嘉實財富趙學軍：顛覆剪羊毛的財富管理模式

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“你會看到我一步步將懸念解開?！眱赡昵?，趙學軍在接受中國證券報專訪時，留下了這樣一句話。彼時，嘉實基金“投資者回報研究中心”剛剛設(shè)立，初步搭建了子公司嘉實財富和另類投資平臺。2014年6月，當記者再訪趙學軍，他已經(jīng)擔綱嘉實財富總經(jīng)理，于4月首推“外匯通”，其突破個人換匯額度、直投海外不動產(chǎn)的理財特色，如同一枚重磅炸彈，令資管界再次瞠目。更廣泛的可選資產(chǎn)品種將是未來嘉實財富的特色，更重要的是，嘉實財富想要顛覆“剪羊毛”的財富管理模式，保持盈利模式與客戶利益一致，提供純粹的顧問服務(wù)和定制服務(wù)。這是趙學軍的又一次征程。新征程其實早有布局。從本土公募基金投資到國際化，再到“全天候、多策略”投研升級，最后到多個專業(yè)子公司的設(shè)立，14年來，趙學軍為嘉實做的多元化布局逐漸清晰。這一藍圖的背后，是“為投資人帶來回報”的理念，是“改變財富管理舊模式”的愿景，但本質(zhì)都是樸素的價值觀——“做正確的事”?；蛟S正是這一價值觀把趙學軍變成了基金業(yè)唯一還在堅守的“元老”，也把“老十家”之一的嘉實變成了一個始終朝氣蓬勃的資產(chǎn)管理公司。財富管理不能“剪羊毛”2012年6月，前證監(jiān)會[微博]主席郭樹清提出，中國“需要一個強大的財富管理行業(yè)”。就在郭樹清講話出臺的前3個月，嘉實基金成立了子公司嘉實財富。趙學軍對財富管理的思考源于多年以前。他認為，廣義的財富管理可以包含財富管理和資產(chǎn)管理兩部分，狹義的財富管理則更注重定制和服務(wù)。毫無疑問，財富管理是一個龐大的市場。根據(jù)波士頓咨詢的報告，從2012年開始，中國個人可投資資產(chǎn)總額超過73萬億元人民幣，其中，百萬美元資產(chǎn)家庭總數(shù)達到150萬，2013年驟增至240萬，體現(xiàn)出中國私人財富的強勁增長勢頭。當然已有不少機構(gòu)在瓜分“蛋糕”，基金公司、信托公司、私人銀行、第三方理財?shù)鹊龋敻还芾斫吧筋^林立”。根據(jù)中信證券的報告，截至2013年中期，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品余額已接近10萬億元，第三方理財機構(gòu)在高端客戶財富管理的份額已提升至10%以上。令人遺憾的是，財富管理市場良莠不齊。為了傭金而勸客戶贖舊買新的事并不少見，信托經(jīng)理為了提成故意在盡職調(diào)查中“放水”的事時有發(fā)生，第三方理財顧問為了吸引客戶而承諾高收益的糾紛也屢見不鮮。趙學軍認為，現(xiàn)在整個財富管理市場的商業(yè)模式是由前端給尾隨傭金，誰給的傭金高，就有驅(qū)動力賣誰的產(chǎn)品。這樣的激勵機制不利于有效地保護客戶。“在傭金激勵下唯銷售上，客戶則被當成了羊”?！邦檰杺儧]有站在客戶的一端，他們說維護客戶，只是說這只羊應(yīng)該屬于我，他的羊毛應(yīng)該被我剪，而不能被別人剪?！壁w學軍心痛地說，“今天在面對金融產(chǎn)品銷售時，客戶處于弱勢一方。這種弱勢并非財富方面的弱勢，而是在金融信息判斷上的弱勢。我覺得這個市場需要改變，舊的模式需要被顛覆?！痹谮w學軍看來，新的財富管理模式首先應(yīng)該是有好的顧問服務(wù)——不管面臨什么誘惑，顧問都應(yīng)把客戶的利益擺在最前面；其次是從客戶的愿望、目標和風險偏好出發(fā)，幫助其進行資產(chǎn)配置并教育投資者。他認為，財富管理機構(gòu)的工作不是設(shè)計產(chǎn)品合同和主動做投資，而是根據(jù)客戶意愿提供定制化服務(wù)，服務(wù)客戶和培育客戶。他希望能把理財顧問的激勵模式，從交易傭金制改為客戶實現(xiàn)財富增值時的收益分配。這樣，才能實現(xiàn)財富管理機構(gòu)的利益和客戶利益綁定。變革須有壯士斷腕的決心要顛覆舊有模式，無疑是在打破既得利益者的飯碗。2014年，已經(jīng)在公募基金領(lǐng)域成為標志性人物的趙學軍，親自擔綱子公司嘉實財富總經(jīng)理。他承認，“剪羊毛的舊模式”在過去的嘉實財富也不例外，他要從改變嘉實財富開始。他笑稱自己有點像“悲情英雄主義”，真的想要變革，必須有壯士斷腕的決心。“總得有人來做這件事吧?！彼终f，“因為這才是正確的?！痹谮w學軍看來，做好財富管理，也是在保護投資端創(chuàng)造的來之不易的回報。“現(xiàn)在整個市場金融產(chǎn)品的銷售體系，摩擦掉了投資端很不容易創(chuàng)造的收益，導致最終客戶得到的收益很低。”他說，“而投資人如果不能得到收益，將對整個投資端產(chǎn)生負面影響。”