《可持續(xù)金融共同分類目錄》中譯文1可持續(xù)金融國際平臺：共同分類目錄報告—減緩氣候變化

1、可持續(xù)金融國際平臺共同分類目錄報告減緩氣候變化目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1.摘要6 HYPERLINK l _bookmark1 2.介紹9 HYPERLINK l _bookmark2 背景和目標9 HYPERLINK l _bookmark3 可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）以及可持續(xù)分類目錄工作9 HYPERLINK l _bookmark4 共同分類目錄（CGT）：目的、目標和使用者9 HYPERLINK l _bookmark5 共同分類目錄對全球可持續(xù)金融標準體系的貢獻11 HYPERLINK l _bookmark6 歐盟和中國分類目錄的總體比較12 HY

2、PERLINK l _bookmark7 歷史發(fā)展過程12 HYPERLINK l _bookmark8 2.2.2. 目標14 HYPERLINK l _bookmark9 2.2.3. 范圍15 HYPERLINK l _bookmark10 2.2.4. 篩選方法17 HYPERLINK l _bookmark11 2.2.5. 法律框架18 HYPERLINK l _bookmark12 2.2.6. 分類框架19 HYPERLINK l _bookmark13 共同分類目錄方法學23 HYPERLINK l _bookmark14 分析范圍23 HYPERLINK l _bookma

3、rk15 3.1.1. 目標和篩選標準23 HYPERLINK l _bookmark16 3.1.2. 優(yōu)先部門24 HYPERLINK l _bookmark17 產(chǎn)業(yè)分類對應關(guān)系24 HYPERLINK l _bookmark18 根據(jù) ISIC 統(tǒng)一分類代碼進行產(chǎn)業(yè)分類對應24 HYPERLINK l _bookmark19 挑戰(zhàn)及解決方案24 HYPERLINK l _bookmark20 情景分析方法25 HYPERLINK l _bookmark21 3.3.1. 方法描述25 HYPERLINK l _bookmark22 3.3.2. 情景分析25 HYPERLINK l _

4、bookmark23 共同分類目錄（減緩氣候變化）的結(jié)構(gòu)26 HYPERLINK l _bookmark24 共同分類目錄概述28 HYPERLINK l _bookmark25 4.1.產(chǎn)業(yè)一致性28 HYPERLINK l _bookmark26 4.2.“無重大損害”原則28 HYPERLINK l _bookmark27 最低限度保障措施28 HYPERLINK l _bookmark28 與適應氣候變化有關(guān)的活動29 HYPERLINK l _bookmark29 5.可用性30 HYPERLINK l _bookmark30 5.1.可用性方面的挑戰(zhàn)以及潛在解決方案30 HYPER

5、LINK l _bookmark31 未來工作方向31 HYPERLINK l _bookmark32 未來可納入目錄的領(lǐng)域31 HYPERLINK l _bookmark33 將其他國家和地區(qū)分類目錄納入的可能性31 HYPERLINK l _bookmark34 更好體現(xiàn) IPSF-UNDESA 文件中的分類目錄原則 32 HYPERLINK l _bookmark35 附件：現(xiàn)有可持續(xù)金融分類目錄（摘自 IPSF-UNDESA 的文件） 34 摘要2020 年 7 月，可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）發(fā)起設(shè)立了可持續(xù)金融分類目錄工作組， 由中國人民銀行和歐盟委員會相關(guān)部門擔任共同主席。工作

6、組通過對中國綠色債券支持項目目錄（以下簡稱“中國分類目錄”）和歐盟可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案（以下簡稱“歐盟分類目錄”）開展全面和細致的比較，在此基礎(chǔ)上編制了可持續(xù)金融共同分類目錄（以下簡稱“共同分類目錄”）。共同分類目錄是一項里程碑式的工作。通過深入的分析比較，共同分類目錄集中展示了中國和歐盟分類目錄（分類法）1共同認可的經(jīng)濟活動。作為該項工作發(fā)布的首份報告，此次發(fā)布的共同分類目錄為下一步研究奠定了基礎(chǔ)。該版本涵蓋了迄今為止的工作成果，其范圍是動態(tài)變化的，在未來還將進一步擴展。共同分類目錄的范圍界定參考了大量與減緩氣候變化相關(guān)的準則和標準，現(xiàn)階段暫未將其他環(huán)境與氣候目標考慮在內(nèi)?？紤]到不

7、同地區(qū)環(huán)境立法體系的差異，第一階段的工作暫未覆蓋其他原則要求，如“無重大損害”原則。共同分類目錄是共同分類目錄不是對中國分類目錄和歐盟分類目錄的一項分析， 以及比對和明確兩個分類目錄異同點的方法。- 要求中國或歐盟修改各自分類目錄的法律文件。幫助各方理解不同分類目錄中各種經(jīng)濟活動的工具。- 覆蓋了所有環(huán)境與氣候目標（如生物多樣性、污染預防等）的可持續(xù)經(jīng)濟活動分類目錄和范圍界定。在文件所覆蓋的范圍內(nèi)，可供有興趣的各方在自愿基礎(chǔ)上參考使用。- 覆蓋了中國和歐盟分類目錄中所有原則和要求的分類法（文中已作解釋）。為其他國家和地區(qū)在制定分類目錄時提供參考的分析工具。- 強加給其他國家和地區(qū)的標準或規(guī)定。

