金融市場(chǎng)學(xué)chap10

1、Lecture 10:貨幣均衡貨幣銀行學(xué)貨幣均衡貨幣均衡及其理論模型貨幣失衡及其調(diào)整途徑開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣均衡主要內(nèi)容一、 貨幣均衡的含義 Ms=Md“=”并非純數(shù)學(xué)概念。一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須借助貨幣的運(yùn)動(dòng)，而一切社會(huì)需求都表現(xiàn)為擁有貨幣支付能力的需求，即需求必須通過(guò)貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)。貨幣均衡，可以說(shuō)是由貨幣的收支運(yùn)動(dòng)與它們所反映的國(guó)民收入及社會(huì)產(chǎn)品之間的相互協(xié)調(diào)一致。靜態(tài)均衡只是動(dòng)態(tài)均衡的一個(gè)特例，要求的是長(zhǎng)期內(nèi)貨幣供求間應(yīng)大體適應(yīng)。一、 貨幣均衡的含義 貨幣均衡與信貸平穩(wěn)兩者緊密聯(lián)系表現(xiàn)在：在一定條件下，銀行部門的信貸收支與非銀行經(jīng)濟(jì)部門的貨幣收支可以相互轉(zhuǎn)化。信貸收到平衡與否，要看社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)

2、程對(duì)銀行信貸的客觀需求與銀行信貸的供應(yīng)是否相適應(yīng)。貨幣均衡與否最終還是看國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門的貨幣收支是否協(xié)調(diào)，貨幣供應(yīng)與貨幣需求是否相適應(yīng)。貨幣均衡和信貸平衡最終都可以通過(guò)貨幣流通狀況反映出來(lái)。一、 貨幣均衡的含義 貨幣均衡與信貸平穩(wěn)兩者的區(qū)別：（1）貨幣均衡反映的貨幣運(yùn)動(dòng)的狀況，受貨幣流通規(guī)律的制約；而信貸收支平衡反映的是銀行信貸資金的運(yùn)動(dòng)，受信貸資金運(yùn)行規(guī)律的制約。（2）信貸收支運(yùn)動(dòng)主要與生產(chǎn)過(guò)程相聯(lián)系，即信貸規(guī)模和增長(zhǎng)速度與生產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模和增長(zhǎng)速度之間的關(guān)系正相關(guān)；而貨幣收支運(yùn)動(dòng)主要與商品流通過(guò)程相聯(lián)系，即與商品流轉(zhuǎn)的規(guī)模和速度正相關(guān)。（3）信貸平衡反映的是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程對(duì)銀行信貸資金需要量

3、與銀行信貸資金供給量的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系；貨幣均衡反映的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門之間和社會(huì)再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)之間的貨幣收支協(xié)調(diào)平衡關(guān)系。二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡社會(huì)總供求是社會(huì)總供給和社會(huì)總需求的合稱。社會(huì)總需求：通常是指一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)的社會(huì)各方面實(shí)際占用或使用的全部產(chǎn)品之和。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，一切需求都表現(xiàn)為有貨幣支付能力的購(gòu)買需求，所以社會(huì)總需求也就是一定時(shí)期社會(huì)的全部購(gòu)買支出。總需求有現(xiàn)實(shí)需求與潛在需求之分，現(xiàn)實(shí)需求指現(xiàn)有購(gòu)買力的需求，即一定時(shí)期內(nèi)，全社會(huì)在市場(chǎng)上按一定價(jià)格購(gòu)買商品和勞務(wù)所支付的貨幣量，以及人們?yōu)槌钟幸欢ǖ钠渌鹑谫Y產(chǎn)所支付的貨幣量；潛在需求是社會(huì)節(jié)余的購(gòu)買力，即尚沒(méi)實(shí)現(xiàn)的需求或?qū)⒁獙?shí)

4、現(xiàn)的需求。1.社會(huì)總供求的含義二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡社會(huì)總供給，一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)生產(chǎn)部門按一定價(jià)格提供給市場(chǎng)的全部產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值之和，以及在市場(chǎng)上出售的其他金融資產(chǎn)總量。由于這些商品都是在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的，因此，社會(huì)總供給也就是一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)的全部收入或總收入?？偣┙o也分現(xiàn)實(shí)的總供給和客觀的總供給，前者是指現(xiàn)實(shí)中社會(huì)各生產(chǎn)部門提供給市場(chǎng)的商品量，而后者指一國(guó)的生產(chǎn)能力，即可能生產(chǎn)并提供給市場(chǎng)的能力。1.社會(huì)總供求的含義二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡社會(huì)總供求平衡的含義：（1）平衡是指貨幣均衡而非實(shí)物均衡。（2）平衡是市場(chǎng)的總體均衡。社會(huì)總需求和總供給的狀況取決于貨幣市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的狀況

5、，因此，總需求和總供給的平衡是貨幣市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的統(tǒng)一平衡。（3）平衡是動(dòng)態(tài)的均衡。1.社會(huì)總供求的含義二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡任何需求都表現(xiàn)為有貨幣支付能力的需求，任何需求的實(shí)現(xiàn)都必須支付貨幣。一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)的貨幣收支流量就構(gòu)成了當(dāng)期的社會(huì)總需求。社會(huì)總需求的變動(dòng)，一般說(shuō)來(lái)，首先是來(lái)源于貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。但貨幣供應(yīng)量變動(dòng)后，能在多大程度上引起社會(huì)總需求的相應(yīng)變動(dòng)，則取決于貨幣持有者的資產(chǎn)偏好和行為，即貨幣持有者的資產(chǎn)選擇行為。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡區(qū)別： 貨幣供給量是一個(gè)存量，而社會(huì)總需求量是一個(gè)流量。貨幣供給量由現(xiàn)實(shí)流通的貨幣和潛在的貨幣兩大部

