證券投資學課件

證券投資學主講人：李朝賢經(jīng)濟與管理學院2015年9月6日第一章證券投資學導論案例導入我們?yōu)槭裁搓P心股票?

股票市場為什么具有吸引力?第一節(jié)證券與有價證券一、證券的含義證券是指各類記載并代表了一定權利的法律憑證，用以證明持有人有權按其所持憑證記載內(nèi)容而取得應有權益。證券分類：廣義和狹義之分廣義證券：財務證券、貨幣證券、資本證券狹義證券：資本證券二、有價證券的含義三、有價證券的分類第一節(jié)證券與有價證券四、有價證券的特征有價證券具有以下幾個方面的特征：（一）產(chǎn)權性（二）收益性（三）流通性（四）風險性第二節(jié)投資與證券投資一、投資的定義對投資的定義可以從以下幾個方面進行理解：

1.投資是現(xiàn)在投入一定價值量的經(jīng)濟活動。要進行投資，必須放棄當期消費的便利，并把它投入到經(jīng)營生產(chǎn)活動中去。

2.投資具有時間性。投資是一個過程，這個過程要經(jīng)過一定的時間間隔才能完成，所以投資自然而然地包含了時間因素。

第二節(jié)投資與證券投資3.投資的目的在于得到報酬（即收益）。投資的目的很明確，那就是要獲取將來的價值增值。投資者肯犧牲當期的消費，是因為他們期望來能夠得到更多的價值補償。

4.投資具有風險性，即不確定性。未來是一個不確定的世界，一筆投資，可能增值，也可能損失。投資分類：狹義投資、廣義投資第二節(jié)投資與證券投資二、證券投資的定義所謂證券投資，是指個人或法人對有價證券的買賣行為，這種行為會使投資者在證券持有期內(nèi)獲得與其所承擔的風險相對應的收益。第二節(jié)投資與證券投資三、證券投資的類型（一）根據(jù)證券投資主體的不同可分為機構投資和個人投資（二）根據(jù)證券投資種類的不同可分為債券投資、股票投資等四、證券投資活動組成（一）證券投資場所（二）證券投資的客體（三）證券中介機構第二節(jié)投資與證券投資五、證券投資的特點

1.證券投資具有高度的市場力。所謂市場力，是指流通變現(xiàn)的能力。由于有價證券的二級市場比較發(fā)達，可以隨時轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。它具有極強的流動性，可以滿足投資者的資金需求或?qū)崿F(xiàn)盈利退出。

2.證券投資是對預期會帶來收益的有價證券的風險投資。投資者購買有價證券的目的并不在有價證券本身，而是期望獲得有價證券增值所帶來的收益，而這種未來的收益并不是確定的，即這種投資包含較大風險。

第二節(jié)投資與證券投資3.投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為。投資者進行證券投資，其行為和目的不外乎三種類型：投資、投機和投資投機兼而有之。投資和投機都是市場正常運行必不可少的部分，它們共同維持著市場的穩(wěn)定，推動著證券市場良好、快速發(fā)展。

4.二級市場的證券投資不會增加社會資本總量，而是在持有者之間進行再分配。二級市場作為流通市場，其存在的目的是為有價證券提供轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的場所，并以此促進一級市場的發(fā)展。第二節(jié)投資與證券投資六、證券市場的投資與投機證券市場的買賣行為，既存在投資行為，也存在大量的投機行為。如何理解這種現(xiàn)象？首先應從證券市場投資行為的形成來考察。（一）證券市場投機行為產(chǎn)生的原因（紅利小，價差吸引人，重視供求關系）（二）從股票流通市場功能看投機的實質(zhì)（實物與資本市場分離，不同層次的市場活動相互使投資轉(zhuǎn)向投機脫離）我們可以進一步從股票的性質(zhì)和股票在流通市場的功能出發(fā)來剖析股票投資的實質(zhì)。

第二節(jié)投資與證券投資

（一）股票的性質(zhì)決定其投機性（二）理性投機與非理性投機（三）合法投機與非法投機

（四）投資與投機的區(qū)分兩自然人受罰“妖股”背后還有誰.doc

1.從愿意承擔風險的大小來區(qū)分

2.從愿意持有證券時間的長短來區(qū)分

3.從資金來源區(qū)分

4.從對證券所做分析的方法區(qū)分第二節(jié)投資與證券投資（五）投機的作用證券市場上的投機活動是一種普遍的現(xiàn)象，它既有積極作用，也有消極作用。其積極作用主要有兩方面：

1.有助于平衡證券市場價格

2.有助于證券的流動性和交易的連續(xù)性因此，我們應正確地認識投機的兩重性，使廣大的投資者形成正確的投資理念。我們應從交易制度上鼓勵投資，限制投機，但不是消滅投機--證券市場上的投機是永遠不可能滅絕的。限制投機是充分利用和發(fā)揮投機的有利、積極的作用，而減少投機的不利、消極的作用。思考題1、如何理解投資的特點？2、深刻理解投資與投機的區(qū)別與聯(lián)系。第二章證券市場概述案例導入：南海公司泡沫事件:英國證券市場發(fā)展史上的這段風雨告誡我們，證券市場的發(fā)展對國民經(jīng)濟具有雙刃劍的作用，也從另一個側(cè)面證明了加強證券市場管理的必要性，而實際上世界許多國家的證券管理立法也正是經(jīng)受了這些事件后才得以重視和確立。英國南海公司事件的直接結(jié)果是1720年“BABBLEACT”法的嚴格實施。證券市場在其發(fā)展過程中，隨著其功能的深化，監(jiān)管的職能既有其必然性，也有其必要性。

第一節(jié)證券市場概述一、證券市場的含義證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場所?；饝{證等）。狹義的證券僅指資本證券。二、我國證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

第一階段：全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993--1998）

第一節(jié)證券市場概述第二階段：資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展（1999—今）三、證券市場的分類證券市場按照不同的標準，可以劃分為以下類型：

1.按市場的職能分類，可分為證券發(fā)行市場和證券流通市場

2.按市場的交易組織形式分類，可分為交易所市場和場外交易市場

3.按市場的性質(zhì)分類，可分為債券市場、股票市場和基金市場4.其他分類，如現(xiàn)代市場與期貨市場，國內(nèi)證券市場與國際證券市場等第一節(jié)證券市場概述證券市場具有以下三個顯著特征：

1.證券市場是價值直接交換的場所。

2.證券市場是財產(chǎn)權利直接交換的場所。

3.證券市場是風險直接交換的場所。所以，從風險的角度分析，證券市場也是風險的直接交換場所。第一節(jié)證券市場概述五、證券市場參與者（一）證券發(fā)行人（二）證券投資主體（三）證券投資客體（四）證券中介機構

