美國應(yīng)對金融危機(jī)的措施和效果分析

1、美國應(yīng)對金融危機(jī)的措施和效果分析內(nèi)容摘要：1929年美國胡佛總統(tǒng)的“市場不干預(yù)主義"貽誤了治理金融危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)，使經(jīng)濟(jì)危機(jī)惡化并演化為全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。羅斯福新政幫助美國走出了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但并未徹底化解產(chǎn)能過剩。80年代初對儲貸協(xié)會管制的放松短期內(nèi)緩解了金融危機(jī)，但最終將矛盾加??；80年代末對儲貸協(xié)會救助和監(jiān)管并舉的政策徹底解決了歷史遺留問題。對于突發(fā)性金融危機(jī)，對金融系統(tǒng)注資、組織金融機(jī)構(gòu)自救、樹立市場信心，是有效的應(yīng)對措施。一、美國大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策（一）胡佛總統(tǒng)的政策及后果1929年，美國爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)“市場不干預(yù)主義”占壟斷地位，美聯(lián)儲面對股災(zāi)袖手旁觀，造成了股市崩潰

2、和經(jīng)濟(jì)大蕭條。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化，政府被迫采取了局部的反危機(jī)措施。1、“自愿合作”政策集中表現(xiàn)在1931年開始推行地方和民間團(tuán)體自愿聯(lián)合的政策。1929年11月15日起，胡佛召開了一系列有企業(yè)界人士和勞工領(lǐng)袖參加的白宮會議，要求工商界、各社團(tuán)勞工領(lǐng)袖、地方政府官員盡可能用正常的辦法，幫助聯(lián)邦政府改善經(jīng)濟(jì)局勢。2、農(nóng)業(yè)保護(hù)政策1929年6月，國會通過一項(xiàng)農(nóng)產(chǎn)品的銷售法令，撥款5億美元幫助農(nóng)產(chǎn)品以不低于世界市場價(jià)格向國際市場推銷。為了防止農(nóng)業(yè)繼續(xù)惡化，1932年12月胡佛要求國會通過一項(xiàng)調(diào)整耕地面積的法令。3、貿(mào)易保護(hù)政策1930年6月，胡佛簽署霍利-斯穆特關(guān)稅法，提高了75種農(nóng)產(chǎn)品和925種工業(yè)

3、品的關(guān)稅率，全部關(guān)稅平均稅率由33%曾加到40%但這一措施引起了國際市場的報(bào)復(fù)，從而加劇了危機(jī)的惡化。4、成立復(fù)興金融公司胡佛政府最重要的反危機(jī)舉措是成立復(fù)興金融公司，它于1932年1月22日成立。該公司擁有5億美元的資金，有權(quán)借貸15億美元的免稅證券，可以在全國30個(gè)城市設(shè)立辦事處，用以挽救銀行、鐵路、建筑、貸款公司及其它金融機(jī)構(gòu)。1932年7月，國會又通過了經(jīng)濟(jì)救濟(jì)與工程法，使得復(fù)興金融公司的借貸能力達(dá)到33億美元。5、促進(jìn)就業(yè)1931年成立了失業(yè)救濟(jì)局，但是胡佛強(qiáng)調(diào)主要由私人慈善機(jī)構(gòu)來解決失業(yè)救濟(jì)事項(xiàng)。胡佛倡導(dǎo)輪流工作制度，要求公務(wù)員實(shí)行一年中有一個(gè)月的無薪休假，以便使更多的人獲得工作機(jī)

