工程項目經(jīng)濟分析與評價-課件(PPT 115頁)

1、5 工程項目經(jīng)濟分析與評價本章從工程項目的整體分析出發(fā)，闡述了工程項目可行性研究、工程項目財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、不確定分析的主要內(nèi)容和方法。通過學(xué)習，了解工程項目可行性研究的內(nèi)容，掌握工程項目財務(wù)評價的內(nèi)容、方法和工作步驟；掌握工程項目不確定性分析中盈虧平衡分析的基本原理和敏感性分析的計算方法，熟悉工程項目國民經(jīng)濟評價的基本原理。本章提要第1頁，共115頁。本 章 內(nèi) 容5.1 工程項目可行性研究5.2 市場研究5.3 工程項目財務(wù)評價5.4 工程項目國民經(jīng)濟評價5.5 工程項目不確定性分析第2頁，共115頁。5.1 工程項目可行性研究可行性研究是指對投資建議、工程項目建設(shè)、科研課題等方案的

2、確定所進行的系統(tǒng)的、科學(xué)的、綜合的研究、分析、論證的一種工作方法。工程項目可行性研究是在投資決策前，對與擬建項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟、技術(shù)等各方面進行深入細致的調(diào)查研究，對各種可能擬訂的技術(shù)方案和建設(shè)方案進行認真的技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學(xué)的預(yù)測和評價。 5.1.1 可行性研究的概述5.1.1.1 可行性研究的概念第3頁，共115頁。我國工程項目建設(shè)一般要經(jīng)歷投資前期、建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期三個時期，其全過程如圖5.1所示。 其主要作用表現(xiàn)在：（1）可為工程項目投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。 （2）可為籌集建設(shè)資金提供依據(jù)。（3）可作為工程項目建設(shè)有關(guān)部門或單位之間簽訂協(xié)議、合同

3、的依據(jù)。（4）可作為下階段設(shè)計的依據(jù)。（5）可為建設(shè)階段基礎(chǔ)資料，科研、試驗、設(shè)備選擇，企業(yè)組織管理、機構(gòu)設(shè)置、職工培訓(xùn)等工作安排提供依據(jù)。 第4頁，共115頁。圖5.1 項目投資決策和建設(shè)全過程 第5頁，共115頁。工程項目可行性研究最早始于20世紀30年代的美國，第二次世界大戰(zhàn)以后，由于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和經(jīng)濟建設(shè)的需要，可行性研究在大型工程項目中得到廣泛應(yīng)用，成為投資項目決策前的一個重要的階段。我國從1979年開始，在研究了西方國家運用可行性研究的經(jīng)驗后，經(jīng)過反復(fù)醞釀，逐步將可行性研究納入到建設(shè)程序中。在我國，可行性研究一般分為機會研究、初步可行性研究、詳細可行性研究和評價與決策四個階段。各

4、工作階段的要求見表5.1所示。5.1.1.2 可行性研究的階段劃分第6頁，共115頁。表5.1 可行性研究各工作階段的要求 第7頁，共115頁。5.1.2 可行性研究報告可行性研究的基本工作程序要經(jīng)過以下三個步驟：建設(shè)單位提出項目建議書和初步可行性研究報告；項目業(yè)主、承辦單位委托有相應(yīng)資質(zhì)的咨詢單位進行可行性研究；設(shè)計或咨詢單位進行可行性研究工作，編制完整的可行性研究報告?？尚行匝芯繄蟾婢幹瞥绦蛉鐖D5.2所示。5.1.2.1 可行性研究報告的編制第8頁，共115頁。(1)簽訂委托協(xié)議可行性研究編制單位與委托單位，應(yīng)就項目可行性研究工作的范圍、內(nèi)容、重點、深度要求、完成時間、經(jīng)費預(yù)算和質(zhì)量要求交

5、換意見，并簽訂委托協(xié)議，據(jù)此開展可行性研究各階段的工作。(2)組建工作小組根據(jù)委托項目可行性研究的范圍、內(nèi)容、技術(shù)難度、工作量、時間要求等組建項目可行性研究工作小組。第9頁，共115頁。(3)制定工作計劃內(nèi)容包括各項研究工作開展的步驟、方式、進度安排、人員配備、工作保證條件、工作質(zhì)量評定標準及費用預(yù)算，并與委托單位交換意見。(4)市場調(diào)查與預(yù)測市場調(diào)查的范圍包括地區(qū)及國內(nèi)外市場、有關(guān)企事業(yè)單位、行業(yè)主管部門等，主要搜集項目建設(shè)、生產(chǎn)運營等方面所必需的信息資料和數(shù)據(jù)。市場預(yù)測主要是利用市場調(diào)查所獲得信息資料，對項目產(chǎn)品未來市場供應(yīng)和需求信息進行定性與定量分析。 第10頁，共115頁。(5)方案研

6、制與優(yōu)化在調(diào)查研究、搜集資料的基礎(chǔ)上，針對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品規(guī)格、場址、工藝、設(shè)備、總圖、運輸、原材料供應(yīng)、環(huán)境保護、公用工程和輔助工程、組織機構(gòu)設(shè)置、實施進度等，提出備選方案。(6)項目評價對推薦方案進行環(huán)境評價、財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價及風險分析，以判別項目的環(huán)境可行性、經(jīng)濟合理性和抗風險能力。 第11頁，共115頁。(7)編寫并提交可行性研究報告項目可行性研究各專業(yè)方案經(jīng)過技術(shù)經(jīng)濟論證和優(yōu)化之后，由各專業(yè)組分工編寫，經(jīng)項目負責人銜接協(xié)調(diào)綜合匯總，提出可行性報告初稿；與委托單位交換意見，修改完善后，向委托方提交正式的可行性研究報告。 第12頁，共115頁。圖5.2 可行性研究報告編制程序圖

