對(duì)航運(yùn)企業(yè)的兼并行為進(jìn)行分析

1、對(duì)航運(yùn)企業(yè)的兼并行為進(jìn)展分析1 博弈論的定義博弈論又叫對(duì)策論，是一門研究游戲中參加者各自所選策略的 科學(xué) 。其準(zhǔn)確的定義是：一些個(gè)人、團(tuán)隊(duì)或其他組織，面對(duì)一定的環(huán)境條件，在一定的規(guī)那么約束下，依靠所掌握的信息，同時(shí)或先后，一次或?qū)掖?，從各自允許選擇的行為或策略中進(jìn)展選擇并加以施行，并從中各自獲得相應(yīng)結(jié)果或受益的過(guò)程。與其他理論不同的是，博弈論強(qiáng)調(diào)決策主體各方策略的互相依存性，即任何一個(gè)決策主體必須在考慮其他局中人可能的決策選擇根底上來(lái)確定自己的最優(yōu)行動(dòng)策略。2 我國(guó)航運(yùn) 企業(yè) 兼并的博弈分析中國(guó) 作為一個(gè)航運(yùn)大國(guó)，航運(yùn)業(yè)的 開展 速度之快是有目共睹的。但隨著全球航運(yùn)企業(yè)的不斷合并，我國(guó)航運(yùn)企業(yè)

2、面對(duì)的挑戰(zhàn)也是不容置疑的。在這種情況下，我國(guó)航運(yùn)企業(yè)必須在結(jié)合的根底上，通過(guò)適當(dāng)?shù)耐緩?，到達(dá)“雙贏的效果，只有這樣，才能在世界航運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。2021年，中外運(yùn)與長(zhǎng)航集團(tuán)成功整合，拉開了我國(guó)航運(yùn)央企整合的序幕。(1)中外運(yùn)與長(zhǎng)航的合并形式。 中外運(yùn)業(yè)務(wù)包括兩個(gè)主要部分：一個(gè)是采用多種代理形式提供物流效勞，主要包括貨運(yùn)代理、船務(wù)代理、合約物流及速遞效勞；另一個(gè)是航運(yùn)業(yè)務(wù)，包括車輛運(yùn)輸業(yè)務(wù)、本地貿(mào)易航運(yùn)、貨船擁有及海上航運(yùn)業(yè)務(wù)。與長(zhǎng)航相比，中外運(yùn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)更廣，實(shí)力略強(qiáng)。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年，中外運(yùn)集團(tuán)總資產(chǎn)565億元，營(yíng)業(yè)收入650億元，利潤(rùn)總額48.5億元；長(zhǎng)航集團(tuán)總資產(chǎn)約5

3、00億元，總收入302.4億元，總利潤(rùn)15.2億元。 干散貨資產(chǎn)方面，中外運(yùn)與長(zhǎng)航集團(tuán)均具有一定的優(yōu)勢(shì)，中外運(yùn)集團(tuán)的散貨資產(chǎn)主要集中在中外運(yùn)航運(yùn)，經(jīng)營(yíng)遠(yuǎn)洋散貨運(yùn)輸，而長(zhǎng)航集團(tuán)的干散貨資產(chǎn)主要集中在長(zhǎng)航鳳凰，主營(yíng)長(zhǎng)江干線的散貨運(yùn)輸。另外，長(zhǎng)航手持大量散貨船訂單，資金壓力較大，而中外運(yùn)手持大量資金，具備較強(qiáng)的負(fù)債融資才能，雙方恰好互補(bǔ)，具有很大的整合空間。目前，兩大集團(tuán)的深度整合方案還在醞釀之中，但已決定開展業(yè)務(wù)層面的合作，如：中外運(yùn)旗下的船舶在方便的區(qū)域，均要到長(zhǎng)航下屬的中石化長(zhǎng)江燃料加油；中外運(yùn)擁有的260個(gè)碼頭，將優(yōu)先選用長(zhǎng)航子公司紅光港機(jī)消費(fèi)的設(shè)備；中外運(yùn)方案建造的新船，將由長(zhǎng)航下設(shè)的造船

4、廠消費(fèi)；中外運(yùn)和長(zhǎng)航各自擁有的營(yíng)銷 網(wǎng)絡(luò) ，將互為代理、互通有無(wú)等。(2)運(yùn)用博弈論分析航運(yùn)企業(yè)選擇兼并行為的準(zhǔn)那么。航運(yùn)企業(yè)和一般企業(yè)一樣，是以贏利為目的的組織，其行為是以追求企業(yè)利益最大化為目的。企業(yè)的收益分為兩部分：一部分是難以度量的非貨幣形態(tài)的收益，即控制權(quán)收益；另一部分是容易度量的貨幣形態(tài)的收益，即貨幣收益。因此可通過(guò)對(duì)航運(yùn)企業(yè)收益變動(dòng)情況的討論來(lái)分析企業(yè)間兼并行為發(fā)生的條件。假定：A，B均為航運(yùn)市場(chǎng)上具有較強(qiáng)實(shí)力的公司，并且A比B具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)行為是理性的，均以自身利益或效用最大化作為決策的目的。A、B企業(yè)對(duì)彼此信息是完全理解的。企業(yè)貨幣收益(IU)與企業(yè)消費(fèi)效率(P)正相關(guān)，

