中國證券市場信用問題研究報(bào)告

**大學(xué)本科生畢業(yè)論文.z中國證券市場信用問題研究摘要在所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，誠信一直是重要且必要的，尤其是對于證券市場而言，由于其是由虛擬資本構(gòu)成，誠信這一能起到約束作用的因素更是至關(guān)重要。然而，由于諸多原因，近年來我國的證券市場出現(xiàn)了嚴(yán)重的信用問題，違約造假事件接連發(fā)生，使我國經(jīng)濟(jì)損失嚴(yán)重，信用問題也因此成為了我國證券市場亟需解決的問題?；诖?，筆者對我國證券市場的信用問題做了研究，首先指出了當(dāng)今我國證券市場的信用現(xiàn)狀，然后分析了我國證券市場存在信用問題的原因，進(jìn)而提出了提高我國證券市場信用的措施。關(guān)鍵詞：相關(guān)理論，問題分析，產(chǎn)生原因，措施ResearchoncreditproblemsofChinasecuritiesmarketAbstractInalleconomicactivities,honestyisalwaystheimportantandnecessary,especiallyinthesecuritiesmarket.Becauseitisposedofthevirtualcapital,creditwhichactsasarestraintisamoreimportantconstraintfactor.However,duetovariousreasons,China'ssecuritiesmarketappearsseriouscreditprobleminrecentyears.Defaultandfraudincidentshappened,andcauseseriouseconomiclossestoChina.Therefore,theproblemofcredithasbeetheurgentproblemofChina'ssecuritiesmarketwhichneedstobesolvedimmediately.Basedonthis,theauthordidtheresearchonthecreditproblemofChina'ssecuritiesmarket.First,theauthorpointedoutthecreditsituationofChina'ssecuritiesmarkettoday,thenanalysedthereasonsofChina'ssecuritiesmarketcreditproblem,lastputforwardseveralmeasurestoimprovethecreditofChina'ssecuritiesmarket.Keywords:Relatedtheory;Analysisoftheproblems;Causes;Measures目錄摘要一、緒論二、信用相關(guān)理論1.信用的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義及其作用2.由信用關(guān)系產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)根底及其開展3.信用相關(guān)約束機(jī)制三、當(dāng)前證券市場信用問題分析1.政府的信用問題分析2.上市企業(yè)信用問題分析3.證券中介信用問題分析4.投資人信用問題四、證券市場信用問題產(chǎn)生原因1.政府信用缺失原因2.上市企業(yè)信用缺失原因3.證券中介信用缺失原因4.投資人信用缺失原因五、提高中國證券市場信用的措施1.構(gòu)建起政府信用2.完善上市企業(yè)信用3.加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)管理4.加強(qiáng)法制監(jiān)管5.加強(qiáng)市場經(jīng)濟(jì)道德建立六、結(jié)語參考文獻(xiàn)謝辭一、緒論近年來，我國證券市場面臨了嚴(yán)重的信用問題，其聲譽(yù)越來越差，以至于證券市場的投資者越來越少。為了讓投資者獲得經(jīng)濟(jì)收益和體會(huì)投資的樂趣，吸引更多的資金，我國的證券市場在不斷進(jìn)展改革，努力構(gòu)建一個(gè)新的市場構(gòu)造，給投資者創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。