公路工程建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)課件

公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價

方法與參數(shù)劉麗梅

交通運輸部規(guī)劃研究院

2010年11月公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價

方法與參數(shù)劉麗梅

交通運輸部規(guī)劃研究1主要內(nèi)容編制辦法對經(jīng)濟評價的總體要求經(jīng)濟費用效益分析財務(wù)評價改擴建項目經(jīng)濟評價主要內(nèi)容編制辦法對經(jīng)濟評價的總體要求經(jīng)濟費用效益分析財務(wù)評價2編制辦法總體要求：第三條公路建設(shè)項目可行性研究，是對項目建設(shè)的必要性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟合理性和實施可能性進行綜合性研究論證的工作……

目的是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展戰(zhàn)略和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結(jié)合交通量預(yù)測和工程技術(shù)研究情況，計算項目的費用和效益，對擬建項目的經(jīng)濟合理性作出評價，為項目建設(shè)方案的比選、決策提供科學(xué)依據(jù)編制辦法總體要求：第三條公路建設(shè)項目可行性研究，是對項目3編制辦法總體要求：7經(jīng)濟評價7.1評價依據(jù)和方法7.2經(jīng)濟費用效益分析7.2.1參數(shù)選擇與確定7.2.2經(jīng)濟費用調(diào)整7.2.3經(jīng)濟效益計算7.2.4經(jīng)濟費用效益分析指標計算7.2.5敏感性分析7.3財務(wù)分析7.3.1資金來源與融資方案7.3.2財務(wù)費用計算7.3.3收費收入計算7.3.4財務(wù)分析指標計算7.3.5敏感性分析7.4評價結(jié)論7經(jīng)濟評價7.1評價依據(jù)和方法7.2評價方案設(shè)定7.3經(jīng)濟費用效益分析7.3.1參數(shù)選擇與確定7.3.2經(jīng)濟費用調(diào)整7.3.3經(jīng)濟效益計算7.3.4經(jīng)濟費用效益分析指標計算7.3.5敏感性分析7.4財務(wù)分析7.4.1資金來源與融資方案7.4.2財務(wù)費用計算7.4.3收費收入計算7.4.4財務(wù)分析指標計算·盈利能力分析·清償能力分析7.4.5敏感性分析7.5評價結(jié)論編制辦法總體要求：7經(jīng)濟評價7經(jīng)濟評價4編制辦法總體要求：2.13車輛經(jīng)濟運營成本調(diào)整表2.14項目投資經(jīng)濟費用效益流量表2.15經(jīng)濟費用效益分析敏感性分析表2.16項目投資現(xiàn)金流量表2.17項目資本金現(xiàn)金流量表2.18財務(wù)分析敏感性分析表2.16主要投入物影子價格調(diào)整表2.17建設(shè)費用調(diào)整表2.18車輛經(jīng)濟運營成本調(diào)整表2.19項目投資經(jīng)濟費用效益流量表2.20經(jīng)濟費用效益分析敏感性分析表2.21項目投資現(xiàn)金流量表2.22項目資本金現(xiàn)金流量表2.23財務(wù)分析敏感性分析表2.24借款還本付息表2.25利潤與利潤分配表編制辦法總體要求：2.13車輛經(jīng)濟運營成本調(diào)整表2.165工、預(yù)可不同要求：（1）預(yù)可階段只要求對推薦建設(shè)方案進行經(jīng)濟評價；工可階段的經(jīng)濟費用效益分析則應(yīng)以推薦方案和備選方案為評價對象。（2）預(yù)可階段的經(jīng)濟評價不要求分車型計算效益，工程可行性研究階段須分車型計算效益。（3）預(yù)可根據(jù)項目的具體條件，可直接選用國家公布的產(chǎn)品（服務(wù)）的影子價格及換算系數(shù)；工程可行性研究階段項目主要投入物的影子價格，應(yīng)由項目評價人員按統(tǒng)一規(guī)定的測算原則和方法自行測定。（4）預(yù)可行性研究階段，經(jīng)濟評價的效益和費用可不分路段計算，工程可行性研究階段須分路段計算。工、預(yù)可不同要求：（1）預(yù)可階段只要求對推薦建設(shè)方案進行經(jīng)濟6經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析是在合理配置國家資源的前提下，從國家整體的角度研究項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，以判斷項目的經(jīng)濟合理性。財務(wù)分析是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從財務(wù)角度，分析測算項目的財務(wù)盈利能力和清償能力，對項目的財務(wù)可行性進行評價。適應(yīng)范圍經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析是在合理配置國家7經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析與財務(wù)分析結(jié)論均可行的項目，從經(jīng)濟角度看應(yīng)予通過，反之予以否定。經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論不可行的項目，一般應(yīng)予否定。對某些具有重大政治、經(jīng)濟、國防、交通意義的公路項目，若經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論可行，但財務(wù)分析不可行，可重新考慮方案，或提出相應(yīng)優(yōu)惠措施的建議，使項目在財務(wù)上具有生存能力，必要時進一步說明建設(shè)的必要性，不再考慮財務(wù)分析結(jié)果。經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析與財務(wù)分析結(jié)論均8費用與效益計算范圍相一致的原則：國民經(jīng)濟評價只計算直接效益和費用，財務(wù)評價還應(yīng)計算間接收益和間接費用動態(tài)計算法：計算期包括建設(shè)期和運營期。國民經(jīng)濟評價的運營期按20年計算，財務(wù)分析的運營期根據(jù)《收費公路管理條例》確定。有無對比法：經(jīng)濟效益分析采用“有項目”“無項目”對比的方法價格：經(jīng)濟費用效益分析使用影子價格，不考慮物價上漲因素。財務(wù)分析使用財務(wù)價格，進行財務(wù)盈利能力分析時，計算期各年均采用基年價格，只考慮相對價格的變化，不考慮物價總水平上漲因素；進行清償能力分析時，計算期內(nèi)各年采用的預(yù)測價格，除考慮相對價格的變化外，還要考慮物價總水平上漲因素。物價總水平上漲因素一般只考慮到建設(shè)期末原則和基本方法：費用與效益計算范圍相一致的原則：國民經(jīng)濟評價只計算直接效益9經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟費用效益分析10基本方法——有無對比法“有項目情況”——是指實施擬建項目后，相關(guān)路網(wǎng)將要發(fā)生的情況；“無項目情況”——是指不實施擬建項目，相關(guān)路網(wǎng)將要發(fā)生的情況。當現(xiàn)有相關(guān)公路擁擠度大于1時，宜用“做最少情況”作為“基準情況”?！白鲎钌偾闆r”是指用最少的投資來改造現(xiàn)有相關(guān)公路，使其能在最低服務(wù)水平下維持車輛通行的路網(wǎng)情況?；痉椒ā袩o對比法“有項目情況”——是指實施擬建項目后，11原則費用與效益計算范圍對應(yīng)一致的原則計算期限建設(shè)期+運營期。運營期20年價格體系使用影子價格。采用基年（開工前一年）價格，不考慮物價上漲因素原則費用與效益計算范圍對應(yīng)一致的原則計算期限建設(shè)期+運營期12主要參數(shù)社會折現(xiàn)率：衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值，也是計算項目經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。8％，最低不低于6％。影子匯率：是指能正確反映國家外匯經(jīng)濟價值的匯率。影子匯率=外匯牌價×影子匯率換算系數(shù)（1.08）影子工資：影子工資=財務(wù)工資×影子工資換算系數(shù)主要參數(shù)社會折現(xiàn)率：衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值，也是計算項目13分析流程分析流程14費用調(diào)整——建設(shè)投資調(diào)整——建設(shè)投資包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工具器具購置費、工程建設(shè)其他費用和預(yù)留費用。。——剔除屬于國民經(jīng)濟內(nèi)部“轉(zhuǎn)移支付”的稅金、補貼、國內(nèi)借款利息。——主要材料、勞動力、土地等投入物的價格調(diào)整，包括鋼材、木材、水泥、瀝青等一般投入物，以及勞動力、土地等特殊投入物。費用調(diào)整——建設(shè)投資調(diào)整——建設(shè)投資包括建筑安裝工程費、設(shè)備15費用調(diào)整可外貿(mào)貨物：鋼材、木材、瀝青等影子價格＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用**進口費用是指貨物進口環(huán)節(jié)在國內(nèi)所發(fā)生的所有相關(guān)費用，包括運輸、裝卸、運輸保險多能工各種費用支出及物流環(huán)節(jié)的各種損失、損耗等。非外貿(mào)貨物：水泥等影子價格＝出廠價＋運輸費用

