九陽股權(quán)激勵(lì)方案優(yōu)化研究人力資源管理專業(yè)

1、題 目： 九陽股權(quán)激勵(lì)方案優(yōu)化研究 摘 要隨著現(xiàn)代企業(yè)不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸完善，股權(quán)激勵(lì)模式應(yīng)運(yùn)而生，并得到了我國上市公司的廣泛應(yīng)用。我國在2016年間首次制定了與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的管理方案，同時(shí)可以在全國范圍內(nèi)試行，在推動(dòng)內(nèi)部進(jìn)行合理化、科學(xué)化管理，進(jìn)一步增加企業(yè)發(fā)展規(guī)模，提升公司業(yè)績等方面發(fā)揮著極其重要的作用。然而，因?yàn)槿鄙傧鄳?yīng)的規(guī)定以及初步經(jīng)驗(yàn)，在我國公司中所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度會(huì)在一定程度上受到不同因素的影響，這些因素決定了是否可以保證股權(quán)激勵(lì)措施獲得最佳的效果。由此可知，研究股權(quán)激勵(lì)這一課題所具有的意義十分重要。九陽股份公司是我國知名家電企業(yè)，近年來行業(yè)競爭越發(fā)激烈，該公司的發(fā)展面臨著諸

2、多挑戰(zhàn)，競爭壓力巨大，致使九陽股份的利潤空間被一再壓縮，面對此情況，九陽股份必須要做出內(nèi)部改革，通過技術(shù)、能力等的提升，增強(qiáng)公司核心競爭力，從而為公司創(chuàng)造更多價(jià)值。本文以家電行業(yè)的龍頭企業(yè)九陽股份公司為研究對象，在本文中首先對相關(guān)理論知識進(jìn)行了闡述，這些理論中涵蓋了委托代理理論以及激勵(lì)理論等，奠定了后續(xù)研究活動(dòng)的理論技術(shù)。隨后簡要的介紹了2018年九陽股份所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)措施，同時(shí)與相關(guān)數(shù)據(jù)相結(jié)合，對該公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的具體效果進(jìn)行分析，對實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的過程中出現(xiàn)的具體問題進(jìn)行探索，同時(shí)對于相應(yīng)的問題通過相應(yīng)的保障措施以及合理的建議來優(yōu)化相關(guān)方案。關(guān)鍵詞：九陽股份，股權(quán)激勵(lì)，效果分析，

3、方案優(yōu)化AbstractIIAbstractWith the continuous development of modern enterprises and the gradual improvement of the industrial structure, the equity incentive model has emerged and has been widely used by listed companies in my country. In 2016, my country formulated a management plan related to equity i

4、ncentives for the first time. At the same time, it can be piloted nationwide. It plays an extremely important role in promoting internal rationalization and scientific management, further increasing the scale of enterprise development, and improving company performance. . However, due to the lack of

5、 corresponding regulations and preliminary experience, the equity incentive system implemented in Chinese companies will be affected to a certain extent by different factors, which determine whether the equity incentive measures can be guaranteed to obtain the best effect. It can be seen that the si

6、gnificance of studying the issue of equity incentives is very important.Joyoung Co., Ltd. is a well-known home appliance company in my country. In recent years, industry competition has become increasingly fierce. The companys development is faced with many challenges. The huge competitive pressure

7、has caused Joyoungs profit margin to be repeatedly compressed. Internal reforms must be made to enhance the company's core competitiveness through the improvement of technology and capabilities, so as to create more value for the company. This article takes Jiuyang Co., Ltd., a leading enterpris

8、e in the home appliance industry, as the research object. In this article, the relevant theoretical knowledge is first explained. These theories cover principal-agent theory and incentive theory, which lays the foundation for the theoretical technology of subsequent research activities. . Then brief

9、ly introduced the equity incentive measures implemented by Joyoung in 2018, and combined with relevant data to analyze the specific effects of the companys implementation of the equity incentive plan, and conduct specific problems in the process of implementing the equity incentive plan. Exploring,

10、and at the same time, optimizing related programs through corresponding safeguard measures and reasonable suggestions for corresponding problemsKey words: Jiuyang，Equity incentive，effect analysis，plan optimization目錄目錄摘 要IAbstractII第1章 緒論31.1 研究背景31.2 研究意義31.2.1 理論意義31.2.2 實(shí)踐意義41.3 研究內(nèi)容41.4 研究方法4第2章

11、股權(quán)激勵(lì)的基本概念和理論52.1 股權(quán)激勵(lì)的基本概念52.1.1 股權(quán)激勵(lì)的定義52.1.2 股權(quán)激勵(lì)的契約要素52.2 股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)62.2.1 委托代理理論62.2.2 人力資本理論62.2.3 行為激勵(lì)理論6第3章 九陽股份公司概況及股權(quán)激勵(lì)方案概況83.1 九陽股份公司簡介83.2 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案概況8第4章 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案效果分析114.1 盈利能力分析114.2 償債能力分析114.3 營運(yùn)能力分析124.4 發(fā)展能力分析13第5章 九陽公司股權(quán)激勵(lì)方案存在的問題145.1 激勵(lì)對象范圍狹窄145.2 考核指標(biāo)不充分145.3 授予數(shù)量較小15第6章 九陽

12、股份公司股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)化對策166.1 擴(kuò)大激勵(lì)對象范圍166.2 科學(xué)設(shè)計(jì)考核指標(biāo)166.3 增加授予數(shù)量17第7章 結(jié)論18參考文獻(xiàn)19致 謝21第1章 緒論第1章 緒論1.1 研究背景隨著我國社會(huì)的不斷發(fā)展，人力資本在企業(yè)中所發(fā)揮的作用越發(fā)凸顯，逐漸成為增強(qiáng)企業(yè)競爭力的核心內(nèi)容。然而伴隨著不斷更新的知識經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前時(shí)代的需求已經(jīng)無法通過傳統(tǒng)的勞動(dòng)契約以及薪酬制度得到滿足，同時(shí)通過這些傳統(tǒng)的制度也難以準(zhǔn)確的把握員工所創(chuàng)造出的價(jià)值，不僅如此，在我國的企業(yè)中普遍存在所有權(quán)分離的問題，正是如此我國相關(guān)的企業(yè)迫切的需要使用股權(quán)激勵(lì)的方式使當(dāng)前的狀況得到改善。我國股票市場在2005年開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型，能