而呈良性開展的證券市場必然是公正、公開、公平的，要做到這一點(diǎn)，就必須將信用放在首位。因此，對我國證券市場的信用問題進(jìn)展研究，重建我國證券市場的信譽(yù)是十分重要的，關(guān)系到我國證券市場未來的開展。二、信用相關(guān)理論〔一〕證券市場信用的內(nèi)涵及特征1、信用的內(nèi)涵及根本要素在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，信用是人們交易過程中的一種行為規(guī)則，人們獲取經(jīng)濟(jì)利益需要信用。在交易過程中，信用存在與否直接關(guān)系著交易一方或雙方的利益，根據(jù)博弈理論：當(dāng)雙方均以誠信的態(tài)度交易時(shí)，交易雙方均能獲利；而當(dāng)有一方以不誠信的態(tài)度交易時(shí)，交易雙方就會(huì)出現(xiàn)一方盈利增加，一方虧損的現(xiàn)象；而當(dāng)雙方均不以誠信的態(tài)度交易時(shí)，則交易將無法達(dá)成。由此可知，信用在經(jīng)濟(jì)交易中的意義重大，交易也必須以信用為根底，因?yàn)橹挥羞@樣，交易雙方才能在交易中才能將利益最大化。在信用當(dāng)中，主要分為五個(gè)根本要素，首先是信用的主體，信用是一種比擬特殊的交易行為，既然是交易則肯定會(huì)有交易的雙方主體，也就是交易的雙方當(dāng)事人，在這雙方的當(dāng)事人中其中提供效勞或者商品的一方就是授信人，而承受商品或者效勞的一方便是受信人。授信人通過這個(gè)過程獲得一定的權(quán)利或者收益，也就是在規(guī)定時(shí)間內(nèi)從受信人處收回一定的資金或者其它權(quán)利，而受信人則有義務(wù)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按照約定提供相關(guān)資金或權(quán)利。其次是信用課題，在交易過程中一定會(huì)有交易的對象，這種交易對象也就是信用的客體，一般來說信用客體既可以是有形的，也就是以商品或者貨幣等，也可以是無形的，也就是效勞等，如果沒有信用客體，則就沒有信用過程的產(chǎn)生。第三是信用內(nèi)容，在整個(gè)交易過程中，授信人用自己的資產(chǎn)等作為內(nèi)容來給受信人信用，受信人則用自己的承諾來取得信用，在這其中權(quán)利和義務(wù)便是整個(gè)交易過程和信用的內(nèi)容。第四是信用流通的工具，在整個(gè)信用過程中需要一定的流通工具作為載體，例如股票、債券等，如果沒有這種工具則整個(gè)信用關(guān)系就無法真正落實(shí)，一般來說這種流通工具具有返還性、可轉(zhuǎn)讓性和收益性的特點(diǎn)。第五是時(shí)間間隔，信用與其他交易最大的不同就是時(shí)間的間隔性，如果沒有間隔也就不存在信用。2、信用的特點(diǎn)信用的特點(diǎn)主要包括兩個(gè)方面，一個(gè)是收益性，一般來說信用活動(dòng)是能夠給雙方帶來收益的，獲得收益也是信用活動(dòng)的主要目的，在信用活動(dòng)中收益主要從三個(gè)方面獲得，首先是固定收益，也就是授信方按照雙方協(xié)調(diào)好的利息來獲得一定的收益；其次是即期收益，也就是按照當(dāng)時(shí)市場價(jià)格賣出所獲得的收益；第三是實(shí)際收益，也就是前兩種收益在去除由于外部原因所造成的貨幣購置力下降后的真正收益。另一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)性，也就是說信用雙方想要獲得收益，必須承當(dāng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以授信方不但要考慮能否帶來收益，更要考慮是否能夠收回本金。〔二〕證券市場與信用1、證券市場的定義與國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系證券市場是經(jīng)濟(jì)開展到一定程度后的產(chǎn)物，是為解決資本流轉(zhuǎn)中問題而開展出的市場，在廣義上來說，證券市場主要是指所有的證券發(fā)行和交易的場所，但是從狹義上主要是指資本、貨幣和商品證券市場，也就是股票、債券、期貨等證券產(chǎn)品發(fā)行和交易的場所。