國美電器股份有限公司盈利能力分析

1、XXX學年論文題目：國美電器股份有限公司盈利能力分析學生姓名XXXXX指導(dǎo)教師XXXX專業(yè)班級會計114班學號匿聶成績?nèi)掌?014年8月國美電器股份有限公司盈利能力分析一、家電行業(yè)及國美電器股份有限公司現(xiàn)狀分析（一）家電行業(yè)現(xiàn)狀a、經(jīng)營情況1、多因素雙向作用，利潤增速保持穩(wěn)定增長2013年1季度，在行業(yè)節(jié)能補貼政策接近尾聲、“家電下鄉(xiāng)”政策全面到期、下游房地產(chǎn)市場回暖、上游大宗商品價格持續(xù)小幅回升等因素的共同作用下，行業(yè)利潤保持穩(wěn)定，13月累計實現(xiàn)利潤總額139.87億元，同比增長17.59%,增速較上年末上升1.45個百分點。目前，鋼鐵、銅鋁等原材料價格小幅回升，成本壓力依舊存在，因此家電的

2、發(fā)展除了依賴產(chǎn)業(yè)升級，還需要不斷提升行業(yè)集中度，以增強企業(yè)的成本控制能力和議價能力?！凹译娤锣l(xiāng)”政策的全面退出也增加了市場銷售壓力，未來家電市場能否擺脫政策依賴性，將成為企業(yè)的重要課題。圖表1201020131季度家電行業(yè)利潤總額及同比增長速度2、成本壓力繼續(xù)回升，銷售回暖穩(wěn)定盈利能力家電行業(yè)的生產(chǎn)成本主要集中在原材料、固定資產(chǎn)以及勞動力成本方面，其中原材料占主要部分。2013年1季度，部分原材料溫和回升，大部分原材料指數(shù)小幅上升，一定程度上增加了家電行業(yè)的成本壓力。在原材料價格持續(xù)回升的同時，也使得行業(yè)整體毛利率出現(xiàn)回調(diào)，但仍保持在較好水平，2013年13月毛利率為13.89,較上年末下降0

3、.95個百分點。b、銷售情況1、家電市場零售額增速放緩2011年上半年限額以上企業(yè)家電類零售額同比增長21.5%,比2010年同期放緩7.3個百分點；下半年7-10月份零售額同比增速大幅度低于2010年同期,雖然11月和12月“搭政策末班車”消費心理，促使家電市場零售額增速有所回升，但未改變?nèi)炅闶垲~增速放緩趨勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年限額以上企業(yè)家電零售額同比增長21.6%,比2010年回落6.1個百分點。2、家電產(chǎn)量和出口增速呈緩慢態(tài)勢根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年，我國家用洗衣機產(chǎn)量增速比2010年放緩15.6個百分點；家用電冰箱產(chǎn)量增速比2010年放緩6.6個百分點；房間空調(diào)器

4、產(chǎn)量增速比2010年放緩17.0個百分點；彩色電視機產(chǎn)量增速比2010年放緩4.4個百分點。國際經(jīng)濟持續(xù)低迷，導(dǎo)致我國家電產(chǎn)品出口保持緩慢增長態(tài)勢，尤其是自9月份以后，我國出口總額增速持續(xù)走低。根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年，我國家電產(chǎn)品出口額946.2億美元，同比增長7.9%,增速低于全彳T業(yè)平均水平4.0個百分點。3、家電零售價格降幅繼續(xù)收窄2011年我國經(jīng)濟運行中物價漲幅較高，全年CPI漲幅高達5.4%,其中7月份CPI同比增長6.5%,創(chuàng)37個月新高。在較高物價影響下，許多商品零售價格出現(xiàn)上漲，家電零售價格雖然繼續(xù)保持下降趨勢，但下降幅度收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年，家用電器和