13、夠使股票流通得以實(shí)現(xiàn)，我國較才開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的方案，因此在很多方面中都有待完善。直至2006年起，國內(nèi)頒布了諸多股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律，為股權(quán)激勵(lì)在我國的應(yīng)用提供了政策保障。從此開始，我國的上市企業(yè)中開始進(jìn)行了大量的新的股權(quán)激勵(lì)路徑的嘗試，在此之后形成了定向增發(fā)發(fā)行，使我國企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方式得到了進(jìn)一步的擴(kuò)展，然而在這一過程中，也會(huì)相應(yīng)的增加企業(yè)所受到的風(fēng)險(xiǎn)。定向增發(fā)發(fā)行股權(quán)激勵(lì)制度的目的主要為使企業(yè)的業(yè)績得到提升，大部分企業(yè)片面的追求更高的利潤，會(huì)發(fā)行更多的股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)而導(dǎo)致利潤虛高的問題的產(chǎn)生。并于2010年，導(dǎo)致了“網(wǎng)宿科技”這一事件的產(chǎn)生，同時(shí)導(dǎo)致該公司的業(yè)績指標(biāo)等相關(guān)內(nèi)容受到市場的

14、懷疑；隨后在“樂視”公司中同樣出現(xiàn)了違規(guī)的股權(quán)激勵(lì)問題。從此開始，與股權(quán)激勵(lì)制度相關(guān)的問題逐漸開始引起社會(huì)以及國家的重視，成為試下探討的熱門話題。因此，探討股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果這對于上市公司股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)有重要的意義。1.2 研究意義1.2.1 理論意義針對股權(quán)激勵(lì)這一問題國際相關(guān)學(xué)者開展了大量的研究活動(dòng)，有著較為豐富的理論基礎(chǔ)。就當(dāng)前具體的研究內(nèi)容而言，缺乏足夠的針對股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施后獲得的經(jīng)營效果方面的分析以及對方案進(jìn)行優(yōu)化的相關(guān)文獻(xiàn)。雖然在近些年間我國股權(quán)激勵(lì)制度得到了快速的發(fā)展，然而因?yàn)槲茨芗皶r(shí)的分析股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施效果同時(shí)未能對方案進(jìn)行及時(shí)的優(yōu)化，因此在一般情況下，難以獲得與預(yù)期相符的效

15、果，甚至?xí)谝欢ǔ潭壬献璧K公司的正常發(fā)展。作為一家科技企業(yè)，九陽公司在技術(shù)人才方面有著較高的依賴度，通過實(shí)施相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)制度可以使公司獲得更多的技術(shù)人才；在本文中，將會(huì)對該公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的效果進(jìn)行分析，對該公司設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案的過程中暴露出的問題進(jìn)行探討，最后結(jié)合此研究內(nèi)容相關(guān)理論基礎(chǔ)，提出不足之處對應(yīng)的改進(jìn)措施。因此，深入分析股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施效果及方案優(yōu)化便具有了重要的意義。1.2.2 實(shí)踐意義公司通過股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)，對公司的關(guān)鍵人才進(jìn)行激勵(lì)，對公司長期經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的管理損失進(jìn)行彌補(bǔ)，保障公司的長期穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。筆者經(jīng)由對九陽股份公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的情

16、況進(jìn)行分析，通過一系列的指標(biāo)來有效的剖析實(shí)施效果，對其中存在的相關(guān)問題進(jìn)行探討，應(yīng)當(dāng)基于適合公司發(fā)展的相關(guān)方向針對公司當(dāng)前的環(huán)境以及狀況進(jìn)行合理優(yōu)化，從而完善該公司的股權(quán)激勵(lì)制度。1.3 研究內(nèi)容本文內(nèi)容共分為七個(gè)章節(jié)：本文的第一章主要為總論的內(nèi)容，在這一部分中對本次研究活動(dòng)的背景以及意義等內(nèi)容進(jìn)行介紹，同時(shí)對國內(nèi)外部分具有一定代表性的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行歸納與總結(jié)。本文的第二章主要為相關(guān)理論部分，在這一部分中先是對股權(quán)激勵(lì)的概念以及分類等內(nèi)容進(jìn)行了介紹，隨后闡述了相關(guān)的理論知識，通過這一方式來引出本次研究活動(dòng)的主題。本文的第三章節(jié)主要為案例分析部分，在這一部分中對九陽股份公司的情況進(jìn)行了簡要的介

17、紹，對該公司2018年實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行詳細(xì)闡述。第四章節(jié)圍繞九陽股份股權(quán)激勵(lì)效果展開分析，在此部分，將結(jié)合相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行探討。本文的第五章節(jié)為發(fā)現(xiàn)問題的階段，與當(dāng)前情況相結(jié)合，對股權(quán)激勵(lì)制度中的缺陷進(jìn)行探討。本文的第六章節(jié)主要為解決相關(guān)問題的階段，與相關(guān)理論相結(jié)合，進(jìn)而提出局有一定的針對性的優(yōu)化這一制度的方案。本文的第七章節(jié)主要為結(jié)論部分。1.4 研究方法（1）文獻(xiàn)研究法查閱、整理了股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)研究文獻(xiàn)，對問文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)，收集本文所要運(yùn)用到的理論知識點(diǎn)，記錄并整理重點(diǎn)。（2）案例分析法此次研究活動(dòng)所使用的研究方法為案例研究，本次研究的研究對象為九陽股份公司，研究該公司所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)