7、 第13頁，共115頁。按照原國家發(fā)展計劃委員會審定(計辦投資200215號)頒布的投資項目可行性研究指南的規(guī)定，工程項目可行性研究的主要內(nèi)容有以下幾個方面：(1)項目興建的理由與目標；(2)市場分析與預(yù)測；(3)資源條件評價；(4)建議規(guī)模與產(chǎn)品方案；(5)場(廠)址選擇； 5.1.2.2 可行性研究的內(nèi)容第14頁，共115頁。(6)技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案；(7)原材料燃料供應(yīng)；(8)總圖運輸和公用與輔助工程；(9)環(huán)境影響評價；(10)勞動安全衛(wèi)生與消防；(11)組織機構(gòu)與人力資源配置；(12)項目實施進度；(13)投資估算；第15頁，共115頁。(14)融資方案；(15)財務(wù)評價；

8、(16)國民經(jīng)濟評價；(17)社會評價；(18)風險分析；(19)研究結(jié)論與意見。 第16頁，共115頁。5.2 市場研究市場調(diào)查是運用適當?shù)姆椒?，有目的、系統(tǒng)地搜集整理市場信息資料，分析市場的客觀實際情況。市場調(diào)查的方法主要有：(1)間接搜集信息法間接搜集信息法，是指調(diào)研人員通過各種媒體，對現(xiàn)成信息資料進行搜集、分析、研究和利用的活動。間接搜集信息法一般包括查找、索討、購買、交換、接收等具體的手段。 5.2.1 市場調(diào)查第17頁，共115頁。(2)直接訪問法直接訪問法，就是將所調(diào)查的事項，以面談、電話或書面形式向被調(diào)查者提問，以獲得所需資料信息的調(diào)查方法。按訪問的具體形式的不同可分為面談?wù){(diào)查

9、、電話調(diào)查、問卷調(diào)查、街頭訪問調(diào)查等。 (3)直接觀察法直接觀察法的特點是，被調(diào)查者并未察覺時，調(diào)查工作已完成。直接觀察法按觀察對象可分為對交通量觀察、對售房量觀察和對商場觀察等三種。第18頁，共115頁。5.2.2 市場預(yù)測定性預(yù)測方法一般用于數(shù)據(jù)資料不全或不完全依靠數(shù)據(jù)進行決策的情況。常用的定性預(yù)測方法有：專家會議預(yù)測法、專家個人預(yù)測法和德爾斐法。其中，德爾斐法是應(yīng)用較為廣泛的定性預(yù)測方法。該方法采取背靠背地發(fā)表意見的方式，以便把心理因素的影響降低到最低限度，然后再將各個專家的不同意見進行分析處理，并且反復(fù)征求意見，最后形成比較客觀的預(yù)測結(jié)果。5.2.2.1 定性預(yù)測方法第19頁，共115

10、頁。德爾斐法的預(yù)測步驟如下：挑選專家。挑選與預(yù)測問題相關(guān)的專家時，要注意專家的學(xué)科領(lǐng)域、知識結(jié)構(gòu)的不同。就提出的問題，收集專家們的意見，并對各種意見進行整理、統(tǒng)計。將整理統(tǒng)計的結(jié)果反饋給專家，再次征詢并收集整理專家們的意見，如此反復(fù)多次。作出預(yù)測結(jié)論。經(jīng)過多輪的反復(fù)征詢意見，對專家意見進行統(tǒng)計分析和綜合，得出最后的預(yù)測結(jié)論。要求專家意見的概率符合或接近正態(tài)分布。 第20頁，共115頁。定量預(yù)測是通過建立數(shù)學(xué)模型，依據(jù)歷史統(tǒng)計資料對未來值進行測算的一種預(yù)測方法。定量預(yù)測方法主要有時間序列預(yù)測法和回歸分析法。時間序列預(yù)測法屬于歷史資料延伸性預(yù)測，簡單易行，通常用于短期預(yù)測，包括簡單平均法、加權(quán)平均

11、法和移動平均法。 5.2.2.2 定量預(yù)測方法第21頁，共115頁。(1)簡單平均法當預(yù)測對象變化不大時，使用簡單平均法較為合理。該方法根據(jù)過去一定歷史時期的資料，求其算術(shù)平均值作為預(yù)測數(shù)據(jù)。簡單平均法的計算公式為：第22頁，共115頁。(2)加權(quán)平均法簡單平均法對于所統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)的重要性認為是完全相同的。實際上，統(tǒng)計數(shù)據(jù)中近期的數(shù)據(jù)能夠更多地反映當前的變化趨勢，因此，對不同時期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)應(yīng)設(shè)置不同的權(quán)數(shù)，這樣預(yù)測結(jié)果才能準確。加權(quán)平均法的計算公式為： 第23頁，共115頁。(3)移動平均法移動平均法是用分段逐點推移的平均方法對時間序列數(shù)據(jù)進行處理，找出預(yù)測對象的歷史變化規(guī)律，并據(jù)此建立預(yù)測