費用調(diào)整可外貿(mào)貨物：鋼材、木材、瀝青等非外貿(mào)貨物：水泥等16某公路建設(shè)項目的建筑材料有鋼材、原木、水泥等，其中，鋼材的口岸價為9097元，水泥的市場價為350元。建筑材料運輸采用公路和鐵路兩種運輸方式，平均運距分別為21.5公里和1329公里，運費為公路1.26元/噸公里，鐵路1.84元/噸公里，公路和鐵路的影子系數(shù)分別是0.45和0.029，貿(mào)易費用率為6%，影子匯率換算系數(shù)為1.08,計算鋼材和水泥的影子價格。鋼材的影子價格=【9097+（21.5×1.26×0.45+1329×1.84×0.029）+9097*6%】×1.08=9726（元）水泥的影子價格=350+（21.5×1.26×0.45）+350×6%=384（元）某公路建設(shè)項目的建筑材料有鋼材、原木、水泥等，其中，鋼材的口17費用調(diào)整外貿(mào)貨物的口岸價主要參考《投資項目評價與經(jīng)營決策信息資料》（國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主辦，月刊）隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易范圍的擴大，大部分貨物的價格由市場形成，市場價格可以近似的反映其真實的價值。費用調(diào)整外貿(mào)貨物的口岸價主要參考《投資項目評價與經(jīng)營決策信息18費用調(diào)整土地：土地影子價格土地影子價格＝土地機會成本＋新增資源消耗

——土地機會成本一般按擬建項目占用土地而使國民經(jīng)濟為此放棄的該土地“最佳替代用途”的凈效益來計算；——新增資源消耗包括拆遷補償費、農(nóng)民安置補助費，其中拆遷補償費通常用1.1的影子價格換算系數(shù)進行調(diào)整。

費用調(diào)整土地：土地影子價格——土地機會成本一般按擬建項目19某公路建設(shè)項目占用土地類別為水田（40畝）、旱地（30畝）和荒地（100畝），水田以種植水稻為“最好可行替代用途”，旱地以種植玉米為“最好可行替代用途”。根據(jù)該省農(nóng)業(yè)統(tǒng)計資料可知，基年水稻和玉米年畝產(chǎn)量分別為434公斤和327公斤。水稻和玉米的土地凈效益為680元/畝和138元/畝，考慮每年復(fù)種2次，畝產(chǎn)量按2%遞增，計算項目占用土地的機會成本。LOC——土地機會成本；NB0——基年土地的“最好可行替代用途”的單位面積年凈效益；g——土地最好可行替代用途的年平均凈效益增長率；t——年序數(shù)；

n——項目占用土地的期限，為項目計算期。土地機會成本=某公路建設(shè)項目占用土地類別為水田（40畝）、旱地（30畝）和20根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》要求，項目占用農(nóng)村土地的情況下：

——土地征收補償費中的土地補償費及青苗補償費應(yīng)視為土地機會成本；——地上附著物補償費及安置補助費應(yīng)視為新增資源消耗；——征地管理費、耕地占用稅等視為轉(zhuǎn)移支付，不列為費用。費用調(diào)整根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》要求，項目占用農(nóng)村土地的情21費用調(diào)整——運營管理費用調(diào)整運營管理費用主要包括：日常養(yǎng)護費用、管理費用、大中修費用等。運營管理費用一般通過對擬建項目所在地區(qū)相同或相似的、正在使用中的項目調(diào)查得到，再根據(jù)建設(shè)投資中建筑安裝工程費的經(jīng)濟費用調(diào)整系數(shù)來進行調(diào)整。費用調(diào)整——運營管理費用調(diào)整運營管理費用主要包括：日常養(yǎng)護費22運營管理費用——包括水電等日常開支和收費人員工資；

——一般通過對擬建項目所在地區(qū)相同或相似的、正在使用中的項目調(diào)查得到；

——經(jīng)濟費用取財物費用，不作調(diào)整。費用調(diào)整運營管理費用費用調(diào)整23費用調(diào)整大中修費用

——一般取瀝青混凝土罩面費用的1/3；

——根據(jù)建設(shè)投資中建筑安裝工程費的經(jīng)濟費用調(diào)整系數(shù)來進行調(diào)整。費用調(diào)整大中修費用24費用調(diào)整日常養(yǎng)護小修費用

——一般通過對擬建項目所在地區(qū)相同或相似的、正在使用中的項目調(diào)查得到；

——根據(jù)建設(shè)投資中建筑安裝工程費的經(jīng)濟費用調(diào)整系數(shù)來進行調(diào)整。費用調(diào)整日常養(yǎng)護小修費用25費用調(diào)整——車輛營運成本調(diào)整車輛營運成本按影子價格調(diào)整，包括司乘人員人工、燃料、輪胎、保修人工及零配件、折舊等。與車輛行駛距離有關(guān)的成本與時間有關(guān)的成本燃料消耗車輛折舊機油消耗司乘人員費用輪胎磨耗保險費養(yǎng)護費用各種稅費部分車輛折舊和利息管理費費用調(diào)整——車輛營運成本調(diào)整車輛營運成本按影子價格調(diào)整，包括26費用調(diào)整——車輛營運成本基本消耗：

車輛在基準狀態(tài)下，其基本的燃料、輪胎、潤滑油及維修部件和工時損耗所產(chǎn)生經(jīng)濟費用.可根據(jù)不同車型的車輛特性及相關(guān)的消耗品和人工工時的經(jīng)濟價格確定。不擁擠狀態(tài)下以50公里/小時的速度行駛在縱坡小于等于2%、道路不平整度（IRI）為2的直線路段費用調(diào)整——車輛營運成本基本消耗：不擁擠狀態(tài)下以50公27費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本28費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本29車速-流量關(guān)系曲線車速30費用調(diào)整——車輛營運成本

交通量與車速模型：

S——速度（公里/小時）V——標準車小時交通量 C——標準車小時通行能力a,a1,b,b1為系數(shù)高速公路、一級公路當(v/c)≤0.8當(v/c)>0.8 費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：S31費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：

二級公路當(v/c)≤0.75 當(v/c)>0.75 S——速度（公里/小時）V——標準車小時交通量 C——標準車小時通行能力a,a1,b,b1為系數(shù)費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：二級公路當(v/32費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：三級、四級公路當(v/c)≤0.67當(v/c)>0.67S——速度（公里/小時）V——標準車小時交通量 C——標準車小時通行能力a,a1,b,b1為系數(shù)費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：三級、四級公路當33費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本34費用調(diào)整——車輛營運成本速度與運輸成本模型：

C——車輛運輸成本(元/百車公里)、S——車速(公里/小時)A、B、D為系數(shù)費用調(diào)整——車輛營運成本速度與運輸成本模型：C——車輛35費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本36經(jīng)濟效益計算相關(guān)路線法:是在確定與擬建項目相關(guān)的原有公路路線基礎(chǔ)上，通過有無比較，計算項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益。