5、控制權(quán)收益(I)那么與企業(yè)規(guī)模(S)正相關(guān)，即I=IU+IV=f(P，S)，且dIU/dP0，dIV/dS0。企業(yè)合并后消費(fèi)效率統(tǒng)一。 在A與B的合并中，A 企業(yè) 為主導(dǎo)企業(yè)，B企業(yè)為附屬企業(yè)。企業(yè)合并行為實(shí)際上就是雙方基于各自利益最大化的靜態(tài)博弈過(guò)程。如下表所示：其中，IA=A企業(yè)對(duì)合并后收益程度的預(yù)期，IB=B企業(yè)對(duì)合并后收益程度的預(yù)期，IA=A企業(yè)現(xiàn)有收益程度，IB=B企業(yè)現(xiàn)有收益程度。A企業(yè)的決策。設(shè)PA+B=合并后預(yù)期的企業(yè)消費(fèi)效率，SA+B=合并后預(yù)期的規(guī)模，PA=A企業(yè)的現(xiàn)有消費(fèi)效率，SA=A企業(yè)的現(xiàn)有規(guī)模。IA-IA=f(PA+B，SA+B)-f(PA，SA)=f(PA+B，S

6、A+B)-f(PA+B，SA)+f(PA+B，SA)-f(PA，SA)=IUA+IVA因?yàn)镾A+BSA，dIV/dS0，所以IVA0。假設(shè)合并后消費(fèi)效率上升，即PA+BPA，由dIU/dP0可知IUA0，那么IA-IA，A企業(yè)選擇合并。假設(shè)合并后消費(fèi)效率降低，即PA+BA，由dIU/dP0可知IUA0。當(dāng)IVA|IUA|，即A企業(yè)從消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張中所得的控制權(quán)收益大于因效率降低而損失的貨幣收益，此時(shí)，IAIA，A企業(yè)選擇合并。當(dāng)IVA|IUA|，即A企業(yè)從消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)張中所得的控制權(quán)收益小于因效率降低而損失的貨幣收益，此時(shí)，IAA，A企業(yè)選擇不合并。B企業(yè)的決策。IB-IB=IVB+IUB企業(yè)合并

7、意味著被兼并方(B企業(yè))控制權(quán)的損失，控制權(quán)收益降低，故IVB0。假設(shè)合并后消費(fèi)效率下降，即PA+BB，IUB0，IBB，B企業(yè)選擇不合并。因此，企業(yè)在選擇兼并行為時(shí)會(huì)出現(xiàn)以下三種情況：當(dāng)PA+BPA，PA+BPB，且IBIB，雙方合并。即：雙方企業(yè)的合并，帶來(lái)A企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，消費(fèi)效率上升，控制權(quán)收益和貨幣收益均有所增加；B企業(yè)控制權(quán)收益的損失足以被消費(fèi)效率進(jìn)步所增加的貨幣收益彌補(bǔ)。當(dāng)PAPA+BPB，且IAIA，IBIB，雙方合并。即：雙方企業(yè)的合并，帶來(lái)A企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，消費(fèi)效率下降，但控制權(quán)收益的增值足以抵消貨幣收益的損失；B企業(yè)那么以控制權(quán)收益一定量的損失換來(lái)了貨幣收益較大量的補(bǔ)充。其他情況下，雙方均不選擇合并。3 結(jié)論中外運(yùn)與長(zhǎng)航的業(yè)務(wù)具有很大的互補(bǔ)作用，只要整合得當(dāng)，兩大集團(tuán)必能根據(jù)自身追求的目的，在內(nèi)部進(jìn)展資源的有效整合和配置，從而增加營(yíng)運(yùn)實(shí)力，進(jìn)步控股公司的消費(fèi)效率。同時(shí)，新集團(tuán)也可以在油輪運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸和綜合物流上提升自身規(guī)模，發(fā)揮整體協(xié)作效應(yīng)，產(chǎn)生規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)抵御 經(jīng)濟(jì) 風(fēng)險(xiǎn)的才能。中外運(yùn)與長(zhǎng)航之所以選擇合并，是在充分考慮消費(fèi)效率和企業(yè)規(guī)模等因素之后做出的選擇，由上面分析可以看出，其合并行為更接