5、音像器材類零售價格同比下降3.1%,降幅比2010年收窄0.8個百分點，在2009年價格達到最大降幅之后連續(xù)兩年收窄。4、家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策效果減弱“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等政策在過去兩年里對拉動家電消費起到積極作用，但進入2011年，一季度“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”銷售額和銷售量尚保持高速增長；二季度，“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”政策效果呈現(xiàn)持續(xù)走弱態(tài)勢，部分月份家電下鄉(xiāng)零售額和零售量同比出現(xiàn)負增長。2011年全年家電下鄉(xiāng)實現(xiàn)銷售量1.03億臺，實現(xiàn)銷售額2641億元，同比分別增長34.5%?口53.1%,增速相比2010年的130%5170麻幅放緩。5、一線城市家電銷售增速創(chuàng)新低根據(jù)中

6、華全國商業(yè)信息中心對全國重點大型零售企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從2009年起，隨著一線城市居民家電保有量趨于飽和，家電銷售增速呈放緩態(tài)勢，2011年一線城市家電市場零售額同比下滑7.4個百分點，增速創(chuàng)2006年來新低。與此同時，二、三線城市在家電銷售渠道下沉的帶動下，同比保持穩(wěn)定增長，2011年零售額分別增長12.3%?口14.4%,大大高于一線城市增速。6、網(wǎng)上銷售成為傳統(tǒng)連鎖銷售的強有力競爭對手近年來網(wǎng)上銷售爆發(fā)火熱，家電網(wǎng)上銷售也呈現(xiàn)快速增長。粗略計算，中國家電網(wǎng)購市場規(guī)模2011年底達到400億元，約占網(wǎng)上零售交易總額的5.0%。網(wǎng)上銷售渠道的迅猛崛起，給傳統(tǒng)連鎖銷售渠道帶來巨大壓力，以京東商城

7、為例，2009年銷售量僅為60億，2010年銷售額達到102億；而2011年的發(fā)展目標是260億，以翻倍甚至數(shù)倍的速度飛躍式增長。在整體家電市場銷售增速放緩態(tài)勢下，網(wǎng)上銷售高速增長，必將促使其與傳統(tǒng)連鎖零售渠道展開市場份額的爭奪，成為傳統(tǒng)零售渠道強有力的競爭對手。c、收入情況通報顯示，1-8月份，我國家用電冰箱累計生產(chǎn)6469.7萬臺，同比增長11.1%;房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)10099.0萬臺，同比增長9.0%;家用洗衣機生產(chǎn)4491.4萬臺，同比提高7.7%。就8月份來看，當月家用電冰箱生產(chǎn)793.3萬臺，同比增長3.4%;房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)1018.4萬臺，同比增長24.6%;家用洗衣機生產(chǎn)

8、629.5萬臺，同比增長15.2%。1-8月，家電行業(yè)產(chǎn)銷率97.4%,同比減少1.1個百分點；累計出口交貨值2210.1億元，累計同比增長7.3%。8月份當月，家電行業(yè)產(chǎn)銷率98.0%,同比減少2個百分點；出口交貨值251.0億元，同比增長3.7%。1-8月，家用電器行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入8128.9億元，同比增長15.7%;利潤總額423.1億元，同比增長28.9%。分類來看，家用制冷電器具制造主營業(yè)務(wù)收入1970.1億元，同比增長15.6%;利潤總額87.4億元，同比增長26.6%。家用空氣調(diào)節(jié)器制造主營業(yè)務(wù)收入3025.9億元，同比增長14.9%;利潤總額209.1億元，同比增長31.4%。

9、d、利潤情況盈利能力：銷售毛利率有所回升，營業(yè)利潤率小幅波動。2013年一季度，20家家電上市公司平均銷售毛利率21.04%,較上半年上升1.09個百分點。同時，在有效控制銷售費用、財務(wù)費用和管理費用的基礎(chǔ)上，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率有不同幅度的增長，營業(yè)利潤率保持穩(wěn)定，有小幅下挫。20家家電上市公司平均銷售凈利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率分別為5.29%、5.58%、4.22%,較上年同期分別上升0.39個、下降0.11個、上升0.61個百分點具體來看，格力電器、小天鵝、三花股份、美的電器等企業(yè)盈利能力指標有較大提高，其他上市公司回升幅度較小。其中，格力電器、蘇泊爾、合肥三洋、九陽股份、三花