1.證券經(jīng)營機構；2.證券中介機構（五）證券監(jiān)管機構和自律性組織1.證券監(jiān)管機構證券監(jiān)管機構是對證券市場實施管理和監(jiān)督職能的機構。2.自律性組織自律性組織一般是指行業(yè)協(xié)會，它發(fā)揮政府與證券經(jīng)營機構之間的橋梁和紐帶作用，促進證券業(yè)的發(fā)展，維護投資者和會員的合法權益，完善證券市場體系。我國的證券業(yè)自律性機構是中國證券業(yè)協(xié)會和中國國債協(xié)會。第二節(jié)證券市場的功能一、促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的功能從宏觀經(jīng)濟運行的角度來看，資本的形成過程包括儲蓄和投資兩個環(huán)節(jié)。其中，儲蓄是社會資本的聚集和積累過程；而投資則是對儲蓄所形成的資金的運用過程。這兩個過程都是不可或缺的。從儲蓄來如果沒有儲蓄過程，投資將成為無本之木、無源之水。而且，一般來說，為了擴大再生產(chǎn)而需要的資金量是十分巨大的，單個企業(yè)往往無力通過自身的積累而獲得，這就需要全社會資金盈余部門的共同儲蓄。因此，儲蓄不僅是投資的前提，它更是積累大額資金的必要過程第二節(jié)證券市場的功能。從投資來看，如果沒有投資過程，不僅資金盈余部門通過儲蓄積累的資金無法獲得高額的投資收益，而且企業(yè)也會因為沒有資金補給，無法擴大再生產(chǎn)而停滯不前?？傊獙崿F(xiàn)資金盈余部門和資金短缺部門的共同發(fā)展，儲蓄、投資兩個環(huán)節(jié)都是不必不可少的。單有儲蓄、投資兩個環(huán)節(jié)是不夠的，還需要有將兩者有機結(jié)合在一起的機制，這就是儲蓄-投資轉(zhuǎn)化機制。從方式來看，儲蓄-投資轉(zhuǎn)化機制可以分為\直接轉(zhuǎn)化機制和間接轉(zhuǎn)化機制。直接轉(zhuǎn)化機制是目前占主導地位的轉(zhuǎn)化機制，它是指儲蓄者將自身儲蓄的資金交由投資者進行投資的過程，此時儲蓄者與投資者相分離。證券市場在儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化過程中發(fā)揮著至關重要的作用。首先，證券場上廣泛交易各種資金需求者發(fā)行的股票、債券，居民第二節(jié)證券市場的功能、企業(yè)等儲蓄者就可以在證券市場上直接購買這些股票、債券進行投資，這為儲蓄者進行投資節(jié)省了不菲的成本。因為儲蓄者在證券市場之外進行投資必須先收集資機會的信息，再進行篩選，成本將十分高昂。其次，基金證券等有價證券的交易，使不具備投資知識和經(jīng)驗的儲蓄者可以通過基金管理者的投資獲得收益。再次，證券市場上交易的有價證券的期限、價格、風險、數(shù)量等各不相同，這就可以滿足不同投資者的偏好，使更多的儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資資金。第二節(jié)證券市場的功能二、優(yōu)化資源配置的功能資源配置，是指將資源在社會經(jīng)濟的各個產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)之間按照生產(chǎn)需要進行分配組合。任何社會進行生產(chǎn)可以利用的經(jīng)濟資源總是有限的，因此，必須在各種可能的資源使用方式之間選擇，將有限的資源配置到最有效的產(chǎn)業(yè)部門或企業(yè)中去，以獲得最佳的經(jīng)濟效益，即優(yōu)化資源配置。優(yōu)化資源配置，一是要使資源流向社會最需要的產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)；二是要使資源流向效率最高的產(chǎn)業(yè)部門和企業(yè)。第二節(jié)證券市場的功能首先，有價證券的發(fā)行是證券市場優(yōu)化資金資源配置的首要環(huán)節(jié)。其次，證券市場通過有價證券的流通使資源優(yōu)化重組。因此，通過證券市場上有價證券的流通，投資者的資金在不同企業(yè)之間轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)資金資源的優(yōu)化配置。再次，證券市場便于企業(yè)的收購、兼并和資產(chǎn)重組，促進資源的優(yōu)化重組。證券市場上，資產(chǎn)采取有價證券的形式，可以在市場上流通轉(zhuǎn)讓，這就使資產(chǎn)具有最大的流動性。一些資本雄厚、經(jīng)營效益好的企業(yè)可以根據(jù)社會需要，通過控股、參股等方式收購、兼并效益不佳的企業(yè)，或者與其他企業(yè)組成企業(yè)集團，提高經(jīng)營效益。

第二節(jié)證券市場的功能總之，證券市場上的收購、兼并和資產(chǎn)重組活動，優(yōu)化了經(jīng)濟資源的配置。最后，退市制度強化了證券市場的優(yōu)化資源配置功能。退市制度就是把不符合證券市場條件的上市證券從市場中剔除出去，這種優(yōu)勝劣汰的機制有利于資源配置的優(yōu)化。因為，被迫退市的都是一些連年虧損、毫無前景的企業(yè)，這些企業(yè)如果繼續(xù)存在于證券市場，勢必占用資金資源，造成資源浪費。退市機制使留在證券市場中的都是經(jīng)營效益好的企業(yè)所發(fā)行的證券，這有助于引導資金流向，使績優(yōu)企業(yè)得以獲得資金支持。第二節(jié)證券市場的功能三、分散和降低風險的功能風險是遭受損失的不確定性。從籌資者角度來看，籌資者也就是資金的運用者，比如政府發(fā)行國債籌集資金可能為了把這些資金運用于大型工程項目的建設，企業(yè)發(fā)行股票或者債券則是為了擴大再生，它們都面臨著資金運用的風險。大型工程項目建設要面臨技術、地理、氣候、質(zhì)量等方面的風險，企業(yè)的擴大再生產(chǎn)則面臨信用風險、宏觀經(jīng)濟形勢風險、生產(chǎn)成本風險等。如果這些風險都集中到資金的運用者身上，這將令他們難以承擔。在證券市場上，股票、債券由多個投資者共同購買，這就分散了資金運用的風險，風險由這些投資者共同承擔，從而大大降低了籌資者的風險。

第二節(jié)證券市場的功能從投資者角度來看，投資者面臨著資金的投資風險，一旦潛在的風險轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的損失，投資者不僅無法取得投資收益，甚至連本金都要遭受損失。投資風險可以分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指整個市場所面臨的風險，它是不可分散的風險；非統(tǒng)性風險是指與特定企業(yè)或行業(yè)有關的風險，它是可以分散的風險。上千種股票和債券在證券市場中同時進行交易，這就為投資者分散風險提供了很大的便利。因為這些股票和債券的相關程度各不相同，根據(jù)證券組合投資理論，通過分散投資可以消除非系統(tǒng)風險，而且，證券組合內(nèi)各種證券價格相關性較弱，風險分散的效果較好，如果投資組合中包含了證券市場中的所有證券，非系統(tǒng)性風險就可以完全消除，投資組合的風險等于市場的系統(tǒng)性風險。第二節(jié)證券市場的功能四、創(chuàng)造流動性的功能證券的流動性是指在不發(fā)生損失的前提下證券的變現(xiàn)能力。如果證券持有者在需要貨幣資金時，可以順利地賣出證券，并且不必花費太大的成本，可以說該證券具有較好的流動性。證券市場具有為證券創(chuàng)造流動性的功能。這是因為：首先，證券市場的存在降低了證券轉(zhuǎn)讓的成本，也就是使投資者變現(xiàn)的成本降低了；其次，大量的買者和賣者同時在證券市場內(nèi)進行交易，由于不同投資者的預期各不相同，因此，通常情況下，在同一價格，既會有想賣證券的投資者，也會有想買證券的投資者，這樣一來，證券交易達成的機會就大大增加了；再次，在某些實行做市商交易機制的證券市場，做市商有義務維持證券的流動性，因此這類證券市場中證券的流動性也就較強。第二節(jié)證券市場的功能證券的調(diào)控功能可以從宏觀、中觀和微觀三個層次分析。在宏觀層次上，證券的調(diào)控功能有二：一是中央政府作為發(fā)行主體通過發(fā)行證券彌補財政收入的不足，以保證調(diào)控經(jīng)濟運行和發(fā)展所需的資金；二是中央銀行在公開市場上通過買賣高信用等級的證券如國債來調(diào)控貨幣供給量，實施其貨幣政策，以抑制經(jīng)濟的衰退和過熱。在中觀層次上，政府監(jiān)管機關和交易所通過對不同行業(yè)、不同區(qū)域證券發(fā)行和上市的區(qū)別對待，調(diào)控行業(yè)、區(qū)域的發(fā)展節(jié)奏，實現(xiàn)一國行業(yè)間、區(qū)域間的協(xié)調(diào)發(fā)展。在微觀層次上，證券可以實現(xiàn)：①增減企業(yè)的注冊資本；②擴大或縮減企業(yè)的營運資金和經(jīng)營規(guī)模；③擴大或調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營方式和經(jīng)營方向；④實現(xiàn)公司重組；⑤企業(yè)對外投資和實施并購。第三章證券投資工具案例導入深圳首只100ETF起航

2006年2月1日，深圳證券交易所的首只ETF(ExchangeTradedFunds，即交易型開放式指數(shù)基金)正式起航。這也意味著我國證券市場的首只ETF產(chǎn)品——上證50ETF-不再“形單影只”。上證50ETF與深證100ETF的不同主要體現(xiàn)在標的指數(shù)、交易環(huán)節(jié)等方面的不同。作為金融創(chuàng)新的投資工具，ETF還具有那些特點，今后證券市場還有那些投資工具創(chuàng)新？

第二章證券投資工具第一節(jié)股票一、股票的概念股票是一種有價證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票既能給投資者提供收入，又能充當商品進行買賣。股票本身并沒有價值，僅僅是一種憑證，它之所以有價格，是因為它能給投資者帶來股息收入。股票一經(jīng)發(fā)行，持有者即為發(fā)行股票公司的股東，有權參與公司的決策，分享公司的利益，同時也要分擔公司的責任和經(jīng)營風險。股票一經(jīng)認購，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過證券市場將股票轉(zhuǎn)讓和出售。第一節(jié)股票二、股票的性質(zhì)（一）股票是有價證券（二）股票是要式證券（三）股票是資本證券（四）股票是綜合權利證券第一節(jié)股票三、股票的特征與分類（一）股票的特征

1.收益性收益性是指股票持有者憑其所持有的股票，有權按公司章程從公司領取股息和紅利，獲取投資收益。

2.風險性風險性是指股票市場價格和收益率的不確定性，給投資者帶來的收益或損失也是不確定的。股票的風險性與股票的收益性是相對的。認購了股票，投資者既有可能獲取較高的投資收益，同時也要承擔較大的投資風險。第一節(jié)股票