證券市場與國民經(jīng)濟(jì)處于相互影響的關(guān)系，首先國民經(jīng)濟(jì)會(huì)影響證券市場的整體走勢，證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的高級組織形態(tài)，也是社會(huì)開展的必然產(chǎn)物，所以如果國民經(jīng)濟(jì)開展越快，則對社會(huì)資金的流通需求也就越大，證券市場相對發(fā)揮的功能也就越高，所以證券市場就會(huì)更加興旺。其次證券市場開展越好，就會(huì)更加有助于國民經(jīng)濟(jì)的增長，雖說證券市場是市場經(jīng)濟(jì)高度開展下的產(chǎn)物，但是證券市場也可以對市場經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反作用，證券市場的規(guī)模越大，則其產(chǎn)生的作用也就越強(qiáng)，一方面證券市場可以通過融資功能來協(xié)調(diào)資金的流轉(zhuǎn)，使資金能夠在整個(gè)社會(huì)中流轉(zhuǎn)，形成良性循環(huán)。另一方面證券市場的穩(wěn)定能夠增加國民對經(jīng)濟(jì)的信心，一般來說證券市場是否穩(wěn)定能夠在一定程度上反映國民經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，如果證券市場更加穩(wěn)定，則國民就會(huì)對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)更加有信心，相反則會(huì)引起國民的恐慌。第三，證券市場動(dòng)亂或長期低迷會(huì)影響國民經(jīng)濟(jì)的開展，如果證券市場產(chǎn)生崩盤的現(xiàn)象，則就會(huì)使其調(diào)節(jié)功能癱瘓，投資者無法選擇投資方向，國民對國民經(jīng)濟(jì)沒有信心，減少消費(fèi)，最嚴(yán)重的是由于證券市場動(dòng)亂產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞性影響，甚至導(dǎo)致政治危機(jī)，影響整個(gè)社會(huì)的正常開展。2、信用對證券市場的影響信用機(jī)制的引入能夠更加的完善證券市場的運(yùn)行，使其更加的規(guī)*化，另外，證券市場的信用交易能夠促進(jìn)社會(huì)資金以及銀行資金加快流入證券市場，從而提高證券市場的資金提供量以及活潑程度。首先，信用能夠完善股價(jià)的形成機(jī)制，更好的發(fā)揮市場的緩沖作用，在我國審批制度下，各種證券的提供較為確定，在缺乏替代品的情況下，如果現(xiàn)有的證券市場處于供需失衡的時(shí)候，則股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)暴跌或者暴漲的現(xiàn)象，不利于證券市場以及我國經(jīng)濟(jì)的正常開展，所以在引入信用之后，就能夠防止類似情況的出現(xiàn)，增加證券市場的彈性，防止股價(jià)過熱或過冷。其次能夠增強(qiáng)證券市場的流動(dòng)性和整體效率，在證券市場中如果投資者長期持有股票卻不賣出的話，則下面一級市場肯定就會(huì)處于停滯狀態(tài)，而參加信用交易方式，就會(huì)增加更多投資者的力量，增添買入、賣出的時(shí)機(jī)，從而防止證券內(nèi)部流轉(zhuǎn)的停滯。3、我國證券市場信用缺失現(xiàn)狀在我國的證券市場中，籌資方的信用缺失占據(jù)了較為主要的問題，主要表現(xiàn)在信息披露不完善，很多上市公司為了各種目的對自身的信息進(jìn)展了大量的造假，估計(jì)模糊信息或遺漏披露信息。另外，也有一些上市公司和證券公司相互聯(lián)合，利用一些內(nèi)部消息來進(jìn)展交易，從中謀取暴利，所以導(dǎo)致證券市場中有很多虛假的消息，使中小投資者和大企業(yè)之間的消息不對稱更加嚴(yán)重，促使中小投資者做出錯(cuò)誤的判斷，嚴(yán)重?fù)p害了這局部人群的利益。第三，我國證券市場本身也存在一定的信用缺失，很多發(fā)債主體自身的信用度并不高，自身的財(cái)務(wù)信息也不透明，管理并不規(guī)*，有關(guān)資金收益和風(fēng)險(xiǎn)等信息并不能做到公開，這些投資者只是將證券市場作為牟利的手段，相對的一些債券持有人對風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力較差，不能正確分辨發(fā)債人的情況，這也惡化了證券市場的信用問題。