12、模型的一種時間序列預(yù)測方法。具體做法是：把已知數(shù)據(jù)點劃分為若干段，然后再按數(shù)據(jù)點的順序逐點推移，逐點求其平均值，以期得到一組具有較明顯趨勢的新數(shù)據(jù)。由于它具有時間上的滯后性，一般不用于直接預(yù)測，而是根據(jù)一次和二次移動的平均數(shù)，先建立移動平均預(yù)測模型后再進行預(yù)測。 第24頁，共115頁。移動平均法的計算公式為一次移動平均值：二次移動平均值：第25頁，共115頁。【例5.1】某企業(yè)過去15年的銷售收入見表5.2所示，計算其一次及二次移動平均數(shù)?！窘狻恳阎猼=15,取時段長N5，根據(jù)上面公式計算W5 (1) 、W6 (1) 、，則W5 (1) (1168+1245+1265+1465+1684)/5

13、=1365.4W6 (1) (1245+1265+1465+1684+1854)/5=1502.6根據(jù)一次移動平均值，計算二次移動平均值W9 (2) 、W10 (2) 、，則計算結(jié)果見表5.3所示。 第26頁，共115頁。(4)回歸分析法回歸分析是從事物變化的因果關(guān)系出發(fā)，根據(jù)預(yù)測變量（因變量）與相關(guān)因素（自變量）之間存在的因果關(guān)系，借助數(shù)理統(tǒng)計中回歸分析原理，確定因果關(guān)系，建立回歸模型并進行預(yù)測的一種定量預(yù)測方法。 建立一元線性回歸模型。一元線性回歸方程如下：Y=a+bX第27頁，共115頁。根據(jù)最小二乘法原理，由已知樣本數(shù)據(jù)求出回歸系數(shù)a、b，確定回歸方程Y=a+bX。計算公式為根據(jù)已經(jīng)確

14、定的回歸方程Y=a+bX，把a、b作為已知數(shù)，進行預(yù)測。計算相關(guān)系數(shù)r，進行相關(guān)檢驗。 第28頁，共115頁?！纠?.2】某市建材市場用一元線性回歸模型對整體式衛(wèi)浴的銷售量進行預(yù)測。根據(jù)對已收集數(shù)據(jù)的觀測，歷年整體式衛(wèi)浴銷售量與同期商品房銷售量有相關(guān)關(guān)系。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)如表5.4所示。根據(jù)城建部門的規(guī)劃，2005年該市城市商品房銷售量將達到165.6萬m2，試預(yù)測該年度整體式衛(wèi)浴的銷售量。【解】設(shè)整體式衛(wèi)浴銷售量為Y，同期商品房銷售量為X，回歸方程為Y=a+bX。求回歸系數(shù)：(計算過程如表5.5所示)X=Xi/n=1206.9/12=100.58(萬m2)第29頁，共115頁。Y=Yi/n=28

15、/12=2.33(萬套)b=0.0314a=Y-bX=2.33-0.0314100.58=-0.8305得到回歸方程為Y=a+bX=-0.8305+0.0314X當2005年該市城市商品房銷售量將達到165.6萬m2時,利用回歸分析得到的預(yù)測結(jié)果為Y=-0.8305+0.0314X=5.1(萬套) 第30頁，共115頁。表5.2 某公司15年的銷售收入 年份 19861987198819891990199119921993周期 12345678銷售收入（萬元） 11681245126514651684185420122369年份 1994199519961997199819992000周期 9

16、101112131415銷售收入（萬元） 2687295633603687401346505032第31頁，共115頁。表5.3 移動計算結(jié)果 第32頁，共115頁。表5.4 整體式衛(wèi)浴和商品房銷售量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 第33頁，共115頁。表5.5 計算過程 第34頁，共115頁。5.3 工程項目財務(wù)評價財務(wù)評價是從微觀投資主體角度分析項目可以給投資主體帶來的效益及投資風險。財務(wù)評價的作用體現(xiàn)在：衡量項目的盈利能力和清償能力；項目資金規(guī)劃的重要依據(jù)；為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)。 5.3.1 財務(wù)評價概述5.3.1.1 財務(wù)評價的概念和作用第35頁，共115頁。財務(wù)評價主要是利用有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，通

17、過基本財務(wù)報表，計算評價指標，進行分析和評價。財務(wù)評價的程序見圖5.3所示。 5.3.1.2 財務(wù)評價的基本步驟第36頁，共115頁。圖5.3 財務(wù)評價的一般程序 第37頁，共115頁。財務(wù)評價的內(nèi)容是編制財務(wù)報表，并計算相應(yīng)的評價指標。財務(wù)評價的內(nèi)容見表5.6所示。由財務(wù)評價的內(nèi)容可以看出，通過對項目的盈利能力、償債能力、不確定性分析和風險分析等四個方面的評價，來判斷項目的財務(wù)可行性。5.3.1.3 財務(wù)評價的內(nèi)容第38頁，共115頁。表5.6 財務(wù)評價內(nèi)容 第39頁，共115頁。第40頁，共115頁。5.3.2 財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算對工程建設(shè)項目來說，總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動資金。總投資所

