2022年芒果超媒研究報(bào)告

1、2022年芒果超媒研究報(bào)告1、芒果超媒深度融合建設(shè)主流新媒體1.1、媒體融合響應(yīng)戰(zhàn)略部署，雙輪驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)內(nèi)容創(chuàng)新國(guó)有背景加持，內(nèi)容生態(tài)完整。公司是 A 股市場(chǎng)第一家以融合發(fā)展為特色、掌握 全渠道與內(nèi)容生態(tài)完整核心產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)有新媒體公司，也是湖南廣播電視臺(tái)旗下 統(tǒng)一的融媒體產(chǎn)業(yè)及資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括芒果 TV 互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)、 新媒體互動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容制作及內(nèi)容電商業(yè)務(wù)等。 聯(lián)動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打通新媒體生態(tài)閉環(huán)。上游包括藝人經(jīng)紀(jì)以及綜藝、影視制 作業(yè)務(wù)；中游依托強(qiáng)大的內(nèi)容自制能力和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容產(chǎn)品矩陣，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)視頻平 臺(tái)多渠道進(jìn)行內(nèi)容運(yùn)營(yíng)分發(fā)；下游圍繞芒果系內(nèi)容 IP 開(kāi)展分類改編開(kāi)發(fā)、線下實(shí)

2、景娛樂(lè)衍生，并以內(nèi)容為基礎(chǔ)形成以“視頻+內(nèi)容+電商”為核心的全新視頻內(nèi)容 電商模式，實(shí)現(xiàn)線上線下多渠道衍生變現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間具有較強(qiáng)的協(xié)同互 補(bǔ)性，形成了媒體融合背景下一體共生、獨(dú)具特色的芒果全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)護(hù)城河。雙平臺(tái)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，底蘊(yùn)與活力兼?zhèn)?。新媒體平臺(tái)芒果 TV 與傳統(tǒng)媒體湖南衛(wèi)視在 內(nèi)容創(chuàng)制、廣告營(yíng)銷、聯(lián)采聯(lián)播等領(lǐng)域深度合作，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容從策劃、運(yùn)營(yíng)到管理 的深度融合布局，創(chuàng)新動(dòng)能與豐富經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，產(chǎn)品集群鏈路完善。一方面， 芒果 TV 依托湖南衛(wèi)視的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容迅速完成原始用戶的積累，在長(zhǎng)視頻平臺(tái)中率 先實(shí)現(xiàn)盈利，并依靠精品內(nèi)容構(gòu)建了廣闊的護(hù)城河；另一方面，芒果持續(xù)輸出的 優(yōu)質(zhì)內(nèi)容有力反哺

3、湖南廣電，從 2019-2021 收視率數(shù)據(jù)來(lái)看，湖南衛(wèi)視始終占據(jù) 省級(jí)衛(wèi)視收視率排行榜榜首，為內(nèi)容創(chuàng)新和業(yè)務(wù)協(xié)同奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。政策把控到位，發(fā)展模式可持續(xù)。在國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)價(jià)值觀輸出的要求趨嚴(yán)的背 景下，背靠體制、經(jīng)驗(yàn)豐富的芒果超媒對(duì)于政策有著更為長(zhǎng)遠(yuǎn)獨(dú)到的判斷，有效 降低了資本的投入風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展模式層面可持續(xù)性更強(qiáng)。公司積極響應(yīng)中央關(guān)于推 動(dòng)媒體深度融合發(fā)展戰(zhàn)略部署，已成為國(guó)家廣電總局首批全國(guó)廣播電視媒體融合 先導(dǎo)單位。 壯大主流聲量，強(qiáng)化內(nèi)容價(jià)值引領(lǐng)。重大主題宣傳方面，芒果 TV 常年首頁(yè)首屏 置頂飄紅“學(xué)習(xí)時(shí)刻”；“建黨百年”頻道獻(xiàn)禮劇理想照耀中國(guó)百煉成鋼聚焦 中國(guó)的歷史性飛躍。新聞大

4、片方面，專門成立紀(jì)錄片工作室，深耕主旋律創(chuàng)作， 推出黨的女兒青春正當(dāng)時(shí)閃耀的平凡：青春接力等 17 部主旋律正能量 精品力作。國(guó)際傳播方面，全新升級(jí)芒果 TV 國(guó)際 APP，開(kāi)設(shè)“中國(guó)文化”“建黨百 年”“國(guó)風(fēng)頻道”等專區(qū)，成為中華文化走出去的重要窗口。公司恪守內(nèi)容為王，將 時(shí)代需求、社會(huì)情緒、人民關(guān)注作為內(nèi)容創(chuàng)新的主攻方向。馬欄山成為文化科技融合示范基地，獲湖南省多項(xiàng)資金補(bǔ)助。湖南廣電中心處于 馬欄山視頻文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園。2017 年 12 月，馬欄山視頻文創(chuàng)園掛牌成立，以數(shù)字視 頻內(nèi)容生產(chǎn)制作為核心，先后獲批全國(guó)首家國(guó)家級(jí)廣播電視產(chǎn)業(yè)園區(qū)、國(guó)家文化 和科技融合示范基地、中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)典型示范基地，

5、獲得全國(guó)首家國(guó)家級(jí)廣播電 視產(chǎn)業(yè)園等稱號(hào)。2020 年園區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 430 億元，3 年增幅近 30%。2021 年 8 月，湖南省政府印發(fā)進(jìn)一步支持馬欄山視頻文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園發(fā)展若干政策，為園區(qū)的技 術(shù)創(chuàng)新、人才支持等方面提供多項(xiàng)補(bǔ)貼，足見(jiàn)湖南省支持園區(qū)發(fā)展的力度。 公司在文創(chuàng)高地厚積薄發(fā)，制作團(tuán)隊(duì)不斷壯大。截至 2020 年底，馬欄山園區(qū)已累 計(jì)入駐視頻文創(chuàng)企業(yè) 3000 余家，成為人才聚集的文創(chuàng)高地。因此，芒果超媒具備 豐富的制作和人才資源，根據(jù)公司 2021 年報(bào)，公司內(nèi)部擁有 26 個(gè)綜藝節(jié)目自制 團(tuán)隊(duì)、29 個(gè)影視制作團(tuán)隊(duì)和 34 家“新芒計(jì)劃”戰(zhàn)略工作室，是國(guó)內(nèi)頭部的綜藝節(jié) 目制作平臺(tái)

6、。另外，公司努力將綜藝優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到劇集，未來(lái) 1-2 年劇制作人團(tuán)隊(duì) 會(huì)發(fā)展到 40-50 個(gè)。1.2、組織調(diào)整聚焦主業(yè)，國(guó)資控股保駕護(hù)航獨(dú)特互聯(lián)網(wǎng)國(guó)企基因，占據(jù)牌照和人才優(yōu)勢(shì)。芒果超媒是湖南廣電旗下新媒體產(chǎn) 業(yè)及資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，截至 2022 年 6 月 29 日，湖南廣播電視臺(tái)控股的芒果傳媒有 限公司持有芒果超媒 56.09%股份。公司接收了湖南廣電在內(nèi)容、人才、牌照等方 面的資源傾斜，包括多部熱門電視節(jié)目的版權(quán)、廣電下發(fā)的 IPTV 牌照以及在廣 電期間成績(jī)斐然的領(lǐng)導(dǎo)。芒果超媒黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)張華立同時(shí)擔(dān)任湖南廣播電 視臺(tái)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。組織架構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，聚焦核心業(yè)務(wù)。根據(jù)公司 2021

7、年報(bào)，公司優(yōu)化組織架構(gòu)，將 芒果影視文化有限公司、湖南芒果娛樂(lè)有限公司、上海芒果互娛科技有限公司三 家子公司調(diào)整為主平臺(tái)芒果 TV 的子公司，分別聚焦季風(fēng)劇場(chǎng)自制、綜藝內(nèi)容創(chuàng) 新和實(shí)景娛樂(lè)運(yùn)營(yíng)。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)戶完成，彰顯國(guó)有主體信心。2021 年 12 月 3 日，阿里創(chuàng)投已完成將 所持公司 5.01%股份以 47.56 元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給財(cái)信精果的過(guò)戶登記。財(cái)信精果 核心股東為湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司，其實(shí)際控制為湖南省人民政府。公 司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向國(guó)有股東集中，在一定程度上也彰顯了湖南省政府對(duì)于芒果 超媒公司業(yè)績(jī)的肯定和信心，國(guó)有背景的加持有利于公司加深對(duì)政策的理解和把 控，為公司的持