三、當(dāng)前證券市場信用問題分析〔一〕政府的信用問題分析目前，我國正在從方案經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，在這個(gè)漫長的轉(zhuǎn)型過程中，我國政府出現(xiàn)了嚴(yán)重的失信問題，尤其是在證券市場上產(chǎn)生的問題更加嚴(yán)重。具體表現(xiàn)如下：1.一身兩角，缺乏監(jiān)視由于歷史的原因，我國政府在證券市場中既是參與者也是評判者，這種一身兩角的現(xiàn)狀使政府在工作中更多的為政府或國企來考慮和效勞，這對到達(dá)資源的最優(yōu)化相互矛盾，在很多情況下政府所做行為并不公允，導(dǎo)致政府在證券市場中一家獨(dú)大，使我國60%的股票難以正常流通，使我國證券市場上出現(xiàn)了流通股和非流通股，國有股、法人股的股東同股不同權(quán)等問題，損害了眾多小股東的權(quán)益，為證券市場的**開展留下了眾多隱患。2.政府處理，缺乏公正。政府相關(guān)法律法規(guī)的制定與實(shí)施應(yīng)當(dāng)公平公正的，政府應(yīng)當(dāng)對違規(guī)企業(yè)和法人進(jìn)展處分，但是實(shí)際上由于政府的主導(dǎo)導(dǎo)致一些由政府擔(dān)保或者隱性操控的企業(yè)在違反法律法規(guī)的時(shí)候，并未受到處分或承當(dāng)相關(guān)責(zé)任，而由于這些受政府庇護(hù)的企業(yè)而受到損失的投資者無法得到相應(yīng)的賠償，使政府的信用持續(xù)惡化，不利于政府信用的建立。3.缺乏完善法律體制，監(jiān)管力度不夠。證券法是為了保護(hù)投資者，特別是中小投資者的利益而制定的，為此很多國家和地區(qū)已經(jīng)在證券法中建立了較為完善的民事責(zé)任制度。然而在我國，證券法卻是以刑事或者行政處分為主，使受害者的利益很難得到保障。此外，我國還存在著監(jiān)管力度不夠的問題，證券法中的一些法規(guī)對**者的處理強(qiáng)度并不大，因而很難起到“殺一儆百〞的作用?？傊壳罢栽趯ψC券市場進(jìn)展大*圍干預(yù)，使證券市場成為了政府的“囊中之物〞，投資者的權(quán)利在政策下得不到切實(shí)保護(hù)，這些都使由于政府信用缺失造成的?！捕成鲜衅髽I(yè)信用問題分析作為整個(gè)證券市場的基石，上市企業(yè)的信用在整個(gè)證券市場的信用體系中占有重要的地位。然而在我國，上市企業(yè)信用缺失問題十分嚴(yán)重，具體表達(dá)如下：1.企業(yè)成心公開虛假信息為了方便投資者判斷是否投資和確定投資數(shù)量、時(shí)間等，上市企業(yè)會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營管理、產(chǎn)品、資產(chǎn)重組等方面的信息進(jìn)展公開。然而，有些上市企業(yè)為了高層的利益和公司的開展，往往會(huì)想盡方法，甚至以犧牲信譽(yù)為代價(jià)，公布虛假信息騙取投資者，以到達(dá)獲得融資和再融資的資格、配合二級市場進(jìn)展炒作、保牌等目的。2.濫用利潤操縱在證券市場中，上市企業(yè)主要是通過關(guān)聯(lián)交易和利用會(huì)計(jì)政策兩大手段進(jìn)展利潤操縱的，而每一種大方法又可以由多種途徑來實(shí)現(xiàn)。首先，由于上市公司大局部是由母公司中優(yōu)質(zhì)的一局部組合而來，因而其與母公司有著很大的關(guān)聯(lián)，也會(huì)存在諸多交易，這便給企業(yè)創(chuàng)造了進(jìn)展利潤操控的可乘之機(jī)。目前，利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)展利潤操控的手段有很多，如將費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁以增加收入、進(jìn)展資產(chǎn)租賃、將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等等。其次，雖然會(huì)計(jì)政策為企業(yè)會(huì)計(jì)的核算制定了相關(guān)規(guī)則與制度，但是由于會(huì)計(jì)工作在執(zhí)行過程中受人為因素的影響較大，企業(yè)仍然可以通過此政策進(jìn)展利潤操控。3.