分析中國的通貨膨脹

1、分析中國通貨膨脹第 頁共8頁提綱一、當(dāng)前全球性通脹情況二、導(dǎo)致亞洲發(fā)展中國家通脹的原因三、當(dāng)前中國的通脹情況四、如何應(yīng)對當(dāng)前情況一、當(dāng)前全球性通脹情況受美國次貸影響，自去年8月，包括美國、英國、澳大利亞、日本等發(fā)達(dá)國 家出現(xiàn)大規(guī)模投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩、失業(yè)率增加等跡象，以下是歐 美國家的一組資料：2007年8月9日法國最大銀行巴黎銀行宣布卷入美國次級債，全球大部分股指下跌 金屬原油期貨和現(xiàn)貨黃金價格大幅跳水2007年8月11日世界各地央行48小時內(nèi)注資超3262億美元救市美聯(lián)儲一天三次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市2007 年8月22到8月30 美聯(lián)儲五度向金融系統(tǒng)注資達(dá)355億美

2、元2008年3月13日美國財長保爾森和美聯(lián)儲主席伯南克等監(jiān)管官員將提議對銀行資本實行更嚴(yán)格 的監(jiān)管美國官方首次預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退2008 年4月15日英國3月RICS房價指數(shù)跌至30年最低-78.5，低于-67.5的預(yù)期值新加坡投資局有意參與瑞銀150億瑞郎的融資計劃2008年4月18日花旗集團(tuán)宣布，在沖減逾130億美元損失后，一季度凈虧損 51.1億美元，合每股損失1.02美元東京三菱日聯(lián)金融集團(tuán)預(yù)計，截至3月31日，該集團(tuán)在次級貸上的相關(guān)損失為950億日元（折合9.21億美元）次貸危機(jī)帶給美國經(jīng)濟(jì)的影響還在進(jìn)一步深化?！眹医y(tǒng)計局局長謝伏瞻22日在國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的中國發(fā)展高層論壇上表示，

3、美國次貸危機(jī)影 響正在惡化，表現(xiàn)在美國房地產(chǎn)市場的惡化、金融市場動蕩不穩(wěn)、失業(yè)增加、居 民預(yù)期收入減少、消費(fèi)者信心在下降、消費(fèi)支出增長處于停滯、信貸緊縮，投資 者的信心受挫等方面。由此可見，次貸危機(jī)不僅讓美國樓市乃至整個金融市場出 現(xiàn)動蕩，還波及全球大中國家的金融機(jī)構(gòu)甚至是市場。再者，次貸風(fēng)暴的影響遠(yuǎn)不及于此。 亞太發(fā)展中國家也被卷入這場危機(jī)。 據(jù) 報道，韓國和泰國通脹率已分別創(chuàng)下七年和近十年新高，印尼通脹率也升破10%這令亞洲決策者面臨1997年金融危機(jī)以來最嚴(yán)峻的考驗。就越南方面，為促使 越南盾對美元升值并降低通脹，越南央行自2007年底至今先后三次提高每日越南盾兌外幣交易浮動幅度至2%。

4、同時，越南央行設(shè)定了每日參考匯率。然而， 越南盾情況卻不見好轉(zhuǎn)。上周末，在Panasonic Communi cati ons Viet nam Co.四家越南工廠中的一家，有約1,000名工人舉行罷工，要求提高工資，以趕上物 價的漲幅。越南5月份通貨膨脹率升至13年高點(diǎn)25.2%,遠(yuǎn)高于1月份的14.1%。 越南已發(fā)生一系列類似的針對物價上漲的罷工活動。這反映了數(shù)以萬計越南工人 的憤怒情緒，他們從偏遠(yuǎn)的農(nóng)村來到河內(nèi)、胡志明市等地的新興工業(yè)區(qū)工作，卻 發(fā)現(xiàn)在飆升的食品和燃料價格侵蝕下，收入的購買力正在下降。二、導(dǎo)致亞洲發(fā)展中國家通脹的原因?qū)е氯蛐酝浀囊蛩睾芏?，但就亞洲發(fā)展中國家來說，有他們

