方式的說法中，正確的有（）

A.股票發(fā)行方式分為公開直接發(fā)行和不公開間接發(fā)行兩種方式

B.向不特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行

C.非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式

D.公開發(fā)行證券不需要對其進行限定

50.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

51.下列關于多種產品加權平均邊際貢獻率的計算公式中，正確的有()。

A.加權平均邊際貢獻率=∑各產品邊際貢獻／∑各產品銷售收入×100％

B.加權平均邊際貢獻率=∑(各產品安全邊際率×各產品銷售息稅前利潤率×各產品占總銷售比重)

C.加權平均邊際貢獻率一(息稅前利潤+固定成本)／∑各產品銷售收入×100％

D.加權平均邊際貢獻率=∑(各產品邊際貢獻率×各產品占總銷售比重)

52.下列有關市價比率的說法中，不正確的有()。

A.市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

B.每股收益一凈利潤／流通在外普通股的加權平均數

C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格

D.市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入一銷售收入／流通在外普通股股數

53.第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.雙方交易原則是以自利行為原則為前提的

B.信號傳遞原則是自利行為原則的延伸

C.引導原則是信號傳遞原則的一種應用

D.理財原則是財務假設．概念和原理的推論

54.下列關于定期預算法和滾動預算法的說法中，正確的有（）。

A.定期預算法是以固定不變的會計期間作為預算期間編制預算的方法

B.采用定期預算法編制預算能夠適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程預算管理

C.運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續(xù)性

D.滾動有利于充分發(fā)揮預算的指導和控制作用

55.下列關于短期償債能力的說法中，正確的有（）

A.營運資本的合理性主要通過短期債務的存量比率來評價

B.采用大量現金銷售的商店，速動比率大大低于1很正常

C.可以很快變現的非流動資產屬于影響短期償債能力的表內因素

D.流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，因此流動比率越高越好

56.債權人可以采取以下哪些措施防止自己的權益被債務人侵害（）

A.不再提供新的貸款B.規(guī)定貸款用途C.規(guī)定不得發(fā)行新股D.提前收回貸款

57.適合于建立費用中心進行成本控制的單位有。

A.研究開發(fā)部門B.餐飲店的制作間C.醫(yī)院的放射治療室D.行政管理部門

58.債券的到期償還方式不包括（）

A.轉換B.轉期C.贖回D.分批償還

59.下列籌資方式中，屬于混合籌資的有（）。

A．發(fā)行普通股籌資

B．發(fā)行優(yōu)先股籌資

C．發(fā)行認股權證籌資

D．發(fā)行可轉換債券籌資

60.下列有關租賃的表述中，正確的有（）。

A.由承租人負責租賃資產維護的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.融資租賃的租賃期現金流量的折現率應為稅后有擔保借款利率

61.某零件年需要量16200件，單價10元，日供應量60件，一次訂貨變動成本25元，單位儲存變動成本1元／年。假設一年為360天，保險儲備量為20件，則（）。

A.經濟訂貨量為1800件B.送貨期為40天C.平均庫存量為225件D.存貨平均占用資金2450元

62.以下可以用于協調所有者與經營者矛盾的措施有（）A.股東聘請注冊會計師進行審計B.股東給予經營者現金獎勵C.股東解聘經營者D.股東規(guī)定貸款的用途

63.第

18

題

成本中心的特點主要表現在（）。

A.著重考核其成本費用，不考核其收入

B.只對可控成本承擔責任

C.只對責任成本進行考核和控制

D.往往不形成收入，或沒有收人

64.管理會計報告按照責任中心可以分為（）A.業(yè)務層管理會計報告B.成本中心報告C.利潤中心報告D.投資中心報告

65.與個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（）。

A.以出資額為限，承擔有限責任B.權益資金的轉讓比較困難C.存在著對公司收益重復納稅的缺點D.更容易籌集資金

66.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有()。

A.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為8％一3％=5％

B.如果第二年的實際現金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現金流量為100X(1+5％)

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為4．85％

67.財務報表數據的局限性表現在（）。

A.缺乏可比性B.缺乏可靠性C.存在滯后性D.缺乏具體性

68.當企業(yè)采用隨機模式對現金持有量進行控制時，下列有關表述正確的有（）

A.只有現金量超出控制上限，才用現金購入有價證券，使現金持有量下降；只有現金量低于控制下限時，才拋售有價證券換回現金，使現金持有量上升

B.計算出來的現金量比較保守，往往運用存貨模式的計算結果大

C.當有價證券利息率下降時，企業(yè)應降低現金存量的上限

D.現金余額波動越大的企業(yè)，越需關注有價證券投資的流動性

69.已知甲公司2011年現金流量凈額為200萬元，其中，籌資活動現金流量凈額為一20萬元，投資活動現金流量凈額為60萬元，經營活動現金流量凈額為160萬元；2011年末負債總額為200萬元，資產總額為560萬元，營運資本為40萬元，流動資產為200萬元，2011年稅后利息費用為20萬元，所得稅率為25%。則（）。