4、會。強(qiáng)調(diào)社會應(yīng)當(dāng)關(guān)心失業(yè)者、兒童、老人、病殘者，但是這種關(guān)心主要應(yīng)當(dāng)通過人們的自愿聯(lián)合和地方政府的關(guān)照來完成，聯(lián)邦政府的責(zé)任只是引導(dǎo)而不是具體干預(yù)。然而面對1700萬的失業(yè)大軍，單靠地方和私人團(tuán)體自愿互助，是無法解決問題的。（二）羅斯福新政1933年，羅斯福上臺后，在3月9日至U6月16日百天時(shí)間里頒布了15項(xiàng)法案，實(shí)施著名的羅斯福新政。1、金融救助和監(jiān)管并舉1933年3月5日全國銀行“休假”4天，以遏止擠兌導(dǎo)致銀行倒閉風(fēng)潮。3月9日通過緊急銀行救濟(jì)法，再次延長銀行緩付存款期限，規(guī)定銀行須領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照，并由財(cái)政部行使對銀行復(fù)業(yè)的批準(zhǔn)權(quán)，借以淘汰中小銀行。5月通過聯(lián)邦證券法，加強(qiáng)對新發(fā)行證券的管

5、理。6月批準(zhǔn)格拉斯-史蒂格爾銀行條例，將商業(yè)銀行和投資銀行分開，以抑制銀行利用客戶存款進(jìn)行證券投機(jī)活動；公布銀行存款保險(xiǎn)法，建立聯(lián)邦銀行存款保險(xiǎn)公司，由政府對5000美元以下存款（后增至1萬美元以下存款）實(shí)行保險(xiǎn)，力圖恢復(fù)存戶對銀行的信任。1935年8月公布新的銀行法，加強(qiáng)聯(lián)邦儲備銀行對會員銀行的管理，以及聯(lián)邦儲備委員會對各聯(lián)邦儲備銀行的監(jiān)督。此外，還通過復(fù)興金融公司對私人銀行發(fā)放大量貸款。羅斯福政府還放棄了金本位制，并在1934年1月宣布美元貶值40.94%。2、就業(yè)政策在工業(yè)及勞資關(guān)系政策方面，采取了以下主要措施：實(shí)行強(qiáng)制卡特爾化以求消滅生產(chǎn)過剩，承認(rèn)工人階級某些基本權(quán)利以求緩和勞資矛盾。

6、中心法令是1933年6月公布的國家產(chǎn)業(yè)復(fù)興法，規(guī)定在各行業(yè)中制訂公平競爭法典，以確定各行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、價(jià)格水平、信貸條件、銷售定額和雇傭工人條件等，實(shí)際上是限制企業(yè)間的競爭。該法還規(guī)定：工人有權(quán)選擇參加并組織工會，以及通過自己的代表同資方簽訂集體合同；雇主須遵守最高工時(shí)和最低工資。3、農(nóng)業(yè)保護(hù)政策在農(nóng)業(yè)方面，羅斯福政府主要實(shí)行了限制農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和減少農(nóng)村債務(wù)的政策。1933年5月公布的農(nóng)業(yè)調(diào)整法，通過政府的獎勵(lì)及津貼，以縮減耕地面積和農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量，從而提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和農(nóng)場主收入。政府控制小麥、玉米、大米、棉花、煙草、牛奶和豬肉等7種基本農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，與有關(guān)農(nóng)場分別簽訂縮減耕地面積的合同，停耕的土地作

7、為國家租地付給農(nóng)場租金。4、加大對民生的支持力度針對城市小資產(chǎn)階級的困境和不滿，羅斯福政府在公布銀行存款保險(xiǎn)法之前，還批準(zhǔn)了房產(chǎn)主再放款法，發(fā)放貸款給城市小房主，幫其贖回抵押的房屋。以后又通過房產(chǎn)主貸款法和國家住宅法等，給小房主提供小額修房貸款，并使部分市民可以租到房租低廉的住宅。通過公共工程和保護(hù)自然資源法案，1933年成立了民間資源保護(hù)隊(duì)，組織18歲到25歲的男青年種樹，建水壩，撲滅森林火災(zāi)，種植防護(hù)林，每批25萬人，每期半年，在加強(qiáng)環(huán)保的同時(shí)促進(jìn)了就業(yè)。在社會保障方面，最重要的法令是1935年8月通過的社會保障法，規(guī)定由聯(lián)邦按雇主支出工資額收稅，作為失業(yè)保險(xiǎn)金。二、美國儲貸危機(jī)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)

