四川廣播電視大學企業(yè)集團財務管理學習記錄-歷年真題計算題答案

1、試卷總分:300 得分:60甲公司資本結構的有關數據如下表所示： ? （單位：萬元）項目數值有息債務（利率為 10% ）200凈資產900總資產（本題中，即“投入資本”）1100息稅前利潤（ EBIT ）120利息20稅前利潤100所得稅（ 25% ）25?假定公司的加權平均資本成本率均為 6.0% （集團設定的統(tǒng)一必要報酬率）。要求分別計算：(1) 凈資產收益率 (ROE) ；(2) 投入資本報酬率 (ROIC) ；(3) 經濟增加值 (EVA) 。答案: (1)凈資產收益率-凈利潤/凈資產-60/300-20%(2)投入資本報酬率-息稅前利潤(1-T) /投入資本總額 100%=150(1

2、-25%) / 1000-112. 5/ 1000=11. 25%(3)經濟增加值-稅后凈營業(yè)利潤 資本成本一稅后凈營業(yè)利潤一投入資本總額*平均資本成本率=112. 5-10006%=52.5 2.2016 年底甲公司擬對乙公司進行收購，根據預測分析，得到并購重組后目標公司乙公司 2017 2021 年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為 -5000 萬元、 -500 萬元、 2200萬元、 3000 萬元、 3800 萬元。假定 2022 年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為 1500 萬元。同時根據較為可靠的資料，測知乙公司經并購重組后的加權平均資本成本為 7. 6% ，考慮到未來的其他不確定因素，擬

3、以 8% 為折現(xiàn)率。此外，乙公司賬面?zhèn)鶆諡?1700 萬元。? 要求： 采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對乙公司的股權價值進行估算。附：復利現(xiàn)值系數表N123458%0.930.860.790.740.68答案: 乙公司預測期內現(xiàn)值（500）（110%）1（400）（110%）2（200）（110%）3200（110%）4500（110%）5520（110%）6550（110%）787.44（萬元） 明確的預測期后現(xiàn)金流量現(xiàn)值55010%（110%）72822.37（萬元） 乙公司預計整體價值 87.44 2822.372909.81（萬元） 乙公司預計股權價值 2909.81 9002009.81（萬元

4、） 3.某企業(yè)集團母公司是一家控股投資公司，自身總資產為 3000 萬元，資產負債率為 28% 。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為 2000 萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表：?子公司母公司投資額（萬元）母公司所占股份（ % ）甲公司800100乙公司60076丙公司60058?假定母公司要求達到的權益資本報酬率為 15% ，且母公司收益的 800% 來源于子公司的投資收益，各子公司資產報酬率及稅負相同。要求：(1) 計算母公司稅后目標利潤；(2) 計算子公司對母公司的收益貢獻份額；(3) 假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身

5、的稅后目標利潤。答案: (1)計算母公司稅后目標利潤(1)計算母公司稅后目標利潤-3000 (1-28) x 15%-324 (萬元)(2)計算子公司對母公司的收益貢獻分額;(2)子公司貢獻份額甲公司貫獻份額=324x 80%x 800分之2000-103.68 (萬元)乙公司貢獻母額-324x 80%, 600分之2000-77, 76 (萬元)丙公司貢獻份額-324,80% 600分之2000-77.76 (萬元)(3)假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望,試確定三個子公司自身的稅后目標 利潤.甲稅后目標a=103. 68+100% =103,68(萬元)乙公司稅后目標利潤=77.

6、76+80=97.2(萬元)丙公司稅后目標利=77. 76+60=129,6 (萬元)4.甲集團公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的乙企業(yè) 56% 的股權，相關資料如下：乙企業(yè)擁有普通股 6000 萬股， 2015 、 2016 、 2017 年三年的平均每股收益為 0.6 元股。甲集團公司決定選用市盈率法對乙企業(yè)進行估值，以乙企業(yè)自身的市盈率 20 為參數。要求：(1) 計算乙企業(yè)每股價值；(2) 計算乙企業(yè)價值總額；(3) 計算甲集團公司收購乙企業(yè)預計需支付的價款。答案: (1)計算乙企業(yè)每股價值(1)乙企業(yè)每股價值-每股收益 市道半s0.5x 20-10 (元/股)(2)計算乙企業(yè)價值總額:(2)乙企