8、續(xù)健康發(fā)展保駕護(hù)航。1.3、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整階段，核心主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)公司目前正處于業(yè)務(wù)整合、轉(zhuǎn)型期，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比增速 下降。根據(jù)公司一季度報(bào)，受疫情之下重點(diǎn)綜藝節(jié)目排播延后影響，公司 2022 年 一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 31.24 億元，同比下降 22.08%，歸屬于上市公司股東的凈利 潤(rùn) 5.07 億元，同比下降 34.39%。聲生不息乘風(fēng)破浪 3等重點(diǎn)綜藝節(jié)目及影 視劇集已于二季度陸續(xù)上線，披荊斬棘 2預(yù)計(jì)三季度上線，有望帶來(lái)較好的業(yè) 績(jī)表現(xiàn)。未來(lái)隨著公司管理結(jié)構(gòu)更加合理、公司內(nèi)部業(yè)務(wù)更加協(xié)同，且季風(fēng)劇場(chǎng) 自制、綜藝內(nèi)容創(chuàng)新和實(shí)景娛樂(lè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)情況逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)。互

9、聯(lián)網(wǎng)視頻為公司主要收入來(lái)源，廣告、會(huì)員收入持續(xù)提升。芒果超媒營(yíng)業(yè)收入 主要由互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)、新媒體互動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容制作與運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容電商等業(yè)務(wù)構(gòu)成， 其中互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)收入占比最高且有上升趨勢(shì)，2021 年，互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)收入占公司總營(yíng)業(yè)收入的 73%。互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)中，廣告和會(huì)員是最主要的收入來(lái)源。 芒果 TV 會(huì)員及廣告收入保持連續(xù)增長(zhǎng)。公司內(nèi)容 IP 市場(chǎng)價(jià)值穩(wěn)步提升，2021 年廣告主、會(huì)員規(guī)模均實(shí)現(xiàn)突破。根據(jù)公 司年報(bào)，2021 年，公司開(kāi)拓新廣告客戶 118 個(gè)，芒果 TV 軟廣、硬廣、程序化廣 告等各類廣告品牌總數(shù)超 1000 個(gè)，廣告業(yè)務(wù)收入首次突破 50 億元大關(guān)，達(dá) 54.53

10、億元，同比增長(zhǎng)31.75%；2021年末有效會(huì)員數(shù)達(dá)5040萬(wàn)，較2020年末增長(zhǎng)39.5%， 2021 年會(huì)員收入達(dá) 36.88 億元，同比增長(zhǎng) 13.3%。2、視頻行業(yè)處于存量階段，會(huì)員提價(jià)周期促進(jìn)盈利空間改善2.1、用戶網(wǎng)絡(luò)使用穩(wěn)步加深，各賽道時(shí)長(zhǎng)占比趨向穩(wěn)固移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模整體趨穩(wěn)，2022 年 Q1 迎來(lái)增長(zhǎng)小高峰。我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用 戶規(guī)模整體趨穩(wěn)，2020/2021 年分別凈增 1971 萬(wàn)人/1510 萬(wàn)人。2022 一季度移動(dòng) 互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)流量增長(zhǎng)小高峰，用戶規(guī)模截至3月末達(dá)到11.83億人，同比增長(zhǎng)1.81%。網(wǎng)絡(luò)使用程度穩(wěn)步加深，使用次數(shù)和時(shí)長(zhǎng)仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022 年

11、3 月移動(dòng)互聯(lián) 網(wǎng)人均單月使用時(shí)長(zhǎng)為 162.3 小時(shí)（平均每天 5.24小時(shí)），月人均使用次數(shù)為 2637.1 次（平均每天 85.07 次），分別同比增長(zhǎng) 12.1%和 4.4%，增速均高于月活躍用戶規(guī) 模，人們的生活線上化程度持續(xù)加深。短視頻日均時(shí)長(zhǎng)占比持續(xù)上升，但長(zhǎng)視頻時(shí)長(zhǎng)下降趨勢(shì)開(kāi)始減弱。隨著 2017 年短 視頻崛起，短視頻的時(shí)長(zhǎng)持續(xù)擠占即時(shí)通訊和長(zhǎng)視頻等領(lǐng)域的時(shí)長(zhǎng)份額。短視頻 時(shí)長(zhǎng)占比從 2018Q3 的 9.90%，提升至 2022Q1 占比 33.80%，呈持續(xù)上升趨勢(shì)。但 長(zhǎng)視頻的使用時(shí)長(zhǎng)經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速下滑后，開(kāi)始呈現(xiàn)趨于穩(wěn)定的勢(shì)頭。2022Q1 長(zhǎng)視頻時(shí)長(zhǎng)占比為 6.8

12、0%，環(huán)比增長(zhǎng) 0.4pct，同比下降 1.2pct。主要短視頻 APP 月活環(huán)比回落，人均使用時(shí)長(zhǎng)接近天花板。從 MAU 及使用時(shí)長(zhǎng) 來(lái)看，2022 年 3 月短視頻行業(yè) MAU 為 9.25 億人，月人均使用時(shí)長(zhǎng)為 56.4 小時(shí) （平均每天 1.82 小時(shí)）。根據(jù) Questmobile 統(tǒng)計(jì)，2021 年以來(lái)抖音 APP 仍保持較 好的增長(zhǎng)，2022 年 5 月抖音月活為 6.75 億人，同比增長(zhǎng) 7.23%，快手月活為 3.93 億人，同比下降 7.48%。從人均單日使用時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，5 月抖音和快手均達(dá)到 100 分 鐘，接近單 APP 單日使用時(shí)長(zhǎng)的天花板。2.2、長(zhǎng)視頻開(kāi)啟存量競(jìng)爭(zhēng)

13、，用戶規(guī)模及使用時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)停滯長(zhǎng)視頻用戶規(guī)模增長(zhǎng)停滯，使用時(shí)長(zhǎng)受優(yōu)質(zhì)內(nèi)容拉動(dòng)明顯。2021 年 10 月以來(lái)， 長(zhǎng)視頻月活躍用戶規(guī)模增速放緩，截至 2022 年 3 月，長(zhǎng)視頻月活躍用戶數(shù)為 8.63 億人，同比下降 0.1%。長(zhǎng)視頻月人均使用時(shí)長(zhǎng)基本穩(wěn)定在 13-15 小時(shí)，在 2022 冬 奧會(huì)及開(kāi)年優(yōu)質(zhì)劇集等內(nèi)容拉動(dòng)下，月人均使用時(shí)長(zhǎng)于 1 月和 3 月分別小幅提升 至 14.3 和 15.0 小時(shí)。長(zhǎng)視頻平臺(tái)第一梯隊(duì)的愛(ài)奇藝、騰訊視頻月活有所回落。2020 年 2 月受公共衛(wèi)生 事件影響，愛(ài)奇藝、騰訊視頻月活躍用戶數(shù)突破歷史最高值，分別為 6.2 億人和 6.0 億人，同比增長(zhǎng) 11.0

14、1%和 13.30%，日均活躍用戶數(shù)分別為 1.50 億人和 1.47 億 人，同比增長(zhǎng) 21.41%和 36.39%。2020 年 3 月及以后隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，愛(ài)、騰日活 數(shù)明顯回落。截至 2022 年 5 月，愛(ài)奇藝、騰訊視頻月活活躍用戶數(shù)分別為 4.4 億 人和 4.0 億人，分別同比下滑 19.75%、下滑 9.66%，日均活躍用戶數(shù)分別為 6817 萬(wàn)人、7654 萬(wàn)人，分別同比下滑 20.27%、下滑 8.59%。芒果 TV 月活長(zhǎng)期明顯增長(zhǎng)，人均使用時(shí)長(zhǎng)超越愛(ài)奇藝、騰訊視頻。芒果 TV 由 于劇集生態(tài)的明顯發(fā)力及乘風(fēng)破浪的姐姐、披荊斬棘的哥哥、聲生不息 等綜藝帶動(dòng)破圈，用戶高速增長(zhǎng)