3.流動性股票可以在股票市場上隨時轉(zhuǎn)讓，進行買賣，也可以繼承、贈與、抵押，但不能退股。所以，股票亦是一種具有頗強流通性的流動資產(chǎn)。流通性是股票的一個基本特征。

4.永久性股票投資是一種沒有期限的長期投資。股票一經(jīng)買入，只要股票發(fā)行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票發(fā)行公司要求抽回本金。同樣，股票持有者的股東身份和股東權益就不能改變，但他可以通過股票交易市場將股票賣出，使股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，以收回自己原來的投資。這就保證了發(fā)行股票籌集到資金使公司有一個穩(wěn)定的存續(xù)期。

5.責權性股票持有者具有參與股份公司盈利分配和承擔有限責任的權利和義務。第一節(jié)股票（二）股票的分類

1.按股票所賦予股東權利不同分類按照股票所賦予股東權利不同，股票可以分為普通股和特股，其中在特別股股票中，優(yōu)先股是基本形式。（1）普通股。指的是股東不加以特別限制，享有平等權利，并隨著股份有限公司的利潤大小而取得相應收益的股票。（2）優(yōu)先股。指的是股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)比普通股股票具有優(yōu)先權的股票。優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的。但是相對于普通股，優(yōu)先股在一些權力方面受到一定的限制，比如表決權。第一節(jié)股票

2.按股票是否記名分類按照股票是否記名，股票可以分為記名股票和無記名股票。（1）記名股票。是指票面上載有股東姓名，并將股東姓名記載于公司的股東名冊上的股票。記名的股票只有記名的股東可以行使股權，其他人不得享受股東權力。因此，記名股票的買賣必須辦理過戶手續(xù)，這在很大程度上保護了股東的權利。證券交易所流通的大都是記名股票。（2）無記名股票。無記名股票的持有人可直接享受股東資格，行使股東權利。由于股票不記名，因此可以自由流通，不需要過戶。因此相對而言，無記名股票更具有市場流動性。但當持有者遺失股票時也就等于遺失股東地位和獲利的權利。第一節(jié)股票

3.按有無記名票面金額分類按照有無記名票面金額，股票可以分為面額股票和無面額股票。

4.按股票是否具有表決權分類按照股票是否具有表決權，股票可以分為表決權股、限制表決權股和無表決權股。第一節(jié)股票（三）我國現(xiàn)行股票類型我國證券市場發(fā)展時間較短，仍屬于不成熟的證券市場，我國獨特的國情形成了我國目前獨特的股權分類結(jié)構。按投資主體的不同，可以劃分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股等不同類型。第四章證券發(fā)行市場

案例導入綠大地欺詐發(fā)行，多名高管領刑責2011年初熱議的綠大地欺詐發(fā)行案，終于在2011年末告一段落，最終，上市公司被以欺詐發(fā)行等罪責，處于400萬元罰金，公司多名高管被判兩至三年不等的有期徒刑。而在這個過程中，公司股價幾經(jīng)波折，從年初1月4日的開盤價28元，直回落至27日收盤價10.78元，市值縮水超過六成。根據(jù)公司的公告顯示，2005年至2007年，被告人、綠大地前董事長何學葵等共同策劃轉(zhuǎn)讓被告單位發(fā)行股票并上市，由被告人趙海麗、趙海艷登記注冊一批由上市公司直接掌握或掌握銀行賬戶的關聯(lián)公司，利用相關銀行的賬戶操作，虛增業(yè)務、虛增資產(chǎn)、虛增收入。為此，在2010年年報披露時，會計師事務所對上市公司出具了非標準性審計意，而由于業(yè)績有太大的不確定性，公司年內(nèi)還被披露戴帽。上市公司作為證券市場的基石，其規(guī)范運作的水平直接影響著上市公司的健康發(fā)展和證券市場的穩(wěn)定運行。健康有序的發(fā)行市場是整個證券市場的發(fā)展的基礎。第一節(jié)證券發(fā)行市場概述證券發(fā)行市場（SecuritiesIssuingMarket）是指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中出售到投資者手中的市場，又稱初級市場或者一級市場,包括從規(guī)劃到銷售以及承購等階段的全過程。按發(fā)行種類不同，可分為股票發(fā)行市場、債券發(fā)行市場、基金發(fā)行市場等，它們的發(fā)行目的、發(fā)行條件、發(fā)行方式等各不相同。第一節(jié)證券發(fā)行市場概述一、證券發(fā)行市場的特征證券發(fā)行市場使資金從供給者手中轉(zhuǎn)入需求者手中，也就是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，創(chuàng)造新的實際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，從而促進資本的有效形成和經(jīng)濟的長期發(fā)展。證券發(fā)行市場具有以下三方面的特點：一是無固定場所。新發(fā)行證券的認購和銷售一般沒有固定的交易場所，有的由發(fā)行者直接在市場上公開出售給投資者有的可以由投資銀行、信托投資公司和證券公司等認購后再向投資者銷售，有的由承銷商進入證券交易所推銷。二是沒有統(tǒng)一的發(fā)行時間。證券發(fā)行者在發(fā)行證券的時候第一節(jié)證券發(fā)行市場概述二、證券發(fā)行市場的主體證券發(fā)行市場沒有特定的發(fā)行場所，所以它是一種抽象的非組織化的市場，一切證券發(fā)行關系的總和即構成證券發(fā)行市場。證券發(fā)行市場由以下三部分組成。1.證券發(fā)行人它是證券的供應者和資金的需求者，它們通過發(fā)行股票、債券等各類證券，在市場上籌集資金。發(fā)行者的數(shù)量和發(fā)行證券的數(shù)量決定了發(fā)行市場的規(guī)模和發(fā)達程度。證券發(fā)行者主要是政府、企業(yè)、金融機構和其他經(jīng)濟組織。2.證券投資者它是資金的供應者和證券的需求者，投資者人數(shù)多少和資金實力的大小同樣制約著證券發(fā)行市場的規(guī)模。投資者包括第一節(jié)證券發(fā)行市場概述，個人投資者和機構投資者，后者主要是證券公司、信托投資公司、共同基金、人壽保險公司等金融機構和企業(yè)、事業(yè)單位、社會團體等。通常都是根據(jù)自己的實際需要和當時的市場行情走勢來決定何時發(fā)行，而沒有統(tǒng)一規(guī)定的發(fā)行時間。但每次具體發(fā)行都有發(fā)行期限的限制。三是證券發(fā)行的價格和票面價格比較接近。股票的發(fā)行價格可能與票面價值相差比較大，但是債券的發(fā)行價格往往就是以票面價格發(fā)行。第一節(jié)證券發(fā)行市場概述3.證券中介機構在證券發(fā)行市場上，證券中介機構一般是指證券公司、會計審計事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估事務所等為證券發(fā)行與投資服務的中立機構，在證券發(fā)行市場上其作用非常重要三、證券發(fā)行分類證券發(fā)行分類方法很多，如根據(jù)發(fā)行對象不同，可分為公募發(fā)行和私募發(fā)行；根據(jù)有無中介機構介入，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行；根據(jù)發(fā)行證券種類不同，可分為股票發(fā)行、債券發(fā)行、基金發(fā)行。第一節(jié)證券發(fā)行市場概述（一）根據(jù)發(fā)行對象分類1.公募發(fā)行。2.私募發(fā)行。1.直接發(fā)行。它是由發(fā)行人直接向投資者推銷出售證券。這種發(fā)行方式的好處是可以節(jié)省向發(fā)行中介機構交納的手續(xù)費，降低發(fā)行成本；不利之處是如果發(fā)行額較大，由于缺乏專門業(yè)務知識和廣泛的發(fā)行網(wǎng)點，發(fā)行者自身要擔負較大的發(fā)行風險，一旦認購申請額低于發(fā)行額，就會使發(fā)行歸于失敗。因此，這種方式只適用于有既定發(fā)行對象或發(fā)行人知名度高、發(fā)行數(shù)量少、風險低的證券。如大銀行發(fā)行金融債券往往采取直接發(fā)行方式。第一節(jié)證券發(fā)行市場概述2.間接發(fā)行。它是由發(fā)行公司委托投資銀行、證券公司等證券中介機構代理出售證券的發(fā)行方式。根據(jù)受托機構對證券發(fā)行責任的不同，又可分為承購包銷發(fā)行、代銷發(fā)行和助銷發(fā)行。采用間接發(fā)行方式可在較短時期內(nèi)籌集到所需資金，而且對發(fā)行人來說比較方便，風險較小，但需支付一定手續(xù)費，并需要按受托發(fā)行機構的要求，提供證券發(fā)行所需的有關資料。一般情況下，間接發(fā)行是基本的常見的方式，特別是公募發(fā)行，大多采用間接發(fā)行方式；而私募發(fā)行，則以直接發(fā)行為主。第一節(jié)證券發(fā)行市場概述四、證券發(fā)行審核制度目前，世界上證券發(fā)行的審核制度，主要有兩種：注冊制和核準制。采用哪一種制度與一國的證券管理體制有關。