A．現金流量利息保障倍數為8

B．現金流動負債比率為100%

C．現金流量債務比為80%

D．長期資本負債率為10%

70.下列有關本量利分析盼說法中，正確的有（）。

A.經營杠桿系數和基期安全邊際率互為倒數

B.盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1

C.在邊際貢獻式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本

D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率

三、計算分析題(10題)71.某公司2009年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25％。該公司認為目前的資本結構不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調整。經過咨詢調查，目前的債券稅后資本成本和權益資本成本情況如表所示：

要求

（1）假定債券的市場價值等于其面值，債券的票面利率等于稅前資本成本，分別計算各種資本結構時公司的市場價值（精確到整數位），從而確定最佳資本結構（假設資本結構的改變不會影響息稅前利潤，并符合股票市場價值公式的條件）并計算最佳資本結構時的加權平均資本成本

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結構為目標資本結構，2011年需要增加投資資本600萬元，判斷2010年是否能分配股利？如果能分配股利，計算股利數額

（3）如果2010年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設普通股發(fā)行價格為10元，籌資費率為5％，預計股利固定增長率為4％，預計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

72.擬購買一只股票，預期公司最近兩年不發(fā)股利，從第三年開始每年年末支付0．2元股利，若資本成本為10％，則預期股利現值合計為多少?

73.某期權交易所2013年3月1日對A公司的期權報價如下：

股票當前市價為52元，預測一年后股票市價變動情況如下表所示：

要求：

(1)若甲投資人購入1股A公司的股票，購人時價格52元；同時購入該股票的1份看跌期權，判斷該甲投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(2)若乙投資人購入1股A公司的股票，購入時價格52元；同時出售該股票的1份看漲期權，判斷該乙投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(3)若丙投資人同時購入1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(4)若丁投資人同時出售1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

74.甲投資者現在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經發(fā)行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉股并立即出售。

(3)C債券為純貼現債券，面值為1000元，5年期，已經發(fā)行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應該投資哪種債券?

75.A公司是一家零售商，正在編制12月的預算，有關資料如下。

(1)預計2008年11月30日的資產負債表如下：

單位：萬元

資產金額負債及所有者權益金額現金22應付賬款162應收賬款76應付利息11資產金額負債及所有者權益金額存貨132銀行借款120固定資產770實收資本700未分配利潤7資產總計1000負債及所有者權益總計1000(2)銷售收入預計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

(3)銷售收現預計：銷售當月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回(壞賬)。

(4)采購付現預計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

(5)預計12月份購置固定資產需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其他管理費用均須用現金支付，預計12月份為26．5萬元；12月末歸還一年前借人的到期借款120萬元。

(6)預計銷售成本率75%。

(7)預計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

(8)企業(yè)最低現金余額5萬元；預計現金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數倍。

(9)假設公司按月計提應計利息和壞賬準備。

要求，計算下列各項的12月份預算金額：

(1)銷售收回的現金、進貨支付的現金、本月新借入的銀行借款。

(2)現金、應收賬款、應付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤。

76.資料：2008年大同公司董事會正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產200萬元，今年每股支付1元股利。預計未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下：

假設公司目前沒有借款并希望逐步增加負債的比重，但是資產負債率不能超過30%?；I資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預計發(fā)行價格每股2元，假設增發(fā)的股份當年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。

要求：

(1)假設維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權資金；(2)假設采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權資金。

77.甲公司2011年銷售收入為900000元，稅后經營凈利潤36000元，發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元，稅后經營凈利潤為40000元，發(fā)放了股利20000元，年末簡化資產負債表如下：

假定稅后經營凈利潤與股利支付率(股利／稅后經營凈利潤)仍保持2012年的水平，若該企業(yè)經營資產和經營負債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關系。

要求：對以下互不相關問題給予解答。

(1)若公司2013年計劃銷售收入增長至1200000元，未來不保留金融資產，預測需從外部融資需求量；

(2)如果預計2013年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產，預測2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設維持金融資產保持不變，預測2013稅后經營凈利潤是多少？

(4)計算下表空格部分的財務比率(使用管理用資產負債表的年末數據計算)，分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實現的？

(5)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增發(fā)權益資本籌集超常增長所需資金(不改變經營效率和財務政策)，需要增發(fā)多少股權資金？

