古井貢酒股票投資分析報告

1、古井貢酒股票投資分析報告 08 國貿(mào) 2 班 公司簡介 公司全稱：安徽古井貢酒股份有限公司 股票背景：公司前身系毫州古井酒廠，于 1996年 3月設(shè)立該公司，始將發(fā)起人凈資產(chǎn) 和現(xiàn)金投入折為國家股 15500萬股，經(jīng)同年 4月至 5月首次發(fā)行外資股及 9月發(fā)行公 眾股，A 股上市時，總股份 23500萬股。 股票代號： 000596 經(jīng)營范圍：生產(chǎn)白酒、啤酒、葡萄酒、釀酒設(shè)備、包裝材料、玻璃瓶，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。 基本面分析 古井貢酒坐落在蘇魯豫皖交界的中國白酒黃金釀酒區(qū)域，蟬聯(lián)第2、3、4、5 屆 全國評酒會名酒。公司具深厚的品牌底蘊，積極發(fā)力重新躋身一線名酒，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升 級的復(fù)興階段已逐步實現(xiàn)

2、，下一階段看收入增速提高。 公司主動管理產(chǎn)品價格，謀劃產(chǎn)品線長足發(fā)展：繼今年 3 月 26 日提價后，半年 多后公司宣布再次提價，兩次提價表明公司已經(jīng)開始步入對產(chǎn)品線的積極價格管理， 我對此非常認同。 公司力圖通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來彌補前期發(fā)展不足，目前公司產(chǎn)品已形成以數(shù)字淡 雅和年份原漿系列為偏高檔，以古井貢酒系列中的紅運、幽雅、金獎系列為中檔，以 古井酒系列為低檔的高中低檔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司目前以年份原漿產(chǎn)品為主，極力進行產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這對于公司中短期業(yè)績能夠有明顯提升效果。 市場面分析 國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇跡象在酒類公司中期成績單上一覽無余。年關(guān)將至，食品酒類行業(yè) 價格逐步。 公司力圖通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

3、來彌補前期發(fā)展不足，白酒主營業(yè)務(wù)增長強勁，產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)升級顯著提升盈利能力：在 2008 年的產(chǎn)品整合和 2009 年的產(chǎn)品優(yōu)化的基礎(chǔ)上， 公司形成了以年份原漿為龍頭、以花系淡雅系列和以紅運古井貢酒為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)品 系列作為重要支撐的產(chǎn)品體系。 隨著公司“深化營銷與高效運營 ”戰(zhàn)略的實施，公司 2010 年上半年白酒主營業(yè)務(wù)收入增長強勁，同比大幅增長 40.32%至 7.85 億元，其中出廠 價 40 元以上的高檔酒收入大幅增長158.45%至 3.96 億元，占收入的比重提升至 50.45%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的有效升級使得在糧食、包裝物、人工等成本上升的情況下，公司 的白酒毛利率仍同比大幅提升 18.

4、99 個百分點至 76.08%。雖然為擴大市場份額，公司 加大了市場投入使得銷售費用率同比提升了 5.60 個百分點，但公司的凈利潤率水平仍 大幅上升 7.49 個百分點至 12.54%。公司極力進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這對于公司中短期 業(yè)績能夠有明顯提升效果。 下面給出古今貢酒近年來的財務(wù)指標分析圖表： 古井貢酒 (000596) 主營業(yè)務(wù)收入增長率 古井貢酒 (000596) 凈利潤增長率 古井貢酒 (000596) 總資產(chǎn)增長率 古井貢酒 (000596) 每股收益增長率 面我們來看看古井貢酒的周 K 線圖和月 K 線圖： 從 K 線圖中我們可以看出，近期將至年關(guān)古井貢酒的走勢圖呈上升趨勢，股

5、票價 格穩(wěn)定上漲，且上漲幅度較大。 面再分析公司的財務(wù)指標： 成長性指標 主營業(yè)務(wù) 凈利潤 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 每股收益 報告期 收入增長率 增長率 增長率 增長率 增長率 09年年度 -2.72% 305.15% -11.67% -8.17% 305.15% 08年年度 14.78% 2.07% 9.77% 4.07% 2.07% 07年年度 30.49% 157.60% 0.71% 2.93% 157.60% 06年年度 40.84% 158.45% 2.91% 1.65% 158.45% 05年年度 9.51% -102.84% -9.28% -10.57% -102.84% 04年年度 6

6、.99% -960.44% -5.67% -23.63% -960.44% 03年年度 6.06% -55.67% -0.38% 1.88% -55.67% 02年年度 -34.85% -29.83% 2.95% 2.12% -29.83% 01年年度 -11.83% -54.44% -4.16% 1.79% -54.44% 00年年度 2.75% -1.30% 2.89% 7.37% -1.30% 99年年度 2.62% 5.73% -0.68% 8.43% 5.73% 98年年度 -9.57% -25.84% 4.27% 8.50% -25.84% 97年年度 0.89% 9.23% 4.21% 13.89% 9.23% 由以上圖表我們可以看出， 古井貢酒近年來呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。 特別是 08 年和 09 年表現(xiàn)得特別突出。 在公司中期報告中，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 85634.74 萬元，較去年同期增長 21.42%； 實現(xiàn)營業(yè)利潤 13776.44 萬元，較去年同期增長 181.85%,報告期實現(xiàn)凈利潤 10738.70 萬元，比去年同期增長 2