10、股份和萬和電氣銷售毛利率高于25%兆馳股份和九陽股份營業(yè)利潤率高于10%而康佳營業(yè)利潤率仍為負增長。e、國家政策1、關(guān)于簡化節(jié)能家電高效電機補貼兌付信息管理及加強高效節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品組織實施等工作的通知關(guān)于簡化節(jié)能家電高效電機補貼兌付信息管理及加強高效節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品組織實施等工作的通知制定日期與單位目標重點2013年1月25日，財政部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部為進一步做好高效節(jié)能平板電視、空調(diào)、冰箱等7類家電和高效節(jié)能風機、水泵等4類工業(yè)產(chǎn)品的推廣工作，簡化消費者購買節(jié)能家電信息核對辦法，確保消費者購買時領(lǐng)取補貼。簡化消費者購買節(jié)能家電信息核對辦法，確保消費者購買時領(lǐng)取補貼：消費者在購買節(jié)能家

11、電產(chǎn)品并提供身份證復(fù)印件、銷售發(fā)票復(fù)印件、簽署補貼領(lǐng)取確認單后，家電終端銷售商即將補貼資金兌付給消費者，不得要求消費者在購買后二次返回商場領(lǐng)取補貼；改進高效電機推廣信息管理流程，加快補貼兌付進度；盡快制定節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品推廣操作辦法，抓緊組織實施二簡化節(jié)能家電高效電機補貼兌付信息管理等工作，將進一步促進節(jié)能補貼政策的實施，提高各環(huán)節(jié)的銜接效率。2、國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）制定日期與單位2013年2月1日，工業(yè)和信息化部目標重點影響為深入貫徹落實科學發(fā)展觀，推進信息化與工業(yè)化深度融合，走中國特色新型工業(yè)化道路，工業(yè)和信息化部在全國開展“國家新型

12、工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”創(chuàng)建工作。經(jīng)過評審和公示，工業(yè)和信息化部批準北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)園、天津臨港經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)等46個單位為第四批“國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”。其中，電子信息類3個、紡織3個、新材料2個、化工4個、家電1個、軍民結(jié)合5個、農(nóng)副產(chǎn)品1個、汽車1個、軟件和信息服務(wù)1個、生物醫(yī)約2個、食品3個、五金制品1個、有色金屬5個、裝備制造11個。家電的示范基地是安徽滁州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，這將進一步促進中部家電基地的做大做強，促進家電產(chǎn)業(yè)地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（二）國美電器股份有限公司現(xiàn)狀a、國美電器股份有限公司簡介國美電器集團成立于1987年元月一日，是中國最大的、以經(jīng)營電器及消費電子產(chǎn)品

13、零售為主的全國性連鎖企業(yè)。從1999年開始，國美就走上了并購擴張的道路，先后并購了黑天鵝、永樂、大中、三聯(lián)等國內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)，2007年12月之后，成為國內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。國美的發(fā)展歷程：1987年1月1日，國美電器在北京成立。1992年，“國美電器”形成中國最早的連鎖雛形。2004年6月：國美實現(xiàn)以借殼方式在香港上市.2006-2007年：國美成為國內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。2008年11月23日，黃光裕遭公安機關(guān)拘查，其起因包括涉嫌“操縱市場”2009年6月6日，國美電器召開董事會，全票通過了貝恩資本注資國美電器的方案。2009年06月23日，停牌逾七