路段費用法:是通過公路使用者在“無項目”情況下和“有項目”情況下使用影響區(qū)域路網(wǎng)費用的比較，計算項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，其具體計算是針對路網(wǎng)逐個路段計算并匯總。OD矩陣法:是以“無項目”情況下和“有項目”情況下路網(wǎng)的汽車運營費用、運行時間矩陣和交通量矩陣為基礎(chǔ)，計算項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益。

經(jīng)濟效益計算相關(guān)路線法:是在確定與擬建項目相關(guān)的原有公路路線37相關(guān)路線法提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)相關(guān)路線法提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)38路段費用法路段費用法39OD矩陣法汽車運營成本效益旅客節(jié)約時間效益減少交通事故效益運營費用OD矩陣時間OD矩陣交通量矩陣

相關(guān)路段法路段費用法OD矩陣法汽車運營成本效益運營費用OD矩陣相關(guān)路段法40越江的獨立工程項目效益構(gòu)成一、“無項目”情況下，對現(xiàn)有過江設(shè)施進行改造和維護所需的投資和費用，包括渡輪和裝卸作業(yè)區(qū)建造費用的節(jié)約、渡輪和裝卸作業(yè)區(qū)營運維護費用的節(jié)約以及養(yǎng)河費的節(jié)約。二、原來繞行的過江（河、海）交通在“有項目”情況下，節(jié)約車輛營運成本和旅客在途時間所產(chǎn)生的效益。越江的獨立工程項目效益構(gòu)成一、“無項目”情況下，對現(xiàn)有過江41經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映公路項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標，是項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈現(xiàn)金流量累計現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。>社會折現(xiàn)率經(jīng)濟凈現(xiàn)值是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的絕對指標，是指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到開工前一年年末的現(xiàn)值之和。經(jīng)濟效益費用比是指項目在計算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費用流量的現(xiàn)值之比。經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映公路項目對國民經(jīng)濟凈貢獻42財務(wù)評價財務(wù)評價43項目分類及評價重點收費公路類型評價期限重點評價內(nèi)容政府還貸公路20年重點做償債能力分析經(jīng)營性公路30年在償債能力分析的基礎(chǔ)上，重點考察盈利能力《收費公路管理條例》：政府還貸公路收費期限最長不超過15年，中西部地區(qū)不超過20年；經(jīng)營性公路收費期限最長不超過25年，中西部地區(qū)不超過30年。項目分類及評價重點收費公路類型評價期限重點評價內(nèi)容政府還貸公44財務(wù)分析流程費用效益建設(shè)投資運營成本稅金收費收入項目投資現(xiàn)金流量分析項目FIRRFNPV投資回收期融資方案靜態(tài)分析建設(shè)期利息總成本費用資本金現(xiàn)金流量分析借款償還表利潤與利潤分配表融資前分析融資后分析償債能力分析資本金IRR資本金NPV投資各方現(xiàn)金流量分析償債備付率利息備付率總投資收益率總資本金凈利潤率敏感性分析收費標準交通量動態(tài)分析財務(wù)分析流程費用效益建設(shè)投資運營成本稅金收費收入項目投資現(xiàn)金45計算前的準備

1、判據(jù)參數(shù)：財務(wù)基準收益率（IC）

融資前分析的Ic按照發(fā)布的行業(yè)基準折現(xiàn)率取值，融資后分析的項目財務(wù)基準折現(xiàn)率采用加權(quán)平均資金成本率。在行業(yè)財務(wù)基準折現(xiàn)率發(fā)布之前，以國家規(guī)定的公路行業(yè)最低資本金比例確定的資金結(jié)構(gòu)及國內(nèi)銀行長期貸款利率計算的加權(quán)平均資金成本率代替。

2、計算參數(shù)：當期長期貸款利率、短期貸款利率折舊和攤銷相關(guān)的參數(shù)：凈殘值率、固定資產(chǎn)折舊年限、無形資產(chǎn)攤銷年限、遞延資產(chǎn)攤銷年限等各種相關(guān)稅率：營業(yè)稅、城市建設(shè)維護稅、教育費附加、企業(yè)所得稅等盈余公積金提取方式計算前的準備1、判據(jù)參數(shù)：財務(wù)基準收益率（IC）融資46計算前的準備

3、費用

（財務(wù)支出）建設(shè)期財務(wù)支出和運營期財務(wù)支出。其中，建設(shè)期財務(wù)支出主要包括固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金和建設(shè)期借款利息；運營期財務(wù)支出主要包括經(jīng)營成本（運營管理費、養(yǎng)護費和大中修費等）、運營期利息支出和稅金。4、收入：收費收入：以項目交通量、收費標準和收費里程為基礎(chǔ)計算得到。其他費用及收入：當擬建項目有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時，應(yīng)計入其建設(shè)投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出，同時也應(yīng)計入其產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入。計算前的準備3、費用（財務(wù)支出）建設(shè)期財務(wù)支出和運47計算前的準備

5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，其他運輸方式的收費標準和其他公路的收費標準公路使用者對公路收費的負擔能力和接受能力投資者期望的投資收益率不同車型車輛（使用者）所獲得效益的大小及對公路的損壞程度等。

在進行公路項目前期研究時，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項目所在地區(qū)的其他收費公路收費標準確定。在項目經(jīng)濟評價的計算期內(nèi)，項目通行費收費標準一般會做適當?shù)恼{(diào)整，調(diào)整的時間間隔、幅度等可以參照擬建項目所在地區(qū)的類似項目確定。計算前的準備5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，在項48計算前的準備

5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，其他運輸方式的收費標準和其他公路的收費標準公路使用者對公路收費的負擔能力和接受能力投資者期望的投資收益率不同車型車輛（使用者）所獲得效益的大小及對公路的損壞程度等。

在進行公路項目前期研究時，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項目所在地區(qū)的其他收費公路收費標準確定。在項目經(jīng)濟評價的計算期內(nèi)，項目通行費收費標準一般會做適當?shù)恼{(diào)整，調(diào)整的時間間隔、幅度等可以參照擬建項目所在地區(qū)的類似項目確定。式中：R—收費年收入（元）；Tv—車型v的年平均日交通量（自然數(shù)，輛/日）；TRv—車型v的收費標準（元/車公里）；L—擬建項目里程（公里）。計算前的準備5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，在項49計算前的準備

6、融資方案

確定融資方案后，可根據(jù)年度貸款比例，計算建設(shè)期利息；計算建設(shè)期利息，應(yīng)注意名義年利率和有效年利率的換算；計算前的準備6、融資方案確定融資方案后，可根據(jù)年度貸款比50計算前的準備

名義年利率和有效年利率名義利率

r

是指計息周期利率

i

乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)

m

所得的年利率。即：

r＝i×m

若計息周期月利率為1%，

則年名義利率為

12%。有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率

包括：①計息周期有效利率②年有效利率

1.