8、共同分類目錄可增強國際上不同分類目錄之間的可比性和兼容性。它旨在明確分類目錄之間的共同點，從而降低綠色投資的跨境成本，撬動更多國際綠色資本。共同分類目錄提出的方法是這項工作的核心成果，這個方法為之后分析比較其他分類目錄奠定了基礎(chǔ)。該方法學的第一步包括：（1）篩選出中國分類目錄中有關(guān)減緩氣候變化的經(jīng)濟活動；（2）為了易于比較，將兩個分類目錄中的所有經(jīng)濟活動類別對應至統(tǒng)一的分類代碼國際標準行業(yè)分類ISIC 代碼2；（3）確定對碳減排或固碳有重要貢獻的重點行業(yè)。在方法學的第二步中，工作組對比了兩份分類目錄每個條目的具體描述和技術(shù)篩選標準， 并根據(jù)它們的重合程度設(shè)置了共同分類目錄可以對應的 6 種場景

9、，具體如下：情景 1：存在明確重合部分 該情景對應在中國和歐盟兩個分類目錄中定義明顯重1 譯者注：英文“Taxonomy”,可譯為分類目錄或分類法，本報告對兩者不作區(qū)分。2 考慮到共同分類目錄的兼容性和客觀性，選用所有經(jīng)濟活動的國際標準行業(yè)分類修訂本第 4 版（下文簡稱為“國際標準行業(yè)分類（ISIC）”）作為兩個目錄統(tǒng)一對應的分類代碼。合的經(jīng)濟活動，并且可以認為其在共同分類目錄范圍內(nèi)具有可比性。情景 2：歐盟的標準更嚴格和（或）更詳細 對于某些活動，歐盟標準比中國標準更嚴格或在范圍上更窄，（或）在定義上更詳細。在這種情況下，共同分類目錄采用歐盟的標準。情景 3：中國的標準更嚴格和（或）更詳細

10、對于某些活動，中國標準比歐盟標準更嚴格或在范圍上更窄，（或）在定義上更詳細。在這種情況下，共同分類目錄采用中國的標準。情景 4：存在一定程度的重合部分 在中國和歐盟分類目錄定義下具有共同特征（交集）的活動，可以同時采用中國和歐盟的兩套標準來定義。情景 5/6：重合部分有爭議或兩者之間存在顯著區(qū)別 情景 5 對應在中國和歐盟分類目錄中都較難對應對方分類的經(jīng)濟活動。情景 6 對應在中國和歐盟兩套標準體系下存在顯著區(qū)別的經(jīng)濟活動。情景 5 和情景 6 對應的經(jīng)濟活動都被排除在共同分類目錄之外。共同分類目錄分析了國際標準行業(yè)分類（ISIC）中六個部門的 79 項活動：農(nóng)業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)制造業(yè)電、燃氣、蒸

11、氣和空調(diào)的供應供水；污水處理、廢物管理和修復活動建筑業(yè)運輸和儲存這些內(nèi)容在文件中詳述如下：共同分類目錄編號和活動名稱共同分類目錄中的每項活動都根據(jù)其標題類進行編號，例如 A1.1 造林，它是農(nóng)業(yè)和林業(yè)門類的第一項活動。活動名稱根據(jù)情景的不同，使用中國或歐盟的命名方式。（例如，情景 2 的活動一般使用歐盟的命名方式。）說明活動的具體描述根據(jù)情況選擇使用中國或歐盟的命名方式。（例如，對于情景 2 的活動，通常使用歐盟的命名方式。）“實質(zhì)性貢獻”界定標準界定范圍技術(shù)篩選標準補充說明相關(guān)活動在歐盟和（或）中國分類目錄的索引編號。重合度目錄設(shè)定的情景（即上文情景 1-6）未來工作方向：共同分類目錄第一階

12、段工作詳細地分析比較了中國和歐盟的分類目錄。以下暫未被納入的內(nèi)容可在未來被考慮納入，包括：其他行業(yè) 如服務(wù)業(yè)和信息通信技術(shù)業(yè)（ICT）。其他環(huán)境和氣候目標 如歐盟分類目錄中提出的其他環(huán)境和氣候目標?？沙掷m(xù)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟活動（下稱“轉(zhuǎn)型活動”） 中國、歐盟以及來自其他國家和地區(qū)的分類目錄正逐步納入更多的轉(zhuǎn)型活動?，F(xiàn)有經(jīng)濟活動中的潛在新分類領(lǐng)域 通過進一步的研究，在中國和歐盟分類目錄中具有挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域發(fā)掘出更多共同點。其他原則 引入“無重大損害”和“最低限度保障措施”等原則要求，以提高不同國家和地區(qū)分類目錄之間的可比性和兼容性。其他國家和地區(qū) 其他國家和地區(qū)若制定了當?shù)氐姆诸惸夸洠煽紤]將該國家（地區(qū)）

13、的目錄納入共同分類目錄的分析范圍。共同分類目錄工作組未來工作的重點之一是與 G20 可持續(xù)金融工作組（SFWG） 的工作相銜接。應 G20 可持續(xù)金融工作組的要求，可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）和聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)部（UNDESA）發(fā)布了一份文件提高可持續(xù)投資識別、核證和引導方法的兼容性3，對現(xiàn)有的以及制定中的分類目錄進行了對照和分析。該項工作和即將出臺的 G20 可持續(xù)金融路線圖也將指導可持續(xù)金融國際平臺（IPSF） 和共同分類目錄工作組的未來工作，希望未來可以覆蓋更多的國家和地區(qū)的目錄，并進一步增強世界各地綠色分類目錄的兼容性。3 提高可持續(xù)投資識別、核證和引導方法的兼容性（IPSF-U

14、NDESA 提交給G20 SFWG 的文件）：Improving compatibility of approaches to identify, verify and align investments to sustainability goals， HYPERLINK /wp-content/uploads/2021/09/G20-SFWG-DESA-and-IPSF-input-paper.pdf /wp-content/uploads/2021/09/G20- HYPERLINK /wp-content/uploads/2021/09/G20-SFWG-DESA-and-IPSF-i

