我國上市公司譴責公告的現(xiàn)狀、問題及對策論文

1、精品文檔 我國上市公司譴責公告的現(xiàn)狀、問題及對策論文摘要：公開譴責制度是證交所對上市公司違規(guī)信息披露監(jiān)管的重要制度之一，對規(guī)范上市公司信息披露行為起著重要作用。本文以19992005年被公開譴責的上市公司為研究對象，從譴責公告的年度分布、內(nèi)容類型和再處罰情況分析我國上市公司譴責公告的現(xiàn)狀以及存在的問題，在此基礎上提出了加強上市公司信息披露監(jiān)管的建議。關鍵詞：譴責公告 信息披露 違規(guī) 再處罰1998年，國際證券事務委員會確立了證券監(jiān)管的三個主要目標：保護投資者、確保市場公平效率和透明度、減少系統(tǒng)風險。保護投資者最重要的措施之一就是對影響投資決定的實質(zhì)信息進行全面披露，為此上/深交易所的上市規(guī)則對

2、上市公司的信息披露作了詳細的規(guī)定：上市公司信息披露的內(nèi)容必須真實、準確、完整，沒有虛假、嚴重誤導性陳述或重大遺漏。對上市公司違反這一規(guī)定的處罰按照情節(jié)輕重分為：責令整改、內(nèi)部通報批評、公開譴責、支付懲罰性違約金。公開譴責作為其中一種較為嚴厲的處罰措施，雖然不會造成直接經(jīng)濟損失，但是將上市公司的違規(guī)行為公之于眾，會降低他們在投資者中的信用，從而危及上市公司在證券市場的利益。1999年以前上/深證券交易所并沒有實施這一制度，1999年6月上海證券交易所對上海棱光實業(yè)進行公開譴責，從這之后針對上市公司及其董事、監(jiān)事等的公開譴責越來越多，公開譴責制度逐漸成為證券交易所對上市公司信息披露監(jiān)管的主要制度之

3、一，在整個證券市場監(jiān)管體系中起著重要的作用。據(jù)統(tǒng)計，截至2005年底，滬深股市共有182家上市公司受到過上/深交易所208次公開譴責。一、我國上市公司譴責公告的現(xiàn)狀譴責公告的年度分布我國證券市場第一家被公開譴責的上市公司是上海棱光實業(yè)股份有限公司。1999年6月11日，上海棱光因重大擔保和訴訟事項未及時披露被上交所公開譴責，成為上/深交易所第一家被公開譴責的上市公司。上海棱光截止1998年12月31日,公司為關聯(lián)法人及其它法人提供擔保的達35390萬元，而該公司1998年年度公布的擔?？傤~為18630萬元；公司1997年年度、1998年中報及1998年度均稱“公司無重大訴訟、仲裁事項”。該公司

4、上述行為已違反股票上市規(guī)則第4.1條、第7.4.1條，根據(jù)股票上市規(guī)則第12.1條的規(guī)定,對上海棱光實業(yè)股份有限公司予以公開譴責。此后，上/深交易所的監(jiān)管力度呈逐步加大的趨勢，被證券交易所譴責的上市公司的數(shù)量逐年增加，公開譴責開始成為證券交易所監(jiān)管的重要制度之一。表1列出了各年度的譴責公告分布。 從表1可以看出，1999年和2000年總共只有7家上市公司被公開譴責，公開譴責制度基本上處于嘗試階段；2001年譴責公告上升到51個，這與2001年是市場監(jiān)管年有關；2002年起至2005年譴責公告的數(shù)量維持在36至39的區(qū)間，這一方面說明了交易所監(jiān)管力度加強，監(jiān)管工作取得了顯著成果，這是有利于促進上

5、市公司完善公司治理、提升公司質(zhì)量的；另一方面也看出不少上市公司信息披露不規(guī)范，存在違規(guī)問題，值得關注。表1 譴責公告的年度分布 1譴責公告的內(nèi)容類型分析上市公司因信息披露違規(guī)行為而被證券交易所公開譴責的原因有很多，本文將其劃分為10類：對外擔保貸款、定期報告、業(yè)績預警、重大投資、會計信息、關聯(lián)交易、重大訴訟、委托理財、募集資金以及董事監(jiān)事承諾書。 需要注意的是，有時候證券交易所在一次譴責公告中會針對上市公司的多種信息披露違規(guī)行為進行公開譴責。表信息披露違規(guī)類型統(tǒng)計 2違規(guī)類型 次數(shù) 比例未及時披露對外擔保、貸款事項，或披露不實 362%未能如期披露定期報告98%未及時披露業(yè)績預警公告，或前后多