14、個月的國美電器在香港復(fù)牌。2011年3月9日國美召開董事會，原大中電器創(chuàng)始人張大中取代陳曉接任國美董事局選擇國美電器作為此次作業(yè)研究對象，是因為看了“國美之爭”這個堪比教科書商戰(zhàn)的案例。從2008年陳曉黃光裕開始互相指責，到2011年3月陳曉離職，這場看不到硝煙的戰(zhàn)爭后面折射出的是大股東與職業(yè)經(jīng)理人之間關(guān)于企業(yè)經(jīng)營理念、戰(zhàn)略模式的沖突一一隨著互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模普及，網(wǎng)上購物已成為趨勢，國美面對氣勢洶洶的阿里巴巴、京東是固守以前的思路不顧市場環(huán)境的變化而一味求多求大還是采用提高單店業(yè)績來使總體效益達到最大！傳統(tǒng)的家族企業(yè)在上市后創(chuàng)始人是要繼續(xù)在企業(yè)中保持濃烈的家族企業(yè)色彩還是應(yīng)該“讓位”于職業(yè)經(jīng)理人

15、讓他們來幫助股東們管理企業(yè)，為所有人謀取更多的利益？職業(yè)經(jīng)理人受聘于大股東是否就應(yīng)意味著無原則的對他保持忠誠，而不去考慮小股東的利益、公司的未來，當年陳曉被罵作“奸賊”的同時大眾把同情牌毫無保留的給予了黃光裕，可是時隔三年以后我們再看這個經(jīng)典案例，對于陳曉的評價是否還如當初那樣責罵多余支持！國美電器極其重視公司品牌形象得樹立和維護，由一個地區(qū)性品牌成長為全國品牌之后，其影響力也不斷增強。2000年7、8月份國美電器成功阻擊彩電價格聯(lián)盟，在廣大消費者中樹立了良好得企業(yè)形象；11月，“國美模式高層研討會”在北京舉行，與會專家和官員對國美得發(fā)展給予了極高得評價，稱“國美現(xiàn)象”代表著“商業(yè)資本的抬頭”

16、；年底國美電器陸續(xù)拋出千萬元和億元招標采購函，引發(fā)了家電行業(yè)廠商之間的供銷模式的革命。2001年11月，“國美服務(wù)工程”在全國的推廣在各地掀起了服務(wù)高潮，率先在家電流通領(lǐng)域打響了服務(wù)戰(zhàn)。2002年12月，國美主辦“2002中國家電新品、精品博覽會”，與廠家簽訂100億元采購合同，創(chuàng)業(yè)界之最；2003年8月，國美電器榮膺“全國手機十大賣場”榮譽稱號。在汲取國際上連鎖超市的成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，國美電器結(jié)合中國市場特色，逐步確立了“建立全國零售連鎖網(wǎng)絡(luò)”的經(jīng)營戰(zhàn)略2003年11月，國美在香港開設(shè)了第一家分店，預(yù)計2004年，國美將進入國際市場，逐步樹立國美的國際商業(yè)品牌。2004年6月國美電器在香港成

17、功上市。在“2004百富人氣榜暨品牌影響力”評選中，國美電器位居品牌影響力企業(yè)第二名。在18年的發(fā)展過程中，國美電器不斷總結(jié)經(jīng)驗，形成了“商者無域，相融共生”的經(jīng)營理念；塑造了“謙虛的行業(yè)領(lǐng)袖”“成本控制專家”、“消費行家和服務(wù)專家”、“供應(yīng)鏈管理專家”的品牌形象；形成了“選、用、育、留并重”的人才戰(zhàn)略。如今的國美電器，在連鎖化程度、管理水平、經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)文化建設(shè)等方面已在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，成為中國家電零售業(yè)的第一品牌，正向著“成為全球頂尖家電連鎖零售企業(yè)”的長遠戰(zhàn)略目標持續(xù)快速前進。該企業(yè)在中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的2006年度中國企業(yè)500強排名中名列第五十三，2007年度