15、nput-paper.pdf SFWG-DESA-and-IPSF-input-paper.pdf介紹背景和目標可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）以及可持續(xù)分類目錄工作可持續(xù)金融國際平臺（IPSF）是一個旨在促進可持續(xù)金融領(lǐng)域經(jīng)驗互享和國際交流合作的多邊平臺。這些交流與合作有利于進一步撬動更多的私人資本進入可持續(xù)投資領(lǐng)域。IPSF 重點工作之一是深化全球各國在“可持續(xù)分類目錄”制定上的合作，并提高全球?qū)G色和可持續(xù)定義的一致性。目前，全球超過二十個國家和地區(qū)已有或正在制定本國家（地區(qū)）的可持續(xù)分類目錄（見附件）4。其中，中國和歐盟已將各自的綠色（可持續(xù)）分類目錄納入了立法框架。2020年7月，中國

16、和歐盟牽頭成立了可持續(xù)分類目錄工作組（以下簡稱“共同分類目錄工作組”），并向所有IPSF的成員和觀察員開放。共同分類目錄工作組的目標是對中國和歐盟分類目錄進行全面評估，包括識別兩者方法和產(chǎn)出的異同點。這項工作有一個更為人熟知的名字IPSF的共同分類目錄（即“Common Ground Taxonomy”，英文簡稱為“CGT”）。共同分類目錄（CGT）：目的、目標和使用者什么是共同分類目錄共同分類目錄基于技術(shù)專家詳盡深入的比較分析工作，集中展示了中國和歐盟綠色分類目錄之間的共同點。作為該項工作發(fā)布的首份報告，此次發(fā)布的共同分類目錄為下一步研究奠定了基礎(chǔ)。該版本涵蓋了迄今為止的工作成果，未來還將繼

17、續(xù)深入研究（見第七章）。共同分類目錄從氣候目標、原則依據(jù)、具體經(jīng)濟活動條目及其門檻條件等角度出發(fā)， 聚焦于分析中國分類目錄和歐盟分類目錄的重合部分。具體來講（例如），若某些經(jīng)濟活動、氣候目標或原則依據(jù)只被納入了歐盟分類目錄，而不在中國分類目錄中（反之亦然），則它們不屬于共同分類目錄的范疇。為了確定每項活動的篩選標準，共同分類目錄采用了中國和歐盟都認可的標準這通常意味著選擇范圍更窄、或標準更嚴格（更詳細）的國家（地區(qū)）的標準。對于某些經(jīng)濟活動，若中國和歐盟兩者的標準一致，則可直接納入共同分類目錄；而對于某些經(jīng)濟活動，則需要同時引用兩套標準。共同分類目錄并非IPSF成員國家（地區(qū)）正式認可的法律或

18、法規(guī)文件。另外它的目 前版本只包括了歐盟分類目錄中對“減緩氣候變化”目標5做出“實質(zhì)性貢獻”的經(jīng)濟活動。因此，共同分類目錄活動清單中的經(jīng)濟活動細項并非完全與歐盟分類目錄相一致，因為4 如前所述。 5 歐盟綠色分類目錄提出了六個環(huán)境與氣候目標，分別是減緩氣候變化、適應氣候變化、水資源和海洋資源的可持續(xù)利用與保護、向循環(huán)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、污染的預防和控制、生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)的保護和恢復。該目錄尚未考慮歐盟分類目錄的某些原則要求，如“無重大損害”（DNSH）原則和“最低限度社會保障”原則。此外，共同分類目錄尚未涵蓋目前正在立法審查的可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案中“適應氣候變化”目標的相關(guān)內(nèi)容。歐盟分類目

19、錄將于2022 年采納其余四個環(huán)境與氣候目標所要求的標準，并隨后不斷完善。共同分類目錄具有里程碑意義。它是首份對中國和歐盟分類目錄全面、逐項對應并 比較的文件，包括相關(guān)的技術(shù)篩選標準。該項工作所創(chuàng)建的方法學（詳見第三章）有利于增 強不同國家和地區(qū)的綠色分類標準的可比性和兼容性，這也與G20可持續(xù)金融工作組（SFWG） 的路線圖目標相一致。共同分類目錄的工作目標制定共同分類目錄的最終目的是提高全球綠色分類目錄的兼容性和促進跨境綠色資本流動。共同分類目錄的目標是使各種分類目錄之間的異同點更加清晰透明，從而推動降低可持續(xù)投資跨境成本，進而擴大可持續(xù)資本的全球流動規(guī)模。共同分類目錄的方法學是它的核心成

20、果之一，該方法學為今后比較分析其他分類目錄奠定了良好的基礎(chǔ)。目前，越來越多的國家和地區(qū)正在制定綠色分類目錄。在這個關(guān)鍵時期，通過國際平臺加強各國間的磋商以減少市場分割變得十分重要。各國家和地區(qū)的綠色分類目錄未必要完全一致，應該根據(jù)共同的可持續(xù)性目標和原則， 使用通用語言來制定，以使各國家和地區(qū)的目錄更具可比性和兼容性?？沙掷m(xù)金融國際平臺（IPSF）和聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)部（UNDESA）向二十國集團（G20）6遞交的文件提高可持續(xù)投資識別、核證和引導方法的兼容性所提出的“高級別原則”也體現(xiàn)了這一點。例如，該文件指出了中國和歐盟現(xiàn)有分類目錄的共同特點，如（1）詳細明晰;（2）信息公開可得;（3）

21、科學合理。標準的可比性和兼容性是國際金融發(fā)展的驅(qū)動力之一。金融市場借助可比性和兼容性更強的分類標準，通過避免不必要的重復核查、增強市場信心、減少市場分割來降低交易成本， 促進綠色資本跨境流動。共同分類目錄集中呈現(xiàn)了中國和歐盟綠色分類目錄的主要共同點，為提升各國家和地區(qū)不同目錄的兼容性提供了關(guān)鍵的方法。其他國家和地區(qū)在制定各自的分類目錄時，可以把共同分類目錄作為其分析的基礎(chǔ)，以具備較強的可比性和兼容性。潛在效益這項對比工作的成果只針對中國和歐盟分類目錄的一些特點，并非一項法律或法規(guī)文件， 它可為各類參與方提供參考，包括：綠色債券的發(fā)行機構(gòu)和鑒證機構(gòu)；希望評估自身業(yè)務(wù)與低碳經(jīng)濟目標是否一致的實體企

