財務(wù)管理學(xué)第二版

1、財務(wù)管理學(xué)2012年10月考試考前練習(xí)題一、單選題練習(xí)題1. 去發(fā)公司股票的系數(shù)為1.5,無風(fēng)險利率為4%,市場上所有股票的平均收益率為8%,則 宏發(fā)公司股票的收益率應(yīng)為（）。A. 4%B. 12%C. 8%D. 10%2. 某企業(yè)全年需用A材料2400噸，每次訂貨成本為400元，每噸材料每年儲備成本12元，則 每年最佳訂貨次數(shù)為（）次。A. 12B. 6C. 3D. 43. 下列關(guān)于存貨ABC分類管理法的描述中正確的是（）。A. A類存貨品種多，金額大B. B類存貨品種少，金額大C. C類存貨品種少，金額少D. A類存貨品種少，金額大4. 下列項目中不能用于彌補虧損的是（）。A. 資本公積B

2、. 盈余公積C. 稅前利潤D. 稅后利潤5. 不存在財務(wù)杠桿作用的籌資方式是（）。A. 銀行借款B. 發(fā)行債券C. 發(fā)行優(yōu)先股D. 發(fā)行普通股6. 在下列各項中，屬于應(yīng)收賬款機會成本的是（）。A. 壞賬損失B. 收賬費用C. 對客戶信用進(jìn)行調(diào)查的費用D. 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息7. 企業(yè)財務(wù)人員在進(jìn)行追加籌資決策時，所使用的資金成本是（）。A. 個別資金成本B. 綜合資金成本C. 邊際資金成本D. 所有者權(quán)益資金成本8. 按照剩余股利政策，假定某公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金與借入資金之比為5： 3,該公 司下一年度計劃投資600萬元，今年年末實現(xiàn)的凈利潤為1 000萬元，股利分配時，應(yīng)從稅后

3、 凈利中保留（）萬元用于投資需要，再將剩余利潤發(fā)放股利。A. 600B. 250C. 375D. 3609. 現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（）。A. 流動性強，盈利性差B. 流動性強，盈利性也強C. 流動性差，盈利性強D. 流動性差，盈利性也差10. 與證券信用等級有關(guān)的利率因素是（）。A. 通貨膨脹附加率B. 到期風(fēng)險附加率C. 違約風(fēng)險附加率D. 純粹利率11. 籌集投入資本時，要對（）出資形式規(guī)定最高比例。A. 現(xiàn)金B(yǎng). 流動資產(chǎn)C. 固定資產(chǎn)D. 無形資產(chǎn)12. 建立存貨安全儲備量的目的是（）。A. 在過量使用存貨的時候有足夠的供應(yīng)B. 在進(jìn)貨延遲時保證供應(yīng)C. 便存貨的缺貨成本與儲存成本之

4、和最小D. 降低存貨的儲備成本13. 某公司計劃發(fā)行普通股票500萬，第一年股利支付率為15%以后每年增長3%,籌資費用 率為2%,則該普通股成本為（）。A. 16.45%B. 17.23%C. 1&31%D. 18. 65%14. 當(dāng)息稅前利潤率小于利息率時，提高負(fù)債比率會使主權(quán)資本利潤率（）。A. 提高B. 下降C. 為零D. 上述全不對15. 甲、乙兩個投資項目的期望報酬率不同，但甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙項目，則（）。A. 甲項目的風(fēng)險小于乙項目B. 甲項目的風(fēng)險不大于乙項目C. 甲項目的風(fēng)險大于乙項目D. 難以判斷風(fēng)險大小16. 下列各項中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是（）。A. 信用期

5、限B. 現(xiàn)金折扣（率）C. 現(xiàn)金折扣期D. 商業(yè)折扣17. 股票投資的特點是（）。A. 股票投資的風(fēng)險較小B. 股票投資屬于權(quán)益性投資C. 股票投資的收益比較穩(wěn)定D. 股票投資的變現(xiàn)能力較差18. 某企業(yè)計劃以-2/5, n/30的信用條件購進(jìn)商品一批，但該企業(yè)未能在五天付款，則該 企業(yè)喪失現(xiàn)金折扣的資金成本是（）。A. 36.73%B. 20.39%C. 30%D. 29.39%19. 某企業(yè)于2007年10月1日購入面額100元的附息債券50,票面年利率為6%,以發(fā)行價格每 102元買入，到期日為2009年10月1日，則單利計息的債券投資收益率為（）。A. 6%B. 6. 86%C. 4.

