康佳營運資金管理指標(biāo)分析

1、康佳營運資金管理指標(biāo)分析營運資金即凈營運資金， 是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。 它與流動比率、 速動比 率、現(xiàn)金比率等結(jié)合可用來衡量公司資產(chǎn)的流動性程度和償債能力。 如果流動資產(chǎn)等于流動 負(fù)債，則占用在流動資產(chǎn)上的資金全部是由流動負(fù)債融資形成的； 如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù) 債，則與此相應(yīng)的“凈流動資產(chǎn)”要以長期負(fù)債或股東權(quán)益的一定份額為其資金來源。營運資金管理一般是指公司的流動資產(chǎn)管理和為維持流動資產(chǎn)而進行的短期融資活動管理。有效的營運資金管理， 要求公司以一定量的凈營運資金為基礎(chǔ)， 正常地從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。 本文 結(jié)合案例， 通過查找計算相關(guān)數(shù)據(jù)， 從研究營運資金管理評價指標(biāo)入手， 進行康

2、佳集團的營 運資金管理的關(guān)鍵指標(biāo)分析。一、公司基本情況1.基本概況?？导鸭瘓F是一家以生產(chǎn)經(jīng)營彩色電視機、數(shù)字移動電話以及液晶顯示器等網(wǎng)絡(luò) 產(chǎn)品為主，兼營電冰箱、空調(diào)器、洗衣機、無繩電話及其配套產(chǎn)品等的企業(yè)。2.財務(wù)概況。該公司財務(wù)狀況基本良好，但應(yīng)收賬款的管理上存在一定的問題；公司存貨策 略問題嚴(yán)重，存貨庫存量很大、比重較高，周轉(zhuǎn)率低，最終導(dǎo)致 2001 年出現(xiàn)了自 1992 年 上市以來的首次虧損，其中清理彩電及其他庫存產(chǎn)品形成的跌價損失就占虧損總額的%。營運資金的管理貫穿于整個公司的經(jīng)營過程，該公司在未來經(jīng)營中需做好營運資金的管理（特 別是存貨的管理），有助于提高公司的經(jīng)營效率，促進公司的

3、整體發(fā)展。二、公司營運資金管理評價指標(biāo)分析1.營運資金基本情況分析。營運資金是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分。營運資金越多，流 動負(fù)債的償還越有保障， 短期償債能力越強。 營運資金之所以能成為流動負(fù)債的緩沖墊， 是 因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還。1995-1999 年，營運資金由 4 元逐步上升為 78 元，體現(xiàn)出一個較為理想的流動資 產(chǎn)大于流動負(fù)債的狀況，相應(yīng)的企業(yè)總體經(jīng)營狀況也有不錯表現(xiàn)。但 2000 年和 2001 年企 業(yè)營運資金連續(xù)下降，特別是 2001 年下降幅度超過了 30%，意味著企業(yè)短期償債能力的快 速下降， 企業(yè)面臨一定程度潛在的財務(wù)風(fēng)險。 根據(jù)案例

4、與相關(guān)資料，產(chǎn)生這一變動的主要原 因是企業(yè)在存貨管理上的問題所帶來的流動資產(chǎn)的大幅變動。2.流動資產(chǎn)管理分析。（ 1 ）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。對于應(yīng)收賬款管理，主要在于銷售環(huán)節(jié)和信用政策的制定。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析表1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年應(yīng)收賬款（元）94,598,711574,649,354373,755,042966,401,906 1,378,126,9821,003,481,258603,278,627應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）38.7314.9613.3812.808.647.578.80應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）9.3024.0626.9128.13

5、41.6747.5640.91康佳集團應(yīng)收賬款數(shù)額龐大且有較大幅度的波動變化，但周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢由1995年的 次 / 年變化至2001 年的次 / 年，周轉(zhuǎn)天數(shù)由1995 年的天增加至2001 年的天， 表明應(yīng)收賬款的管理上存在較大問題。其中隨著業(yè)務(wù)的增長，家電行業(yè)賒銷較多這一特殊性可能 是造成其周轉(zhuǎn)緩慢1995年1996年1997年流動資產(chǎn)1,864,927,2173,400,615,0584,492,089,952流動負(fù)債1,702,998,4832,598,850,5563,408,875,885營運資金161,928,734801,764,5021,083,214,067（單位

6、： 元）1998年1999年2000年2001年6,179,877,0188,315,579,5138,318,575,2885,382,882,8764,497,475,8325,620,350,4356,099,108,0083,968,117,2581,682,401,1862,695,229,0782,219,467,2801,414,765,618營運資金分析表康佳集團的主要原因。2）存貨周轉(zhuǎn)率。1995年1996年存貨周轉(zhuǎn)率分析表1997年1998年1999年2000年2001年存貨（元）1,112,171,7741,505,292,7742,630,277,6603,312,09