6、次變更、出現(xiàn)嚴重偏差12%未及時披露重大投資、合同和交易、資產(chǎn)重組、收購兼并 19%虛假會計信息 19%未及時披露關聯(lián)交易，或披露不實 16%未及時披露重大訴訟事項%未及時披露委托理財事項%未及時披露募集資金使用情況，或披露不實%未及時簽署董事、監(jiān)事聲明及承諾書%由上表可以看出被譴責的上市公司違規(guī)行為有以下主要特點：第一，未及時披露對外擔保、貸款事項是最主要的被公開譴責的違規(guī)行為?？倶颖局杏?6份提及了上市公司的擔保、貸款問題，占32%的比例，而這部分擔保問題絕大部分是屬于關聯(lián)方之間的擔保、為關聯(lián)方提供資金或母公司占用資金。比如：2004年6月17日遭上海證券交易所公開譴責的哈慈股份因有限公司

7、，其控股股東哈慈集團有限公司2003年度累計占用公司資金5.8億元，年末仍有1.02億元的余額為歸還；公司關聯(lián)方哈爾濱天業(yè)高新技術產(chǎn)業(yè)有限公司2003年度累計占用公司資金2.5億元。對此重大事項，公司既沒有履行規(guī)定的決策程序，也沒有履行臨時公告的信息披露義務。第二、59份譴責公告是針對上市公司未能如期披露定期報告，比例達28%，說明通過打“時間差”來賺取巨額利潤已經(jīng)成為一些資質(zhì)不佳上市公司的通行做法；有24家上市公司因未及時披露業(yè)績預警公告；或前后多次變更，出爾反爾，出現(xiàn)嚴重偏差；或信息披露避重就輕，將越來越多筆墨傾注于非重要事項，而對關鍵問題輕描淡寫，報喜不報憂而被證券交易所公開譴責，占有比

8、例12%：二者合計占到了總數(shù)的40%。第三，性質(zhì)嚴重的違規(guī)行為虛假會計信息披露是公開譴責的原因之一，并且占9%的比例，值得關注；對募集資金變更、委托理財?shù)冗`規(guī)行為的公開譴責相對較低；出現(xiàn)過因未及時簽署董事監(jiān)事聲明及承諾書而被證券交易所公開譴責的例子。再處罰情況分析對上市公司信息披露違規(guī)進行處罰的主要目的是促使被處罰公司改正錯誤，不再違規(guī)，同時對其他公司給予警告。公開譴責制度是否真正實現(xiàn)了這一目的？ 在此，本文統(tǒng)計了上述被公開譴責的上市公司再處罰情況。表3被再次公開譴責的上市公司統(tǒng)計處罰次數(shù) 1次次次 合計處罰家數(shù) 161 1182比重8.46.79.7100從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，有相當一部分公司受到

9、過不止一次的公開譴責，顯示出信息披露違規(guī)具有一定的“慣性”。其中16家上市公司受到過2次公開譴責，占受處罰公司總數(shù)的8.79%；有5家上市公司受到過3次公開譴責，占受處罰公司總數(shù)的2.75%；共有11.54%的上市公司受到過不止一次的公開譴責。為了進一步分析再處罰的頻率和分布，我們將再處罰的情況放在時間框架下考察：表再處罰的時間分布年份 被公開譴責的上市公司總數(shù) 當年 第二年 第三年 第四年 199- - - - 2000 - - - - 20010 1 20020 - 20021 - - 2004- - - 20051 - - - 合計 1810 可以看出，1999年和2000年被公開譴責的

10、上市公司沒有被再次公開譴責的情況；一共有10家上市公司在一年之內(nèi)被公開譴責兩次，占被公開譴責上市公司總數(shù)的5.5%，其中2002年3家、2003年3家、2004年2家。如哈慈股份在2004年6月16日，因為關聯(lián)方占用資金被上海證券交易所公開譴責，到10月8日，哈慈股份又違規(guī)為關聯(lián)方提供3.4億擔保，未經(jīng)審批也未及時披露，被上交所再次公開譴責；還有一部分上市公司是連續(xù)三年都被公開譴責，或者隔一年被公開譴責一次。這表明現(xiàn)行的公開譴責制度對某些不注重聲譽的上市公司約束力不足，特別是對這些上市公司并未實行其他相關處罰措施，未能足夠地增加上市公司信息披露的違規(guī)成本，未能對這些上市公司起到下不“違”例的威

11、懾作用。二、我國上市公司譴責公告的問題 譴責公告制度作為證券交易所針對上市公司信息披露違規(guī)而實施的一種懲罰性措施，主要目的是使被處罰公司改正錯誤、吸取教訓不再違規(guī)，同時給其他公司以警示作用，從而杜絕此類事件的再次發(fā)生，保護公眾投資者的利益。然而，近年來遭到公開譴責的上市公司家數(shù)呈遞增趨勢，其中一些公司還屢“責”不改，其問題何在？信息披露違規(guī)成本太低是根本原因假定上市公司信息披露行為是理性的，和公司其他行為一樣是利弊權衡的結(jié)果，是成本效益比較的結(jié)果，即遵循成本效益原則。信息披露違規(guī)給上市公司帶來的收益若大于由此所致的成本，上市公司就會選擇違規(guī)行為；反之若收益小于成本，上市公司則會依法披露信息。在