6、9%D. 3. 92%20. 按實物形態(tài)，可以將流動資產(chǎn)分為（）。A. 現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和應(yīng)付賬款B. 現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨C. 現(xiàn)金、長期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨D. 現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)收款項和短期借款21. 下列說法不正確的是（）。A. 當(dāng)凈現(xiàn)值大于蝕時，獲利指數(shù)小于1B. 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，說明該方案可行C. 當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明此時的貼現(xiàn)率為含報酬率D. 凈現(xiàn)值是未來總報酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之差22. 我國財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（）。A. 利潤總額最大化B. 每股利潤最大化C. 權(quán)益資本利潤率最大化D. 企業(yè)價值最大化23. 能使投資方案的凈現(xiàn)

7、值等于零的折現(xiàn)率，叫（）。A. 凈現(xiàn)值率B. 資本成本率C. 部收益率D. 投資利潤率24. 某企業(yè)年初借得50 000元貸款，10年期，年利率12%,每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值 系數(shù)（P/A,12%,10） =5. 6502,則每年應(yīng)付金額約為（）元。A. 8 849B. 5 000C. 6 000D. 28 25125. 市盈率的計算公式為（）。A. 每股盈余十每股市價B. 每股市價寧每股盈余C. 每股股利十每股盈余D. 每股盈余十每股股利26. 現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙，已知收益率的期望值分別為20%、30%,標(biāo)準(zhǔn)離差分別為40匕 54%,下列說確的是（）。A. 甲、乙兩項目風(fēng)險的比較可

8、釆用標(biāo)準(zhǔn)離差B. 不能確定甲乙風(fēng)險的大小C. 甲的風(fēng)險程度大于乙D. 甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率等于0.527. 下列指標(biāo)中（）不屬于以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的評價指標(biāo)。A. 利潤變現(xiàn)比率B. 資本金現(xiàn)金流量比率C. 資產(chǎn)凈利率D. 總資產(chǎn)現(xiàn)金報酬率28. 企業(yè)采用剩余股利政策進(jìn)行收益分配的主要優(yōu)點是（）。A. 有利于穩(wěn)定股價B. 荻得財務(wù)杠桿利益C. 降低綜合資金成本D. 增強公眾投資信心29. 作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，每股利潤最大化目標(biāo)較之利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點在于（）。A. 考慮了資金時間價值因素B. 反映了創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系C. 考慮了風(fēng)險因素D. 能夠避免企業(yè)的短期行為30. 某投資方案貼現(xiàn)率為

9、18%時，凈現(xiàn)值為一3. 17,貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6. 12,則該方案的部報酬率為（）。A.14. 68%B.16. 68%C.17. 32%D.18. 32%附：參考答案1D2B3D4八5D6D7C8C9A10C11D12C13C14B15C16D17B18D19C20B21A22D23C24A25B26C27C28C29B30C二、多選題練習(xí)題1. 企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用稱為（）。A. 營業(yè)杠桿B. 財務(wù)杠桿C. 總杠桿D. 融資杠桿E. 聯(lián)合杠桿2. 企業(yè)自有資金的籌集方式有（）。A. 發(fā)行股票B. 發(fā)行債券C. 租賃D. 吸收投資E. 商業(yè)信用3. 影響速動比

10、率的因素有（）。A. 應(yīng)收賬款B. 存貨C. 短期借款D. 應(yīng)收票據(jù)E. 預(yù)付賬款4. 下列說法中，正確的是（）。A. 下級成本中心的可控成本必然為上級成本中心可控B. 責(zé)任成本中心只對其可控成本負(fù)責(zé)C. 可控成本應(yīng)同時具備三個條件，即可以預(yù)計、可以計量和可以控制D. 凡是直接成本均為可控成本E. 凡是間接成本均為可控成本5. 債券投資要承擔(dān)的風(fēng)險主要有（）。A. 違約風(fēng)險B. 利率風(fēng)險C. 匯率風(fēng)險D. 流動性風(fēng)險E. 通貨膨脹風(fēng)險6. 利用每股利潤分析法計算某公司普通股每股利潤無差別點處的息稅前利潤為80 000元, 下列說確的是（）。利用負(fù)債籌資較為有利 利用負(fù)債籌資較為有利 利用普通股