6、分構(gòu)成，而社會(huì)總需求由流通性貨幣及其流通速度兩部分決定，所以，真正構(gòu)成社會(huì)總需求的只能是流通性貨幣。 貨幣供給量變動(dòng)與社會(huì)總需求量變動(dòng)在時(shí)間上也不一致。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡聯(lián)系： 貨幣供給和貨幣需求之間，是一種相互制約和影響的關(guān)系，貨幣供給在一定條件下改變貨幣需求，而貨幣需求的變動(dòng)，也可以在一定程度上改變貨幣的供給。聯(lián)系貨幣供給與貨幣需求的紐帶就是國(guó)民收入和物價(jià)水平。如果把總供求平衡放在市場(chǎng)的角度研究，它包括了商品市場(chǎng)的平衡和貨幣市場(chǎng)的平衡，也就是說(shuō)，社會(huì)總供求平衡是商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的統(tǒng)一平衡。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系二、貨幣均衡與社會(huì)總供

7、求平衡商品的供給決定了一定時(shí)期內(nèi)的貨幣需求。因?yàn)樵谏唐坟泿沤?jīng)濟(jì)條件下，任何商品都需用貨幣來(lái)表現(xiàn)或衡量其價(jià)值的大小，并通過(guò)與貨幣的交換實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。因此，有多少商品供給，必然就需要相應(yīng)的貨幣量與之相應(yīng)。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系商品供給貨幣需求商品需求貨幣供給二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡貨幣的需求決定了貨幣的供給。就貨幣的供求關(guān)系而言，客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程的貨幣需求是基本的前提條件，貨幣的供給必須以貨幣的需求為基礎(chǔ)，央行控制貨幣供應(yīng)量的目的，就是要使貨幣供應(yīng)與需求相適應(yīng)。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系商品供給貨幣需求商品需求貨幣供給二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡貨幣的供給形成對(duì)商品的需求。任何需

8、求都是有貨幣支付能力的需求，只有通過(guò)貨幣的支付，需求才得以實(shí)現(xiàn)。在貨幣周轉(zhuǎn)速度不變的情況下，一定時(shí)期的貨幣供應(yīng)水平，實(shí)際上就決定了當(dāng)期的社會(huì)需求水平。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系商品供給貨幣需求商品需求貨幣供給二、貨幣均衡與社會(huì)總供求平衡商品的需求必須與商品的供應(yīng)保持平衡，這是宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的出發(fā)點(diǎn)和復(fù)歸點(diǎn)。2.貨幣供求與社會(huì)總供求之間的關(guān)系商品供給貨幣需求商品需求貨幣供給三、貨幣均衡的理論模型模型中，利率是貨幣市場(chǎng)的價(jià)格，貨幣供求的對(duì)比對(duì)于利率水平的高低具有決定作用：相對(duì)于貨幣需求，如果供給偏多，利率下降；供給偏少，則利率上升。同時(shí)，利率對(duì)于貨幣供求也具有調(diào)節(jié)作用：利率下降會(huì)抑制貨幣供給

9、，刺激貨幣需求；利率上升會(huì)刺激貨幣供給，抑制貨幣需求。而當(dāng)供給與需求處于均衡點(diǎn)時(shí)的利率即為均衡利率（見(jiàn)下圖）。但事實(shí)上均衡利率很難求出，故只能用經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷。1.簡(jiǎn)單的貨幣均衡模型三、貨幣均衡的理論模型貨幣供應(yīng)為內(nèi)生變量。貨幣供應(yīng)的變動(dòng)，總是被動(dòng)地取決于客觀經(jīng)濟(jì)過(guò)程，起決定作用的是經(jīng)濟(jì)體系中的實(shí)際變量和微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為。貨幣需求由一定的收入水平所決定。利率調(diào)節(jié)機(jī)制起著保持貨幣供求均衡的作用。1.簡(jiǎn)單的貨幣均衡模型三、貨幣均衡的理論模型貨幣供應(yīng)為外生變量。貨幣需求的變動(dòng)只會(huì)引起利率水平的升降，而不能通過(guò)利率機(jī)制影響貨幣供應(yīng)。1.簡(jiǎn)單的貨幣均衡模型三、貨幣均衡的理論模型見(jiàn)課件ISLM2.IS

10、LM模型三、貨幣均衡的理論模型2.ISLM模型三、貨幣均衡的理論模型上圖中的LSLM模型表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于區(qū)和區(qū)的非均衡點(diǎn)（如A點(diǎn)和B點(diǎn)）時(shí)，政府可以通過(guò)運(yùn)用緊縮性的貨幣政策配合緊縮性的財(cái)政政策對(duì)付通貨膨脹和需求過(guò)剩，運(yùn)用擴(kuò)張性的貨幣政策配合擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)付通貨緊縮和需求不足，使經(jīng)濟(jì)趨于均衡。如果經(jīng)濟(jì)處于區(qū)和區(qū)（如點(diǎn)和點(diǎn)），則財(cái)政政策和貨幣政策不能同緊同松，而應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)不均衡的具體情況采取松財(cái)政、緊貨幣或松貨幣、緊財(cái)政的搭配方法，才能使經(jīng)濟(jì)趨于均衡。2.ISLM模型三、貨幣均衡的理論模型與發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家相比，中國(guó)的貨幣供求均衡與社會(huì)總供求均衡有自己獨(dú)有的特征：一是由于中國(guó)的信用制度水平和金