15、，2022 年 5 月活躍用戶數(shù)為 2.6 億，同比增長(zhǎng) 24.24%。目前芒果 TV 用戶數(shù)增速在中長(zhǎng)視頻賽道中位列第二，增速接近第一名 Bilibili 在 2022 年 5 月的月活增速 26.19%。從使用時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，芒果 TV 人均單日 使用時(shí)長(zhǎng)優(yōu)于愛(ài)奇藝、騰訊視頻，處于行業(yè)第一水平。截至 2022 年 5 月，芒果 TV 人均單日使用時(shí)長(zhǎng)為 78 分鐘，說(shuō)明平臺(tái)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容對(duì)現(xiàn)有用戶的吸引力較強(qiáng)， 未來(lái)用戶數(shù)量進(jìn)一步提升將有效提高總體競(jìng)爭(zhēng)力，凸顯了芒果 TV 未來(lái)增長(zhǎng)的潛 力。在目前的政策導(dǎo)向和行業(yè)情形下，芒果 TV 的自制內(nèi)容生產(chǎn)體系和黨媒價(jià)值引領(lǐng) 優(yōu)勢(shì)凸顯了核心競(jìng)爭(zhēng)力。在未來(lái)，芒果

16、TV 將持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、加強(qiáng)內(nèi)容和藝 人管理，不斷發(fā)力劇集和綜藝板塊，發(fā)揮國(guó)有媒體優(yōu)勢(shì)、尋求創(chuàng)新，從而拉升用 戶數(shù)量。在不斷變化的行業(yè)格局下，芒果 TV 有望占據(jù)未來(lái)長(zhǎng)視頻行業(yè)的龍頭地 位，成為長(zhǎng)視頻內(nèi)容的領(lǐng)航員。2.3、劇集提質(zhì)減量效果顯現(xiàn)，二季度頭部綜藝加速上線我國(guó)影視劇供給側(cè)改革深化，提質(zhì)減量效果逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)2021 年國(guó) 產(chǎn)劇集市場(chǎng)研究報(bào)告，2021 年我國(guó)劇集上線數(shù)量銳減，同比下降 16.6%。2021 全 年上線劇集播映指數(shù)有小幅度提升，其中電視劇播映指數(shù)有所回落，網(wǎng)絡(luò)劇播映 指數(shù)上升明顯，2021 年播映指數(shù) TOP50 的劇集中，網(wǎng)絡(luò)劇的數(shù)量過(guò)半，由 2020 年的

17、 23 部上升到 30 部，你是我的榮耀、你是我的城池營(yíng)壘、司藤等表現(xiàn) 突出。根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)2022Q1 國(guó)產(chǎn)劇集市場(chǎng)研究報(bào)告，2022 年一季度劇集上線 數(shù)量為 74 部，同比減少 17 部，電視劇與網(wǎng)絡(luò)劇播映指數(shù)均有所上升，劇集質(zhì)量 在整體提升，精品化趨勢(shì)明顯。愛(ài)奇藝、騰訊領(lǐng)跑劇集市場(chǎng)，芒果發(fā)力短劇賽道。2021 年，愛(ài)奇藝上線網(wǎng)絡(luò)劇數(shù) 量最多，占據(jù)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)劇市場(chǎng)數(shù)量的近四成，騰訊視頻網(wǎng)劇的質(zhì)量最高，播映指 數(shù)排名第一，芒果 TV 播出網(wǎng)劇的數(shù)量在四大平臺(tái)中最少，但其播映指數(shù)排名第 2，高于市場(chǎng)平均水平。從細(xì)分賽道來(lái)看，2020 年廣電總局發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng) 電視劇網(wǎng)絡(luò)劇創(chuàng)作生產(chǎn)管理有關(guān)工作

18、的通知，鼓勵(lì) 30 集以內(nèi)短劇創(chuàng)作后，視頻 平臺(tái)的資源也越來(lái)越向優(yōu)質(zhì)短劇傾斜。芒果 TV 2021 年上線短劇數(shù)量占市場(chǎng)的 26.3%，“季風(fēng)劇場(chǎng)”上線劇集我在他鄉(xiāng)挺好的、獵狼者分別排名 2021 年短 劇好評(píng)度的第 2 和第 3 名。綜藝數(shù)量遇冷收縮，一季度播出熱度有所下降。隨著過(guò)度娛樂(lè)化政策的收緊和爆 款綜藝的缺失，2019-2021 年綜藝產(chǎn)量持續(xù)收縮，2021 年同比下降 5.3%，總體播 映指數(shù)也產(chǎn)生下降。2022 年一季度，疫情擾動(dòng)延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏影響廣告收入及 部分節(jié)目的排播周期，播出綜藝數(shù)量進(jìn)一步下降，整體播映指數(shù)下滑。二季度開(kāi) 始，部分平臺(tái)的年度重點(diǎn)綜藝逐步釋放。綜藝贊助頭部

19、效應(yīng)明顯，Q2 頭部綜藝逐步釋放。在爆款綜藝缺失、廣告主預(yù)算收 緊的背景下，根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，2022 年一季度，綜藝投放品牌數(shù)量 CR5 和 CR10 占 比分別為 28.8%和 41.7%，頭部綜藝的吸金能力較強(qiáng)。在綜藝的投放選擇中，頭部 品牌更傾向于投放網(wǎng)絡(luò)綜藝和綜 N 代節(jié)目。二季度尤其是 5、6 月的重點(diǎn)綜藝回 歸帶來(lái)了新的熱度：大制作、元老級(jí)綜 N 代項(xiàng)目重磅回歸，如省級(jí)衛(wèi)視中浙江衛(wèi) 視奔跑吧、東方衛(wèi)視極限挑戰(zhàn)、湖南衛(wèi)視向往的生活、江蘇衛(wèi)視非誠(chéng) 勿擾等，以及平臺(tái)自制節(jié)目愛(ài)奇藝中國(guó)說(shuō)唱巔峰對(duì)決、芒果 TV花兒與少 年等；音樂(lè)綜藝“神仙打架”，如芒果 TV聲生不息、乘風(fēng)破浪 3及浙江衛(wèi) 視

20、音樂(lè)勵(lì)志節(jié)目天賜的聲音 3、跨屏互動(dòng)音樂(lè)綜藝為歌而贊 2等，成為出 圈最快、受眾最廣、客戶認(rèn)可的最佳融合形態(tài)；此外，“慢綜藝”為熱門題材，湖 南衛(wèi)視向往的生活海島篇、浙江衛(wèi)視慢綜藝追星星的人 2、江蘇衛(wèi)視&愛(ài)奇藝一起露營(yíng)吧涵蓋了生活服務(wù)、自駕旅行、戶外露營(yíng)等場(chǎng)景，給觀眾展現(xiàn) 出生活的多面性和期待點(diǎn)。2.4、行業(yè)步入提價(jià)階段，內(nèi)容成本可控，長(zhǎng)視頻平臺(tái)盈利有望改善行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入提價(jià)周期，預(yù)計(jì) ARPU 值將持續(xù)提升。2020 年以來(lái)，整個(gè)長(zhǎng)視頻正 式進(jìn)入提價(jià)周期，愛(ài)奇藝分別于 2020 年 11 月 13 日、2021 年 12 月 16 日提價(jià)； 騰訊視頻先后于 2021 年 4 月 10 日和

21、2022 年 4 月 20 日提價(jià)；芒果 TV 于 2022 年 1 月 2 日提價(jià)；優(yōu)酷于 2022 年 6 月 21 日提價(jià)。從愛(ài)奇藝提價(jià)前后的 ARPU 值表 現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)視頻 ARPU 值受益提價(jià)周期將持續(xù)提升。內(nèi)容成本下降，長(zhǎng)視頻平臺(tái)盈利有望改善。隨著“限薪令”的落實(shí)以及視頻網(wǎng)站自 制比例的提高，長(zhǎng)視頻內(nèi)容成本得到有效的控制。從愛(ài)奇藝來(lái)看，其內(nèi)容成本自 2020 年下半年以來(lái)占總營(yíng)收比例持續(xù)收窄，而收入端的會(huì)員收入享受提價(jià)紅利， 于 2022 年一季度實(shí)現(xiàn)了首次盈利。長(zhǎng)期來(lái)看，長(zhǎng)視頻平臺(tái)的盈利情況有望改善。3、芒果超媒：劇綜創(chuàng)新筑牢內(nèi)容護(hù)城河3.1、綜 N 代和新綜藝并進(jìn)，芒果進(jìn)入產(chǎn)品