(6)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股，不改變股利政策和經營效率)，請計算凈財務杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

78.假設甲公司股票現在的市價為10元，有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為6元，到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風險利率為每年6%?，F在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合9個月后的價值與購進該看漲期權相等。

要求：

(1)確定可能的到期日股票價格；

(2)根據執(zhí)行價格計算確定到期日期權價值；

(3)計算套期保值比率；

(4)計算購進股票的數量和借款數額；

(5)根據上述計算結果計算期權價值；

(6)根據風險中性原理計算期權的現值(假設股票不派發(fā)紅利)。

79.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現四種方案。

第一方案：維持目前的經營和財務政策。預計銷售5萬件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結構為：500萬元負債（利息率5%），普通股50萬股。

第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，生產和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元／件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

第四方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的優(yōu)先股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。每年要支付30萬元的優(yōu)先股股利。

要求：

（1）計算四個方案下的總杠桿系數。

（2）根據上述結果分析：哪個方案的風險最大？

（3）計算四個方案下，每股收益為零的銷售量（萬件）。

（4）如果公司銷售量下降至15000件，第二方案、第三方案和第四方案哪一個更好些？

80.假設A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標的資產的看漲期權到期時間為6個月，執(zhí)行價格為24元，預計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風險利率為4%。

要求：分別用復制原理和風險中性原理，計算該看漲期權的價值。

四、綜合題(5題)81.該公司產品市場相當穩(wěn)定，預期凈利潤無增長，所有利潤全部用于發(fā)放股利，并假定股票價格與其內在價值相等。

要求：

（1）計算該公司每股收益、每股價格。

（2）計算該加權平均資金成本。

（3）該公司可以增加400萬元的負債；使負債總額成為2400萬元，以便在現行價格下購回股票（購回股票數四舍五入取整）。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%，普通股資金成本由15%提高到16%，稅息前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結構（提示：以股票價格高低判別）？

（4）計算該公司資本結構改變前后的已獲利息倍數。

82.

第

28

題

甲公司2008年初的投資資本為5000萬元，其中債務資本為2000萬元，權益資本為3000萬元。債務資本全部是債券(期限為5年，每年付息一次，發(fā)行價格為1150元，發(fā)行費率為5%，面值1000元，票面利率為8%)。2008年初的股票價格為20元，發(fā)行費率為2%，剛剛支付的每股股利為1元，預計從2008年開始，投資資本、企業(yè)實體現金流量、經濟增加值、每股股利均-直保持5%的增長速度，預計2008年的息稅前利潤為600萬元，適用的所得稅率為25%。

要求：

(1)計算稅后債務資本成本；

(2)計算普通股資本成本；

(3)假設權益資本成本等于普通股資本成本去掉小數部分的數值，計算加權平均資本成本；

(4)計算2008年的投資資本增加；

(5)計算2008年的稅后經營利潤；

(6)計算2008年的實體現金流量；

(7)假設加權平均資本成本不變，計算2008年初的企業(yè)市場價值；

(8)計算2008年的經濟增加值；

(9)計算甲公司2008年初經濟增加值現值；

(10)計算甲公司2008年初的市場增加值；

(11)計算甲公司2008年初的市場價值；

(12)假設債務利率不變，計算2008年初的權益增加值；

(13)如果2008年的實際銷售增長率高于2007年的可持續(xù)增長率，判斷2008年屬于哪種類型，應該采取哪些財務戰(zhàn)略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

83.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數為1000萬股，該公司目前總資產為6000萬元，資產負債率50%，目前的平均負債利息率為5%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資2000萬元，預計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

(4)若不考慮風險，兩方案相比，哪種方案較好？

84.說明：該公司負債全部為有息負債，金融資產為0，加權平均資本成本為17.02%。

要求：

(1)假設A公司在今后可以維持2007年的經營效率和財務政策，不增發(fā)新股和回購股票，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：

①2008年的預期銷售增長率是多少？

②今后的預期股利增長率是多少？

③假設A公司2007年末的股價是30元，股東預期的報酬率是多少？

(2)假設2008年公司負債保持2007年的水平，由于受到世界金融市場動蕩的影響，預計銷售量增長率為-80%，通貨膨脹率為5%，公司采取降低成本的措施，預計可以維持2007年的銷售凈利率。要求回答以下問題：

①2008年的投資資本回報率為多少？

②2008年該公司處于財務戰(zhàn)略矩陣的哪一個象限？

③該公司的首選戰(zhàn)略是什么？

④假設該公司擬通過提高稅后經營利潤率的方式擺脫減值減損的局面，稅后經營利潤率至少要提高到多少？

85.東寶鋼鐵公司現有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫著選擇一個最佳的。[資料1]項目A的有關資料如下：