18、方案，同時(shí)對具體的實(shí)施效果進(jìn)行探討，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)這一方案中存在的相關(guān)問題，同時(shí)提出相應(yīng)的優(yōu)化這一方案的意見。（3）歸納研究法查找九陽股份股權(quán)激勵(lì)的有關(guān)內(nèi)容，總結(jié)近期的研究文獻(xiàn)，將案例與理論相結(jié)合，有針對性的提出該公司股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化方案。第2章 股權(quán)激勵(lì)的基本概念和理論第2章 股權(quán)激勵(lì)的基本概念和理論2.1 股權(quán)激勵(lì)的基本概念2.1.1 股權(quán)激勵(lì)的定義股權(quán)激勵(lì)，也就是公司方以股票形式給予員工的的一種激勵(lì)的手段，將持有的股份分配給企業(yè)的核心人員所持有，讓他們成為企業(yè)的股權(quán)所有者，通過這種方式來實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的長期激勵(lì)。近幾年來，股權(quán)激勵(lì)制度廣泛應(yīng)用于我我國上市公司當(dāng)中，作為一種以理分配的手段，它所體現(xiàn)的不僅

19、企業(yè)價(jià)值的分配，且也代表了企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的分配。2.1.2 股權(quán)激勵(lì)的契約要素根據(jù)相關(guān)研究得知，契約要素主要有五個(gè)，分別為：行權(quán)價(jià)格、即激勵(lì)對象、授予數(shù)量、激勵(lì)條件、激勵(lì)期限。上市公司在設(shè)計(jì)要素時(shí)需十分嚴(yán)謹(jǐn)，因?yàn)檫@關(guān)系到股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。(1)激勵(lì)對象一般來說，一個(gè)企業(yè)激勵(lì)對象的確定，一般情況下，需要由公司的董事會(huì)決定激勵(lì)對象。公司的骨干人員、管理人員以及企業(yè)的董事都可以是企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度的激勵(lì)對象。但是根據(jù)相關(guān)的法律所規(guī)定，激勵(lì)對象中不可包含獨(dú)立董事、監(jiān)事。之所有要將這兩個(gè)成員劃分在外，主要是為了防止股權(quán)激勵(lì)方案存在較強(qiáng)的個(gè)人主觀意識，為保障股權(quán)激勵(lì)的公平、公正性，這樣才能實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的最

20、佳實(shí)施效果。(2)行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格概指股權(quán)激勵(lì)中所提到的價(jià)格。員工獲得激勵(lì)性股票需支付相應(yīng)的資金，這部分就叫做行權(quán)價(jià)格。行權(quán)價(jià)格一般是根據(jù)所對應(yīng)的市場價(jià)格來確定的，行權(quán)價(jià)值不能與股票當(dāng)天價(jià)值之差需保持在10%以內(nèi)。(3)授予數(shù)量授予數(shù)量主要由以下兩部分的內(nèi)容組成：其一為激勵(lì)股份的總量；其二為所選擇的激勵(lì)對象的數(shù)量。激勵(lì)數(shù)量的大小會(huì)直接影響到實(shí)施激勵(lì)制度的效果，同時(shí)在這一過程中存在著一定的制約性。一般情況下，應(yīng)當(dāng)使這兩類數(shù)據(jù)的分配情況保持平衡的狀態(tài)，雙方比例都要適中，比例太大或太大都會(huì)存在問題，太小會(huì)影響激勵(lì)預(yù)期效果，太大又會(huì)損害到股東的利益。(4)激勵(lì)條件這是公司設(shè)定的特定的一個(gè)具體的績效條件

21、，當(dāng)激勵(lì)滿足企業(yè)所規(guī)定的條件，企業(yè)就賦予其股票出售的權(quán)利。(5)激勵(lì)期限激勵(lì)方案所持續(xù)的時(shí)間為激勵(lì)期限，激勵(lì)方案中的相關(guān)時(shí)間節(jié)點(diǎn)主要為：行權(quán)日、授予日以及股權(quán)的有效期。2.2 股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)2.2.1 委托代理理論從上世紀(jì)初期開始，國外相關(guān)領(lǐng)域的研究人員指出企業(yè)的所有人不但需要了解企業(yè)的整體經(jīng)營情況，同時(shí)應(yīng)當(dāng)對于企業(yè)的經(jīng)營情況有一個(gè)綜合性的認(rèn)識，這種發(fā)展?fàn)顩r存在很大的缺陷，企業(yè)僅僅是在起步階段尚且可以支撐，然而伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸增加，與之相對應(yīng)的是不斷增加的企業(yè)管理難度，假如企業(yè)在不同方面中的能力依舊停留在之前的水平而不進(jìn)行改善，就會(huì)無法適配企業(yè)的發(fā)展情況，就會(huì)對企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展造成一

22、定的不利影響，正是如此，在對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了充分的探究后，提出了“委托代理理論”，伴隨著這一理論的出現(xiàn)，對企業(yè)的經(jīng)營者與所有者進(jìn)行了分離處理，兩者不可為同一個(gè)人，雖然說兩者不再?zèng)_突，但索取權(quán)仍有保留。在競爭較為激勵(lì)的市場之中，股份制企業(yè)的占比越來越大，同時(shí)也在不斷的提高企業(yè)所有人的數(shù)量，在企業(yè)的所有者對企業(yè)進(jìn)行管理的過程中很難實(shí)現(xiàn)全方面的管理，相比之下，擁有相對應(yīng)的管理能力與知識的職業(yè)管理人員，更能勝任管理工作。職業(yè)經(jīng)理人可以更好的熟悉和掌握企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，對企業(yè)的長期發(fā)展和短期進(jìn)程做到全面規(guī)劃。由于所有者和管理者的經(jīng)營目標(biāo)相同，所有者也能讓自己抽身出來，可以享受剩余索取權(quán)。2.2.2 人力資本

