2022年生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)應用場景產(chǎn)業(yè)深度分析報告資料選編

2022年生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)應用場景產(chǎn)業(yè)深度分析報告資料選編資料匯編

目錄1、2022年中國集成電路封裝行業(yè)醫(yī)療電子領域應用市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析2、中國醫(yī)療器械發(fā)展預測：大型設備、POCT和第三方實驗室領域發(fā)展前景分析[圖]3、2022年雍禾醫(yī)療發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務布局分析4、中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)概況分析[圖]5、中國醫(yī)療人工智能行業(yè)融資投資案例數(shù)量下降明顯_市場規(guī)模增長較為明顯[圖]6、中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及預測：2020年市場規(guī)模有望達到900億元[圖]7、手術機器人產(chǎn)業(yè)研究：風起云涌_醫(yī)療產(chǎn)業(yè)革命新機遇8、截至2020年3月10日_意大利確診病例基數(shù)、新增病例及醫(yī)療資源分析[圖]9、中國干細胞醫(yī)療行業(yè)市場前景如何_中國干細胞醫(yī)療行業(yè)市場前景分析報告10、中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展過程及未來發(fā)展：政策完善_商業(yè)價值顯現(xiàn)[圖]

2022年中國集成電路封裝行業(yè)醫(yī)療電子領域應用市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析集成電路封裝產(chǎn)業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)集成電路封裝產(chǎn)業(yè)的上市公司主要有長電科技(600584)、通富微電(002156)、華天科技(002185)、晶方科技(603005)、太極實業(yè)(600667)等本文核心數(shù)據(jù)：醫(yī)療器械市場規(guī)模1、醫(yī)療電子產(chǎn)品向著智能化、微型化和實用化發(fā)展隨著社會的發(fā)展和科學技術的不斷進步，人們對醫(yī)療健康、生活質(zhì)量、疾病護理等方面的要求越來越高。同時，依托于高新領域電子技術的各種治療和監(jiān)護手段越來越先進，也使得醫(yī)療電子產(chǎn)品突破了以往觀念的約束和限制，在智能化、微型化和實用化等方面得到了長足發(fā)展。2、我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模逐年上升根據(jù)醫(yī)械分析院發(fā)布的《中國醫(yī)療器械行業(yè)藍皮書(2021)》數(shù)據(jù)顯示，2020年我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模約為7721億元，同比增長21.76%。隨著我國醫(yī)療器械行業(yè)的技術革新及產(chǎn)業(yè)鏈成熟，加之對我國醫(yī)療器械行業(yè)的巨大推動作用，未來醫(yī)療器械市場容量將會不斷擴大，預計2021年市場規(guī)模突破9000億元。3、集成電路在醫(yī)療電子領域的四種應用集成電路技術在醫(yī)療電子領域內(nèi)的應用非常廣闊且多樣化，大致可分為醫(yī)學影像、醫(yī)療儀器、消費型醫(yī)療設備、診斷及患者監(jiān)護與治療設備四種不同的應用類型，基本涵蓋了集成電路在醫(yī)療電子領域的各種應用。特別是消費型醫(yī)療設備尤其需要通過先進的集成電路技術來達到智能化、小型化、低功耗、高分辨率等目標。4、醫(yī)療電子傳感器的封裝方式目前，消費級醫(yī)療電子主要分為血壓計、起搏器等健康監(jiān)控設備。其中的核心元件為各種傳感器，包括血壓傳感器、慣性傳感器、微流體傳感器等。從規(guī)模來看，這些傳感器的數(shù)據(jù)流不大，因此引腳數(shù)相對較少，封裝形式較為簡單。5、醫(yī)療電子領域集成電路封裝應用市場空間廣闊隨著醫(yī)療水平的提高，世界平均人口壽命增加，全世界都面臨著人口結(jié)構(gòu)老齡化的問題，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有良好的空間。而醫(yī)療器械設備的便攜化、智能化，又對其芯片封裝提出更高要求，因此，集成電路封裝技術在醫(yī)療器械領域的應用具有廣闊的市場空間。更多行業(yè)相關數(shù)據(jù)請參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國集成電路封裝行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

中國醫(yī)療器械發(fā)展預測：大型設備、POCT和第三方實驗室領域發(fā)展前景分析[圖]我國的醫(yī)療器械市場仍保持著強勁的增長態(tài)勢。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國2018年醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模已達到5304億元，同比增長19.9%，已成為全球第二大醫(yī)療器械市場，近十年復合增長率超過20%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理全球藥品銷售額與醫(yī)療器械銷售額的平均比例為1:0.7，發(fā)達國家如美國、德國、英國等已經(jīng)接近1:1，而我國藥品和醫(yī)療器械銷售額的比例約為1:0.35，仍明顯低于全球市場和部分發(fā)達國家地區(qū)的比例，中長期提升的空間巨大。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理截至2019年6月10日，獲得科創(chuàng)板受理的總計26家醫(yī)藥企業(yè)中，醫(yī)療器械企業(yè)達到了17家，占比65%。具體來看，擬登陸科創(chuàng)板醫(yī)療器械企業(yè)中，涉及體外診斷領域5家，植入介入產(chǎn)品領域5家，醫(yī)療影像領域3家、醫(yī)療器械設備2家和其他2家。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理現(xiàn)階段，醫(yī)療器械行業(yè)的投資機會，集中在以下三個趨勢較好的領域：受益進口替代的大型國產(chǎn)醫(yī)療設備，受益五大中心建設、分級診療的POCT和受益分級診療的第三方醫(yī)學實驗室。一、大型醫(yī)療設備我國的中大型醫(yī)療設備長期依賴進口，三級醫(yī)院基本被GPS（GE、Philips、Siemens）壟斷。但是隨著國內(nèi)企業(yè)逐步掌握核心技術，部分國產(chǎn)醫(yī)療設備制造商已開始具備了較強競爭力。為推進國產(chǎn)醫(yī)療器械的發(fā)展，近年來監(jiān)管層通過多項措施鼓勵優(yōu)先采購國產(chǎn)設備，這為國產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了較好條件。中國醫(yī)學裝備協(xié)會截至目前公布了四批優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設備目錄發(fā)布時間批次品目數(shù)量具體品目2016年3月第一批3數(shù)字化X線機（平板DR）、彩色多普勒超聲波診斷儀（臺式）和全自動生化分析儀2016年3月第二批7CT、MRI、血細胞分析儀、血液透析設備、呼吸機、麻醉機和門診藥房自動發(fā)藥機（槽式）2017年3月第三批10清洗消毒設備、數(shù)字減影血管造影機、高強度聚焦超聲腫瘤治療系統(tǒng)、化學發(fā)光免疫分析儀、全自動酶免儀、心電圖機（12導）、醫(yī)用直線加速器、頭部γ-射線立體定向治療系統(tǒng)、心臟血管支架、骨科創(chuàng)傷內(nèi)固定材料2018年3月第四批11多參數(shù)監(jiān)護儀、便攜式彩色多普勒超聲波診斷儀、3.0T磁共振、移動數(shù)字化X線機、微生物鑒定和藥敏儀、血培養(yǎng)儀、血凝儀、體外沖擊波設備、腔鏡切割吻合器、激光治療儀、光子治療儀數(shù)據(jù)來源：公開資料整理二、POCT目前，我國POCT市場規(guī)模尚較小，但仍處于快速發(fā)展階段，復合增長率遠高于全球POCT市場增速；從占比來看，我國POCT市場占IVD約為11%，相較于全球POCT市場29%的IVD市場占比仍有較大提升空間。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理在疾病譜變化、五大中心建設、技術進步等系列因素的推動下，POCT相關上市公司的業(yè)務也普遍處于良好的增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年五大中心建設相關政策內(nèi)容時間新建醫(yī)療中心政策內(nèi)容要點2018.4胸痛中心《關于印發(fā)胸痛中心建設與管理指導原則（試行）的通知》地方各級衛(wèi)生計生行政部門要積極推進基地醫(yī)院建設和卒中中心建設，推動組建基地醫(yī)院、三級醫(yī)院卒中中心牽頭。要大力推進急診急救體系建設，強化腦卒中診療相關院前急救設備設施配備。2018.1五大中心《關于印發(fā)進一步改善醫(yī)療服務行動計劃(2018-2020年)的通知》在地級市和縣的區(qū)域內(nèi)，符合條件的醫(yī)療機構(gòu)建立胸痛中心、卒中中心、創(chuàng)傷中心、危重孕產(chǎn)婦救治中心、危重兒童和新生兒救治中心。2018.1危重孕產(chǎn)婦救治中心《國家衛(wèi)生計生委辦公廳關于印發(fā)危重孕產(chǎn)婦和新生兒救治中心建設與管理指南的通知》省級應當建立若干危重孕產(chǎn)婦救治中心，市、縣兩級均應當建立至少1個危重孕產(chǎn)婦救治中心。二級以上綜合醫(yī)院重癥醫(yī)學科要保障危重孕產(chǎn)婦救治床位，二級以上婦幼保健院原則上要設立重癥監(jiān)護室。2018.1危重新生兒救治中心《國家衛(wèi)生計生委辦公廳關于印發(fā)危重孕產(chǎn)婦和新生兒救治中心建設與管理指南的通知》原則上所有的省、市、縣行政區(qū)域應當至少設立一個服務能力不低于相應層級的危重新生兒就職中心。2018.7創(chuàng)傷中心《關于進一步提升創(chuàng)傷救治能力的通知》縣、市依托創(chuàng)傷救治能力較強的三級綜合醫(yī)院或是縣級醫(yī)院建立創(chuàng)傷中心，實現(xiàn)院前急救與院內(nèi)救治之間的緊密銜接。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理三、第三方醫(yī)學實驗室我國的第三方醫(yī)學實驗室仍然有巨大的發(fā)展空間。隨著我國分級診療和鼓勵建設第三方獨立醫(yī)學檢驗機構(gòu)等政策逐步推進，預計未來基層醫(yī)療機構(gòu)借助于第三方醫(yī)學實驗室檢驗的比重將會逐步增加。2018.6-2019.5扶持第三方醫(yī)學檢驗實驗室政策持續(xù)推進時間部門文件重點內(nèi)容2018.6國家衛(wèi)健委《關于進一步改革完善醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)師審批工作的通知》在保障醫(yī)療質(zhì)量安全的前提下，醫(yī)療機構(gòu)可以委托獨立設置的醫(yī)學檢驗實驗室或者有條件的其他醫(yī)療機構(gòu)提供醫(yī)學檢驗等服務。2019.5國家衛(wèi)健委《關于推進緊密型縣域醫(yī)療衛(wèi)生共同體建設的通知》鼓勵以縣為單位，建立開放共享的病理診斷和醫(yī)學檢驗等中心，推動基層檢查、上級診斷和區(qū)域互認，更好地實施分級診療，以滿足群數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國醫(yī)療器械行業(yè)市場運營態(tài)勢及未來發(fā)展趨勢報告》