1.注冊制

2.核準制

2013年11月15日國務院發(fā)布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出，健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。這為我國推進證券發(fā)行改革，市場化提供了政策保障，但注冊制的實施，需要對現(xiàn)有證券法律法規(guī)進行修訂，并且證券交易所也要積極推進做好股票發(fā)行注冊制改革的各項準備和相關對接工作。第二節(jié)股票發(fā)行市場一、股票發(fā)行條件股票發(fā)行的基本目的是籌集資金,但不同的股票發(fā)行方式有不同的具體目的。對于股票首次公開發(fā)行,其目的是：為成立新公司而籌集資金；非股份有限公司為轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，改制成股份有限公司而發(fā)行股票。現(xiàn)有股份公司為改善經(jīng)營而發(fā)行新股主要目的是增加投資，擴大經(jīng)營、調(diào)整公司財務結(jié)構等。（一）我國上市公司公開發(fā)行新股條件的一般規(guī)定（1）上市公司組織機構健全、運行良好；（2）上市公司的盈利能力具有可持續(xù)性；（3）上市公司的財務狀況良好；第二節(jié)股票發(fā)行市場（4）上市公司最近36個月內(nèi)財務會計文件無虛假記載、不存在重大違法行為；（5）上市公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定；（6）上市公司不存在嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的違法行為。（二）我國發(fā)行新股（IPO）及配股的主要條件我國公司新股發(fā)行上市有三個市場可以選擇，即主板、中小企業(yè)版和創(chuàng)業(yè)板，其中，中小企業(yè)板發(fā)行條件基本同于主板。1.主板上市條件在我國上海證券交易所和深圳證券交易所主板發(fā)行上市，必須符合如下基本條件。第二節(jié)股票發(fā)行市場（1）發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司。（2）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。（3）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或者最近3個會計年度營業(yè)收人累計超過人民幣3億元。（4）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元，且最近一期期末不存在未彌補虧損。（5）發(fā)行后公司股本總額不少于人民幣5000萬元。第二節(jié)股票發(fā)行市場2.創(chuàng)業(yè)板上市條件創(chuàng)業(yè)板是指專為中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件低于主板發(fā)行上市條件，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的基本條件如下：（1）發(fā)行人是依法設立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司。（2）最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近1年盈利，并且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收人不少于5000萬元，最近2年營業(yè)收人增長率均不低于30％。第二節(jié)股票發(fā)行市場（3）發(fā)行前最近一期期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損。（4）發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。（三）上市公司向不特定對象公開募集股份（增發(fā)）的條件向不特定對象公開募集股份（增發(fā)），除一般規(guī)定的條件以外，還應當符合下列規(guī)定。第二節(jié)股票發(fā)行市場（l）最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。（2）除金融類企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形。（3）發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。第二節(jié)股票發(fā)行市場（四）上市公司配股的條件向原股東配股，除一般規(guī)定的條件以外，還應當符合下列規(guī)定。（l）擬配股數(shù)量不超過本次配股前股本總額的30％。（2）控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量。（3）采用《證券法》規(guī)定的代銷方式發(fā)行。二、股票發(fā)行方式（一）按照股票發(fā)行目的不同分類按照股票發(fā)行目的不同，股票發(fā)行方式可以分為初次發(fā)行和增資發(fā)行。第二節(jié)股票發(fā)行市場1.初次發(fā)行又稱為首次發(fā)行，是指新組建股份公司，或者非股份制企業(yè)改制為股份公司，抑或原私人持股公司轉(zhuǎn)為公眾持股公司時，首次公開發(fā)行初次發(fā)行一般都是發(fā)行人在滿足發(fā)行條件，并經(jīng)過證券主管部門審核批準或者注冊后。通過證券承銷機構向社會公眾公開發(fā)行股票。通過初次發(fā)行，發(fā)行人不僅募集到資金，而目完成了股份有限公司的設立或轉(zhuǎn)制。2.增資發(fā)行是指隨著公司的發(fā)展、業(yè)務的擴大，為了增加資本金而發(fā)行股票的行為。具體包括有償增資、無償增資和搭配增資三種。第二節(jié)股票發(fā)行市場（二）按照發(fā)行對象不同分類按照發(fā)行對象不同，股票發(fā)行方式可以分為公開發(fā)行與不公開發(fā)行。1.公開發(fā)行又稱公募發(fā)行，是指事先沒有特定的發(fā)行對象，向社會廣大投資者公開推銷股票的方式。采用這種方式，可以擴大股東的范圍，分散持股，防止囤積股票或被少數(shù)人操縱，有利于提高公司的社會信譽和知名度，為以后籌集更多的資金打下基礎，也可增加股票的適銷性和流通性。公開發(fā)行籌措資金量較大，發(fā)行事務復雜，所以需要由證券中介機構代理完成。2.不公開發(fā)行又稱私募發(fā)行，是指發(fā)行者只對特定的發(fā)行對象發(fā)行股票的方式。通常在兩種情況下采用。第二節(jié)股票發(fā)行市場（三）按照有無中介機構參與股票的銷售分類按照有無中介機構參與股票的銷售，股票發(fā)行方式可以分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。1.直接發(fā)行義稱直接招股，是指股份公司自己承擔股票發(fā)行的一切事務和發(fā)行風險，直接向認購者推銷出售股票的方式。采用直接發(fā)行方式時，要求發(fā)行者熟悉招股手續(xù)，精通招股技術并具備一定的條件。如果當認購額達不到計劃招股額時，新建股份公司的發(fā)起人或現(xiàn)有股份公司的董事會必須自己認購未出售的股票。因此，只適用于有既定發(fā)行對象或發(fā)行風險少、手續(xù)簡單的股票。在一般情況下，因公開發(fā)行有困難（如信譽低所致的市場競爭力差、承擔不了大額的發(fā)行費用等），或是實力雄厚，有把握實現(xiàn)巨額私募以節(jié)省第二節(jié)股票發(fā)行市場發(fā)行費用的大股份公司股票，才會采用直接發(fā)行的方式。2.間接發(fā)行又稱間接招股，是指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機構承銷股票的方式。這些中介機構作為股票的承銷者，辦理一切發(fā)行事務，承擔一定的發(fā)行風險并從中提取相應的收益。股票的間接發(fā)行有三種方法。股票間接發(fā)行究竟采用哪一種方法，發(fā)行者和承銷者考慮的角度是不同的，需要雙方協(xié)商確定。一般說來，發(fā)行者主要考慮自己在市場上的信譽、用款時間、發(fā)行成本和對推銷者的信任程度；承銷商則主要考慮所承擔的風險和所能獲得的收益。第二節(jié)股票發(fā)行市場三、股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格是指股份有限公司將股票公開發(fā)售給投資者所采用的價格。股票發(fā)行定價方式有:協(xié)商定價方式、一般的詢價方式、累計投標詢價方式和上網(wǎng)競價方式。新修訂的《公司法》第128條規(guī)定:“股票發(fā)行價格可以按票面金額,也可以超過票面金額,但不得低于票面金額?！毙滦抻喌摹蹲C券法》第34條規(guī)定:“股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的,其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定?！钡诙?jié)股票發(fā)行市場四、股票發(fā)行的程序各國對股票發(fā)行都有嚴格的法律程序。股份有限公司對外公開發(fā)行股票需委托投資銀行、證券公司等中介機構承辦,一般可分為首次公開發(fā)行的程序和增發(fā)股票的程序。（一）首次公開發(fā)行的程序（二）增發(fā)股票的程序增發(fā)股票主要是向原股東配股，大致程序如下：1.制訂新股發(fā)行計劃，召開董事會形成增資配股決議，并經(jīng)股東大會討論通過；2.公告配股日期，停止公司股東名冊記載事項的變更；3.提出增資配股申請文件；4.向股東發(fā)送配股通知書、認購申請書、配股說明書；5.辦理配股認購申請事務；第二節(jié)股票發(fā)行市場