23、理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃爾什最早提出了人力資本理論，沃爾什認(rèn)為物力資本與人力資本是構(gòu)成企業(yè)資本的兩個(gè)主要內(nèi)容。同時(shí)提出物力轉(zhuǎn)換的前提為人力資本，不僅如此，人力資本也是轉(zhuǎn)換的基本條件，對企業(yè)的發(fā)展有著重大意義，因此人力擁有分享企業(yè)利潤的權(quán)力圍，而通過激勵(lì)手段，能夠使人力資本的作用得到最大限度的發(fā)揮。在股權(quán)激勵(lì)的過程中，人力資本理論所起到的作用較為重要，股權(quán)激勵(lì)制度的理論基礎(chǔ)為人力資本理論。于公司的利益而言，公司利益不僅屬于企業(yè)的所有者，同時(shí)也屬于企業(yè)的管理者，應(yīng)當(dāng)由二者共享企業(yè)的利潤，在這樣的情況下激勵(lì)效果就會(huì)產(chǎn)生，股權(quán)激勵(lì)的方案就具備了合理性。而股權(quán)激勵(lì)對經(jīng)營者有一定的約束性，促使個(gè)人利益與企業(yè)利益達(dá)成

24、一致，經(jīng)營者的長期激勵(lì)問題就能得以實(shí)現(xiàn)。2.2.3 行為激勵(lì)理論根據(jù)行為激勵(lì)理論的觀點(diǎn)，認(rèn)為激勵(lì)制度不完善是導(dǎo)致企業(yè)組織問題的重要因素。該理論涉及的內(nèi)容覆蓋面廣，又可被拆分為多個(gè)理論內(nèi)容，包括修正型激勵(lì)理論、內(nèi)容跟型激勵(lì)理論、過程激勵(lì)理論。這三個(gè)理論是從不同視角來看待股權(quán)激勵(lì)的，它們各自所強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容都有所不同，戰(zhàn)立的角度也不同。比如內(nèi)容型激勵(lì)理論，它主要是站在激勵(lì)對象角度來角度的，強(qiáng)調(diào)的是激勵(lì)的需求。過程激勵(lì)理論從字面上也不難理解，它重視的是激勵(lì)的過程。第3章 九陽股份公司概況及股權(quán)激勵(lì)方案概況第3章 九陽股份公司概況及股權(quán)激勵(lì)方案概況3.1 九陽股份公司簡介九陽股份正是正式成立于2002年，

25、公司的總部位于濟(jì)南市，在歷經(jīng)了五年的發(fā)展之后，從2007年9月正是開始對公司進(jìn)行改革，同時(shí)在2008年成功上市。九陽股份是一家小型家電生產(chǎn)制造企業(yè)，豆?jié){機(jī)是公司的核心產(chǎn)品，在我國幾乎家喻戶曉，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)很大的份額。為了穩(wěn)定市場地位，九陽股份先后向其他市場進(jìn)駐，開發(fā)了七大品牌產(chǎn)品，包括料理機(jī)、電磁爐等，且這七個(gè)品牌在行業(yè)中都名列前茅。目前，九陽股份的產(chǎn)品覆蓋率高達(dá)90%以上，在我國大部分省市都有其專營門店，且在海外也有其銷售市場，覆蓋面涉及到20幾個(gè)國家。公司在國內(nèi)多地建設(shè)了產(chǎn)品生產(chǎn)基地，從這一時(shí)期開始逐漸出現(xiàn)了跨區(qū)域的管理方式。當(dāng)前公司內(nèi)部的員工數(shù)量為5000余名，公司員工的年齡結(jié)構(gòu)較為年輕

26、，員工年齡的平均值約為35歲。2016年期間，由于原材料價(jià)格上漲，給企業(yè)的銷售造成一定的影響，業(yè)績逐漸下滑，這種影響一致持續(xù)到2017年底。在這期間，公司開展銷售渠道整合，推動(dòng)業(yè)績的回升。公司開展實(shí)施線上線下相結(jié)合的發(fā)展模式，實(shí)施多元化的戰(zhàn)略布局，促使公司的戰(zhàn)略方案得以轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提高了品牌效應(yīng)。3.2 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案概況2018年6月期間，九陽股份組織召開第十次董事會(huì)會(huì)議，在會(huì)上提出兩項(xiàng)議案，即關(guān)于調(diào)整公司2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)事項(xiàng)的議案及關(guān)于向激勵(lì)對象授予限制性股票的議案，在隨后所召開的會(huì)議審議中通過了這兩項(xiàng)議案。議案包含的內(nèi)容有：（1）明確了激勵(lì)股權(quán)實(shí)施的時(shí)間，定在2

27、018年6月8日。（2）確定激勵(lì)的人數(shù)，明確激勵(lì)對象。授予對象共有188人，覆蓋的人群包括公司董事、管理人員及核心人員等。涉及到的授股數(shù)量為480萬，其中會(huì)針對14人預(yù)留19.996萬股，這14人分別為公司的管理人員、核心人員。詳細(xì)方案如表3.1所示：表3.1 本次限制性股票分配情況序號姓名職務(wù)獲授的限制性股票數(shù)量（股）占首次授予限售股比例占公司總股本比例1楊寧寧董事、副總裁500,00010.42%0.0651%2韓潤董秘、副總裁200,0004.17%0.0261%3姜廣勇董事150,0003.13%0.0195%4黃淑玲副董事長150,0003.13%0.0195%5裘劍調(diào)財(cái)務(wù)總監(jiān)60,