2022年雍禾醫(yī)療發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務布局分析1.雍禾醫(yī)療深耕植發(fā)多年，奠定行業(yè)領先地位1.1.雍禾醫(yī)療深耕植發(fā)多年，奠定行業(yè)領先地位雍禾醫(yī)療深耕植發(fā)多年，奠定行業(yè)領先地位。（1）起步階段（2005年-2009年）：2005年創(chuàng)始人張玉進入植發(fā)領域，逐步建立內(nèi)部醫(yī)療專業(yè)團隊，基本專業(yè)及技術知識，成為早期的植發(fā)領域進入者；（2）高速成長階段（2010年-2017年）：2010年成為中國首家通過ISO認證的植發(fā)機構(gòu)，2017年獲得中信產(chǎn)業(yè)基金投資并收購史云遜養(yǎng)發(fā)業(yè)務，該階段將醫(yī)療服務程序規(guī)范化，全國范圍內(nèi)高速布局植發(fā)機構(gòu)；（3）多元發(fā)展階段（2018年至今）：憑借雍禾的醫(yī)療服務能力及史云遜養(yǎng)發(fā)經(jīng)驗，公司拓展療養(yǎng)固服務領域，以“店中店”模式設立史云遜健發(fā)中心，并于2021年5月收購顯赫植發(fā)的香港業(yè)務，未來將在大灣區(qū)持續(xù)拓展，同時公司與中山大學等機構(gòu)合作研發(fā)，增強核心競爭力。1.2.經(jīng)營業(yè)績：門店布局廣，同店增速快，增長能力未來可期雍禾醫(yī)療業(yè)務頻次增多，營收逐年上升。公司2018年治療患者人數(shù)為35,177人，2019年治療人次增長41.7%到49,851人，2020年進一步增長82.7%至91,069人次。2018-2020年營業(yè)收入分別為為9.3、12.2、16.4億元人民幣，2019和2020年營業(yè)收入YOY分別為31.1%和33.8%，2018-2020年營業(yè)收入CAGR為32.8%。營業(yè)收入整體保持穩(wěn)定高速的增長，2020年治療患者人數(shù)增長幅度為前一年兩倍，營業(yè)收入基本保持相同增幅。門店&同店增長下公司收入規(guī)模持續(xù)，盈利能力提升。雍禾2018-2020年公司毛利分別約為7億、8.9億、12.2億元人民幣，2019和2020年毛利YOY分別為26.63%和37.40%，過去三年毛利率分別為75.15%、72.61%、74.57%。2018-2019年凈利率分別為5.73%、2.91%、9.97%，盈利能力保持提升。以植發(fā)醫(yī)療服務為主，醫(yī)療養(yǎng)固服務收入占比持續(xù)提升。毛發(fā)醫(yī)療服務市場分為植發(fā)醫(yī)療服務市場和醫(yī)療養(yǎng)固服務市場，公司于2017年收購史云遜健發(fā)中心，開始布局醫(yī)療養(yǎng)固服務市場，2018年開始在植發(fā)機構(gòu)中建立“館中館”史云遜建發(fā)中心，提供醫(yī)療養(yǎng)固服務。雍禾主營業(yè)務仍舊是植發(fā)醫(yī)療服務，但醫(yī)療養(yǎng)固服務營業(yè)收入占比呈現(xiàn)上升趨勢，2019年雍禾醫(yī)療的植發(fā)醫(yī)療服務和醫(yī)療養(yǎng)固服務營業(yè)收入分別為11.98億元和1,500萬元人民幣，醫(yī)療養(yǎng)固服務收入僅占總收入1.2%，2020年兩類業(yè)務營收分別為14.13億元和2.13億元人民幣，醫(yī)療養(yǎng)固服務收入的總收入占比提高至13%，21H1營收占比持續(xù)提升至24%，未來植發(fā)醫(yī)療仍將是雍禾的主營業(yè)務，醫(yī)療養(yǎng)固服務行業(yè)向好，養(yǎng)固服務營收占比有望持續(xù)攀升。1.3.資本入局助力雍禾實現(xiàn)彎道超車股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，資本入局助力雍禾實現(xiàn)彎道超車。2017年6月，CYH及磐茂上海均以3312.5萬元認購6.625%的新增注冊資本，雍禾在國內(nèi)業(yè)務由子公司北京海游友進行，注冊資本由1000萬提升至1176萬，對應公司估值為5億元；2017年10月，CYH及磐茂上海以1.09億對價獲得19.875%股權(quán)，對應估值達到5.5億，彼時CYH及磐茂上海的持股比例均為26.5%，穿透后CYH及磐茂上海均為中信產(chǎn)業(yè)基金全資持有。2021年4月，雍禾估值為14.77億元。雍禾IPO擬發(fā)行20%的總股本，上市后中信穿透持股比例為34.54%，位列公司第一大股東，而創(chuàng)始人張玉的穿透持股為34.13%。我們認為植發(fā)行業(yè)競爭格局尚未完全穩(wěn)定，雍禾憑借資本及背后的相關資源，實現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)的彎道超車。中信為雍禾帶來人才、業(yè)務及產(chǎn)業(yè)三大賦能。中信產(chǎn)業(yè)全方位布局毛發(fā)市場，2013年中信產(chǎn)業(yè)基金控股的美麗田園收購史云遜，2014年入股國內(nèi)最大的頭發(fā)養(yǎng)護品牌絲域養(yǎng)發(fā)，2017年入股雍禾醫(yī)療，打通毛發(fā)市場“養(yǎng)發(fā)-固發(fā)-植發(fā)”閉環(huán)。中信的布局對雍禾帶來多方面的賦能：一是人才升級，翟峰及耿嘉琦自2021年6月1日起調(diào)任為雍禾的非執(zhí)行董事，翟峰任北京磐茂董事總經(jīng)理及投資管理部部門負責人，30余年的從業(yè)生涯中曾擔任陜西旅游、關愛通、光威復材及華聯(lián)股份董事；耿嘉琦任北京磐茂的投資總監(jiān)，投資及管理行業(yè)超過13年，曾任王府井董事。雍禾在2021年進行股權(quán)激勵計劃，面向高級管理層及公司116名雇員，累計激勵股數(shù)達300萬股。我們認為人才賦能將彌補創(chuàng)始人缺少資本市場經(jīng)驗的不足，帶來企業(yè)管理增值建議，同時有利于未來收并購業(yè)務；二是業(yè)務賦能，強化對供應商的議價能力及背書，2017年后雍禾加速進行全國布局，2017年底僅22家，截止至招股說明書公告日已布局53家醫(yī)療機構(gòu)，每年平均新開店9家，中信為雍禾提供資金支持；三是產(chǎn)業(yè)布局，2017年向美麗田園收購史云遜中國內(nèi)地業(yè)務，2021年向絲域養(yǎng)發(fā)收購了顯赫植發(fā)的香港業(yè)務，中信產(chǎn)業(yè)基金分別于2013、2014年入股美麗田園及絲域養(yǎng)發(fā)，中信對雍禾的加持助力其業(yè)務擴張、產(chǎn)業(yè)鏈延伸。組織結(jié)構(gòu)分級明確，全國院部網(wǎng)絡得以保持統(tǒng)一，推動行業(yè)標準化管理進程。雍禾醫(yī)療內(nèi)部組織分為總部、區(qū)域部門以及院部三個層級。1）總部對集團重要決策維持有效控制：主要包括醫(yī)療安全、法律合規(guī)、品牌營銷策略、采購、信息技術、財務及醫(yī)療機構(gòu)擴張管理等，加強管理標準化進程，確保醫(yī)療服務質(zhì)量和資源分配效率，有利于縮短公司規(guī)模擴張周期。2）區(qū)域部門負責直接監(jiān)督區(qū)域下屬醫(yī)療機構(gòu)：雍禾院部網(wǎng)絡分為八個區(qū)域，區(qū)域經(jīng)理主要負責管轄區(qū)域內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)質(zhì)量監(jiān)管、經(jīng)營管理、資源分配和成本控制，通過不同區(qū)域間的溝通協(xié)作實現(xiàn)協(xié)同效應，促進區(qū)域間資源共享，保證不同區(qū)域內(nèi)的機構(gòu)擁有統(tǒng)一標準尺度，消費者在不同區(qū)域的體驗不會產(chǎn)生割裂感。3）院部負責機構(gòu)日常運營：主要包括檢查院部運營周轉(zhuǎn)、財務表現(xiàn)，并定期檢查監(jiān)督整體醫(yī)療服務表現(xiàn)和醫(yī)療質(zhì)量。2.多維促進植發(fā)高景氣，雍禾行業(yè)領先，加速版圖擴張2.1.植發(fā)空間：技術優(yōu)化+低滲透率+求美需求多樣化，市場保持高景氣2.1.1.植發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈完備，技術優(yōu)化奠定基石中國植發(fā)起步于上世紀70年代，在2010年前后開始逐漸成熟，2016年后行業(yè)加速增長。1）20世紀70年代上海新華醫(yī)院開始使用大口徑換鉆方式提取毛囊開展植發(fā)手術，標志中國植發(fā)行業(yè)萌芽的出現(xiàn)。2）1997年至2016年中國植發(fā)行業(yè)開始逐漸成熟，行業(yè)處于初始積累期，植發(fā)龍頭機構(gòu)如雍禾醫(yī)療、科發(fā)源植發(fā)等均于2000年前后創(chuàng)立，并在十余年間逐漸發(fā)展壯大，逐步建立在行業(yè)中的領頭地位。3）2016年后行業(yè)迎來高速發(fā)展階段，隨著各類社交媒體的普及以及市場教育的完善，醫(yī)美行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，人們對于外表的重視程度越來越高，植發(fā)開始愈發(fā)頻繁地進入人們視野，也逐漸被納入醫(yī)美消費群體的考量范圍，更多人開始接受植發(fā)作為根治脫發(fā)問題的有效手段。國內(nèi)構(gòu)建完整的植發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，上游由醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材供應商組成，中游為植發(fā)機構(gòu)，下游為營銷渠道商。上游分析：主要由醫(yī)療器械及醫(yī)用耗材組成，上游端的成本占比約10%左右。植發(fā)所采用的醫(yī)療器械包括毛囊檢測儀、取發(fā)器械、種植器械等，毛囊檢測儀用于術前檢測，通過多指標來判定脫發(fā)級別；取發(fā)檢測儀包括FUT技術、FUE技術；種植器械包括寶石刀、種植針、種植筆等。醫(yī)用耗材指常用的注射器、碘伏、紗布塊等常見的配件類產(chǎn)品，占成本比重并不高。中游分析：主體為植發(fā)機構(gòu)，主要為中國連鎖植發(fā)機構(gòu)、整形機構(gòu)的植發(fā)科、公立醫(yī)院的植發(fā)科及地方性植發(fā)機構(gòu)。