11、融市場(chǎng)的發(fā)育程度較低，利率尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，不能隨市場(chǎng)供求的變化而自然變動(dòng)，所以貨幣需求對(duì)利率的彈性極為微弱，利率很難對(duì)貨幣供求發(fā)揮調(diào)節(jié)作用；二是中國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，形成了國(guó)有企業(yè)的投資饑渴和軟預(yù)算約束的特征，由此導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于投資擴(kuò)張過(guò)度、貨幣供給偏多的失衡狀況。3.貨幣供求均衡的現(xiàn)實(shí)論證三、貨幣均衡的理論模型3.貨幣供求均衡的現(xiàn)實(shí)論證在“倒逼機(jī)制”下，國(guó)有企業(yè)的資金短缺最終都多少能由信貸途徑得到解決，其結(jié)果是貨幣供應(yīng)被迫突破計(jì)劃，在利率不變的情況下，達(dá)到新的均衡點(diǎn)E中國(guó)的簡(jiǎn)單貨幣均衡模型三、貨幣均衡的理論模型3.貨幣供求均衡的現(xiàn)實(shí)論證中國(guó)總供求均衡下的貨幣均衡模型貨幣均衡

12、貨幣均衡及其理論模型貨幣失衡及其調(diào)整途徑開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣均衡主要內(nèi)容一、貨幣失衡的原因貨幣供應(yīng)量小于貨幣需要量的原因：經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，商品生產(chǎn)和商品流通的規(guī)模擴(kuò)大了，但貨幣供給量沒(méi)有及時(shí)增加，從而導(dǎo)致流通中貨幣緊缺。 在貨幣均衡的情況下，貨幣管理當(dāng)局仍然緊縮銀根，減少貨幣供給量，從而使得本來(lái)均衡的貨幣走向供應(yīng)小于需求的失衡狀態(tài)。1.貨幣失衡原因的一般分析一、貨幣失衡的原因貨幣供應(yīng)量大于貨幣需要量的原因：在紙幣流通時(shí)代，貨幣供給量大于貨幣需求量是一種經(jīng)常出現(xiàn)的失衡現(xiàn)象。就我國(guó)的情況而言，根本原因是國(guó)民收入的超分配，即從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)看，價(jià)值形態(tài)的分配超過(guò)了使用價(jià)值（實(shí)物）形態(tài)的分配。1.貨幣失衡原

13、因的一般分析一、貨幣失衡的原因貨幣運(yùn)動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性和物資運(yùn)動(dòng)存在著矛盾。 財(cái)政、信貸再分配杠桿的使用和配合失靈。 財(cái)政支大于收 財(cái)政收支虛收 財(cái)政應(yīng)支未支 信貸自身膨脹 國(guó)際收支的影響。2.貨幣失衡原因的深層次分析二、從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整指在貨幣供給量大于貨幣需要量時(shí)，從壓縮貨幣供給量入手，使之適應(yīng)貨幣需要量。（1）央行：公開(kāi)市場(chǎng)操作、提高法定存款準(zhǔn)備金、減少基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量。（2）商業(yè)銀行：停止發(fā)放新貸款、到期貸款不再展期、提前回收部分貸款。（3）財(cái)政：減少撥款、增發(fā)政府債券（4）稅收：增設(shè)稅種、降低征稅基數(shù)、提高稅率、加強(qiáng)納稅管理。1.供應(yīng)型調(diào)節(jié)二、從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整指在貨幣供

14、給量大于貨幣需求量時(shí)，從增加貨幣需要量入手，使之適應(yīng)既定的貨幣供給量。（1）增加商品供應(yīng)量；（2）國(guó)家物價(jià)管理部門提高商品價(jià)格，通過(guò)增加貨幣需要量來(lái)吸收過(guò)度的貨幣供應(yīng)量。M=PQ/V2.需求型調(diào)節(jié)二、從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整指面對(duì)貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面，不是單純地壓縮貨幣供給量，也不是單純地增大貨幣需要量，而是雙管齊下，既搞供應(yīng)型調(diào)節(jié)，也搞需求型調(diào)節(jié)，以盡快收到貨幣均衡而又不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)太大波動(dòng)之效。3.混合型調(diào)節(jié)二、從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整指面對(duì)貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面，中央銀行不是采取釜底抽薪之策壓縮貨幣供給量，而是反其道而行之，采取火上澆油之法增加貨幣供給量，從

15、而促成貨幣供需在新的起點(diǎn)均衡。4.逆向型調(diào)節(jié)貨幣均衡貨幣均衡及其理論模型貨幣失衡及其調(diào)整途徑開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣均衡主要內(nèi)容一、國(guó)際收支與貨幣均衡經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目是國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，是“由一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供的實(shí)際資源的記載項(xiàng)目”(IMF國(guó)際收支手冊(cè))。經(jīng)常項(xiàng)目通常分為商品、服務(wù)、收益和轉(zhuǎn)移四項(xiàng)。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡商品項(xiàng)目：又稱貿(mào)易收支或有形貿(mào)易，包含進(jìn)口和出口貿(mào)易收支。服務(wù)項(xiàng)目：又稱勞務(wù)收支或無(wú)形貿(mào)易，其內(nèi)容有運(yùn)輸、保險(xiǎn)、金融、通信、旅游、廣告、專利等各種服務(wù)的收入和支出，以及外國(guó)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用。 收益項(xiàng)目：主要記載和反映由