22、爆發(fā)期2021 年芒果 TV 不斷打造自制綜藝精品力作，綜 N 代優(yōu)化和新綜藝研發(fā)并進(jìn)。 2021 年，公司擁有 26 個(gè)高質(zhì)量綜藝節(jié)目自制團(tuán)隊(duì)，上線超 40 檔自制綜藝節(jié)目。 綜 N 代方面，乘風(fēng)破浪的姐姐（第二季）以堅(jiān)韌的女性力量繼續(xù)助推平臺(tái)破圈， 明星大偵探（第六季）有 6.8 萬(wàn)人參與豆瓣評(píng)分，評(píng)分高達(dá) 8.9 分，密室大逃 脫（第三季）保持了高水準(zhǔn)節(jié)目質(zhì)量和超強(qiáng)的廣告招商力，婆婆和媽媽（第二 季）、妻子的浪漫旅行（第五季）、女兒們的戀愛(ài)（第四季）等情感類綜 N 代 表現(xiàn)穩(wěn)定；新綜藝方面，初入職場(chǎng)的我們創(chuàng)新性地首次聚焦真實(shí)職場(chǎng)，首檔婚 姻紀(jì)實(shí)觀察真人秀再見(jiàn)愛(ài)人達(dá)到了 8.9 的豆瓣評(píng)分

23、，披荊斬棘的哥哥首播 火爆，其衍生綜藝我們的滾燙人生、大灣仔的夜在 2021 年 Q4 上線，收獲 了較好的口碑。2022 年重磅綜藝持續(xù)兌現(xiàn)，芒果進(jìn)入產(chǎn)品爆發(fā)期。2022 年 1-2 月，朋友請(qǐng)聽(tīng)好 2、大偵探 7等重磅綜 N 代陸續(xù)播出，在同期播出的各平臺(tái)綜藝中具有較高的 播放量與熱度。從 4 月開(kāi)始，芒果進(jìn)入產(chǎn)品爆發(fā)期：由歌手原班團(tuán)隊(duì)洪嘯工 作室制作、芒果 TV 和香港 TVB 聯(lián)合推出的國(guó)內(nèi)首檔聚焦港樂(lè)歌唱競(jìng)技類節(jié)目 聲生不息已于 4 月 24 日上線，播出當(dāng)周位列骨朵熱度排行榜全網(wǎng)第 1，單周 播放量達(dá)到 1.2 億，招商成績(jī)優(yōu)異。向往的生活也于 4 月 29 日播出，有望帶 來(lái)較好

24、的招商表現(xiàn)。5 月 20 日，芒果 TV 精心打磨的頭部綜藝乘風(fēng)破浪 3重 磅播出，嘉賓陣容強(qiáng)大，反響與口碑表現(xiàn)優(yōu)秀，位列 5 月、6 月骨朵綜藝熱度榜全 網(wǎng)第 1，收獲微博雙榜熱搜 68+，主榜熱搜 27+，5 月 31 日，乘風(fēng)破浪 3官微 博宣布“京東”加入成為節(jié)目首席合作伙伴。芒果 TV乘風(fēng)破浪 3、聲生不息、 向往的生活第 6 季包攬了 5 月骨朵綜藝全網(wǎng)熱度榜單前三名。旅行類真人秀 綜藝花兒與少年第四季于 6 月 17 日回歸，湖南衛(wèi)視和芒果 TV 雙平臺(tái)播出， 廣受網(wǎng)友們的期待，目前已獲得立白、優(yōu)酸乳、可口可樂(lè)、綠箭等廣告招商。湖南衛(wèi)視&芒果 TV 雙平臺(tái)招商會(huì)舉辦，下半年綜藝片

25、單發(fā)布。2022 年 5 月 18 日，2022 湖南衛(wèi)視芒果 TV 雙平臺(tái)招商會(huì)正式舉辦，會(huì)上發(fā)布了 2022 綜藝片單， 共 50 部綜藝：時(shí)光音樂(lè)會(huì)將出第 2 季；聲生不息寶島季很快將與觀眾見(jiàn) 面；乘風(fēng)破浪的姐姐和披荊斬棘的哥哥分別改名乘風(fēng)破浪和披荊斬 棘，續(xù)寫(xiě)兩平臺(tái)的王牌之作，其中披荊斬棘 2已啟動(dòng)招商推介，有望暑期強(qiáng) 勢(shì)回歸，根據(jù)“芒 TIME”公眾號(hào)，第二季在競(jìng)演形式與舞臺(tái)舞美中做出了全面升級(jí)， 舞美將融入更加豐富的細(xì)節(jié)元素，加入多元化、全感官的視覺(jué)體驗(yàn)，節(jié)目期間囊 括暑假、中秋、國(guó)慶等營(yíng)銷節(jié)點(diǎn)，在雙十一展開(kāi)巔峰之夜的對(duì)決；天天向上、 你好星期六兩大王牌節(jié)目全面升級(jí)，陣容有了全新的

26、變化；中餐廳大灣 仔的夜妻子的浪漫旅行再見(jiàn)愛(ài)人等優(yōu)質(zhì)綜 N 代節(jié)目有望繼續(xù)霸屏。3.2、電視劇備案數(shù)量整體下降，芒果 TV 劇集儲(chǔ)備豐富由于備案規(guī)則的調(diào)整及劇集內(nèi)容審核趨嚴(yán)，電視劇拍攝備案數(shù)量持續(xù)下滑。根據(jù) 廣電總局全國(guó)拍攝制作電視劇備案公示，2021 年通過(guò)電視劇拍攝制作備案的數(shù)量 為 498 部，2020 年為 670 部，同比下降 25.67%。2022 年 1-5 月，電視劇拍攝備 案數(shù)量總體與 2021 年持平。芒果劇集儲(chǔ)備較為豐富，有望在視頻網(wǎng)站中取得亮眼表現(xiàn)。根據(jù)廣電總局各季度 通告的全國(guó)國(guó)產(chǎn)電視劇發(fā)行許可情況，2021 年及 2022 年 1-5 月公司獲得發(fā)行許 可的電視劇有

27、 13 部，儲(chǔ)備較為豐富，劇集有望在各大視頻網(wǎng)站中取得亮眼表現(xiàn)。根據(jù)湖南衛(wèi)視&芒果 TV 雙平臺(tái)招商會(huì)大劇片單，2022 年芒果 TV 有望上線官宣 39 部劇集。其中 12 部季風(fēng)劇場(chǎng)主打 12 集短劇，涉及都市、科幻等題材，妻子 的選擇、張衛(wèi)國(guó)的夏天值得期待，金鷹獨(dú)播劇場(chǎng)以長(zhǎng)劇為主，年代劇、主旋 律劇占據(jù)一定數(shù)量，芒果鉅獻(xiàn)則是為芒果量身打造的劇集，集數(shù)介于季風(fēng)劇場(chǎng)和 金鷹劇場(chǎng)之間。3.3、短劇模式 ROI 表現(xiàn)更好，“季風(fēng)計(jì)劃”劇集為時(shí)代發(fā)聲2020 年是精品短劇的崛起之年，短而精的劇集已經(jīng)成為網(wǎng)絡(luò)劇發(fā)展的新方向。一 方面，政策引導(dǎo)，廣電總局發(fā)文鼓勵(lì) 30 集以內(nèi)短劇創(chuàng)作，反對(duì)內(nèi)容注水，為

28、短劇 的發(fā)展提供了有力保障。2020 年上半年，愛(ài)奇藝“迷霧劇場(chǎng)”上線十日游戲隱 秘的角落非常目擊在劫難逃沉默的真相五部懸疑短劇集，截至沉默 的真相收官，“迷霧劇場(chǎng)”在社交平臺(tái)創(chuàng)造了超過(guò) 460 個(gè)熱搜話題，劇集豆瓣均 分超 8 分，這些作品的成功也證明了短劇的市場(chǎng)號(hào)召力。短劇模式 ROI 表現(xiàn)較好。以愛(ài)奇藝“迷霧劇場(chǎng)”為例，ROI 表現(xiàn)更好的原因在于： 1）收入端：“迷霧劇場(chǎng)”具有消費(fèi)者口碑的疊加效應(yīng)，截至 2020 年“迷霧劇場(chǎng)”沉 默的真相收官，超過(guò) 6800 萬(wàn)愛(ài)奇藝 VIP 會(huì)員收看了“迷霧劇場(chǎng)”內(nèi)容，短劇集和 長(zhǎng)劇集對(duì)于會(huì)員拉新的效果同樣顯著。 2）成本端：愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO 龔