各類植發(fā)機構(gòu)在營銷端投入差異明顯，公立醫(yī)院因禁止宣傳，受政府監(jiān)管嚴格，利潤占比可達50%-70%，而連鎖植發(fā)機構(gòu)的營銷成本高，規(guī)模化尚未形成，利潤率僅20%-30%，中游環(huán)節(jié)中盈利能力稍弱。下游環(huán)節(jié)：主體為植發(fā)營銷渠道商，線上渠道包括百度、微博、小紅書等平臺，渠道商之間的消費者畫像存在明顯差別，例如消費者通過百度搜索植發(fā)，目的性強且植發(fā)意愿高，而通過微博搜索的消費者整體意愿較低；線下渠道包括公交、地鐵等，以期擴大品牌的聲量同時增加客戶轉(zhuǎn)化率，對消費者宣傳為主要目的。下游整體的營銷成本占比達30%-40%，且線上的營銷成本略高于線下。植發(fā)技術推動行業(yè)快速普及，龍頭植發(fā)連鎖機構(gòu)引領技術發(fā)展路徑。1997年中國第一家毛發(fā)移植中心引入了minimicro技術，邁出了植發(fā)技術革新的第一步。2005年植信植發(fā)中心成立，成功實施首臺FUT手術。2006年雍禾醫(yī)療開始研究FUE植發(fā)技術，于2007年引入中國并自主研發(fā)FUE-APL1.0無痕植發(fā)技術。2009年雍禾醫(yī)療與海外專家聯(lián)合研發(fā)出LATTICE點陣加密無痕植發(fā)技術，在原有FUE技術上植發(fā)創(chuàng)口更小。2019年新生植發(fā)自主研發(fā)出3D植發(fā)技術，通過精密儀器提取分離毛囊，相比于傳統(tǒng)植發(fā)技術發(fā)量增加約20%。植發(fā)技術的革新加速了中國植發(fā)醫(yī)療服務機構(gòu)發(fā)展速度，提升機構(gòu)的核心競爭力。2.1.2.低滲透率+求美需求提升，從初期頭部植發(fā)衍生出更多細分項目快節(jié)奏社會下，國內(nèi)存量人群脫發(fā)率預計仍將提升。植發(fā)原理為將后枕區(qū)域高質(zhì)量毛囊提取并移植至裸露或毛發(fā)稀疏的頭皮區(qū)域，是一種從根本上解決禿頂、脫發(fā)、發(fā)際線不美觀等問題的美容外科手術，也被應用于眉毛、睫毛、胡須、鬢角等毛發(fā)的再造。伴隨人們生活方式的改變，在作息不規(guī)律、壓力大、飲食不健康等多重因素共同作用下，脫發(fā)呈現(xiàn)年輕化趨勢，植發(fā)需求快速增長。在中國，脫發(fā)人群數(shù)量龐大，衛(wèi)健委調(diào)查顯示，2020年中國脫發(fā)人口超過2.5億人。我國脫發(fā)人口雖眾多，植發(fā)市場整體滲透率仍偏低（目前中國（上海）脫發(fā)人數(shù)占比約19.0%；日本在亞洲各國中脫發(fā)率第一，占比26.8%；美國/英國/德國的脫發(fā)率分別達39.0%/39.2%/41.2%）。考慮未來社會競爭壓力大+職工加班現(xiàn)象普遍，以及對標均為東亞人種的鄰國日本，在進入發(fā)達經(jīng)濟狀態(tài)下的脫發(fā)率，預計未來國內(nèi)脫發(fā)人口占比仍將進一步提升。中國脫發(fā)人口基數(shù)大，其中男性占比較大。根據(jù)雍禾招股說明書，中國脫發(fā)人群超過2.5億人次，平均每6人中就有1人脫發(fā)。男性較為容易患雄激素性脫發(fā)，患病率約為21.3%，女性患病率相對較低約為6%，2.5億脫發(fā)人群中男性約1.63億，女性0.88億。脫發(fā)問題逐漸進入更多人視野，排進了中國人最關心的健康問題前十名，超過對于骨關節(jié)問題的關注。男性相比于女性對于脫發(fā)問題更為重視，據(jù)阿里巴巴對用戶搜集的數(shù)據(jù)，76%在網(wǎng)絡零售平臺上搜索“脫發(fā)”關鍵詞的用戶為男性。CBNData顯示脫發(fā)男性數(shù)量約為女性兩倍，而搜索脫發(fā)關鍵詞用戶數(shù)量男性是女性三倍，男性對于脫發(fā)關注程度相比于女性要更高，對于治療脫發(fā)的意愿更高?！皭偧航?jīng)濟”興起+年輕人消費力和意愿更強，帶動脫發(fā)治療產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。中國現(xiàn)在大部分80后已經(jīng)擁有較高可支配收入，90后大多也畢業(yè)進入職場，在中國整體經(jīng)濟高速增長的背景下，年輕消費者除去必要開銷外的剩余可自由支配收入逐年提升。年輕人有更雄厚財力去購買自己生活必需品之外的物品來滿足自己的精神需求，單個消費者的購買力提升，愿意購買價值更高的產(chǎn)品。自媒體時代年輕人更加愿意展示自己的生活，在各類社交平臺上分享自己的生活，這使得年輕人對于自己的外在形象越來越在意，美始于頭的觀念也為年輕人廣為接受，他們愿意也樂于在自己外在形象上消費。近年來興起的“悅己經(jīng)濟”帶動了醫(yī)美行業(yè)的迅速發(fā)展，受到脫發(fā)問題困擾的人們也給脫發(fā)治療行業(yè)帶來了充足的客流，使得脫發(fā)治療市場擁有不亞于行業(yè)整體增速的成長幅度。在FUE技術（以及2010年推出的二代FUE技術）普及下，植發(fā)項目種類持續(xù)增多，可以分為：頭發(fā)種植、發(fā)際線調(diào)整、美人尖種植、鬢角種植、眉毛種植、睫毛種植、胡須種植等業(yè)務類型。植發(fā)是從患者枕部優(yōu)質(zhì)毛囊區(qū)提取毛囊，并將提取毛囊移植至毛發(fā)稀疏部位的手術，根據(jù)中國《醫(yī)療美容項目分級管理目錄》顯示植發(fā)手術被分為一級手術，風險比其他類型手術低。植發(fā)主要分為七種業(yè)務類型，分別為1）頭發(fā)種植：以枕部毛發(fā)為植發(fā)來源，移植至頭發(fā)稀少部位，促使生出新發(fā)，解決患者脫發(fā)禿頂困擾。2）發(fā)際線調(diào)整：發(fā)際線過高過低均可通過植發(fā)手術調(diào)整，根據(jù)消費者意愿可以對毛發(fā)缺失部位進行植發(fā)，毛發(fā)多余部分進行毛囊破壞，美化發(fā)際線效果。3）美人尖種植：通過對前額正中位置毛發(fā)進行植發(fā)重塑，使發(fā)際線表現(xiàn)出尖狀，滿足消費者美型需求。4）鬢角種植：主要針對男性，解決無鬢角、鬢角不美觀等問題。5）眉毛種植：根據(jù)消費者意愿在眉部進行植發(fā)，改善眉毛形狀、密度，解決眉毛稀疏、缺失問題。6）睫毛種植：與眉毛種植類似，將枕部毛囊移植至睫毛生長部位實現(xiàn)睫毛加密加長效果。7）胡須種植：針對男性消費者，從枕部提取毛囊，移植到胡須生長部位，解決胡須稀疏、形狀不滿意等問題。中國植發(fā)醫(yī)療服務市場由2016年的58億元增至2020年的134億元，年化復合增速達23.4%，市場高增長得益于三大驅(qū)動力：（1）產(chǎn)品變革：FUT向FUE等技術升級，推動植發(fā)者恢復更快、創(chuàng)口更小、后遺癥更輕；（2）渠道變革：小紅書、知乎、新氧等新媒體崛起，網(wǎng)紅KOL示范植發(fā)效果，打消消費者對植發(fā)的顧慮和抵觸；（3）客群變革：新一代需要植發(fā)的群體集中在80后、90后，對植發(fā)的接受度更高，同時對外貌的關注度更高，消費意愿較高，同時該部分客群的購買力更高，帶來對植發(fā)的實際消費行為。展望未來，我們認為植發(fā)行業(yè)仍將保持較高速度增長，隨著消費者對外表的期望度逐漸提高，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示65.1%的受訪男性網(wǎng)民表示對顏值提升持積極態(tài)度，消費者基數(shù)顯著增加，廣大消費者逐漸開始關注毛發(fā)相關問題。同時，消費者群體中以男性居多，央視財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2020年男性醫(yī)美消費平均客單價是女性的2.75倍，男性的消費能力更強。此外，多項監(jiān)管的頒布將推動市場逐漸規(guī)范化、有序化、成熟化，提供的服務趨于標準化和透明，未來消費者對于頭發(fā)種植的信任度將提高，對于消費者的教育將逐步顯現(xiàn)效果。弗若斯特沙利文預計我國植發(fā)醫(yī)療服務市場2025年將達到378億元，2020-2025年復合增速達23.0%，該階段主因消費者教育進入兌現(xiàn)期；2030年市場將達756億，對應2025-2030年復合增速下降至14.9%，考慮市場基數(shù)逐漸提升且植發(fā)多為一次性消費，預計未來的增速將略有放緩。2.2.植發(fā)參與主體：預計連鎖&醫(yī)美機構(gòu)占比提升，雍禾行業(yè)領先目前行業(yè)內(nèi)主要有四類玩家：①全國民營連鎖植發(fā)機構(gòu)，如碧蓮盛、新生植發(fā)、雍禾醫(yī)療及大麥等；②民營非連鎖植發(fā)機構(gòu)，如恒博等；③公立醫(yī)院植發(fā)科，如上海長征醫(yī)院、西南醫(yī)院等均有開設；④美容機構(gòu)植發(fā)部門，如伊美爾、美萊和藝星。根據(jù)弗若斯特沙利文，2020年植發(fā)市場份額第一名為民營非連鎖植發(fā)機構(gòu)，占比45.6%；其次為全國民營連鎖植發(fā)機構(gòu)，占比23.9%；第三為美容機構(gòu)植發(fā)部門，占比15.7%；第四為公立醫(yī)院植發(fā)科，占比14.8%。1）單體植發(fā)機構(gòu)：小診所模式在醫(yī)生明星化下或更多出現(xiàn)，但受銷售費用推廣限制持續(xù)做大較難，未來市占率預計或降至30~40%。①植發(fā)服務項目經(jīng)驗為重而非偏重個體技術、審美。在脫發(fā)患者初次了解植發(fā)機構(gòu)時，植發(fā)人群更關注機構(gòu)的背景以及權(quán)威性而非醫(yī)生個體IP，植發(fā)機構(gòu)消費者普遍認為機構(gòu)醫(yī)生的經(jīng)驗更為重要。未來不免會出現(xiàn)少量大型機構(gòu)的明星植發(fā)醫(yī)生，自主創(chuàng)業(yè)開設個體精品診所的情況，但我們認為，個體IP形象輻射能力和半徑有限，難以支撐復購率較低的植發(fā)單體專科診所，局限于“小而美”路線難以形成規(guī)?；＂谥舶l(fā)以單次消費為主，僅靠植發(fā)業(yè)務的機構(gòu)較難獲得復購，因此?？浦舶l(fā)診所的營銷銷售費用也往往偏高，以雍禾醫(yī)療為例，營銷費用率高達47.6%，通過大量廣告投放引流獲取客戶群體。在滲透率偏低且市場需求教育的初階植發(fā)市場，個體精品診所資金實力有限營銷難度大，相比連鎖診所更難實現(xiàn)持續(xù)做大（對于單城市而言，我們草根調(diào)研下來，估測每年需要100萬以上的營銷推廣費，才能獲得較好的持續(xù)植發(fā)客戶流量）。③未來3-5年后，隨著入局者漸多，可能出現(xiàn)降價營銷的現(xiàn)象，而植發(fā)醫(yī)生個體服務產(chǎn)能有限，且無附屬的養(yǎng)發(fā)業(yè)務或品牌影響力為自己實現(xiàn)低成本引流和獲客，后續(xù)在行業(yè)成熟后，個體植發(fā)商戶能否保持長期穩(wěn)健的盈利能力或仍存在不確定性。2）醫(yī)美醫(yī)院：植發(fā)科室偏重美學需求，多以自身醫(yī)美客群為基礎進行引流，未來在植發(fā)市占率預計持平現(xiàn)有的16%或微增。綜合型醫(yī)美醫(yī)院注重綜合競爭力打造，進行多種類美學項目全面覆蓋。以美萊、藝星及為代表的大型醫(yī)美連鎖綜合體醫(yī)院近年來將科室從手術整形科、無創(chuàng)科向齒科及植發(fā)科等細分科室拓展，對高階細分求美訴求進行跟進覆蓋。然而醫(yī)美醫(yī)院普遍營銷費用占比高，獲客成本高，手術類項目更加追求時效和坪效。例如動輒上萬元的面部整形手術耗時可能1-2小時，而市場客均價兩萬五左右的普通植發(fā)項目耗時5小時左右。