11、籌資為宜 利用普通股籌資為宜利用銀行借款籌資為宜A. 當(dāng)EBIT大于80 000元時,B. 當(dāng)EBIT小于80 000元時,C. 當(dāng)EBIT大于80 000元時,D. 當(dāng)EBIT小于80 000元時,E. 當(dāng)EBIT小于80 000元時,7. 從作業(yè)成本計算角度看，作業(yè)是基于一定的目的、以人為主體、消耗一定資源的特定圍 的工作。因此作業(yè)應(yīng)具備如下特征（）。A. 作業(yè)是以人為主體的工作B. 作業(yè)消耗一定的資源C. 區(qū)分不同作業(yè)的標(biāo)志是作業(yè)的目的D. 作業(yè)的圍可以被限定E. 生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)的產(chǎn)生，作業(yè)導(dǎo)致成本的發(fā)生8. 應(yīng)收賬款成本包括（）。A. 機會成本B. 管理成本C. 壞賬成本D. 邊際成本E

12、. 沉沒成本9. 影響企業(yè)的長期償債能力的其它因素包括以下（）幾項。A. 擔(dān)保責(zé)任B. 可動用的銀行貸款指標(biāo)C. 長期租賃D. 或有項目E. 速動比率高低10反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有（）。A. 資產(chǎn)利潤率B. 資產(chǎn)凈利率C. 銷售利潤率D. 成本費用利潤率E. 凈值報酬率11. 影響股利政策的法律因素除超額累積利潤約束外，還包括（）。A. 資本保全約束B. 償債能力約束C. 資本積累約束D. 控制適當(dāng)約束E. 資本增值約束12. 與儲存原林料有關(guān)的存貨成本包括（）。A. 轉(zhuǎn)換成本B. 進(jìn)貨成本C. 壞賬成本D. 儲存成本E. 短缺成本13. 在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)有（）。A. 標(biāo)

13、準(zhǔn)離差B. 標(biāo)準(zhǔn)離差率C. 0系數(shù)D. 期望報酬率E. 期望報酬額14. 流動資金的待點有（）。A. 流動資金的來源較固定，比較有保證B. 流動資金的數(shù)量具有波動性C. 流動資金來源具有靈活多樣性D. 流動資金循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性E. 流動資金的實物形態(tài)具有變動性附：參考答案1BD2AD3ACD4ABC5ABCDE6AD7ABCDE8ABC9ACD10ABCDE11ABC12BDE13ABC14BCDE三、判斷題練習(xí)題1. 在利率和計息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。2. 成本費用凈利率越高，說明企業(yè)為獲得利潤所付出的成本費用越大。3. 在其他因素不變的情況下，固定

14、成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也就越小，而經(jīng)營風(fēng)險則越大。4. 一般來說企業(yè)的利息保障倍數(shù)應(yīng)至少大于1,否則將難以償付債務(wù)及利息。5. 一般來說，債券的市場利率越高，債券的發(fā)行價格就可能越低；反之，就越高。6. 如果兩種股票的相關(guān)系數(shù)R=-l,則這兩種股票合理組合后所有的非系統(tǒng)風(fēng)險都能分散掉。7. 當(dāng)股票種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統(tǒng)風(fēng)險分散掉。8. 凈現(xiàn)值以絕對數(shù)表示，不便于在不同投資規(guī)模的方案之間進(jìn)行對比。9. 現(xiàn)金短缺成本是指企業(yè)持有現(xiàn)金所放棄的企業(yè)投資報酬。10計算已獲利息倍數(shù)時的利息費用，指的是計入財務(wù)費用的各項利息。11. 企業(yè)的貨幣資金屬于非收益性流動資產(chǎn)，持有量過多，會降低企業(yè)的獲

15、利能力。12. 一旦企業(yè)與銀行簽定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期，只要企業(yè)的借款總額不超過最 高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候的借款要求。13. 固定資產(chǎn)折舊是一項費用，因此是企業(yè)現(xiàn)金的流出量。14. 企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)自有資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。15. 在考慮所得稅因素時，計算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的利潤是指凈利潤。16. 按直線法計提的廠房折舊屬于約束性固定成本。17. 在投資決策中，財務(wù)管理應(yīng)正確衡量投資收益和投資風(fēng)險，努力尋求兩者的最佳結(jié)合， 以增加公司價值。18. 減少進(jìn)貨批量，增加進(jìn)貨次數(shù)，在降低儲存成本的同時，也會導(dǎo)致進(jìn)貨費用與缺貨成本 的提高。19. 資產(chǎn)負(fù)債率越高

