關(guān)于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略若干問題的再認(rèn)識

1、關(guān)于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略假設(shè)干問題的再認(rèn)識論文關(guān)鍵詞：財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略根本理論反思論文摘要：隨著戰(zhàn)略管理理論的開展，學(xué)術(shù)界對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進展了廣泛的研究，并提出了許多觀點。本文對財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)范疇、制定財務(wù)戰(zhàn)略的邏輯起點、戰(zhàn)略財務(wù)管理目的、財務(wù)戰(zhàn)略的類型及其選擇等假設(shè)干根底理論問題進展了討論，旨在為該領(lǐng)域的進一步研究提供途徑，進而完成財務(wù)戰(zhàn)略理論研究的“外鄉(xiāng)化闡釋。一、財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)范疇當(dāng)戰(zhàn)略管理理論風(fēng)行西方多年后，h.i.安索夫(1976)發(fā)現(xiàn)：從目前的實際情況看，無論在理論上還是在實務(wù)上，戰(zhàn)略管理與財務(wù)資源管理之間并沒有形成足夠嚴(yán)密的聯(lián)絡(luò)。美國的梅厄教授(1984)也指出，盡管財務(wù)理論獲得了很大的

2、開展，但它對戰(zhàn)略規(guī)劃卻幾乎無影響，財務(wù)理論必須加以擴展，以便協(xié)調(diào)財務(wù)和戰(zhàn)略分析。還有不少學(xué)者認(rèn)為：企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)決策是公司財務(wù)的關(guān)鍵問題(j.f.estn，1992)，并將財務(wù)管理定義為“有關(guān)創(chuàng)造財富的決策(a.j.ken,1997)，其決策功能包括“投資決策、融資決策和資產(chǎn)決策(j.vanhe，1998)，但是并沒有說明這些決策的制定是如何適應(yīng)、支持公司戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略，或者說財務(wù)決策如何與企業(yè)的戰(zhàn)略決策互相動。這說明公司財務(wù)與戰(zhàn)略管理兩者間沒有必然的聯(lián)絡(luò)，但事實并非如此。人們第一次認(rèn)識到這兩者之間的關(guān)系是來自一項實證調(diào)查(在這之后財務(wù)理論界還引發(fā)了一輪研究財務(wù)戰(zhàn)略的高潮)。麥肯錫公司通過每年

3、與全球范圍內(nèi)數(shù)百家大公司的合作，研究持續(xù)改良經(jīng)營狀況的戰(zhàn)略，發(fā)現(xiàn)過去十年來，思想與活動都曾水火不相融的兩大管理學(xué)分支公司財務(wù)與公司戰(zhàn)略，經(jīng)劇烈沖突后融為一體。公司財務(wù)不再是財務(wù)專家的禁地，公司戰(zhàn)略也不再是總經(jīng)理的特區(qū)，戰(zhàn)略與財務(wù)之間的聯(lián)絡(luò)日趨嚴(yán)密和明顯(湯姆科普蘭，1997)。盡管財務(wù)活動就其本質(zhì)而言不能說是全局性的，而是企業(yè)活動的一個職能領(lǐng)域，但某些內(nèi)容對企業(yè)全局的長期開展確有重大影響，因此“財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該是整個企業(yè)戰(zhàn)略的一個不可或缺的局部(滕維藻，1992)。20世紀(jì)90年代中后期，公司財務(wù)與戰(zhàn)略管理兩者之間存在著的某種內(nèi)在邏輯的一致性已日漸被人們所承受，并有選擇地應(yīng)用于理論。這種辯證統(tǒng)一的

4、關(guān)系，是一種互相影響、互相印證、互相協(xié)調(diào)的動態(tài)反應(yīng)關(guān)系。即一方面企業(yè)戰(zhàn)略居主導(dǎo)地位，對財務(wù)戰(zhàn)略有指導(dǎo)作用；另一方面，財務(wù)戰(zhàn)略又具有一定的相對獨立性，對企業(yè)戰(zhàn)略起著制約和支持作用(劉志遠，1997)。明確了公司財務(wù)與企業(yè)戰(zhàn)略管理的辯證關(guān)系后，再看財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)范疇。應(yīng)該說，“財務(wù)戰(zhàn)略的出現(xiàn)，遠滯后于戰(zhàn)略管理理論，即使是在興旺的西方國家，其財務(wù)管理或戰(zhàn)略管理方面的教科書一般極少出現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略一詞，通常只是用一定的篇幅闡述在作財務(wù)決策時應(yīng)考慮戰(zhàn)略因素的影響，或在戰(zhàn)略管理中應(yīng)注意的財務(wù)問題(魏明海，2001)。如美國戰(zhàn)略管理專家h紐曼(1996)曾指出：在制定關(guān)于資本運用和來源的戰(zhàn)略時，最需要關(guān)注的是現(xiàn)