18、形成的資產(chǎn)，根據(jù)其特性可分為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)。建設(shè)項目總投資的構(gòu)成可用圖5.4表示。 5.3.2.1 建設(shè)項目投資估算第41頁，共115頁。(1)固定資產(chǎn)投資的估算方法生產(chǎn)能力指數(shù)法這種方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的工程或裝置的實際投資額和生產(chǎn)能力，按擬建項目的生產(chǎn)能力推算擬建項目的投資。計算公式為：第42頁，共115頁。資金周轉(zhuǎn)率法該種方法是從資金周轉(zhuǎn)的定義出發(fā)推算建設(shè)投資的一種方法。當資金周轉(zhuǎn)率為已知時，則：第43頁，共115頁。分項比例估算法這種方法是以擬建項目的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目的建筑安裝工程費和其他費用等占設(shè)備價值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝工程

19、費及其他有關(guān)費用，其總和即為擬建項目建設(shè)投資。計算公式表達如下：第44頁，共115頁。(2)流動資金估算流動資金估算一般采用分項詳細估算法，個別小型項目采用擴大指標估算法。分項詳細估算法對計算流動資金需要掌握的流動資產(chǎn)和流動負債這兩類因素應(yīng)分別進行估算。在可行性研究中，為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款這三項流動資產(chǎn)和應(yīng)付賬款這項流動負債進行估算，計算公式如下：流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債第45頁，共115頁。擴大指標估算法a.按建設(shè)投資的一定比例估算；b.按經(jīng)營成本的一定比例估算；c.按年銷售收入的一定比例估算；d.按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算。流動資金一般在投產(chǎn)前開始籌措，從投產(chǎn)第一

20、年開始按生產(chǎn)負荷進行安排，借款部分按全年計算利息。流動資金利息應(yīng)計入財務(wù)費用。項目計算期末回收全部流動資金。 第46頁，共115頁。圖5.4 建設(shè)項目總投資構(gòu)成 第47頁，共115頁。(1)項目的壽命周期項目壽命周期是指工程項目在正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)的年限，一般用年表示。項目壽命周期是工程項目投資決策分析的基本參數(shù)，壽命周期長短對投資方案的經(jīng)濟效益影響很大。確定項目的壽命周期可以按產(chǎn)品的壽命周期、主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟壽命或綜合分析加以確定。 5.3.2.2 項目計算期、折舊、攤銷測算第48頁，共115頁。(2)工程項目經(jīng)濟分析中的計算期工程項目的計算周期一般包括兩部分：建設(shè)期和項目的壽命周期(即

21、生產(chǎn)經(jīng)營期)。其中，生產(chǎn)經(jīng)營期又分為投產(chǎn)期和達到設(shè)計生產(chǎn)能力期。建設(shè)期是經(jīng)濟主體為獲得未來的經(jīng)濟效益而籌措資金、墊付資金或其他資源的過程。在此期間，只有投資，沒有收入，因此要求項目建設(shè)期越短越好。生產(chǎn)經(jīng)營期是投資的回收期和回報期，因而投資者希望其越長越好。第49頁，共115頁。(3)固定資產(chǎn)折舊測算項目建成時，固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期利息形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)。固定資產(chǎn)隨其在使用過程中的磨損和損耗而將其價值逐次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中，計入產(chǎn)品成本費用，從產(chǎn)品的銷售收入中計提的折舊是對這種磨損和損耗的補償。 第50頁，共115頁。(4)無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷無形資產(chǎn)和遞延資

22、產(chǎn)均是以攤銷的方式補償和回收的。無形資產(chǎn)按規(guī)定期限分期平均攤?cè)牍芾碣M用，沒有規(guī)定期限的，按不小于10年期限分期平均攤銷。遞延資產(chǎn)包括開辦費和以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出等。開辦費從開始生產(chǎn)經(jīng)營起，按不少于5年期限分期平均攤?cè)牍芾碣M用；以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出在租賃有效期內(nèi)分期平均攤銷。第51頁，共115頁。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營階段的主要收入來源是銷售收入，它是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等取得的收入。計算公式為：銷售收入產(chǎn)品的銷售數(shù)量銷售價格銷售稅金及附加是指增值稅、消費稅、營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅、資源費和教育費附加等，均要按照規(guī)定從銷售收入中扣除。 5.3.2.3 銷售收入和稅金測算

23、第52頁，共115頁。財務(wù)評價需要計算的成本項目有生產(chǎn)成本、總成本費用和經(jīng)營成本。(1)生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是指與生產(chǎn)經(jīng)營最直接和最密切相關(guān)的費用。計算公式為：生產(chǎn)成本外購原材料、燃料及動力費生產(chǎn)人員工資及福利費制造費用其中：制造費用=折舊費+修理費+其他 5.3.2.4 產(chǎn)品費用成本的測算第53頁，共115頁。(2)總成本費用總成本費用是一定時期生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的全部費用總和。計算公式為：總成本費用=生產(chǎn)成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用(3)經(jīng)營成本經(jīng)營成本是指在總成本中剔除了折舊費、攤銷費及利息支出后的成本費用支出。經(jīng)營成本=總成本費用-折舊-攤銷費-利息支出第54頁，共115頁。(1)利

24、潤、利潤分配的測算利潤總額=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費用(2)借款還本付息測算項目借款的償債資金來源主要包括固定資產(chǎn)折舊、企業(yè)的未分配利潤、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷及其他還款資金來源。借款的償還可用等額利息法、等額本金法、等額攤還法、一次性償付法和償債基金法等方式來償還。 5.3.2.5 利潤、利潤分配及借款還本付息的測算第55頁，共115頁。(3)借款利息的計算 固定資產(chǎn)投資借款利息的計算在項目建設(shè)期，由于項目正在建設(shè)而無償還能力，可以將建設(shè)期所欠利息作為貸款資金轉(zhuǎn)入本金，到投產(chǎn)后一并償還。計算公式為：每年應(yīng)計利息(年初借款本息累計+本年借款額2)年利率對生產(chǎn)期各年的還款均按年末償還考