6.確定或處理失權股或轉(zhuǎn)配事宜；7.股東支付配股認購款；8.交付股票，發(fā)行公司辦理股份變更登記。股票發(fā)行價格是指股份有限公司將股票公開發(fā)售給投資者所采用的價格。股票發(fā)行定價方式有:協(xié)商定價方式、一般的詢價方式、累計投標詢價方式和上網(wǎng)競價方式。新修訂的《公司法》第128條規(guī)定:“股票發(fā)行價格可以按票面金額,也可以超過票面金額,但不得低于票面金額?！毙滦抻喌摹蹲C券法》第34條規(guī)定:“股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的,其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定?！钡诙?jié)股票發(fā)行市場四、股票發(fā)行的程序各國對股票發(fā)行都有嚴格的法律程序。股份有限公司對外公開發(fā)行股票需委托投資銀行、證券公司等中介機構承辦,一般可分為首次公開發(fā)行的程序和增發(fā)股票的程序。（一）首次公開發(fā)行的程序公司決定了公開發(fā)行股票的意愿后,一般要經(jīng)過以下程序和步驟。1.股票發(fā)行前期的準備階段這一階段對于能否取得發(fā)行資格，能否順利發(fā)行股票具有非常重要的意義。發(fā)行公司在研究和分析發(fā)行市場情況的基礎上，擬定股票發(fā)行方案和形成股票發(fā)行決議后，需要聘請一家證券承銷商負責本公司此次發(fā)行事宜，并由承銷商負責組織一個包括律師第二節(jié)股票發(fā)行市場、會計師、資產(chǎn)評估師等組成的專家小組，負責對發(fā)行公司的盡職調(diào)查和發(fā)行前的準備工作。準備工作主要包括：對發(fā)行公司進行改造，重組整合成適于公開發(fā)行及隨后上市的公司；對發(fā)行公司進行評估，準備招股說明書等申請文件，并為大致確定公司的價值和發(fā)行價格準備各類資料；編制招股說明書。2.股票發(fā)行的申請和審核階段主承銷商會同發(fā)行公司將申請書、招股說明書、承銷協(xié)議等申請文件送交證券管理機關，申請公開招股。各國公開發(fā)行股票的審核制度分為注冊制和核準制兩種。注冊制在生期后發(fā)行公司可銷售股票,核準制下只有在申請被批準后發(fā)行公司才能銷售股票。第二節(jié)股票發(fā)行市場新《證券法》第14條規(guī)定,公司公開發(fā)行新股，應當向國務院證券監(jiān)督管理機構報送募股申請和下列文件:（1）公司營業(yè)執(zhí)照；（2）公司章程；（3）股東大會決議；（4）招股說明書；（5）財務會計報告；（6）代收股款銀行的名稱及地址；（7）承銷機構名稱及有關的協(xié)議。依照《證券法》規(guī)定，聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。第二節(jié)股票發(fā)行市場3.股票發(fā)行與承銷的實施階段在提出發(fā)行申請到發(fā)行申請被批準或注冊生效之間的時間內(nèi)，發(fā)行公司與主承銷商可以推介或促銷擬發(fā)行的證券，包括提前通知市場有關新股發(fā)行情況，大致確定目標投資群體，通過巡回展示或其他推介形式創(chuàng)造對新股的需求，引起投資者的購買興趣。在注冊期滿或申請被批準后，發(fā)行公司須提交并公開招股說明書的最后文本，同時要與主承銷商正式簽署承銷協(xié)議，并由主承銷商負責組織承銷團。承銷團成立后，便可以在公。第二節(jié)股票發(fā)行市場開發(fā)行日向投資者發(fā)售了。股票全部發(fā)售完畢，主承銷商負責公布認購結(jié)果并將所籌資金轉(zhuǎn)交發(fā)行公司辦理股份登記。如果發(fā)行公司想成為上市公司，主承銷商還需要負責上市事宜及上市后的市場維持（二）增發(fā)股票的程序增發(fā)股票主要是向原股東配股，大致程序如下：第二節(jié)股票發(fā)行市場1.制訂新股發(fā)行計劃，召開董事會形成增資配股決議，并經(jīng)股東大會討論通過；2.公告配股日期，停止公司股東名冊記載事項的變更；3.提出增資配股申請文件；4.向股東發(fā)送配股通知書、認購申請書、配股說明書；5.辦理配股認購申請事務；6.確定或處理失權股或轉(zhuǎn)配事宜；7.股東支付配股認購款；8.交付股票，發(fā)行公司辦理股份變更登記。第二節(jié)股票發(fā)行市場我國股票發(fā)行制度的沿革[1]我國股票發(fā)行制度的演變，總體來看經(jīng)歷了從審批制到核準制的轉(zhuǎn)變過程。這一過程又分別或同時并行著“額度管理”、“指標管理”、“通道制”和“保薦制”四個階段，其中額度管理和指標管理屬于審批制，通道制和保薦制屬于核準制。第二節(jié)股票發(fā)行市場第二節(jié)股票發(fā)行市場1.“額度管理”階段（1993-1995年）。主要做法是，國務院證券管理部門根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展需求及資本市場實際情況，先確定總額度，然后根據(jù)各個省級行政區(qū)域和行業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位和需要進一步分配總額度，再由省級政府或行業(yè)主管部門來選擇和確定可以發(fā)行股票的企業(yè)（主要是國有企業(yè)）。2.“指標管理”階段。（1996-2000年）這一階段實行“總量控制，限報家數(shù)”的做法。由國務院證券主管部門確定在一定時期內(nèi)發(fā)行上市的企業(yè)家數(shù)，然后向省級政府和行業(yè)主管部門下達股票發(fā)行家數(shù)指標，省級政府或行業(yè)主第二節(jié)股票發(fā)行市場管部門在上述指標內(nèi)推薦預選企業(yè)，證券主管部門對符合條件的預選企業(yè)同意其上報發(fā)行股票正式申報材料并審核。核準制是審批制到注冊制過度的一種中間形式。3.“通道制”階段（2001年3月-2004年12月）核準制指發(fā)行人在申請發(fā)行股票時，監(jiān)管機構除進行合規(guī)性審查外，還對發(fā)行人的行業(yè)素質(zhì)前景等條件進行實質(zhì)性審查，作為是否核準的依據(jù)。注冊制是目前成熟市場普遍采用的發(fā)行體制。所謂注冊制是指發(fā)行人申請發(fā)行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監(jiān)管部門申報。證券監(jiān)管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性形第二節(jié)股票發(fā)行市場式審查，而將發(fā)行公司股票的良莠留給市場來決定。這種制度市場化程度較高，象商品市場一樣，只要將產(chǎn)品信息真實全面地公開，至于產(chǎn)品能否賣出去，以什么價格賣出去，完全由市場來決定。這種發(fā)行審核制度對發(fā)行方、券商、投資者的要求都比較高。2001年3月實行了核準制下的“通道制”，也就是向綜合券商下達可以推薦公開發(fā)行股票的企業(yè)家數(shù)。只要具有主承銷商資格，就可以獲得2至9個通道，具體通道數(shù)量主要以2000年該主承銷商所承銷的項目數(shù)為基準，新的綜合類券商將有2個通道數(shù)。主承銷商的通道數(shù)也就是其可以推第二節(jié)股票發(fā)行市場薦申報的擬公開發(fā)行股票的企業(yè)家數(shù)。特點：通道制下的股票發(fā)行“名額有限”的特點未變，但通道制改變了過去行政機制遴選和推薦發(fā)行人做法，使主承銷商在一定程度上承擔起股票發(fā)行風險，同時也獲得了遴選和推薦股票發(fā)行的權力。2004年2月保薦制度實施后，通道制并未立即廢止，每家券商仍需按通道報送企業(yè)，直至2004年12月31日徹底廢止了通道制。因此2004年2月--2004年12月為通道制與保薦制并存時期。4.保薦制階段（2004年2月至今）《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》已經(jīng)2008年8月14日中國證券監(jiān)督管理委員會第235次主席辦公會議審議通過，自2008年12月1日起施行。第五章證券交易市場案例導入：我國證券交易市場現(xiàn)狀

2012年股票交易243天，股票成交額314667.41億元，股票成交數(shù)32881.06億股，日均成交額1294.93億元，截止2012年底，境內(nèi)上市公司A股、B股共計2494家，境內(nèi)上市外資股107家，境外上市H股179，股票總發(fā)行股本（A、B、H股）38395億股，其中流通股本31339.60億股；股票市價總值230357.62億元，其中股票流通市值181658.26億元。股票成交金額314667.41億元，日均股票成交金額1294.93億元，股票有效賬戶14045.91萬戶，滬市平均市盈率12.30，深市平均市盈率22.01，證券投資基金1173只，交易所上市證券投資基金成交金額8667.36億元。2012年境內(nèi)外籌資合計6663.33億元，A股首發(fā)970.74億元，A股公增發(fā)104.74億元，發(fā)行公司債2358.97億元。共有231家公司定向增發(fā)，其中定向增發(fā)資產(chǎn)認購籌資1760.25億元。