7、1,8244,727,092,4204,977,543,4802,825,931,895存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）1.411.491.251.161.020.770.79康佳集團存貨庫存量很大， 從上表可知存貨由 1995 年的 74 元上升至 2000 年的 80 元。1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年存貨增長率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營業(yè)務(wù)收入增長率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%主營業(yè)務(wù)利潤增長率44.40%71.99%6.27%40.29%

8、15.66%-20.79%-61.86%康佳集團的存貨以電視機為主， 結(jié)合公司經(jīng)營情況， 可以反映公司存貨策略的變化。 1995 年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是1996、 1997 年公司加大了存貨投資， 1997 年底的存貨賬面金額已經(jīng)比 1995 年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長。 由于企業(yè)存貨政策的慣性，無法及時根據(jù)銷售市場的變化進行大幅調(diào)整，在 1999 年銷售收 入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。到了 2000 年，公司雖然開始意識到問題的嚴(yán)重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而存貨仍在積累。結(jié)果， 這種前期對市場樂觀的情緒帶

9、來的存貨大量積壓,加上彩電的跌價， 導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營的困境，為了渡過難關(guān)，公司在 2001 年對存貨進行了大清理，直接造成 2001 年度報表出現(xiàn)巨大虧 損。存貨周轉(zhuǎn)率從1995 年的到 2000 年的，存貨周轉(zhuǎn)速度降低，存貨存儲量不合理，資金 占用過大。 這一變動顯示了在銷售收入增長的同時存貨以更大的幅度增加， 表示產(chǎn)品的積壓 不可避免。另一方面，由于技術(shù)進步，彩電市場競爭激烈，縮短了產(chǎn)品生命周期，庫存原材 料包括彩管、半導(dǎo)體等價格持續(xù)下調(diào)，造成企業(yè)存貨跌價損失嚴(yán)重，出現(xiàn)了巨大虧損。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)不足是大部分公司所面臨的風(fēng)險，流動資產(chǎn)的緊缺是諸多 的因素造成的。 作為日常生產(chǎn)經(jīng)

10、營所需的資金，與公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金循環(huán)密切相關(guān)，它的 不足將直接影響公司交易活動的正常進行。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表康佳集團流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由 1995 年的 次 / 年下降至 次 /年，流動資產(chǎn)利用率越來越 低。通常， 流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此他們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具 有決定性影響。而康佳集團正是因為應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)都比較緩慢， 直接的影響了流動 資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。3.短期償債能力分析。（1）流動比率。流動比率是全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn) 都可以用于償還短期債務(wù)，表明 1 元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償債的保障。計算有關(guān) 數(shù)據(jù)可知， 流動比率由

11、1995 年的波動上升至 1999 年的后又下降至 2001 年的， 總體水平還 是不錯，該比率表明 1 元的流動負(fù)債有超過 1 元的流動資產(chǎn)作為保障，公司的短期償債能 力相對不錯。另外流動資產(chǎn)的一個重要組成部分是存貨，公司中存貨占有流動資產(chǎn)很大一部 分。 2001 年以前，公司連續(xù)幾年的存貨狀況并未改善，存貨量一直很大，短期內(nèi)也不能出 售收回銀行存款等流動資產(chǎn)。 在計算流動比率的時候， 分子中存貨部分仍以成本計價， 這樣 算出的流動比率一般會低。這樣，公司的短期償債能力就會受到影響。流動資產(chǎn)（元） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）1995年1,864,927,2172.1416

12、8.221996年3,400,615,0581.90189.471997年4,492,089,9521.61223.601998年6,179,877,0181.61223.601999年8,315,579,5131.40257.142000年8,318,575,2881.08333.332001年5,382,882,8760.98367.35(2 )速動比率。速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。如果流動比率較高，但流動資 產(chǎn)的流動性卻很低，則公司的短期償債能力仍然不高。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款等項目，可以在短時期內(nèi) 變現(xiàn)，而存

13、貨、待攤費用等項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次等 情況，其流動性較差，因此流動比率較高的公司，并不一定償還短期債務(wù)的能力很強，而速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。0.8速動比率0.7上730.6+ .64 * 0.64/ 0.640.5、燒5*0.550.40.440.3速動比率0 2QJ011II11995199619971998199920002001該公司速動比率由 1995 年的變化至 2001 年的，短期償債能力略有增強，但總體水平 仍然較低。導(dǎo)致公司速動比率低的原因一是大量存貨的不斷積壓，存貨長期占有公司流動資產(chǎn)的一半以上，而且長時間積壓，周轉(zhuǎn)率低；二是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力差，賒銷較多，沒能 及時收回賬款，影響企業(yè)當(dāng)期損益。(3 )現(xiàn)金比