25、慮，每年應(yīng)計利息公式為：每年應(yīng)計利息年初借款本息累計年利率 第56頁，共115頁。流動資金借款利息的計算流動資金從投產(chǎn)第一年開始按生產(chǎn)負荷用于安排生產(chǎn)，其借款部分按全年計算利息，即假設(shè)為年初支用。流動資金利息計入財務(wù)費用，項目計算期末回收全部流動資金，償還流動資金借款本金。流動資金利息流動資金借款累計金額年利率第57頁，共115頁。5.4 工程項目國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟效益分為直接效益和間接效益；國民經(jīng)濟費用分為直接費用和間接費用。直接效益和直接費用稱為內(nèi)部效果，間接效益和間接費用稱為外部效果。 5.4.1 國民經(jīng)濟評價的概念5.4.1.1 效益與費用的識別第58頁，共115頁。(1)直接效益與

26、直接費用直接效益是指由項目產(chǎn)出物直接生成并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。一般表現(xiàn)為增加項目產(chǎn)出物或者服務(wù)的數(shù)量以滿足國內(nèi)需求的效益。直接費用是指項目投入使用物所形成并在項目范圍內(nèi)計算的費用。(2)間接效益與間接費用間接效益與間接費用，或稱外部效果，是指項目對國民經(jīng)濟做出的貢獻與國民經(jīng)濟為項目付出的代價中，在直接效益與直接費用中未得到反映的那部分效益與費用。 第59頁，共115頁。(3)轉(zhuǎn)移支付項目的某些財務(wù)收益和支出，從國民經(jīng)濟角度看并沒有造成資源的實際增加或者減少，而是國民經(jīng)濟內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”，不應(yīng)計作項目的國民經(jīng)濟效益與費用。轉(zhuǎn)移支付的主要內(nèi)容包括稅金、政府補貼和國內(nèi)外貸款的還本付息等?？?/p>

27、之，項目的效益、費用的劃分是以項目實施后給國民經(jīng)濟整體帶來的實際損益為原則，而與項目直接有關(guān)的稅金、國內(nèi)外借款利息、補貼等屬于國民經(jīng)濟內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付不計為項目的效益與收益。第60頁，共115頁。國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的共同之處在于：首先，它們都是經(jīng)濟效果評價，使用基本的經(jīng)濟評價理論和方法，尋求以最小的投入獲取最大的產(chǎn)出，都要考慮資金的時間價值，采用內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等經(jīng)濟盈利性指標進行經(jīng)濟效果分析；其次，兩種分析都要在完成產(chǎn)品需求預(yù)測、工藝技術(shù)選擇、投資估算、資金籌措方案選擇等基礎(chǔ)上進行。國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的區(qū)別在于：(1)兩種評價的基本出發(fā)點不同。 5.4.1.2 國民經(jīng)濟評價的特點第6

28、1頁，共115頁。(2)費用和效益的含義和劃分范圍不同。 (3)財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價所使用價格體系不同。 (4)兩種評價使用的參數(shù)不同。 (5)評價內(nèi)容不同。 第62頁，共115頁。5.4.2 國民經(jīng)濟評價的主要參數(shù)國民經(jīng)濟評價的參數(shù)主要包括社會折現(xiàn)率、影子匯率和貿(mào)易費用率等，這些參數(shù)由有關(guān)專門機構(gòu)組織測算、發(fā)布。 (1)社會折現(xiàn)率社會折現(xiàn)率是用以衡量資金時間價值的重要參數(shù)，代表社會資金被占用應(yīng)獲得的最低收益率，并用作不同年份價值換算的折現(xiàn)率。社會折現(xiàn)率是國民經(jīng)濟評價中經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值。 第63頁，共115頁。(2)影子匯率匯率是指兩個國家不同貨幣之間的比價或交換比率。影子匯率是反映外

29、匯真實價值的匯率。影子匯率主要依據(jù)一個國家或地區(qū)一段時期內(nèi)進出口的結(jié)構(gòu)和水平、外匯的機會成本及發(fā)展趨勢、外匯供需狀況等因素確定。在國民經(jīng)濟評價中，影子匯率通過影子匯率換算系數(shù)計算。影子匯率換算系數(shù)是影子匯率與國家外匯牌價的比值。 第64頁，共115頁。(3)貿(mào)易費用率貿(mào)易費用率是用以計算貿(mào)易費用的系數(shù)。貿(mào)易費用是指物資局、各級批發(fā)站、外貿(mào)公司等商貿(mào)部門花費在生產(chǎn)資料流通過程中的除長途運輸費用以外的費用，在項目的國民經(jīng)濟評價中用以計量貨物在商貿(mào)部門的流通費用。它包括貨物的經(jīng)手、儲存、再包裝、短距離倒運、裝卸、保險、檢驗等所有流通環(huán)節(jié)上的費用支出，也包括流通過程中的損耗及按照社會折現(xiàn)率12%計算的