5、的共性。本 小組總結(jié)為以下幾方面：1、內(nèi)部原因（1）發(fā)展中國家近幾年的高增長的結(jié)果自97年金融風(fēng)暴后，亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，而以中國為代表包括印度、 朝鮮、越南等發(fā)展中國家近十年里更在國際大好形勢下持續(xù)高速發(fā)展，中國更連續(xù)十年GDP在 10%上。然而，在飛速發(fā)展的背后，我們也付出沉重的代價。韓 國和泰國通脹率已分別創(chuàng)下七年和近十年新高，印尼通脹率也升破10%這令亞洲決策者面臨1997年金融危機(jī)以來最嚴(yán)峻的考驗。我們認(rèn)為，其中的原因包括： 高能耗低產(chǎn)出的生產(chǎn)模式在能源緊張的現(xiàn)今市場缺乏競爭力；大量低端產(chǎn)品生產(chǎn)導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染，急需大量資金投入環(huán)保建設(shè)；另外，隨著人口增長，生活水 平提高，發(fā)展中國

6、家廉價用地減少，勞動力成本也相對增加，這一切因素都是 過去片面追求經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致的不良影響。（2）國內(nèi)投資過熱去年，在中國股市強(qiáng)勢上升的帶動下，包括保險、基金、外匯買賣都廣受投 資者青睞。單從證券交易開戶的數(shù)目就較 06年增長25倍，至07年10月25 日， 滬深兩市開戶數(shù)突破1.3億戶。另外，兩市市值膨脹速度驚人，07年1月9日 到4月9日的三個月間，市值狂漲近4萬億，至11月更突破30萬億。市場出現(xiàn) 全民皆股片面投資現(xiàn)象。另外，樓市的發(fā)展也出現(xiàn)泡沫。一方面，在買方市場， 熱錢流動加速，買家借此把樓市炒熱炒高；另一方面，打消地域概念置業(yè)的投資 客更熱衷與跨地尋找投資，房子成為百分百的投資產(chǎn)品。

7、2、外部原因（1）全球流動性過大流動性過剩助長了發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家的需求。 這個流動性過剩，是以 美國為首的，在最近的次貸危機(jī)中，已經(jīng)看得非常清楚了，就是美聯(lián)儲要犧牲通 脹來穩(wěn)定金融體系，所以最近不僅是連續(xù)地降息，而且向銀行市場注資。（2）國際資源緊缺在過去的兩三年中間，全球的資源型產(chǎn)品價格的上漲，導(dǎo)致發(fā)展中國家生產(chǎn) 成本大大增加。大宗商品價格去年翻番地往上漲石油， 鐵礦，煤等能源價格更近 成直線攀升，直接導(dǎo)致原料緊缺，包括中國這類能源大國都需大量進(jìn)口能源。 例 如說，巴西的鐵礦漲價，漲了 60%多，由此，國內(nèi)進(jìn)口成本上升，鋼鐵成本自 然隨之而上；而制造業(yè)，如汽車、電器都因原材料價格上漲而

8、提價。所以我們看 到的是這種成本推動下的這種輪番漲價， 是導(dǎo)致亞洲地區(qū)發(fā)展中國家整體通脹的 重要因素。（3）美國次級貸款危機(jī)“這種影響可能會從貿(mào)易和資本兩個方面產(chǎn)生?！敝袊慕?jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱認(rèn) 為，美國是中國重要的貿(mào)易市場，美國由于次貸導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下降，尤其是當(dāng)消費(fèi)出 現(xiàn)下滑，對中國的出口顯然會有一定影響；而資本面上將出現(xiàn)由于美國次貸危機(jī)， 以致近期流入中國的資本反而會增多的可能， 意味著更多的資金意味著更多的流 動性，同時也意味著更容易產(chǎn)生投資過快增長的風(fēng)險。 次貸危機(jī)以及由此引發(fā)的 世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，也把中國更加徹底地推置到經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式必須轉(zhuǎn)變的十字 路口，給我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展增加了不確定