16、于生產(chǎn)要素在國(guó)際間的流動(dòng)而引起的要素報(bào)酬收支，包括因勞工的輸出入和資本的輸出入而產(chǎn)生的工薪報(bào)酬和利息、股息、利潤(rùn)的收入與支出，具體分為雇員報(bào)酬和投資收益兩類。 轉(zhuǎn)移項(xiàng)目：又稱無(wú)償轉(zhuǎn)移，是“對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體單方面轉(zhuǎn)移性經(jīng)濟(jì)交易的人為的抵銷帳戶” (IMF)。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡資本和金融項(xiàng)目記錄一國(guó)與他國(guó)之間資本流出和流入的帳戶，它“反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的所有權(quán)變化或其他所有交易” (IMF)。其中： 資本項(xiàng)目包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。 金融項(xiàng)目包括經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的各種交易，具體又分為直接投資、證

17、券投資和其他資本項(xiàng)目。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡逆差失衡 通常表現(xiàn)為貿(mào)易收支或經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)長(zhǎng)期大量逆差，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)不景氣，失業(yè)增加，不得不依靠大量外資，特別是短期資本的流入來(lái)維持對(duì)外支付，支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；結(jié)果外債規(guī)模不斷擴(kuò)大，債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的可能性越來(lái)越大，在國(guó)際金融市場(chǎng)上借款越來(lái)越困難，外資凈流入不足，導(dǎo)致黃金外匯儲(chǔ)備迅速流失，瀕臨枯竭；最后，政府不得不實(shí)行嚴(yán)厲的外匯管制措施。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡順差失衡 通常表現(xiàn)為：貿(mào)易收支或經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期大量順差，國(guó)際儲(chǔ)備水平不斷提高，既給國(guó)內(nèi)帶來(lái)較大的通貨膨脹壓力，同時(shí)也受到來(lái)自貿(mào)易伙伴國(guó)的

18、越來(lái)越大的政治和經(jīng)濟(jì)壓力；本幣匯率不得不上升，削弱了本國(guó)企業(yè)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)能力；大量順差積累的外匯資金尋求投資出路，導(dǎo)致資本大量外流，累及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡在國(guó)際金融理論里，討論比較多的國(guó)際收支調(diào)整過(guò)程主要有兩種機(jī)制：一是價(jià)格調(diào)節(jié)，如通過(guò)匯率和貨幣量的變動(dòng)來(lái)影響商品、勞務(wù)以及金融資產(chǎn)的價(jià)格，恢復(fù)國(guó)際收支的均衡；二是收入調(diào)節(jié)，如通過(guò)總支出或生產(chǎn)的變動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。國(guó)際收支彈性分析法、貨幣分析法屬于前一種調(diào)節(jié)機(jī)制；國(guó)際收支的吸收分析法則屬于后一種調(diào)節(jié)機(jī)制。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡彈性分析法認(rèn)為貨幣貶值可以提

19、高外國(guó)商品相對(duì)國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格，但貶值能否改善貿(mào)易收支取決于國(guó)際貿(mào)易的供求彈性。在各國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格不變的前提下，當(dāng)一國(guó)的出口需求彈性和進(jìn)口需求彈性滿足馬歇爾勒納條件時(shí)，貶值可以起到改善貿(mào)易收支的作用。但貶值經(jīng)常伴隨著所謂的“J曲線”效應(yīng)，即在貶值過(guò)程中，貿(mào)易收支差額先降后升。吸收分析法是凱恩斯的乘數(shù)原理在彈性分析法中的一個(gè)應(yīng)用，該方法說(shuō)明貨幣貶值只有在收入相對(duì)吸收增加，貿(mào)易收支才能得以改善。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡貨幣分析法強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的貨幣特征，即強(qiáng)調(diào)貨幣供求在決定一國(guó)國(guó)際收支狀況中的作用。它將貨幣市場(chǎng)失衡與國(guó)際收支失衡直接聯(lián)系在一起，認(rèn)為一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差是因

20、為其國(guó)內(nèi)貨幣供給超過(guò)了貨幣需求；而一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差是因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)貨幣供給低于貨幣需求。在固定匯率下，國(guó)際收支失衡可通過(guò)貨幣供給的自動(dòng)調(diào)整以適應(yīng)貨幣需求這一過(guò)程加以恢復(fù)；在浮動(dòng)匯率下，國(guó)際收支失衡可通過(guò)匯率的變化來(lái)自動(dòng)調(diào)整。1.國(guó)際收支均衡與貨幣均衡的理論模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡1模型假設(shè)（1）假設(shè)外匯供求只由貿(mào)易收支決定，而不考慮其他國(guó)家貸款償還外債本息等資本流動(dòng)，因此以本幣表示的經(jīng)常項(xiàng)目差額可表示成如下形式：CA= PX - eP*M其中，CA表示貿(mào)易差額，P表示國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，X表示本國(guó)出口量，e表示匯率（以本幣表示的外幣價(jià)格），P*表示外國(guó)價(jià)格水平，M表示本國(guó)的進(jìn)口量。（2）國(guó)內(nèi)總體商