30、資金回收費用，但不包括長途運輸費用。 第65頁，共115頁。由貿(mào)易費用率計算貨物的貿(mào)易費用時，使用下列公式：進口貨物的貿(mào)易費用到岸價影子匯率貿(mào)易費用率出口貨物的貿(mào)易費用(離岸價影子匯率-國內(nèi)長途運費) (1+貿(mào)易費用率)貿(mào)易費用率非外貿(mào)貨物的貿(mào)易費用出廠影子價格貿(mào)易費用率第66頁，共115頁。5.4.3 影子價格的確定項目的國民經(jīng)濟評價應(yīng)采用計算國民經(jīng)濟效益與費用時的專用價格，即影子價格。影子價格是指依據(jù)一定原則確定的，能夠反映投入物和產(chǎn)出物真實經(jīng)濟價值，反映市場供求狀況，反映資源稀缺程度，使資源得到合理配置的價格。確定影子價格時，對于投入物和產(chǎn)出物，首先要區(qū)分為市場定價貨物、政府調(diào)控價格貨物

31、和特殊投入物三大類別，然后根據(jù)投入物和產(chǎn)出物對國民經(jīng)濟的影響分別處理。 第67頁，共115頁。(1)外貿(mào)貨物影子價格外貿(mào)貨物是指生產(chǎn)或使用會直接或間接影響國家出口或進口的貨物。原則上，石油、金屬材料、金屬礦物、木材及可出口的商品煤一般都劃為外貿(mào)貨物。外貿(mào)貨物影子價格的定價基礎(chǔ)是國際市場價格。外貿(mào)貨物中的進口品應(yīng)滿足以下條件，否則，不應(yīng)進口。國內(nèi)生產(chǎn)成本到岸價格（CIF）5.4.3.1 市場定價貨物的影子價格第68頁，共115頁。外貿(mào)貨物中的出口品應(yīng)滿足以下條件，否則，不應(yīng)出口。國內(nèi)生產(chǎn)成本離岸價格(FOB) 到岸價格與離岸價格統(tǒng)稱口岸價格?？诎秲r格應(yīng)按本國貨幣計算，計算公式如下：到岸價格=美元

32、結(jié)算的到岸價格影子匯率離岸價格=美元結(jié)算的離岸價格影子匯率第69頁，共115頁。工程項目外貿(mào)貨物的影子價格按下述公式計算：產(chǎn)出物的影子價格(項目產(chǎn)出物的出廠價格)=離岸價(FOB)影子匯率-國內(nèi)運雜費-貿(mào)易費用投入物的影子價格(項目投入物的到廠價格)=到岸價(CIF)影子匯率+國內(nèi)運雜費+貿(mào)易費用第70頁，共115頁。貿(mào)易費用是指外經(jīng)貿(mào)機構(gòu)為進出口貨物所耗用的、用影子價格計算的流通費用，包括貨物的儲運、再包裝、短途運輸、裝卸、國內(nèi)保險、檢驗等環(huán)節(jié)的費用支出以及資金占用的機會成本，但不包括長途運輸費用。 第71頁，共115頁。(2)非外貿(mào)貨物影子價格非外貿(mào)貨物是指生產(chǎn)或使用不影響國家出口或進口的

33、貨物。根據(jù)不能外貿(mào)的原因，非外貿(mào)貨物分為天然非外貿(mào)貨物和非天然的非外貿(mào)貨物。天然非外貿(mào)貨物是指使用和服務(wù)天然地限于國內(nèi)，包括國內(nèi)施工、國內(nèi)運輸和商業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品和服務(wù)。非天然的非外貿(mào)貨物是指由于經(jīng)濟原因或政策原因不能外貿(mào)的貨物，包括由于國家的政策和法令限制不能外貿(mào)的貨物。第72頁，共115頁。運輸費用和貿(mào)易費用的前提下，由于經(jīng)濟性原因造成的非外貿(mào)貨物滿足以下條件：離岸價格國內(nèi)生產(chǎn)成本到岸價格工程項目非外貿(mào)貨物的影子價格按下述公式計算。產(chǎn)出物的影子價格(項目產(chǎn)出物的出廠價格)=市場價格-國內(nèi)運雜費投入物的影子價格(項目投入物的到廠價格)=市場價格+國內(nèi)運雜費第73頁，共115頁。政府調(diào)控的貨

34、物或者服務(wù)的價格不能完全反映其真實價值，確定這些貨物或者服務(wù)的影子價格的原則是：投入物按機會成本分解定價，產(chǎn)出物按對經(jīng)濟增長的邊際貢獻率與消費者支付意愿定價。 由政府主要調(diào)控的水、電等作為投入物和產(chǎn)出物時的影于價格的確定方法： (1)水作為項目投入物的影子價格，按后備水源的邊際成本分解定價，或者按恢復(fù)水資源存量的成本計算。 5.4.3.2 政府調(diào)控價格貨物的影子價格第74頁，共115頁。(2)電力作為項目投入物的影子價格，一般按完全成本分解定價，電力過剩時按可變成本分解定價。電力作為項目產(chǎn)出物的影子價格，可按電力對當?shù)亟?jīng)濟邊際貢獻率定價。 第75頁，共115頁。工程項目的特殊投入物是指項目在建

35、設(shè)、生產(chǎn)運營中使用的勞動力、土地和自然資源等。(1)勞動力影子價格勞動力影子價格又稱影子工資。它是國民經(jīng)濟為項目使用勞動力時，社會為此付出的代價。影子工資主要包括勞動力的機會成本和新增資源耗費。影子工資一般是通過影子工資換算系數(shù)計算。影子工資換算系數(shù)是影子工資與財務(wù)評價中勞動力的工資和福利費的比值。 5.4.3.3 特殊投入物的影子價格第76頁，共115頁。(2)土地的影子價格我國目前取得土地使用權(quán)的方式有：行政劃撥、政府出讓和轉(zhuǎn)讓。采用不同的方式獲得土地使用權(quán)的投資項目可能具有不同的財務(wù)費用，甚至其財務(wù)費用為零，但是占用土地的經(jīng)濟費用總是存在的，而且同一塊地在一定時期的經(jīng)濟費用應(yīng)是唯一的。