9、性， 也給我國政府的宏觀調(diào)控 增加了新的困難。三、當(dāng)前中國的通脹情況第一，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，國際收支不平衡矛盾更加突出。今年上半年，我國進(jìn)出口總額為9 8 0 9億美元，同比增長2 3.3%。其 中，出口 5 4 6 7億美元，增長2 7. 6%;進(jìn)口 4 3 4 2億美元，增長18.2%。 進(jìn)出口相抵，順差達(dá)1 12 5.2億美元，比上年同期增加511億美元，同比 增長高達(dá)84. 3%。貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大導(dǎo)致國際收支不平衡矛盾更加突出。我們必須高度注意由此引發(fā)的一些新問題，比如增大基礎(chǔ)貨幣投放壓力，加大貨幣 政策操作難度，加劇國內(nèi)資源環(huán)境矛盾，引起國際貿(mào)易摩擦等。國家發(fā)展改革委 的一份研究報告

10、指出，我國外貿(mào)出口增長面臨三大挑戰(zhàn)。 一是受美國次貸危機(jī)對 我國出口產(chǎn)品的需求減弱的影響。二是受東南亞等國土地和勞動力要素成本低廉 優(yōu)勢的影響，一些國際制造業(yè)已開始轉(zhuǎn)移至這些國家，與我相關(guān)出口產(chǎn)品形成競 爭。三是受三率（退稅率、匯率、利率）兩價（原材料價格、勞動力價格）的影 響，一定程度削弱了部分產(chǎn)品的出口競爭力。第二，流動性過剩難以緩解。在資金使用效率顯著提高的背景下，我國貨幣流通速度一改長期以來的下降 趨勢，在2 0 0 42 00 6年保持穩(wěn)定， 今年以來明顯加快，表明定期存款活 期化的趨勢仍在加劇。貨幣供應(yīng)量仍在較快增長，流通中貨幣數(shù)量偏大、增長偏 快的問題還在發(fā)展，資金流動性過剩仍然

11、比較突出。 值得注意的是，資金流動性 過剩很容易催化資產(chǎn)泡沫，對未來經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展產(chǎn)生不良影響。第三，食品價格上漲對居民生活造成了一定的影響。上半年，居民消費(fèi)價格同比上漲3.2%，漲幅比上年同期上升1.9個百 分點(diǎn)。分類別看，食品價格特別是豬肉等肉禽蛋價格的大幅上漲是居民消費(fèi)價格 漲幅上升的主要原因。今日，據(jù)新聞報道，大米和蔬菜的批發(fā)價格也有了3-4被的漲幅。其次，通脹的預(yù)期也成為我國通貨膨脹的表現(xiàn)之一， 廣大市民通過媒體 得到通脹信息，擔(dān)心通脹導(dǎo)致消費(fèi)品價格持續(xù)上漲的預(yù)期消費(fèi)心理促使他們提早 過量購買產(chǎn)品，造成買方市場，消費(fèi)品價格上圣。第四，高耗能行業(yè)增速仍在高位運(yùn)行，節(jié)能減排任務(wù)艱巨。今年上

12、半年主要高耗能行業(yè)和產(chǎn)品生產(chǎn)、 出口、投資增速仍在高位運(yùn)行，全 年結(jié)構(gòu)性節(jié)能難度加大。今年上半年，高耗能的重工業(yè)和全社會用電的增幅超過 去年同期，太湖等一些水體污染事件甚至影響到社會安定。資源環(huán)境越來越成為 經(jīng)濟(jì)發(fā)展最突出的制約因素。四、如何應(yīng)對當(dāng)前情況在這個國際的背景下，中國的 CPI, PPI，已經(jīng)不是單純的考察國內(nèi)的經(jīng)濟(jì) 發(fā)展，就能夠理解的一個勢態(tài)，而必須要在全球的背景下?，F(xiàn)在對于我們國內(nèi)的通貨膨脹，叫做結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。因此我們目前對于通 脹的應(yīng)對，就是行政管制價格。但是，行政管制價格的結(jié)果，不僅不能夠抑制通 脹，反而會增加供需的失衡。比如說煉油，原油價格漲了這么多，政府控制成品 油不許