(1)項目A是利用東方公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給東方公司(東方公司是一個有代表性的汽車零件生產企業(yè))，預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續(xù)5年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計5年后該項目所需的固定資產變現凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，東方公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)東寶公司的資產負債率為50%，東方公司的β系數為1．1，資產負債率為30%。

(3)東寶公司不打算改變當前的資本結構，稅后債務資本成本為8%。

(4)無風險資產報酬率為3．3%，市場組合的必要報酬率為9．3%，所得稅稅率為25%。

[資料2]項目B的壽命期為6年，使用的折現率為12%，期望凈現值為300萬元，凈現值的變化系數為1．5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現率。

(2)計算A項目的凈現值。

(3)假如預計的固定成本和變動成本、固定資產變現凈收入和單價只在±10%以內是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現值是多少?

(4)假設最好和最差的概率分別為50%和10%，計算A項目凈現值的方差和變化系數。

(5)按照共同年限法作出合理的選擇。

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：

(P/A，10%，5)＝3．7908，(P/F，10%，5)＝0．6209，(P/F，10%，10)＝0．3855

(P/F，10%，15)＝0．2394，(P/F，10%。20)＝0．1486，(P/F，10%，25)＝0．0923

(P/F，10%，30)＝0．0573，(P/F，12%，6)＝0．5066，(P/F，12%，12)＝0．2567

(P/F，12%，18)＝0．1300，(P/F，12%，24)＝0．0659，(P/F，12%，30)＝0．0334

(P/A，12%．6)＝4．1114

參考答案

1.D對于過期很長的顧客，可在催款時措辭嚴厲，必要時提請有關部門仲裁或提起訴訟，所以選項D的說法錯誤。

2.B選項B，可轉換債券可以轉換為特定公司的普通股，這種轉換在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本。認股權證與之不同，認股權會帶來新的資本，這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換，也可選擇不轉換而繼續(xù)持有債券。

3.A固定制造費用效率差異=(實際工時=實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

4.B此題暫無解析

5.A利息抵稅可以使公司增加的價值=利息抵稅的現值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬元)o

6.A租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行更有效率，對于舊資產的處置，租賃公司更有經驗，由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要因。

綜上，本題應選A。

選項C是長期租賃存在的主要原因。

7.C選項A錯誤，預算年度期初應收賬款包含上年第三季度的應收賬款為5萬元，而上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款50%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有20%未收回。則上年第三季度的銷售額＝5/20%＝25（萬元）；

選項B錯誤，上年第三季度的銷售額預計在上年第三季度收回50%，第四季度收回30%，預算年度第一季度收回剩余的20%，即在預算年度第一季度可以全部收回；

選項C正確，預算年度期初應收賬款包含上年第四季度應收賬款25萬元，而上年第四季度只收到了款項的50%，剩余50%款項尚未收回，即為該25萬元，故上年第四季度的銷售額＝25/50%＝50（萬元）；

選項D錯誤，第一季度可以收回上年第三季度的全部款項5萬元，第四季度的部分款項15萬元（25/50%×30%＝15）。則預算年度第一季度可以收回的金額＝5＋15＝20（萬元）。

綜上，本題應選C。

8.C營運資本=流動資產一流動負債=總資產一長期資產一流動負債=(股東權益+長期負債+流動負債）一長期資產一流動負債=(股東權益+長期負債)一長期資產=長期籌資一長期資產，所以，營運資本可以理解為長期籌資來源用于流動資產的部分，即長期籌資凈值，因此，選項A選項和選項B的說法正確，選項C的說法不正確。根據經營營運資的定義可知，選項D的說法正確。

9.A認股權證的發(fā)行的用途包括：①在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數量的認股權證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失；②作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員；③作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

10.C解析：現金回收率的分子是時期指標，為了計算口徑可按分母總資產應用平均數。2005年教材已刪除。

11.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

12.D根據權益資本和債務資本的比例可以看出企業(yè)存在負債，所以存在財務風險；只要企業(yè)經營，就存在經營風險。但是無法根據權益資本和債務資本的比例判斷出財務風險和經營風險誰大誰小。

13.B加權平均資本化率=（1600×8%×1+1000×6%×1/2）÷（1600×1+1000×1/2）=7.52%

14.D企業(yè)應收賬款的管理效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標準和現金折扣政策。

15.D【正確答案】：D

【答案解析】：風險調整折現率法的基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現率計算其凈現值，而不是凈現值率，所以，選項A的說法錯誤；風險調整折現率法采用單一折現率（風險調整折現率）同時完成風險調整和時間調整，所以，這種做法意味著風險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。