計息周期有效利率

,

即計息周期利率i:

i＝r/m

計算前的準備名義年利率和有效年利率名義利率

r

是指計51計算前的準備

名義年利率和有效年利率

有效年利率=

m——每年計息次數(shù)用資本金按期支付利息時，直接采用名義年利率計算建設(shè)期利息。各年應(yīng)計利息=（年初借款本金累計+本年借款額/2）×名義年利率計算前的準備名義年利率和有效年利率有效年利率=52計算前的準備

采用復(fù)利計息時：各年應(yīng)計利息=（年初借款本金累計+本年借款額/2）×有效年利率計算前的準備53盈利指標——1、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）

財務(wù)內(nèi)部收益率是指公路項目在整個計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。計算公式為：式中：CIt—第t年現(xiàn)金流入量（財務(wù)收益）；COt—第t年現(xiàn)金流出量（財務(wù)支出）；n—計算期。

盈利指標——1、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率54盈利指標——2、財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）

財務(wù)凈現(xiàn)值是指按財務(wù)基準折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到開工前一年年末的現(xiàn)值之和，是考察公路項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標，計算公式為：式中：Ic—財務(wù)基準折現(xiàn)率。財務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得，財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零時，項目可以考慮接受。盈利指標——2、財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值是指按財55盈利指標——3、財務(wù)投資回收期（Pt

）

投資回收期是指以項目凈收益抵償全部建設(shè)費用所需要的時間，是反映項目投資回收能力的重要指標。一般以年為單位，并從項目建設(shè)起始年算起。如果從投入運營年算起，應(yīng)特別注明。計算公式為：盈利指標——3、財務(wù)投資回收期（Pt）投資回收期是指以56清償指標——1、借款償還期（Pt

）

借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，用項目建成投入運營后可用于還款的資金，按照最大償還能力計算償還借款本金和利息所需要的時間。計算公式為：當借款償還期小于財務(wù)分析計算期或滿足貸款機構(gòu)期限要求時，即可認為項目具有償還能力。清償指標——1、借款償還期（Pt）借款償還期是指在國家57清償指標——2、利息備付率利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應(yīng)付利息金額的比值。計算公式為：利息備付率大于1時，即可認為項目付息保障能力較強。清償指標——2、利息備付率利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，58清償指標——3、償債備付率償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當期應(yīng)還本付息金額的比值。計算公式為：償債備付率大于1時，即可認為項目具備還本付息能力。

清償指標——3、償債備付率償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，59財務(wù)報表1序號項目2010201120122013…20252026…20321現(xiàn)金流入00061907…174616184242…2452501.1收費收入00061907…174616184242…2452501.2回收流動資金0000…00…01.3其他收入0000…00…02現(xiàn)金流出：5813694360274360274203…88429252…888182.1建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)5813694360274360270…00…02.2流動資金0000…00…02.3運營成本0002160…30803172…513922.4營業(yè)稅金及附加0002043…57626080…80932.5調(diào)整所得稅0000…00…293333凈現(xiàn)金流量-581369-436027-43602757704…165773174989…1564324累計凈現(xiàn)金流量-581369-1017396-1453423-1395719…-22468152521…12081405所得稅前凈現(xiàn)金流量-581369-436027-43602757704…165773174989…1857656所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-581369-1017396-1453423-1395719…-22468152521…1356643計算指標所得稅后Ic=4.16%所得稅前Ic=4.16%財務(wù)內(nèi)部收益率(%)4.925.26財務(wù)凈現(xiàn)值(萬元)123083185541效益費用比1.081.04某項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)報表序號項目201020112012201360財務(wù)報表2某項目財務(wù)資本金現(xiàn)金流量表序號項目2010201120122013…20252026…20321現(xiàn)金流入：00061907…174616184242…2452501.1運營收入00061907…174616184242…2452501.2回收流動資金0000…00…01.3其他0000…00…02現(xiàn)金流出：15829214461916404468953…168578176513…888182.1建設(shè)投資中資本金1453421090071090070…00…02.2流動資金中資本金0000…00…02.3借款本金償還0000…129531144751…02.4借款利息支付12950356135503864750…3020422510…02.5運營成本0002160…30803172…513922.6營業(yè)稅金及附加0002043…57626080…80932.7所得稅0000…00…293333凈現(xiàn)金流量-158292-144619-164044-7046…60387729…1564324累計凈現(xiàn)金流量-158292-302912-466956-474002…-452327-444599…358547計算指標：Ic=4.16%財務(wù)內(nèi)部收益率(%)3.05

財務(wù)報表某項目財務(wù)資本金現(xiàn)金流量表序號項目2010201161財務(wù)報表3利潤與利潤分配表1收費收入2營業(yè)稅及附加3其他收入4總成本4.1經(jīng)營成本4.2折舊4.3運營期利息支付4.4其他費用5利潤總額（1-2+3-4）6彌補以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額（5-6）8所得稅9凈利潤（5-8）10期初未分配利潤11可供分配利潤（9+10）12提取法定盈余公積金13可供投資者分配利潤（11-12）14應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利（13-14-15）17各投資方利潤分配其中：XX方

XX方18未分配利潤（13-14-15-17）19息稅前利潤（利潤總額+利息支出）20息稅折舊攤消前利潤（息稅前利潤+折舊+攤消）財務(wù)報表利潤與利潤分配表1收費收入2營業(yè)稅及附加3其他收入462方案比選方法（1）凈現(xiàn)值法將分別計算的各比較方案經(jīng)濟凈現(xiàn)值進行比較，以凈現(xiàn)值較大的方案為優(yōu)。（2）凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率（NPVR）是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比。計算公式為：凈現(xiàn)值率說明該方案單位投資所獲得的超額凈效益。用凈現(xiàn)值率進行方案比較時，以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu)。方案比選方法（1）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值率說明該方案單位投資所獲得的63方案比選方法（3）差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率法差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率（ΔFIRR）是兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。計算公式為：式中：

——投資較大方案第t年的現(xiàn)金流入與流出量、——投資較小方案第t年的現(xiàn)金流入與流出量

——差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率當差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財務(wù)基準折現(xiàn)率時，以投資較大的方案為優(yōu)，反之，投資較小的方案為優(yōu)。方案比選方法（3）差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率法式中：——投資64方案比選方法（4）最小費用法（費用現(xiàn)值比較法）通過計算各比較方案的費用現(xiàn)值（PC）并進行對比，以費用現(xiàn)值較低的方案為優(yōu)。計算公式為：式中：效益相同或效益基本相同，但難以對具體估算的方案進行比較時，為簡化計算，可采用最小費用法。Cc—建設(shè)期費用；Co—營運期各種費用；Rv—回收資產(chǎn)余值；P/F,Is,t—現(xiàn)值系數(shù)。方案比選方法（4）最小費用法（費用現(xiàn)值比較法）式中：效益相同65敏感性分析能抵御費用和效益雙向20％的不利變化，表明抗風險能力很強；雙向10％時，抗風險能力較強；單向10％時，抗風險能力一般；不能抵御單向10％時，抗風險能力較弱。敏感性分析能抵御費用和效益雙向20％的不利變化，表明抗風險能66改擴建項目改擴建項目67對于改擴建項目，經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析的基本方法原則上應(yīng)采用增量法。應(yīng)正確識別與估算“無項目”、“有項目”、“現(xiàn)狀”、“新增”、“增量”等五種狀態(tài)下的資產(chǎn)、資源、效益與費用。

改擴建項目對于改擴建項目，經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析的基本方法原則上應(yīng)68改擴建項目“無項目”：無改擴建情況下，項目可能發(fā)生的效益與費用流量；“有項目”：改擴建后，項目可能發(fā)生的效益與費用流量；“現(xiàn)狀”：項目改擴建前的資產(chǎn)與資源、效益與費用數(shù)據(jù)，也可稱“基本值”；“新增”：項目改擴建過程中各時點“有項目”的流量與“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)之差；“增量”：“有項目”的流量減“無項目”的流量。改擴建項目“無項目”：無改擴建情況下，項目可能發(fā)生的效益與費69增量費用——改擴建投資、運營成本增量（養(yǎng)護小修增量、管理費增量、大修增量）增量效益——有、無項目情況下的效益增量，主要是指收費收入的增量（收入增量=有項目情況下擴建后項目的收費收入—無項目情況下老路的收費收入）

