公募基金2022年中報收入利潤費用分析

1、基金市場概況基金收入分析基金利潤分析基金公司自身收入&利潤分析基金費用分析投資者結(jié)構(gòu)基民獲得感- 2 -目錄摘要市場概況：2022年上半年，A股市場整體調(diào)整幅度較大，各類市場寬基 指數(shù)均出現(xiàn)了不同幅度的下跌。截至2022年6月30日，全市場共有9,673 只公募基金，總管理規(guī)模約26.4萬億元，同比上漲15.3%。收入分析： 2022上半年，全市場公募基金總收入約-5,147.7億元，較 2021年同比下降166.5%。從一級分類來看，僅債券型基金、另類投資基 金和貨幣市場型基金獲取了正收益，其余類別的基金整體收入均為負(fù)值。從收入來源來看，2022上半年基金通過股票市場共獲得了-7,646.1

2、億元 的收入，與2021年同期相比，由正轉(zhuǎn)負(fù)，且下降幅度較大；全市場基金 通過債券市場投資共獲得了1,910.2億元的收入，較2021年同比上漲8.1%。利潤分析：2022上半年，全市場公募基金的利潤總額為-6,062.6億元， 其中本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈值為-3,327.9億元，整體 公允價值變動損益為-3,011.3億元。除另類投資型基金外，其余類別的基金半年度利潤同比均有所下降。僅 債券型基金、另類投資基金和貨幣市場型基金獲得了正的利潤，其余類 別的基金利潤均為負(fù)值。- 3 -摘要從基金公司的維度來看，建信基金、中加基金和中銀國際證券旗下的基 金在2022年上半年所獲得的

3、總利潤分別位列前三名。在總管理規(guī)模超過1,000億元的公司中，中加基金2022上半年的總利潤/ 總規(guī)模比率最高，約1.2%，單位資產(chǎn)獲取利潤的能力較強?；鸸咀陨砝麧櫡治觯?022上半年，在披露了凈利潤等數(shù)據(jù)的基金公 司中，凈利潤最高的基金公司分別為易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、富國 基金等；ROE最高的公司分別為景順長城基金、浙商基金、中歐基金等， ROE排名前二十的基金公司，ROE均在10%以上，盈利能力較強。費用分析：2022上半年，全市場基金的總體費用合計約1,211.5億元，管 理費仍然占據(jù)了絕大比例，共718.9億元，占比約59.3%，同比上漲7.3%。投資者結(jié)構(gòu)：全市場基金的機構(gòu)投

4、資者持有比例約47.5%，同比有所上升。基民獲得感：基金的中報/年報中披露了基金本期的加權(quán)平均凈值利潤率， 該指標(biāo)對基民的平均賺錢效應(yīng)進行了考量，可以在一定程度上用于衡量 基民獲得感。2022上半年，全市場主動管理權(quán)益類基金的加權(quán)平均利潤率均值約為-12.0%；全市場債券型基金的加權(quán)平均利潤率均值約為1.1%。- 4 -基金市場概況-市場表現(xiàn)2022年上半年，A股市場整體調(diào)整幅度較大，各類市場寬基指數(shù)均出現(xiàn) 了不同幅度的下跌。中證主動股票型基金指數(shù)和中證混合型基金指數(shù)的上半年收益率分別為-10.3%和-8.5%，均跑贏了中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)， 但是前者未能跑贏滬深300

5、指數(shù)和中證800指數(shù)。各類指數(shù) 2022H1 收益率對比（%）- 5 -數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券基金市場概況-市場表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券- 6 -2022年上半年，債券市場整體獲取了一定的正收益，中債新綜合指數(shù)獲取 了1.8%的收益。利率債整體表現(xiàn)欠佳，中債總?cè)珒r指數(shù)獲取了-0.3%的收 益；信用債和國債均獲取了一定的正收益。受權(quán)益市場下行的影響，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下行，上半年收益率約-4.1%。中證債券型基金指數(shù)獲取了約1.0%的收益。各類指數(shù) 2022H1 收益率對比（%）基金市場概況-數(shù)量&規(guī)模截至2022年6月30日，全市場共有9,673只公募基金，總管理規(guī)模約26.4萬 億元