8、政策美國儲貸協(xié)會是根據(jù)1932年美國總統(tǒng)胡佛簽署的聯(lián)邦住宅貸款銀行法而成立的，主要為美國民眾提供長期性低利率住宅貸款，以實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”的目標(biāo)。儲貸協(xié)會在業(yè)務(wù)上主要靠吸收短期存款來發(fā)放長期的固定利率住房抵押貸款，因此在資金運(yùn)作上存在一個(gè)致命弱點(diǎn)：借短放長，從而對利率變化異常敏感。儲貸協(xié)會在80年代初和80年代末爆發(fā)兩次危機(jī)，影響了整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。（一）放松管制的政策短期緩解但長期加劇了金融危機(jī)1980年至1982年，大批儲貸協(xié)會虧損嚴(yán)重，支付困難，儲貸業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重動蕩。當(dāng)時(shí)的美國政府認(rèn)為儲貸業(yè)問題的癥結(jié)在于單一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)集中于長期固定利率住房抵押貸款，解決辦法是實(shí)行自由化，放松對儲

9、貸業(yè)的管制。因此，美國國會通過1980年存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法案及加恩一圣杰曼法案，允許儲貸協(xié)會經(jīng)營傳統(tǒng)上屬于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，給了儲貸協(xié)會更多的經(jīng)營自由。自由化取消了利率限制，增加了存款保險(xiǎn)額度，從而使儲貸協(xié)會能以優(yōu)惠條件爭取大量存款；新投資機(jī)會和籌款能力使儲貸協(xié)會的冒險(xiǎn)動機(jī)大大加強(qiáng)，因?yàn)槿绻顿Y高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目成功，虧損嚴(yán)重的儲貸協(xié)會將免遭破產(chǎn)，如果投資失敗，損失將由聯(lián)邦儲貸保險(xiǎn)公司承擔(dān)。新政策刺激了儲貸協(xié)會的迅速擴(kuò)張，且投資方向明顯傾向于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目。到20世紀(jì)80年代中期，由于油價(jià)下跌引致西南部經(jīng)濟(jì)衰退，房地產(chǎn)價(jià)格急劇下降，儲貸協(xié)會的投資無法回收，貸款損失陡增。1988年聯(lián)邦儲貸保

10、險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)基金已出現(xiàn)了750億美元的赤字，入不敷出，無法再履行賠償保險(xiǎn)金的義務(wù)，儲貸協(xié)會危機(jī)徹底爆發(fā)。（二）布什政府再次采用金融救助和監(jiān)管并舉的政策1989年老布什上臺，國會于8月通過了1989年金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案，針對儲貸協(xié)會危機(jī)提出了一攬子金融改革方案，具體從以下幾方面著手整頓儲貸協(xié)會的問題：首先，法案授權(quán)增加500億美元借款用以清理有問題的儲貸協(xié)會。其次，增加儲貸協(xié)會的存款保險(xiǎn)費(fèi)和提高對儲貸協(xié)會的征稅，用于清理儲貸協(xié)會的開支。第三，提高儲貸協(xié)會的資本比例。第四，嚴(yán)格控制儲貸協(xié)會的資金運(yùn)用方向，規(guī)定不動產(chǎn)抵押貸款至少須占資產(chǎn)總額的70%以往購入的“垃圾債券”須于五年內(nèi)出清。第五

11、，更改儲貸協(xié)會的監(jiān)管體制，撤銷聯(lián)邦住宅貸款銀行委員會和聯(lián)邦儲貸保險(xiǎn)公司，成立債務(wù)重整信托公司處理破產(chǎn)儲貸協(xié)會的資產(chǎn)和負(fù)債。該法案的執(zhí)行耗資高達(dá)1660億美元，相當(dāng)于1989年GDP勺3%1986年至1995年間，1043家機(jī)構(gòu)清盤，總資產(chǎn)超過5000億美元。債務(wù)重整信托公司共接管了747家儲貸機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)達(dá)3940億美元。到1993至1995年間，破產(chǎn)機(jī)構(gòu)明顯減少，儲貸危機(jī)才開始漸漸平復(fù)。此次危機(jī)損失高達(dá)1530億美元，其中1240億來自于納稅人，其他200余億美元的損失則由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。三、突發(fā)性金融危機(jī)救助政策（一）針對1987年“黑色星期一”的股災(zāi)救助政策1987年10月19日星期一，道