相比而言，植發(fā)項目將為綜合體醫(yī)院承接但不會受到重點發(fā)展（若重點發(fā)展，需投放廣告營銷或提升渠道返點，利潤效益比而言并非最優(yōu)）?？紤]到醫(yī)美行業(yè)未來自身求美客戶人數(shù)仍在持續(xù)增多，未來醫(yī)美機構(gòu)植發(fā)科室規(guī)模有望持續(xù)上升，或大致將與植發(fā)行業(yè)發(fā)展未來5年CAGR20~23%持平。因此綜合來看，我們預計醫(yī)美機構(gòu)的植發(fā)業(yè)務市占率未來將與現(xiàn)有的16%市占率基本持平或少許微增。相比剛需植發(fā)項目，醫(yī)美醫(yī)院的植發(fā)手術更偏重于女性為主的毛發(fā)美學修飾。醫(yī)美醫(yī)院消費者客戶畫像相比于植發(fā)機構(gòu)整體的人群畫像，女性人群占比偏高，且對求美細節(jié)的要求更高，更偏重于發(fā)際線美觀改善、美人尖種植、眉毛種植等進階植發(fā)項目，特點為毛囊移植數(shù)量少但平均單價更高，且部分較多為一口價形式。由于醫(yī)美醫(yī)院的植發(fā)科室一般不會過多投放專項的植發(fā)營銷及渠道費用，因此毛囊移植數(shù)量較少的女性消費者，同樣能較好覆蓋醫(yī)美醫(yī)院的經(jīng)營成本。3）公立醫(yī)院：植發(fā)業(yè)務出現(xiàn)較早，需求大，但供給有限難以放量，目前市占率14.8%，未來或仍將持續(xù)下降。我國規(guī)模型的植發(fā)機構(gòu)最早出現(xiàn)在公立醫(yī)院。20世紀90年代，部分公立醫(yī)院，如南方醫(yī)科大學南方醫(yī)院、上海交通大學附屬第九人民醫(yī)院等，已成立植發(fā)科室，遠早于連鎖植發(fā)龍頭。盡管公立醫(yī)院植發(fā)業(yè)務出現(xiàn)早，但后續(xù)發(fā)展緩慢，目前市場份額在四類機構(gòu)中占比最低。原因主要有：①醫(yī)生資源有限但植發(fā)項目耗時長強度大。手術中基本為重復性動作，全程耗時5小時以上，工作強度極大。這使得公立醫(yī)院有限的資源可接收客戶數(shù)量十分有限。②與大型公立醫(yī)院主要發(fā)展重心有偏差，專業(yè)醫(yī)師供給難以放量。除北京八大處、上海九院外，大多數(shù)公立醫(yī)院的發(fā)展重心仍為盡可能滿足社會基礎醫(yī)療服務需求，植發(fā)科室更多為消費醫(yī)療屬性，其醫(yī)學權(quán)重與重要性在大型公立醫(yī)院中相對偏低，科室醫(yī)師人數(shù)等供給難以滿足市場需求。4）民營連鎖：資本助力下頭部積極擴店，市占率或從目前23.9%提升至30%+。頭部民營連鎖植發(fā)機構(gòu)，雍禾、新生、大麥、碧蓮盛均積極拓店。尾部小型連鎖植發(fā)機構(gòu)，門店數(shù)量均在10家以下，與頭部品牌在全國擴張和品牌力上存在一定差距，并且門店分布多集中在單一區(qū)域，未能延伸至全國城市觸達更多消費者。因此，頭部植發(fā)品牌擁有植發(fā)門店模型跑通+專業(yè)養(yǎng)發(fā)業(yè)務支持+資本助力三維推動，我們預計頭部企業(yè)為主的連鎖植發(fā)市占率未來或?qū)⒊掷m(xù)提升至30%+。而從四大頭部機構(gòu)對比來看，雍禾多維度均位列行業(yè)第一，遠超同行。①收入：2020年雍禾醫(yī)療總收入排行業(yè)內(nèi)第一，達14億元人民幣，超行業(yè)第二（7.1億元）和第三（6.0億元）公司收入之和。其中公司的醫(yī)療植發(fā)服務和醫(yī)療養(yǎng)固市場分別占據(jù)細分賽道規(guī)模11%和5%，占比偏高，相對醫(yī)美終端機構(gòu)格局更為集中。②服務患者：2020年于公司接受醫(yī)療服務的患者人數(shù)達5.1萬，位列行業(yè)第一，遠超行業(yè)第二3.7萬人數(shù)據(jù)。③服務機構(gòu)：截止2020年末，公司全國植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)達48家，相比行業(yè)第二32家數(shù)量高出50%，行業(yè)其他參與者趕超距離較大。④注冊醫(yī)生人數(shù)：雍禾醫(yī)療旗下注冊醫(yī)生人數(shù)截止2020年末達189人，高于行業(yè)第二、第三和第四名機構(gòu)的醫(yī)生人數(shù)總和，可見公司醫(yī)生團隊龐大實力雄厚。植發(fā)相比對醫(yī)美其他手術，總體來說每臺手術時間長體力消耗大，雍禾醫(yī)療醫(yī)生資源充足保障了手術的人力技術支持。2.3.雍禾：門診綜合及線上平臺優(yōu)化服務，持續(xù)科技化升級鞏固領先地位2.3.1.服務：門店綜合服務及線上平臺優(yōu)化服務體驗，拓展萬億毛發(fā)生態(tài)一站式服務：醫(yī)美植發(fā)-生美-日化三層方案綜合解決脫發(fā)問題。雍禾醫(yī)療為造訪醫(yī)療機構(gòu)的患者提供一站式毛發(fā)醫(yī)療服務，通過就診檢測與診斷來判斷患者頭皮毛發(fā)問題嚴重程度，而進行針對式解決方案。從普通頭皮問題到脫發(fā)毛發(fā)細軟，再到斑禿發(fā)際線后退，公司都可提供相應的解決方案，從而提升客戶留存率與滿意度。植發(fā)雖為主業(yè)但患者術后仍有一定養(yǎng)護鞏固需求，養(yǎng)固服務業(yè)務線有利于補充多元化收入來源。針對脫發(fā)程度較輕不用植發(fā)的顧客，可推薦激光治療、清潔護理等服務，并搭配公司的洗護產(chǎn)品、配方藥品及居家禮盒銷售，提升到店客戶銷售轉(zhuǎn)化率。進而幫助公司從醫(yī)美植發(fā)領域拓展至生美、日化領域，滲透廣闊的養(yǎng)發(fā)固發(fā)市場，實現(xiàn)多層級市場滲透。醫(yī)療植發(fā)：建立三層等級服務體系，以滿足患者的多樣化需求。公司提供三級根據(jù)醫(yī)生經(jīng)驗及技能加以區(qū)分的植發(fā)醫(yī)療服務，包括：①普通級服務：針對接受標準植發(fā)手術的患者，收取人民幣2萬元至3萬元；②優(yōu)質(zhì)級服務：針對院長、主任或副主任進行升級和定制化植發(fā)手術的患者，收取3萬元至5萬元；③貴賓級雍享服務：針對接受由業(yè)內(nèi)知名植發(fā)專家進行個性化植發(fā)手術的患者，收取逾10萬元。建立線上“毛管家”小程序，更好服務患者，逐步建立毛發(fā)生態(tài)。公司積極推進在線醫(yī)療服務，已建立一支在線醫(yī)療團隊，在微信小程序上開發(fā)“毛管家”小程序，擁有超81萬名注冊用戶，可為患者進行植發(fā)手術介紹、查詢醫(yī)生執(zhí)照及價格信息等，可實時上傳患者病歷等文件，從而提供便捷專業(yè)的在線咨詢、術后復查服務，提升手術透明性，引導行業(yè)規(guī)范化。同時，通過線上渠道，從“百億植發(fā)”向“萬億頭發(fā)生態(tài)”市場拓展，當前公司在小程序上進行防脫洗護、防脫器械相關產(chǎn)品銷售，完善版圖的拓展，打開成長空間。2.3.2.技術：產(chǎn)學研合一，持續(xù)科技化升級，技術鞏固領先地位產(chǎn)學研合一，學術交流研發(fā)。醫(yī)師技術做為研發(fā)的重要組成部分，公司與外部研發(fā)伙伴合作是研究戰(zhàn)略的重要組成部分。公司密切關注學術發(fā)展與交流，利用從外部合作取得的最先進理論而推進植發(fā)技術突破更新。截止目前，公司已和中山大學訂立長期合作安排，將在人體毛囊再生技術攻關、毛囊再生研究平臺建設、人才培養(yǎng)等多方面開展合作，通過建立產(chǎn)學合作機制，實現(xiàn)資源共享，為脫發(fā)治療提供最新技術，提高公司毛發(fā)疾病診斷與治療相關的研發(fā)技術水平。公司參與制定毛發(fā)疾病的診斷與治療標準。早在2010年年底，北京雍禾醫(yī)療制定的《植發(fā)技術的研發(fā)與技術服務》質(zhì)量標準體系已通過國際標準化組織的認證。該標準體系中明確指出了植發(fā)的術前毛囊檢測、發(fā)型設計、術后恢復及護理等操作規(guī)范。該服務標準體系得了北京協(xié)和醫(yī)院、北京中醫(yī)藥大學等機構(gòu)數(shù)十位業(yè)界權(quán)威專家一致認可，對于制定植發(fā)行業(yè)服務規(guī)范，臨床應用價值以及行業(yè)健康發(fā)展有著深遠意義。學術論壇積極開展，促進業(yè)內(nèi)交流進步。公司2020年在鄭州與杭州舉辦雍禾醫(yī)療毛發(fā)高峰論壇。2019年雍禾醫(yī)療與萬晟藥業(yè)聯(lián)合主辦的全國毛發(fā)主題巡講，聚集國際頂尖植發(fā)專家與國內(nèi)行業(yè)精英代表進行巔峰對話，深度探討植發(fā)行業(yè)發(fā)展趨勢和技術創(chuàng)新未來發(fā)展。公司在學術發(fā)展及交流方向的努力可帶來植發(fā)行業(yè)的進步與突破，尖端研究領域的投入將回報以巨大的增長潛力。信息技術提升體驗，改善運營效益。①數(shù)據(jù)使用分析：公司建立先進的業(yè)務管理系統(tǒng)來追蹤、記錄展示全國醫(yī)療機構(gòu)的運營數(shù)據(jù)。雍禾是首家建立數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)的民營毛發(fā)服務提供商，且是截止目前唯一一家可實時獲取患者人數(shù)、植發(fā)手術數(shù)量及毛囊移植數(shù)量資料的連鎖醫(yī)療機構(gòu)。數(shù)據(jù)展示提升了醫(yī)療服務的透明度，進而提升患者治療體驗；另一方面通過分析運營所收集的數(shù)據(jù)，公司可迅速準確的發(fā)現(xiàn)并滿足患者需求，有效管理客戶情況，實時精準廣告營銷，并對患者的需求做出預測以及告知診斷及治療過程。②智能服務：公司為線上咨詢服務推出一套智能咨詢服務軟件，該軟件有助于在線對患者進行初步篩查及分診，提供便捷的在線咨詢與術后服務。此外公司的智能化設備如毛囊檢測儀等可減少勞動成本。毛囊檢測儀體現(xiàn)了智能圖像識別、大數(shù)據(jù)算法等先進技術，可為患者提供精準的醫(yī)學檢測報告進行多維度分析，大幅提升患者就診體驗感和服務的專業(yè)素質(zhì)，未來或通過植發(fā)智能化升級提高專業(yè)度及人效，優(yōu)化檢測師成本。2.4.品牌效應+標準培訓+回本快，廣度、深度、多品牌復制雍禾醫(yī)療全國門店數(shù)量53家，行業(yè)領先。截止招股書披露日，雍禾醫(yī)療在全國范圍內(nèi)已經(jīng)擁有53家門店，覆蓋52個城市，其中包括香港及4個一線城市、15個新一線城市、25個二線城市以及7個低線城市。公司于2018年底擁有30家門店，2019年底增加到37家，2020年底增加到48家，門店數(shù)平均年增長在10家左右。門店數(shù)量以及增長速度在行業(yè)內(nèi)都處于領先水平。公司計劃進行戰(zhàn)略性擴張，以覆蓋更多的低線城市，滿足多重客戶需求，我們認為高質(zhì)量標準化服務成就雍禾醫(yī)療的品牌力，同時植發(fā)機構(gòu)開設流程相對標準化，公司具有資金優(yōu)勢且培訓體系較為成熟，單店整體盈利模式較好利于復制，三大優(yōu)勢支撐未來全國版圖的擴張?？袋c一：高質(zhì)量標準化服務成就雍禾品牌力。雍禾醫(yī)療品牌力強大，其憑借高品牌價值、高市場認可度、高線上關注熱度、高媒體熱度指數(shù)和高網(wǎng)絡口碑指數(shù)，榮獲艾媒咨詢發(fā)布的《2019年中國植發(fā)連鎖機構(gòu)品牌排行榜TOP8》榜首。強大的品牌力背后凝聚了優(yōu)質(zhì)的服務，公司組織資深專家定期巡診分享診療經(jīng)驗，患者復診不受初診機構(gòu)限制，可在旗下任意機構(gòu)復診，此類跨區(qū)域的醫(yī)療資源分享和調(diào)配，使得全國各地患者都得以享受到高質(zhì)量的標準化服務，并逐漸形成對品牌的忠誠度，雍禾醫(yī)療品牌美譽度得以提升。