6、（已剔除ETF聯(lián)接基金的規(guī)模），較2021年中上漲了15.3%；非貨幣基金管理共9,340只，總管理規(guī)模約15.9萬億元，較2021年中上漲了 約17.0%。全市場公募基金數(shù)量&規(guī)模變動- 7 -數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券基金市場概況-數(shù)量&規(guī)模主動管理權(quán)益類基金（普通股票型基金+偏股混合型基金+平衡混合型基金） 共2419只，總管理規(guī)模約為3.9萬億元，較2021年中下降了約7.4%，是自 2017年中以來的首次下降。主動管理權(quán)益類基金數(shù)量&規(guī)模變動- 8 -數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券基金收入分析2022上半年，全市場公募基金總收入約-5,147.7億元，較2021年同比下降 166.5

7、%。從一級分類來看，僅債券型基金、另類投資基金和貨幣市場型 基金獲取了正收益，其余類別的基金整體收入均為負(fù)值。股票型基金總收入約-2,445.4億元，混合型基金總收入約為-4,827.3億元， 債券型基金總收入約1,024.7億元，國際（QDII）基金總收入約-218.7億元， FOF基金總收入約-56.4億元，另類投資基金總收入約16.7億元，貨幣市場 型基金總收入約1,358.7億元。不同類型基金半年度收入對比- 9 -數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元基金收入分析從收入來源來看，受股票市場大幅調(diào)整的影響，2022上半年基金通過股 票市場共獲得了-7,646.1億元的收入，與2021年

8、同期相比，由正轉(zhuǎn)負(fù)，且 下降幅度較大。其中，股票投資收益共-5,551.3億元，相較于2021年同期同樣由正轉(zhuǎn)負(fù)， 同比下降幅度約200%；股利投資收益共483.9億元，同比上漲約47.8%； 股票公允價值變動為-2,578.7億元。在債券市場投資方面，債市窄幅波動，全市場基金2022年上半年通過債券 市場投資共獲得了1,910.2億元的收入，較2021年同比上漲8.1%。其中，債券投資收益為1,778.7億元，債券利息收入為275.3億元；債券公 允價值變動為-143.7億元。*需要注意的是，大部分基金公司此前將債券利息在 基金的利潤表中進行單獨列示，但在今年的中報中，將其合并計入了債券投資

9、收益， 故相關(guān)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)與過往情況不可比。2022上半年，通過基金投資所獲得的收益共157.4億元，基本均來自FOF 基金和ETF聯(lián)接基金。其中，基金投資收益共約134.1億元，基金投資公 允價值變動共約23.4億元。- 10 -基金收入分析2022上半年，通過基金投資所獲得的收益共157.4億元，基本均來自FOF 基金和ETF聯(lián)接基金。其中，基金投資收益共約134.1億元，基金投資公 允價值變動共約23.4億元。2022上半年，全市場基金通過銀行存款共獲得利息收入560.6億元，較 2021年同比上漲0.6%；通過買入返售金融資產(chǎn)共獲得302.3億元的收入， 較2021年同比下降4.6%。全市

10、場基金不同投資所貢獻(xiàn)的收入對比- 11 -數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元基金收入分析消費行業(yè)基金歷史數(shù)量&規(guī)模變動2022上半年公募基金收入表- 12 -數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元基金利潤分析2022上半年，全市場公募基金的利潤總額為-6,062.6億元，其中本期利潤 扣減本期公允價值變動損益后的凈值為-3,327.9億元，整體公允價值變動 損益為-3,011.3億元。除另類投資型基金外，其余類別的基金半年度利潤同比均有所下降。僅債 券型基金、另類投資基金和貨幣市場型基金獲得了正的利潤，其余類別的基金利潤均為負(fù)值。 不同類型基金半年度利潤對比- 13 -數(shù)據(jù)來源：Wind，

11、招商證券單位：億元基金利潤分析- 14 -分類別分析：股票型基金：本期利潤和已實現(xiàn)利潤均為負(fù)值，各細(xì)分類別的利潤同樣均為 負(fù)值。整體共獲得-2,284.4億元的利潤，期間已實現(xiàn)收益為-1,299.1億元， 公允價值變動損益為-1,124.6億元，期末可供分配利潤為4,393.6億元，本期 向投資者發(fā)放紅利共54.6億元；混合型基金：本期利潤和已實現(xiàn)利潤均為負(fù)值，偏股混合型基金的利潤負(fù)貢 獻(xiàn)最大。整體共獲得-4,809.1億元的利潤，期間已實現(xiàn)收益為-3,327.0 億元，公允價值變動損益為-1,585.9億元，期末可供分配利潤為8,637.6億 元，本期向投資者發(fā)放紅利共556.8億元；債券型