16、，產(chǎn)權(quán)比率越低。20. 通貨膨脹貼補率并不是真正意義上的投資報酬，而是投資者因通貨膨脹貨幣貶值應(yīng)得到 的一種補償。附：參考答案:1A2B3B4A5A6A7A8A9B10B11A12A13B11B15A16A17A18A19B20A說明：A正確；B錯誤四、計算題練習(xí)題1. （CH4）某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。假定該企業(yè)1998 年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價為5元；按市場預(yù)測，1999年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長 10%。要求：（1）計算1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。（2）計算1998年該企業(yè)的息稅前利潤。（3）計算銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿

17、系數(shù)。（4）計算1999年息稅前利潤增長率。（5）假定企業(yè)1998年發(fā)生負(fù)債利息5 000元，且無優(yōu)先股股息，計算復(fù)合杠桿系數(shù)。 解答：（1）1998年企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=S-V=10000X5-10000X3=20000 （元）。（2）1998年企業(yè)的息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)總額一固定成本=20000-10000 = 10000 （元）。（3）銷售疑為10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)總額/息稅前利潤總額=20000/10000=2（4）1999年息稅前利潤增長率=2X10%=20%（5）復(fù)合杠桿系數(shù)=（5-3） X 10000 / （5-3） X 10000-10000-5000 =42.

18、 （CH4）某企業(yè)計劃期銷售收入將在基期基礎(chǔ)上增長40%,其他有關(guān)資料如下表（單位： 元）：項目基期計劃期銷售收入400 000(1)貢獻(xiàn)毛益(2)(3)固定成木240 000240 000息稅前利潤(4)(5)稅后資木利潤率(10)35%貢獻(xiàn)毛益率75%75%經(jīng)營杠桿系數(shù)(7)財務(wù)杠桿系數(shù)(8)總杠桿系數(shù)7.5息稅前利潤増長率(6)稅后資木利潤率的増長率(9)要求：按序號計算表中未填列數(shù)字，并列出計算過程。解答：（1）計劃期銷售收入=400000X （1+40%） =560000 （元）（2）基期貢獻(xiàn)毛益二400000X75%二300000 （元）（3）計劃期貢獻(xiàn)毛益=560000X75%二

19、420000 （元）（4）基期息稅前利潤=300000-240000二60000 （元）（5）計劃期息稅前利潤=420000-240000=180000 （元）（6）息稅前利潤增長率=（180000-60000） -r60000=200%息稅前利潤增長率_ 200%（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=銷售額增長率40% =5（8）財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）二DTLFD0L二7.5F5二1.5（9）稅后資本利潤率的增長率二息稅前利潤增長率X財務(wù)杠桿系數(shù)=200%X 1.5=300%（10）因為:計劃期稅后資本利潤率-基期稅后資本利潤率=稅后資本利潤率增長率基期稅后資本利潤率35%-基期稅后資本利潤率所以：

20、基期稅后資本利潤率 f計算得：基期稅后資本利潤率=35%-4=8. 75%3. （CH5）已知宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利 潤20萬元（凈利潤）。假定該設(shè)備按直線法計提折舊，預(yù)計的凈殘值率為5%；不考慮設(shè)備安 裝期和公司所得稅。要求：（1）計算使用期各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。（3）計算該投資項目的投資利潤率。（4）如果以10%作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。已知：5年期利率10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0. 621； 4年期利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3. 17

21、； 5年期 利率10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3. 791。解答：(1) 該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算：每年的折舊額為：(100-100X5%) 4-5=19 (萬元)NCF (T4) =20+19=39 (萬元)NCF (5) =20+19+5=44 (萬元)(2) 靜態(tài)投資回收期=100 /39=2. 56 (年)(3) 該設(shè)備投資利潤率=20 / 100X 100%=20%(4) 該投資項目的凈現(xiàn)值(方法一)=39X3. 791 + 100X5%X0. 621-100= 147.849+3. 105-100=50. 95 (萬元)(方法二)=39X3. 174-44X0. 621-100= 123.