12、瓊斯指數(shù)一天之內(nèi)重挫了508點(diǎn)，跌幅達(dá)22.6%。在“黑色星期一”股災(zāi)爆發(fā)后，美國政府和貨幣當(dāng)局緊急采取了一系列的措施對股票市場進(jìn)行救助，沒有造成美國經(jīng)濟(jì)衰退。1、發(fā)表聲明，穩(wěn)定市場情緒危機(jī)爆發(fā)一開始，有關(guān)官員就紛紛發(fā)表講話穩(wěn)定市場情緒。美國政府發(fā)表聲明，表示國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)良好。美聯(lián)儲主席格林斯潘表示，“聯(lián)邦儲備系統(tǒng)為支持經(jīng)濟(jì)和金融體系正常運(yùn)作，將保證金融體系的流動性”。同時(shí)，指揮美聯(lián)儲購買大量國債，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)。2、緊急注入資金，提高市場流動性危機(jī)爆發(fā)的第二天，由于擔(dān)心經(jīng)紀(jì)商和交易商破產(chǎn)，銀行紛紛停止提供信貸。同時(shí)，一些經(jīng)紀(jì)商在星期一為了阻止股票下跌而買進(jìn)了過量的股票

13、，沒有足夠的現(xiàn)金向交易所支付保證金，而陷入了流動性困境。為此，美聯(lián)儲立即向銀行系統(tǒng)注入資金，兩家主要商業(yè)銀行宣布降低優(yōu)惠利率。美聯(lián)儲的承諾使那些在交易所掛牌的上市公司略微恢復(fù)了信心。隨后，各大商業(yè)銀行紛紛降低利率，市場流動性得到緩解。3、鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)自救股災(zāi)發(fā)生一周內(nèi)，約有650家公司公開宣布要在公開市場上回購本公司的股票，這種大規(guī)?；刭弻墒挟a(chǎn)生了相當(dāng)積極的作用。（二）針對“911”恐怖襲擊的金融救助政策1、緊急注入資金，提高市場流動性美聯(lián)儲對恐怖襲擊的直接影響的反應(yīng)，是提供充足的流動性，增強(qiáng)企業(yè)和個(gè)人的支付能力，特別是向金融企業(yè)提供流動性。止匕外，美聯(lián)儲還要求銀行為陷于暫時(shí)性流動性問題的借款者

14、提供重構(gòu)貸款，幫助企業(yè)和個(gè)人度過臨時(shí)性的流動性危機(jī)。2、連續(xù)降息，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖然恐怖襲擊造成的直接影響在10月份就基本結(jié)束，但中期來看，恐怖襲擊打擊了消費(fèi)者信心，從而減少消費(fèi)和投資。在恐怖襲擊后，為了防止沖擊造成經(jīng)濟(jì)衰退，從2001年9月至12月美聯(lián)儲連續(xù)四次降息。四、應(yīng)對本次金融危機(jī)的政策特點(diǎn)1、私營企業(yè)國有化是本輪救市最突出的特點(diǎn)，但政府有所為有所不為9月7日，美國政府宣布接管房利美和房地美這兩大房屋貸款融資機(jī)構(gòu)，這種做法是史無前例；9月16日，美國政府再次做出驚人之舉，宣布接管美國國際集團(tuán)。瀕臨破產(chǎn)的私營企業(yè)國有化成為本輪救市最突出的特點(diǎn)。不過，美國政府有所為有所不為，面臨同樣困境的雷