第五章證券交易市場第一節(jié)證券交易市場概述

證券交易市場（SecuritiesExchangeMarket）是與證券發(fā)行市場相對應的市場，又稱次級市場或者二級市場,兩者相互促進、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，決定了證券交易規(guī)模，是證券交易的前提；另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，從而有利于證券發(fā)行的順利進行。證券交易的特征是證券的流動性、收益性和風險性，這些特征相互聯(lián)系在一起。證券的流動機制使得證券通過流動具有較強的變現(xiàn)能力，而且證券的流動可能為其持有者帶來一定收益。當然，證券在流動中由于價格的波動也會給持有者帶來損失的風險。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，有利于證券交易的正常運一、證券交易市場特點行，證券交易活動必須實行公開、公平、公正的原則。公開原則又稱信息公開原則，指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。公平原則是指參與交易的各方應當獲得平等的機會。公正原則是指應當公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務。（一）證券交易市場參與者的廣泛性（二）證券交易市場的多層次性（三）證券交易方式的規(guī)范化和手段的現(xiàn)代化（四）交易時間的確定性與交易價格的不確定性二、證券交易市場構成

（五）證券交易市場交易的連續(xù)性（六）證券交易市場交易的投機性證券交易市場主要有兩部分構成：一類是場內(nèi)交易市場，即在一定場所、一定時間、按照一定的規(guī)則買賣特定種類的上市證券的交易市場，主要指證券交易所。是一種高度組織化證券交易市場，是交易市場的主體與核心；二是場外交易市場，是一種分散的、肺組織化的證券交易市場，市場內(nèi)交易市場的必要補充。此外創(chuàng)業(yè)板市場作為一種新的介于兩者之間的交易市場，也被許多國家和地區(qū)采用。

（一）證券交易所二、證券交易市場構成（二）場外交易市場（三）創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場具有以下特點：

1.創(chuàng)業(yè)板市場定義與特點創(chuàng)業(yè)板市場并不是獨立于證券交易所或場外市場的另一市場組織形態(tài)，而是特指一套適用處于創(chuàng)業(yè)期不夠交易所上市條件但有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒透咝录夹g企業(yè)的發(fā)多服務于新型產(chǎn)業(yè)或高新技術行業(yè)，上市企業(yè)（三）創(chuàng)業(yè)板市場具有相對較小的資本規(guī)模，業(yè)績變動較大，上市條件不設最低盈利的規(guī)定。（1）創(chuàng)業(yè)板市場是新經(jīng)濟的產(chǎn)物，是主板市場發(fā)展到一定階段，證券市場多層次化發(fā)展的需要。（2）與主板市場服務對象不同。（3）創(chuàng)業(yè)板市場風險更高。與主板上市公司相比，創(chuàng)業(yè)板市場的上市規(guī)模小，業(yè)務處于初期階段，而行業(yè)競爭又較激烈，未來發(fā)展的不確定性較大，因而使投資者面臨更大的投資風險。（4）創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管更加嚴格。由于風險較高，監(jiān)管當局對發(fā)行人實行更嚴格的監(jiān)管標準，在信息披露方面要求更高，以保證市場透明度和維護投資者的利益。（三）創(chuàng)業(yè)板市場中小企業(yè)板基本沿襲了主板的游戲規(guī)則，除了降低股本規(guī)模外，中小企業(yè)板在上市資格、審批程序等方面都與主板一致。為了有效服務于中小企業(yè)，在現(xiàn)有法律法規(guī)、上市標準不變的前提下，針對中小企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定、財務透明度較低，公司治理有待完善的特點，深交所對中小企業(yè)板做出了更為嚴格的六大制度安排。①頒布《上市公司特別規(guī)定》，實行年度業(yè)績快報制度和業(yè)績說明制度，提高信息披露的及時性、準確性和完整性；②頒布《交易特別規(guī)定》，實行開盤和收盤集合競價制度，提高交易透明度，打擊市場操縱、內(nèi)幕交易等行為，保護投資者合法權益；③頒布《上市公司誠信建設指引》，建立并公開上市公司誠信檔案，強化上市公司的誠信建設，提高上市公司誠信度；④出臺《保薦工作（三）創(chuàng)業(yè)板市場指引》，強化保薦人的上市保薦及持續(xù)督導責任，鼓勵上市公司實行募集資金專戶存儲制度，督促七市公司用好募集資金；⑤頒布《上市公司董事行為指引》，把董事會建設作為完善公司治理的核心，明確董事勤勉盡責的認定標準，建立對董事不良行為的責任追究機制；⑥注重發(fā)揮社會各界特別是新聞媒體的監(jiān)督作用。（3）幫助風險企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)形態(tài)。風險企業(yè)大都是由技術發(fā)明者個人或合伙創(chuàng)立的民營企業(yè)，其初創(chuàng)階段往往表現(xiàn)出家族式、合伙制等低級企業(yè)形態(tài)。上市后，創(chuàng)業(yè)板市場以其嚴格的監(jiān)管、獨特的激勵和優(yōu)良的服務，推動風險企業(yè)由落后的低級企業(yè)形態(tài)向標準規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)形態(tài)轉(zhuǎn)化。（三）創(chuàng)業(yè)板市場3.創(chuàng)業(yè)板市場功能（1）創(chuàng)業(yè)板市場是中小企業(yè)的“龍門”。創(chuàng)業(yè)板市場的開辟，給中小企業(yè)提供了一個人市門檻較低的直接融資渠道。具有高成長潛力的中小企業(yè)的發(fā)展，對資本市場的需求是極其迫切的。隨著科學技術的進步，一些迅速崛起的高科技企業(yè)，迫切需要一個支持自己發(fā)展的資本市場。然而，由于體制限制、擔保困難、上市門檻高等原因造成中小企業(yè)融資十分艱難，而創(chuàng)業(yè)板的誕生將對中小企業(yè)帶來融資便利。（2）創(chuàng)業(yè)板市場是高科技企業(yè)的搖籃。創(chuàng)業(yè)板市場造就一大批世界高科技企業(yè)巨人，微軟、英特爾、康柏、戴爾、蘋果、思科和雅虎等，這些國際知名的高科技企業(yè)都是在美國二板市場NASDAQ股票市場上市并成長起來的。由于高科技企業(yè)具有高風險、小規(guī)模、建立時問短等特點，一般難以創(chuàng)業(yè)板市場功能

（4）進人一國的證券主板市場實現(xiàn)風險企業(yè)的收購、兼并、整合。企業(yè)收購、兼并、重新整合是市場經(jīng)濟條件下的一種現(xiàn)代投資方式，是企業(yè)進行產(chǎn)品結(jié)構調(diào)整、迅速壯大規(guī)模的有效途徑。一些高科技企業(yè)的巨人，都是通過資本市場的運作，通過兼并、收購、整合而成長起來的。（5）創(chuàng)業(yè)板市場的市場交易容量的伸縮性，緩解了證券市場擴張期的風險。證券市場的發(fā)展往往是不平衡的。一般而言，證券交易所的設立數(shù)量和每個證券交易所的擴容能力是有限的，當證券發(fā)行量迅猛增長時，一個國家的證券創(chuàng)業(yè)板市場功能交易量不會迅猛增長，這樣發(fā)行市場和交易市場的平衡就會被打破，如果以加快證券上市的速度來解決，則有可能因證券交易所的超負荷運營而誘發(fā)證券市場的風險。但是，如果把大量新發(fā)行的證券分流到二板市場進行交易，可在某種程度上化解證券市場的潛在危險。（6）創(chuàng)業(yè)板市場的自由性，加快了資本社會化的進程。經(jīng)濟越發(fā)達，社會公眾手里擁有的閑散資金量就越大。如何把巨額閑散資金變成資本投資，是經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的需要。二板市場以其具有的特點極大提高了社會公眾從事投資的熱情，從根本上改變了公司資本結(jié)構和經(jīng)營機制，提高了資源配置效率，使資本的社會化程度越來越高(四)我國的創(chuàng)業(yè)板市場

我國金融改革很早就提出了建立多層次的資本市場體系，其中就包含了建立我國的創(chuàng)業(yè)板市場。早在1999年8月，黨中央、國務院出臺的《關于加強技術創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》就指出，要培育有利于高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場，適當時候在現(xiàn)有的上海、深圳證券交易所專門設立高新技術企業(yè)塊。中小企業(yè)板塊的設立對中國的資本市場有三大重要意義：①標志著我國多層次資本市場建設的開始。②為中小企業(yè)提供了新的融資途徑。③為中國的風險投資提供了退出的途徑。(四)我國的創(chuàng)業(yè)板市場