28、0001.25%0.0078%6其他激勵(lì)對象 183 人3,740,00077.92%0.4873%合計(jì)4，800,000100.00%0.6254%注：各數(shù)據(jù)均采用四舍五入的方式。（3）本次股票的價(jià)格為每股一元。（4）股權(quán)激勵(lì)股票均為二級市場回購。（5）解除限售安排限售期為期一年，若激勵(lì)對象達(dá)到了解決限售的條件，由公司方安排辦理解除手續(xù)。以下為限售時(shí)間及解除的相關(guān)規(guī)定：表3.2 解除限售安排解除限售安排解除限售時(shí)間解除限售比例第一次解除限售期自授予日起12月后的首個(gè)交易日起至授予日起24個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止30%第二次解除限售期自授予日起24月后的首個(gè)交易日起至授予日起36個(gè)月內(nèi)的最

29、后一個(gè)交易日當(dāng)日止30%第三次解除限售期自授予日起36月后的首個(gè)交易日起至授予日起48個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止40%（6）解除限售考核指標(biāo) 公司業(yè)績考核要求公司方在每年年底對激勵(lì)對象進(jìn)行考核，公司股權(quán)激勵(lì)的獲得方式是結(jié)合營業(yè)收入、凈利潤增長率來進(jìn)行考核的。在股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核指標(biāo)如表3.3所示：表3.3 解除限售考核指標(biāo)解除限售期業(yè)績考核目標(biāo)第一次解除限售期以2017年度為基準(zhǔn)年，2018年銷售額增長率不低于6%，2018凈利潤增長率不低于2%第二次解除限售期以2018年度為基準(zhǔn)年，2020年銷售額增長率不低于11%，2018凈利潤增長率不低于8%第三次解除限售期以2019年度為基準(zhǔn)年，2

30、020年銷售額增長率不低于17%，2018凈利潤增長率不低于15%個(gè)人績效考核要求由公司制定的股權(quán)激勵(lì)措施的有關(guān)內(nèi)容可知，應(yīng)當(dāng)與多項(xiàng)內(nèi)容相結(jié)合以考核激勵(lì)對象，包括成長指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、運(yùn)營指標(biāo)及客戶指標(biāo)等，若上年度考核達(dá)到所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，才能獲得解鎖的資格。第4章 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案效果分析第4章 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案效果分析通常而言，上市公司股權(quán)激勵(lì)方案考評所包含的內(nèi)容有：一是考評公司績效，而這方面的考核最常用，且最有效的方法就是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，通過各項(xiàng)指標(biāo)的比對，指標(biāo)要素包括運(yùn)營能力、盈利能力等，從而分析股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前后的效果。二是從股價(jià)變動(dòng)情況來分析。基于以上原則，本文的研究所選取

31、的是指標(biāo)綜合分析的方式，里面的數(shù)據(jù)包含財(cái)務(wù)指標(biāo)，也包含非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣更能準(zhǔn)確分析出九陽股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。4.1 盈利能力分析表4.1 九陽股份盈利能力分析表時(shí)間2016年2017年2018年2019年銷售凈利率9.08%9.80%9.07%8.61%銷售費(fèi)用11.0310.9313.7714.77九陽每股收益0.910.900.991.07行業(yè)每股收益0.680.590.590.58據(jù)表4.1所示，20162019 年九陽股份的銷售凈利率一直在大幅度下降，根據(jù)公司之后的回應(yīng)聲明中寫到，由于2018各項(xiàng)費(fèi)用都有所增加，比如研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用等，因而導(dǎo)致銷售凈利率總體呈下降趨勢。其中，有8.1

32、億元用于產(chǎn)品的推廣、售后方面，占據(jù)銷售費(fèi)用總額的一般以上比例，比2017年增加了2.2億元的費(fèi)用開支。而根據(jù)公司的相關(guān)報(bào)告中指出，這筆給用主要用于電視臺(tái)廣告、世界杯宣傳等，廣告投擲了4億元左右。近幾年來，九陽股份一直在加大宣傳的力度，一致推行價(jià)值營銷策略，希望通過產(chǎn)品的宣傳加深品牌的影響力。從九陽股份近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，銷售費(fèi)用一直居高不下。所以說，此次股權(quán)激勵(lì)的效果不大。 4.2 償債能力分析對九陽股份償債能力的分析，筆者選取了速度比例作為衡量的指標(biāo)。表4.2顯示的是該公司2016年到2019年四年期間的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率情況。表4.2 九陽償債能力分析表年份201620172

33、0182019流動(dòng)比率1.842.041.701.49速動(dòng)比率1.641.741.441.20資產(chǎn)負(fù)債率37.1733.0542.5049.77數(shù)據(jù)來源：同花順數(shù)據(jù)庫由表4.2可以看出，九陽股份的流動(dòng)比例四年間呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，且速動(dòng)比率也是如此，對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率每年都有所增加，即便公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但對公司短期償債能力并未起到積極的作用。4.3 營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力，即企業(yè)資產(chǎn)的效率與效益。對于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司而言，運(yùn)營能力分析財(cái)務(wù)分析的一種補(bǔ)充形式。在對九陽運(yùn)營能力分析中，筆者將選取四個(gè)指標(biāo)來展開具體的分析，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定

34、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指固定資產(chǎn)的平均凈值與銷售收入凈額間的比例，通過這一指標(biāo)能夠?qū)霉潭ㄙY產(chǎn)的效率進(jìn)行衡量，二者間表現(xiàn)出了一定的正相關(guān)關(guān)系；存貨周轉(zhuǎn)率是指存貨余額與企業(yè)主營業(yè)務(wù)的成本間的比例，通過這一指標(biāo)可以對總資金中存貨所占的比例進(jìn)行衡量，能夠使企業(yè)資金的使用效率得到提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指應(yīng)收賬款和銷售收入間的比例，可以使回收應(yīng)收賬款的速度得到準(zhǔn)確的體現(xiàn)。假如應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較高，則表明公司有著更快的回收應(yīng)收賬款的速度，相反則相反，若企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款拖欠的情況，會(huì)引發(fā)資金短缺，導(dǎo)致企業(yè)無法正常運(yùn)營?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是企業(yè)的銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。表4.3 九陽股份營運(yùn)能力分析表年份20