21、品價(jià)格水平保持不變。（3）匯率的調(diào)整不是由市場(chǎng)力量決定的，而是由貨幣當(dāng)局決定的。國(guó)際收支的彈性分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡2分析過(guò)程（1）當(dāng)本幣貶值時(shí)，在國(guó)外價(jià)格不變的假設(shè)條件下，以本幣表示的進(jìn)口價(jià)格將上升；但由于進(jìn)口量受本國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品需求彈性的影響，在不同彈性條件下，進(jìn)口量M的減少幅度將有所不同。（2）當(dāng)本幣貶值時(shí)，雖以本幣表示的出口商品價(jià)格不變，但換算成外幣后在國(guó)外的銷售價(jià)格將下降，所以出口商品的數(shù)量可能要增加。同樣在不同的出口需求彈性情況下，出口量X的變化也有所不同。綜上所述可見(jiàn)，當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，貿(mào)易差額CA的變動(dòng)將是不確定的，它的變動(dòng)由進(jìn)出口商品的需求彈性決定。國(guó)際收支的彈性分析法一

22、、國(guó)際收支與貨幣均衡“馬歇爾勒納條件”（Marshall-Lerner condition），是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾與勒納推導(dǎo)出來(lái)的。這個(gè)條件所要說(shuō)明的是在供給彈性無(wú)窮大的情況（即國(guó)內(nèi)外價(jià)格不變）下，貶值能夠改善貿(mào)易收支的進(jìn)出口需求彈性條件。國(guó)際收支的彈性分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡彈性方法假定本幣貶值只改變貿(mào)易雙方的相對(duì)價(jià)格，而不改變其國(guó)內(nèi)的價(jià)格。但這種假定顯然并不合理。因?yàn)樵趯?shí)際情況中，往往本幣貶值必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，從而促使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本提高，實(shí)際匯率與出口競(jìng)爭(zhēng)力則下降。（1）隨著本幣的貶值，那些必須依賴進(jìn)口的中間品與最終品的價(jià)格會(huì)跟著上升，前者將直接增加依靠進(jìn)口中間品來(lái)生產(chǎn)最終出口品

23、的廠商的生產(chǎn)成本，后者則會(huì)造成工資上升從而使所有廠商的成本趨于提高。（2）貶值促成出口增加促使相關(guān)資源向貿(mào)易部門轉(zhuǎn)移，從而減少非貿(mào)易品生產(chǎn)部門的可用資源，隨之導(dǎo)致非貿(mào)易品供給量的下降與價(jià)格的上升，進(jìn)而對(duì)社會(huì)一般物價(jià)水平產(chǎn)生強(qiáng)大的上升推動(dòng)力。國(guó)際收支的彈性分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡國(guó)際收支的吸收分析方法是指只有當(dāng)一國(guó)商品、勞務(wù)的產(chǎn)出的增加超過(guò)其吸收能力的增加時(shí)，該國(guó)的國(guó)際收支才能得以改善。這里“吸收”一詞系指國(guó)內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡1凱恩斯的假設(shè)（1）在凱恩斯主義的分析中，價(jià)格假設(shè)（開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中還包括匯率）是給定的，不隨總需求而變動(dòng)。（2）為使這些

24、假定完全合理，必須假設(shè)所考慮的均衡收入水平低于充分就業(yè)情況下的收入水平，從而產(chǎn)出能對(duì)需求的變動(dòng)作出反應(yīng)，并且確保不對(duì)價(jià)格水平形成壓力。國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡Y=C+I+G+X-MY-（C+I+G）=X-MA=（C+I+G）（吸收部分）Y-A=X-MY-C-G為一國(guó)總儲(chǔ)蓄S，因此，等式左邊等于S-I，即凈儲(chǔ)蓄。于是：S-I=X-M在均衡時(shí)，收入與本國(guó)居民支出之差，即凈儲(chǔ)蓄，等于出口與進(jìn)口之差，即貿(mào)易盈余。而重要的是Y與A的均衡差取決于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行，即內(nèi)生變量C和M，再加上外生變量I、G和X一起決定了Y和A，國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡在假定價(jià)格一定，并且經(jīng)

25、濟(jì)處于非充分就業(yè)的情況下，YASIXM即為國(guó)民收入決定的均衡條件，根據(jù)此條件，國(guó)際收支的調(diào)整實(shí)際上是通過(guò)外生變量的變動(dòng)，來(lái)影響國(guó)民收入的變化，進(jìn)而影響進(jìn)口及儲(chǔ)蓄而得以實(shí)現(xiàn)的。1如果一國(guó)處于貿(mào)易順差，則可通過(guò)增加政府開(kāi)支G的辦法來(lái)增加本國(guó)國(guó)民收入，進(jìn)而增加進(jìn)口量，從而抵消貿(mào)易順差，使國(guó)際收支趨于均衡；如果一國(guó)處于貿(mào)易逆差，則可通過(guò)鼓勵(lì)出口來(lái)增加收入并消除逆差。國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡2一國(guó)在貿(mào)易存在逆差時(shí)，也可以通過(guò)緊縮性財(cái)政政策來(lái)消除逆差；在存在貿(mào)易順差時(shí)，也可減少出口來(lái)抵消順差。但這兩種情況都會(huì)導(dǎo)致國(guó)民收入的下降，失業(yè)壓力將不可避免地上升，所以在政策上并不可取。國(guó)際收支的吸