12、這里，我們首先應當明確譴責公告給上市公司信息披露違規(guī)帶來的成本的范疇?？梢园哑涓爬閹最悾阂皇侵苯映杀?，如公開致歉、訴訟成本等?！皩τ诟颐氨还_譴責之險而違規(guī)的上市公司早就對即使東窗事發(fā)的后果了然于胸：他們早就摸透了監(jiān)管方高高舉起，輕輕放下的處罰原則”。遭受譴責并不會從根本上影響他們的實際利益，因此無所顧忌。12下一頁2016全新精品資料-全新公文范文-全程指導寫作 獨家原創(chuàng) 12 / 12 許多MM在減肥的過程中困難重重，用盡方法卻瘦不下來，其實只有在數(shù)不清的技巧，推敲中找到屬于跟適合自己的最佳方式，才能在健康的瘦身道路上走下去，下面一些瘦身的小技巧，一定可以幫到你！ 1、慢慢吃我們都曾在美

13、味佳肴面前狼吞虎咽。等你發(fā)現(xiàn)自己吃撐的時候，已經(jīng)為時太晚了。然而當發(fā)現(xiàn)自己因為吃得太撐感到不適時總是為時已晚。這是因為，我們的大腦需要大概20分鐘，才能接收到“已經(jīng)吃飽了”的訊息。營養(yǎng)學專家Wesley Delbridge表示?！霸诔缘诙腼埱?，不妨先喝上一杯水，等個十幾分鐘。”他說，“讓你的大腦告訴你，你是否已經(jīng)吃飽了。“2、切碎你的食物不論是享用牛腩、三文魚、面包圈還是雞蛋卷，在食用之間都可以嘗試把這些食物切成碎片。近期，美國亞利桑那州立大學的研究表明，被給予切好的面包圈的參與者，比直接食用完整面包圈的參與者，在試驗中吃的要少得多。在20分鐘后的免費午餐招待中，那些吃面包圈切片的參與者仍然

14、吃的比較少。研究人員表示，預先切好食物能使食用過程中的每一次咀嚼都更加舒適，因此能夠一定程度上實現(xiàn)對飲食量的掌控。3、飯后刷牙、剔牙“一旦結(jié)束午餐或晚餐，應當立刻使用牙刷或者牙線。”匹茲堡Nutrition CheckUp的營養(yǎng)學家Heather Mangieri如此建議道。當你感到牙齒清潔、口氣清新時，你就不會再沒心沒肺的呆在廚房吃個不停了。久坐族常常都有惱人的“游泳圈”，不僅僅影響美觀，還很難減，這可怎么辦呢？來看看小編推薦的10個最佳的瘦腰運動吧！總有適合你的一種，還等什么？趕緊動起來吧！ 1、簡易坐扭轉(zhuǎn)這個體式可以很好的幫你拉伸脊柱并消除背痛，然后幫你按摩腹部減少腰部的贅肉，來促進消化

15、器官的蠕動。盤腿坐在一塊折疊的毛毯上，骨盆水平，挺直腰背。吸氣向上拉長脊柱，隨著呼氣的時候拉伸著向右后方轉(zhuǎn)，左手放在右大腿上，右手放在身后毛毯邊緣，保持30秒，然后收回。相反方向重復同樣的動作。2、半魚王這個扭轉(zhuǎn)可以很好的作用在腹部區(qū)域，把橫膈膜及腹腔帶進行一個強烈的扭轉(zhuǎn)，它的扭轉(zhuǎn)力度會非常強大，幫助收緊腰腹肌肉。這是一個更為高級的扭轉(zhuǎn)體式。我們需要讓一腿折疊在下方，讓腳掌豎著立在地面上，上面的腳跨過來放在膝蓋的外側(cè)，腳尖和膝蓋在一條線上，上面腿應該是垂直的?？梢园淹尾肯旅鎵|上一個毯子，以防骨盆不會向后部倒，使背能向上立起來，隨著呼氣的時候轉(zhuǎn)，同樣吸氣拉伸脊柱，呼氣把中背部推入體內(nèi)，增加扭轉(zhuǎn)?？焖偈菅唬骸耙巫舆\動”像是坐在椅子上那樣，雙手做扶扶手的姿勢，后背靠在椅背上，注意其實沒有椅子，只是自己想象著坐在椅子上。之后身體慢慢下蹲，感覺屁屁真的坐在椅子上一樣。在做這個動作時腰部要用力，腳的位置不動，讓大腿來承受身體的重量。 3、自行車運動身體平躺在地板上，雙手放于腦后，左腿膝蓋彎曲并盡量向胸部靠近，右手肘向左腿膝蓋靠近，右側(cè)肩榜隨之抬起。之后換另一側(cè)重復進行這個動作。4、交錯腿運動身體平躺在地板上，雙腿交叉，雙手抱頭，之后交叉的雙腿慢慢抬起，盡量向上抬，使雙腿與地面呈直角，頭部也隨之慢慢抬起。當抬到最高點時停頓呼吸一次，之后重復進行這個動作。5、健身