【該題針對“項目特有風險的衡量與處置”知識點進行考核】

16.A本題的主要考核點是現行標準成本的用途?，F行標準成本是指根據其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

17.B根據直接人T效率差異和變動制造費用效率差異的計算公式可見，實際丁時一標準工時：500／5=100，變動制造費用的效率差異=100×2=200元。

18.B第二年的年復利股票收益率=(10-8+1)／8=37．5%。按照連續(xù)復利計算的第二年的股票收益率=In[(10+1)／8]=1n1．375，查袁可知，1n1．37=0．3148，1n1．38=0．3221，所以，1n1．375=(0．3148+0．3221)／2=0．31845—31．85%。

19.A剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構（最佳資本結構），測算出投資所需的權益性資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。剩余股利政策的本質是保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

綜上，本題應選A。

20.C債務對投資者收益的影響稱做財務杠桿，財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險，當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險。

21.D【正確答案】D

【答案解析】相關比率，是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。比如，將負債總額與資產總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

22.AA公司因銷售電腦對2008年度利潤總額的影響=（1000-120）×（4500-4000）=440000（元），由此應確認的應交所得稅=440000×25%=110000（元）。

23.D對于不同的投資人，市場的有效性可能不同。所以選項D的說法是錯誤的。

24.D因為存在諸多納稅調整項目，“所得稅”項目不能根據“利潤”和所得稅率估算。

25.D保守型流動資產投資策略，表現為安排較高的流動資產／收入比率，承擔較大的持有成本，但短缺成本較小

26.D【答案】D

【解析】選項B只是反映支付利息保障能力，選項C只是反映企業(yè)短期償債能力，選項A中的資產可能含有變現質量差的資產，所以選項D正確。

27.D股票股利會增加流通在外的股票數量，同時降低股票的每股價值。

28.BB【解析】方差=0.4×0.4×10%×10%+2×0.4×0.6×10%×12%×0.8+0.6×0.6×12%×12%=1.14%

29.D短期借款的抵押品經常是借款企業(yè)的應收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%－90%。這一比例的高低，取決于抵押品的變現能力和銀行的風險偏好。

30.A敏感系數是反映各因素變動而影響利潤變動程度的指標，其計算公式為：敏感系數＝目標值變動百分比÷參量值變動百分比，若目標值變動的百分比一定，敏感系數越大，說明該因素的變動幅度越小。

31.D銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，由此可知，降低安全邊際率會降低銷售息稅前利潤率。所以選項D的說法不正確。

32.B【正確答案】：B

【答案解析】：資本保全原則要求在分配中不能侵蝕資本，利潤的分配是對經營中資本增值額的分配，不是對資本金的返還，按照這一原則，一般情況下，如果企業(yè)存在尚未彌補的虧損，應首先彌補虧損，再進行其他分配。

【該題針對“利潤分配概述”知識點進行考核】

33.A剩余股利政策下，圍繞著公司的目標資本結構進行收益分配，因此，有利于公司合理安排資金結構，實現企業(yè)價值的長期最大化。不過由于股利不穩(wěn)定，因此，不利于投資者安排收入與支出也不利于公司樹立良好的形象，在現實的資本市場中不利于公司穩(wěn)定股票的市場價格。

34.A大量大批且為單步驟生產或管理上不要求按生產步驟計算產品成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產步驟計算成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是分步法；小批單件類型的生產，產品成本的計算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計算方法，需要和基本計算方法結合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

35.D實物數量法通常適用于所生產的產品的價格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況。

36.C補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比(一般為10%～20%)的最低存款余額。企業(yè)需向銀行申請的貸款數額＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

37.C選項A表述錯誤，凈現值是指特定項目未來現金流入的現值與未來現金值流出的現值之間的差額；

選項B表述錯誤，現值指數是指投資項目未來現金凈流量總現值與原始投資額總現值的比例，指數大于1時，說明未來現金凈流量大于原始投資額，方案可行。現值指數大于0時，該方案不一定可行；

選項C表述正確，內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率，當內含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，方案可行；

選項D表述錯誤，用現金指數法進行評價時，未來現金流量的總現值和原始投資額總現值都是在折現率的基礎上計算的，折現率的高低會影響方案的優(yōu)先次序。

綜上，本題應選C。

38.D第二季度的期末存貨是第三季度銷量的50%即84000×50%＝42000（件），第二季度的期初存貨為72000×50%－8000＝28000（件），所以第二季度的計劃生產量＝預計銷售量＋期末存量－期初存量＝72000＋42000－28000＝86000（件）。