35、16年2017年2018年2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.271.321.361.32固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.7011.1412.2613.53存貨周轉(zhuǎn)率10.4010.508.776.88應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率84.0367.8054.6649.74數(shù)據(jù)來源：同花順數(shù)據(jù)庫從上表中可以看到，這四年間該公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)展比較不穩(wěn)定，呈每年下降趨勢的有兩項(xiàng)指標(biāo)，即存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年都有所上升。公司方對此的解釋為這是由余額上升所引起的，收入增加才導(dǎo)致的余額上升。在其他的調(diào)查報(bào)告中顯示，因九陽股份對調(diào)整了營銷渠道結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款被大幅度的增加。企業(yè)不斷提高的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明企業(yè)固

36、定資產(chǎn)的利用率得到了一定的提升，有著較好的管理效果。我國學(xué)者梁振鵬提出，公司應(yīng)當(dāng)控制并監(jiān)督經(jīng)銷商授權(quán)方面的問題。同時(shí)強(qiáng)調(diào)存貨與應(yīng)收賬款間存在一定的對應(yīng)關(guān)系，應(yīng)收賬款會(huì)對九陽股份的周轉(zhuǎn)情況造成一定的影響，假如不能在較短的時(shí)間內(nèi)對其進(jìn)行改進(jìn)，會(huì)進(jìn)一步的增加發(fā)生運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的可能性。然而就總體情況而言，九陽股份在2018年所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度對公司效益起到了一些正面的推動(dòng)作用。4.4 發(fā)展能力分析一旦企業(yè)在市場中擁有了一席之地，首先就會(huì)想到擴(kuò)展發(fā)展規(guī)模，從而獲得更大的利潤空間，這就必然會(huì)對產(chǎn)品進(jìn)行改革，從產(chǎn)品質(zhì)量方面入手來提升自己價(jià)值。在對九陽股份的發(fā)展能力分析中，筆者將選取兩項(xiàng)指標(biāo)，即資產(chǎn)增長率、凈資

37、產(chǎn)增長率。表4.4 九陽股份發(fā)展能力分析表行業(yè)/年份201420152016201720182019九陽凈資產(chǎn)增長率4.194.424.621.946.91-2.06總資產(chǎn)增長率9.5518.62-5.06-4.3224.4712.13綜合以上分析，總的來說近幾年九陽股份的發(fā)展能力還是比較穩(wěn)定的。雖然2016年該共公司的總資產(chǎn)增長率創(chuàng)公司史上最低，但經(jīng)過2018多項(xiàng)措施并用之后，總資產(chǎn)增長率有了明顯的回升，不急如此，凈資產(chǎn)增長率也回升明顯，九陽未來的發(fā)展前景十分看好。但是2019年，卻又一次呈現(xiàn)回落，這也就證實(shí)2018年所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)制度并未產(chǎn)生較大的正面效果，顯然未達(dá)到預(yù)期所想，不能達(dá)到激

38、勵(lì)公司骨干員工的長期目的。所以，2018年九陽股份實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案的確有些不盡人意。第5章 九陽公司股權(quán)激勵(lì)方案存在的問題第5章 九陽公司股權(quán)激勵(lì)方案存在的問題5.1 激勵(lì)對象范圍狹窄對于激勵(lì)的效果而言，激勵(lì)范圍、激勵(lì)強(qiáng)度也是重要的影響因素。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的就是為了獎(jiǎng)勵(lì)為公司做出巨大貢獻(xiàn)額人員。激勵(lì)對象的范圍若很小，就會(huì)導(dǎo)致很多員工無法享受到該政策，這不利于人力資源的管理，甚至?xí)绊懙絾T工的工作積極性，挫敗他們的工作熱情，一旦員工產(chǎn)生失望心理，那么后續(xù)的問題就會(huì)接踵而來。因此，股權(quán)激勵(lì)對象范圍應(yīng)覆蓋到各部分各系統(tǒng)，且份額分配要平衡，防止員工產(chǎn)生較大的心理落差。根據(jù)該公司的股權(quán)激勵(lì)方案顯示，

39、激勵(lì)的對象主要為高層管理人員。從分局的情況來看，共有183名核心員工，占激勵(lì)總?cè)藬?shù)的97.3%，平均沒人占據(jù)的激勵(lì)份額為0.53%。剩下的2.7%由共公司董事、董秘、副總、財(cái)務(wù)總監(jiān)和副董事長所持有，人均占有0.54%，激勵(lì)的分配存在不夠公平的現(xiàn)象。前面有所提到，激勵(lì)模式若太小，激勵(lì)對員工的吸引力也會(huì)消逝。然而在當(dāng)期的股權(quán)激勵(lì)方案的總股數(shù)中，公司的核心骨干人員僅占有0.4873%的人均標(biāo)的股票，由于激勵(lì)制度的不均衡，會(huì)導(dǎo)致員工產(chǎn)生心理落差，進(jìn)而對公司的長期發(fā)展造成不良影響，容易導(dǎo)致人員的流式。同時(shí)，一些能力較強(qiáng)的技術(shù)人員為企業(yè)也做了一定的貢獻(xiàn)，但卻沒有得到企業(yè)的重視，感覺自己被企業(yè)所忽視了，這樣