5、金流量。對“財務(wù)戰(zhàn)略一詞沒有明確的定義，更缺少系統(tǒng)的研究。由此可見，財務(wù)戰(zhàn)略理論研究尚屬“嬰兒期，人們對“財務(wù)戰(zhàn)略持有不同的認(rèn)識也就缺乏為奇。西方學(xué)者哈利森和約翰(1998)認(rèn)為：財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)旨在企業(yè)為配合其開展與競爭戰(zhàn)略的施行而須提供的資本構(gòu)造與資金的方案。盧斯班德和凱斯沃德(2022)認(rèn)為：財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)通過采用最適當(dāng)?shù)姆绞交I集資金并且有效管理這些所籌集資金的使用，包括企業(yè)所創(chuàng)盈利再投資或分配政策。近年來我國學(xué)者對財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)范疇也進展了探究，其中最具代表性的觀點主要有：財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點是企業(yè)資金流動，這是財務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性(劉志遠，1997)；財務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)總

6、體的長期開展有重大影響的財務(wù)活動的指導(dǎo)思想和原那么，其出發(fā)點必須是站在企業(yè)全局的立場之上的(陸正飛，1999)；“財務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)戰(zhàn)略統(tǒng)籌下，以價值分析為根底，以促進企業(yè)資金長期平衡有效地流動和配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，以維持企業(yè)長期盈利才能為目的的戰(zhàn)略性思維方式和決策活動(魏明海，2001)；科學(xué)地界定財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)，既要反映財務(wù)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略共性，又要提醒其財務(wù)個性(陳興述，2022)等。上述學(xué)者從不同的戰(zhàn)略管理角度，對財務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)范疇作了開拓性研究，但仍有商榷之處。資本構(gòu)造和資金方案是財務(wù)管理所要到達的一種境界或目的；以適當(dāng)?shù)姆绞交I集并有效管理資金是財務(wù)管理的一項根底性工作；關(guān)注企業(yè)的資金流動，并非財

7、務(wù)管理所獨有；將財務(wù)戰(zhàn)略界定為指導(dǎo)思想和原那么，并未提醒其事物的本質(zhì)屬性；而“戰(zhàn)略性思維方式和決策活動只是財務(wù)戰(zhàn)略施行的一種過程。筆者認(rèn)為，財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)是基于企業(yè)價值分析之上的一種競爭性財務(wù)。因為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理是一種價值管理；企業(yè)價值是財務(wù)戰(zhàn)略管理的最高價值管理層次；競爭戰(zhàn)略理論是財務(wù)戰(zhàn)略思想的淵源；財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟是一種全新的組織；財務(wù)戰(zhàn)略是現(xiàn)代財務(wù)管理的開展，其重點是培育和開展企業(yè)核心競爭力，為顧客創(chuàng)造價值，將企業(yè)開展置身于可持續(xù)盈利的競爭優(yōu)勢上。二、財務(wù)戰(zhàn)略制定的邏輯起點及戰(zhàn)略財務(wù)管理目的對于財務(wù)戰(zhàn)略制定的邏輯起點的研究，可以說是一個理解并應(yīng)用財務(wù)戰(zhàn)略的重要基點，同時還在很大程度上決定了

8、財務(wù)戰(zhàn)略理論研究的方法論取向。長期以來，我國財務(wù)理論界研究財務(wù)管理理論總是以財務(wù)本質(zhì)為起點，進而闡述財務(wù)管理的概念、對象、職能、原那么和方法等理論問題。鑒于財務(wù)戰(zhàn)略管理是現(xiàn)代財務(wù)管理在戰(zhàn)略方向上的一種延伸，是開展財務(wù)理論的重要組成局部，于是有相當(dāng)一局部學(xué)者很自然地將財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)范疇作為財務(wù)戰(zhàn)略制定的邏輯起點。事實上財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)是一個純粹理論性的范疇，缺乏與理論的直接聯(lián)絡(luò)。財務(wù)戰(zhàn)略的制定必須遵循一定的邏輯推理，以財務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)作為邏輯起點，不符合形式邏輯的根本原理，違犯了科學(xué)的思維方法。此外，財務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)呈現(xiàn)出動態(tài)性，根源是理財環(huán)境的變化，作為起點制定財務(wù)戰(zhàn)略，不能直接反映社會經(jīng)濟環(huán)境對財務(wù)戰(zhàn)

9、略管理系統(tǒng)的影響。陸正飛(1999)認(rèn)為：對企業(yè)目的與財務(wù)目的的分析和研究，是企業(yè)開展財務(wù)戰(zhàn)略分析的邏輯起點。這種觀點在一定程度上克制了“本質(zhì)起點論理論脫離實際的缺陷，突出了財務(wù)戰(zhàn)略管理理論的應(yīng)用功能及其對環(huán)境的適應(yīng)性，有助于財務(wù)戰(zhàn)略管理理論的有效運行。但企業(yè)目的和財務(wù)目的受財務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)范疇的制約，具有強烈的主觀意識，會強烈地感受到社會經(jīng)濟環(huán)境變動的影響，不是財務(wù)戰(zhàn)略管理理論體系中最根源的理論要素，不能作為邏輯起點。而且實證研究說明，企業(yè)目的與財務(wù)目的并不是完全一致的，有時還會出現(xiàn)較大的偏向。古人云“知己知彼，百戰(zhàn)不殆?！爸秦攧?wù)戰(zhàn)略謀劃的起點，沒有正確的“知就沒有對“行的正確謀劃，“知是一切競爭行為的根底和前提。筆者