綜上，本題應選D。

39.D【解析】按幾何平均數計算，股息的平均增長率為：g=10．67%；股票資本成本=0．24×(1+10．67%)／50+10．67%=11．20%。故選B項。

40.B答案：B解析：根據外部融資額=增量收入×經營資產銷售百分比-增量收入×經營負債銷售百分比-可動用金融資產-預計銷售收入×計劃銷售凈利率×(1-股利支付率)，凈經營資產周轉次數=銷售收入/凈經營資產，因此凈經營資產周轉次數上升，說明凈經營資產占收入的比下降，因此外部融資額應下降，選項A錯誤；銷售增長率超過內含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，選項B正確；由于目前股利支付率小于l，所以銷售凈利率上升會使外部融資額下降，選項c錯誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率上升會使外部融資額增加，選項D錯誤

41.ABCD根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據教材132頁的圖4－14可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

42.AB選項A、B的利息支出可在稅前扣除起到減稅作用；選項c、D的股利支出由稅后利潤支付，起不到抵稅作用。

43.ABC金融負債是籌資活動所涉及的負債，經營負債是銷售商品或提供勞務所涉及的負債。D項，無息應付票據屬于經營負債。

44.AB【答案】AB

【解析】從公司整體業(yè)績評價來看，基本經濟增加值和披露的經濟增加值是最有意義的。公司外部人員無法計算特殊的經濟增加值和真實的經濟增加值，他們缺少計算所需要的數據。

45.ACAC【解析】酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據企業(yè)的經營方針由經理人員決定的，如科研開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。因此，該題正確答案為選項A、C，選項B、D屬于約束性固定成本。

46.ABD支付固定資產維修費用應計入“專用基金—修購基金”科目

47.ABCD本題考點是系數之間的關系。

48.ABC根據信號理論，鑒于股東與投資者對股利信號信息的理解不同，所作出的對企業(yè)價值的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資者傳遞了好消息，對這一點的認識是不同的。如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應該是下降的。因此，選項D的說法不正確。

49.BC選項A錯誤，股票發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種方式；

選項B正確，向不特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行；

選項C正確，非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式；

選項D錯誤，公開發(fā)行由于發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，對社會影響大，需要對其進行限定。

綜上，本題應選BC。

50.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經常涉及，考生應該比較熟悉。

51.ACD加權平均邊際貢獻率=2各產品邊際貢獻/S各產品銷售收人×100%-S(各產品邊際貢獻率×各產品占總銷售比重），因此，選項A、D的表達式正確；由于安全邊際率×邊際貢獻率=銷售息稅前利潤率，所以，選項B的表達式不正確；同時，由于“S各產品邊際貢獻=息稅前利潤+固定成本”，所以，選項C的表達式正確。

52.ABCD市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價格，故選項A的說法不正確；每股收益一(凈利潤一優(yōu)先股股利)／流通在外普通股的加權平均數，故選項B的說法不正確；市凈率一每股市價／每股凈資產，反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格，故選項C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入一銷售收入／流通在外普通股加權平均股數，故選項D的說法不正確。

53.ABCD雙方交易原則認為交易雙方都按自利行為原則行事；信號傳遞原則認為決策者的決策是以自利行為原則為前提的；引導原則認為應根據市場信號傳遞的信息來采取行動；理財原則是財務假設、概念和原理的推論。

54.ACD采用定期預算法編制預算，保證預算期間與會計期間在時期上配比，便于依據會計報告的數據與預算的比較，考核和評價預算的執(zhí)行結果。但不利于前后各個期間的預算銜接，不能適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程預算管理。所以選項B的說法不正確。

55.AB選項A正確，營運資本是絕對數，不便于不同歷史時期及不同企業(yè)之間比較。因此，在實務中很少直接使用營運資本作為償債能力指標，營運資本的合理性主要通過短期債務的存量比率評價；

選項B正確，不同行業(yè)的速動比率有很大差別，采用大量現金銷售的商店，應收賬款很少，所以，速動比率大大低于1很正常；

選項C說法錯誤，可以很快變現的非流動資產屬于影響短期償債能力的表外（不是表內）因素；

選項D說法錯誤，一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。但流動比率過高，表明企業(yè)流動資產占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進而影響獲利能力，流動比率不是越高越好。

綜上，本題應選AB。

現金的收益能力很弱，企業(yè)置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。也就是說，對于現金而言，只要能夠滿足這三種需要即可，除此以外，企業(yè)不會保留多余的現金。所以，對于大量現銷的企業(yè)，不會保留大量的現金，由于應收賬款很少，因此，對于大量現銷的商店而言，速動資產很少是很正常的，速動比率大大低于1很正常。