22、業(yè)；希望自身活動與低碳經(jīng)濟目標一致的銀行和其他金融機構(gòu)；學術(shù)和科研機構(gòu)；6 如前所述。 使用氣候變化減緩融資追蹤共同原則（2015年，2021年更新）和氣候融資國際定義進行市場分析的開發(fā)性金融機構(gòu)和相關(guān)報告主體；計劃制定內(nèi)部綠色分類目錄的國家或地區(qū)行政機關(guān)（如國家政府、地方政府）；將參考共同分類目錄制定其他可持續(xù)金融標準的國際標準制定機構(gòu)。共同分類目錄對全球可持續(xù)金融標準體系的貢獻綠色分類目錄是可持續(xù)金融體系的重要組成部分，是引導資本向綠色、可持續(xù)項目傾斜的工具。分類目錄的兼容性則是這些目錄引導資本跨境流動的基本要求。此外，鑒于綠色分類目錄可以支持其他市場工具，如綠色認證和綠色標簽，不同分類目

23、錄的相互兼容有利于使這些市場工具更具一致性。共同分類目錄致力于提高可持續(xù)金融分類標準和綠色（可持續(xù)）活動定義的全球可比性，并且與G20可持續(xù)金融工作組的未來工作方向相一致。共同分類目錄未來將發(fā)揮的作用將不局限在IPSF成員之內(nèi)。G20可持續(xù)金融工作組正在研究如何增強綠色分類目錄等相關(guān)方法的全球可比性和兼容性，以引導投資更加符合可持續(xù)發(fā)展目標。IPSF與聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)部于2021年9月發(fā)布的文件為G20可持續(xù)金融工作組的相關(guān)工作提供了參考，并期望通過尋求共同的原則來提高可持續(xù)投資方法的一致性7。該文件提出了一些建議，以提高識別、驗證和引導可持續(xù)投資的不同方法和工具之間的兼容性，這些建議包括

24、：“自愿采用共同分類目錄或現(xiàn)有的分類目錄有利于促進可持續(xù)資金的跨境流動。對于選擇使用分類目錄的國家和地區(qū)來說，采用共同分類目錄將有助于相互識別通用的標準和支持綠色資本跨境流動。沒有能力或需要去制定自己分類目錄的國家（地區(qū)）也可以選擇采用現(xiàn)有的分類目錄?！盜PSF與聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)部聯(lián)合發(fā)表的這份文件，為G20可持續(xù)金融工作組的可持續(xù)金融標準一致化議題提供了重要參考。共同分類目錄的制定也是該議題的另一重要成果。7 可持續(xù)投資識別、核證核實和引導方法的兼容性使投資與可持續(xù)目標一致（IPSF-UNDESA 提交給G20 SFWG 的文件）： Improving compatibility of

25、approaches to identify, verify and align investments to sustainability goals（ HYPERLINK /wp-content/uploads/2021/09/G20-SFWG-DESA-and-IPSF-input-paper.pdf /wp- HYPERLINK /wp-content/uploads/2021/09/G20-SFWG-DESA-and-IPSF-input-paper.pdf content/uploads/2021/09/G20-SFWG-DESA-and-IPSF-input-paper.pdf）

26、歐盟和中國分類目錄的總體比較歷史發(fā)展過程歐盟2016年12月，歐盟委員會成立可持續(xù)金融高級專家組（HLEG），協(xié)助制定歐盟可持續(xù)金融總體路線圖。2018年1月，歐盟發(fā)布為可持續(xù)的歐洲經(jīng)濟提供融資報告8，總結(jié)了可持續(xù)金融高級專家組的工作成果。該報告建議歐盟應該將“建立歐盟可持續(xù)分類目錄”作為優(yōu)先采取的行動之一。2018年3月，歐盟委員會通過了可持續(xù)增長融資行動計劃（下文簡稱“行動計劃”）9。該計劃是歐盟層面的綜合性戰(zhàn)略，旨在調(diào)動私人資本用于可持續(xù)投資、提高信息披露透明度以及管理氣候和環(huán)境風險。基于行動計劃中的十項具體行動，歐盟委員會于2018年5月提議建立歐盟綠色/可持續(xù)活動的分類法（即歐盟分類

27、目錄）。這次提議促使了歐盟技術(shù)專家組（EU TEG）的成立。該專家組由來自學術(shù)界、企業(yè)界、金融界和民間團體的35名成員和觀察員組成，主要負責為歐盟分類目錄制定經(jīng)濟活動清單和環(huán)境績效要求，助力歐盟實現(xiàn)氣候目標和可持續(xù)發(fā)展目標。針對歐盟分類目錄，歐盟技術(shù)專家組的任務(wù)是就經(jīng)濟活動的界定標準向歐盟委員會提出建議，以確保這些經(jīng)濟活動對減緩和適應氣候變化的目標做出實質(zhì)性貢獻。2020年3月，歐盟技術(shù)專家組正式發(fā)布了一系列成果報告10，其中包括歐盟可持續(xù)金融8 可持續(xù)金融高級別專家組 2018 年最終報告（ HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/file

28、s/180131-sustainable-finance-final-report_en.pdf https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/180131-sustainable-finance-final- HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/180131-sustainable-finance-final-report_en.pdf report_en.pdf）9 見概況介紹： HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/b

29、usiness_economy_euro/banking_and_finance/documents/200108-financing-sustainable-growth-factsheet_en.pdf https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200108-financing- HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_an