22、 63 + 27. 32-100=50. 95 (萬元)4. (CH5)某公司原有設(shè)備一套，購置成本為150萬元，預(yù)計使用10年，已使用5年，預(yù)計殘值為原值的10%,該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生 產(chǎn)率，降低成本。新設(shè)備購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù) 計殘值為購置成本的10%,使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從1 500萬元上升到1 650萬 元，每年付現(xiàn)成本將從1 100萬元上升到1 150萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收 入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%,資本成本為10%。已知:PVIF嘰 5=0.621,

23、PVIF/U. 5=3. 791要求：通過計算說明該設(shè)備應(yīng)否更新。解答：(1) 繼續(xù)使用舊設(shè)備舊設(shè)備年折舊=150X (1-10%) / 10=13.5萬元舊設(shè)備賬面凈值=150-13.5X5=82. 5萬元變現(xiàn)值100萬元初始現(xiàn)金流疑二一 100- (100-82.5) X33% =-94. 225萬元營業(yè)現(xiàn)金流t=1500X ( 1 -33%) -1100X ( 1 -33%) +13. 5X332272. 455萬元 終結(jié)現(xiàn)金流量=150X10%二1 5萬元繼續(xù)使用舊設(shè)備凈現(xiàn)值=272. 455X (PVIFA嘰5) +15X (PVIF.s) -94.225=1032.877+9. 3

24、15-94.225=947.967 (萬元)(2) 更新設(shè)備新設(shè)備年折舊=200X (1-10%) /5二36萬元初始現(xiàn)金流=-200萬元營業(yè)現(xiàn)金流=1650X (1-33%) -1150X (1-33%) +36X33%二346. 88萬元終結(jié)現(xiàn)金流量二200 X 10%二20萬元采用新設(shè)備凈現(xiàn)值=346. 88X (PVIFA嘰5)+20X (PVIFg) -200= 1315.022+12. 42-200= 1127.442 (萬元)通過計算可以肴出購買新設(shè)備凈現(xiàn)值較大，所以該設(shè)備應(yīng)更新。105. (CH5)你是ABC公司的財務(wù)顧問。該公司正在考虎購買一套新的生產(chǎn)線，估計初始投資為 3

25、000萬元，預(yù)期每年可產(chǎn)生500萬元的稅前利潤(按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以5年期直線法計提 折舊，凈殘值率為10%,會計政策與此相同)，并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行。然而，董事 會對該生產(chǎn)線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認(rèn) 為能使用5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用6年也是常見的。假設(shè)所得稅稅率33%,資本成本10%, 無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。他們請你就下列問題發(fā)表意見：(1) 該項目可行的最短使用壽命是多少年(假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，用插值法 求解，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)？(2) 他們的爭論是否有意義(是否影響該生產(chǎn)線的購置決策)？為什么？(

26、注：PYIFA嘰 3 = 2.487, PYIFA嘰,=3. 170, PVIF嘰尸0. 751, PVIFg( = 0. 683)解答：(1) NPV (4)二每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值一原始投資=500 X ( 1-33% ) +3000 X ( 1-10% )三5 X3. 170+300X0. 683+3000 X ( 1-10% ) -r5X33%X0. 683-3000=875X3. 170+300X0. 683+540X33%X0. 6833000= 100. 36 (萬元) NPV (3) =875X2.487+300X0. 751+540X2X0. 33X0

27、. 751-3000二-330. 92 (萬元) n=3+330.924- (330. 92+100. 36) =3. 77 (年)(2) 他們的爭論是沒有意義的。因為，現(xiàn)金流入持續(xù)時間達(dá)到3. 77年方案即為可行。6. (CH6)國庫券的利息率為4%,市場證券組合的報酬率為12%。要求：(1)計算市場風(fēng)險報酬率。(2) 當(dāng)0值為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？(3) 如果一投資計劃的值為0.&期望報酬率為9.8%,是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？(4) 如果某股票的必要報酬率為11.2%,其尸值應(yīng)為多少？解答：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算如下：(1) 市場風(fēng)險報酬率=12%-4%=8%(2) 必要報酬率=Ri+Rp=R,：+ft (K-Ri)=4%+1.5X (12%-4%)=16%(3) 計算該投資計劃的必要報酬率。必要報酬率二RM (K,.-Ri)=4%+0. 8