經(jīng)營管理缺乏規(guī)*性首先，由于目前我國大多數(shù)的上市公司是由國產(chǎn)企業(yè)改革而來，大局部的股權(quán)和整個(gè)企業(yè)的控制權(quán)是掌握在大股東手里的，而大股東卻通過各種方法將上市公司的資產(chǎn)納為己有，從而導(dǎo)致上市公司的資產(chǎn)出現(xiàn)問題。其次，上市公司為了融資，往往會(huì)采取股權(quán)質(zhì)押這種信用交易形式，將股份和信用都質(zhì)押給出資方。然而，早已淪為大股東牟利工具的上市公司，一般很難在規(guī)定的歸還日期內(nèi)歸還借款，由此上市公司的信用便嚴(yán)重受損。〔三〕證券中介信用問題分析在證券市場，信息是十分重要的，直接關(guān)系著投資者的決策，而公開信息的真實(shí)與否、完整程度等是由中介機(jī)構(gòu)來驗(yàn)證的，也就是說，中介機(jī)構(gòu)在證券市場的信用起到了把關(guān)的作用，假設(shè)中介機(jī)構(gòu)的信用缺失了，則必將會(huì)給整個(gè)證券市場的信用問題帶來巨大影響。因此，證券中介機(jī)構(gòu)的信用問題是值得關(guān)注的。以下將對幾種中介構(gòu)造的信用狀況進(jìn)展分析。1.會(huì)計(jì)師事務(wù)所為了給投資者提供參考依據(jù)，上市公司會(huì)將自己的信息進(jìn)展公開，而對該信息的鑒證就是會(huì)計(jì)師最重要的工作。一個(gè)合格的會(huì)計(jì)師必須以誠信為本，不能陷入賬目造假的深淵。近年來，上市公司造假問題頻繁被爆，由此也使會(huì)計(jì)師事務(wù)所的信譽(yù)大不如前。經(jīng)過一番整頓后，目前我國會(huì)計(jì)師事務(wù)所的信用狀況所有改善。2.證券公司由于證券市場不景氣，眾多證券公司面臨了嚴(yán)重的生存問題，許多券商為了生存已放棄了信用，尤其是在股權(quán)分置改革的這段時(shí)期，有的券商為了讓該改革政策被通過，便私自篡改了股民的投票結(jié)果，由此也導(dǎo)致了“投票門〞事件，暴露了目前我國證券公司嚴(yán)重的信譽(yù)問題。3.投資咨詢機(jī)構(gòu)投資咨詢機(jī)構(gòu)的任務(wù)是對當(dāng)前的證券市場進(jìn)展分析，不斷挖掘和發(fā)現(xiàn)新的投資時(shí)機(jī)，并找出投資風(fēng)險(xiǎn)，以為投資者提供合理的意見和建議。對于投資者而言，投資咨詢機(jī)構(gòu)的意見也是其投資的重要參考，而投資咨詢機(jī)構(gòu)的信用又直接關(guān)系著其能否以中立的立場對股市進(jìn)展客觀分析。幾年來，在殘酷的生存壓力影響下，我國投資咨詢機(jī)構(gòu)的信用問題日漸嚴(yán)重，一些咨詢機(jī)構(gòu)為了利益甚至與市場莊家聯(lián)手，做起了“莊托〞，誘導(dǎo)投資者投資?！菜摹硻C(jī)構(gòu)投資者信用狀況在證券市場中，無論是資金還是信息，機(jī)構(gòu)投資者所占有的優(yōu)勢都是絕對的，并且其運(yùn)行的模式對市場的投資理念具有引導(dǎo)性作用。目前，我國的證券市場已被證券投資基金主導(dǎo)，因此對于機(jī)構(gòu)投資者信用狀況的研究可以以證券投資基金的信用為主。我國的證券投資基金是于1998年設(shè)立的，之后其便迅速開展，直至2000年10月，一篇名為?基金黑幕——關(guān)于基金行為的研究報(bào)告解析?的文章使市場開場對基金公司產(chǎn)生質(zhì)疑，盡管后來監(jiān)管機(jī)構(gòu)對基金公司進(jìn)展了大規(guī)模整頓，但是投資者對基金的信任度仍然不高。此外，為了生計(jì)，證券公司逐漸把目光轉(zhuǎn)移到基金上來，利用代銷基金來賺取更多的利潤，而這也擾亂了基金買賣的秩序，使股票買賣越來越頻繁，違背了我國為了穩(wěn)定市場、降低風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立基金的初衷。四、證券市場信用問題產(chǎn)生原因〔一〕政府信用缺失原因自證券市場成立以來，委托代理關(guān)系就存在于管理者、上市公司、機(jī)構(gòu)投資者和中小股東之間，并且其中隱含著中小股東對大股東乃至對國家的委托，這種以信任為根底，寄托著中小股東對大股東經(jīng)營管理能力的認(rèn)可。從目前情況分析，在公司上市前，相關(guān)政府部門總是非常積極，而一旦公司正式上市，各級政府就不再進(jìn)展管理，將問題全部交給監(jiān)管者來處理。于是，監(jiān)管者要解決上市公司遇到的所有問題，而一旦有問題沒有解決好，則監(jiān)管者的信譽(yù)便會(huì)受損，久而久之，監(jiān)管者的信譽(yù)就變得所剩無幾了?！