15、曼兄弟銀行卻沒有享受到這種禮遇。2、由獨(dú)立救市轉(zhuǎn)向聯(lián)合行動為了應(yīng)對愈演愈烈的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球6大央行的救市行為由單獨(dú)行動轉(zhuǎn)向聯(lián)合行動，9月18日，在美聯(lián)儲的倡導(dǎo)下，歐洲央行、加拿大央行、瑞士央行、日本及英國央行出臺新的聯(lián)合措施幫助穩(wěn)定全球金融市場，旨在改善全球金融市場的流動性狀況。3、央行對金融系統(tǒng)注資、財(cái)政干預(yù)仍然是救市的主要手段作為最后貸款人，央行對金融系統(tǒng)注資是各國抗擊金融危機(jī)的主要做法，除上述6國央行外，俄羅斯、澳大利亞等國的央行也通過直接貸款或回購向銀行注資。除了直接注資之外，財(cái)政干預(yù)也是救市的重要手段。美國的最初做法是通過財(cái)政部購買金融機(jī)構(gòu)的次級債券，同時(shí)通過財(cái)政資金對有關(guān)金融資產(chǎn)擔(dān)

16、保，目前的政策強(qiáng)調(diào)財(cái)政的直接干預(yù)。4、改變市場規(guī)則，直接干預(yù)市場9月17日，美國證券交易委員會頒布了三項(xiàng)抑制賣空行為的新規(guī)則。9月19日，美國證監(jiān)會發(fā)布了一份緊急命令，暫時(shí)禁止對799家金融機(jī)構(gòu)的股票做空。另外，美聯(lián)儲把高盛由投資銀行轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行，這種做法徹底改變了市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則。5、政府組織金融機(jī)構(gòu)自救9月14日，美聯(lián)儲聯(lián)合美國十大銀行成立700億美元基金，用來為存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障，確保市場的流動性。6、不良資產(chǎn)剝離9月19日美國財(cái)政部長和美聯(lián)儲主席提議，將美國金融公司資產(chǎn)負(fù)債表中的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一個(gè)新的機(jī)構(gòu)中去。這種做法類似于我國將銀行的不良資產(chǎn)剝離到四大資產(chǎn)管理公司。五、

17、對歷次危機(jī)應(yīng)對政策效果的評價(jià)1、“市場不干預(yù)主義”貽誤了治理金融危機(jī)的時(shí)機(jī)胡佛總統(tǒng)的“市場不干預(yù)主義”貽誤了治理金融危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)，隨后的救助政策力度有限，使經(jīng)濟(jì)危機(jī)愈演愈烈，并演化為全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2、放松金融管制和過度寬松的貨幣政策短期有利長期有害80年代初期美國對儲貸協(xié)會的縱容短期內(nèi)的確解決了金融危機(jī)，但為下一輪更為嚴(yán)重的危機(jī)埋下了伏筆。同樣，“911”后過度寬松的貨幣政策也是本次金融危機(jī)的成因。3、救助和監(jiān)管并舉的政策是擺脫危機(jī)的關(guān)鍵不論是羅斯福還是老布什，在處理金融問題方面都采取了救助和監(jiān)管并重的經(jīng)濟(jì)政策，時(shí)間證明，這一做法是治理金融危機(jī)的關(guān)鍵，是值得推廣的政策。4、自救是治理金融危機(jī)的有效措施在1987年的股災(zāi)中，自救產(chǎn)生了重要作用；1998年長期資本管理公司危機(jī)中同樣由金融機(jī)構(gòu)自救；本次金融危機(jī)也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。實(shí)踐證明，自救是治理金融危機(jī)的有效措施之一。5、經(jīng)濟(jì)政策難以抵抗經(jīng)濟(jì)周期的力量經(jīng)濟(jì)政策不能取代經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在的力量。羅斯福新政并沒有完全解決美國商品生產(chǎn)過剩的問題，失業(yè)率依然居高不下，并造成財(cái)政赤字不斷增加。而且，1938年美國再次陷入經(jīng)