同時，優(yōu)質(zhì)的服務使得客戶自發(fā)口碑推薦，根據(jù)弗若斯特沙利文對逾1100名已接受雍禾醫(yī)療服務的患者進行的調(diào)查，29.7%的受訪患者首先通過朋友或家人的推薦而知悉雍禾醫(yī)療，且88.5%的受訪患者表示會將雍禾醫(yī)療推薦給需要植發(fā)醫(yī)療服務的朋友和家人?？袋c二：標準化&可復制程度高，規(guī)?；瘎菰诒匦?。植發(fā)機構(gòu)項目相對單一，以植發(fā)技術為基礎而針對不同部位進行毛發(fā)移植。相比其他內(nèi)部項目繁多的消費醫(yī)療服務機構(gòu)，例如醫(yī)美服務機構(gòu)，植發(fā)機構(gòu)對醫(yī)生的技術要求相對標準化，培養(yǎng)方向相對趨同，審美要求亦相對較低。以上特點決定植發(fā)機構(gòu)對醫(yī)生個人IP力量依賴偏低，醫(yī)師群體更易培養(yǎng)，可復制化程度較高。從設備資產(chǎn)端看，植發(fā)手術所需求的器械較為單一，而醫(yī)美機構(gòu)設備高昂、種類豐富、更新?lián)Q代速度快，植發(fā)機構(gòu)資產(chǎn)相對更輕更易規(guī)?；侀_。類比于口腔行業(yè)，植發(fā)不僅客單價更高，成本也更低?？谇恍袠I(yè)在利潤率遠低于植發(fā)行業(yè)的前提下，單個口腔品牌仍舊能夠在一個城市開幾十家醫(yī)院，未來植發(fā)企業(yè)在城市多點布局植發(fā)機構(gòu)可行性高。看點三：單店盈利模式好，單店利潤率超20%，新店3月盈虧平衡14月現(xiàn)金回收。雍禾醫(yī)療2020年凈利潤達10%，毛利率74.6%，綜合攤銷費用中銷售與營銷開支占比達47.6%（營銷與推廣開支占其中65.12%，即總收入的30.10%），一般及行政開支和研發(fā)開支分別占比9.9%和0.7%。我們認為雍禾醫(yī)療服務機構(gòu)單店盈利模型加回總部攤銷費用，凈利率遠高于10%，保守估計可達20%-30%。單店本身盈利能力強模式優(yōu)，目前新開店3個月可達收支平衡，平均現(xiàn)金投資回收期為14個月，遠遠快于民營醫(yī)療機構(gòu)的平均水平。公司戰(zhàn)略明確推進擴張，自建+收購并進積極鋪開門店觸達更多地域及下沉市場。介于公司過往成功的往績記錄和高度可復制的業(yè)務模式，公司將繼續(xù)成立新醫(yī)療機構(gòu)并升級現(xiàn)有醫(yī)療機構(gòu)。截止公司招股說明書，在2022年已裝修和已規(guī)劃新開門店量達15家，并預計于未來三年內(nèi)實現(xiàn)累計門店量達百家。百家門店從廣度+深度兩方面開設：廣度：加速低線城市布局，發(fā)揮城市群效應。公司將在植發(fā)需求大及人均收入高的廣東、浙江、江蘇、福建及山東等省份進行加密，實現(xiàn)全區(qū)域集中布局，以廣東省為例，自2013年在廣州市開設第一家機構(gòu)后，當前已經(jīng)拓展至其他八個城市，成為廣東省內(nèi)最大的植發(fā)機構(gòu)，充分發(fā)揮城市群效應，基于GDP、人口密度等多維度布局低線市場，城市增長的需求將會推動植發(fā)行業(yè)新一輪的增長。深度：在高線城市設立綜合醫(yī)療養(yǎng)固服務，做大城市深度。北京院部2018-2020年收入分別為1.42億、1.45億、1.40億，已基本達到天花板，公司在北京東大橋新建萬平米毛發(fā)醫(yī)院，上海8000平米毛發(fā)醫(yī)院正在裝修，一線城市毛發(fā)醫(yī)院除植發(fā)科外，另設立多個毛發(fā)?？?，如脫發(fā)科、復查科、國際科、女性美學科，立足于打造綜合型毛發(fā)醫(yī)院。未來或秉承“就近就診、就近就醫(yī)”理念，在北上廣等大城市開始“一城兩院”模式。多品牌：以子品牌“發(fā)之初”差異化切入女性植發(fā)領域，打開成長空間。在以男性為主的“功能性”植發(fā)市場越發(fā)繁榮及專業(yè)，女性毛發(fā)管理需求孕育而生，從“功能性”轉(zhuǎn)向為“個性化”，例如發(fā)際線調(diào)整、頭發(fā)加密、睫毛種植等，雍禾子品牌“發(fā)之初”提供全方位的女性美學毛發(fā)管理，依托于雍禾16年來近百萬例女性毛發(fā)管理案例，提供包括美學植發(fā)、毛發(fā)養(yǎng)固在內(nèi)的一站式服務。初期擬在北京、深圳、成都等地開設，依托“雍禾醫(yī)療”主品牌進行店內(nèi)孵化，模式成熟后便店外開設，充分挖掘女性市場，打開成長空間。3.消費者需求強勁帶動養(yǎng)發(fā)興起，拓展雍禾第二曲線3.1.養(yǎng)發(fā)空間：消費者需求強勁疊加供給端優(yōu)化，養(yǎng)發(fā)市場蓬勃發(fā)展養(yǎng)發(fā)市場經(jīng)歷三個階段，邁入高速發(fā)展期。1）階段一（2000年之前）：市場對頭發(fā)關注點在于美而非健康，燙染導致頭發(fā)及頭皮傷害逐漸積累，養(yǎng)發(fā)服務尚未成為獨立的細分行業(yè)；2）階段二（2000-2012年）：消費者對頭發(fā)養(yǎng)護需求提升，逐漸從美發(fā)服務中分離并形成細分服務市場，絲域養(yǎng)發(fā)、章光101等養(yǎng)發(fā)館先后成立；3）階段三（2012年至今）：市場入局者眾多，消費者需求市場龐大，行業(yè)進入高速發(fā)展時期。為什么養(yǎng)發(fā)館會火起來？（1）流程更精細：相較于消費者在家使用養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品而言，養(yǎng)發(fā)館則需1-2小時，養(yǎng)發(fā)流程更為精細；（2）手法更專業(yè)：養(yǎng)發(fā)館技師會經(jīng)過培訓上崗，按摩手法更為專業(yè)，通過電子儀器可以有效促進產(chǎn)品的導入和吸收；（3）千人千面：為消費者提供定制化服務，會推薦針對性的養(yǎng)發(fā)項目，而家用養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品的更換周期較長，消費者難以進行判斷和選擇。養(yǎng)發(fā)館所提供的服務較個人護理相比，更為可靠與有效，同時較植發(fā)手術相比，養(yǎng)發(fā)為非手術類且更易負擔，較早出現(xiàn)毛發(fā)問題的患者，可及時通過醫(yī)療養(yǎng)固進行治療。消費者需求強勁帶動養(yǎng)發(fā)館的發(fā)展，行業(yè)規(guī)范性和服務水平提升吸引潛在消費者。1）需求端：《2019國民健康洞察報告》中指出2/3的人群關注頭皮問題，受頭發(fā)問題困擾的消費者眾多，養(yǎng)發(fā)行業(yè)服務消費需求整體剛性且消費基礎廣泛；同時，消費者對顏值的關注度更高，對頭發(fā)的關注和需求更為多元化，消費者為顏值、為頭發(fā)護理所付出的單價在提升。2）供給端：產(chǎn)品方面，多種生物科技技術在養(yǎng)發(fā)中得到運營，包括天然成分、植物提取物、抗菌物質(zhì)及活性成分等，養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品更多多元化和專業(yè)化，同時通過頭皮檢測類儀器、療養(yǎng)類儀器及生發(fā)健發(fā)類儀器的運用，提升了個人頭發(fā)護理的門檻，彰顯養(yǎng)發(fā)服務的功效價值和必要性。同時，供給端中的養(yǎng)發(fā)服務機構(gòu)也在不斷變遷，頭部養(yǎng)護品牌進一步加快連鎖化進程，在擴大門店知名度、門店選址、員工培訓及采購端均存在優(yōu)勢，通過跑馬圈地模式成功切入消費者心智，同時大面積撒網(wǎng)模式有望吸引新客戶入場“嘗鮮”。從護發(fā)到養(yǎng)發(fā)，未來消費者養(yǎng)發(fā)意識逐漸覺醒。隨著Z世代成為消費者主流人群，其對顏值的注重延伸至頭發(fā)護理，傳統(tǒng)的基礎護發(fā)產(chǎn)品已難以滿足消費者需求，養(yǎng)發(fā)服務行業(yè)消費浪潮興起，發(fā)膜、精油、精華等進階型的護膚產(chǎn)品逐漸興起。新時代養(yǎng)發(fā)理念中，將頭發(fā)和頭皮分區(qū)養(yǎng)護，步驟更為精細化。至2030年，未來養(yǎng)發(fā)市場規(guī)模增速將達28.7%。弗若斯特沙利文報告顯示，2020年養(yǎng)發(fā)市場規(guī)模為50億元，占毛發(fā)護理市場規(guī)模為27.2%，預計到2030年將達到625億，占比將提升到45.3%，2020-2030年養(yǎng)發(fā)市場對應年化復合增速達28.7%，高于植發(fā)市場的18.9%。我們認為未來消費者會逐漸注重頭發(fā)護理，考慮到龐大額度客戶群及連鎖機構(gòu)擴張空間，預期未來養(yǎng)發(fā)市場將快速增長。植發(fā)市場多為一次性手術，不論是植發(fā)前對頭皮的護理植發(fā)后的養(yǎng)護，消費者對養(yǎng)發(fā)館的接受度會提升，同時增加復購率，隨著消費者整體護發(fā)意識覺醒，將有更多的消費者接受護發(fā)市場。3.2.四大玩家布局：生活養(yǎng)發(fā)館占據(jù)主導，未來醫(yī)療養(yǎng)發(fā)或差異化突圍養(yǎng)發(fā)服務領域中游市場已有四類玩家入局，特點各異。市場中的競爭對手包括養(yǎng)發(fā)館、理發(fā)店、美容院及醫(yī)院，養(yǎng)發(fā)館中已經(jīng)形成了絲域養(yǎng)發(fā)、章光101等龍頭企業(yè)，植發(fā)醫(yī)院則以雍禾醫(yī)療為代表（公司在于2017年收購了知名護發(fā)機構(gòu)---史云遜健發(fā)中心）。1）相較其他玩家，養(yǎng)發(fā)館目前規(guī)模較大，且未來發(fā)展?jié)摿σ餐瑯虞^大，例如絲域養(yǎng)發(fā)、章光101等，已形成較強的品牌力，且更貼近消費者的日常生活。2）植發(fā)醫(yī)院及旗下品牌，例如雍禾醫(yī)療和史云遜健發(fā)中心，則定位更加專業(yè)，雖在營收層面醫(yī)療養(yǎng)固暫不是雍禾醫(yī)療的收入大頭（醫(yī)療養(yǎng)固收入占公司2020年收入合計約13.7%），但考慮到在雍禾醫(yī)療后的消費者對品牌認可度高，公司對醫(yī)療養(yǎng)固服務的布局，可對植發(fā)人群進行深度捆綁，有效解決植發(fā)一次性投入問題，未來同樣有望受益養(yǎng)發(fā)需求及防脫需求提升下的市場紅利。3）理發(fā)店雖然可直接觸達養(yǎng)發(fā)服務的目標人群，且配套銷售場景便利，但理發(fā)店難以全面配置養(yǎng)發(fā)產(chǎn)品及設備，且頭皮護理需專業(yè)按摩手法，專業(yè)性難以保證，理發(fā)店行業(yè)中未形成頭部品牌，以中小型理發(fā)店為主，頭皮護理難以接受標準化的服務。4）美容院整體服務較為綜合，養(yǎng)發(fā)服務的利潤并不高，難以建立專業(yè)養(yǎng)發(fā)服務機構(gòu)的認知。未來醫(yī)療級養(yǎng)發(fā)或可實現(xiàn)差異化突圍。生活化養(yǎng)發(fā)館以做頭部SPA、按摩為主，而非功能性治療，效果較為一般，例如多方面因素導致女性產(chǎn)后脫發(fā)問題，化妝品治療可治標不治本，而在醫(yī)療級養(yǎng)發(fā)館可先治療貧血再理療，更偏向功能性、對問題溯源且效果更佳，醫(yī)療機構(gòu)養(yǎng)發(fā)或可通過功效特證在養(yǎng)發(fā)館中實現(xiàn)差異化突圍。而對于植發(fā)機構(gòu)而言，功能性養(yǎng)發(fā)人群向植發(fā)機構(gòu)的轉(zhuǎn)化率更高，可有效節(jié)省獲客成本。