29、宇曾表示：“雖然短劇集的單集制作成本高， 但因?yàn)榧瘮?shù)少，總成本相對(duì)更低，因此投資回報(bào)率（ROI）表現(xiàn)更好?！?芒果 TV 的“季風(fēng)劇場(chǎng)”采取臺(tái)網(wǎng)聯(lián)動(dòng)模式、現(xiàn)實(shí)主義題材更具優(yōu)勢(shì)。芒果 TV 的 “季風(fēng)劇場(chǎng)”是芒果推出的國(guó)內(nèi)首個(gè)臺(tái)網(wǎng)聯(lián)動(dòng)的獨(dú)播短劇劇場(chǎng)，相對(duì)“迷霧劇場(chǎng)”而 言，臺(tái)網(wǎng)聯(lián)播模式更具成本優(yōu)勢(shì)，另外，“季風(fēng)劇場(chǎng)”內(nèi)容不局限某一特定題材， 以更具國(guó)民性、社會(huì)性和討論度的劇集內(nèi)容，觸及更為廣譜的受眾群體，有望拉 動(dòng)用戶破圈、會(huì)員增長(zhǎng)。2021 年，公司組織架構(gòu)優(yōu)化，調(diào)整為主平臺(tái)芒果 TV 三 家子公司之一的芒果影視聚焦季風(fēng)劇場(chǎng)自制，足見(jiàn)對(duì)季風(fēng)劇場(chǎng)的重視程度。“季風(fēng)劇場(chǎng)”已播劇集產(chǎn)生了較好的口碑并

30、獲得主流媒體評(píng)價(jià)，現(xiàn)實(shí)意義凸顯。“季 風(fēng)劇場(chǎng)”得到了國(guó)家廣播電視總局、湖南省委宣傳部、省廣電局的大力支持和指點(diǎn)。 目前，“季風(fēng)劇場(chǎng)”已播出獵狼者、我在他鄉(xiāng)挺好的、江照黎明、妻子的選 擇等 10 部高品質(zhì)、高創(chuàng)新精品短劇，其中反盜獵題材劇獵狼者男性用戶偏 好度 TGI 達(dá)到 170，有效推動(dòng)用戶破圈；我在他鄉(xiāng)挺好的、沒(méi)有工作的一年、 妻子的選擇等劇集以其深刻的立意、真實(shí)聚焦社會(huì)百態(tài)、傳遞出溫暖勵(lì)志的 正能量受到主流媒體的高度評(píng)價(jià)；陪你一起好好吃飯、沉睡花園等相繼在海 外國(guó)家與地區(qū)上線，助力文化輸出；江照黎明、第十二秒均與公檢法機(jī)構(gòu)聯(lián) 合開(kāi)展普法活動(dòng)，用劇集聲量帶動(dòng)現(xiàn)實(shí)關(guān)注度，深化其社會(huì)價(jià)值，根據(jù)

31、芒果 TV 2022 年片單，“季風(fēng)劇場(chǎng)”系列預(yù)計(jì)有 16 部精品短劇上線，芒果 TV 影視劇將繼續(xù) 以“芒果季風(fēng)”劇場(chǎng)為抓手，設(shè)定更高標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)動(dòng)更廣協(xié)作，可持續(xù)產(chǎn)出與時(shí)代 共情、視覺(jué)體驗(yàn)煥彩煥新的精品。“季風(fēng)計(jì)劃”帶來(lái)劇集模式創(chuàng)新，芒果有望成為長(zhǎng)視頻領(lǐng)域內(nèi)容領(lǐng)航員?！凹撅L(fēng)計(jì)劃” 主打劇集響應(yīng)廣電總局鼓勵(lì)的短劇方向，是國(guó)內(nèi)首次臺(tái)網(wǎng)聯(lián)動(dòng)深入試水短劇模式， 受到主流媒體的評(píng)價(jià)認(rèn)可。作為目前視頻內(nèi)容嚴(yán)格整治下的正面教材，芒果 TV 產(chǎn) 出的劇集內(nèi)容兼具主流價(jià)值觀與大眾觀賞性的認(rèn)可，未來(lái)有望成為長(zhǎng)視頻領(lǐng)域的 內(nèi)容領(lǐng)航員，帶來(lái)中國(guó)長(zhǎng)視頻的革新。4、芒果超媒：廣告招商情況穩(wěn)定，重磅內(nèi)容拉動(dòng)會(huì)員提升4.1、

32、廣告招商情況穩(wěn)定，保持行業(yè)領(lǐng)先地位廣告是優(yōu)質(zhì)綜藝內(nèi)容變現(xiàn)的重要渠道。從招商情況來(lái)看，芒果 TV 處于領(lǐng)先地位。 通過(guò)對(duì)愛(ài)奇藝、騰訊視頻、芒果 TV 三大平臺(tái) 2021-2022 年（截至 2022 年 6 月 30 日）播出的所有綜藝進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出各平臺(tái)廣告主數(shù)量 TOP5 的綜藝，可以看出 芒果 TV 在綜藝招商數(shù)量上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)：頭部綜藝向往的生活第六季、聲生 不息單期廣告主數(shù)量達(dá)到 9 個(gè)，TOP5 節(jié)目單期廣告主數(shù)量均在 7 個(gè)及以上，而 騰訊視頻、愛(ài)奇藝平臺(tái) TOP5 節(jié)目單期廣告主數(shù)量則在 4-5 個(gè)及以上。2021 年芒果超媒實(shí)現(xiàn)廣告業(yè)務(wù)收入 54.53 億元，同比增長(zhǎng) 31.75

33、%。驅(qū)動(dòng)公司廣告 收入增長(zhǎng)的因素主要包括：1）公司頭部 IP 不斷刷新招商記錄，如乘風(fēng)破浪的 姐姐（第二季）創(chuàng)上半年單項(xiàng)目招商金額之最；2）綜 N 代項(xiàng)目廣告招商體量穩(wěn) 步增長(zhǎng)，如密室大逃脫（第三季）、妻子的浪漫旅行（第五季）等；3）廣告 產(chǎn)品創(chuàng)新，如理智派生活八零九零陪你一起長(zhǎng)大等頭部劇集以及定制 綜藝的廣告產(chǎn)品創(chuàng)新與銷售取得突破性進(jìn)展，營(yíng)銷升級(jí)成果顯著。綜合而言，芒 果 TV 具備優(yōu)秀的內(nèi)容產(chǎn)出能力及頭部綜藝創(chuàng)作能力，2022 二季度推出的綜藝數(shù) 量及期數(shù)可觀，招商能力領(lǐng)先（單部 7 個(gè)及以上廣告主）的綜藝超過(guò) 7 成是芒果 出品。綜藝節(jié)目廣告主行業(yè)范圍較廣，食品飲料客戶占比上升。從廣告主

34、行業(yè)來(lái)看，在 線教育行業(yè)廣告主在 2021 年下半年幾乎不再出現(xiàn)，食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)廣告主 占比較大，其中食品飲料廣告主占比持續(xù)上升。由主要廣告主情況可以看出，芒 果 TV 自制綜藝廣告植入不乏新消費(fèi)賽道的品牌，如元?dú)馍謿馀菟?、外星人?解質(zhì)水、豆本豆植物酸奶、紐西之謎等。此外交通工具、3c 數(shù)碼、美妝等構(gòu)成相 對(duì)較為豐富的廣告主行業(yè)結(jié)構(gòu)，能夠有效分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。4.2、會(huì)員增速有所放緩，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容有望推動(dòng)會(huì)員增長(zhǎng)芒果 TV 月活穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021 年完成 5000 萬(wàn)名付費(fèi)會(huì)員目標(biāo)。由以往的數(shù)據(jù)可 以推知，芒果 TV 付費(fèi)會(huì)員數(shù)與月活躍用戶數(shù)都呈現(xiàn)出總體上漲的趨勢(shì)，轉(zhuǎn)化率 （付費(fèi)會(huì)員數(shù)/季度

35、平均月活）小幅波動(dòng)、總體增長(zhǎng)。根據(jù)公司 2021 年報(bào)，隨著公 司不斷強(qiáng)化渠道合作，提升會(huì)員轉(zhuǎn)化率和用戶滲透率，在堅(jiān)持精準(zhǔn)營(yíng)銷、用戶破 圈等既有打法的同時(shí)，嘗試綜藝會(huì)員定制化運(yùn)營(yíng)，頭部 IP披荊斬棘的哥哥大 偵探均采用貫穿全周期的會(huì)員定制化運(yùn)營(yíng)，截至 2021 年末，芒果 TV 有效會(huì)員 數(shù)達(dá) 5040 萬(wàn)，同比增長(zhǎng) 39.5%。公司腰部劇邏輯逐漸跑通，根據(jù)芒果 TV 的 2021 實(shí)際播出情況與 2022 年片單，季風(fēng)劇場(chǎng)劇集數(shù)量由 2021 年的 9 部增加至 2022 年 的 16 部左右，高濃度的劇情、電影級(jí)的敘事手段使得季風(fēng)劇場(chǎng)廠牌效果增強(qiáng)。除 此之外，預(yù)計(jì) 2022 年推出 10

