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文檔簡介

在中國，利率市場化是一個漸進的過程，始于上世紀90年代，至今持利率政策的獨立性等。未來，中國需要繼續(xù)深化利率市場化改管控，銀行的調整空間有限，導致國內存款利率一直較低。從19962012年6月，中國人民銀行宣布調整存款利率浮動區(qū)間的上限，標志著中國利率市場化改革邁出了重要的一步。隨后，在2013年7借貸便利(SLF)利率和超額存款準備金利率等，明確市場利率的波低上。例如，自2015年以來，人民幣對美元的匯率波動幅度明顯增雙邊或多邊貨幣互換協議、加入國際支付結算系統(如CIPS)、推動人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子等舉措，提升人民幣的國2.擴大資本市場對外開放范圍格境外機構投資者(RQFII)制度的實施，允許外國投資者投資中國4.完善資本項目可兌換措施系的框架。在實際操作中，我們還需要結合其他因素進行綜合分析。利率平價是一種貨幣對另一種貨幣的升值(貶值)將被利率差異利率平價規(guī)定，一種貨幣對另一種貨幣的升值(貶值),必將被假定甲國一年期利率為i,乙國同期利率為i^*,即期匯率為e(直接標價法)。后的即期匯率ef是不確定的，我們可以在即期購買一年后交割的遠期合約，這一遠期匯率記為f。屆時1單位本國貨幣可增值為：f(1+i^*)/e,顯然，我們選擇哪種投資方式取決于這兩種方式收益率的高低。如果1+i>f(1+i^*)/e,則我們將投資于本國金融市場；如果1+i<f(1+i^*)/e,則我們將投資于乙國金融市場；如果投資者也面臨著同樣的決策選擇。如果1+i<f(1+i^*)/e,則眾多的國貨幣以及遠期賣出乙國貨幣行為，從而使本幣貶值(e增大)、遠期升值(f減小),投資于乙國金融市場的收益率下降。只有當這兩p=(f-e)/e=(1+i-(1+i^*))/(1+i^*)=(i-i^*)/ppp體系：通過調查和計算，估算出

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