30、d_finance/documents/200108-financing-sustainable-growth-factsheet_en.pdf sustainable-growth-factsheet_en.pdf10 可持續(xù)金融技術(shù)專家組網(wǎng)站（ HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/publications/sustainable-finance-technical-expert-group_en https:/ec.europa.eu/info/publications/sustainable-finance-technical-expert-group_

31、en）。在其附件三中，可持續(xù)金融高級專家組報告包括了一份由歐洲投資銀行（EIB）提出的、經(jīng)可持續(xù)金融高級專家組整合并同意的氣候變化緩解標準草案。這份草案反映了中國綠色金融委員會和歐洲投資銀行共同撰寫的綠色金融需要共同語言的白皮書中的結(jié) 論。該白皮書以國際資本市場協(xié)會（ICMA）的綠色債券原則（GBP）中的目標和 MDB-IDFC氣候減緩融資追蹤共同原則中的類別為指南，對照匹配了中國綠色債券支持項目目錄（2015 年版）。分類方案最終報告11及其技術(shù)附件12。2020年6月18日，歐盟共同立法者（歐洲議會和歐盟理事會）通過了制定歐盟分類目錄必須遵循的立法框架歐盟分類法條例，并在歐盟官方公報上公布

32、，于2020年7月12日生效。2021年6月4日通過的可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案（二級立法）13參考了歐盟技術(shù)專家組的建議，界定了可優(yōu)先開展的經(jīng)濟活動的技術(shù)篩選標準，以使經(jīng)濟活動滿足減緩和適應氣候變化目標的條件要求。2020年10月，歐盟可持續(xù)金融平臺成立并延續(xù)了歐盟技術(shù)專家組在2020年9月階段性完成的工作14。除其他任務(wù)外15，在之后幾個月里，歐盟可持續(xù)金融平臺就氣候以外的環(huán)境與氣候目標的技術(shù)篩選標準向歐盟委員會提出建議，為可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案補充其余環(huán)境與氣候目標相關(guān)的法令提供了參考。歐盟分類目錄是歐盟根據(jù)巴黎協(xié)定要求，推動金融系統(tǒng)將資本轉(zhuǎn)向低碳氣候韌性經(jīng)濟的一個巨大進步（

33、詳見3.1.1節(jié)）。中國中國政府在2018年重新調(diào)整了國家金融監(jiān)管部門間的組織架構(gòu)。之前中國金融監(jiān)管機構(gòu)由“一行三會”組成，“一行”是中央銀行中國人民銀行（PBOC），“三會”是中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（CBRC，下文簡稱“銀監(jiān)會”）、中國保險監(jiān)督管理委員會（CIRC，下文簡稱“保監(jiān)會”）和中國證券監(jiān)督管理委員會（CSRC，下文簡稱“證監(jiān)會”），分別監(jiān)督商業(yè)銀行、保險公司和資本市場。調(diào)整后，銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并為中國銀行保險監(jiān)督管理委員會（CBIRC，下文簡稱“銀保監(jiān)會”）。相較于之前的銀監(jiān)會和保監(jiān)會，銀保監(jiān)會把部分銀行業(yè)和保險業(yè)法律法規(guī)、宏觀審慎制度的擬訂權(quán)移交給了中國人民銀行。由于銀行機構(gòu)的

34、業(yè)務(wù)已經(jīng)變得越來越多元化且與保險機構(gòu)出現(xiàn)了越來越多的業(yè)務(wù)交叉，成立銀保監(jiān)會的另一個重要原因是為了更好地統(tǒng)籌原銀監(jiān)會和原保監(jiān)會的監(jiān)管活動。中國國家發(fā)展和改革委員會（NDRC，下文簡稱“發(fā)改委”）的一項重要職能是負責投資綜合管理，會同相關(guān)部門擬訂政府投資項目審批權(quán)限和政府核準的固定資產(chǎn)投資項目目錄。此外，發(fā)改委也負責推進可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施。因此，由于監(jiān)管范圍不同，不同金融監(jiān)管部門在推進中國綠色金融標準制定中存在視角和進度的差異。2012年，原銀監(jiān)會開始推行綠色信貸統(tǒng)計制度，收集與環(huán)境保護和循環(huán)經(jīng)濟活動有關(guān)的貸款數(shù)據(jù)，以便監(jiān)測銀行貸款面臨的環(huán)境和社會風險。2015年，為了擴大綠色金歐盟可持續(xù)金融分

35、類方案最終報告，2020 年 3 月（ HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/default/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200309-sustainable-finance-teg-final-report-%20taxonomy_en.pdf https:/ec.europa.eu/info/sites/default/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200309-sustai

36、nable-finance-teg- HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/default/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200309-sustainable-finance-teg-final-report-%20taxonomy_en.pdf final-report- taxonomy_en.pdf）更新的方法學和更新的技術(shù)篩選標準，2020 年 3 月（ HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/default/fil

37、es/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200309-sustainable-finance-teg-final-report-taxonomy-%20annexes_en.pdf https:/ec.europa.eu/info/sites/default/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200309-sustainable-finance-teg- HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/defa

38、ult/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/200309-sustainable-finance-teg-final-report-taxonomy-%20annexes_en.pdf final-report-taxonomy- annexes_en.pdf）13 可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案，2021 年 6 月，（ HYPERLINK https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=PI_COM%3AC(2021)2800 https:/eur-lex.