36、土地的影子價格也是建立在被放棄的最大收益這一機會成本概念上的。 第77頁，共115頁。(3)自然資源影子價格各種自然資源是一種特殊的投入物，項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。礦產(chǎn)等不可再生資源的影子價格按資源的機會成本計算。水和森林等可再生自然資源的影子價格按資源再生費用計算。第78頁，共115頁。5.4.4 國民經(jīng)濟評價指標及報表國民經(jīng)濟評價以盈利能力為主，評價指標包括經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值。(1)經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標，是項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其公式為：5.4.4

37、.1 國民經(jīng)濟評價指標第79頁，共115頁。判別準則：經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于或大于社會折現(xiàn)率，表明項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過了要求的水平，這時應(yīng)認為項目是可以接受的。否則，項目是不可以接受的。 第80頁，共115頁。(2)經(jīng)濟凈現(xiàn)值(ENPV)經(jīng)濟凈現(xiàn)值是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的絕對指標，是指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈收益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達式為：判別準則：工程項目經(jīng)濟凈現(xiàn)值等于或大于零，表示國家對擬建項目付出代價后，可以得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余，或除了得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計算的超額社會盈余，這時就認為項目是可以考慮接受的。第81頁，

38、共115頁。國民經(jīng)濟評價的基本報表分為國民經(jīng)濟效益費用表(全部投資)和國民經(jīng)濟效益費用表 (國內(nèi)投資)。前者以全部投資作為計算的基礎(chǔ)，用以計算全部投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟凈現(xiàn)值率等評價指標；后者以國內(nèi)投資作為計算的基礎(chǔ)，將國外貸款利息和本金的償還作為現(xiàn)金流出，用以計算國內(nèi)投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟凈現(xiàn)值率等指標。這兩種表的格式見表5.7、表5.8所示，表中內(nèi)容可根據(jù)實際情況增減。 5.4.4.2 國民經(jīng)濟評價報表第82頁，共115頁。表5.7國民經(jīng)濟效益費用流量表(全部投資) 第83頁，共115頁。第84頁，共115頁。表5.8國民經(jīng)濟效益費用流量表 第85頁，共115

39、頁。5.5 工程項目不確定性分析盈虧平衡分析是在完全競爭或壟斷競爭的市場條件下，研究工程項目特別是工業(yè)項目產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的方法。對于一個工程項目而言，隨著產(chǎn)銷量的變化，盈利與虧損之間一般至少有一個轉(zhuǎn)折點，我們稱這種轉(zhuǎn)折點為盈虧平衡點。盈虧平衡分析可分為線性平衡分析和非線性平衡分析。 5.5.1 盈虧平衡分析第86頁，共115頁。盈虧平衡分析的基本方法是建立成本與產(chǎn)量、銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過對這兩個函數(shù)及其圖形的分析，找出盈虧平衡點。盈虧平衡點取決于三個因素：固定成本、可變成本和單位產(chǎn)品價格。線性平衡分析的基本公式如下：年銷售收入方程：R=PQ年總成本費用方程：

40、C=F+VQ 第87頁，共115頁。年利潤方程：E=R-C=(P-V)Q-F在盈虧平衡點處，利潤為零，即R=CPQ=F+VQ則盈虧平衡點產(chǎn)量Q*=F/(P-V)以上分析如圖5.5所示。 第88頁，共115頁?！纠?.3】某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的售價為50元，單位可變成本為28元，年固定成本為66 000元，求企業(yè)的最低產(chǎn)量，企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量為5000件時的利潤，企業(yè)年利潤達到60 000元時的產(chǎn)量?！窘狻?1)求盈虧平衡點的產(chǎn)量Q*由公式(5.32)得，Q*=F/P-V=2357(件)所以，該工廠的最低產(chǎn)量為2357件。(2)若產(chǎn)品產(chǎn)量為5000件，年獲利潤為E=(P-V)Q-F=(50-2

41、8)5000-66 000=44 000(元)第89頁，共115頁。即當產(chǎn)量達到5000件時，每年可獲利44 000元。(3)若預(yù)期利潤達到60 000元時，則產(chǎn)量應(yīng)為Q=(E+F)/(P-V)= 5727(件)即當產(chǎn)量達到5727件時，企業(yè)每年可獲利60 000元。第90頁，共115頁。圖5.5 線性盈虧平衡分析圖 第91頁，共115頁。5.5.2 敏感性分析敏感性分析是通過分析、預(yù)測項目主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標的影響，從中找出敏感性因素，并確定其影響程度。在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有：投資額，包括固定資產(chǎn)投資與流動資金占用；項目建設(shè)期限、投產(chǎn)期限；產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量；產(chǎn)品價格或