3.3.雍禾養(yǎng)發(fā)：以店中店+獨立店模式拓展，未來3-5年收入或超植發(fā)醫(yī)療養(yǎng)固：多方法解決毛發(fā)問題?，F(xiàn)實生活中一些脫發(fā)患者可能不必要或不適合植發(fā)，以及植發(fā)患者術前術后護理，都需要一定養(yǎng)護項目和產(chǎn)品來提升頭皮毛發(fā)狀況。相比于植發(fā)項目，養(yǎng)固項目與產(chǎn)品的特點是重復消費復購率高且需求更加普世滲透率高。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，中國的醫(yī)療養(yǎng)固市場仍處于起步階段，具有可觀的增長潛力，預計2021E-2025E年度復合增速可達29.9%。公司作為中國醫(yī)療養(yǎng)固服務行業(yè)的先行者之一，按收入計算為整體市場的最大參與者，市場份額占比達5%(招股書數(shù)據(jù))。公司收購英國健發(fā)品牌史云遜，并從2019年起開始通過每家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)以店中店模式設立史云遜健發(fā)中心，提供醫(yī)療養(yǎng)固服務。史云遜健發(fā)中心1957年成立于倫敦，擁有國際自身發(fā)理學科研成就和在全球50余年的專業(yè)健發(fā)經(jīng)驗，倡導“完美秀發(fā)源自頭皮健康”的全新頭皮護理和健發(fā)概念，為越來越多現(xiàn)代都市人群解決各種頭皮頭發(fā)問題。截止招股最后實際可行日期，公司已在51家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)中設有史云遜醫(yī)學健發(fā)中心。健發(fā)中心注冊醫(yī)生可為患者提供專業(yè)建議與整體治療，結(jié)合激光與光療等程序，并使用代表領先毛發(fā)科學的醫(yī)療設備與藥物，并幫助患者改善生活方式以增進頭發(fā)與頭皮的健康。養(yǎng)發(fā)已成連鎖植發(fā)龍頭核心布局業(yè)務，有望實現(xiàn)顧客引流、發(fā)展復購、豐富收入結(jié)構(gòu)等多方面作用。頭部連鎖植發(fā)機構(gòu)呈業(yè)務多元化趨勢，從植發(fā)業(yè)務延伸拓展至植發(fā)+養(yǎng)護固發(fā)服務，滿足客戶的多樣化需求，提升客戶數(shù)量和回購率。以雍禾醫(yī)療為例，旗下服務已形成“診斷、治療、養(yǎng)固、植發(fā)、假發(fā)”于一體的一站式醫(yī)學毛發(fā)管理服務體系，囊括脫發(fā)門診、藥物治療、史云遜健發(fā)中心、雍禾醫(yī)療和哈發(fā)達假發(fā)研發(fā)生產(chǎn)中心等部門。由于醫(yī)療養(yǎng)固服務類型多樣，能滿足不同脫發(fā)階段的患者，因此其具有相當數(shù)量的潛在用戶。在機構(gòu)的到店客戶中，目前仍有較多脫發(fā)人群無法接受植發(fā)手術項目，或者由于個人原因選擇非手術類項目，嘗試更為保守的方式解決脫發(fā)問題，可見多元化毛發(fā)管理能有效提升到店術前客戶轉(zhuǎn)化率。同時，養(yǎng)固發(fā)服務通常需要一個及以上療程方可見效，再搭配推銷日化產(chǎn)品（如防脫精華、防脫洗發(fā)水等），可持續(xù)帶給機構(gòu)多樣化收入，每個套餐在1-2萬元。以行業(yè)龍頭雍禾醫(yī)療為例，旗下的養(yǎng)固服務收入占比近年來逐漸提升，2020年醫(yī)療養(yǎng)固服務登記患者人數(shù)達59122人，人均消費由上年的1759元提升至3606元，復購率由15.6%提升至28.9%。綜上，養(yǎng)固發(fā)項目具有高客單價與高復購率的特點。史云遜以店中店+獨立店模式拓展，未來3-5年收入或超植發(fā)。史云遜依賴于雍禾醫(yī)療積攢的會員體系進行發(fā)展，前期以給植發(fā)患者做增值服務為主，以店中店形式進行推廣，隨著養(yǎng)發(fā)人群擴充、養(yǎng)發(fā)意識提升，后續(xù)史云遜將以獨立店模式進行擴展，由點及面形成一個城市“1-2家植發(fā)機構(gòu)+N家史云遜”模式，預計22年將新開15家店，2-3年后開設店鋪累計將達到上百家，打造史云遜品牌并為雍禾引流，預計3-5年內(nèi)養(yǎng)發(fā)業(yè)務的收入體量或超過植發(fā)業(yè)務。

中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)概況分析[圖]一、醫(yī)療資源基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)，主要面向本機構(gòu)服務輻射區(qū)域的居民提供基本公共衛(wèi)生服務和基本醫(yī)療服務，包括社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、診所和醫(yī)務室、村衛(wèi)生室等。中國基礎醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)逐年增加，2019年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)954390個，與上年相比，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)增加10751個，同比增長1.1%。2019年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)中，社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）35013個，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院36112個，診所和醫(yī)務室240993個，村衛(wèi)生室616094個。2019年，中國1881個縣（縣級市）共設有縣級醫(yī)院16175所、縣級婦幼保健機構(gòu)1903所、縣級疾病預防控制中心2053所、縣級衛(wèi)生監(jiān)督所1724所，四類縣級衛(wèi)生機構(gòu)共有衛(wèi)生人員322.9萬人。2019年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)163.1萬張，占全國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)床位的18.5%，與去年相比，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)床位增加4.8萬張。同比增長3%。在2019年基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)床位數(shù)中，社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）床位數(shù)為237445張，同比增長2.7%；鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院床位數(shù)1369914張，同比上漲2.7%；診所和醫(yī)務室床位數(shù)為400張，同比增長15.3%。2019年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)人員數(shù)量為416.1萬人，占全國衛(wèi)生人員總數(shù)的32.2%，同比增長4.9%。其中，2019年社區(qū)衛(wèi)生服務中心人員數(shù)量為61萬人，同比上漲4.6%；鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院人員數(shù)量大144.5萬人，同比增長3.9%。中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)技術人員逐年增長，2019年基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)技術人員數(shù)為292.1萬人，同比增長8.9%。其中，2019年中國社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）技術人員數(shù)量52.5萬人，同比增長5.2%；中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院技術人員123.2萬人，同比增長4.3%。二、醫(yī)療服務2019年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)診療人次為45.3億人次，占全國醫(yī)療機構(gòu)診療人次的52.0%，與上年比較，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)診療人次增加1.2億人次，同比增長2.7%。其中，2019年鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和社區(qū)衛(wèi)生務中心（站）門診量達20.3億人次，比上年增加1.1億人次。鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）門診量占門診總量的23.3%，所占比重比上年上升0.2個百分點。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)行業(yè)市場運行格局及戰(zhàn)略咨詢分析報告》數(shù)據(jù)顯示：2019年中國基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)入院人數(shù)4295萬人，占全國入院人數(shù)的16.1%，與上年比較，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)入院減少81萬人，同比下降1.9%。三、存在的問題及發(fā)展趨勢分析全科醫(yī)生是基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)醫(yī)療照護服務的主要提供者。近年來全科醫(yī)生隊伍迅速發(fā)展壯大，但仍有較大缺口，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)注冊護士也明顯不足。中國的基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)配置存在地域分布不均衡、全科執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師短缺、經(jīng)過全科住院醫(yī)師規(guī)范化培訓的全科醫(yī)生數(shù)量極少、注冊護士匱乏、村衛(wèi)生室診療負擔重等問題?？稍谡訌娭С值幕A上，充分發(fā)揮社會力量，從人才培養(yǎng)、資金支持、技術支持等多方面推動基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)的發(fā)展，為居民提供更好的醫(yī)療衛(wèi)生服務。近年來政府提出“互聯(lián)網(wǎng)+”、鼓勵社會力量辦醫(yī)等政策，提示可以通過發(fā)掘和利用社會力量，共同推進全科醫(yī)學發(fā)展。