18、中國企業(yè)500強排名中名列第三十七。2008年，在世界品牌價值實驗室編制的“中國購買者滿意度第一品牌”中排名第5位。2011年，開始擴張?zhí)崴?，計劃新開400家左右門店。2011年9月，福布斯公布2011年亞洲上市企業(yè)50強榜單，國美電器位列第14位，成為亞洲唯一入選的家電零售品牌。b、經(jīng)營情況2013年10月15日，國美電器上市公司部分（香港聯(lián)合交易所代號：493.HK）發(fā)布第三季度財報利好消息。公告顯示，截至2013年9月30日止九個月（“期內(nèi)”）公司盈利能力明顯大幅攀升，多項運營指標均呈持續(xù)上升趨勢。隨著2012年12月公布2013年一2015年企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，宣布轉(zhuǎn)型多渠道零售商，在新戰(zhàn)略

19、的部署規(guī)劃下，國美已然交出了一連串喜人的成績單，這也正式宣告了國美的蛻變轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功。據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)國美上市公司部分的可比門店銷售收入同比增長預(yù)期將超過12%其中2013年第三季度環(huán)比增長則預(yù)期超過8%綜合毛利率比去年同期有所提升并繼續(xù)保持較高水平，預(yù)計將超過18%止匕外，經(jīng)營費用繼續(xù)得到有效的控制。綜合上述原因，報告期內(nèi)上市公司的凈利潤率預(yù)期將比去年同期顯著增長，其中2013年第三季度的凈利潤率環(huán)比也將取得進一步的提升。c、收入情況3月27日，國美電器（00493.HK）發(fā)布2011年全年業(yè)績，國美上市公司部分銷售收入總計達到598.21億元（人民幣，下同），比2010年同期增長

20、17.5%;綜合毛利潤由93.60億元增至108.59億元，同比增長16%其中，國美集團股東應(yīng)占凈利潤約18.4億元，較上年同期下跌6.21%。每股基本盈利0.109元。國美上市公司開設(shè)新門店282家，關(guān)閉低效門店29家，門店總數(shù)達到1079家，并累計推出40家“新活館”，完成661家現(xiàn)有門店的“新模式店”改造。國美財報中稱，在內(nèi)地，國美集團還有595家非上市門店及63家北京市大中家用電器連鎖銷售有限公司（“大中電器”）門店，這些門店由國美上市公司的管理團隊統(tǒng)一管理，經(jīng)營業(yè)績基本與上市門店持平，國美集團的總體銷售規(guī)模保持行業(yè)領(lǐng)先地位。報告期內(nèi)，國美集團運營的門店數(shù)量合計達到1737家，覆蓋了全

21、國416個大中城市。集團去年資本性開支共約8.61億元，按年增加了55.14%,主要由于集團于年內(nèi)新開門店、改造門店及ERP項目購置硬件設(shè)備所致。d、利潤情況營業(yè)利潤率表：營業(yè)利潤率指標：營業(yè)利潤率計算公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入*100%用途：是企業(yè)一段時期的營業(yè)利潤與這一時期營業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收人所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強，反之越弱。銷售收入營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率20091,840,26942,667,5720.04314.31%20102705654509101450.05312.84%2011232333059820789

22、0.03883.05%趨勢/情況：從陳曉2009年開始實施其減少門面店提高單店效益之后，2010年國美營業(yè)利潤率有了比較顯著的增長，隨著2011年陳曉離職國美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門面店國美的營業(yè)利潤率又開始下滑。3,營業(yè)凈利率指阮營業(yè)凈利潤率算計公式營業(yè)凈利潤率=凈利潤/銷售收入X100%用途：指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在f時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。國美凈利潤銷售收入營業(yè)凈利率銷售利潤率20091,426,19942,667,5720.03343.34%20101961

23、654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趨勢/情況：營業(yè)凈利率從根本上受營業(yè)利潤率影響，反映了國美繼2010年營業(yè)凈利率上升以后又開始下降，甚至比2009年的營業(yè)凈利利率還要低。表：營業(yè)凈利率e、行業(yè)所處的地位國美電器市場優(yōu)勢地位成因分析在當前的中國家電流通市場上，國美電器無疑是最大的贏家。它占據(jù)了中國家電流通業(yè)5%左右的市場份額，在營業(yè)額、市場影響力、門店數(shù)量、管理能力等方面均優(yōu)于主要的競爭對手，同時在一級市場上擁有相對強大的市場話語權(quán)。時代提供的市場環(huán)境國美電器起家于20世紀80年代末期，成名于20世紀90年代，在21世紀初期