2004年5月17日，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會批復，同意深圳證券交易所在主板市場內(nèi)設立中小企業(yè)板塊，為中小企業(yè)特別是主業(yè)突出、成長性較好、科技含量較高的中小企業(yè)提供直接融資的市場，并核準了中小企業(yè)板塊實施方案；5月27日，中小企業(yè)板即正式啟動。截至2012年12月31日，已有上市公司701家，總股本達到2410.25億股，總市值達到2.88萬億元，2012年累計籌資770億元。(四)我國的創(chuàng)業(yè)板市場中小企業(yè)板基本沿襲了主板的游戲規(guī)則，除了降低股本規(guī)模外，中小企業(yè)板在上市資格、審批程序等方面都與主板一致。為了有效服務于中小企業(yè)，在現(xiàn)有法律法規(guī)、上市標準不變的前提下，針對中小企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定、財務透明度較低，公司治理有待完善的特點，深交所對中小企業(yè)板做出了更為嚴格的六大制度安排。①頒布《上市公司特別規(guī)定》，實行年度業(yè)績快報制度和業(yè)績說明制度，提高信息披露的及時性、準確性和完整性；②頒布《交易特別規(guī)定》，實行開盤和收盤集合競價制度，提高交易透明度，打擊市場操縱、內(nèi)幕交易等行為，保護投資者合法權益；③頒布《上市公司誠信建設指引》，建立并公開上市公司誠信檔案，強化上市公司的誠信建設，提高上市公司誠信度；④出臺《保薦工作指引》，強化保薦人的上市保薦及持續(xù)督導責任，鼓勵上市(四)我國的創(chuàng)業(yè)板市場公司實行募集資金專戶存儲制度，督促七市公司用好募集資金；⑤頒布《上市公司董事行為指引》，把董事會建設作為完善公司治理的核心，明確董事勤勉盡責的認定標準，建立對董事不良行為的責任追究機制；⑥注重發(fā)揮社會各界特別是新聞媒體的監(jiān)督作用。

2009年10月16日，經(jīng)國務院同意，批準深圳證券交易所設立創(chuàng)業(yè)板市場，并于2009年10月23日，舉行創(chuàng)業(yè)板開板啟動儀式。中國創(chuàng)業(yè)板的設立既為風險資本營造一個正常的退出機制，也為我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構、推進經(jīng)濟改革提供了重要手段。2009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式上市，首批上市28家創(chuàng)業(yè)板公司。支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展、落實自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，是創(chuàng)業(yè)板市場的歷史使命

(四)我國的創(chuàng)業(yè)板市場。同時，中國自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施，也為創(chuàng)業(yè)板市場開拓了廣闊的發(fā)展空間。創(chuàng)業(yè)板市場培育和推動成長型中小企業(yè)成長，是支持國家自主創(chuàng)新核心戰(zhàn)略的重要平臺，其意義重大。創(chuàng)業(yè)板市場為自主創(chuàng)新提供了投融資體系、激勵機制優(yōu)勝略汰機制。創(chuàng)業(yè)板自設立以來發(fā)展迅速，從2009年10月30日正式上市，截止2013年10月16日創(chuàng)業(yè)板已有上市公司355家，總?cè)谫Y額2310.39億元，總市值達14605.51億元。創(chuàng)業(yè)板同時也存在許多不容忽視的問題。（l）市場機制不完善。創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)行制度不夠市場化，市場監(jiān)管體制薄弱。

(四)我國的創(chuàng)業(yè)板市場（2）上市公司良秀不齊，成長性不高，缺乏龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多為中小型科技企業(yè)，企業(yè)投資規(guī)模不大，缺乏資金，經(jīng)營能力弱，結(jié)構不規(guī)范，內(nèi)部控制薄弱。又由于創(chuàng)業(yè)板上市標準大大低于主板上市標準，這會導致創(chuàng)業(yè)板市場魚龍混雜。（3）創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)披露信息不及時、不準確。在中小企業(yè)信息披露中也遇到了披露的難點，只不過創(chuàng)業(yè)板企業(yè)信息披露將這些更突出地表現(xiàn)了出來。

第二節(jié)證券交易方式與程序證券交易對象必須是已經(jīng)在交易所上市的證券，對于證券如何能在交易所上市需要具備證券發(fā)行市場的條件。本節(jié)主要對證券的交易方式與程序進行說明。一、證券交易原則證券交易原則是反映證券交易宗旨的一般法則，它貫穿于證券交易全過程，我國證券交易遵循的是公開、公平、公正原則。二、證券交易的方式證券交易方式可以按照不同的角度來認識。根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠期交易和期貨交易。在短期資金市場，結(jié)合現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，存在著債券的第二節(jié)證券交易方式與程序回購交易。如果投資者買賣證券時允許向經(jīng)紀商融資或融券，則發(fā)生信用交易?；刭徑灰?。如果投資者買賣證券時允許向經(jīng)紀商融資或融券，則發(fā)生信用交易。1.現(xiàn)貨交易是指證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買入者付出資金并得到證券，賣出者交付證券并得到資金。所以，現(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢，一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進行交易。

第二節(jié)證券交易方式與程序

2.遠期交易是雙方約定在未來某一時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。

3.期貨交易與遠期交易有類似的地方，都是現(xiàn)在定約成交，將來交割。但遠期交易是非標準化的，在場外市場進行；期貨交易則是標準化的，有規(guī)定格式的合約，一般在場內(nèi)市場進行。另外，現(xiàn)貨交易和遠期交易以通過交易獲取標的物為目的；而期貨交易在多數(shù)情況下不進行實物交收，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)。第二節(jié)證券交易方式與程序4.回購交易更多地具有短期融資的屬性。從運作方式看，它結(jié)合現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，通常在債券交易間運用。債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。在債券回購交易中，當債券持有者有短期的資金需求時，就以將持有的債券作質(zhì)押或賣出而融進資金；反過來，資金供應者則因在相應的期間內(nèi)讓渡資金使用權而得到一定的利息回報。5.信用交易是投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀商信用而進行的交易，也稱為“融資融券交易”。這一交易的主要特征在第二節(jié)證券交易方式與程序于經(jīng)紀商向投資者提供了信用，即投資者買賣證券的資金或證券有一部分是從經(jīng)紀商借入的。我國過去是禁止信用交易的。2005年10月重新修訂后的《證券法》取消了證券公司不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。隨后，中國證監(jiān)會發(fā)《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》，上海證券交易所和深圳證券交易所也公布了融資融券交易試點的實施細則。根據(jù)《證券公－司融資融券業(yè)務試點管理辦法》的規(guī)定，融資融券業(yè)務足指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上證券供其賣出，并收取擔保物的經(jīng)傳活動。第二節(jié)證券交易方式與程序三、證券交易程序證券交易程序是指在證券交易市場買進和賣出證券的具體步驟。在證券交易所進行的場內(nèi)交易是證券交易市場的核心，其交易程序明確而嚴格。因此在這里主要介紹證券交易所的上市交易程序。證券在證券交易所的交易程序一般包括以下幾個環(huán)節(jié)：開戶、委托、競價成交、清算交割、過戶等步驟。第三節(jié)股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)是用來表示多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的指標。在股票交易市場上，股票價格水平隨著整個國家、甚至世界的政治經(jīng)濟等其他因素的變化而潮漲潮落，變幻不定。在瞬息萬變的股票交易市場中，用一種股票價格的變化來說明整個股市情況是不全面的，為了能夠及時、準確地反映出這種變化趨勢，世界各大金融市場都編制或參考編制股票價格指數(shù)，將某一時點上成千上萬種此起彼落的股票價格表現(xiàn)為一個綜合指標，代表該股票市場一定標準的價格水平和變動情況。第三節(jié)股票價格指數(shù)一、股票價格指數(shù)的含義與分類

股票價格指數(shù)，簡稱股價指數(shù)．是指由金融服務機構編制的，通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票交易價格進行平均計算和動態(tài)對比后得出的數(shù)值，是對股市動態(tài)的綜合反映。它能從總體上來衡量股市價格水平和漲跌情況，因此，被公認為股票市場行情的“晴雨表”。從產(chǎn)業(yè)的不同行業(yè)來劃分，股票價格指數(shù)可分為工業(yè)股價指數(shù)、交通運輸股價指數(shù)、公用事業(yè)股價指數(shù)、金融業(yè)股價指數(shù)、房地產(chǎn)業(yè)股價指數(shù)以及綜合股價指數(shù)等。從編制的期限劃分．股價指數(shù)分為年指數(shù)、半年、季、月、旬、周指數(shù)、日指數(shù)以及每小時指數(shù)、每半小時指數(shù)、每分鐘指數(shù)等。從反映價格變動第三節(jié)股票價格指數(shù)的對象來看，股價指數(shù)也可以分為最高價格指數(shù)、最低價格指數(shù)、收盤價格指數(shù)等。二、股票價格指數(shù)的功能股價指數(shù)作為股票市場的項重要指標，其主要作用如下：