26、收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡吸收法效果：（） 從貨幣效用來(lái)看，匯率貶值會(huì)導(dǎo)致貨幣余額效果和貨幣幻覺(jué)效果。A一國(guó)當(dāng)局采用貶值政策將導(dǎo)致本國(guó)通貨膨脹現(xiàn)象 物價(jià)上漲使實(shí)際貨幣供給下降 貨幣當(dāng)局同時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策而不使貨幣供給隨本幣貶值而增加 由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)利率上升從而國(guó)內(nèi)投資隨之下降同時(shí)消費(fèi)者會(huì)由于實(shí)際貨幣余額的減少而設(shè)法恢復(fù)其流動(dòng)資產(chǎn) 引起消費(fèi)下降（此為貨幣余額效應(yīng)）。B當(dāng)貨幣貶值、物價(jià)上漲時(shí) 即使人們的收入與物價(jià)同比例上漲使實(shí)際收入保持不變，人們也會(huì)因物價(jià)上漲而減少支出（即為貨幣幻覺(jué)效應(yīng)）。國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡吸收法效果：（2）貶值存在著收入再分配效應(yīng)。A貶值后物價(jià)上漲

27、的同時(shí) 工資水平受勞資合同的限定而不能立即提高 實(shí)際工資下降了-而廠商的利潤(rùn)則由于對(duì)收入的再分配增加了。B利潤(rùn)收入具有比工資收入更高的邊際儲(chǔ)蓄傾向 這會(huì)使全社會(huì)的吸收水平下降 進(jìn)而改善國(guó)際收支國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡吸收法效果：C在一個(gè)實(shí)行累進(jìn)所得稅制度的國(guó)家 貶值帶來(lái)的名義收入增加將使納稅人升入更高的納稅等級(jí) 則全體納稅人的可支配收入下降D如果政府同時(shí)實(shí)行緊縮財(cái)政政策 從而使全社會(huì)吸收水平下降 國(guó)際收支將因此而得以改善。綜合以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，在采用貶值政策的同時(shí)，如果輔之以緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策，則更易于達(dá)到改善國(guó)際收支的目的。國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣

28、均衡吸收法雖然對(duì)貨幣貶值的影響效果的分析比起彈性法更為全面，但也遭到一些人的批評(píng)。集中起來(lái)，主要的批評(píng)意見(jiàn)有：1吸收分析法是在接受充分就業(yè)作為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)以后出現(xiàn)的。它把彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的希望寄托于增稅和減少國(guó)民收入上。這實(shí)際上等于在國(guó)內(nèi)進(jìn)行緊縮政策，而同充分就業(yè)目標(biāo)不相容。2吸收法中所說(shuō)的國(guó)際收支仍然指的是貿(mào)易差額，完全忽略了資本移動(dòng)等在國(guó)際收支中的重要地位。3它和彈性論、乘數(shù)論一樣，完全忽略了國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造對(duì)國(guó)際收支的影響。國(guó)際收支的吸收分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡國(guó)際收支的貨幣分析方法起始于20世紀(jì)70年代，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的貨幣特征。事實(shí)上，它可看著是傳統(tǒng)的封閉經(jīng)濟(jì)的貨幣理論在

29、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的推廣應(yīng)用?？偟膩?lái)說(shuō)，貨幣分析法強(qiáng)調(diào)貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性，并考慮貨幣供應(yīng)量的變化影響經(jīng)濟(jì)的多種渠道。但堅(jiān)持國(guó)際收支調(diào)整理論中的貨幣論者并不完全是貨幣主義者。盡管其后繼者彼此間在某些問(wèn)題上存在分歧，但他們分析國(guó)際收支問(wèn)題和提出對(duì)策的基本根據(jù)都是貨幣理論。國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡1模型假設(shè)（1）假設(shè)一國(guó)家名義貨幣需求余額與其名義國(guó)民收入正相關(guān)，并在長(zhǎng)期內(nèi)是穩(wěn)定的。其貨幣需求方程為如下形式： Md=KPY 這里，Md是名義貨幣需求余額量；K是所期望的名義貨幣余額與名義國(guó)民收入之比，假定為一個(gè)常數(shù)；P代表國(guó)內(nèi)價(jià)格水平；Y表示實(shí)際產(chǎn)量，PY則代表名義國(guó)民收入或總產(chǎn)值（GN

30、P）國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡（2）假設(shè)一個(gè)國(guó)家貨幣的供應(yīng)量取決于其基礎(chǔ)貨幣，貨幣供給方程為下列形式：MS=m（D+R） 這里，MS是一國(guó)總的貨幣供給量。m是貨幣乘數(shù)，假定為一個(gè)常數(shù)。D是一個(gè)國(guó)家基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)部分，R是一個(gè)國(guó)家基礎(chǔ)貨幣的國(guó)外部分。（3）一個(gè)國(guó)家基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)部分（D）是由這個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局所創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)信用。一個(gè)國(guó)家基礎(chǔ)貨幣的國(guó)外部分（R）被認(rèn)為是一個(gè)國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備，它的增加和減少代表這個(gè)國(guó)家國(guó)際收支贏余或赤字。即貨幣市場(chǎng)均衡意味著Md = MS。國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡2模型分析在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，解決貨幣不平衡的途經(jīng)可以表現(xiàn)為國(guó)際收支的變動(dòng)。在貨幣