24、邁進了高速前進的擴張期。國美電器的起家之本是彩電的銷售。從家庭生活的角度來衡量，應(yīng)當承認，彩電是中國從溫飽時代向小康時代過渡、的一個關(guān)鍵性標志。中國人從此由物質(zhì)生活為先邁向了精神生活更加重要的時代。同時，彩電也是中國家電行業(yè)崛起的重要突破點。所以，20世紀晚期，中國消費者形成了深厚的“彩電情結(jié)”，彩電市場基本上完全處于賣方時代。經(jīng)營彩電，無疑為國美電器進入中國家電流通市場選擇了一個最佳的起點。國美電器通過彩電的銷售，奠定了在中國家電流通市場上揚名立萬的基礎(chǔ)。二、國美電器股份有限公司資本經(jīng)營盈利能力分析（一）資本經(jīng)營盈利能力趨勢分析盈利能力就是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高盈利能力

25、就越強。對于經(jīng)營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題；通過盈利指標在行業(yè)內(nèi)的對比，可以衡量經(jīng)營者的工作業(yè)績。1、經(jīng)營盈利能力分析經(jīng)營盈利能力分析是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的收入、成本費用和利潤之間的比例關(guān)系來研究和評價企業(yè)獲利能力1.主營業(yè)務(wù)毛利率指標：主營業(yè)務(wù)毛利率計算公式：主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無法有較大盈利能力，毛利率高說明企業(yè)有降價空間、毛利率低也反映價格競爭激烈。國美主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)毛利率毛利率200942,667,57238,408,0420.09989

26、.98%201050910145449913550.11639.82%201159820789522642590.12639.64%趨勢/情況：從2009年到2011年，國美主營業(yè)務(wù)毛利率逐年上升，反映公司主營業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營業(yè)成本下降；說明其在主營業(yè)務(wù)收入的管理效率上有所改善。表8:主營業(yè)務(wù)毛利率主營獨舞毛利率一線性住營北翁毛利率）2.營業(yè)利潤率表9:營業(yè)利潤率指標：營業(yè)利潤率計算公-營業(yè)利潤率=營業(yè)禾1J潤/銷售收入*100%信:是企業(yè)一段時期的營業(yè)利潤與這一時期營業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強，反之

27、越弱。銷售收入營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率20091,840,26942,667,5720.04314.31%20102705654509101450.05312.84%20112323330598207890.03883.05%趨勢/情況：從陳曉2009年開始實施其減少門面店提高單店效益之后，2010年國美營業(yè)利潤率有了比較顯著的士管長，隨著2011年陳曉離職國美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門面店國美的營業(yè)利潤率又開始下滑。3.營業(yè)凈利率指營業(yè)凈利潤率標：計算公式：營業(yè)凈利潤率=凈利潤/銷售收入x100%用途：指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在f時期的銷售收入獲取的能力。通過分析

28、銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。國美凈利潤銷售收入營業(yè)凈利率銷售利潤率20091,426,19942,667,5720.03343.34%20101961654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趨勢/情況：營業(yè)凈利率從根本上受營業(yè)利潤率影響，反映了國美繼2010年營業(yè)凈利率上升以后又開始下降，甚至比2009年的營業(yè)凈利利率還要低。表10:營業(yè)凈利率4、每股凈利潤指阮每股凈利潤（又稱每股收益）計算公式：EP頭凈利潤/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份

29、人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持肩企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該指標越大，說明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標，反映公司盈利情況。國美比上年增減201020112007基本每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢/情況：國美電器2011年每股收益較2010年降低了14.17%反映了國美電器降低的盈利能力，（二）資本經(jīng)營盈利能力因素分析1、銷售凈利率的影響年份200620072008200920102011銷售凈利率3.81%2.75%2.39%3.34%3.85%3.97%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.641.711.651.311.231.24權(quán)益乘數(shù)4.042.