改擴建項目增量費用——改擴建投資、運營成本增量（養(yǎng)護小修增量、管70盈利能力分析：直接采用增量數(shù)據(jù)，計算增量現(xiàn)金流入和流出,得到增量凈現(xiàn)金流和相關(guān)分析指標。償債能力分析：若項目范圍內(nèi)“無項目”時倘有借款，應(yīng)用“有項目”的整體收益一并償還，需要編制“有項目”的借款還本付息計劃表，包括新增借款和原有借款。改擴建項目盈利能力分析：直接采用增量數(shù)據(jù)，計算增量現(xiàn)金流入和流出,得71改擴建項目增量投資=改擴建投資=34億元增量效益=增量收費收入=有項目情況下改擴建項目的收費收入—無項目情況下老路的收費收入

某一級改高速擴建項目，改擴建總投資為34億元，其中貸款22億元。原一級公路為收費公路，據(jù)調(diào)查，該區(qū)域一級公路養(yǎng)護費為3萬元/公里，管理費為3萬元/公里，大修費為59萬/公里。高速公路養(yǎng)護費為6萬元/公里，管理費為8萬元/公里，大修費為100萬/公里。

要求編制該項目的現(xiàn)金流量表。改擴建項目某一級改高速擴建項目，改擴建總投資為3472改擴建項目案例增量運營成本管理費增量：采用“有”、“無”情況下費用的增量，增量費用為高速公路與一級公路費用差，5萬元/公里年；養(yǎng)護費增量：日常養(yǎng)護費用采用“有”、“無”情況下，即高速公路與一級公路的平均每公里的費用增量，為3萬元/公里年；大修費增量：大修財務(wù)費用亦采用增量數(shù)據(jù)，為41萬元/公里。改擴建項目案例增量運營成本73公路工程建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)課件74改擴建項目

存量法

對于增量收入和支出難以準確甄別的改擴建項目，可以用包括原有投資和新增投資的總投資作為費用、以包括原有使用者和新增使用者的所有使用者的總效益作為效益，來進行計算相應(yīng)的指標和評價。改擴建項目存量法75改擴建項目

注意：財務(wù)評價時應(yīng)考慮將已建工程投資（資本金和貸款）的費用納入本項目進行評價，即采用存量法進行計算，以考察項目整體的財務(wù)可行性。

某公路建設(shè)項目進行改擴建時，由于兩次建設(shè)的間隔時間較短，原項目還存在貸款尚未還清。其中A段工程總投資6.995億元，貸款3.8億元；B段工程投資4.8723億元，貸款3.3億元。本次擴建工程總投資14.77億元，貸款9.60億元。改擴建項目注意：財務(wù)評價時應(yīng)考慮將已建工程投資（資本金76改擴建項目

計算財務(wù)基準收益率應(yīng)同時考慮已建項目和改擴建項目的資金構(gòu)成，并考慮不同時期的債務(wù)資金成本不同。

根據(jù)分期建設(shè)的融資方案及貸款利率不同，通過計算加權(quán)平均資金成本，確定為本次財務(wù)分析的財務(wù)基準收益率4.67%。

改擴建項目計算財務(wù)基準收益率應(yīng)同時考慮已建項目和77謝謝大家！

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劉麗梅E-mail:liulm@Phone:(010)59629158謝謝大家！

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劉麗梅78公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價

方法與參數(shù)劉麗梅

交通運輸部規(guī)劃研究院

2010年11月公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價

方法與參數(shù)劉麗梅

交通運輸部規(guī)劃研究79主要內(nèi)容編制辦法對經(jīng)濟評價的總體要求經(jīng)濟費用效益分析財務(wù)評價改擴建項目經(jīng)濟評價主要內(nèi)容編制辦法對經(jīng)濟評價的總體要求經(jīng)濟費用效益分析財務(wù)評價80編制辦法總體要求：第三條公路建設(shè)項目可行性研究，是對項目建設(shè)的必要性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟合理性和實施可能性進行綜合性研究論證的工作……