42、主要原材料與勞動力價格；經(jīng)營成本，特別是其中的變動成本；項目壽命期；項目壽命期末的資產(chǎn)殘值；折現(xiàn)率；外幣匯率。 第92頁，共115頁。單因素敏感性分析是每次只變動一個因素，而其他因素保持不變時所進行的敏感性分析。 單因素敏感性分析的基本步驟為：(1)確定方案敏感性分析的具體經(jīng)濟效果評價指標，一般可采用凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、投資回收期等作為分析評價指標，主要針對項目的具體情況進行選擇；(2)選擇影響方案經(jīng)濟效果指標的主要變量因素，并設(shè)定這些因素的變動范圍；5.5.2.1 單因素敏感性分析第93頁，共115頁。(3)計算各變量因素在可能的變動范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟效果指標的變

43、動結(jié)果，建立起一一對應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并用圖或表的形式表示出來；(4)確定敏感因素，對方案的風險情況作出判斷。第94頁，共115頁。【例5.4】設(shè)某投資方案的初始投資為3000萬元，年凈收益480萬元，壽命期10年，基準收益率10%，期末殘值200萬元。試對主要參數(shù)初始投資、年凈收益、壽命期和基準收益率單獨變化時的凈現(xiàn)值進行單因素敏感性分析?！窘狻?1)確定方案經(jīng)濟評價指標凈現(xiàn)值。(2)設(shè)各因素變化率為k，變化范圍為30%，間隔為10%。(3)計算各因素單獨變化時所得凈現(xiàn)值。用NPVj(j1，2，3，4)分別表示初始投資、年凈收益、壽命期和基準收益率單獨變化時的凈現(xiàn)值，其計算公式為：第95頁，共1

44、15頁。NPV1=480(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000(1+k)NPV2=480(1+k)(P/A，10%，10)+200(P/F，10%，10)-3000NPV3=480P/A，10%，10(1+k)+200P/F，10%，10(1+k)-3000NPV4=480P/A，10%(1+k)，10+200P/F，10%(1+k)，10-3000計算結(jié)果見表5.9所示。第96頁，共115頁。根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，畫出敏感性分析圖。用橫坐標表示參數(shù)變化率k，縱坐標表示凈現(xiàn)值，如圖5.6所示。(4)確定敏感性因素，對方案的風險情況作出判斷。在敏感性分析圖上找出各敏感性曲線

45、與橫軸的交點，這一點上的參數(shù)值就是使凈現(xiàn)值等于零的臨界值。初始投資的敏感曲線與橫軸交點約為0.98%，此時初始投資為： K3000(1+0.98%)=3029(萬元)即初始投資增加到3029萬元時，凈現(xiàn)值降至零，說明初始投資必須控制在3029萬元以下，方案才是可行的。第97頁，共115頁。年凈收益與橫軸交點約為-1%，使方案可行的年凈收益為：M480(1-1%)475(萬元)壽命期與橫軸交點約為-5%，使方案可行的壽命期為：n10(1-5%)=9.5(年)基準收益率與橫軸交點約為4.8%，使方案可行的基準收益率為：i10%(1+4.8%)=10.48%對比各因素的臨界變化率kj及敏感曲線的形狀

46、，可知臨界變化率絕對值較小則敏感曲線較陡，相應(yīng)參數(shù)的變化對凈現(xiàn)值的影響較大。 第98頁，共115頁。表5.9 各參數(shù)單獨變化時的凈現(xiàn)值 變化率參數(shù)30%20%10%010%20%30%初始投資 92762732727273573873年凈收益 85856326827321616911壽命期 56034615127170334468基準收益率 4793131702798224436第99頁，共115頁。圖5.6 敏感性分析圖 第100頁，共115頁。雙因素敏感性分析是指設(shè)方案的其他因素不變，每次僅考慮兩個因素同時變化對經(jīng)濟效益的影響。雙因素敏感性分析是通過進行單因素分析確定兩個敏感性大的因素，然

47、后通過雙因素敏感性分析考察這兩個因素同時變化時對項目經(jīng)濟效益的影響。雙因素敏感性分析主要借助作圖法和解析法相結(jié)合的方法進行，其分析步驟為：(1)建立直角坐標系，橫軸x與縱軸y表示兩個因素的變化率； 5.5.2.2 多因素敏感性分析第101頁，共115頁。(2)建立項目經(jīng)濟效益評價指標(NPV，NAV或IRR)與兩因素變化率x和y的關(guān)系式，令該指標值為臨界值(即NPV=0，NAV=0或IRR=i0)，即可得到一個關(guān)于x、y的函數(shù)式，稱為臨界方程；(3)在直角坐標系上畫出這個臨界方程的曲線，它表明兩個變化率之間的約束關(guān)系；(4)該臨界線把平面分成兩個部分，一部分是方案可行區(qū)域，另一部分則是方案的不

48、可行區(qū)域，據(jù)此可對具體情況進行分析。第102頁，共115頁?！纠?.5】對例5.4中的方案進行雙因素敏感性分析?！窘狻吭诶?.4中，我們得到4個主要因素的臨界變化率分別是，初始投資0.98%，年凈收益-1%，壽命期-5%，基準收益率4.8%。其中，最為敏感的兩個因素是年凈收益和初始投資，因此對這兩個因素做雙因素敏感性分析。設(shè)初始投資變化率為x，年凈收益變化率為y，有：NPV=480(1+y)(P/A,10%,10)+200(P/F，10%,10)-3000(1+x)26.51-3000 x+2949.41y令NPV=0，有： y=1.02x-0.01在xoy坐標系上畫出這一直線。見圖5.7所示。 第103頁，共115頁。臨界線NPV=0在x軸和y軸上截得的點分別是(0.98%,0)和(0，-1%)，0.98%和-