31、需求是長(zhǎng)期穩(wěn)定的條件下 ，貨幣市場(chǎng)的不均衡主要通過(guò)貨幣供給的變化來(lái)調(diào)整，即通過(guò)調(diào)整基礎(chǔ)貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)均衡。（1）假設(shè)最初的貨幣市場(chǎng)是均衡的，即Ms=Md?？傻茫?m(D+R)=KPY 由于K、P、Y均不變，所以由上式可得出：dR=-dD。國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡A如果貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國(guó)內(nèi)信貸（提高D），貨幣供給就會(huì)超過(guò)貨幣需求，為恢復(fù)貨幣市場(chǎng)均衡，R就要減少，即國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備的減少，于是國(guó)際收支出現(xiàn)逆差；B如果貨幣當(dāng)局減少國(guó)內(nèi)信貸（降低D），那么在貨幣需求不變的條件下，為了恢復(fù)貨幣市場(chǎng)均衡，R將上升，即國(guó)際儲(chǔ)備增加，因而國(guó)際收支出現(xiàn)順差。國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)

32、際收支與貨幣均衡（2）任何來(lái)自貨幣市場(chǎng)的不均衡都完全反映在國(guó)際收支中。一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差是因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)貨幣供給超過(guò)了貨幣需求；而一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差責(zé)是因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)貨幣供給低于貨幣需求。（3）既然國(guó)際收支失衡的原因歸結(jié)于國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的不平衡，那么恢復(fù)國(guó)際收支平衡的途徑就在于恢復(fù)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的平衡。（4）在固定匯率下，即使貨幣當(dāng)局不采取任何措施，貨幣市場(chǎng)的不平衡也是不可能長(zhǎng)期存在的，它可以通過(guò)貨幣供給的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制自行消除，即貨幣供給通過(guò)國(guó)際儲(chǔ)備的流動(dòng)來(lái)適應(yīng)貨幣需求。國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡（5）如果一國(guó)貨幣供給超過(guò)貨幣需求，那么國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，國(guó)際收支逆差意味著外匯市場(chǎng)上外匯

33、供給小于外匯需求，于是逆差國(guó)貨幣貶值。貨幣貶值又引起國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，從而引起貨幣需求的增加。在貨幣市場(chǎng)趨于平衡的過(guò)程中，國(guó)際收支逆差逐漸縮小，直至消失。同樣，如果國(guó)際收支出現(xiàn)順差，那么順差國(guó)的貨幣將升值，國(guó)內(nèi)價(jià)格下降，貨幣需求也隨之下降，直至貨幣市場(chǎng)恢復(fù)平衡，匯率的變動(dòng)才會(huì)停止，此時(shí)，國(guó)際收支順差消失。國(guó)際收支的貨幣分析法一、國(guó)際收支與貨幣均衡在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡等四個(gè)方面。其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)，而充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡則是三個(gè)短期目標(biāo)。進(jìn)一步，上述三個(gè)目標(biāo)又可分成兩類：（1）對(duì)內(nèi)平衡，即內(nèi)部經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)

34、定狀態(tài)；（2）對(duì)外均衡，即國(guó)際收支達(dá)到平衡。在分析上述均衡的過(guò)程中，不同的匯率制度對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果又有著不同的影響，具體地說(shuō)，固定匯率下和浮動(dòng)匯率下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果有很大程度上的差別。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡在固定匯率制度下，政府面臨內(nèi)外平衡兩個(gè)目標(biāo)，則至少需要兩個(gè)政策工具，僅依靠總需求政策一種方式不可能既改善國(guó)內(nèi)需求水平，又改善國(guó)際收支內(nèi)外平衡，所以要根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策的不同作用，指派給貨幣政策與財(cái)政政策不同的任務(wù)，分配法則為：將國(guó)內(nèi)平衡的任務(wù)分配給財(cái)政政策，而將穩(wěn)定國(guó)際收支的任務(wù)分配給貨幣政策。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡1國(guó)際收支均衡線的推導(dǎo)（1

35、）在一國(guó)的國(guó)際收支達(dá)到平衡的時(shí)候，即指該國(guó)官方儲(chǔ)備差額等于零，經(jīng)常項(xiàng)目收支差額與資本項(xiàng)目收支差額之和應(yīng)為零，用公式表示即：BP=(X-M)+(AM-AX)=0 或 M-X=AM-AX其中X表示出口；M表示進(jìn)口；AX表示金融資產(chǎn)流出；AM表示金融資產(chǎn)流入；(M-X)為經(jīng)常項(xiàng)目的逆差；(AM-AX)為資本項(xiàng)目的凈流入。兩值相等時(shí)，國(guó)際收支達(dá)到平衡。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡（2）由于進(jìn)口量的大小主要取決于本國(guó)實(shí)際國(guó)民收入的高低，即M是本國(guó)實(shí)際國(guó)民收入的遞增函數(shù)，函數(shù)表達(dá)式可寫(xiě)成：M=M(Y)；出口X則主要由外國(guó)實(shí)際收入決定，與本國(guó)收入水平無(wú)關(guān)，因此，這里出口變量X可視為不變；（3）