30、873.162.762.462.43國美電器2008年企業(yè)開購整合后，該指標逐年上升，說明國美2009年整合基本上完成，銷售水平和成本控制已經(jīng)逐步完善，盈利能力情班出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。所以國美電器未交的銷售盈利能力也會逐漸增強。年份200620072008200920102011流勵資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.323.312.812.212.072.03應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率657.53506.31669.31671.43710.11721.12存貨周轉(zhuǎn)率4.587.137.565.875.565.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.223.323.353.414.014.23凈資產(chǎn)收益舉25.25%13.50%12.46%12.08%1

31、2.63%11.99%p25p35p13p21p45p14p21同時，通過數(shù)據(jù)代入，求得P值。據(jù)此，可以得出人民幣匯率的價格傳遞效應(yīng)：人民幣實際有效匯率對消費者價格指數(shù)通過兩條傳導(dǎo)路徑辿行間接影響，其路徑彈性系數(shù)分別為0.17、0.33。人民幣實際有效匯率變勵還具有直接影響，可能影響到消費者價格指數(shù)的變勵，其間接路徑彈性系數(shù)為0.18。由此計算可知，匯率變勵對消費者價格指數(shù)的綜合路徑彈性系數(shù)為0.51(=0.18+0.33)。根據(jù)前述交自實際沖擊的匯率變勵效應(yīng)，從人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊在生產(chǎn)階段的價格傳遞效應(yīng)交看，其路徑彈性系數(shù)分別為-0.11(=-0.66X0.17)、-0.06(=

32、-0.38X0.17),那么人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊的傳遞系數(shù)分別為0.90、0.940從人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊在消費階段的價格傳遞效應(yīng)至看，其路徑彈性系數(shù)分別為-0.34(=-0.66X0.51)、-0.19(=-0.38X0.51),則人民幣匯率對供給沖擊、需求沖擊的消費價格傳遞系數(shù)分別為0.71和0.83。2、權(quán)益乘數(shù)的影響國美電器的權(quán)益乘數(shù)在2006-2011年一直處于下降的趨勢，所以也影響了國美的凈資產(chǎn)收益率的變勵。資產(chǎn)負債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔的風險也低。而權(quán)益乘數(shù)減少對國美

33、是有利還是有弊，要看國美電器目前的償債能力如何，資產(chǎn)負債率是否適度。下面就聯(lián)結(jié)國美電器的流勵比率、速勵比率、資產(chǎn)負債率三個主要償債能力指標辿行分析，見表4。表4償債能力指標四、提升國美電器盈利能力的建議通過對國美電器盈利變勵的影響因素分析，要提升國美電器的盈利能力和企業(yè)市場競爭力，實現(xiàn)國美電器的可持續(xù)發(fā)展。提出以下建議：(1)國美應(yīng)該兀斷提高資產(chǎn)控制和管理水平，提高資產(chǎn)利用效率，使自己的電模擴張模式，向降低運營成本、提升單店效益的集約化發(fā)展模式升級。(2)國美應(yīng)該加強應(yīng)收賬款、存貨等流勵資產(chǎn)的管理，提高企業(yè)的營運能力，從而提高營運資本周轉(zhuǎn)率達到提升企業(yè)可持續(xù)增長率的目的。(3)國美應(yīng)該兀斷優(yōu)化

34、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，由于國美電器的資產(chǎn)負債率較高，所以在井債空間相對較小，可以通過發(fā)行新股、引辿戰(zhàn)略投資者等方式籌集資金。(4)國美應(yīng)加快優(yōu)化轉(zhuǎn)型，通過優(yōu)化供應(yīng)商關(guān)系，改變物流供應(yīng)鏈利益分配模式，不供應(yīng)商一起建立合理的資源配置機制。3、從資產(chǎn)負債率上看，國美電器總體負債率水平也是比較高的，長期償債壓力比較大。綜合上述因素分析，國美電器償債能力兀強，負債比率高，應(yīng)經(jīng)充分運用了杠桿利益，而此時是要考慮避免風險了。所以國美2006-2011年權(quán)益乘數(shù)降低，企業(yè)可能是想逐漸增強自己的償債能力，減少償債風險。（三）資本經(jīng)營盈利質(zhì)量分析1、營業(yè)凈現(xiàn)率3,營業(yè)凈利率指丘營業(yè)凈利潤率計算公式：營業(yè)凈利潤率=凈利潤