13、漲價，那煉油廠就不煉了，不煉的結(jié)果導(dǎo)致供應(yīng)下降，可是需求仍然是這 么旺盛，結(jié)果通貨膨脹的壓力比以前更大了。所以價格管制非但沒有降低物價， 反而增加了供需的失衡，增加了通貨膨脹的壓力。價格管制在歷史上也有前例。比如美國人對待第一次石油危機(jī)。 當(dāng)通貨膨脹超過兩位數(shù)的時候，尼克松總統(tǒng)宣 布，凍結(jié)價格和工資，但是越凍結(jié)通脹越高。公共政策永遠(yuǎn)是成本和效益之間的權(quán)衡，所以為了讓這個通脹降下來，我 們現(xiàn)在應(yīng)該做的是什么事情？第一，放開價格，收緊銀根。在通脹的情況下，最危險的事情就是人們形成了一種固定的通脹預(yù)期，假 如通脹致使CPI上去，工資、成本，價格都會隨著通脹預(yù)期往上走，由成本推動， 經(jīng)過通脹預(yù)期，最后

14、變成了真正價格的上升，價格一旦上升以后，反過來又強(qiáng)化 通脹預(yù)期，于是形成價格成本經(jīng)過通脹預(yù)期的一個惡性循環(huán)，把它叫做 Hyperinflation ，就有可能出現(xiàn)惡性通脹，所以現(xiàn)在非常關(guān)鍵的是要管理社會上 的通脹預(yù)期，而管理通脹預(yù)期最有效的辦法，莫過于堅決果斷地緊縮銀根，堅決 果斷的收縮性的貨幣政策。放開價格，就是讓價格信號指導(dǎo)企業(yè)的行為， 只有漲 了價以后，企業(yè)才會把資源投向到漲價的領(lǐng)域中去， 只有企業(yè)的資源進(jìn)入到漲價 的領(lǐng)域中去，才能夠增加那里的供應(yīng)，只有增加了那里的供應(yīng)，才能夠?qū)崿F(xiàn)供給 和需求的新的平衡，從根本上消除通脹的壓力。緊銀根就是，把社會總需求控制 住，現(xiàn)在社會總需求太旺盛，需要

15、把它控制住。主要是通過貨幣政策，而貨幣政 策里，又主要是通過提高利率和加息。第二，加強(qiáng)市場制度性建設(shè)在證券市場方面，要通過制度建設(shè)，防范股市泡沫，降低股市大幅波動及可 能對實體經(jīng)濟(jì)和金融體系的負(fù)面影響。 要加快證券市場改革步伐，完善上市公司 管理制度和券商管理制度，健全和嚴(yán)格執(zhí)行證券市場交易規(guī)則，繼續(xù)推進(jìn)股權(quán)分 置改革。支持國內(nèi)大型企業(yè)包括已經(jīng)在海外上市的大型企業(yè)在國內(nèi)上市， 放緩國 有企業(yè)海外上市步伐和QFII （合格境外機(jī)構(gòu)投資者）引進(jìn)速度，鼓勵外商投 資者在我國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。增加新股發(fā)行數(shù)量，擴(kuò)大債券特別是企業(yè)債發(fā) 行規(guī)模，嚴(yán)格控制國外短期投機(jī)資本的流入， 促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，防止股市 的大起大落。同時，要從供給和需求兩個方面穩(wěn)定房價：既要有效控制投機(jī)性購房需求，也要調(diào)整住房需求結(jié)構(gòu)，從穩(wěn)定預(yù)期，保障基本生活出發(fā)，加快建立健全以廉租 住房制度為重點(diǎn)、多渠道解決城市低收入家庭住房困難的政策體系。 同時加快發(fā) 展二手房市場和房屋租賃市場，分流購房需求。以制度創(chuàng)新來抑制投機(jī)性購房行 為，形成住房市場長期健康發(fā)展的長效機(jī)制。第三，繼續(xù)穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)從近