他認為，創(chuàng)造新的財富管理模式，唯基金公司最適合也必須去做。因為基金公司是專業(yè)的投資機構(gòu)，具有投研、風控等完善的系統(tǒng)，在中國尚沒有任何一個組織能用一個體系和工程去贏得回報，大部分投資仍然是靠個人英雄主義。“我們不反對有英雄，但是我們更相信系統(tǒng)。”他說。到2013年底，嘉實基金管理了50多只的公募產(chǎn)品以及多個全國社保組合和企業(yè)年金賬戶，與華夏基金一起入圍全球200強資產(chǎn)管理公司，旗下已經(jīng)有嘉實國際、嘉實資本、嘉實財富、嘉實地產(chǎn)等多個子公司，資產(chǎn)管理規(guī)模超過3500億元?！拔覀冇?5年的時間建立了資產(chǎn)管理板塊?！壁w學軍說，“15年來，嘉實對投資有了深刻的認識，這是我們做好財富管理的信心來源?！痹谪敻还芾淼穆飞希螌嵰呀?jīng)在“助跑”，而每一個動作都環(huán)環(huán)相扣。2012年5月，嘉實“投資者回報研究中心”成立，嘉實FAS系統(tǒng)正式亮相；同年12月，“投資者回報研究中心”在行業(yè)首創(chuàng)個性化基金投資管理服務(wù)——嘉實定制賬戶。2014年，這一定制賬戶系統(tǒng)將并入嘉實財富，為包括普通投資者在內(nèi)的客戶提供財富管理服務(wù)。2014年4月，嘉實財富推出了可直投海外的“外匯通”業(yè)務(wù)，通過嘉實財富的定制賬戶，幫助國內(nèi)投資者出海投資“陽光化”，目前已經(jīng)開通海外離岸不動產(chǎn)項目的投資，未來還將開展離岸股權(quán)、債權(quán)和其他收益權(quán)項目投資。2014年6月，嘉實推出集理財與社交于一體的手機應(yīng)用“來錢”，投資人可自主決定大類資產(chǎn)配置和調(diào)倉時間，同時授權(quán)嘉實在大類資產(chǎn)配置范圍內(nèi)，挑選基金、優(yōu)化組合進行投資，這是業(yè)內(nèi)稱為“定制賬戶”半自主的業(yè)務(wù)。無論是“外匯通”還是“來錢”，均顯示出嘉實在極力滿足新時代下財富管理的需求，更蘊含著嘉實對創(chuàng)新的執(zhí)著，例如外匯通的突破性嘗試，背后是證監(jiān)會和外管局對創(chuàng)新的理解與支持；而“來錢”則拋棄了資產(chǎn)管理者的思維方式，讓用戶來決定投資。兩個業(yè)務(wù)均建立在此前的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上。如果再往前回溯，或許要回到趙學軍在2009年提出的“國際化”、“多元化”等戰(zhàn)略上。趙學軍的財富管理大網(wǎng)，仿佛正慢慢收攏。這張大網(wǎng)也在慢慢打開，更多與財富管理有關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)將開啟。在他的規(guī)劃中，嘉實財富將是一個“超市型”平臺，不僅將有越來越多的境內(nèi)外大類資產(chǎn)供客戶選擇，更有專業(yè)的“導購”幫助選擇，未來甚至將有獨立的導購團隊出現(xiàn)，因此這個平臺也將是“導購”的平臺。“給我一兩年時間，看我能不能做出點樣子來?！辈稍L末尾，這位公募基金界的元老級人物，說了一句創(chuàng)業(yè)者常說的話，“我想做的，和別人做的不一樣。”股權(quán)激勵核心是話語權(quán)新的征程開啟。未來三年，嘉實財富或?qū)⑹勤w學軍的工作重心。舊環(huán)境有其源流，顛覆從來都是挑戰(zhàn)，但趙學軍篤信，一個偉大的企業(yè)，絕不是“搭班子、定戰(zhàn)略、抓執(zhí)行”，而是對美好事物的堅定信仰，簡而言之，做正確的事。如此，則不僅僅能征服員工，還能夠贏得社會，獲得認同?！耙粋€企業(yè)偉大，是因為傳揚美德。”——這是巴菲特的話。趙學軍不崇拜巴菲特的投資神話，但是對這句話，他有一種共鳴。他相信，“不剪羊毛”的財富管理，才是對得起大眾的財富管理。正確的事，還體現(xiàn)在嘉實財富的公司治理上。趙學軍透露，嘉實財富未來將實現(xiàn)股權(quán)激勵，目前正在探討之中。“有恒產(chǎn)才會有恒心，這在資產(chǎn)管理行業(yè)尤其重要。其次，股權(quán)激勵的核心不在于激勵，而在于改善話語權(quán)。”他說。趙學軍認為，股權(quán)激勵有助于真正地改善公司治理。在資產(chǎn)管理公司，員工在公司治理上的發(fā)言權(quán)太少。中國基金業(yè)過去有諸多大佬無奈的離開，恰與此有關(guān)。他提醒行業(yè)，對于股權(quán)激勵的認識，一定不要走入誤區(qū)，激勵不是為了獲得更大收益，而是要有更強的發(fā)言權(quán)來主導行業(yè)發(fā)