目的是根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展戰(zhàn)略和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結(jié)合交通量預(yù)測和工程技術(shù)研究情況，計算項目的費用和效益，對擬建項目的經(jīng)濟合理性作出評價，為項目建設(shè)方案的比選、決策提供科學(xué)依據(jù)編制辦法總體要求：第三條公路建設(shè)項目可行性研究，是對項目81編制辦法總體要求：7經(jīng)濟評價7.1評價依據(jù)和方法7.2經(jīng)濟費用效益分析7.2.1參數(shù)選擇與確定7.2.2經(jīng)濟費用調(diào)整7.2.3經(jīng)濟效益計算7.2.4經(jīng)濟費用效益分析指標計算7.2.5敏感性分析7.3財務(wù)分析7.3.1資金來源與融資方案7.3.2財務(wù)費用計算7.3.3收費收入計算7.3.4財務(wù)分析指標計算7.3.5敏感性分析7.4評價結(jié)論7經(jīng)濟評價7.1評價依據(jù)和方法7.2評價方案設(shè)定7.3經(jīng)濟費用效益分析7.3.1參數(shù)選擇與確定7.3.2經(jīng)濟費用調(diào)整7.3.3經(jīng)濟效益計算7.3.4經(jīng)濟費用效益分析指標計算7.3.5敏感性分析7.4財務(wù)分析7.4.1資金來源與融資方案7.4.2財務(wù)費用計算7.4.3收費收入計算7.4.4財務(wù)分析指標計算·盈利能力分析·清償能力分析7.4.5敏感性分析7.5評價結(jié)論編制辦法總體要求：7經(jīng)濟評價7經(jīng)濟評價82編制辦法總體要求：2.13車輛經(jīng)濟運營成本調(diào)整表2.14項目投資經(jīng)濟費用效益流量表2.15經(jīng)濟費用效益分析敏感性分析表2.16項目投資現(xiàn)金流量表2.17項目資本金現(xiàn)金流量表2.18財務(wù)分析敏感性分析表2.16主要投入物影子價格調(diào)整表2.17建設(shè)費用調(diào)整表2.18車輛經(jīng)濟運營成本調(diào)整表2.19項目投資經(jīng)濟費用效益流量表2.20經(jīng)濟費用效益分析敏感性分析表2.21項目投資現(xiàn)金流量表2.22項目資本金現(xiàn)金流量表2.23財務(wù)分析敏感性分析表2.24借款還本付息表2.25利潤與利潤分配表編制辦法總體要求：2.13車輛經(jīng)濟運營成本調(diào)整表2.1683工、預(yù)可不同要求：（1）預(yù)可階段只要求對推薦建設(shè)方案進行經(jīng)濟評價；工可階段的經(jīng)濟費用效益分析則應(yīng)以推薦方案和備選方案為評價對象。（2）預(yù)可階段的經(jīng)濟評價不要求分車型計算效益，工程可行性研究階段須分車型計算效益。（3）預(yù)可根據(jù)項目的具體條件，可直接選用國家公布的產(chǎn)品（服務(wù)）的影子價格及換算系數(shù)；工程可行性研究階段項目主要投入物的影子價格，應(yīng)由項目評價人員按統(tǒng)一規(guī)定的測算原則和方法自行測定。（4）預(yù)可行性研究階段，經(jīng)濟評價的效益和費用可不分路段計算，工程可行性研究階段須分路段計算。工、預(yù)可不同要求：（1）預(yù)可階段只要求對推薦建設(shè)方案進行經(jīng)濟84經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析是在合理配置國家資源的前提下，從國家整體的角度研究項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，以判斷項目的經(jīng)濟合理性。財務(wù)分析是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從財務(wù)角度，分析測算項目的財務(wù)盈利能力和清償能力，對項目的財務(wù)可行性進行評價。適應(yīng)范圍經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析是在合理配置國家85經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析與財務(wù)分析結(jié)論均可行的項目，從經(jīng)濟角度看應(yīng)予通過，反之予以否定。經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論不可行的項目，一般應(yīng)予否定。對某些具有重大政治、經(jīng)濟、國防、交通意義的公路項目，若經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論可行，但財務(wù)分析不可行，可重新考慮方案，或提出相應(yīng)優(yōu)惠措施的建議，使項目在財務(wù)上具有生存能力，必要時進一步說明建設(shè)的必要性，不再考慮財務(wù)分析結(jié)果。經(jīng)濟費用效益分析和財務(wù)分析：經(jīng)濟費用效益分析與財務(wù)分析結(jié)論均86費用與效益計算范圍相一致的原則：國民經(jīng)濟評價只計算直接效益和費用，財務(wù)評價還應(yīng)計算間接收益和間接費用動態(tài)計算法：計算期包括建設(shè)期和運營期。國民經(jīng)濟評價的運營期按20年計算，財務(wù)分析的運營期根據(jù)《收費公路管理條例》確定。有無對比法：經(jīng)濟效益分析采用“有項目”“無項目”對比的方法價格：經(jīng)濟費用效益分析使用影子價格，不考慮物價上漲因素。財務(wù)分析使用財務(wù)價格，進行財務(wù)盈利能力分析時，計算期各年均采用基年價格，只考慮相對價格的變化，不考慮物價總水平上漲因素；進行清償能力分析時，計算期內(nèi)各年采用的預(yù)測價格，除考慮相對價格的變化外，還要考慮物價總水平上漲因素。物價總水平上漲因素一般只考慮到建設(shè)期末原則和基本方法：費用與效益計算范圍相一致的原則：國民經(jīng)濟評價只計算直接效益87經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟費用效益分析88基本方法——有無對比法“有項目情況”——是指實施擬建項目后，相關(guān)路網(wǎng)將要發(fā)生的情況；“無項目情況”——是指不實施擬建項目，相關(guān)路網(wǎng)將要發(fā)生的情況。當現(xiàn)有相關(guān)公路擁擠度大于1時，宜用“做最少情況”作為“基準情況”。“做最少情況”是指用最少的投資來改造現(xiàn)有相關(guān)公路，使其能在最低服務(wù)水平下維持車輛通行的路網(wǎng)情況。基本方法——有無對比法“有項目情況”——是指實施擬建項目后，89原則費用與效益計算范圍對應(yīng)一致的原則計算期限建設(shè)期+運營期。運營期20年價格體系使用影子價格。采用基年（開工前一年）價格，不考慮物價上漲因素原則費用與效益計算范圍對應(yīng)一致的原則計算期限建設(shè)期+運營期90主要參數(shù)社會折現(xiàn)率：衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值，也是計算項目經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。8％，最低不低于6％。影子匯率：是指能正確反映國家外匯經(jīng)濟價值的匯率。影子匯率=外匯牌價×影子匯率換算系數(shù)（1.08）影子工資：影子工資=財務(wù)工資×影子工資換算系數(shù)主要參數(shù)社會折現(xiàn)率：衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準值，也是計算項目91分析流程分析流程92費用調(diào)整——建設(shè)投資調(diào)整——建設(shè)投資包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工具器具購置費、工程建設(shè)其他費用和預(yù)留費用。?！蕹龑儆趪窠?jīng)濟內(nèi)部“轉(zhuǎn)移支付”的稅金、補貼、國內(nèi)借款利息?！饕牧稀趧恿?、土地等投入物的價格調(diào)整，包括鋼材、木材、水泥、瀝青等一般投入物，以及勞動力、土地等特殊投入物。費用調(diào)整——建設(shè)投資調(diào)整——建設(shè)投資包括建筑安裝工程費、設(shè)備93費用調(diào)整可外貿(mào)貨物：鋼材、木材、瀝青等影子價格＝到岸價（CIF）×影子匯率＋進口費用**進口費用是指貨物進口環(huán)節(jié)在國內(nèi)所發(fā)生的所有相關(guān)費用，包括運輸、裝卸、運輸保險多能工各種費用支出及物流環(huán)節(jié)的各種損失、損耗等。非外貿(mào)貨物：水泥等影子價格＝出廠價＋運輸費用

費用調(diào)整可外貿(mào)貨物：鋼材、木材、瀝青等非外貿(mào)貨物：水泥等94某公路建設(shè)項目的建筑材料有鋼材、原木、水泥等，其中，鋼材的口岸價為9097元，水泥的市場價為350元。建筑材料運輸采用公路和鐵路兩種運輸方式，平均運距分別為21.5公里和1329公里，運費為公路1.26元/噸公里，鐵路1.84元/噸公里，公路和鐵路的影子系數(shù)分別是0.45和0.029，貿(mào)易費用率為6%，影子匯率換算系數(shù)為1.08,計算鋼材和水泥的影子價格。鋼材的影子價格=【9097+（21.5×1.26×0.45+1329×1.84×0.029）+9097*6%】×1.08=9726（元）水泥的影子價格=350+（21.5×1.26×0.45）+350×6%=384（元）某公路建設(shè)項目的建筑材料有鋼材、原木、水泥等，其中，鋼材的口95費用調(diào)整外貿(mào)貨物的口岸價主要參考《投資項目評價與經(jīng)營決策信息資料》（國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主辦，月刊）隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易范圍的擴大，大部分貨物的價格由市場形成，市場價格可以近似的反映其真實的價值。費用調(diào)整外貿(mào)貨物的口岸價主要參考《投資項目評價與經(jīng)營決策信息96費用調(diào)整土地：土地影子價格土地影子價格＝土地機會成本＋新增資源消耗

——土地機會成本一般按擬建項目占用土地而使國民經(jīng)濟為此放棄的該土地“最佳替代用途”的凈效益來計算；——新增資源消耗包括拆遷補償費、農(nóng)民安置補助費，其中拆遷補償費通常用1.1的影子價格換算系數(shù)進行調(diào)整。

費用調(diào)整土地：土地影子價格——土地機會成本一般按擬建項目97某公路建設(shè)項目占用土地類別為水田（40畝）、旱地（30畝）和荒地（100畝），水田以種植水稻為“最好可行替代用途”，旱地以種植玉米為“最好可行替代用途”。根據(jù)該省農(nóng)業(yè)統(tǒng)計資料可知，基年水稻和玉米年畝產(chǎn)量分別為434公斤和327公斤。水稻和玉米的土地凈效益為680元/畝和138元/畝，考慮每年復(fù)種2次，畝產(chǎn)量按2%遞增，計算項目占用土地的機會成本。LOC——土地機會成本；NB0——基年土地的“最好可行替代用途”的單位面積年凈效益；g——土地最好可行替代用途的年平均凈效益增長率；t——年序數(shù)；

n——項目占用土地的期限，為項目計算期。土地機會成本=某公路建設(shè)項目占用土地類別為水田（40畝）、旱地（30畝）和98根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》要求，項目占用農(nóng)村土地的情況下：

——土地征收補償費中的土地補償費及青苗補償費應(yīng)視為土地機會成本；——地上附著物補償費及安置補助費應(yīng)視為新增資源消耗；——征地管理費、耕地占用稅等視為轉(zhuǎn)移支付，不列為費用。費用調(diào)整根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》要求，項目占用農(nóng)村土地的情99費用調(diào)整——運營管理費用調(diào)整運營管理費用主要包括：日常養(yǎng)護費用、管理費用、大中修費用等。運營管理費用一般通過對擬建項目所在地區(qū)相同或相似的、正在使用中的項目調(diào)查得到，再根據(jù)建設(shè)投資中建筑安裝工程費的經(jīng)濟費用調(diào)整系數(shù)來進行調(diào)整。費用調(diào)整——運營管理費用調(diào)整運營管理費用主要包括：日常養(yǎng)護費100運營管理費用——包括水電等日常開支和收費人員工資；