36、部以上頭部劇集，如已播出的尚食、憑欄一片 風(fēng)云起、未播出的少年派 2、落花時(shí)節(jié)又逢君、生育陣線大聯(lián)盟、薄冰 等，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)會(huì)員數(shù)提升，2022 全年會(huì)員數(shù)有望達(dá)到 6500 萬(wàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，芒果 TV 付費(fèi)轉(zhuǎn)化率有望進(jìn)一步提升。通過(guò)與愛(ài)奇藝、騰訊視頻在 2019 和 2020 年底的轉(zhuǎn)化率（付費(fèi)會(huì)員數(shù)/月活躍用戶數(shù)）進(jìn)行對(duì)比，可以看出芒果 TV 的轉(zhuǎn)化率有所提升，未來(lái)隨著劇集發(fā)力付費(fèi)轉(zhuǎn)化率有望進(jìn)一步提升。芒果 TV 劇 集多樣化實(shí)現(xiàn)用戶破圈。根據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021 年 30-39 歲、40-49 歲及 50 歲 以上用戶占比增加，且女性用戶占比由 76%下降至 71%，用戶平均年齡由 28.

37、4 歲 上升到 30 歲，各年齡占比往均衡方向發(fā)展。2021 年 Q2 季風(fēng)劇場(chǎng)第一部作品獵 狼者男性用戶偏好度 TGI 達(dá)到 170，推動(dòng)了用戶破圈，未來(lái)，公司通過(guò)持續(xù)豐 富內(nèi)容矩陣，不斷獲取更加多元的用戶群體，能夠擴(kuò)大用戶圈層，提高基數(shù)，拉 動(dòng)會(huì)員增長(zhǎng)。5、芒果超媒基于 IP 探索多元變現(xiàn)，形成更豐富的芒果生態(tài)5.1、多牌照支撐“一云多屏”，IPTV 升級(jí)提高品牌生命力芒果TV是互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)唯一同時(shí)具備IPTV、OTT業(yè)務(wù)牌照的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。 依托完備的牌照優(yōu)勢(shì)，公司視聽(tīng)業(yè)務(wù)內(nèi)容覆蓋手機(jī)、PAD、PC、TV、IPTV、OTT 全終端，是全行業(yè)第一家實(shí)現(xiàn)“一云多屏”的視頻媒體。公司運(yùn)營(yíng)商業(yè)

38、務(wù)主要與各 大運(yùn)營(yíng)商以及有線電視運(yùn)營(yíng)商等簽署合作協(xié)議，公司提供內(nèi)容產(chǎn)品及配合市場(chǎng)推 廣與營(yíng)銷，運(yùn)營(yíng)商發(fā)展用戶，用戶訂購(gòu)后，雙方對(duì)相關(guān)收入進(jìn)行分成。 IPTV 市場(chǎng)增長(zhǎng)較快，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)逐漸規(guī)范。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至 2022 年 5 月底， 全國(guó) IPTV 用戶 3.64 億戶，同比增長(zhǎng) 10.2%。隨著以國(guó)家廣播電視總局IPTV 集 成播控平臺(tái)與傳輸系統(tǒng)用戶“雙認(rèn)證、雙計(jì)費(fèi)”接口規(guī)范為代表的行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)陸 續(xù)推出，廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展管理獲得升級(jí)完善。隨著 IPTV 市場(chǎng)不斷 擴(kuò)大和價(jià)值凸顯，各地 IPTV 平臺(tái)品牌化建設(shè)加速，推動(dòng)行業(yè)內(nèi)容、體驗(yàn)、服務(wù)質(zhì) 量同步提升。省內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，為公司

39、帶來(lái)收入增長(zhǎng)。根據(jù)公司半年報(bào)，截至 2021 年 6 月， 公司運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)已覆蓋 31 個(gè)省級(jí)行政區(qū)域，覆蓋用戶超 3 億戶。湖南省內(nèi) IPTV 用戶近 1400 萬(wàn)戶，公司不斷加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)提升用戶價(jià)值，通過(guò)“線下推廣+智能推薦 +業(yè)務(wù)創(chuàng)新”，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增收；省外業(yè)務(wù)方面，公司發(fā)揮自有版權(quán)內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，與中 國(guó)移動(dòng)咪咕文化開(kāi)展圍繞大屏業(yè)務(wù)、5G 創(chuàng)新業(yè)務(wù)等方面的深度戰(zhàn)略合作，加大各 省業(yè)務(wù)拓展力度，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容基礎(chǔ)包和增值包深度覆蓋?！昂?IPTV”升級(jí)“芒果大電視”，提高 IPTV 業(yè)務(wù)生命力。2021 年 10 月 28 日， 芒果 TV 聯(lián)合湖南電信、湖南移動(dòng)、湖南聯(lián)通對(duì)湖南 IPTV 業(yè)務(wù)進(jìn)行品牌

40、戰(zhàn)略升 級(jí)，原“湖南 IPTV”品牌正式升級(jí)為“芒果大電視”。本次戰(zhàn)略拓展了湖南 IPTV 業(yè) 務(wù)的品牌傳播力和生命力，是芒果 TV 與運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)行業(yè)破局的重要舉措。 全新 Slogan 體現(xiàn)“芒果大電視”對(duì)智慧家庭視聽(tīng)娛樂(lè)場(chǎng)景的探索。品牌升級(jí)的同 時(shí)，“芒果大電視”推出了“大有可看、大有可學(xué)、大有可玩、大有可樂(lè)”的 Slogan，在四個(gè)方面進(jìn)行了升級(jí)：1）在內(nèi)容上，基于芒果 TV 的內(nèi)容布局，用 戶可以一站暢享海量?jī)?yōu)質(zhì)視頻內(nèi)容；2）在教育上，集合省內(nèi)頂級(jí)教育資源，打 造了中短視頻教育內(nèi)容分享平臺(tái)“快樂(lè)看”；3）在體驗(yàn)上，陸續(xù)推出互動(dòng)劇、VR 視頻、云游戲等創(chuàng)新內(nèi)容玩法，讓客廳大屏體驗(yàn)更加豐富

41、多元；4）在創(chuàng)新上， 推出了大屏短視頻產(chǎn)品“芒頭條”以及大屏情景式真人秀砍價(jià)大作戰(zhàn)，促進(jìn)大 屏商業(yè)變現(xiàn)從單一的內(nèi)容收費(fèi)向“內(nèi)容+電商+廣告”的多元化商業(yè)模式轉(zhuǎn)變等。5.2、依托知名 IP 進(jìn)軍實(shí)景娛樂(lè)，潛心經(jīng)營(yíng)高端人氣門店芒果超媒憑借品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍劇本殺行業(yè)。芒果超媒憑借明星大偵探和密室 大逃脫的資源積累，正式進(jìn)入劇本殺行業(yè)。2021 年 4 月底，芒果超媒全國(guó)首家 劇本殺節(jié)目門店“芒果 M-CITY”落地長(zhǎng)沙，根據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)，“芒果 M-CITY”位 列長(zhǎng)沙市劇本殺門店人氣排行第 1 名，ARPU 接近其他門店的兩倍。芒果 M-CITY 劇本殺門店盈利模型?！懊⒐?M-CITY”是芒果 TV

42、 自營(yíng)實(shí)景娛樂(lè)品 牌的首家門店,店內(nèi)共有實(shí)景探案和圓桌劇本殺兩種模式,開(kāi)設(shè) 6 個(gè)主題場(chǎng)景。憑借獨(dú)有 IP+品牌溢價(jià),圓桌劇本殺定價(jià) 128-148 元/人,實(shí)景探索劇本殺定價(jià) 328-368 元 /人,遠(yuǎn)高于長(zhǎng)沙其他劇本殺門店。實(shí)景模式分為NZDZ和學(xué)院怪談兩種， 單日?qǐng)龃尉鶠?3 場(chǎng)；圓桌模式分為經(jīng)典本、演繹本和沉浸本三種，單日?qǐng)龃畏謩e 為 3 場(chǎng)、3 場(chǎng)、2 場(chǎng)。假設(shè)滿場(chǎng)率為 70%。M-CITY 店內(nèi)已儲(chǔ)備 300+難度不同的 劇本,對(duì)比其他門店開(kāi)業(yè)儲(chǔ)備劇本量?jī)H約40個(gè)，另外由于具有實(shí)景+圓桌兩種模式， 占地面積較大，所需 DM、NPC 等人員數(shù)量較多，因此成本高于其他劇本殺門店。 在