40、的后果便是企業(yè)人才的大量流失。5.2 考核指標(biāo)不充分一直以來，我國資本市場的穩(wěn)定性就比較差，上市公司的股價(jià)不僅僅是由業(yè)績來決定的，它會(huì)受到多方因素的影響，比如市場炒作、經(jīng)濟(jì)周期、政策導(dǎo)向等。換而言之，雖然企業(yè)中的員工已經(jīng)在努力的工作，然而企業(yè)的股票價(jià)格依舊沒有上漲的趨勢，然而部分公司的員工，即便工作態(tài)度不是十分認(rèn)真，然而公司的股票價(jià)格卻依舊在上漲。以此為基礎(chǔ)，九陽股份公司應(yīng)當(dāng)對考核指標(biāo)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在對公司及個(gè)人的業(yè)績進(jìn)行考核的過程中，需要對其他企業(yè)外部的因素加以考慮，假如僅對某一特定的指標(biāo)進(jìn)行考慮，更容易受到人為活動(dòng)的影響。根據(jù)相關(guān)條例規(guī)定，企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，也要同時(shí)建立相應(yīng)的考核

41、機(jī)制，完善考評體系，而考評體系必須包含三項(xiàng)主要內(nèi)容，即股東對公司的貢獻(xiàn)、市場反應(yīng)和企業(yè)價(jià)值、公司盈利能力。對于這三個(gè)內(nèi)容，每一個(gè)都必須有至少一個(gè)反應(yīng)指標(biāo)。九陽股份在設(shè)置指標(biāo)時(shí)，選取了凈利潤增長率和銷售增長率兩個(gè)指標(biāo)。但對于其他能力分析，比如償債能力、發(fā)展能力等，則沒有設(shè)置對應(yīng)的指標(biāo)。這樣的情況下，也就無法張保障九陽股份績效的有效性。 5.3 授予數(shù)量較小激勵(lì)計(jì)劃的股票數(shù)量對運(yùn)營商激勵(lì)程度起到?jīng)Q定性的作用。激勵(lì)的規(guī)模不應(yīng)太小，若太小，則會(huì)影響到激勵(lì)的效果，從而影響到企業(yè)的業(yè)績。但同時(shí)激勵(lì)的范圍也不能過大，這樣會(huì)導(dǎo)致公司管理層結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，從長遠(yuǎn)的角度來看，是不利于企業(yè)實(shí)施管理的。基于相關(guān)研究的結(jié)果

42、可知，管理人員應(yīng)當(dāng)持有公司0-5%的股份，在這一條件下會(huì)導(dǎo)致利益趨同效應(yīng)的產(chǎn)生，保證企業(yè)利益與管理層利益的一致性。假如這一比例高于5%，就會(huì)導(dǎo)致在公司的管理層中出現(xiàn)一定的自我防御的現(xiàn)象，進(jìn)而損害公司所有者的利益。就股權(quán)激勵(lì)制度中的股票數(shù)量以及來源而言，九陽股份2018年授予的限制性股票占當(dāng)前公司股本總額的0.6254%的情況下，相對而言激勵(lì)的效果較差，難以顯著的激發(fā)公司員工與管理人員的工作熱情，因此公司業(yè)績提升的程度不夠顯著。就崗位授予數(shù)量的占比情況而言，九陽股份在2018年共將374萬份股票期權(quán)授予了公司的技術(shù)業(yè)務(wù)人員以及核心管理人員，并未對中層管理人員進(jìn)行有效的激勵(lì)。同時(shí)并未公布員工個(gè)人的

43、持股數(shù)量，持股的數(shù)量與工作情況是沒有掛鉤的，缺乏公平、公正性。第6章 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)化對策第6章 九陽股份公司股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)化對策6.1 擴(kuò)大激勵(lì)對象范圍股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要想真正發(fā)揮作用，授予的對象就變得極為關(guān)鍵。一般來說，授予對象主要包括三類人：1.對公司經(jīng)營管理進(jìn)行決策的高管層；2.對公司各項(xiàng)制度執(zhí)行起到關(guān)鍵作用的中層管理人員；3.包括技術(shù)骨干在內(nèi)的關(guān)鍵員工。這些員工會(huì)切實(shí)的對公司運(yùn)營情況造成影響，同時(shí)公司的經(jīng)營狀況與這些員工的工作狀態(tài)直接相關(guān)。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的過程中，應(yīng)當(dāng)保證公平公開的原則，使企業(yè)員工能夠明確崗位與授予對象間的關(guān)系。于本次研究的九陽股份來說，該公司最為關(guān)鍵

44、的員工主要為以下兩類：一類是研發(fā)人員，掌握核心技術(shù)，他們從事產(chǎn)品設(shè)計(jì)，肩負(fù)著產(chǎn)品創(chuàng)新任務(wù)；另一類是銷售人員，公司的產(chǎn)品能否轉(zhuǎn)換為價(jià)值，關(guān)鍵在于他們發(fā)揮作用。員工的工作狀態(tài)很大程度上受到中層管理者的影響，所以，只有對中層管理者加強(qiáng)激勵(lì)，才能有效提升公司的運(yùn)營效率，強(qiáng)化競爭力。如果擴(kuò)大激勵(lì)對象，可以在更大范圍內(nèi)形成企業(yè)凝聚力，激發(fā)員工工作熱情，確保企業(yè)任務(wù)目標(biāo)可以達(dá)成。由此可見，在選擇股權(quán)激勵(lì)方案授予對象的時(shí)候，不能光憑理論，還要從公司實(shí)際出發(fā)。員工對公司是否起到關(guān)鍵作用，不是靠日常印象，而要靠科學(xué)考核。公司必須牢牢抓住核心管理層和關(guān)鍵員工，在此基礎(chǔ)上設(shè)置激勵(lì)方案，做好員工考核評價(jià)工作，按照特定比