36、資本項(xiàng)目則主要受利率變量的影響，本國(guó)利率水平相對(duì)越高，金融資產(chǎn)的流入就越多，而流出則越少，表示成函數(shù)形式，即：AX=AX(i) 及AM=AM(i)。從而我們可以得到經(jīng)常項(xiàng)目的逆差NM=M(Y)X，可見(jiàn)NM是本國(guó)國(guó)民收入的遞增函數(shù)；而資本項(xiàng)目的凈流入NF=AM(i )AX(i ) 是本國(guó)利率的增函數(shù)。(4)NM=NF,M(Y)-X=AM(i)-AX(i)IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡2國(guó)際收支曲線的含義（1）對(duì)于BP曲線上任何一點(diǎn)均代表國(guó)際收支平衡；而在BP曲線之下或之上的區(qū)域內(nèi)任何一點(diǎn)，與BP曲線上的均衡點(diǎn)相比，則表示國(guó)際收支處于逆差或順差

37、狀態(tài)。（2）在通常情況下，BP曲線向上傾斜, 即斜率為正，這代表利率與實(shí)際國(guó)民收入同方向變動(dòng)。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡（3）國(guó)際收支平衡的BP曲線的形狀存在兩種極端情況。一種是在沒(méi)有資本流動(dòng)的情況下，利率變化對(duì)國(guó)際收支沒(méi)有直接影響，也就是說(shuō)資本流動(dòng)對(duì)利率的彈性為零，這時(shí)BP線是一條位于某一收入水平上的垂直于橫軸的直線IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡另一種極端則對(duì)應(yīng)于資本完全自由流動(dòng)的情況，這時(shí)資本流動(dòng)對(duì)于利率變動(dòng)具有完全的彈性，既任何高于國(guó)外利率水平的國(guó)內(nèi)利率都會(huì)導(dǎo)致巨額資本流入，使國(guó)際收支處于順差；同樣，任何低于國(guó)外利率水平的國(guó)內(nèi)利率都戶導(dǎo)致巨額資本流出，使得國(guó)際

38、收支處于逆差。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡3影響B(tài)P曲線的因素對(duì)于國(guó)際收支平衡曲線的影響因素主要包括兩個(gè)方面：國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，匯率。在IS-LM模型的框架下，顯然國(guó)內(nèi)價(jià)格水平是假定不變的。因此，匯率作為一個(gè)重要的參數(shù)，對(duì)國(guó)際收支狀況的影響就十分重要。事實(shí)上，凡能影響匯率的因素（如利率、實(shí)際國(guó)民收入、價(jià)格水平等）都會(huì)使BP曲線移動(dòng)。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡（1）假定最初外部均衡實(shí)現(xiàn)于BP曲線上的A點(diǎn)，所以必然有一均衡匯率e1（2）假定利率由i1下降到i2，而實(shí)際國(guó)民收入仍為Y*不變。（3）由于利率下降，導(dǎo)致金融資產(chǎn)流出增加，流入減少，資本項(xiàng)目出現(xiàn)逆差。（4）由于假定

39、Y*不變，則經(jīng)常項(xiàng)目余額不變，因此總的國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，這時(shí)外匯市場(chǎng)上本國(guó)貨幣的供給大于需求，本幣將貶值，匯率下跌。（5）匯率下跌有利于本國(guó)出口增長(zhǎng)，抑制進(jìn)口，從而出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差，直到匯率下跌使經(jīng)常項(xiàng)目順差與資本項(xiàng)目逆差完全相抵時(shí)，國(guó)際收支重新實(shí)現(xiàn)均衡，這時(shí)新的均衡匯率e2出現(xiàn)。（6）與已降低的利率i2和Y的組合點(diǎn)B相比，這時(shí)BP1曲線移到BP2。如果利率上升，將出現(xiàn)完全相反的情況。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡開(kāi)放經(jīng)濟(jì)均衡要求三個(gè)市場(chǎng)商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際收支同時(shí)達(dá)到均衡。顯然，在I-Y平面中，任何偏離上述條件的點(diǎn)都是非三重均衡點(diǎn)。當(dāng)IS曲線、LM曲線和BP曲線恰好交于E點(diǎn)的

40、時(shí)候，便會(huì)有唯一的一組利率I*、實(shí)際國(guó)民收入Y*和匯率e*，使得產(chǎn)品市場(chǎng)均衡、 貨幣市場(chǎng)均衡以及國(guó)際收支均衡這三種均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，各國(guó)政府的宏觀政策目標(biāo)主要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定及國(guó)際收支平衡，其中除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為一長(zhǎng)期目標(biāo)外，其余均為政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的短期目標(biāo)，即一國(guó)關(guān)心的內(nèi)外平衡政策。然而，通常條件下政府卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。在固定匯率制度下，政府面臨內(nèi)外平衡兩個(gè)目標(biāo)，則政府至少需要兩個(gè)政策工具。但在現(xiàn)實(shí)中，戰(zhàn)后政府當(dāng)局僅僅使用 總需求政策（通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)需求管理）一種方式來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)，結(jié)果形成了一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的兩難困境，即僅僅使用總需求政策不可能既改善國(guó)內(nèi)需求水平，又改善國(guó)際收支。IS-LM-BP模型一、國(guó)際收支與貨幣均衡政府采用擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。由圖可知，擴(kuò)張的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致LM曲線右移，結(jié)果在新的均衡點(diǎn)，國(guó)民收入因總需求上升而增加，利率下降又促使資本外流，支出增加，最終導(dǎo)致國(guó)際收