捕成鲜衅髽I(yè)信用缺失原因在我國，導(dǎo)致上市企業(yè)信用缺失的原因有很多，但主要表達(dá)在以下三方面：首先，由于我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)權(quán)制定存在較大缺陷，并且存在了較大的不確定性，人們對未來會(huì)怎樣根本一無所知，便將更多的精力放在了眼前利益上，因而對自己以及所經(jīng)營企業(yè)的信譽(yù)便沒有則重視。此外，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，監(jiān)視部門對企業(yè)經(jīng)理人員的監(jiān)視力度不夠，也是導(dǎo)致上市企業(yè)信用缺失的因素之一。其次，由于大局部股票存在流通障礙，我國股權(quán)制度的缺陷十分嚴(yán)重。一方面，由于上市公司大約有七成的股權(quán)不能流通，且正常經(jīng)營公司所獲利潤遠(yuǎn)不如操縱股價(jià)，因而管理人員為了更多的利潤便傾向于對股價(jià)進(jìn)展操控。另一方面，由于大股東持有的股份比重太大，其在證券市場的地位很難被改變，影響了有效公司治理構(gòu)造的建立。最后，由于目前我國證券市場的信息披露制度并不完善和健全，市場主體所獲得的信息無論是在內(nèi)容上還是在時(shí)間上都存在了很大差異，上市公司信用低，關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)幕交易等違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生，這對中小投資者是十分不利的?！踩匙C券中介信用缺失原因1.會(huì)計(jì)師事務(wù)所信用缺失的原因首先，根據(jù)調(diào)查顯示，我國所有注冊的會(huì)計(jì)師事務(wù)所中，只有約一成的事務(wù)所是合伙人制的，而其余九成左右的事務(wù)所仍然是有限責(zé)任制的，這種不合理的組織構(gòu)架導(dǎo)致我國對會(huì)計(jì)作假行為的處理過于“寬松〞，很難起到震懾作用，因而會(huì)計(jì)師作假問題依然十分嚴(yán)峻。其次，由于我國會(huì)計(jì)師事務(wù)所的數(shù)量眾多且規(guī)模較小，其生存壓力很大，假設(shè)公司必須依賴于*一大客戶才能得以維持，則如果這個(gè)大客戶提出了不合理要求，小的事務(wù)所也很可能為了留住客戶而容許其“特殊〞要求。再次，會(huì)計(jì)師的整體職業(yè)道德水平不高，一局部會(huì)計(jì)師很容易受到外界因素的影響而犯錯(cuò)。最后，會(huì)計(jì)師事務(wù)所這一行業(yè)的惡性競爭現(xiàn)象十分嚴(yán)重，作假賬早已是司空見慣的事情，在這種情況下，有的事務(wù)所便會(huì)認(rèn)為，假設(shè)不與“世俗〞同流合污的話，事務(wù)所是拉不到客戶的，也很難在競爭劇烈的市場中生存下去，由此便墜入了作假“深淵〞中。2.證券公司信用缺失的原因中國2001年券商經(jīng)營收入構(gòu)造表券商業(yè)務(wù)收入中國〔2001年〕經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金51.61%自營證券差價(jià)收入13.21%承銷收入5.03%利息收入10.74%其它19.41%表3-2業(yè)務(wù)*圍窄和分工不夠?qū)I(yè)是我國證券公司長期以來經(jīng)營的主要特點(diǎn)，通過表格可以看出，經(jīng)紀(jì)、承銷和自營業(yè)務(wù)是我國證券公司的主要業(yè)務(wù)，共占其總收入的80.59%，而在三種業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的收入最多，占到了總收入的51.61%。但是，無論是哪一種業(yè)務(wù)，總是會(huì)受到市場行情的影響，一旦證券市場的行情不好時(shí)，證券公司很可能會(huì)為了自身利益而放棄信用。〔四〕機(jī)構(gòu)投資者信用缺失原因首先，基金的管理機(jī)制缺乏合理性。一方面，雖然基金設(shè)立時(shí)間并不長，但是其開展卻非常迅速，然而基金的負(fù)責(zé)問題依然是我國基金產(chǎn)業(yè)所要面臨的一大難題，目前基金持有者還是對基金沒有監(jiān)視與管理權(quán)。