——一般通過對擬建項目所在地區(qū)相同或相似的、正在使用中的項目調(diào)查得到；

——經(jīng)濟費用取財物費用，不作調(diào)整。費用調(diào)整運營管理費用費用調(diào)整101費用調(diào)整大中修費用

——一般取瀝青混凝土罩面費用的1/3；

——根據(jù)建設(shè)投資中建筑安裝工程費的經(jīng)濟費用調(diào)整系數(shù)來進行調(diào)整。費用調(diào)整大中修費用102費用調(diào)整日常養(yǎng)護小修費用

——一般通過對擬建項目所在地區(qū)相同或相似的、正在使用中的項目調(diào)查得到；

——根據(jù)建設(shè)投資中建筑安裝工程費的經(jīng)濟費用調(diào)整系數(shù)來進行調(diào)整。費用調(diào)整日常養(yǎng)護小修費用103費用調(diào)整——車輛營運成本調(diào)整車輛營運成本按影子價格調(diào)整，包括司乘人員人工、燃料、輪胎、保修人工及零配件、折舊等。與車輛行駛距離有關(guān)的成本與時間有關(guān)的成本燃料消耗車輛折舊機油消耗司乘人員費用輪胎磨耗保險費養(yǎng)護費用各種稅費部分車輛折舊和利息管理費費用調(diào)整——車輛營運成本調(diào)整車輛營運成本按影子價格調(diào)整，包括104費用調(diào)整——車輛營運成本基本消耗：

車輛在基準狀態(tài)下，其基本的燃料、輪胎、潤滑油及維修部件和工時損耗所產(chǎn)生經(jīng)濟費用.可根據(jù)不同車型的車輛特性及相關(guān)的消耗品和人工工時的經(jīng)濟價格確定。不擁擠狀態(tài)下以50公里/小時的速度行駛在縱坡小于等于2%、道路不平整度（IRI）為2的直線路段費用調(diào)整——車輛營運成本基本消耗：不擁擠狀態(tài)下以50公105費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本106費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本107車速-流量關(guān)系曲線車速108費用調(diào)整——車輛營運成本

交通量與車速模型：

S——速度（公里/小時）V——標準車小時交通量 C——標準車小時通行能力a,a1,b,b1為系數(shù)高速公路、一級公路當(v/c)≤0.8當(v/c)>0.8 費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：S109費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：

二級公路當(v/c)≤0.75 當(v/c)>0.75 S——速度（公里/小時）V——標準車小時交通量 C——標準車小時通行能力a,a1,b,b1為系數(shù)費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：二級公路當(v/110費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：三級、四級公路當(v/c)≤0.67當(v/c)>0.67S——速度（公里/小時）V——標準車小時交通量 C——標準車小時通行能力a,a1,b,b1為系數(shù)費用調(diào)整——車輛營運成本交通量與車速模型：三級、四級公路當111費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本112費用調(diào)整——車輛營運成本速度與運輸成本模型：

C——車輛運輸成本(元/百車公里)、S——車速(公里/小時)A、B、D為系數(shù)費用調(diào)整——車輛營運成本速度與運輸成本模型：C——車輛113費用調(diào)整——車輛營運成本

費用調(diào)整——車輛營運成本114經(jīng)濟效益計算相關(guān)路線法:是在確定與擬建項目相關(guān)的原有公路路線基礎(chǔ)上，通過有無比較，計算項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益。

路段費用法:是通過公路使用者在“無項目”情況下和“有項目”情況下使用影響區(qū)域路網(wǎng)費用的比較，計算項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，其具體計算是針對路網(wǎng)逐個路段計算并匯總。OD矩陣法:是以“無項目”情況下和“有項目”情況下路網(wǎng)的汽車運營費用、運行時間矩陣和交通量矩陣為基礎(chǔ)，計算項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益。

經(jīng)濟效益計算相關(guān)路線法:是在確定與擬建項目相關(guān)的原有公路路線115相關(guān)路線法提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)相關(guān)路線法提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)116路段費用法路段費用法117OD矩陣法汽車運營成本效益旅客節(jié)約時間效益減少交通事故效益運營費用OD矩陣時間OD矩陣交通量矩陣

相關(guān)路段法路段費用法OD矩陣法汽車運營成本效益運營費用OD矩陣相關(guān)路段法118越江的獨立工程項目效益構(gòu)成一、“無項目”情況下，對現(xiàn)有過江設(shè)施進行改造和維護所需的投資和費用，包括渡輪和裝卸作業(yè)區(qū)建造費用的節(jié)約、渡輪和裝卸作業(yè)區(qū)營運維護費用的節(jié)約以及養(yǎng)河費的節(jié)約。二、原來繞行的過江（河、海）交通在“有項目”情況下，節(jié)約車輛營運成本和旅客在途時間所產(chǎn)生的效益。越江的獨立工程項目效益構(gòu)成一、“無項目”情況下，對現(xiàn)有過江119經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映公路項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標，是項目在計算期內(nèi)各年經(jīng)濟凈現(xiàn)金流量累計現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。>社會折現(xiàn)率經(jīng)濟凈現(xiàn)值是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的絕對指標，是指用社會折現(xiàn)率將項目計算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到開工前一年年末的現(xiàn)值之和。經(jīng)濟效益費用比是指項目在計算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費用流量的現(xiàn)值之比。經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)濟內(nèi)部收益率是反映公路項目對國民經(jīng)濟凈貢獻120財務(wù)評價財務(wù)評價121項目分類及評價重點收費公路類型評價期限重點評價內(nèi)容政府還貸公路20年重點做償債能力分析經(jīng)營性公路30年在償債能力分析的基礎(chǔ)上，重點考察盈利能力《收費公路管理條例》：政府還貸公路收費期限最長不超過15年，中西部地區(qū)不超過20年；經(jīng)營性公路收費期限最長不超過25年，中西部地區(qū)不超過30年。項目分類及評價重點收費公路類型評價期限重點評價內(nèi)容政府還貸公122財務(wù)分析流程費用效益建設(shè)投資運營成本稅金收費收入項目投資現(xiàn)金流量分析項目FIRRFNPV投資回收期融資方案靜態(tài)分析建設(shè)期利息總成本費用資本金現(xiàn)金流量分析借款償還表利潤與利潤分配表融資前分析融資后分析償債能力分析資本金IRR資本金NPV投資各方現(xiàn)金流量分析償債備付率利息備付率總投資收益率總資本金凈利潤率敏感性分析收費標準交通量動態(tài)分析財務(wù)分析流程費用效益建設(shè)投資運營成本稅金收費收入項目投資現(xiàn)金123計算前的準備

1、判據(jù)參數(shù)：財務(wù)基準收益率（IC）

融資前分析的Ic按照發(fā)布的行業(yè)基準折現(xiàn)率取值，融資后分析的項目財務(wù)基準折現(xiàn)率采用加權(quán)平均資金成本率。在行業(yè)財務(wù)基準折現(xiàn)率發(fā)布之前，以國家規(guī)定的公路行業(yè)最低資本金比例確定的資金結(jié)構(gòu)及國內(nèi)銀行長期貸款利率計算的加權(quán)平均資金成本率代替。

2、計算參數(shù)：當期長期貸款利率、短期貸款利率折舊和攤銷相關(guān)的參數(shù)：凈殘值率、固定資產(chǎn)折舊年限、無形資產(chǎn)攤銷年限、遞延資產(chǎn)攤銷年限等各種相關(guān)稅率：營業(yè)稅、城市建設(shè)維護稅、教育費附加、企業(yè)所得稅等盈余公積金提取方式計算前的準備1、判據(jù)參數(shù)：財務(wù)基準收益率（IC）融資124計算前的準備