39、europa.eu/legal- HYPERLINK https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=PI_COM%3AC(2021)2800 content/EN/TXT/?uri=PI_COM:C(2021)2800）可持續(xù)金融技術(shù)專家組（TEG）任務(wù)的第二次擴展（ HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/191219-sustainable-finance-teg-ex

40、tension_en.pdf https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_and_finance/documents/191219-sustainable-finance-teg-extension_en.pdf）常問問題可持續(xù)金融委員會（ HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_and_finance/201001-sustainable-finance-platform

41、-faq_en.pdf https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_and_finance/201001-sustainable- HYPERLINK https:/ec.europa.eu/info/sites/info/files/business_economy_euro/banking_and_finance/201001-sustainable-finance-platform-faq_en.pdf finance-platform-faq_en.pdf）融產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量，中國人民銀

42、行在發(fā)布綠色金融債券發(fā)行管理規(guī)定的同時，還發(fā)布了第一版綠色債券支持項目目錄（2015年版）。2019年，發(fā)改委發(fā)布了綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019 年版），明確了整個經(jīng)濟領(lǐng)域的綠色產(chǎn)業(yè)活動范圍。根據(jù)該綠色產(chǎn)業(yè)目錄及其相關(guān)的技術(shù)標準指導文件，相關(guān)部門能夠制定促進綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各項投資、價格、預算和稅收政策。2020 年，中國人民銀行在發(fā)改委綠色產(chǎn)業(yè)目錄的基礎(chǔ)上建立了綠色貸款專項統(tǒng)計制度，從中國24 家主要銀行收集綠色貸款數(shù)據(jù)。2020年7月，銀保監(jiān)會在發(fā)改委綠色產(chǎn)業(yè)目錄的基礎(chǔ)上建立了綠色融資統(tǒng)計制度，與發(fā)改委綠色產(chǎn)業(yè)目錄相比在項目上略有不同，在技術(shù)標準細節(jié)上更為詳盡。2021年4月21日，為了統(tǒng)一金

43、融監(jiān)管部門間的綠色定義，中國人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了修訂版的綠色債券支持項目目錄（2021年版）16。該目錄的出臺是中國統(tǒng)一國內(nèi)綠色定義的重大進展，多個既有綠色債券目錄的整合意味著今后所有債券（無論該債券所屬的債券類型和發(fā)行市場）的“綠色”屬性認定都以該版國內(nèi)統(tǒng)一目錄中的標準為基礎(chǔ)。綠色債券支持項目目錄（2021年版）代表了中國在經(jīng)濟活動和項目層面上最新的、統(tǒng)一的、明確的綠色定義。因此，共同分類目錄工作組將綠色債券支持項目目錄（2021 年版）作為中國分類目錄，與歐盟分類目錄進行對比。目標歐盟分類目錄有六個環(huán)境與氣候目標，歐盟委員會迄今已采用了減緩氣候變化目標和適應氣候變化目標的“實

44、質(zhì)性貢獻”技術(shù)篩選標準，目前正在制定對其余四個環(huán)境與氣候目標有“實質(zhì)性貢獻”的經(jīng)濟活動的技術(shù)篩選標準，并將于2022年公布。歐盟分類法條例第10-15條明確了與每個環(huán)境與氣候目標有關(guān)的“實質(zhì)性貢獻”的內(nèi)涵，可大致歸納如下：減緩氣候變化：通過特定手段避免或減少溫室氣體排放，或增加溫室氣體移除量。這類活動切實有助于控制大氣中的溫室氣體濃度，使之穩(wěn)定在既可以防止對氣候系統(tǒng)具有危險性的人為干擾，又符合巴黎協(xié)定長期溫升目標的水平上。適應氣候變化：通過特定手段大幅減少當前和未來氣候?qū)?jīng)濟活動的負面影響，或在不增加人、自然或資產(chǎn)的負面影響的前提下，大幅減少氣候負面影響。水資源和海洋資源的可持續(xù)利用與保護：通

45、過特定手段，對實現(xiàn)地表水、地下水或海洋水域的良好環(huán)境狀態(tài)，或防止環(huán)境狀態(tài)良好的水域（地表水、地下水、海洋水域）惡化做出重大貢獻。向循環(huán)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型：通過特定手段實現(xiàn)更高效地使用資源，提高產(chǎn)品耐用性和使用壽命，增加產(chǎn)品可回收性和二手原材料的可利用性，大幅減少有害成分，最大限度地減少廢物處理。污染的預防和控制：通過特定手段切實預防和減少空氣、水、土地的污染物，或改16 綠色債券支持項目目錄（2021 年版）（ HYPERLINK /goutongjiaoliu/113456/113469/4342400/2021091617180089879.pdf /goutongjiaoliu/113456/11

46、3469/4342400/2021091617180089879.pdf）善空氣、水和土壤質(zhì)量，或清理污染物。生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)的保護和恢復：通過特定手段對保護、保存或恢復生物多樣性，或?qū)崿F(xiàn)生態(tài)系統(tǒng)的良好狀態(tài)，或?qū)ΡＷo狀態(tài)良好的生態(tài)系統(tǒng)做出重大貢獻。中國的綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動， 即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風險管理等提供的金融服務(wù)。因此，中國綠色分類目錄的環(huán)境與氣候目標是改善環(huán)境、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用。歐盟環(huán)境與氣候目標17中國環(huán)境與氣候目標18減緩氣候變化應對氣候變化適應氣候變化水資源和

47、海洋資源的可持續(xù)利用和保護環(huán)境改善（污染控制和生態(tài)保護）生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)的保護和恢復向循環(huán)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型資源節(jié)約高效利用（循環(huán)經(jīng)濟、廢物回收和污染預防污染的預防和控制雖然歐盟和中國分類目錄的環(huán)境與氣候目標可以在下圖所示的高層級上相互對應，但在細分層級上可能存在差異：）范圍中國和歐盟的分類目錄適用于不同類別的群體。歐盟分類目錄是一份經(jīng)濟活動清單，可供任何類型的實體使用。然而根據(jù)法規(guī)規(guī)定，在以下情況中必須采用歐盟分類目錄19：歐盟成員國和歐盟制定任何公共措施、標準和標簽；金融市場參與者提供可持續(xù)金融產(chǎn)品20；非財務(wù)報告指令（Non-financial Reporting Directive，英文簡稱