45、例授予股權(quán)激勵(lì)。此外,九陽股份應(yīng)當(dāng)在確定激勵(lì)對象時(shí)體現(xiàn)“認(rèn)可過去、激勵(lì)未來”的先進(jìn)激勵(lì)理念,對限制性股票做出劃分，一部分為首次授予，另一部分作為預(yù)留。將首授部分授予激勵(lì)對象，這樣做可以體現(xiàn)對該員工在過去為公司所做出的貢獻(xiàn)的充分肯定，而預(yù)留限制性股票是為在未來努力為公司創(chuàng)造價(jià)值的員工所預(yù)留的。通過此舉能夠激勵(lì)已獲得限制性股票的員工，同時(shí)也能激發(fā)出暫未得到股權(quán)激勵(lì)的員工的工作熱情，有利于在整個(gè)公司營造出積極進(jìn)取的良好工作氛圍。6.2 科學(xué)設(shè)計(jì)考核指標(biāo)九陽公司目前的股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)僅有財(cái)務(wù)指標(biāo)。我國大部分實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的上市公司中僅有財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)，然而出于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，不但要對財(cái)務(wù)指標(biāo)予以

46、關(guān)注，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)注重相應(yīng)的非財(cái)務(wù)方面的指標(biāo)。特別是于九陽股份公司一類開展家用電器的制造以及銷售業(yè)務(wù)的公司而言，相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)所起到的作用十分重要。股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件究竟該如何制定，它的參照標(biāo)準(zhǔn)包括兩個(gè)：1.公司歷史發(fā)展水平。在考察這一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可以選取關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，對公司的成長性進(jìn)行分析，比如凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率等；2.行業(yè)平均水平。如果這一標(biāo)準(zhǔn)獲取難度較大，可以從行業(yè)中挑選3家以上具有代表性的企業(yè)，計(jì)算他們的公司水平。在計(jì)算指標(biāo)的時(shí)候，需要注意的是，并不是和某一個(gè)特定年份的數(shù)據(jù)相比較，而是實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)比較，既每年的數(shù)據(jù)只與上年同期進(jìn)行比較。這樣做更能看出市場走勢，跟上市場發(fā)展腳步，而不至于出

47、現(xiàn)脫離市場經(jīng)營的情況出現(xiàn)。同時(shí)，也可以讓管理層時(shí)刻關(guān)注市場和自身發(fā)展動(dòng)態(tài)，一旦出現(xiàn)問題，及時(shí)調(diào)整。與同行標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行對比，也可以幫助企業(yè)找出自身不足，跟上市場發(fā)展腳步。拿同行作比較，也可以在一定程度上消除市場整體風(fēng)險(xiǎn)對個(gè)別年份業(yè)績產(chǎn)生較大波動(dòng)的影響，使得指標(biāo)更加科學(xué)合理，體現(xiàn)出公平性。在確定行權(quán)條件時(shí)，需要綜合考慮多方面指標(biāo)，比如目前公司產(chǎn)品的市場占有率，產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶滿意度等。這些指標(biāo)可以配合業(yè)績數(shù)據(jù)一起體現(xiàn)公司的實(shí)際發(fā)展情況，也可以對授予對象設(shè)置更為全面的約束。九陽股份的豆?jié){機(jī)屬于功能型產(chǎn)品，客戶在購買產(chǎn)品時(shí)，首先需要考察產(chǎn)品質(zhì)量如何，這一點(diǎn)關(guān)系到客戶對企業(yè)的滿意度，對企業(yè)的營銷數(shù)據(jù)也必定

48、產(chǎn)生重要影響。所以，在必須重視非業(yè)績數(shù)據(jù)，并將其作為考察激勵(lì)對象的重要指標(biāo)。對于科研成果方面的考察內(nèi)容，也可以采取量化的方式進(jìn)行考察，具體方法是組織專家打分。這樣使得考核結(jié)果更加直觀。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品有多種，每種產(chǎn)品在市場上的占有率如何，具有哪些優(yōu)勢，又存在哪些不足，都需要進(jìn)行分析，同時(shí)可以用來考察激勵(lì)對象。然而，我們也需要認(rèn)識到企業(yè)并非對市場變化可以實(shí)現(xiàn)完全預(yù)測。市場風(fēng)云變化，企業(yè)只能盡可能適應(yīng)市場，所以，在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)候，盡可能做到靈活。6.3 增加授予數(shù)量究竟應(yīng)該授予多少股票期權(quán)。如果這個(gè)數(shù)量過低，激勵(lì)效果無法顯現(xiàn)，如果過高，又有可能出現(xiàn)管理層防御現(xiàn)象。如今家電行業(yè)競爭越來越激烈，

49、同時(shí)，成本上升使得企業(yè)利潤空間進(jìn)一步被擠占，企業(yè)生存和發(fā)展都面臨極大挑戰(zhàn)。在此種環(huán)境下，采用股權(quán)激勵(lì)可以有效集思廣益，激發(fā)員工工作積極性，如果適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模，則更有助于九陽股份走出危機(jī)。第7章 結(jié)論第7章 結(jié)論本文首先以文獻(xiàn)綜述對國內(nèi)外的股權(quán)激勵(lì)研究進(jìn)行闡述，并加以分析，包含的內(nèi)容有：委托代理理論、行為激勵(lì)理論、人力資源理論，引出了本文的研究主題，為文中分析提供理論依據(jù)。選取九陽股份為本文的研究案例，圍繞該公司2018年股權(quán)激勵(lì)方案效果展開分析，得出以下結(jié)論：（1）要擴(kuò)大激勵(lì)的范圍，調(diào)整激勵(lì)人員比重，結(jié)合人員對企業(yè)的貢獻(xiàn)來分配激勵(lì)比例。（2）在業(yè)績考核方面，不能只選取和公司業(yè)績相關(guān)的指標(biāo)，還要選取與股價(jià)相關(guān)的指標(biāo)或者使用指數(shù)指標(biāo)修正行業(yè)發(fā)展對于企業(yè)價(jià)值的影響，這樣才能公平客觀的反應(yīng)激勵(lì)對象的工作成果，達(dá)到激勵(lì)和約束并舉，真正的實(shí)現(xiàn)促進(jìn)業(yè)績提升和股東價(jià)值增長。（3）在授予數(shù)量方面，合理增加授予數(shù)量，使股權(quán)激勵(lì)的力度達(dá)到最大化。希望