中國醫(yī)療人工智能行業(yè)融資投資案例數(shù)量下降明顯_市場規(guī)模增長較為明顯[圖]一、產(chǎn)業(yè)鏈醫(yī)療人工智能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈包括上游材料、設備及軟件服務產(chǎn)業(yè)，下游主要應用于醫(yī)院及醫(yī)療機構(gòu)產(chǎn)業(yè)。近年來，人工智能技術與醫(yī)療健康領域的融合不斷加深，以人工智能醫(yī)療發(fā)展最為迅速的美國為例，科技巨頭和資本巨頭都在積極布局智能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，大批專注細分領域的初創(chuàng)公司也蓄勢待發(fā)。世界主要國家和地區(qū)人工智能在醫(yī)療健康中的重點應用比較國別/地區(qū)醫(yī)療健康重點應用美國可穿戴設備、記憶輔助系統(tǒng)、醫(yī)療診斷等歐盟微型機器人、臨床機器人、康復機器人、輔助機器人、精準醫(yī)療等英國病情診斷支持；影像診斷的支持；潛在流行病的早期發(fā)現(xiàn)和發(fā)病率追蹤等日本實用化機器人技術、手術機器人、醫(yī)療輔助系統(tǒng)、醫(yī)療護理等二、市場規(guī)模

智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國醫(yī)療人工智能行業(yè)市場運行狀況及發(fā)展前景展望報告》內(nèi)容顯示，2020年我國醫(yī)療人工智能行業(yè)市場規(guī)模達到265億元，較2019年同期增長46.41%。三、企業(yè)布局從各類醫(yī)療人工智能產(chǎn)品具體的布局企業(yè)來看，兩大熱門產(chǎn)品醫(yī)學影像和疾病風險預測聚集的企業(yè)較多，提供醫(yī)學影像服務的主要有阿里云、翼展科技、昕健醫(yī)療等；提供疾病風險預測服務的企業(yè)有圖瑪深維、貝瑞健康、博奧生物等。醫(yī)療人工智能企業(yè)布局布局企業(yè)產(chǎn)品名稱主要功能科大訊飛、康夫子、自測用藥虛擬助手根據(jù)同用戶的交談，智能化的通過病情描述判斷病因推想科技、翼展科技、昕健科技醫(yī)學影像通過計算機視覺技術解決病灶識別與標注、靶區(qū)自動勾畫與自適應放療和影像三維重建新嶼科技、認知網(wǎng)絡科技、天智航輔助診療為醫(yī)生疾病診斷與制定治療方案提供輔助的產(chǎn)品華大基因、圖瑪深維、泓信生物疾病風險預測通過基因基因測序與檢測，提前預測疾病發(fā)生的風險思路迪、舶眾數(shù)據(jù)、瑞博生物藥物挖掘?qū)⑸疃葘W習技術應用于藥物臨床前研究，達到快速、準確的挖掘和篩選合適的化合物或生物，達到縮短新藥研發(fā)周期、降低新藥研發(fā)成本、提高新藥研發(fā)成功率的目的碳云智能、秒健康、萬靈云健康管理基于人體生命信息、體適能信息與生活軌跡信息，借助人工智能數(shù)據(jù)分析技術平臺制定智能健康千預方案，實現(xiàn)個性化的精準健康管理森億智能、醫(yī)度云、睿佳科技醫(yī)院管理用人工智能技術優(yōu)化醫(yī)療服務流程和資源配置，通過數(shù)據(jù)分析提高醫(yī)護效率和質(zhì)量，降低醫(yī)療成本新嶼科技、駱文生物、基因港輔助醫(yī)學研究平臺利用人工智能技術輔助生物醫(yī)學相關研究者進行醫(yī)學研究的技術平臺近年來，醫(yī)療人工智能行業(yè)發(fā)展較快，也因此受到了資本的青睞，從融資輪次看，2019年投融資主要集中在A輪，單個企業(yè)平均融資額2千萬人民幣，這些企業(yè)大多在2017-2018年成立（如長木谷醫(yī)療、睿心智能、諾道醫(yī)學等）。企業(yè)所融資金主要用于產(chǎn)品研發(fā)，不斷豐富產(chǎn)品線、提高產(chǎn)品壁壘，比如數(shù)坤科技在獲得2億人民幣融資后，將延伸到瘤和神經(jīng)系統(tǒng)等其他病種，覆蓋心、腦、肺、乳腺、前列腺等重要疾病和臨床場景，其次，部分企業(yè)將資金用于拓展其他領域，例如太美醫(yī)療在完成15億人民幣E+輪融資后，將拓展醫(yī)藥新營銷市場，最后，部分資金會被用于產(chǎn)品的市場推廣。醫(yī)療人工智能主要企業(yè)融資情況企業(yè)名稱融資時間融資輪次融資金額幣種簡介投資機構(gòu)透徹影像2019/11/25PreA輪數(shù)千萬人民幣病理AI磐霖資本、普華資本、圖靈資本志諾維思2019/11/22B輪6000萬人民幣基因組學大數(shù)據(jù)君聯(lián)資本、復容投資、梧桐樹資本、華蓋資本等思派網(wǎng)絡2019/11/20D+輪10億人民幣腫瘤大數(shù)據(jù)平臺雙湖資本、斯道資本、IDG資本等奧比斯科技2019/11/18股權(quán)轉(zhuǎn)讓未披露人民幣眼科器械合肥產(chǎn)投未知君2019/11/4B輪1億人民幣腸道微生物AI制藥高榕資本、雅惠投資、君聯(lián)資本、晨興資本知識視覺2019/10/30A+輪千萬級人民幣病理AI邱燦科技、聞名投資連心醫(yī)療2019/10/30A+輪4000萬人民幣靶區(qū)勾畫線性資本、濱海創(chuàng)投、磐谷創(chuàng)投昆侖醫(yī)云2019/10/28A輪未披露人民幣AI精準醫(yī)療云平臺景宸投資、雅惠精準醫(yī)療基金萬物語聯(lián)2019/10/15股權(quán)轉(zhuǎn)讓未披露人民幣醫(yī)生機器人蕪湖科技風投立達融醫(yī)2019/10/10A輪數(shù)千萬人民幣臨床工作流管理未披露太美醫(yī)療科技2019/10/1E和E+輪15億人民幣AI藥物研發(fā)TigerGlobalManagement、凱風創(chuàng)投、軟銀中國2019年，受到資本寒冬影響，醫(yī)療人工智能領域投資熱度有所回落，投資案例數(shù)下滑至52起。2020年上半年，由于的影響，投資案例數(shù)量依然處于低位，未有明顯回升。四、市場規(guī)模預測隨著我國人口老齡化程度不斷加深，慢性病、癌癥發(fā)病率逐年上升，以人力為主的各類衛(wèi)生資源配置不足、分布不均的困境越發(fā)突顯，人工智能作為一門綜合性極強的交叉學科，將在醫(yī)療領域內(nèi)得到越來越多的應用。行業(yè)市場規(guī)模將不多擴大。預計到2027年中國醫(yī)療人工智能行業(yè)市場規(guī)模將達到1400億元。

中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及預測：2020年市場規(guī)模有望達到900億元[圖]互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，是互聯(lián)網(wǎng)在醫(yī)療領域的新應用，包括了以互聯(lián)網(wǎng)為載體和技術手段的健康教育、醫(yī)療信息查詢、電子健康檔案、疾病風險評估、在線疾病咨詢、電子處方、遠程會診、遠程治療和康復等多種形式的健康醫(yī)療服務。其優(yōu)勢主要來自三方面：首先，流程優(yōu)化上，針對患者、醫(yī)生、醫(yī)院這一三角關系產(chǎn)生的痛點，就診流程可以得到優(yōu)化；其次，數(shù)據(jù)支持上，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療可以積累并且利用海量的醫(yī)療數(shù)據(jù)?；颊呖梢酝ㄟ^自身健康數(shù)據(jù)和健康干預做出正確的健康管理；醫(yī)生可以根據(jù)醫(yī)療數(shù)據(jù)進行持續(xù)學習以及實現(xiàn)輔助診斷；藥企可以通過治療數(shù)據(jù)進行藥物研發(fā)和精準營銷；保險公司可以根據(jù)醫(yī)保和治療數(shù)據(jù)進行合理的保費定價以及防止過度治療。最后，通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，從時間角度上看，醫(yī)生可以利用自身閑置時間進行線上診療；空間上，醫(yī)生可以進行遠程會診、遠程治療等。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場前景分析及發(fā)展趨勢預測報告》2018年后多項政策密集出臺，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療步入快車道。早在2015年，國務院就提出“推廣在線醫(yī)療衛(wèi)生新模式”，2016年又進一步提出“促進云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實等信息技術與健康服務的深度融合”等，打開互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療新成長空間。自2018年以來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領域的政策密集出臺。2019年8月，國家醫(yī)保局正式印發(fā)《關于完善“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務價格和醫(yī)保支付政策的指導意見》，明確互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的服務項目，并將其納入現(xiàn)行醫(yī)療服務價格的政策體系統(tǒng)一管理，對符合條件的納入醫(yī)保支付范圍。目前我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展仍處于早期階段，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療無法納入醫(yī)保報銷是阻礙其發(fā)展的關鍵問題，本次互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與醫(yī)保支付的打通解決了該關鍵問題，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的服務對象將從自費患者向全體患者拓展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有望步入快車道。此前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療定價標準不一，同時醫(yī)院端也會因為擔心自行定價有可能會帶來一定的風險而暫緩推進互聯(lián)網(wǎng)診療?！蛾P于完善，“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務價格和醫(yī)保支付政策的指導意見》的推出將明確對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的完整費用，極大的推動遠程醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)診療進入有章可循的健康快速發(fā)展階段。在國家各政府部門對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的推進助力下，諸多省市已出臺多項利好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的政策，為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展提供政策保障。目前，已有甘肅、吉林、內(nèi)蒙古等15個省陸續(xù)出臺了《關于促進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的實施意見》；此外，山東、廣東、寧夏等省已出臺推進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的行動計劃?