35、/銷售收入x100%用途：指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在f時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。國美凈利潤銷售收入營業(yè)凈利率銷售利潤率20091,426,19942,667,5720.03343.34%20101961654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趨勢/情況：營業(yè)凈利率從根本上受營業(yè)利潤率影響，反映了國美繼2010年營業(yè)凈利率上升以后又開始下降，甚至比2009年的營業(yè)凈利利率還要低。表10:營業(yè)凈利率4、每股凈利潤指阮每

36、股凈利潤（又稱每股收益）算：計公式EP頭凈利潤/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持肩企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該指標越大，說明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標，反映公司盈利情況。國美比上年增減201020112007基本每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢/情況：國美電器2011年每股收益較2010年降低了14.17%反映了國美電器降低的盈利能力，2、凈利潤現(xiàn)金比率。凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤。這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。當前有一

37、些企業(yè)賬面利潤數(shù)值很高，而現(xiàn)金卻入不敷出；有的企業(yè)雖然出現(xiàn)虧損，而現(xiàn)金卻很充足，周轉(zhuǎn)自如。所以，僅以利潤來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力不夠謹慎，如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息，特別是對經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量信息進行分析，則較為全面客觀。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映企業(yè)所實現(xiàn)凈利潤的質(zhì)量。在一般情況下，比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。（四）資本經(jīng)營盈利能力同行業(yè)分析從指標看家電行業(yè)盈利能力1、營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部

38、業(yè)務(wù)收入X100%其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營業(yè)務(wù)收入（營業(yè)收入）和其他業(yè)務(wù)收入（營業(yè)外收入）營業(yè)利潤率07年08年09年10年11年海爾3.05173.83694.9444.92925.5154美的5.45333.81195.32965.32965.3944美菱0.39040.49624.7941.65110.3009小天鵝8.53260.97594.56715.96525.4053營業(yè)利潤率T-海爾T-美的美菱小天鵝分析：營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。2、總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得

39、的報酬總額與資產(chǎn)的平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)的運營效益的重要指標。總資產(chǎn)報酬率%總資產(chǎn)報酬率07年08年09年10年11年海爾6.10846.56017.73337.837.519美的12.50258.152510.002813.466410.94550.65680.76816.93735.47511.4487小天鵝8.73621.12416.15657.23865.2876分析：總資產(chǎn)報酬率能夠全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促

40、進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。3、利潤增長率營業(yè)利潤增長率又稱銷售利潤增長率，是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。營業(yè)利潤增長率（銷售利潤增長率）=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額X100%其中：本年營業(yè)利潤增長額=本年營業(yè)利潤總額-上年營業(yè)利潤總額營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。2007-2011利潤增長率變化利潤增長率變化2007200820092010201153.37%40.97%1309.

41、17%-55.19%-119.94%海爾8.25%29.74%39.75%96.70%26.68%小天鵝785.44%-90.18%376.97%234.42%-11.22%美的115.41%-4.87%45.88%1.47%96.45%a菱爾天的美海小美1400.C。、1200.00%1000.00%SOO.00%600.00%400.00%200.00%0,00%-200.00%四、國美電器股份有限公司商品經(jīng)營盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)比率主要有主銷售毛利率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率等。蠹利能力分析趨勢圖請售毛利率T-t肖售凈利率管也利間愛盈利能力指標報告期200920102011銷售毛利率9.9811.6312.43銷售凈利率3.343.853.01營業(yè)利潤率4.314.934.141