12、基金：較高權(quán)益投資權(quán)限的基金獲負(fù)利潤（二級債基、可轉(zhuǎn)換債券型 基金），其余細(xì)分類別基金獲正利潤。整體共獲得670.9億元的利潤， 期間已實現(xiàn)收益為855.8億元，公允價值變動損益為-213.6億元，期末可 供分配利潤為3,610.1億元，本期向投資者發(fā)放紅利共932.3億元；基金利潤分析- 15 -分類別分析：國際（QDII）基金：受國際市場波動的影響，本期利潤和已實現(xiàn)利潤均為 負(fù)值。整體共獲得-216.5億元的利潤，期間已實現(xiàn)收益為-181.6億元，公 允價值變動損益為-50.7億元，期末可供分配利潤為-317.1億元，本期向投 資者發(fā)放紅利共1.6億元；FOF基金：本期利潤和已實現(xiàn)利潤均為

13、負(fù)值。共獲得-59.5億元的利潤， 期間已實現(xiàn)收益為-23.4億元，公允價值變動損益為-36.5億元，期末可供 分配利潤為89.1億元，本期向投資者發(fā)放紅利共0.9億元；另類投資基金：受益于黃金價格的上漲，本期利潤和已實現(xiàn)利潤均為正值。 共獲得6.0億元的利潤，期間已實現(xiàn)收益為8.3億元，公允價值變動損益為 0.05億元，期末可供分配利潤為26.1億元，本期向投資者發(fā)放紅利共2.1 億元；貨幣市場型基金：共獲得627.0億元的利潤，同比下降5.5%。期間已實現(xiàn) 收益為627.0億元，公允價值變動損益為-0.01億元，期末可供分配利潤為 3.4億元，本期向投資者發(fā)放紅利共1,055.9億元；基金

14、利潤分析2022上半年公募基金利潤表數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 16 -基金利潤分析數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 17 -從基金公司的維度來看，建信基金、中加基金和中銀國際證券旗下的基金 在2022年上半年所獲得的總利潤分別位列前三名。2022上半年旗下基金獲取利潤排名靠前的基金公司，大多為固收類產(chǎn)品（債券型基金+貨幣市場型基金）的規(guī)模占比較大，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比 相對較小，因此在股票市場大幅下行的市場下，所獲利潤相對較高。2022年上半年旗下公募基金總利潤排名前十的公司基金利潤分析2022年上半年總利潤/總規(guī)模排名前20的基金公司概覽（千億以上規(guī)模）總利潤/總規(guī)模比

15、率較高的基金公司， 管理規(guī)模 大多較?。?中泰證券資 管、中航基金、蜂巢基 金等）， 該比率均超過 了1.5%）；在總管理規(guī)模（ 包括 ETF 聯(lián) 接 基 金 ） 超 過 1,000億元的公司中，中 加基金的總利潤/總規(guī)模 比率最高，約1.2%，單 位資產(chǎn)獲取利潤的能力 較強。數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 18 -基金公司自身收入&利潤分析若基金公司的股東公司為上市公司，則股東公司將會在其中報和年報中披 露相關(guān)基金公司自身的收入、利潤等信息。（注：上文分析的是基金公司 旗下基金的收入、利潤情況）2022上半年，在披露了凈利潤等數(shù)據(jù)的基金公司中，凈利潤最高的基金公 司分別為易方達(dá)基金

16、、工銀瑞信基金、富國基金等。2022年上半年 公司自身凈利潤排名前十的基金公司數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 19 -基金公司自身收入&利潤分析2022年上半年ROE排名前20的基金公司概覽ROE=凈利潤/凈資產(chǎn) ROE排名靠前的基金 公司旗下基金產(chǎn)品大 多表現(xiàn)優(yōu)秀，基金公 司投研實力較強；ROE排名前二十的基 金公司， ROE 均在 10%以上，盈利能力 較強。數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 20 -基金費用分析2022上半年，全市場基金的總體費用合計約為1,211.5億元。從整體費用構(gòu)成來看，管理費仍然占據(jù)了絕大比例，共718.9億元，占比 約59.3%，同比上漲7.3