營運資本＝流動資產－流動負債

速動比率＝速動資產/流動負債

56.ABD債權人可以采取的措施有：

（1）尋求立法保護（如破產時先行接管、先于股東分配財產等）；

（2）在借款合同中加入限制性條款（如規(guī)定貸款用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的額度等）；

（3）發(fā)現公司有損害其債權利益意圖時，拒絕進一步合作、不再提供新的貸款或提前收回貸款。

綜上，本題應選ABD。

注意區(qū)分“不得發(fā)行新股”與“不得發(fā)行新債”：

（1）“不得發(fā)行新債”是債權人維護自己權益的措施；

（2）公司發(fā)行新股時，增大了權益資本的比重，提升了公司償債能力，有利于債權人利益。

57.AD費用中心是指那些產出物不能用財務指標衡量，或者投人和產出之間沒有密切關系的單位。這些單位包括一般行政管理部門、研究開發(fā)部門以及某些銷售部門，如廣告、宣傳、倉儲等。

58.ABC選項A、B不包括，轉換和轉期屬于滯后償還的兩種形式；

選項C不包括，贖回屬于提前償還的一種形式；

選項D包括，債券的到期償還包括分批償還和一次償還兩種。

綜上，本題應選ABC。

59.BCD優(yōu)先股是一種混合證券，有些方面與債券類似，另一些方面與股票類似；認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數量的公司股票；可轉換債券是一種特殊的債券，它在一定時期內依據約定的條件可以轉換成普通股。

60.CD【答案】CD

【解析】毛租賃指的是由出租人負責資產維護的租賃，凈租賃指的是由承租人負責租賃資產維護的租賃，所以選項A的說法錯誤；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃，所以選項B的說法錯誤；從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租人資產，所以選項C正確；融資租賃的租賃期現金流量的折現率應為稅后有擔保借款利率，選項D正確。

61.ADAD【解析】根據題意可知，平均日需求量=16200/360=45（件），由于題中告訴了日供應量，因此，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用的情況，根據公式可知，經濟訂貨量=[2×16200×25/1×60／（60-45）]1/2=1800（件），送貨期=1800/60=30（天）。平均庫存量=1800/2×(1-45/60)+20=245（件）（注意此處不是增加了保險儲備量的一半，原因在于保險儲備量在正常情況下是不被耗用的）。存貨平均占用資金=245×10=2450（元）?！咎崾尽孔⒁馑拓浧凇⒔回浧诤陀嗀浿芷诘膮^(qū)別，送貨期指的是從到貨開始直到貨物全部送達所需要的時間，等于訂貨量／每日送貨量；交貨期指的是從發(fā)出訂單開始到收到貨物為止的時間間隔，即訂貨提前期；訂貨周期指的是兩次訂貨之間的時間間隔，等于訂貨次數的倒數，即如果一年訂貨5次，則訂貨周期為1/5年。

62.ABC股東可以采用監(jiān)督和激勵兩種措施來協調與經營者之間的矛盾，其中：

選項A、C屬于監(jiān)督；

選項B屬于激勵；

選項D錯誤，規(guī)定貸款的用途為債權人維護自己利益的方式，與股東和經營者之間的矛盾無關。

綜上，本題應選ABC。

經營者與債權人的利益要求與協調相關內容總結如下：

63.ABCD成本中心不形成或不考核其收入，而著重考核其所發(fā)生的成本和費用。成本中心只對可控成本負責，因此只對其責任成本考核。

64.BCD管理會計報告按照責任中心可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告。

綜上，本題應選BCD。

管理會計報告的類型

65.ACD【答案】ACD

【解析】公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉讓所有權，選項B錯誤。

66.AB如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+8％)／(1+3％)一1=4．85％；如果第二年的實際現金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現金流量為100×(F／P，5％，2)。

67.ABC財務報表數據的局限性表現在缺乏可比性、缺乏可靠性、存在滯后性。

68.BD當企業(yè)采用隨機模式對現金持有量進行控制時，當現金持有量達到上限或下限時，就需進行現金與有價證券之間的轉換，所以選項A錯誤；現金持有量控制的隨機模式是建立在企業(yè)的現金未來需求量和收支不可預測的前提下，現金持有量控制的隨機模式計算出來的現金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結果大，所以選項B正確；因現金存量和有價證券利息率之間的變動關系是反向的，當有價證券利息率上升時，才會引起現金存量上限下降，所以選項C錯誤；根據現金持有量控制的隨機模型，現金返回線總是處于現金上下限之間的下方，這意味著有價證券的出售活動比購買活動頻繁且每次出售規(guī)模小，這一特征隨著企業(yè)現金余額波動的增大而越加明顯，所以選項D正確。