43、測(cè)算模型中，收入端假設(shè)滿場(chǎng)率為 70%；成本端假設(shè)實(shí)景模式前期投入為 150 萬(wàn)元，圓桌模式前期投入為 100 萬(wàn)元，即年攤銷分別為 30 萬(wàn)元、20 萬(wàn)元；由于 門店劇本儲(chǔ)備量大、品質(zhì)較高，假設(shè)后續(xù)內(nèi)容采購(gòu)成本為 20 和 15 萬(wàn)元/年；租金 分別為 80 萬(wàn)元和 40 萬(wàn)元/年；由于門店包括實(shí)景與圓桌模式且場(chǎng)次較多，假設(shè)實(shí) 景模式所需員工人數(shù)為 6 名全職人員和 10 名兼職人員，實(shí)景模式所需員工人數(shù)為 4 名全職人員和 10 名兼職人員，全職人員工資為 6k 每月，兼職人員工資為 2k 每 月；銷售費(fèi)用分別占收入的 15%；其他成本分別為 15 萬(wàn)元/年和 10 萬(wàn)元/年。 經(jīng)過(guò)測(cè)算，

44、芒果 M-CITY 長(zhǎng)沙店年利潤(rùn)率預(yù)計(jì)達(dá)到 29.02%。上海 MCITY 啟動(dòng)，有望結(jié)合 VR 技術(shù)擴(kuò)展沉浸互動(dòng)。2021 年 11 月 12 日，MCITY 上海魔都 station 在徐匯區(qū)芒果廣場(chǎng)啟動(dòng)，是上海市目前最大的沉浸式娛樂(lè)體驗(yàn)場(chǎng) 所，未來(lái)，公司有望結(jié)合 VR 技術(shù)，以沉浸與互動(dòng)為核心繼續(xù)擴(kuò)展；同時(shí)，為順 應(yīng)國(guó)內(nèi)外元宇宙市場(chǎng)發(fā)展，響應(yīng)廣電總局關(guān)于加快推進(jìn)廣播電視媒體深度融合 發(fā)展的意見(jiàn)，公司旗下芒果科技發(fā)布了首款基于區(qū)塊鏈技術(shù)的紀(jì)念版數(shù)字藏品， 不僅紀(jì)念了芒果廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)啟動(dòng)，而且成為芒果積極推動(dòng)媒體與科技融合的標(biāo)志。5.3、“小芒”加入內(nèi)容電商新賽道，IP 聯(lián)動(dòng)打造商業(yè)閉環(huán)芒果憑

45、借優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容和廣告主資源，布局“小芒電商”。小芒電商于 2021 年 1 月 1 日正式上線，主要業(yè)務(wù)板塊包括商品開(kāi)發(fā)、社區(qū)運(yùn)營(yíng)、商城運(yùn)營(yíng)、直播運(yùn)營(yíng)、用 戶增長(zhǎng)等。小芒電商定位為“新世代潮流內(nèi)容電商”。公司構(gòu)建自有電商平臺(tái)“小芒 電商”，探索打造密逃社區(qū)、潮玩社區(qū)、萌寵社區(qū)等垂類社區(qū)，充分發(fā)揮公司在 IP 創(chuàng)意方面的優(yōu)勢(shì)，形成以“視頻+內(nèi)容+電商”為核心的全新視頻內(nèi)容電商模式。結(jié)合已有資源打通新的商業(yè)模式，線上線下貫通延展產(chǎn)業(yè)鏈。上線 1 年以來(lái)，小 芒逐漸找準(zhǔn)發(fā)力方向，并結(jié)合公司節(jié)目、藝人等資源創(chuàng)造新的內(nèi)容電商發(fā)展模式， 打造新潮品牌第一平臺(tái)。2021 年 10 月 6 日，首屆小芒國(guó)潮國(guó)

46、貨 IP 盛典“小芒種 花夜”；“小芒年貨節(jié)”以“國(guó)貨更懂中國(guó)年”的文化創(chuàng)意、“組局”為核心概念串 接，開(kāi)啟國(guó)潮電商發(fā)展新探索。通過(guò)重磅晚會(huì)在湖南衛(wèi)視、芒果 TV 同步直播， 吸引了金典有機(jī)奶、毛戈平、梅花、五菱等多家優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌亮相，體現(xiàn)了小芒 深挖新潮品牌價(jià)值、主推國(guó)貨的特色和決心，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了用戶從節(jié)目到 App 的夢(mèng) 幻聯(lián)動(dòng)，助力小芒 App 日活峰值達(dá) 126 萬(wàn)。2022 年 1 月 10 日，小芒年貨節(jié)臘 八晚會(huì)于湖南衛(wèi)視和芒果 TV 雙平臺(tái)直播。以“國(guó)貨更懂中國(guó)年”的文化創(chuàng)意， 開(kāi)啟國(guó)潮內(nèi)容電商發(fā)展征程上的一次探索。入局漢服、潮玩等高溢價(jià)類垂類賽道，形成獨(dú)有優(yōu)勢(shì)。上線初期，小芒潮

47、玩日銷 超過(guò) 12000 單，260 個(gè)潮玩 IP 拿下第一；2021 年 4 月 18 日，小芒電商推出 2021 全球 Top 漢服品牌新品走秀活動(dòng)，全國(guó) Top30+的漢服品牌和漢服社團(tuán)受邀共聚一 堂，婁藝瀟、VAVA、劉迦等藝人前來(lái)助陣，吸引多家頂級(jí)漢服品牌入駐。2022 年 4 月，小芒在“云商曉芒”國(guó)風(fēng)系列 IP 上進(jìn)行全新升級(jí)，以漢服為載體打造傳統(tǒng) 和破圈情景秀，匯聚優(yōu)質(zhì)國(guó)風(fēng)藝人和社團(tuán)。專注漢服垂直賽道，小芒迎難而上， 在專業(yè)、服務(wù)與滿足消費(fèi)者需求上精益求精，推進(jìn)了圈層文化形成與裂變傳播， 當(dāng)前小芒仍處于產(chǎn)品打磨及推廣階段，關(guān)注后續(xù)增量潛力。 加大戰(zhàn)略投入，協(xié)同發(fā)展推動(dòng)轉(zhuǎn)變升級(jí)。

48、2022 年 4 月 21 日，公司控股股東芒果 傳媒有限公司出資 2.86 億元對(duì)小芒進(jìn)行增資擴(kuò)股，公司對(duì)小芒持股比例由 100% 降為 66.67%，截至 2022 年 6 月 25 日，快樂(lè)陽(yáng)光、小芒電商與芒果傳媒已簽署增 資協(xié)議，小芒電商已收到 2.86 億元增資款，并已完成工商變更登記手續(xù)。當(dāng)前小 芒仍處于戰(zhàn)略培育期，增資擴(kuò)股有利于加速完善平臺(tái)建設(shè)、推進(jìn)實(shí)施電商戰(zhàn)略。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，拓荒新賽道，加快商業(yè)閉環(huán)，探索業(yè)務(wù)發(fā)展新的增長(zhǎng)極，將助力公 司形成內(nèi)涵更加豐富的芒果生態(tài)。5.4、入局車載屏賽道，拓寬終端生態(tài)邊界芒果超媒搶占車載屏賽道，布局超大藍(lán)海。2022 年 6 月 24 日，芒果