另一方面，不合理的基金管理費(fèi)收取方式也是導(dǎo)致基金信用缺失的主要原因。目前，基金管理費(fèi)作為基金管理者最主要的報(bào)酬獲取方式，其多少受到多種因素的影響，導(dǎo)致有時(shí)候管理費(fèi)與基金收益上下不能正比，甚至有時(shí)候低收益基金反而比高收益基金所提的管理費(fèi)還要高。其次，由于近年來基金在證券市場內(nèi)的業(yè)績并不理想，許多投資者蒙受了經(jīng)濟(jì)損失，而管理基金的經(jīng)理們，在投資者虧損的時(shí)候卻能賺得幾十甚至上百萬的高新，難免會(huì)讓人心生疑慮。五、提高中國證券市場信用的措施〔一〕構(gòu)建起政府信用首先，作為證券市場規(guī)則的制定者，要想讓證券市場的參與者遵守規(guī)則，政府首先要做的就是讓參與者信任規(guī)則。然而由于中國證券市場的開展時(shí)間并不長，根據(jù)情緒制定規(guī)則和規(guī)則執(zhí)行隨意、散漫的現(xiàn)象非常容易發(fā)生，而這便使政府所制定規(guī)則的可信度大大降低。因此，為了有效防止這一現(xiàn)象的發(fā)生，政府必須從規(guī)則的制定入手，不斷進(jìn)展規(guī)*，并要嚴(yán)格執(zhí)行已出臺(tái)的規(guī)則，做到自己不違規(guī)，樹立良好的形象，為他人做典范，以此來增加規(guī)則的可信度，使證券市場的參與者自覺遵守規(guī)則。其次，從美國政府信用在證券市場中樹立的結(jié)果中可以看出“嚴(yán)〞這個(gè)字的重要性，因此我國政府在重新構(gòu)建信用的過程中要把“嚴(yán)〞落實(shí)到底，通過嚴(yán)格而殘酷的刑法來讓參與者不敢**，當(dāng)然，這并不意味著政府可以濫用私權(quán)，依靠法律來欺壓群眾以到達(dá)自身獲利的目的。政府用“嚴(yán)〞來樹立信用形象的過程中還需要依法治市，通過行動(dòng)讓群眾看到政府為了證券市場的穩(wěn)定而做出的努力，進(jìn)而愿意相信政府，自覺遵守規(guī)則。最后，政府信用作為證券市場信用體系的一個(gè)重要組成局部，要抓住股權(quán)分置改革的契機(jī)，從我國優(yōu)秀企業(yè)的股改入手，通過送投資者股權(quán)等形式，讓參與者認(rèn)識(shí)到政府對于股改的決心，努力重構(gòu)信用體系，以為中國證券市場向新時(shí)代的邁進(jìn)奠定良好的根底?！捕惩晟粕鲜衅髽I(yè)信用中國的證券市場信用差，究其根源，還是在于上市企業(yè)身上，政府、中介構(gòu)造、機(jī)構(gòu)投資者的信用缺失都是受到了劣質(zhì)上市企業(yè)的影響。因此，完善上市企業(yè)的信用已迫在眉睫。調(diào)查可知，目前有很大一局部人認(rèn)為上司企業(yè)的劣根性在于其是國有企業(yè)，因此本文便從國有企業(yè)的角度進(jìn)展了分析，提出了完善上市企業(yè)信用的方法。第一，要明確國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題。目前，我國的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)十分不明確，以致國有企業(yè)的所有者一直空缺，由此便導(dǎo)致國有企業(yè)的管理者沒有企業(yè)歸屬意識(shí)，只顧眼前利益、自身利益，而漠視企業(yè)未來的開展，使國有企業(yè)失信問題嚴(yán)重。因此，國家要盡快對國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)問題進(jìn)展明晰，比方目前股權(quán)鼓勵(lì)政策、員工持股方案的貫徹和實(shí)施，因?yàn)橹挥羞@樣，國有企業(yè)才能走上正軌，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)開展。第二，我國要善于借鑒國外優(yōu)秀的國有企業(yè)經(jīng)營模式在國際上，國有企業(yè)的經(jīng)營模式多種多樣，其中有許多優(yōu)秀的經(jīng)營模式值得我國借鑒，例如利用設(shè)立專門的控股機(jī)構(gòu)并以其為中心對國有企業(yè)進(jìn)展管理；還可以以財(cái)務(wù)部為中心對國有企業(yè)進(jìn)展管理?？傊?，不管采用何種管理方式，其特點(diǎn)都是有特定的中心，并圍繞其進(jìn)展。第三，對我國國有企業(yè)管理模式進(jìn)展創(chuàng)新。