1.反映股票價格的變動情況由于股價指數(shù)是股票價格變動的相對數(shù)，所以它最基本的作用就是反映股價水平的漲落情況，以便投資者了解股市行情，做出買賣股票的投資決策。例如，美國道·瓊斯30種工業(yè)股票價格平均數(shù)就是反映紐約證券交易所股價水平非常敏感的一種指數(shù)．許多投資者都是根據(jù)該指數(shù)的變化決定自己在股票市場上的投資方向。

2.反映股份公司的經(jīng)營業(yè)績情況一般來說．股價指數(shù)上升，表示企業(yè)目前經(jīng)營業(yè)績好，未來收益大，第三節(jié)股票價格指數(shù)具有發(fā)展前景；反之，股價指數(shù)下跌．則表明企業(yè)的經(jīng)營效果不佳，未來的收益小，或者表明企業(yè)目前的經(jīng)營效果雖然較好，但在今后可能面臨萎縮。3.反映國民經(jīng)濟的發(fā)展情況由于股價指數(shù)反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而企業(yè)又是國民經(jīng)濟的基本單位、市場的主體，所以從股價指數(shù)的變動就可以看出整個經(jīng)濟發(fā)展狀況的好壞。一般來說，在經(jīng)濟繁榮時．股價指數(shù)總會以較快的速度仁漲；在經(jīng)濟復蘇時，其上漲速度就慢；在經(jīng)濟蕭條時，股價指數(shù)則會逐漸下降；在發(fā)生經(jīng)濟危機時，股價指數(shù)則會大幅度下降。西方發(fā)達國家往往用股價指數(shù)作為國民經(jīng)濟預警系統(tǒng)的先行指標，也稱作國民經(jīng)濟的“晴雨表”。因為股價指數(shù)的變動往往先于國民經(jīng)濟各項指標的變動。

第三節(jié)股票價格指數(shù)4.可作股價技術分析和預測分析在現(xiàn)代社會的股票交易過程中，股價技術分析受到人們的重視，因為人們可以利用股價技術分析成功地預測股價指數(shù)上升或下跌的轉(zhuǎn)折點，據(jù)此選擇買進或賣出的時機。此外，股價指數(shù)還可以用來評價投資基金的管理水平，構造指數(shù)投資組合，分析投資風險和投資風格，作為衍生證券的標的等三、股票價格指數(shù)編制方法股票價格指數(shù)是將計算期的股價或市值與某一基期的股價或市值相比較的相對變化指數(shù)，用以反映市場股票價格的相對水平。股價指數(shù)的編制方法有簡單算術股價指數(shù)和加權股價指數(shù)兩類。第三節(jié)股票價格指數(shù)四、世界主要股價指數(shù)1.道·瓊斯股價指數(shù)2.金融時報指數(shù)3.日經(jīng)225股價指數(shù)4.恒生指數(shù)第三節(jié)股票價格指數(shù)五、我國滬市和深市主要的股票價格指數(shù)

1.中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)。中證指數(shù)有限公司成立于2005年8月25日,是由上海證券交易所和深圳證券交易所共同出資發(fā)起設立的一家專業(yè)從事證券指數(shù)及指數(shù)衍生產(chǎn)品開發(fā)服務的公司。第三節(jié)股票價格指數(shù)五、我國滬市和深市主要的股票價格指數(shù)

1.中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)。中證指數(shù)有限公司成立于2005年8月25日,是由上海證券交易所和深圳證券交易所共同出資發(fā)起設立的一家專業(yè)從事證券指數(shù)及指數(shù)衍生產(chǎn)品開發(fā)服務的公司。（1）滬深300指數(shù)。（2）中證規(guī)模指數(shù)。第三節(jié)股票價格指數(shù)2.上海證券交易所的股份指數(shù)。由上海證券交易所編制并發(fā)布，上證指數(shù)系列是一個包括上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證綜合指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)、分類指數(shù)、債券指數(shù)、基金指數(shù)等指數(shù)系列，其中最早編制的為上證綜合指數(shù)。（1）成分指數(shù)類。①上證成分股指數(shù)。上證成分股指數(shù)簡稱上證180指數(shù),是上海證券交易所對原上證30指數(shù)進行調(diào)整和更名產(chǎn)生的指數(shù)。②上證50指數(shù)。2004年1月2日,上海證券交易所發(fā)布了上證50指數(shù)。③上證380指數(shù)。第三節(jié)股票價格指數(shù)（2）綜合指數(shù)類。①上證綜合指數(shù)。②新上證綜合指數(shù)。上證綜合指數(shù)系列還包括A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)指數(shù),地產(chǎn)類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)、綜合類指數(shù)、中型綜指、上證流通指數(shù)等。上海證券交易所按全部上市公司的主營范圍、投資方向及產(chǎn)出分別計算工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產(chǎn)類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)和綜合類指數(shù)。上證工業(yè)類指數(shù)、商業(yè)類指數(shù)、地產(chǎn)類指數(shù)、公用事業(yè)類指數(shù)、綜合類指數(shù)均以1993年4月30日為基期，基期指數(shù)設為1358.78點，于1993年6月1日正第三節(jié)股票價格指數(shù)式對外公布。以在上海證券交易所上市的全部工業(yè)類股票、商業(yè)類股票、地產(chǎn)類股票、公用事業(yè)類股、綜合類股票為樣本,以全部發(fā)行股數(shù)為權數(shù)進行計算。上海證券交易所編制和發(fā)布的指數(shù)還有上證行業(yè)指數(shù)系列、策略指數(shù)系列、上證風格指數(shù)系列、上證主題指數(shù)系列等3.深圳證券交易所的股價指數(shù)（1）成分指數(shù)類①深證成分股指數(shù)。深證成分股指數(shù)由深圳證券交易所編制,通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進行考察,按一定標準選出40家有代表性第三節(jié)股票價格指數(shù)的上市公司作為成分股,以成分股的可流通股數(shù)為權數(shù)。采用加權平均法編制而成。②深證100指數(shù)。深圳證券信息有限公司于2003年初發(fā)布深證100指數(shù)。深證100指數(shù)成分股的選取主要考察A股上市公司流通市值和成交金額兩項指標,從在深圳證券交易所上市的股票中選取100只A股作為成分股,以成分股的可流通A股數(shù)為權數(shù),采用派許綜合法編制。根據(jù)市場動態(tài)跟蹤和成分股穩(wěn)定性原則,深證100指數(shù)將每半年調(diào)整一次成分股。（2）綜合指數(shù)類。深證系列綜合指數(shù)包括深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)、深證B股指數(shù)、行業(yè)分類指數(shù)、中小板綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)、深證新指數(shù)、深市基金指數(shù)等全樣本類指數(shù)。第三節(jié)股票價格指數(shù)①深證綜合指數(shù)。以在深圳證券交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的全部股票為樣本股。深證系列綜合指數(shù)均為派式加權股價指數(shù),即以指數(shù)樣本股計算日股份數(shù)作為權數(shù)進行加權逐日連鎖計算。②深證A股指數(shù)。深證A股指數(shù)以在深圳證券交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的全部A股為樣本股，以樣本股發(fā)行總股本為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。③深證B股指數(shù)。深證B股指數(shù)以在深圳證券交易所上市的全部B股為樣本，以樣本股發(fā)行總股本為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。④行業(yè)分類指數(shù)。以在深圳證券交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的第三節(jié)股票價格指數(shù)按行業(yè)進行劃分的股票為樣本。行業(yè)分類指數(shù)依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》中的門類劃分，編制13個門類指數(shù)；依據(jù)制造業(yè)門類下的大類劃分，編制9個大類指數(shù)，共有22條行業(yè)分類指數(shù)。行業(yè)分類指數(shù)以樣本股發(fā)行總股本為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。⑤中小板綜合指數(shù)。以在深圳證券交易所中小企事業(yè)板上市的全部股票為樣本。中小企業(yè)板指數(shù)以可流通股本數(shù)為權數(shù)，進行加權逐日連鎖計算。中小板綜合指數(shù)以2005年6月7日為基日,基日指數(shù)為1000點，2005年12月1日開始發(fā)布板綜合指數(shù)。以在深圳證券交易所企業(yè)板上市的全部股票為樣本。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以可流通股本數(shù)為權數(shù)，進行加權逐日第三節(jié)股票價格指數(shù)連鎖計算。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)以2010年5月31日為基日，基日指數(shù)為1000點，2010年8月20日開始發(fā)布。⑦深證新指數(shù)。以在深圳證券交易所主板、中小板、企業(yè)板上市的正常交易的且已完成股改的A股為樣本股。深證新指數(shù)以可流通股本數(shù)為權數(shù),進行加權逐日連鎖計算。第六章證券基本分析案例導讀上海自貿(mào)區(qū)建設助推相關概念股票飆升

2013年7月3日國務院通過了建設中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)。上海自由貿(mào)易試驗區(qū)于9月