49、TV 宣布與 小鵬汽車、ARCFOX 極狐以及極豆科技奧迪項(xiàng)目等十余家車企品牌展開(kāi)業(yè)務(wù)合作， 正式邁入新領(lǐng)域。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，2021 年我國(guó)新能源汽車銷量達(dá) 352.1 萬(wàn) 輛，同比增長(zhǎng) 157.5%，市場(chǎng)發(fā)展已從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向上拉動(dòng)新發(fā)展階段。萬(wàn)物互聯(lián) 時(shí)代，智能汽車成為新娛樂(lè)場(chǎng)景，未來(lái)新能源汽車無(wú)人駕駛配置滲透率將進(jìn)一步 提高，“網(wǎng)生代用戶”對(duì)車載視頻娛樂(lè)需求將日益增長(zhǎng)。升級(jí)會(huì)員權(quán)益矩陣，構(gòu)筑試聽(tīng)產(chǎn)業(yè)新模式。依托芒果 TV 客戶端與車載屏聯(lián)動(dòng)， 用戶可隨時(shí)隨地暢享熱門綜藝、劇集、少兒動(dòng)漫及電影，4K 超清畫(huà)質(zhì)和臻享 HDR 高品質(zhì)音效帶給用戶極致試聽(tīng)體驗(yàn)。同時(shí)，此次合作以海量?jī)?yōu)質(zhì)內(nèi)容為

50、基，延展 了會(huì)員權(quán)益服務(wù)，打破服務(wù)自身限制，拓寬了會(huì)員終端生態(tài)的合作邊界。憑借公 司豐富版權(quán)內(nèi)容、獨(dú)家 IP 儲(chǔ)備和高新技術(shù)支撐，高度定制化的車載娛樂(lè)解決方案 將帶給消費(fèi)者新驚喜，打造新消費(fèi)場(chǎng)景，擁抱無(wú)限可能。5.5、沉浸式虛擬探索元宇宙，重塑未來(lái)轉(zhuǎn)播價(jià)值打造元宇宙平臺(tái)生態(tài)，引領(lǐng)數(shù)媒新方向。以 5G 高新視頻多場(chǎng)景應(yīng)用國(guó)家廣播電 視總局重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室為基座，通過(guò)“互動(dòng)+虛擬+云渲染”三方面探索搭建芒果的“元 宇宙”平臺(tái)。2021 年 8 月，中國(guó)移動(dòng)旗下中移資本再次加碼芒果超媒，攜手科大 訊飛、浦發(fā)銀行等各大聯(lián)盟伙伴，5G 賦能下加速融合創(chuàng)新，構(gòu)建超級(jí)媒體數(shù)智新 生態(tài)。在元宇宙潮流中，芒果超媒以敏

51、銳的變化洞察、清晰的格局認(rèn)知，走在時(shí) 代之先。數(shù)字主持人“小漾”驚喜亮相，啟航元宇宙構(gòu)想。2021 年 10 月 20 日，廣電總局 發(fā)布廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)“十四五”科技發(fā)展規(guī)劃，明確推動(dòng)虛擬主播應(yīng)用于 節(jié)目生產(chǎn)。2021 年 10 月 2 日，數(shù)字主持人“小漾”首次亮相，展現(xiàn)青春活潑、元 氣滿滿的形象。虛擬動(dòng)點(diǎn)動(dòng)捕系統(tǒng)與 AR 實(shí)時(shí)渲染完美對(duì)接、多系統(tǒng)時(shí)碼同步， “小漾”在湖南衛(wèi)視綜藝你好星期六中作為實(shí)習(xí)主持人完美首秀。虛擬數(shù)字 人的推出，賦予了滿滿的未來(lái)感，為踏入元宇宙邁出了重要的一步。逐鹿虛擬內(nèi)容，芒果幻城搶占先機(jī)。隨著平臺(tái)不斷迭代，社交網(wǎng)絡(luò)逐步進(jìn)入虛擬 世界元宇宙社交 4.0 時(shí)代。2

52、022 年 6 月 28 日，芒果幻城在 PICO、愛(ài)奇藝奇遇、 NOLO 等各大 VR 平臺(tái)首發(fā)上線。以陌生人社交為切入口，芒果幻城打造集虛擬 社交、游戲體驗(yàn)、內(nèi)容瀏覽為一體平臺(tái)，為 Z 時(shí)代提供了新的社交路徑，暢游虛 擬娛樂(lè)世界。借助娛樂(lè)資源優(yōu)勢(shì)，芒果幻城將邀請(qǐng)明星與虛擬人進(jìn)駐，搭建沉浸 式虛擬秀場(chǎng)；同時(shí)，聯(lián)動(dòng)熱門綜藝，VR 技術(shù)助力用戶與偶像零距離互動(dòng)。目前， 芒果幻城已與瀟湘電影集團(tuán)、天娛傳媒、芒果馬欄山廣場(chǎng)等達(dá)成戰(zhàn)略合作意向， 未來(lái)真人和虛擬人將攜手開(kāi)拓新場(chǎng)景，打破現(xiàn)實(shí)與虛擬界限，為芒系元宇宙內(nèi)容 核心帶來(lái)巨大價(jià)值增量。數(shù)字藏品“新風(fēng)口”，內(nèi)容場(chǎng)景相輔相成。2021 年，我國(guó)數(shù)字藏品

53、總發(fā)行價(jià)值約 1.5 億元，成為元宇宙新風(fēng)口。2022 年 3 月，芒果數(shù)字藏品平臺(tái)首發(fā)，以“光芒 鏈”區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)架構(gòu)，采用 TBFT 算法，獨(dú)具“芒果”特色，其價(jià)值主要體現(xiàn) 在： 1）確保數(shù)字資產(chǎn)安全性，提升公信力。芒果平臺(tái)具有國(guó)資背景，每個(gè)數(shù)字藏品具 有唯一標(biāo)識(shí)、不可篡改，嚴(yán)格監(jiān)管下更具可靠性保障。 2）IP 賦能，實(shí)現(xiàn)應(yīng)用場(chǎng)景多元價(jià)值。2022 年 3 月，尚食開(kāi)啟了數(shù)字藏品與 IP 合作第一步，2000 份人物紀(jì)念卡上線即刻售罄。未來(lái)在孵化自身 IP 外，還將在藝 術(shù)品、動(dòng)漫、游戲等多元領(lǐng)域?qū)で蠛献?，線上線下打通更多業(yè)務(wù)場(chǎng)景。 3）生態(tài)協(xié)同，權(quán)益配套?！皥A滾滾”系列搭載 MCITY

54、門票權(quán)益、數(shù)字藏品消費(fèi)與 芒果 TV 權(quán)益聯(lián)動(dòng)等，一體化平臺(tái)串聯(lián)各場(chǎng)景，成為芒果元宇宙重要探索。6、亂象治理重塑內(nèi)容導(dǎo)向，主流作品市場(chǎng)化探索成熟6.1、行業(yè)亂象全面治理，媒體融合帶來(lái)新發(fā)展機(jī)遇2021 年娛樂(lè)圈迎來(lái)監(jiān)管大年，廣電總局、網(wǎng)信辦、中宣部等機(jī)構(gòu)對(duì)藝人、經(jīng)紀(jì)公 司、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境及視頻平臺(tái)等展開(kāi)全面治理。主要方向包括： 1）遵守社會(huì)公德，“零容忍”失德失范藝人。各協(xié)會(huì)要求藝人自覺(jué)遵守社會(huì)公德、 公序良俗和法律法規(guī)，對(duì)違法失德失范藝人“零容忍”，對(duì)違反有關(guān)從業(yè)規(guī)范的演 藝人員，演出行業(yè)會(huì)員單位將予以一定期限的聯(lián)合抵制。 2）禁止播出偶像養(yǎng)成節(jié)目，全面清理“飯圈文化”。不得播出偶像養(yǎng)成類節(jié)目，不得播出明星子女參加的綜藝娛樂(lè)及真人秀節(jié)目；網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目不得設(shè)置“花錢買投 票”環(huán)節(jié)；全面清理“飯圈”粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、挑動(dòng)對(duì)立、侮辱誹謗、造謠 攻擊、惡意營(yíng)銷等各類有害信息；取消明星藝人榜單。 3）堅(jiān)決治理畸形審美傾向，進(jìn)行科學(xué)全面文藝評(píng)論。對(duì)色情、暴力、賭博以及低 俗、媚俗、庸俗等問(wèn)題予以堅(jiān)決治理；進(jìn)行科學(xué)的、全面的文藝評(píng)論；堅(jiān)決杜絕 “娘炮”等畸形審美，堅(jiān)決抵制炒作炫富享樂(lè)、緋聞隱私、負(fù)面熱點(diǎn)、低俗“網(wǎng)紅”、 無(wú)底線審丑等泛娛樂(lè)化傾向。 4）“天價(jià)片酬”擾亂行業(yè)秩序，經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)藝人管理。要求藝人經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)承