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療的重要政策時間政策主要內(nèi)容2018.04《“關于促進”互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見》一、健全“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務體系，通過發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務，創(chuàng)新“互聯(lián)網(wǎng)+”公共衛(wèi)生服務，優(yōu)化“互聯(lián)網(wǎng)+”家庭醫(yī)生簽約服務，完善“互聯(lián)網(wǎng)+”藥品供應保障服務，推進“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療保障結(jié)算服務，加強”互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)學教育和科普服務，推進“互聯(lián)網(wǎng)+”人工智能應用服務，推動互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療健康服務融合發(fā)展；二、完善“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”支撐體系，加快實現(xiàn)醫(yī)療健康信息互通共享，健全“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”標準體系，提高醫(yī)院管理和便民服務水平；三、加強行業(yè)監(jiān)管和安全保障，強化醫(yī)療質(zhì)量監(jiān)管，保障數(shù)據(jù)安全2018.04“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展《意見》吹風會互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院：依托這個實體醫(yī)院在使用互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院作為第二名稱。支持符合條件的第三方機構(gòu)，搭建互聯(lián)網(wǎng)信息平臺，開展遠程醫(yī)療；2.在線醫(yī)療：在線提供健康咨詢、預約轉(zhuǎn)診、慢性病隨訪健康管理和延伸處方；藥品：對線上開具的處方經(jīng)過藥師審核以后，醫(yī)療機構(gòu)和藥品經(jīng)營企業(yè)，可以委托符合條件的第三方機構(gòu)進行配送2018.07《關于深入開展”互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”便民惠民活動的通知》明確推出“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”便民惠民30條舉措，圍繞居民健康服務需求所涉及的全部環(huán)節(jié)，提升便民服務能力，進一步優(yōu)化服務流程，改善就醫(yī)體驗，讓人民群眾切實享受到?互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康創(chuàng)新成果帶來的實惠2018.09《互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法（試行）》、《互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院管理辦法（試行）》、《遠程醫(yī)療服務管理規(guī)范（試行）》規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)診療活動，推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務健康快速發(fā)展，保障醫(yī)療質(zhì)量和醫(yī)療安全；進一步推動遠程醫(yī)療服務持續(xù)健康發(fā)展，優(yōu)化醫(yī)療資源配置，促進優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源下沉，推進區(qū)域醫(yī)療資源整合共享，提高醫(yī)療服務能力和水平2018.10《關于印發(fā)公立醫(yī)院開展網(wǎng)絡支付業(yè)務指導意見的通知》要求有條件的地方可以探索區(qū)域共享網(wǎng)絡支付平臺建設。通過提供更加便捷的支付結(jié)算服務，優(yōu)化就診流程，提高工作效率，提升服務質(zhì)量，不斷改善人民群眾就醫(yī)體驗2019.01《藥品網(wǎng)絡銷售監(jiān)督管理辦法(送審稿)》文件明確允許三方平臺向個人消費者售藥；允許通過網(wǎng)絡向個人消費者銷售處方藥；允許單體藥店通過網(wǎng)絡銷售藥品；允許向個人消費者售藥網(wǎng)站發(fā)布處方藥信息2019.02《關于開展”“互聯(lián)網(wǎng)+”護理服務”試點工作的通知》規(guī)范“互聯(lián)網(wǎng)+護理服務”，保障醫(yī)療質(zhì)量和安全，確定北京市、天津市、上海市、江蘇省、浙江省、廣東省作為“互聯(lián)網(wǎng)+護理服務”試點省份并提供試點實施總體方案，其他省份結(jié)合實際情況選取試點城市或地區(qū)開展試點工作，試點時間1年左右2019.08《關于完善”“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務價格和醫(yī)保支付政策的指導意見》《指導意見》主要內(nèi)容包括：一是總體要求，主要是堅持“深化”放管服、分類管理、鼓勵創(chuàng)新、線上線下協(xié)調(diào)發(fā)展”的原則，主動適應“互聯(lián)網(wǎng)＋”等新業(yè)態(tài)發(fā)展，支持“互聯(lián)網(wǎng)＋”發(fā)揮積極作用。二是項目政策，明確非營利性醫(yī)療機構(gòu)開展的“互聯(lián)網(wǎng)＋”醫(yī)療服務，按項目管理；營利性醫(yī)療機構(gòu)可自行設立醫(yī)療服務價格項目。指導意見強調(diào)項目準入以省級為主，同時要滿足衛(wèi)生行業(yè)主管部門準許、直接向患者提供服務、實現(xiàn)線下相同項目功能的基本條件，并明確了遠程教育培訓等不作為醫(yī)療服務價格項目的情形。三是價格機制，對于公立醫(yī)療機構(gòu)提供“互聯(lián)網(wǎng)＋”醫(yī)療服務，主要由醫(yī)療保障部門對項目收費標準的上限給予指導；非公立醫(yī)療機構(gòu)價格實行市場調(diào)節(jié)。四是醫(yī)保支付政策，明確對線上線下項目實行平等的支付政策，并要求各地根據(jù)新業(yè)態(tài)特點，完善總額控制、支付方式、協(xié)議管理以及結(jié)算流程等。指導意見將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務與醫(yī)保支付關鍵環(huán)節(jié)打通，為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的進一步發(fā)展奠定基礎數(shù)據(jù)來源：公共資料整理互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療持續(xù)保持快速增長態(tài)勢，2020年市場規(guī)模有望達到900億元，用戶規(guī)模有望接近6000余萬。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，用戶規(guī)模擴大以及軟硬件等基礎設施的不斷完善，各類創(chuàng)業(yè)企業(yè)紛紛涌入，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的認知度開始廣泛形成，到了2012年，中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模升至67.1億元。在市場需求的不斷增長與諸多政策的支持下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)快速成長，數(shù)據(jù)和服務進一步完善，細分領域開始出現(xiàn)獨角獸。目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈逐步成形，在線掛號及問診企業(yè)已從流量爭奪進入到了醫(yī)療資源擴張的比拼階段。2018年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模達到491億元，同比增長51.08%；2020年有望達到900億元，2018-2020年的CAGR為35.39%，保持快速增長態(tài)勢。2019年4月我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療用戶規(guī)模為4.5千萬，行業(yè)滲透率為6.6%，到2020年4月，用戶規(guī)模有望上升至5.9千萬，滲透率達到7.9%。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理伴隨2018年9月與在線診療密切相關的《互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法（試行）》、《互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院管理辦法（試行）》、《遠程醫(yī)療服務管理規(guī)范（試行）》三個文件出臺，我國2.0時代的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在準入紅線上和監(jiān)管加持下以新面貌有序推進，聯(lián)結(jié)實體醫(yī)療機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)平臺的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院在專業(yè)性及規(guī)范性上得到質(zhì)的提升，能夠為常見病復診、慢病管理、遠程醫(yī)療等領域診療線上化模式發(fā)展提供穩(wěn)定的前提支撐。2019年第1季度中國移動醫(yī)療市場交易規(guī)模為63.9億元，環(huán)比增長率為4.1%。用戶規(guī)模上，第1季度中國移動醫(yī)療市場用戶規(guī)模為4.66億人，環(huán)比增長4.7%，呈平穩(wěn)增長態(tài)勢?？梢钥吹?，我國移動醫(yī)療市場規(guī)模在不斷攀升中。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理用戶使用率最高的仍是網(wǎng)上預約掛號，約占受訪用戶的67.1%，其次是網(wǎng)上交流平臺（51.5%），咨詢問診（47.6%）、醫(yī)療信息的查詢（44.8%）等，對于線上診療、網(wǎng)上藥店等層級較高的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務的使用率較低。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理2019