48、“NFRD”）規(guī)定的大型公司21（雇員超過500人）進行以下披露，包括：非金融企業(yè)披露其與歐盟分類目錄相關(guān)的營業(yè)額、資本支出和運營成本的關(guān)鍵17 歐盟分類法條例18 關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見（2016），第 1 條19 （歐盟）2020/852 號條例，第 1 條20 金融市場參與者包括：銀行、提供基于保險的投資產(chǎn)品（IBIP）的保險公司、另類投資基金管理者、提供投資組合管理的投資管理公司、提供職業(yè)退休或養(yǎng)老金產(chǎn)品的機構(gòu)、私募股權(quán)和風險資本基金管理公司、合格的社會企業(yè)基金管理公司、歐盟可轉(zhuǎn)讓證券集體投資計劃（UCITS）、指數(shù)基金。21 大公司被定義為那些擁有超過 500 名員工的公司。

49、根據(jù)歐盟非財務(wù)報告指令（NFRD），這類公司已經(jīng)被要求提供非財務(wù)報告?？冃е笜耍↘PI）；金融企業(yè)（大型銀行、資產(chǎn)管理公司、投資公司和保險/再保險企業(yè)）披露其源于歐盟分類目錄中的經(jīng)濟活動的KPI（在附加的監(jiān)管法案中詳細規(guī)定）。與標簽/標準相聯(lián)系目前，歐盟分類目錄及其披露要求對所有綠色債券發(fā)行人都不具有強制性。然而，2021 年7月，歐盟委員會提出了一項自愿采用歐盟綠色債券標準（EU Green Bond Standard）的立法提案。根據(jù)該提案，采用歐盟綠色債券標準的發(fā)行人必須將其債券所籌集的資金（收益） 100%用于符合歐盟分類目錄要求的經(jīng)濟活動。中國分類目錄對所有綠色債券發(fā)行機構(gòu)（包括所有

50、金融機構(gòu)、公司和國有企業(yè)）、第三方鑒證機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)都具有強制性22，其目的是明確界定符合綠色債券條件的項目，降低“漂綠”（被認定為綠色但實則是非綠色的項目）的可能性，提高綠色債券的可信度和聲譽，進一步規(guī)范國內(nèi)綠色債券市場，并引導資金流向綠色企業(yè)、資產(chǎn)和項目。發(fā)行人必須使用中國分類目錄以確保綠色債券標的項目具有很強的環(huán)境效益。披露義務(wù)在歐盟，分類目錄的相關(guān)披露要求適用于兩種不同類型的參與者：金融市場參與者和大型公司（包括金融和非金融企業(yè)）。歐盟分類法條例第5至7條規(guī)定：在氣候目標要求下，截至2022年中期，所有的金融市場參與者將其產(chǎn)品作為“環(huán)境可持續(xù)”或“促進環(huán)境友好特征”產(chǎn)品營銷時，必須披露

51、：該金融產(chǎn)品的底層標的對實現(xiàn)分類目錄中一個或多個環(huán)境與氣候目標的貢獻；描述該底層標的是如何以及在多大程度上符合歐盟分類目錄中的環(huán)境可持續(xù)經(jīng)濟活動。如果該產(chǎn)品沒有作為上述類別之一進行營銷，金融市場參與者應說明“該金融產(chǎn)品的底層標的沒有考慮歐盟的環(huán)境可持續(xù)經(jīng)濟活動標準”。根據(jù)歐盟分類法條例第8條，非財務(wù)報告指令范圍內(nèi)的大型非金融企業(yè)必須從2022 年起逐步披露氣候目標：綠色、可持續(xù)活動在營業(yè)額中的比例；綠色、可持續(xù)活動在資本支出或運營成本中所占的比例。歐盟境內(nèi)的金融機構(gòu)和大型公司必須從2023年開始完成其他四個環(huán)境與氣候目標的信息披露。中國綠色債券市場的合規(guī) 綠色金融債券性示范23綠色企業(yè)債券 綠

52、色公司債券綠色債務(wù)融資工具中國分類目錄主要用于金融機構(gòu)和實體企業(yè)在中國在岸市場發(fā)行綠色債券，不同類型綠色債券的披露要求見下表：22 根據(jù)中國人民銀行公告2015第 39 號和中國證券會關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導意見兩文件中的規(guī)定。23 參考的引用包括：氣候債券倡議組織，中國綠色債券市場，2018（ HYPERLINK /files/reports/china-sotm_cbi_ccdc_final_en260219.pdf /files/reports/china-監(jiān)督部門人民銀行發(fā)改委證監(jiān)會中國銀行間市場交易商協(xié)會確定綠色項目資格的文件中國綠色債券支持項目目錄（2021 年版）資金管理賬戶專

53、用賬戶未指定專用賬戶專用賬戶項目評估與核查鼓勵第三方核查發(fā)改委審批鼓勵第三方核查鼓勵第三方核查信息披露每季度披露一次， 每年報告一次資金使用情況（向中國人民銀行報告）不明確每年披露一次公開報告資金使用的變化情況篩選方法歐盟根據(jù)歐盟分類目錄，如果一項活動達到可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案對該項活動設(shè)置的技術(shù)篩選標準，則該活動是“符合分類目錄的”，即在分類目錄的“范圍內(nèi)”。一項經(jīng)濟活動能夠被納入歐盟分類目錄，被認定為綠色，需要三個步驟：第一步，該活動必須對六個環(huán)境與氣候目標中的至少一個做出“實質(zhì)性貢獻”。歐盟分類法條例第10-15條明確定義了適用于每個目標的“實質(zhì)性貢獻”，與歐盟分類法條例配套的可