3、費用

（財務(wù)支出）建設(shè)期財務(wù)支出和運營期財務(wù)支出。其中，建設(shè)期財務(wù)支出主要包括固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金和建設(shè)期借款利息；運營期財務(wù)支出主要包括經(jīng)營成本（運營管理費、養(yǎng)護費和大中修費等）、運營期利息支出和稅金。4、收入：收費收入：以項目交通量、收費標準和收費里程為基礎(chǔ)計算得到。其他費用及收入：當擬建項目有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時，應(yīng)計入其建設(shè)投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出，同時也應(yīng)計入其產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入。計算前的準備3、費用（財務(wù)支出）建設(shè)期財務(wù)支出和運125計算前的準備

5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，其他運輸方式的收費標準和其他公路的收費標準公路使用者對公路收費的負擔能力和接受能力投資者期望的投資收益率不同車型車輛（使用者）所獲得效益的大小及對公路的損壞程度等。

在進行公路項目前期研究時，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項目所在地區(qū)的其他收費公路收費標準確定。在項目經(jīng)濟評價的計算期內(nèi)，項目通行費收費標準一般會做適當?shù)恼{(diào)整，調(diào)整的時間間隔、幅度等可以參照擬建項目所在地區(qū)的類似項目確定。計算前的準備5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，在項126計算前的準備

5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，其他運輸方式的收費標準和其他公路的收費標準公路使用者對公路收費的負擔能力和接受能力投資者期望的投資收益率不同車型車輛（使用者）所獲得效益的大小及對公路的損壞程度等。

在進行公路項目前期研究時，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項目所在地區(qū)的其他收費公路收費標準確定。在項目經(jīng)濟評價的計算期內(nèi)，項目通行費收費標準一般會做適當?shù)恼{(diào)整，調(diào)整的時間間隔、幅度等可以參照擬建項目所在地區(qū)的類似項目確定。式中：R—收費年收入（元）；Tv—車型v的年平均日交通量（自然數(shù)，輛/日）；TRv—車型v的收費標準（元/車公里）；L—擬建項目里程（公里）。計算前的準備5、收費標準的確定公路使用者所獲得的效益，在項127計算前的準備

6、融資方案

確定融資方案后，可根據(jù)年度貸款比例，計算建設(shè)期利息；計算建設(shè)期利息，應(yīng)注意名義年利率和有效年利率的換算；計算前的準備6、融資方案確定融資方案后，可根據(jù)年度貸款比128計算前的準備

名義年利率和有效年利率名義利率

r

是指計息周期利率

i

乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)

m

所得的年利率。即：

r＝i×m

若計息周期月利率為1%，

則年名義利率為

12%。有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率

包括：①計息周期有效利率②年有效利率

1.

計息周期有效利率

,

即計息周期利率i:

i＝r/m

計算前的準備名義年利率和有效年利率名義利率

r

是指計129計算前的準備

名義年利率和有效年利率

有效年利率=

m——每年計息次數(shù)用資本金按期支付利息時，直接采用名義年利率計算建設(shè)期利息。各年應(yīng)計利息=（年初借款本金累計+本年借款額/2）×名義年利率計算前的準備名義年利率和有效年利率有效年利率=130計算前的準備

采用復(fù)利計息時：各年應(yīng)計利息=（年初借款本金累計+本年借款額/2）×有效年利率計算前的準備131盈利指標——1、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）

財務(wù)內(nèi)部收益率是指公路項目在整個計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。計算公式為：式中：CIt—第t年現(xiàn)金流入量（財務(wù)收益）；COt—第t年現(xiàn)金流出量（財務(wù)支出）；n—計算期。

盈利指標——1、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率132盈利指標——2、財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）

財務(wù)凈現(xiàn)值是指按財務(wù)基準折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到開工前一年年末的現(xiàn)值之和，是考察公路項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標，計算公式為：式中：Ic—財務(wù)基準折現(xiàn)率。財務(wù)凈現(xiàn)值可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算求得，財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零時，項目可以考慮接受。盈利指標——2、財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值是指按財133盈利指標——3、財務(wù)投資回收期（Pt

）

投資回收期是指以項目凈收益抵償全部建設(shè)費用所需要的時間，是反映項目投資回收能力的重要指標。一般以年為單位，并從項目建設(shè)起始年算起。如果從投入運營年算起，應(yīng)特別注明。計算公式為：盈利指標——3、財務(wù)投資回收期（Pt）投資回收期是指以134清償指標——1、借款償還期（Pt

）

借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，用項目建成投入運營后可用于還款的資金，按照最大償還能力計算償還借款本金和利息所需要的時間。計算公式為：當借款償還期小于財務(wù)分析計算期或滿足貸款機構(gòu)期限要求時，即可認為項目具有償還能力。清償指標——1、借款償還期（Pt）借款償還期是指在國家135清償指標——2、利息備付率利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應(yīng)付利息金額的比值。計算公式為：利息備付率大于1時，即可認為項目付息保障能力較強。清償指標——2、利息備付率利息備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，136清償指標——3、償債備付率償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當期應(yīng)還本付息金額的比值。計算公式為：償債備付率大于1時，即可認為項目具備還本付息能力。

清償指標——3、償債備付率償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，137財務(wù)報表1序號項目2010201120122013…20252026…20321現(xiàn)金流入00061907…174616184242…2452501.1收費收入00061907…174616184242…2452501.2回收流動資金0000…00…01.3其他收入0000…00…02現(xiàn)金流出：5813694360274360274203…88429252…888182.1建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)5813694360274360270…00…02.2流動資金0000…00…02.3運營成本0002160…30803172…513922.4營業(yè)稅金及附加0002043…57626080…80932.5調(diào)整所得稅0000…00…293333凈現(xiàn)金流量-581369-436027-43602757704…165773174989…1564324累計凈現(xiàn)金流量-581369-1017396-1453423-1395719…-22468152521…12081405所得稅前凈現(xiàn)金流量-581369-436027-43602757704…165773174989…1857656所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-581369-1017396-1453423-1395719…-22468152521…1356643計算指標所得稅后Ic=4.16%所得稅前Ic=4.16%財務(wù)內(nèi)部收益率(%)4.925.26財務(wù)凈現(xiàn)值(萬元)123083185541效益費用比1.081.04某項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)報表序號項目2010201120122013138財務(wù)報表2某項目財務(wù)資本金現(xiàn)金流量表序號項目2010201120122013…20252026…20321現(xiàn)金流入：00061907…174616184242…2452501.1運營收入00061907…174616184242…2452501.2回收流動資金0000…00…01.3其他0000…00…02現(xiàn)金流出：15829214461916404468953…168578176513…888182.1建設(shè)投資中資本金1453421090071090070…00…02.2流動資金中資本金0000…00…02.3借款本金償還0000…129531144751…02.4借款利息支付12950356135503864750…3020422510…02.5運營成本0002160…30803172…513922.6營業(yè)稅金及附加0002043…57626080…80932.7所得稅0000…00…293333凈現(xiàn)金流量-158292-144619-164044-7046…60387729…1564324累計凈現(xiàn)金流量-158292-302912-466956-474002…-452327-444599…358547計算指標：Ic=4.16%財務(wù)內(nèi)部收益率(%)3.05

財務(wù)報表某項目財務(wù)資本金現(xiàn)金流量表序號項目20102011139財務(wù)報表3利潤與利潤分配表1收費收入2營業(yè)稅及附加3其他收入4總成本4.1經(jīng)營成本4.2折舊4.3運營期