首先，由于國有資產(chǎn)由地方政府代理的政策已出現(xiàn)了諸多弊端，大多數(shù)地方政府是以國有資產(chǎn)為本地區(qū)的開展謀福利，因此國家應(yīng)將國有資產(chǎn)集中進(jìn)展管理，將代理權(quán)交到中央政府手中。其次，應(yīng)設(shè)立專門的國有資產(chǎn)管理委員會(huì)，以便更好地對國有資產(chǎn)進(jìn)展管理。最后，復(fù)原國有資產(chǎn)的本質(zhì)，將國有資產(chǎn)創(chuàng)造的收益真正落實(shí)到國家的每一位公民手中，讓公民充分關(guān)注國有資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公民對國有資產(chǎn)的監(jiān)視，提高國有資產(chǎn)的信譽(yù)。第四，對上市企業(yè)的法人治理構(gòu)造進(jìn)展完善。在證券市場監(jiān)視機(jī)制建立和完善的過程中，法人治理構(gòu)造的完善有助于法人產(chǎn)權(quán)的落實(shí)，有利于企業(yè)內(nèi)、外治理的均衡。就目前的形勢分析，我國上市企業(yè)的法人治理構(gòu)造仍有諸多地方有待完善。首先，要對獨(dú)立董事制度進(jìn)展完善，建立健全企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管機(jī)制，為獨(dú)立董事創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，讓其能夠“盡其能〞，為中小股東的利益提供保障。其次，對積累投票制和限制表決權(quán)制進(jìn)展完善。一方面，讓投票在每一位有權(quán)投票的股東持股數(shù)額一定的情況下進(jìn)展，并且任何股東都有權(quán)根據(jù)自己的方案進(jìn)展累積投票，進(jìn)而選出董事或監(jiān)事；另一方面，為了保護(hù)小股東的利益，可以適當(dāng)對大股東的投票權(quán)和表決權(quán)進(jìn)展限制。最后，為了讓企業(yè)管理的效果更佳明顯，上市企業(yè)需完善對經(jīng)理層的選聘工作，加強(qiáng)和完善職業(yè)經(jīng)理人制度，并制定相應(yīng)的鼓勵(lì)機(jī)制來調(diào)動(dòng)經(jīng)理人員的工作效率?！踩臣訌?qiáng)中介機(jī)構(gòu)管理由于認(rèn)識(shí)到了中介機(jī)構(gòu)老實(shí)守信對證券市場的重要性，對中介機(jī)構(gòu)進(jìn)展監(jiān)管始終是興旺國家治理證券市場的一個(gè)重要手段。為此，我國在恢復(fù)并提高證券市場信用的過程中，也應(yīng)廣泛吸取興旺國家成功的經(jīng)歷，加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的管理，規(guī)*中介機(jī)構(gòu)的行為，讓中介機(jī)構(gòu)通過誠信、專業(yè)、公正的信息效勞來換取投資者對證券市場的信心。首先，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)識(shí)到其對整個(gè)證券市場信用體系的重要性，進(jìn)而自覺以誠信、公正的態(tài)度來進(jìn)展披露信息的鑒證工作，提高投資者所承受信息的真實(shí)性與可靠性，為投資者的投資判斷提供有效依據(jù)。其次，為了我國中介構(gòu)造水平快速提高，證券市場應(yīng)積極引進(jìn)國際上優(yōu)秀、規(guī)*的中介機(jī)構(gòu)，并向其不斷學(xué)習(xí)，以盡快讓國內(nèi)的中介制度與國際接軌。最后，我國要加強(qiáng)會(huì)計(jì)師和財(cái)務(wù)管理人員人才市場的建立，努力培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財(cái)會(huì)人才，讓其能夠獨(dú)立、高效地進(jìn)展會(huì)計(jì)與審計(jì)工作，以提高該工作的獨(dú)立性與透明度。〔四〕加強(qiáng)法制監(jiān)管一方面，國家要加大對證券市場的監(jiān)管，依法治理證券市場的失信違約行為。另一方面，為了有效抑制失信違約動(dòng)機(jī)的出現(xiàn)，應(yīng)加大對失信違約行為的處分力度，特別是針對會(huì)計(jì)師事務(wù)所、上市公司以及中介構(gòu)造的失信違規(guī)行