69.BCD年末流動負債=200-40=160(萬元)，現金流動負債比率=年經營現金凈流量／年末流動負債×100%=160／160×100%=100%；現金流量債務比=經營現金流量凈額／債務總額×100%=160／200×100%=80%；長期資本負債率=非流動負債／(非流動負債+股東權益)×100%=(負債總額一流動負債)／(總資產一流動負債)×100%=(200一160)／(560160)×100%=10%；現金流量利息保障倍數=經營現金流量凈額／利息費用=經營現金流量凈額／[稅后利息費用／(1-所得稅率)]=經營現金流量凈額×(1-所得稅率)／稅后利息費用=160×(1-25%)／20=6。

70.ABD基期安全邊際率=(基期銷售收人一基期盈虧臨界點銷售額）/基期銷售收人=(基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻率）/基期銷售收入=1一固定成本/基期邊際貢獻=(基期邊際貢獻一固定成本）/基期邊際貢獻=1/經營杠桿系數，所以選項A的說法正確；正常銷售額=盈虧臨界點銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率，所以，選項B的說法正確；在邊際貢獻式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確（在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本）。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻率，等式兩邊同時除以銷售收人得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，即選項D的說法正確。

71.[解析]（1）確定最佳資本結構

債券票面利率＝稅后資本成本/（1－25％）

債券市場價值為200萬元時，債券票面利率＝3.75％/（1－25％）＝5％

債券市場價值為400萬元時，債券票面利率＝4.5/（1－25％）＝6％

當債券的市場價值為200萬元時：

年利息＝200×5％＝10（萬元）

股票的市場價值＝（500－10）×（1－25％）/15％＝2450（萬元）

公司的市場價值＝200＋2450＝2650（萬元）

當債券的市場價值為400萬元時：

年利息＝400×6％＝24（萬元）

股票的市場價值＝（500－24）×（1－25％）/16％＝2231（萬元）

公司的市場價值＝400＋2231＝2631（萬元）

通過計算可知，債務為200萬元時的公司市場價值最大，此時的資本結構為最佳資本結構，則：

加權平均資本成本＝200/2650×3.75％＋2450/2650×15％＝14.15％

（2）2011年需要增加的權益資金為600×2450/2650＝554.72（萬元）

2010年的凈利潤＝（500－10）×（1－25％）＝367.5（萬元）

由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2010年度不能分配股利。

（3）新發(fā)行的普通股的資本成本＝1.5/[10×（1－5％）]＋4％＝19.79％

72.P2=0．2÷10％=2(元)P0=2×(P／F，10％，2)=2×0．8264=1．65(元)。

73.【答案】

(1)甲投資人采取的是保護性看跌期權策略。

預期投資組合收益=0．2×(-7)+0．25×(-7)+0．25×0．2+0．3×10．6=0．08(元)

(2)乙投資人采取的是拋補看漲期權策略。

預期投資組合收益=0．2×(-12．6)+0．25×(-2．2)+0．25×1+0．3×1=-2．52(元)

(3)丙投資人采取的是多頭對敲策略。

預期投資組合收益=0．2×5．6+0．25×(-4．8)+0．25×(-0．8)+0．3×9．6=2．6(元)(4)丁投資人采取的是空頭對敲策略。

預期投資組合收益=0．2×(-5．6)+0．25×4．8+0．25×0．8+0．3×(-9．6)=-2．6(元)

74.(1)A債券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投資后共計可收到5次利息，設A債券的投資收益率為r，則折現率為r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B債券為到期一次還本付息債券，投資3年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

設投資收益率為r，則存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)設投資收益率為r，則存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

75.(1)①銷售收回的現金＝220×60%＋200×38%＝208(萬元)

②進貨支付的現金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(萬元)

③假設本月新借入的銀行借款為W萬元，則：

22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5解得：W≥155．5(萬元)

借款金額是1萬元的整數倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

(2)①現金期末余額＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(萬元)

②應收賬款期末余額＝220×38%＝83．6(萬元)

③應付賬款期末余額＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(萬元)

④12月進貨成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(萬元)

12月銷貨成本＝220×75%＝165(萬元)

存貨期末余額＝132＋171－165＝138(萬元)

(3)稅前利潤＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(萬元)

76.(1)假設維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權資金

77.【答案】

(1)經營資產銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

經營負債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經營凈利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可動用的金融資產=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需從外部融資額=增加收入×經營資產銷售百分比-增加收入×經營負債銷售百分比-可動用金融資產-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名義增長率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

銷售增加額=1000000×13．4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長率)／增長率]×(1-50%)增長率=2．94%

預計稅后經營凈利潤=1000000×(1+2．94%)×4%=4117