17、%；利息支出、托管費和銷售服務(wù)費同樣也是基金 費用支出的主要部分，分別占費用總支出的18.2%、12.5%和8.7%。*注：本次基金中報中，交易費用不再單獨列示，而是計入當(dāng)期損益。（對于以公允價 值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，相關(guān)交易費用計入當(dāng)期損益。） 下圖中，2021上半年的交易費用納入“其他”項。2022上半年基金費用構(gòu)成（億元）2021上半年&2022上半年各項費用對比（億元）數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 21 -基金費用分析數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 22 -2022上半年公募基金費用表基金費用分析數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元-

18、23 -2022基金公司管理費2022上半年，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國基金等公司的公募基金管理費 總額最高。其中，易方達(dá)基金的管理費總額達(dá)51.1億元。這些管理費總額排名靠前的基金公司，管理規(guī)模（尤其是權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模） 均較大，管理費/總規(guī)模的比例大多在0.25%-0.35%之間，其中，中歐基 金的該比例最高，達(dá)0.49%。上半年旗下公募基金管理費總額排名前十的基金公司基金費用分析從管理費總額/ 總管理 規(guī)模的角度來看，部分 規(guī)模較小的公司該比例 較高，例如國都證券、 瑞達(dá)基金、東方阿爾法 基金等；在千億規(guī)模以上的基金 公司中，上海東方證券 資管、前海開源基金、 中歐基金等權(quán)益類產(chǎn)品 規(guī)模占

19、比較高的公司管 理費總額/ 總管理規(guī)模 比例較高?；鸸竟芾碣M/總規(guī)模2022年上半年管理費/總規(guī)模排名前20的基金公司概覽（千億以上規(guī)模）數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 24 - 25 -基金費用分析數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元客戶維護費客戶維護費：基金的管理費中，用于支付銷售機構(gòu)用于客戶維護的費用。 2022上半年，全市場公募基金的客戶維護費總額約204.3億元，占管理費 總額的28.4%?？蛻艟S護費較高的公司大多也是管理費較高、管理規(guī)模較大的公司。2022上半年旗下公募基金客戶維護費總額排名前十的基金公司基金費用分析從客戶維護費/ 管理費 的角度來看，部分新成 立的

20、基金公司該比例較 高，例如先鋒基金、貝 萊德基金、匯泉基金等， 需要向銷售機構(gòu)支付更 多的費用來進行客戶維 護和產(chǎn)品營銷；在千億規(guī)模以上的基金 公司中，農(nóng)銀匯理基金、 上海東方證券資管、前 海開源基金等公司的客 戶維護費/ 管理費比例 較高?？蛻艟S護費/管理費2022年上半年客戶維護費/管理費升序排名前20的基金公司（千億以上規(guī)模）數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 26 -基金費用分析數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 27 -交易傭金-基金公司從基金公司的維度來看，2022上半年，富國基金、易方達(dá)基金、匯添富 基金的總傭金最高。排名前十的基金公司中，華夏基金、交銀施羅德基金和景

21、順長城基金的總 傭金同比有一定幅度的增長，其余基金公司的總傭金均同比下降。2022上半年總傭金排名前十的基金公司基金費用分析交易傭金-證券公司從證券公司的維度來看，2022上半年，中信證券、中信建投證券、長江 證券的總傭金最高。與2021上半年相比，申萬宏源證券的總傭金上漲幅度較大，一舉進入排名 前十的券商。2022上半年總傭金最高的證券公司概覽數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 28 -投資者結(jié)構(gòu)從基金持有人結(jié)構(gòu)的角度來看，全市場基金的機構(gòu)投資者持有比例約47.5%，同比有所上升，各類型基金的投資者結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一定的變化。股票型基金、混合型基金、國際（QDII）基金、貨幣市場型基金的機構(gòu)投 資者持有比例均同比上升，其余類別基金整體的機構(gòu)投資者持有比例同比 下降。*注：已剔除ETF聯(lián)接基金投資對應(yīng)ETF中的非機構(gòu)投資者持有部分。各類基金機構(gòu)投資者持有比例歷史對比數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券單位：億元- 29 -投資者結(jié)構(gòu)