54、持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案也明確規(guī)定了技術(shù)篩選標準目前只針對前兩個環(huán)境與氣候目標，即減緩氣候變化和適應氣候變化。第二步，符合歐盟分類法條例定義的經(jīng)濟活動必須對其他五個環(huán)境與氣候目標中的任何一個沒有造成重大損害，與可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案中定義的“無重大損害”（DNSH）技術(shù)篩選標準保持一致，目前歐盟分類目錄只列示了對前兩個環(huán)境與氣候目標做出實質(zhì)性貢獻的經(jīng)濟活動的標準。最后一步，該經(jīng)濟活動必須符合歐盟分類法條例第18條規(guī)定的最低限度保障措施， 以確保活動符合OECD經(jīng)合組織跨國企業(yè)準則、聯(lián)合國商業(yè)與人權(quán)指導原則、國際勞工組織（ILO）關(guān)于工作中的基本原則和權(quán)利的宣言中確定的八項基本公約中

55、的原則和權(quán)利以及國際人權(quán)法案。歐盟分類法條例第10條所定義的對減緩氣候變化目標的“實質(zhì)性貢獻”是：“通過一定途徑，包括通過工藝創(chuàng)新或產(chǎn)品創(chuàng)新，可以避免或減少溫室氣體排放或加強溫室氣體清除。這種活動切實有助于控制大氣中的溫室氣體濃度，使之穩(wěn)定在既可以防止對氣候系統(tǒng)具 HYPERLINK /files/reports/china-sotm_cbi_ccdc_final_en260219.pdf sotm_cbi_ccdc_final_en260219.pdf），Hao Zhang，中國綠色債券監(jiān)管：定義差異及政策制定啟示，2020，（ HYPERLINK /sites/default/files/

56、publication/562076/adbi-wp1072.pdf /sites/default/files/publication/562076/adbi-wp1072.pdf），Escalante 等，MRV 制度設(shè)計：對中國綠色債券的建 議 ，2020（ HYPERLINK /wp-content/uploads/2020/06/MRV-System-Design-Recommendations-for-Green-Bonds-in-China.pdf /wp-content/uploads/2020/06/MRV-System-Design-Recommendations-for-G

57、reen- HYPERLINK /wp-content/uploads/2020/06/MRV-System-Design-Recommendations-for-Green-Bonds-in-China.pdf Bonds-in-China.pdf）有危險性的人為干擾，又符合巴黎協(xié)定長期溫升目標的水平上”。此外，若一項經(jīng)濟活動沒有技術(shù)和經(jīng)濟上可行的低碳替代品，則其應符合對減緩氣候變化做出“實質(zhì)性貢獻”的條件。即該活動支持符合1.5溫升目標的氣候中性經(jīng)濟轉(zhuǎn)型路徑， 例如，逐步降低溫室氣體排放，特別是固體化石燃料的排放；或該活動同時滿足下列要求：其溫室氣體排放水平符合該部門或行業(yè)的最佳表現(xiàn)；（b

58、）不妨礙低碳替代品的開發(fā)和部署；（c）從經(jīng)濟壽命角度考慮，不會導致碳密集資產(chǎn)鎖定在高碳路徑上（所謂的“轉(zhuǎn)型”活動）。“實質(zhì)性貢獻”由技術(shù)篩選標準進一步定義。這些技術(shù)篩選標準是歐盟分類目錄的核心特征，已被包含在可持續(xù)金融分類方案氣候授權(quán)法案中，也用于共同分類目錄中對中歐分類目錄的比較。請注意，上述步驟2和3是本文件提出的共同分類目錄范圍內(nèi)的說明。歐盟分類目錄識別綠色經(jīng)濟活動的過程 中國中國分類目錄是一份詳細的各行業(yè)和子行業(yè)中符合綠色標準要求的經(jīng)濟活動和項目的“白名單”。中國分類目錄明確列出了國內(nèi)市場關(guān)于低碳排放和清潔生產(chǎn)技術(shù)的最佳可行方案，因此不是“技術(shù)中立”的。只有被列入該目錄的活動才是符合標

59、準要求的綠色活動。某項活動若要列入中國分類目錄，應當符合以下標準：服務(wù)于三個環(huán)境與氣候目標中的一個或多個；符合綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）注釋中所列的要求和中國分類目錄列示的相應“說明/條件”；堅持一套科學和一致的措施；適合中國目前的發(fā)展階段；遵守相關(guān)的安全、環(huán)保和質(zhì)量法規(guī)和政策。中國分類目錄涉及的政策文件和標準規(guī)范均為最新版本，且在有效期內(nèi)。法律框架歐盟分類法條例相關(guān)原則的文件（或一級文本）已于2020年6月18日公布，并在歐盟官方公報（OJ）上公示20天后生效。歐盟分類法條例授權(quán)歐盟委員會通過以下“授權(quán)法案”（或二級法規(guī)）來提供詳細的要求：第一個授權(quán)法案（于2021年6月4日正式通過）

60、正在接受共同立法者的審查，其用于識別一些對氣候目標有實質(zhì)性貢獻的優(yōu)先級活動的技術(shù)篩選標準。第二個授權(quán)法案，針對其余環(huán)境與氣候目標（環(huán)境與氣候目標3至6），將于2022年公布。授權(quán)法案將不斷發(fā)展與更新，增加更多的部門和標準。另一項補充授權(quán)法案（已于2021年7月6日通過）補充了歐盟分類法條例第8條， 詳細規(guī)定了歐盟分類目錄對大型公司的披露要求。中國人民銀行、發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了綠色債券支持項目目錄（2021年版）（本文件中稱為“中國分類目錄”），已于2021年7月1日在全國范圍生效。該目錄將與這些金融監(jiān)管部門發(fā)布的相關(guān)信息披露指引和綠色債券發(fā)行指引242526一起共同促進中國綠色債券市場的健